公司业务与行业 **涉及的行业或公司** 普天科技专注于公网通信 专网通信 智能制造三大主业 并积极布局低空经济 卫星互联网和空间地网络等新兴方向[2][4][8] 公司核心业务包括专网通信产品 数字化解决方案 PCB设计制造一体化服务以及食品金证业务[6][7][11] **核心观点与论据** * 专网通信领域实现产品自主可控 全国轨道交通市场占有率约50% 新签合同额显著提升 尤其在轨道交通和卫星PTT移动基站等领域[2][4][6] * 智能制造板块PCB订单增加 但受生产交付周期和结算周期影响 收入和利润将在第三季度体现 公司PCB业务定位于中小批量 多品种 高可靠性产品 核心客户包括军工 航天 电力和高铁[4][7] * 公司计划从5G向6G发展 推动地面网络向空天地一体化演进 重点布局卫星互联网 低空通信及智联网相关业务[2][8][9] **其他重要内容** * 公司在海外设有五个分公司（印尼 马来西亚 缅甸等） 积极拓展东南亚等国际市场 与运营商及通信服务企业合作[3][10] * 公司自主研发投入集中在通信产品（基站 核心网交换设备等） 行业应用（数据治理） PCB和食品金证新工艺研究 并与高校（西电 华南理工 中山大学）及研究机构（中国移动研究院）合作[11] * 卫星互联网发射加速预计提升公司业绩 但直接受益不会立即显现 产品价值量主要集中在通信端[12][13] 技术发展与行业趋势 **核心观点与论据** * 5G经营效益尚未显现 发展应集中在工业互联网 无人驾驶 低空等领域 运营商正拓展5G+行业及5G+工业互联网 推动算网融合[9] * 卫星网络（星网）将逐步公网化 与C端及各行业结合 国家将出台专网频段频率支持特殊场景专网建设 CT与IT融合是重要趋势[9] * 卫星互联网领域需要技术积累和资质 空间通信功率受限 地面通信频率受限 公司股东单位（如54所）具备卫星通信领域积累支撑成果转化[14] **其他重要内容** * 公司参与低空经济顶层规划设计咨询 与运营商共同推进低空智联网建设并开发平台软件[4] * 在空间计算领域 公司主要与智疆三体合作 同时关注其他空间计算项目发展[15] 新兴领域布局 **核心观点与论据** * 低空经济：公司参与顶层规划设计咨询 与运营商推进低空智联网建设 开发平台软件支撑工作[4] * 卫星互联网：公司拓展专网通信产品卫星功能 推出基于低轨卫星互联网的专网通信产品 承接中国星网项目 进行地面信号覆盖测试验证[2][4][5] * 空间地网络：公司与之江实验室 泰星光年和北京亿星成立应用合作中心 推动空间算力业务发展 包括光通信与微波通信融合研究 存储与计算芯片研发及商业模式探讨[4] **其他重要内容** * 公司基于与运营商合作基础 拓展低空通信及智联网业务 同时在数据治理 核心数据空间等ICT融合产品和服务方面取得业务规模[8]

增持情况 - 格力电器获京海互联累计增持金额达20.99亿元[2] - 山西高速实际控制人拟以3000万元-6000万元增持公司股份[2] - 青岛银行获国信产融控股拟增持2.33亿股-2.91亿股[2] 减持情况 - 普天科技遭产业投资基金减持0.8766%股份[2] - 滨海能源股东干建林减持股份比例超过1%[1][2] - 燕东微遭亦庄国投拟减持不超过1%股份[2] - 诺唯赞持股5%以上股东国寿成达拟减持不超过3%股份[2] - 中钢洛耐股东国新双百壹号拟减持不超过1%股份[2]

股东减持情况 - 产业投资基金于2025年8月23日至9月1日通过集中竞价方式减持公司股份596.56万股 占公司当前总股本0.8766% [1] - 本次权益变动后产业投资基金持股数量降至4062.549万股 持股比例降至5.9696% [1] - 本次减持触及1%整数倍的权益变动披露标准 [1] 股东持股结构变化 - 产业投资基金作为持股5%以上股东进行减持操作 [1] - 减持后该股东持股比例仍保持在5%以上 [1] - 公司总股本为6.806亿股（根据减持比例及数量推算） [1]

股东减持情况 - 产业投资基金于2025年8月23日至9月1日通过集中竞价方式减持普天科技股份5,965,600股 [1] - 本次减持股份占公司当前总股本比例为0.8766% [1] - 减持后产业投资基金持股数量降至40,625,490股，持股比例降至5.9696% [1] 权益变动比例 - 本次权益变动触及1%的整数倍比例变动 [1]

股东减持情况 - 持股5%以上股东产业投资基金有限责任公司于2025年8月23日至9月1日通过集中竞价方式减持公司股份5,965,600股 占公司当前总股本0.8766% [1] - 本次减持后产业投资基金持有公司股份40,625,490股 持股比例从6.8463%降至5.9696% 变动触及1%整数倍 [1] - 权益变动方式为证券交易所集中交易 不涉及大宗交易及其他方式 变动后无限售条件股份占比5.9696% [1] 股东持股结构 - 产业投资基金有限责任公司住所位于北京市海淀区清河路135号D座2层（东升地区） [1] - 本次减持前持有股份46,591,090股 均为无限售条件股份 减持后有限售条件股份为0股 [1] - 股东非公司第一大股东或实际控制人 本次变动不涉及违反证券法律法规的情形 [1] 信息披露 - 公司收到产业投资基金出具的《关于减持股份触及1%的整数倍的告知函》作为备查文件 [2] - 公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致 [1] - 权益变动具体情况已通过公告形式披露 包括变动时间、方式及比例等关键数据 [1]

