会议安排 - 2025年8月27日决定召开股东大会，8月29日公告通知[6] - 9月16日14:30现场会议召开，网络投票时间明确[6][7] 参会情况 - 3名现场股东及代理人，持486,259,400股，占42.2100%[8] - 270名网络投票股东，持98,490,778股，占8.5495%[10] 议案表决 - 谢子敬、姚迪补选非独立董事同意率超93%[16] - 补选独立董事同意率99.8920％，中小股东99.3585％[17]

板块表现 - 调味发酵品板块整体下跌0.81% 领跌个股为海天味业[1] - 上证指数上涨0.04%至3861.87点 深证成指上涨0.45%至13063.97点[1] 个股涨跌 - ST加加涨幅最高达4.75% 收盘价6.83元 成交额1.03亿元[1] - 佳隆股份上涨2.10%至2.92元 成交量52.12万手[1] - 千禾味业下跌0.17%至11.79元 天味食品下跌0.33%至11.96元[1] - 涪陵榨菜下跌0.46%至13.11元 成交额1.56亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.76亿元 游资净流入5999.65万元[3] - 散户资金净流入1.16亿元 显示散户资金呈净流入状态[3]

板块表现 - 调味发酵品板块较上一交易日上涨0.3% 领涨个股为宝立食品涨幅3.65% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] 个股涨跌 - 涨幅前五分别为宝立食品(14.49元 +3.65%) 佳隆股份(2.86元 +2.14%) 日辰股份(28.17元 +2.10%) ST加加(6.52元 +1.56%) 朱老六(21.27元 +1.14%) [1] - 跌幅前五分别为莲花控股(6.05元 -0.98%) 千禾味业(11.81元 -0.59%) 恒顺醋业(8.16元 -0.49%) 安琪酵母(40.74元 -0.46%) 中炬高新(18.97元 -0.37%) [2] - 海天味业成交额达5.79亿元为板块最高 佳隆股份成交量47.51万手为板块最高 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.47亿元 游资资金净流入7990.07万元 散户资金净流入6692.4万元 [2] - 佳隆股份获主力资金净流入1576.01万元(占比11.69%) 中炬高新遭主力资金净流出2152.01万元(占比-14.74%) [3] - 游资重点流入中炬高新(1289.98万元 占比8.84%) 恒顺醋业(189.69万元 占比2.54%) [3] - 安记食品获散户资金净流入1202.41万元(占比7.58%) 宝立食品遭散户资金净流出325.92万元(占比-4.81%) [3]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月19日14:00-17:00以网络远程方式参与湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动 [1] - 投资者可通过登录全景路演网站、关注全景财经微信公众号或下载全景路演APP参与互动交流 [1] - 活动由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1] 公司沟通事项 - 公司将通过网络在线问答互动形式就投资者关心的问题进行沟通交流 [1] - 活动旨在进一步加强与投资者的互动交流 [1] - 公司董事会于2025年9月12日发布本次活动的相关公告 [2]

活动信息 - 公司将参加2025年湖南辖区上市公司半年度业绩说明会[2] - 活动9月19日14:00 - 17:00网络远程举行[2] - 投资者可通过网站、公众号、APP参与[2] - 公司将在线问答与投资者交流[2]

抽检总体情况 - 洪洞县市场监督管理局2025年第三期食品监督抽检覆盖20个食品大类共292批次样品 合格率为97.3% (284批次合格 8批次不合格) [2] 合格产品品类分布 - 抽检范围包括饼干 餐饮食品 茶叶及相关制品 炒货食品及坚果制品 蛋制品 淀粉及淀粉制品 豆制品 方便食品 糕点 酒类 粮食加工品 肉制品 食糖 食用农产品 食用油 油脂及其制品 蔬菜制品 水果制品 糖果制品 调味品 饮料等主要食品类别 [2] 重点合格生产企业 - 海天味业公司生产的黄豆酱油(350mL/袋)和甜面酱(450g/袋)抽检合格 生产基地位于广东省佛山市高明区沧江工业园东园 [3][9] - 甘源食品股份有限公司生产的五香味瓜子仁(计量称重)抽检合格 生产基地位于江西省萍乡经济技术开发区清泉生物医药食品工业园 [3] - 美锦醋业公司生产的山西陈醋(300mL/袋和800mL/桶)抽检合格 生产基地位于太原市清徐县特色食品产业聚集区醋都路99号 [3][11] - 今麦郎饮品(晋中)公司生产的饮用纯净水(596ml/瓶)抽检合格 生产基地位于山西省晋中市祁县经济开发区 [12] - 益海嘉里(太原)粮油食品公司生产的粳米(5千克/袋)抽检合格 生产基地位于山西转型综合改革示范区唐槐产业园 [9] 零售渠道监测 - 洪洞县贝壳商贸有限公司作为主要被抽样单位 涉及水果 水产品 调味品等多个品类抽检合格 [3] - 城区主要超市包括万德福生鲜超市 海鸥生活超市 亿家人生活超市等零售终端抽检产品全部合格 [6][8][9][12][13] - 乡镇零售点如大槐树镇盟河水果店 丰玺果蔬店等食用农产品抽检结果符合标准 [5][12][13] 产品溯源信息 - 抽检产品生产日期集中在2024年10月至2025年6月期间 最新抽检产品生产日期为2025年6月26日 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 产品规格覆盖从80克袋装食品到5千克袋装粮食 包装形式多样 [3][8][9][12] - 抽样编号体系完整 从XBJ25141024315100001到XBJ25141024315100072 体现抽检工作全面性 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13]

