报告核心观点 - 可控核聚变已成为中美能源博弈的战略必争之地，是我国重要战略发展方向，相关装置建设正稳步推进 [1][10] - 报告认为，2027年中国BEST装置点火、2028年美国Helion装置接入电网、2030年代谷歌与CFS的200兆瓦购电协议等关键事件有望重振板块关注度，产业链相关公司值得重视 [1][10] - 投资应优先选择卡位核心、竞争格局好、价值量高的环节及对应公司 [7][21] 行情回顾 - 报告选取了19家上市公司作为样本，构建“可控核聚变指数”以观察板块表现，2025年以来板块经历了三轮因事件型催化启动的上涨 [7][10] - 第一轮上涨（2月28日-4月1日）：催化事件包括中国核电、浙能电力分别公告拟向中国聚变能源有限公司投资10亿元和7.5亿元，以及上海未来产业基金宣布战略投资，体现了国有及地方资本对产业的重视 [13] - 第二轮上涨（5月1日-6月16日）：催化事件包括合肥BEST项目工程总装仪式较原计划提前2个月启动，以及央视报道“夸父”项目预计2025年底全面建成 [13] - 第三轮上涨（10月1日-10月29日）：催化事件为合肥BEST项目杜瓦底座安装成功并获得央视报道 [13] - 其他重要事件包括：3月6日国光电气等共同出资成立先觉聚能科技，6月30日谷歌与CFS达成200兆瓦电力采购协议，7月22日中国聚变挂牌成立大会举行 [13][14] 产业当前发展阶段 - 全球核聚变产业仍处于从实验堆向工程堆过渡的阶段，多条技术路径（托卡马克、仿星器、激光惯性约束等）齐头并进，致力于解决稳定净能量输出、燃料氚循环、抗极端环境材料短缺等难点 [7][15] - 中美两国整体进展处于全球前列 [7][15] - 中国方面：由中科院主导的BEST实验堆目标在2027年实现点火；由江西联创超导及中核主导的星火一号工程混合堆目标在2030年代实现Q值（能量输出/输入）大于30 [7][15] - 美国方面：商业聚变公司Helion与微软签订购电协议，预计在2028年前将首台商业核聚变发电机接入电网交付微软；商业聚变公司CFS与谷歌签订购电协议，预计在2030年代交付200兆瓦电力 [7][15] 标的梳理及未来展望 - 投资应聚焦于主流技术路径（如托卡马克）的核心环节，包括高温/低温超导磁体（超导带材为核心成本项）、真空室、偏滤器、第一壁、电源系统等 [7][21] - 报告梳理了主要上市公司及其参与环节，例如：国光电气（偏滤器、第一壁、氚工厂）、永鼎股份（高温超导带材）、西部超导（低温超导带材）、联创光电（高温超导磁体）、爱科赛博（电源）等 [22] - 展望2026年，板块有望因以下事件启动新一轮行情： 1. 上海超导的上市进程：其IPO申请已于2025年6月18日获受理，拟募资12亿元，目前处于首轮问询回复阶段，有望于2026年成功上市 [22] 2. 星火一号项目相关进展：该项目计划实现Q值大于30，连续发电功率100MW [23] 3. 美国商业聚变公司的相关进展 [23] 行业数据与表现 - 行业规模：可控核聚变板块涉及股票476只，占总数的9.2%；总市值5003.4十亿元，占比4.6%；流通市值4322.6十亿元，占比4.4% [3] - 行业指数表现：过去1个月、6个月、12个月的绝对收益率分别为8.0%、29.1%、45.2%；相对收益率分别为4.9%、11.1%、28.4% [5]

股东持股与质押情况 - 控股股东林汝捷持股15545.2029万股，比例20.12%[3] - 本次质押后质押股份3339.00万股，占其所持21.48%，总股本4.32%[3] - 本次质押展期800.00万股，占其所持5.15%，总股本1.04%[5] 其他信息 - 质押起始2025 - 12 - 30，到期2026 - 12 - 30，质权人为华西证券，用途个人融资[5] - 质押不影响公司经营，风险可控，若平仓将积极应对，公司会持续关注披露[4][6]