股份变动 - 2025年8月23日至9月1日产业投资基金减持公司股份5,965,600股，占总股本0.8766%[2] - 变动前产业投资基金持股46,591,090股，占总股本6.8463%[3] - 变动后产业投资基金持股40,625,490股，占总股本5.9696%[2][3] - 变动后产业投资基金无限售条件股份40,625,490股，占总股本5.9696%[3] - 变动后产业投资基金有限售条件股份为0股[3]

行业表现与驱动因素 - 8月通信行业涨幅居全行业首位 此轮上涨主要动因在于业绩驱动 [1] - 通信行业相关公司业绩超预期 同时逐步向上下游相关企业赋能 [1] - 通信AI景气度仍处上升通道 估值处于20-30x低位区域 [1] 政策支持与产业导向 - 中共中央政治局会议支持科技创新 以科技创新引领新质生产力发展 [2] - 国务院发布《人工智能+行动意见》 细化人工智能领域指导性意见和应用场景 [2] - 政策支持力度呈现一脉相承且更加细化的部署 促进硬件端发展并实现软硬结合 [2] 人工智能与基础设施发展 - 人工智能正在引领第四次工业革命 硬件性能提升带动单位时间内算能增加 [3] - 算力数据中心存在大型化 高速互连化趋势 通信行业作为信号传输关键环节受益 [3] - 我国算力基础设施建设逐年增长 成为新时代基础设施建设重要发展方向 [3] 企业竞争优势与市场前景 - 通信企业较早布局人工智能基础设施 全球市场份额持续提升 [1] - 产品迭代周期缩短 新品推出后因需求刚性实现量价齐升 [1] - 市场空间有望进一步打开 通信行业有望走出长牛态势 [1][3] 细分领域投资机会 - 光通信产业链关注中际旭创 新易盛 天孚通信等企业 [3] - 卫星互联网空天算力产业链关注普天科技等企业 [3] - AI+卫星互联网 量子技术在政策与需求双驱动下呈现高成长性 [2]

公司战略合作 - 公司与氦星光联及北京忆芯科技签署战略合作协议 拟成立联合企业研发中心 [2] - 合作旨在整合三方技术优势 共同参与国家卫星互联网战略建设 [2] - 助力空天智算领域关键技术突破与商业化落地 [2]

业绩相关 - 公司获政府补助资金150万元[2] - 补助占最近一期净利润12.59%[2] - 2025年预计增利润总额150万元[3] 补助情况 - 补助为与收益相关，用于补偿已发生成本费用[3] - 150万元计入其他收益，会计处理待审计[3][4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司作为卫星互联网领域的龙头和"国家队"，致力于推动卫星互联网通信技术升级，在北斗导航应用、无信关站手持机直连卫星通信技术等新兴技术领域深度研发，打造空天地一体化技术体系，同时在AI算力、低空经济等新兴产业融合布局有望打开长期成长空间 [4] - 业绩短期承压，但新兴业务布局积极，空天计算等领域构筑长期增长点 [2][3] - 预计公司2025-2027年归母净利润为1.08/1.45/2.01亿元，对应PE分别为161X、120X、87X [4][5] 业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入20.24亿元，同比下降16.96% [1] - 实现归母净利润-0.21亿元，去年同期为盈利0.39亿元 [1] - 公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大业务收入分别同比下滑9.04%、27.16%、11.32% [2] - 公司整体毛利率为14.14%，同比下降3.45个百分点，其中智能制造板块毛利率下降6.48个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅改善 [2] 业务发展 - 公网通信板块咨询设计业务市场占有率保持平稳，在全国18个省斩获92个项目，新开拓宁夏铁塔设计业务市场 [2] - 专网通信板块轨道交通业务中标重庆市轨道交通24号线一期站后工程通信系统设备采购及集成服务项目、石家庄市城市轨道交通6号线一期工程通信系统设备采购项目、长春市城市轨道交通1号线南延工程通信系统设备集成采购项目 [2] - 2025年5月14日太空计算卫星星座成功发射，标志着我国首个整轨互联的太空计算星座正式进入组网阶段 [3] - 2025年6月25日与氦星光联科技有限公司、北京忆芯科技有限公司签署战略合作协议，成立联合企业研发中心，围绕"三体计算星座"建设展开多维创新，聚焦空天算力网络构建、高速数据传输技术攻关及商业化运营探索 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为54.94亿元、60.83亿元、67.48亿元，增长率分别为10.49%、10.72%、10.94% [5][9] - 预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为1.08亿元、1.45亿元、2.01亿元，增长率分别为869.05%、33.78%、38.47% [5][9] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.16元、0.21元、0.30元 [5][9] - 预计2025-2027年毛利率分别为17.08%、17.02%、16.96% [9] - 预计2025-2027年净利润率分别为1.97%、2.39%、2.98% [9]