报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 考虑公司新兴业务战略投入下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.06、1.42、2.07亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.30元/股，对应当前股价PE分别为130.2、96.8、66.4倍，公司作为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入49.73亿元，同比下降8.98%；归母净利润0.11亿元，同比下降68.56%；2025年一季度实现营业收入8.71亿元，同比下降19.58%；归母净利润 - 0.16亿元，同比下降201.78%[5] 业绩下滑原因 - 2024年归母净利润下滑因智能制造业务利润同比下降，一是特定市场需求不振致销售产品订单规模和单价下滑，二是质量控制标准提高，为预防供应链风险加大技术创新投入，制造成本上升；且2024年非经常性损益减少，但扣除非经常性损益后的净利润同比上升[6] 公司业务发展 - 2024年聚焦主责主业，公网通信业务稳定运营商规划设计与监理服务市场，加大自主研发推进信息通信产品产业化；专网通信与智慧应用业务融合应用需求创新产品，巩固优势行业市场地位并拓展新增长点；智能制造业务开拓国内外高端市场。2025年将拓展卫星互联网、低空经济、数据治理等业务，提高高价值产品细分市场占用率[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,463|4,973|5,808|6,807|8,053| |YOY(%)|-22.8|-9.0|16.8|17.2|18.3| |归母净利润(百万元)|36|11|106|142|207| |YOY(%)|-83.3|-68.6|843.8|34.5|45.9| |毛利率(%)|17.3|17.1|17.3|17.4|17.5| |净利率(%)|0.7|0.2|1.8|2.1|2.6| |ROE(%)|0.5|0.1|0.8|0.9|1.4| |EPS(摊薄/元)|0.05|0.02|0.16|0.21|0.30| |P/E(倍)|386.4|1228.9|130.2|96.8|66.4| |P/B(倍)|3.7|3.7|3.6|3.5|3.3|[8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等预测信息[10]

募集资金情况 - 2020年12月24日非公开发行普通股105,325,838股，发行价13.06元/股，募集资金总额137,555.54万元，净额136,317.54万元[11] - 2024年度实际使用募集资金15,556.47万元，利息净额1,102.45万元[12] - 截至2024年12月31日，累计使用募集资金99,291.80万元，利息净额6,642.02万元，余额43,667.76万元[12] - 截至2024年12月31日，募集资金专项账户资金3,467.76万元，转入其他账户现金管理资金40,200.00万元[12] - 累计变更用途的募集资金总额为28,231.80万元，占比20.71%[24] 账户情况 - 中信银行广州科技园支行账户期末余额2,835.70万元，广发银行广州分行营业部账户540.49万元，交通银行石家庄和平西路支行账户91.57万元[13] - 中信银行广州科技园支行和广发银行广州分行营业部多个账号用于现金管理，合计金额40,200.00万元[14] 协议与制度 - 公司制定《中电科普天科技股份有限公司募集资金管理办法》[15] - 2020年12月，公司及远东通信连同保荐机构、募集银行签订《募集资金三方监管协议》《募集资金四方监管协议》[15] - 公司与光大银行广州分行、中信银行石家庄分行的监管协议分别于2022年5月24日、12月28日销户时终止[15][16] 项目投入情况 - 下一代移动通信产业化项目承诺投资38,957.00万元，截至期末累计投入24,292.12万元，投入进度62.36%，建设时间延期至2025年12月31日[24] - 5G高端通信振荡器的研发与产业化项目承诺投资5,012.00万元，截至期末累计投入4,942.82万元，投入进度98.62%，本年度实现效益1,558.00万元[24] - 泛在智能公共安全专网装备研发及产业化项目原承诺投资30,242.00万元，调整后为2,788.48万元，截至期末累计投入2,788.48万元，投入进度100.00%，2022年变更部分募集资金用途[24] - 信息技术服务基地建设项目承诺投资40,708.00万元，截至期末累计投入17,515.98万元，投入进度43.03%，完成时间延期至2025年12月31日[24][25] - 补充流动资金承诺投资21,398.54万元，截至期末累计投入21,520.60万元，投入进度100.00%[24] - 永久补充流动资金调整后投资27,453.52万元，截至期末累计投入28,231.80万元，投入进度100.00%[24] 现金管理情况 - 2022 - 2024年，公司分别获批使用不超过82,500万元、62,000万元、50,000万元闲置募集资金进行现金管理[18][19] - 2024年公司使用闲置募集资金购买现金管理产品合计152,700.00万元，到期赎回合计165,500.00万元，实际收益金额合计1,087.97万元[25] - 截至2024年12月31日，公司使用募集资金进行现金管理尚未到期的余额为40,200万元[18] - 截至2024年12月31日，尚未使用募集资金余额为43,667.76万元，其中通知存款40,200.00万元，剩余3,467.76万元存放在专用账户[25] 其他 - 2020年12月24日公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目金额合计3,104.79万元[25] - “泛在智能公共安全专网装备研发及产业化项目”剩余募集资金及相关收益共28,231.80万元变更用途用于永久补充流动资金，投资进度100%[29] - 补充流动资金累计投入金额包含存款利息122.06万元[26] - 永久补充流动资金总额含专户利息扣除手续费净额778.28万元[27]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入497,256.40万元，上年度546,307.46万元[8] - 2024年度营业收入扣除后金额493,421.03万元，上年度542,753.64万元[8] 审计情况 - 大信会计师事务所2025年4月23日出具审计报告[2] - 事务所认为公司编制的扣除情况表符合规定[5]