公司与谷歌的合作关系 - 公司在数据中心制冷方面与谷歌目前暂时没有业务合作 [2] - 公司与谷歌之间没有产生实际订单 [2]

公司业务与产品定位 - 公司产品（如制冷及热泵设备）在工作过程中并不直接产生二氧化碳 [1] - 公司可为CCUS（二氧化碳捕集利用封存）项目提供产品与技术 [1] - 公司已帮助多个行业的客户减少碳排放以及实现二氧化碳的资源化利用 [1] 技术应用与环保特性 - 二氧化碳本身是一种环保的天然制冷剂 [1] - 公司已将二氧化碳应用于制冷与热泵设备中 [1]

公司业务与产品定位 - 公司产品如制冷及热泵设备在工作过程中不直接产生二氧化碳 [1] - 公司可为CCUS项目提供产品与技术 已帮助多个行业客户减少碳排放并实现二氧化碳的资源化利用 [1] - 二氧化碳作为一种环保的天然制冷剂 已被公司应用于制冷与热泵设备中 [1]

公司业务与产品 - 公司制冷压缩机与机组产品可作为液冷服务器的配套冷源 [1] 业务收入构成 - 上述与液冷服务器相关的业务收入占公司营业总收入比例较小 [1]

公司股价与交易数据 - 12月29日，公司股价下跌5.78%，成交额为43.72亿元 [1] - 当日融资买入额为3.29亿元，融资偿还额为3.30亿元，融资净买入为-158.37万元 [1] - 截至12月29日，公司融资融券余额合计为9.15亿元，其中融资余额为9.14亿元，占流通市值的6.10%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 融券余量为6.18万股，融券余额为119.89万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为福建雪人集团股份有限公司，成立于2000年3月9日，于2011年12月5日上市 [2] - 公司主营业务涉及制冰设备及系统、多项专业化技术服务、中央空调系统集成及运维服务、氢燃料电池 [2] - 主营业务收入构成为：销售商品70.80%，技术服务23.22%，工程施工5.56%，其他业务0.41% [2] 公司股东与财务表现 - 截至11月28日，公司股东户数为16.81万户，较上期减少18.42%；人均流通股为3869股，较上期增加22.58% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入16.31亿元，同比增长24.26%；归母净利润为3916.52万元，同比增长16.63% [2] - 公司A股上市后累计派现7442.04万元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股836.23万股，相比上期减少601.06万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价下跌3.64%，报19.84元/股，总市值153.28亿元，成交额6.29亿元，换手率4.85% [1] - 当日主力资金净流出2891.60万元，特大单买卖金额基本平衡，大单卖出7452.96万元，显著高于买入的4555.73万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨189.64%，近期表现强劲，近60日上涨86.99%，近20日上涨40.91%，近5日上涨2.11% [1] - 今年以来公司已40次登上龙虎榜，最近一次为12月26日，当日龙虎榜净卖出476.65万元，买卖总额分别占当日总成交额的7.51%和7.59% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务包括制冰设备及系统、多项专业化技术服务、中央空调系统集成及运维服务，以及氢燃料电池 [2] - 主营业务收入构成为：销售商品占70.80%，技术服务占23.22%，工程施工占5.56%，其他业务占0.41% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入16.31亿元，同比增长24.26%；归母净利润3916.52万元，同比增长16.63% [2] - 截至11月28日，公司股东户数为16.81万户，较上期减少18.42%；人均流通股为3869股，较上期增加22.58% [2] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股836.23万股，较上期减少601.06万股 [3] - 公司A股上市后累计派现7442.04万元，但近三年累计派现为0.00元 [3] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [2] - 公司所属概念板块包括：核聚变、水电概念、海洋经济、燃料电池、福建自贸区等 [2]

