报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [3][12] 报告的核心观点 1) 公司作为医美行业龙头,充分利用资本市场工具,推动医美机构业务的全国化扩张 [2][11] 2) 此次并购再次证明公司通过设立医美产业并购基金,体外培育孵化潜力标的模式已跑通成熟,有助于未来进一步扩大公司的医美市场份额,并增厚经营业绩 [2][5][11] 3) 全国化布局带来品牌连锁效益提升也将降低公司获客成本,提升盈利水平 [2][11] 4) 从历史收购案例看,公司收并购的整理管理能力较强,近年收购的标的公司均完成了业绩承诺 [2][11] 5) 长期来看,我国医美行业渗透率仍有较大提升空间,随着合规监管驱动行业良性竞争,集中度也有望逐步提升,公司有望在此过程中持续以内生+外延的方式进一步扩大医美市场份额,夯实全国医美龙头优势 [12] 公司概况 1) 公司拟收购郑州集美医疗美容医院100%股权,交易对价1.55亿元,2023年净利润对应PE为20倍 [1][4][6] 2) 郑州集美专业从事医疗美容服务,2023年收入1.06亿元,同比增长52.69%,净利润769万元,实现扭亏为盈 [7] 3) 郑州集美位于郑州市二七塔商圈,为河南省卫生厅批准二甲美容专科医院,总营业面积6586平方米,拥有7间手术室、8套病房等设施 [8][9] 4) 郑州集美目前正在进行装修升级,未来将拥有更多高标准的医美设施,为爱美人士提供全方位、精细化的医美服务 [9] 5) 业绩承诺方面,博辰九号承诺郑州集美2024-2026年扣非净利润分别不低于1054万元、1282万元、1529万元,2025/2026年分别同比增长22%/19% [10] 6) 估值方面,郑州集美100%股权估值1.55亿元,2023年净利润对应PE为20倍,2024-2026年对应PE分别为14.7/12.1/10.1倍 [11] 行业分析 1) 我国医美行业渗透率仍有较大提升空间,随着合规监管驱动行业良性竞争,集中度也有望逐步提升 [12] 2) 公司在此过程中持续以内生+外延的方式进一步扩大医美市场份额,夯实全国医美龙头优势 [12] 风险提示 1) 医美终端消费不及预期 [14] 2) 医美并购基金管理不善 [14] 3) 行业竞争环境恶化,价格战持续 [14] 4) 医美并购拓展不及预期 [14] 5) 医美机构并购后运营管理不善 [14]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 朗姿股份(002612.SZ) 2024 年 02 月 29 日 证券分析师 市场表现 -34% -23% -11% 0% 11% 朗姿股份 沪深300 -46% 1.《朗姿股份（002612.SZ）： 23H1 业 绩超预期，全业务实现高增长》， 2023.9.1 2.《朗姿股份（002612.SZ）： 23Q1 业 绩超预期，布局医美龙头》，2023.4.29 3.《朗姿股份（002612.SZ）：医美经营 展现韧性，线下复苏看好利润弹性》， 2023.4.3 郑州集美医美医院在华中地区领先，对外收购助力规模扩张。医美机构成立于 20 年，位于郑州市最繁华的二七塔商圈，营业面积 6586 平方米，为二甲美容专科医 院，设置有整形外科、微整科、皮肤美容科、口腔科、私密科、中医治疗科等。机 构 22/23 年全年收入分别为 0.69/1.06 亿，净利润-1718/769 万，净利率-25%/7%， 2023 年在疫情后实现扭亏为盈。本次收购郑州集美机构做出业绩承诺，24-26 年 扣非净利润不低于 1054/1282/1529 万元，累计不低于 3865 ...

