报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [10] 报告核心观点 - 上半年收入及扣非净利润保持稳健增长,医美业务稳健增长,女装板块实现双位数增速 [3][4] - 公司通过外延式扩张+内涵式增长方式持续布局医美产业,预计未来3年EPS分别为0.72/0.84/0.98元 [5] 公司财务数据分析 - 2024-2026年营业收入预计分别为59.02/66.88/72.12亿元,同比增长14.71%/13.30%/7.84% [6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.20/3.73/4.34亿元,同比增长42.37%/16.41%/16.33% [6] - 2024-2026年ROE分别为10.23%/11.13%/12.09%,估值PE分别为17.88x/15.36x/13.20x [6] 公司业务发展 - 医美业务方面,2024上半年实现营收11.94亿元,同比增长6.02%,毛利率54.23% [4] - 女装业务2024上半年实现营收10.12亿元,同比增长11.41% [4] - 公司完成对郑州集美、北京丽都、湖南雅美的并购,医美外延持续落子 [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24H1 收入同比+6.21%,归母净利润同比+1.14%,扣非归母净利润同比+11.49% [1] - 女装业务、医疗美容业务、婴童业务分别实现营收10.12亿元、11.94亿元、4.50亿元 [1] - 公司毛利率为59.78%,同比+0.79个百分点 [1] - 销售费率、管理费率、研发费率分别为40.32%、7.94%、1.98%,同比变动+0.06、-0.04、+0.13个百分点 [1] - 净利率为6.21%,同比-0.27个百分点 [1] 医美业务表现 - 医疗美容业务实现营收11.94亿元,同比+6.02% [1] - 分品牌看,米兰柏羽/高一生/晶肤医美/韩辰医美/武汉五洲/郑州集美分别实现营收5.37/0.89/2.20/1.82/1.09/0.57亿元 [1] - 分业务类型看,手术类医美、非手术类医美分别实现营收1.69、10.25亿元 [1] - 截至24H1末,公司共有38家医疗美容机构,其中晶肤医美29家 [1] - 公司先后参与设立了七支医美并购基金,基金整体规模可达28.37亿元 [1] 并购计划 - 拟以现金方式收购北京丽都100%股权和湖南雅美70%股权 [1] - 北京丽都24H1营收与净利润分别为1.11亿元、0.11亿元,预计24H2营收与净利润分别为1.35亿元及0.09亿元,25-26年净利润为0.21亿元及0.25亿元 [1] - 湖南雅美24H1收入及归母净利润分别为0.96亿元及0.08亿元,预计24H2营收与归母净利润为1.03亿元及0.09亿元,25-26年归母净利为0.24亿元及0.31亿元 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现营业收入59.93、68.33、75.86亿元,同比增长16.5%、14.0%、11.0% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.09、3.80、4.43亿元,同比增长37.3%、22.8%、16.7% [1] - 对应PE为19/15/13倍 [1]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024H1实现营收26.89亿元（同比+6.2%），归母净利润1.52亿元（+1.1%），其中2024Q2营收12.89亿元（+1.1%）、归母净利润0.70亿元（-12.0%），主要受子公司递延所得税冲回影响 [10] - 医美业务表现稳健，营收11.94亿元（+6.0%）、毛利率54.2%（-0.7pct），其中米兰柏羽/高一生/晶肤/韩辰/武汉五洲/郑州集美分别实现营收5.37/0.89/2.20/1.82/1.09/0.57亿元 [11] - 公司拟以3.3亿元收购北京丽都100%股权、2.5亿元收购湖南雅美70%股权，进一步加快医美全国化布局 [12] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为3.16/3.89/4.65亿元，对应EPS为0.71/0.88/1.05元，当前股价对应PE为17.8/14.5/12.1倍 [13]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][10] 报告的核心观点 - 医美行业渗透率长期有较大提升空间，强监管下合规头部机构运营优势将持续显现 [1][10] - 报告研究的具体公司作为连锁医美机构龙头，推进外延并购构建全国医美生态版图，有助于提升规模及品牌影响力 [1][10] - 时尚女装及婴童业务未来在品牌升级、渠道建设完善下有望稳步增长 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024上半年营收26.89亿元，同比+6.21%，归母净利润1.52亿元，同比+1.14%，扣非净利润1.4亿元，同比+11.49% [1][4] - 单二季度营收12.89亿元，同比+1.07%，归母净利润同比-12.03%，扣非净利润同比-2.12%，受终端消费走弱影响 [1][4] 业务板块 - 时尚女装业务上半年收入10.12亿元，同比+11.41%，收入占比+1.76pct至37.65% [1][5] - 医疗美容业务上半年收入11.94亿元，同比+6.02%，收入占比稳定在44.5%，期末医美机构数量38家 [1][5] - 绿色婴童业务上半年收入4.5亿元，同比-4.13%，收入占比16.75% [1][5] 并购计划 - 拟收购北京丽都全部股权和湖南雅美70%控股权，扩大医美连锁版图 [1][6] - 北京丽都100%股权交易对价3.3亿元，2023年营业收入2.43亿元，净利润1842.55万元 [1][6] - 湖南雅美70%股权交易对价2.52亿元，2023年营业收入1.77亿元，净利润1253.24万元 [1][6] 财务指标 - 上半年毛利率同比+0.71pct至59.78%，时尚女装/绿色婴童毛利率分别同比+1.94pct/+1.8pct，医疗美容毛利率略跌0.7pct [1][8] - 销售费用率/管理费用率分别为40.32%/7.94%，分别同比-0.23pct/-0.17pct，费用率优化 [1][8] - 存货周转天数优化38.4天至179.1天，经营性现金流净额3.15亿元，同比-29.72%，支付给职工现金及各项税费增加 [1][8] 盈利预测 - 暂维持2024 - 2026年归母净利润预测为3.12/3.81/4.5亿元，对应PE分别为18.1/14.8/12.5倍 [1][10]

市场扩张和并购 - 北京朗姿医管拟现金收购北京丽都80%、20%股权及湖南雅美70%股权[2] 评估相关 - 公司聘请银信评估对交易标的资产进行评估[2] - 评估假设前提按法规执行，范围一致，方法合规[3][4] - 评估结果客观公正，交易定价以其为基础协商确定[4] - 董事会认为评估结论合理，定价具公允性[4]

公司分红计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[146] 股权结构 - 北京朗姿医管持有昆明韩辰75%股权[5] - 朗姿股份直接持有高新米兰49%的股权，朗姿医管持有其36%的股权[5] - 朗姿医管直接持有深圳米兰46%的股权，深圳米兰柏羽医疗美容门诊部持有深圳米兰柏羽医疗美容医院100%的股权[5] - 朗姿医管持有西安米兰80%股权[5] - 北京朗姿医管持有武汉五洲90%股权[5] - 北京朗姿医管持有武汉韩辰70%股权[5] - 北京朗姿医管持有郑州集美100%股权[5] - 朗姿韩国控股子公司阿卡邦，持有其26.53%的股份[5] 财务数据关键指标变化 - 2024年上半年公司营业收入26.89亿元，上年同期调整后为25.32亿元，同比增长6.21%[12] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，上年同期调整后为1.50亿元，同比增长1.14%[12] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.40亿元，上年同期为1.26亿元，同比增长11.49%[12] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额3.15亿元，上年同期调整后为4.49亿元，同比下降29.72%[12] - 2024年上半年基本每股收益0.3430元/股，上年同期调整后为0.3391元/股，同比增长1.15%[12] - 2024年上半年加权平均净资产收益率4.92%，上年同期调整后为4.59%，同比增长0.33%[12] - 2024年上半年末总资产75.94亿元，上年度末调整后为75.21亿元，同比增长0.98%[12] - 2024年上半年末归属于上市公司股东的净资产28.74亿元，上年度末调整后为30.96亿元，同比下降7.19%[12] - 2024年非经常性损益合计1181.92万元，其中非流动性资产处置损益65.13万元，计入当期损益的政府补助1028.97万元[14] - 