财务数据 - 存放财务公司存款期末余额1,323,344,035.66元，收息14,828,424.97元[10] - 向财务公司借款期末余额50,370,000.00元，付息797,802.04元[10] - 其他金融业务期末余额17,371,674.28元，付息33,626.57元，付手续费164,865.98元[10] 审计相关 - 大信会计师事务所2025年4月23日出具审计报告[3] - 认为业务汇总表符合规定，公允反映金融业务情况[6]

募集资金情况 - 2020年12月24日非公开发行A股105,325,838股，发行价13.06元/股，募集资金总额137,555.54万元，净额136,317.54万元[1] - 2024年度实际使用募集资金15,556.47万元，利息净额1,102.45万元[2] - 截至2024年12月31日，累计使用募集资金99,291.80万元，余额43,667.76万元[2][3][4] - 截至2024年12月31日，募集资金专项账户资金3,467.76万元，现金管理资金40,200.00万元[4] - 累计变更用途的募集资金总额为28,231.80万元，占比20.71%[24] 项目延期情况 - 2024年12月12日同意将下一代移动通信产业化项目建设时间延期至2025年12月31日[25] - 2024年12月12日同意将信息技术服务基地建设项目完成时间延期至2025年12月31日[25] 资金使用与管理 - 公司同意使用不超过50,000万元的募集资金进行现金管理，截至2024年12月31日，未到期余额40,200万元[25] - 补充流动资金累计投入金额含募集资金专户存款利息122.06万元[26] - 永久性补充流动资金总额含项目专户存款利息扣除手续费净额778.28万元[26] 未来展望 - 公司为保持竞争优势将重点打造自主可控产品和方案[29]

业绩总结 - 大信会计师事务所于2025年4月23日出具公司2024年财报审计报告[2] - 中电网络通信集团有限公司2024年期初往来资金余额28758.12万元，年度累计发生56711.81万元，偿还40242.19万元，期末余额45227.74万元[12] - 中电科下属单位以应收款项融资核算2024年度累计发生2196.12万元，期末余额2196.12万元[12] - 中申科下属单位以应收账款核算2024年期初余额68993.42万元，年度累计发生87115.37万元，偿还79866.27万元，期末余额76242.52万元[12] - 中申科下属单位以其他应收款核算2024年期初余额453.35万元，年度累计发生124.05万元，偿还137.48万元，期末余额439.92万元[12] - 中申科下属单位以预付款项核算2024年期初余额155.88万元，年度累计发生136.32万元，偿还281.05万元，期末余额11.15万元[12] - 中电科下属单位以合同资产核算2024年期初余额3482.05万元，年度累计发生215.54万元，偿还826.31万元，期末余额2871.28万元[12] - 所有关联资金往来2024年期初余额101842.82万元，年度累计发生146499.21万元，偿还121353.30万元，期末余额126988.73万元[12] 审计评价 - 大信会计师认为公司编制的非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表符合规定，公允反映占用资金情况[7] 报告说明 - 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表应与已审计财务报表一并阅读，仅供公司年度报告披露使用[8]

大信会计师事务所 北京市海淀区知春路 1 号 学院国际大厦 22 层 2206 邮编 100083 中电科普天科技股份有限公司 内控审计报告 大信审字[2025]第 1-03003 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 大信审字[2025]第 1-03003 号 WUYIGE Certified Public Accountants.LLP Room 2206 22/F, Xueyuan International Tower No.1 Zhichun Road, Haidian Dist. Beijing,China,100083 中电科普天科技股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了中 电科普天科技股份有限公司（以下简称"贵公司"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的 有效性。 电话 Telephone：+86（10）82330558 传真 Fax： +86（10）82327668 网址 Internet： www.daxincpa.com.cn 内部 ...