并购 - 公司拟以1.55亿元现金收购郑州集美100%股权[1] - 郑州集美22/23年收入分别为0.69/1.06亿元，净利润分别为-0.17/0.08亿元，有望持续增厚公司利润[3] 业绩展望 - 公司预测2023-2025年归母净利润分别为2.37/3.09/3.53亿元，维持“增持”评级[5] - 2025年预计营业总收入将达到6416百万元，同比增长12.3%[7] - 2024年归属母公司净利润预计为309百万元，同比增长30.1%[7] 分析师团队 - 刘嘉仁是信达证券的首席分析师，曾获得多个金融分析师奖项[8] - 王越是信达证券的高级分析师，主要覆盖化妆品、医美、社会服务行业[9] - 涂佳妮是信达证券的零售分析师，主要覆盖免税、眼视光、宠物、零售等行业[11] 其他 - 本报告版权仅为信达证券所有，未经授权不得转载[20] - 评级标准包括股票投资评级和行业投资评级，根据股价相对基准的表现进行评级[22] - 投资者在证券交易中存在赢利和亏损的风险，建议谨慎行事[23]

纺织服饰/服装家纺 朗姿股份（002612.SZ） 2024 年 02 月 29 日 投资评级：买入（维持） -64% -48% -32% -16% 0% 16% 2023-02 2023-06 2023-10 朗姿股份 沪深300 《 2023 年 归 母 净 利 润 预 计 同 增 836%-1070%，收购医院顺利完成业绩 承诺—公司信息更新报告》-2024.1.30 《2023Q3 归母净利润增长良好，持续 发力降本增效—公司信息更新报告》 -2023.11.15 事件：公司拟现金收购郑州集美 100%股权，外延拓展持续推进 （1）医院介绍：郑州集美是河南省卫生厅批准的二甲美容专科医院，总营业面 积达 6586 平方米，下设整形外科、微创美容科、美容皮肤科等科室，拥有 7 间 国际先进标准手术室，8 套标准病房，17 间皮肤治疗室，4 间口腔治疗室，4 间 注射室，装修升级完成后承载能力有望进一步提升。（2）经营情况：2023 年郑 州集美实现营业收入 1.06 亿元（+52.7%）、净利润 769 万元（实现扭亏为盈）， 净利率为 7.3%，且经营性现金流净额大幅改善，回暖明显。（3）业绩承诺：博 ...

本资产评估报告依据中国资产评估准则编制 北京朗姿医疗管理有限公司拟收购股权涉及的 郑州集美医疗美容医院有限公司股东全部权益价值 资产评估报告 银信评报字（2024）第 S00007 号 (共1册 第1册) 银信资产评估有限公司 2024 年 02 月 23 日 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3131020026202400190 | | --- | --- | | 合同编号: | HT2024-S00005 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 银信评报字(2024) 第S00007号 | | 报告名称: | 北京朗姿医疗管理有限公司拟收购股权涉及的郑州 集美医疗美容医院有限公司股东全部权益价值资产 | | | 评估报告 | | 评估结论: | 155.150.000.00元 | | 评估报告日: | 2024年02月23日 | | 评估机构名称: | 银信资产评估有限公司 | | 答名人员: | 会员编号:41080029 (资产评估师) 王守成 | | | 会员编号:11190284 (资产评估师) 徐小北 | (可扫描二维码查询备案业 ...

朗姿股份有限公司董事会 关于评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与 评估目的相关性以及评估定价公允性的说明 朗姿股份有限公司（以下简称"朗姿股份"或"公司"）下属全资子公司北 京朗姿医疗管理有限公司（以下简称"北京朗姿医管"）拟以现金方式分别收购 芜湖博辰九号股权投资合伙企业（有限合伙）、芜湖聚劲时尚产业投资合伙企业 （有限合伙）、吴洪鸣分别持有的郑州集美医疗美容医院有限公司（以下简称"郑 州集美"）70%、18%、12%股权（以下称"本次交易"）。公司聘请银信资产评估 有限公司（以下简称"银信评估"）对本次交易标的资产进行了评估。根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》等法律、 法规、规章及规范性文件的相关规定，公司董事会在充分了解本次交易的前提下， 就评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性、 评估定价的公允性事项作出如下说明： 1、评估机构的独立性 公司为本次交易事宜聘请的评估机构银信评估为符合《证券法》要求的专 业资产评估机构，具有为本次交易提供相关服务 ...