资产拍卖 - 2025年9月5 - 6日第6次拍卖七水硫酸镁竞价失败[5] - 2025年9月8 - 9日第1次拍卖味精竞价失败[6] - 2025年9月17 - 18日将进行第8次拍卖工业盐酸等[6] 资产查封 - 2024年12月4日起公司宁夏可可美厂区库存资产被查封[7] 财务数据 - 截至2024年12月31日，宁夏可可美厂区相关资产账面余额8344.83万元，已计提跌价准备2435.67万元[8] 风险提示 - 被查封资产若未解决，可能影响业绩[8] - 第8次拍卖工业盐酸等能否成功不确定[9]

股权变动 - 中国东方以106,586.80万元竞得加加食品269,840,000股股份[7][9] - 2024年12月20日完成过户登记[9] - 变动后中国东方持股269,840,000股，占比23.42%成第一大股东[9] 业绩问题 - 加加食品代加工味精累计损失6,706.22万元形成关联方资金占用[11] 督导情况 - 督导期为2025年4月1日至2025年6月30日[6] - 建立规范公司治理和内控并运作[12] - 中国东方未违反独立性承诺[15] 未来规划 - 中国东方承诺18个月内不转让股票[20] - 12个月内暂无改变主业、重组等计划[22][23] - 择机提出改选董监高[24] 其他情况 - 加加食品已对关联方资金占用处理[11] - 不存在为关联方担保借款损害利益情况[30] - 本次权益变动中国东方无其他未履行义务[31]

核心观点 - 蜜雪冰城凭借低价策略和加盟模式实现规模与财务的断层式领先 成为现制茶饮市场龙头 但面临单店盈利下滑 市场饱和及食品安全等挑战 [1][2][7][10][11] 财务表现 - 2025年上半年收入148.7亿元 同比增长39.3% 毛利47.1亿元 同比增长38.3% 净利润27.2亿元 同比增长44.1% 日均净赚约1500万元 [2] - 营收规模显著领先同业 第二名霸王茶姬收入67.25亿元 仅为蜜雪冰城的45% 古茗净利润16.25亿元 约为蜜雪冰城的60% [3] 门店规模与分布 - 全球门店数达53014家 较去年同期新增9796家 日均新开27家 门店数量超过古茗 霸王茶姬 茶百道 沪上阿姨和奈雪的茶五家总和 [2][3] - 国内门店高度集中下沉市场 三线及以下城市门店27804家 占比57.6% 一线城市门店仅2356家 占比4.9% [7] 商业模式 - 收入97%来自向加盟商销售商品和设备 本质为供应链公司 而非直接面向消费者的茶饮品牌 [4][5] - 加盟商需支付一次性费用（审核费500元 加盟费7000-11000元 装修费5-10万元 设备费8万元 首次订货费6万元）和周期性费用（年管理费4800元 培训费） [5][6] 竞争与挑战 - 下沉市场门店趋于饱和 内部竞争加剧导致单店营收普遍下滑 早期加盟店年净利润可达50万元 近年新店可能降至一半 [7][10] - 拓展一二线城市面临高租金与低价模式矛盾 以及霸王茶姬 喜茶降价和咖啡品牌跨界竞争 [7] - 食品安全风险因规模大 价格低 管理链条长而放大 2025年多次因食安问题上热搜 [11] 增长策略 - 海外市场已进入12个国家 包括哈萨克斯坦和马来西亚 尝试复制国内模式 [2][9] - 通过子品牌幸运咖切入咖啡赛道 采用相同低价策略 但目前仍处于投入期 [9][11] 品牌与营销 - 通过魔性主题曲 IP人格化运营和社交媒体事件营销实现低成本品牌效应最大化 [1][8] - 长期挑战在于将流量转化为品牌忠诚度 而非短暂的话题热度 [9]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日上涨0.28%，领先个股为ST加加（涨1.72%）[1] - 板块主力资金净流入2454.53万元，游资净流入138.97万元，散户净流出2593.5万元[2] 个股价格表现 - ST加加收盘价6.50元（涨1.72%），成交量4.22万手[1] - 莲花控股收盘价6.14元（涨1.32%），成交额3.38亿元[1] - 海天味业收盘价40.44元（微涨0.05%），成交额7.31亿元[2] 资金流向特征 - 涪陵榨菜获主力净流入1155.15万元（占比7.12%），游资净流入1366.02万元（占比8.42%）[3] - 海天味业遭主力净流出4999.65万元（占比6.84%），散户净流出5956.37万元（占比8.15%）[3] - 莲花控股主力净流入1286.71万元（占比3.81%），但游资净流出2975.87万元（占比8.8%）[3]