业绩总结 - 2024年度公司营业收入49.73亿元，同比下降约8.98%[33] - 2024年营业成本41.20亿元，同比下降约8.83%[33] - 2024年净利润247.75万元，同比下降约87.04%[33] - 公司2024年基本每股收益0.02元，同比下降约60%[33] - 公司2024年综合收益总额为401.27万元，同比下降约77%[33] 财务状况 - 2024年末资产总计98.94亿元，较期初下降2.79%[21][22] - 2024年末负债合计60.67亿元，较期初下降4.26%[21][24] - 2024年末股东权益合计38.27亿元，较期初下降0.36%[21][24] - 期末货币资金为11.27亿元，期初为14.36亿元[28] - 期末应收账款为17.33亿元，期初为19.33亿元[28] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额本期为5638.03万元，上期为2.87亿元[39] - 公司投资活动产生的现金流量净额本期为 - 1.85亿元，上期为 - 1.33亿元[39] - 公司筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 1.45亿元，上期为 - 2.01亿元[39] 审计相关 - 审计认为财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司财务状况及经营成果[3] - 收入确认和应收账款信用减值损失被确定为关键审计事项[7][9] 会计政策 - 销售商品在货物发出送达购货方并验收后确认收入，提供服务按履约进度确认收入[108] - 研发支出研究阶段支出计入当期损益，开发阶段满足条件转入无形资产核算[102] 其他 - 公司属通信技术服务及制造业，主要提供ICT融合服务[53] - 财务报告于2025年4月23日经董事会批准报出[54]

独立董事 2024 年度述职报告 （齐德昱-已离任） 本人齐德昱作为中电科普天科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届 董事会独立董事，报告期内严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管 理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范 运作》等法律、行政法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定，在 2024 年 度工作中，独立、负责、诚信、谨慎地履行独立董事职责，积极发挥独立董事作 用，依托专业知识为公司经营决策和规范运作提出意见和建议，认真审议董事会 各项议案，并对相关事项发表意见，维护全体股东特别是广大中小股东的合法利 益。现将 2024 年度本人履行独立董事职责的工作情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 本人齐德昱，中国国籍，无永久境外居留权。生于 1959 年 10 月，毕业于华 南理工大学，获华南理工大学控制理论与工程博士学位。历任华南理工大学教授、 博士生导师、华南理工大学计算机系统研究所所长。主编《数据结构与算法》、 报告期内，本人未在公司担任除独立董事外的其他职务，与公司以及主要股 东之间不存在妨碍本人进行独立客观判断的关系。本人对 2024 年独立性情况 ...

独立董事 2024 年度述职报告 （李光） 一、独立董事的基本情况 本人李光，中国国籍，无永久境外居留权，1962 年 12 月生，高级经济师， 证 券投资分析师；华南理工大学无线电工程系本科，暨南大学货币银行学经济 学硕士研究生,美国 San Francisco State University 访问学者,被广东省委省 政府选拔为广东省高层次管理人才。曾任广东南方证券登记结算公司总经理、上 海远东证券有限公司公司副总裁、广东证券业协会秘书长、广东上市公司协会秘 书长、副会长，广东新三板公司协会会长，广东金融学院客座教授。获上市公司 独立董事培训结业证书。2024 年 7 月起任公司独立董事。未持有本公司股份。 同时，在公司董事会审计委员会担任主任委员，薪酬与考核委员会、战略委员会 担任委员。 报告期内，本人未在公司担任除独立董事外的其他职务，与公司以及主要股 东之间不存在妨碍本人进行独立客观判断的关系。本人对 2024 年独立性情况进 行了自查，并将自查情况提交公司董事会，董事会对本人的独立性情况进行了评 估，未发现可能影响本人作为独立董事进行独立客观判断的情形，符合《上市公 司独立董事管理办法》《深圳证券 ...