证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 公告编号：2024-009 第五届董事会第十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 朗姿股份有限公司（以下简称"公司"或"朗姿股份"）第五届董事会第十五次 会议通知于 2024 年 2 月 21 日以电话、邮件或其他口头通知方式发出，于 2024 年 2 月 28 日以通讯及现场会议方式召开。会议由董事长申东日先生主持，会议 应出席董事 5 人，实际出席 5 人。公司监事及高级管理人员列席了本次会议。本 次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《朗姿股份有限公司章程》《朗姿 股份有限公司董事会议事规则》的有关规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 审议并通过了《关于现金收购郑州集美全部股权暨关联交易的议案》 为加快推动公司医疗美容业务的全国战略布局，公司下属全资子公司北京朗 姿医疗管理有限公司（以下简称"北京朗姿医管"，由公司全资子公司朗姿医疗 管理有限公司持有其 100%股权）拟以现金方式分别收购芜湖博辰九号股权投资 合伙企业（有限合伙）、芜湖聚劲时尚产业投资合伙 ...

证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 公告编号：2024-010 朗姿股份有限公司 关于现金收购郑州集美全部股权暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1. 截止本公告披露日，朗姿股份有限公司（以下简称"朗姿股份"或"公司"） 下属全资子公司北京朗姿医疗管理有限公司（以下简称"北京朗姿医管"，由公 司全资子公司朗姿医疗管理有限公司持有 100%股权）已累计完成了由关联方北 京朗姿韩亚资产管理有限公司（以下简称"韩亚资管"）控制和管理的医美产业 基金下属机构昆明韩辰医疗美容医院有限公司（简称"昆明韩辰"）75%、武汉 五洲整形外科医院有限公司 90%和武汉韩辰医疗美容医院有限公司 70%控股权 的收购，上述三家医美机构 2023 年及以前年度的业绩承诺完成情况已随公司 2023 年度业绩预告同时披露，具体详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）（公 告编号：2024-005）。 2.本次交易构成关联交易，但不属于《上市公司重大资产重组管理办法》规 定的重大资产重组。 3.本次关联交易事项尚需提交公司股东大会 ...

证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 公告编号：2024-008 朗姿股份有限公司 关于接受关联方担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关于接受关联方担保的情况概述 为满足日常经营和业务发展资金需要，朗姿股份有限公司（以下简称"公司" 或"朗姿股份"）向北京银行股份有限公司顺义支行（以下简称"北京银行"）申请 最高授信额度 10,000 万元，公司控股股东、实际控制人申东日先生及其配偶翁 洁女士为公司提供保证担保。 公司控股股东、实际控制人申东日先生及其配偶翁洁女士为公司提供本次保 证担保，该担保不向公司收取任何担保费用，也不需要公司提供反担保。 二、被担保人基本情况 朗姿股份有限公司 法定代表人：申东日 注册资本：442,445,375 元人民币 成立日期：2006 年 11 月 09 日 注册地址：北京市顺义区马坡镇白马路 63 号 单位：万元 | 项目 | 2022年12月31日（经审计） | 2023年9月30日（未经审计） | | --- | --- | --- | | 资产总额 | 468,217.90 | 457, ...

证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 公告编号：2024-007 朗姿股份有限公司 关于公司控股股东股份补充质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 朗姿股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司控股股东、实际控制 人申东日先生将其所持部分股份办理补充质押的通知。具体情况如下： 一、股东股份补充质押的基本情况 | 股 | 是否为控 | | | 占公 | | 是否 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 股股东或 | | 占其所 | | 是否 | | 质押 | 质押 | | | | 东 | 第一大股 | 补充质押 | 持股份 | 司总 | 为限 | 为补 | 起始 | 到期 | 质权人 | 质押 | | 名 | | 数量（股） | | 股本 | | 充质 | | | | 用途 | | | 东及其一 | | 比例 | | 售股 | | 日 | 日 | | | | 称 | | | | 比例 | | 押 | | | | ...