市场整体资金流向 - 截至12月19日午间收盘，大盘主力资金整体呈现净流入状态，净流入额为10.42亿元 [1] 行业板块资金流入排名 - 汽车零部件板块获得主力资金净流入32.79亿元，位列第一，板块当日涨跌幅为2.56% [1][2] - 通用设备板块获得主力资金净流入18.41亿元，位列第二，板块当日涨跌幅为1.75% [1][2] - 商业百货板块获得主力资金净流入10.30亿元，位列第三，板块当日涨跌幅为3.83% [1][2] - 通信设备板块获得主力资金净流入8.74亿元，位列第四，板块当日涨跌幅为1.28% [1][2] - 专用设备板块获得主力资金净流入7.10亿元，位列第五，板块当日涨跌幅为1.41% [1][2] - 软件开发板块获得主力资金净流入5.41亿元，位列第六，板块当日涨跌幅为1.19% [1][2] - 旅游酒店板块获得主力资金净流入5.17亿元，位列第七，板块当日涨跌幅为1.45% [1][3] - 电源设备板块获得主力资金净流入3.95亿元，位列第八，板块当日涨跌幅为1.46% [1][3] - 保险板块获得主力资金净流入3.37亿元，位列第九，板块当日涨跌幅为-0.17% [1][3] - 专业服务板块获得主力资金净流入3.10亿元，位列第十，板块当日涨跌幅为1.89% [1][3] 各板块内净流入额最大的公司 - 汽车零部件板块中，山子高科为净流入额最大的公司 [2] - 通用设备板块中，雪人集团为净流入额最大的公司 [2] - 商业百货板块中，永辉超市为净流入额最大的公司 [2] - 通信设备板块中，新易盛为净流入额最大的公司 [2] - 专用设备板块中，航天动力为净流入额最大的公司 [2] - 软件开发板块中，赢时胜为净流入额最大的公司 [2] - 旅游酒店板块中，中国中免为净流入额最大的公司 [3] - 电源设备板块中，海陆重工为净流入额最大的公司 [3] - 保险板块中，中国平安为净流入额最大的公司 [3] - 专业服务板块中，航天工程为净流入额最大的公司 [3]

市场整体表现 - 2025年12月24日，上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88%，创业板指上涨0.77% [2] - 当日共有52只个股因异动登上龙虎榜，其中27只个股被净买入，25只个股被净卖出 [2][4] 龙虎榜资金流向概况 - 龙虎榜资金净流入最多的个股为天银机电，净买入金额达3.44亿元，占总成交金额的7.99%，该股当日收盘上涨17.21%，换手率为36% [2][4] - 龙虎榜资金净流出最多的个股为雪人集团，净卖出金额达2.05亿元，占总成交金额的4.64%，该股当日收盘上涨2.32%，换手率为35.24% [4][5] 机构资金动向 - 当日有31只个股的龙虎榜出现机构身影，机构合计净买入14.7亿元，其中净买入22股，净卖出9股 [5] - 机构净买入金额最多的个股为天银机电，净买入额为4.96亿元，占总成交金额的11.52%，该股有5家买方机构和2家卖方机构 [6][7] - 机构净卖出金额最多的个股为章源钨业，净卖出额为1.64亿元，占总成交金额的8.19%，该股当日收盘下跌7.75% [10] 北向资金动向 - 北向资金参与龙虎榜的个股共25只，合计净卖出9.67亿元，其中沪股通净卖出3.4亿元，深股通净卖出6.27亿元 [11] - 北向资金净买入金额最多的个股为天际股份，净买入6490.98万元，占总成交金额的0.98% [11] - 北向资金净卖出金额最多的个股为航天动力，净卖出1.86亿元，占总成交金额的3.08%，该股当日收盘上涨10% [11] 机构与北向资金分歧 - 机构与北向资金在12只个股上出现操作分歧 [15] - 分歧最显著的个股包括：天银机电（机构净买入4.96亿元，北向净卖出5565.72万元）、西部材料（机构净买入1.86亿元，北向净卖出1.28亿元）、雪人集团（机构净买入3471.29万元，北向净卖出8982.53万元） [15] - 机构与北向资金共同净买入通宇通讯、钧达股份、上海港湾等3股，共同净卖出中百集团、章源钨业、浙江世宝等3股 [15]