本报告期营业收入26.89亿元，同比增长6.21%；营业成本10.82亿元，同比增长4.17%；销售费用10.84亿元，同比增长6.36%；管理费用2.14亿元，同比增长5.65%；财务费用4075.83万元，同比下降11.45%；所得税费用5511.31万元，同比增长101.59%；研发投入5328.71万元，同比增长13.79%[98] - 经营活动产生的现金流量净额3.15亿元，同比下降29.72%；投资活动产生的现金流量净额 - 1.40亿元，同比下降8.63%；筹资活动产生的现金流量净额349.21万元，同比增长102.20%；现金及现金等价物净增加额1.66亿元，同比增长3.43%[98] - 时尚女装收入10.12亿元，占比37.65%，同比增长11.41%；绿色婴童收入4.50亿元，占比16.75%，同比下降4.13%；医疗美容收入11.94亿元，占比44.42%，同比增长6.02%；其他收入3164.80万元，占比1.18%，同比增长19.17%[99] - 女装外套收入3.12亿元，占比11.59%，同比增长27.58%；婴童服装收入3.31亿元，占比12.31%，同比增长16.09%；非手术类医疗美容收入10.25亿元，占比38.12%，同比增长11.06%[100] - 中南地区收入4.75亿元，占比17.68%，同比增长29.45%；西南地区收入7.21亿元，占比26.83%，同比增长4.21%；西北地区收入2.77亿元，占比10.31%，同比增长5.64%[100] - 时尚女装营业收入10.12亿元，同比增11.41%，营业成本3.62亿元，同比增5.66%，毛利率64.29%，同比增1.94%[101][103] - 绿色婴童营业收入4.50亿元，同比降4.13%，营业成本1.64亿元，同比降8.63%，毛利率63.52%，同比增1.80%[101][103] - 医疗美容营业收入11.94亿元，同比增6.02%，营业成本5.47亿元，同比增7.65%，毛利率54.23%，同比降0.70%[101] - 线上销售营业收入4.21亿元，同比增14.00%，营业成本1.73亿元，同比增7.35%，毛利率58.88%，同比增2.55%[106] - 直营销售营业收入9.22亿元，同比增2.02%，营业成本3.19亿元，同比降0.88%，毛利率65.40%，同比增1.01%[106] - 经销销售营业收入1.20亿元，同比增14.09%，营业成本0.34亿元，同比降12.79%，毛利率71.97%，同比增8.64%[106] - 贸易销售营业收入32.93万元，同比降52.03%，营业成本24.00万元，同比降48.72%，毛利率27.14%，同比降4.71%[106] - 2024年上半年销售费用合计669,425,411.64元，上期为598,735,823.48元[107] - 女装存货周转天数为305天，存货数量为1,946,127.00，存货余额同比减少5.67%；童装存货周转天数为318天，存货数量为5,610,477.00，存货余额同比增加3.71%[112] - 2024年1 - 6月医美业务合计收入119,448.46万元，2023年同期为112,669.78万元，毛利率从54.93%降至54.23%[118] - 2024年1 - 6月医美前五名机构合计收入71,342.05万元，同比变化 - 0.58%，占医美主营业务收入比重59.02%[119] - 投资收益金额19,012,554.73元，占利润总额比例8.56%，具有可持续性[120] - 资产减值9,865,686.02元，占比4.44%，主要系存货跌价损失，不具有可持续性[120] - 营业外收入640,786.56元，占比0.29%，主要系赔偿款，不具有可持续性[120] - 营业外支出4,600,591.39元，占比2.07%，主要系医美的赔偿支出及固定资产报废所致，不具有可持续性[120] - 本报告期末货币资金591,303,557.32元，占总资产比例7.79%，较上年末比重增加2.10%[121] - 本报告期末短期借款1,005,507,420.30元，占总资产比例13.24%，较上年末比重增加4.15%[121] - 2024年6月30日阿卡邦总资产117205.82万元，半年度实现净利润3318.47万元，境外资产占公司净资产比重8.55%[122] - 以公允价值计量的金融资产期初数为763,397,261.77元，本期购买金额350,365,068.34元，出售金额371,401,598.44元，期末数为741,952,941.01元[123] - 报告期投资额为535,669,397.03元，上年同期投资额为178,116,103.75元，变动幅度为200.74%[126] - 证券投资最初投资成本合计792,255,000.00元，期初账面价值632,054,412.21元，本期出售金额41,990,731.85元，期末账面价值590,063,680.36元[128] - 西藏哗叽服饰有限公司总资产869,490,555.10元，净资产530,306,390.02元，营业收入200,999,359.74元，营业利润79,227,444.18元，净利润72,089,953.09元[131] - 四川米兰柏羽医学美容医院有限公司总资产664,911,511.93元，净资产231,395,268.76元，营业收入297,285,687.32元，营业利润53,777,172.96元，净利润44,229,793.03元[131] - 深圳米兰柏羽医疗美容门诊部有限公司总资产282,176,308.42元，净资产 - 9,918,550.30元，营业收入72,738,547.26元，营业利润 - 21,790,507.46元，净利润 - 28,670,109.67元[131] - 收购郑州集美医疗美容医院有限公司，本期实现归属上市公司净利润585.51万元，占上市公司归母净利润的3.86%[132] - 2024年报告期内公司日常关联交易实际发生金额为1277.17万元，年度预计发生金额为7050万元[167] - 公司与实际控制人申东日存在资金拆借关联债务，期初余额18353.28万元，本期新增111.23万元，本期归还18464.51万元，利率5.10%，期末余额为0[171] 行业数据 - 1 - 5月纺织业、服装业、化纤业固定资产投资完成额同比分别增长13.4%、14.8%和4.7%[17] - 2024年报告显示64%的消费者更看重精神消费[19] - 2023年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人，出生人口902万人，出生率6.39‰，自然增长率 - 1.48‰[20] - 2022年出生人口956万人，出生率6.77‰，自然增长率 - 0.60‰[20] - 特卖电商数据显示儿童跑步鞋销量同比翻倍，儿童裤子、儿童T恤销量同比增长超30%，亲子衬衫销量同比增长45%，5月23日儿童节活动中儿童运动鞋、儿童裙子等销量同比增长2倍以上[20] - Grand View Research预测2025年全球高端童装市场规模将达595亿美元[20] - 德勤、艾尔建预计中国医美市场未来四年增速保持10% - 15%左右，2024年整体医美市场增速可达10%左右，2024 - 2027年预计年复合增长10% - 15%[21][22] - 2019年中国大陆地区每千人接受医美治疗17次，巴西、美国、韩国为我国3倍及以上[21] - 2022年艾媒咨询调研显示消费者抗衰老方式中健身、使用护肤品、注重饮食、服用保健品、医美的偏好占比分别为68.2%、62.4%、49.9%、48.4%、42.8%[22] - 成都规划2025年医疗美容产业营业收入达1000亿元，2030年达2000亿元[22] 公司业务布局 - 公司形成以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的泛时尚业务生态圈[27] - 公司将打造“线上线下流量互通、多维时尚资源共享、中韩两地产业联动”的泛时尚产业互联生态圈[84] - 公司聚焦时尚女装、医疗美容和绿色婴童三大业务板块，形成多方面核心竞争力[84] - 公司通过外延发展和内生增长加快泛时尚产业布局，提升医美业务竞争力[86] - 公司运营7个女装自主品牌和1个中国大陆独家代理品牌[88][89] - 公司控股或全资持有医美品牌的38家医疗美容机构[90] - 公司投资的阿卡邦拥有10多个系列婴童品牌[92] 时尚女装业务线数据关键指标变化 - 时尚女装业务采用自营为主、经销为辅的双经营模式，以“以销定产”模式组织生产，减少库存数量和周转时间[27] - 报告期末女装业务共有554家店铺，较上年末下降45家，其中自营390家、经销107家、线上57家[41][42] - 报告期内女装业务板块实现营业收入101,246.08万元，较上年同期增长11.41%，毛利润65,092.96万元，毛利率64.29%[42] - 2024年半年度朗姿品牌女装收入75,399.54万元，占女装营业收入74.48%[43] - 2024年半年度莱茵品牌女装收入17,171.62万元，占女装营业收入16.96%[43] - 2024年半年度莫佐品牌女装收入7,242.66万元，占女装营业收入7.15%[43] - 2024年半年度子苞米品牌女装收入1,348.61万元，占女装营业收入1.33%[43] - 2024年半年度女装业务线上收入38,475.92万元，占比38.00%[44] - 2024年半年度女装业务自营收入57,691.91万元，占比56.98%[44] - 2024年半年度女装业务经销收入5,078.25万元，占比5.02%[44] - 2024年上半年，“朗姿LANCY”视频号播放量突破900万，互动总计13万，粉丝11万；小红书获287万阅读量，新增5576粉丝[51] - 2024年上半年，全渠道综合支付金额同比增长超34%；天猫渠道支付金额同比增长21.98%；唯品会渠道支付金额同比增长1.15%；抖音渠道支付金额同比增长超过76.25%；京东渠道支付金额同比增长105.90%；腾讯视频号渠道支付金额同比增长234.20%[52] - 2024年“618”期间，电商全渠道支付同比增长52.30%，朗姿天猫店单店支付突破1.3亿，天猫女装

北京米兰柏羽丽都医疗美容医院有限公司 审计报告及财务报表 2023 年１月１日至 2024 年 6 月 30 日 信会师报字[2024]第 ZB51040 号 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://xcc.mof.gw.ml 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://xcc.mof.gwv.cn）"进在 113 - 21 - 21 - 21 r 北京米兰柏羽丽都医疗美容医院有限公司 审计报告及财务报表 (2023 年 1 月 1 日 至 2024 年 6 月 30 日止) | 目录 | 页次 | | --- | --- | | 审计报告 | 1-3 | | 财务报表 | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | 财务报表附注 | 1-75 | 工信会计师事务所(特殊普通合 CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTAN ...

本报告依据中国资产评估准则编制 北京朗姿医疗管理有限公司拟收购股权 涉及的北京米兰柏羽丽都医疗美容医院有限公司 股东全部权益价值 资产评估报告 银信评报字(2024) 第 S00041 号 (共 1 册 第 1 册) 银信资产评估有限公司 2024 年 08 月 23 日 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3131020026202401573 | | --- | --- | | 合同编号: | HT2024-S00039 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 银信评报字(2024)第S00041号 | | 报告名称: | 北京朗姿医疗管理有限公司拟收购股权涉及的北京 米兰柏羽丽都医疗美容医院有限公司股东全部权益 价值资产评估报告 | | 评估结论: | 330,000,000.00元 | | 评估报告日: | 2024年08月23日 | | 评估机构名称: | 银信资产评估有限公司 | | 签名人员: | 王守成 (资产评估师) 会员编号:41080029 徐小北 (资产评估师) 会员编号:11190284 | (可扫描二维码查询备案业务信息 ...

证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 公告编号：2024-060 朗姿股份有限公司 关于现金收购北京丽都全部股权和湖南雅美控股权暨关联交易 的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1. 截止本公告披露日，朗姿股份有限公司（以下简称"朗姿股份"或"公司"）下 属全资子公司北京朗姿医疗管理有限公司（以下简称"北京朗姿医管"，由公司 全资子公司朗姿医疗管理有限公司持有其 100%股权）已累计完成了由关联方北 京朗姿韩亚资产管理有限公司（以下简称"韩亚资管"）控制和管理的医美产业 基金下属机构昆明韩辰医疗美容医院有限公司（以下简称"昆明韩辰"）75%股 权、武汉五洲整形外科医院有限公司（以下简称"武汉五洲"）90%股权、武汉 韩辰医疗美容医院有限公司（以下简称"武汉韩辰"）70%股权和郑州集美医疗 美容医院有限公司（以下简称"郑州集美"）100%股权的收购。其中，昆明韩 辰、武汉五洲、武汉韩辰 2023 年及以前年度的业绩承诺均已完成，完成情况已 随公司《2022 年度报告》《2023 年度报告》及审计师专项审核报告同时披露， 具体详 ...

会议情况 - 朗姿股份第五届监事会第十一次会议8月21日发通知，8月27日召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 审议结果 - 审议通过《2024年半年度报告》及摘要，3票同意[2][3] - 审议通过资金占用和担保情况说明议案，3票同意[4][6] 公司情况 - 报告期内控股股东及其关联方无占用公司资金情况[4] - 公司未发生违规对外担保情形[5]