股票发行 - 公司全球发售H股基础发行67,910,000股[1] - 香港公开发售20,373,000股，占比30%[1] - 国际发售47,537,000股，占比70%[1] 发售价格与所得款项 - 每股H股发售价格7.68港元，所得净额约4.2亿港元[1] 上市情况 - 67,910,000股H股于2025年5月27日在港交所主板上市[2] 股权结构 - 发行前A股股东持股384,769,288股占100%，发行后占85%[3] - 发行后H股股东持股67,910,000股占15%[3] - 庄浩、庄澍、贺静颖发行前后持股比例变化[4]

上市表现 - 吉宏股份将于5月27日正式登陆香港联合交易所主板，发行价为每股7 68港元 [1] - 暗盘交易表现抢眼，老虎国际暗盘交易场中收盘报9 61港元/股，较招股价高25 13% [1] - 公司是首家上市即纳入港股通的A+H公司 [1] 业务转型与结构 - 公司早期以快消品包装业务为核心，与伊利、瑞幸咖啡等知名品牌合作，提供一站式包装解决方案 [2] - 2017年切入跨境电商领域，采用社交电商模式开拓东南亚市场，现已成为重要增长动能 [2] - 已形成"传统业务压舱石+新兴业务增长极"的双轮驱动模式 [2] - 2024年包装业务贡献营收20 99亿元，毛利率17 85% [2] - 跨境电商业务贡献营收33 66亿元，占总收入超六成，毛利率保持在60%以上 [2] 技术研发与市场布局 - 加速AI与业务融合，利用算法分析海外市场，实现智能选品和精准广告推送 [3] - 自主开发Giikin系统，以AI驱动跨境电商全链路优化，构建数据驱动的运营模式 [3] - 差异化布局"一带一路"市场，亚洲市场收入占比超80% [3] 港股上市战略意义 - 募集资金将用于深化东南亚本地化运营、加强AI研发及供应链数字化升级 [4] - 完善吉喵云SaaS平台功能并培育自有品牌矩阵 [4] - A+H架构有助于平衡境内外市场风险，提升国际品牌知名度和竞争力 [4]

吉宏股份暗盘交易表现 - 辉立暗盘开报7.9港元/股，较招股价高2.86%，最新报9.46港元/股，涨幅23.2%，每手500股账面赚890港元 [1] - 耀才暗盘最新报9.5港元/股，较招股价高23.7% [1] - 富途暗盘最新报9.47港元/股，较招股价高23.4% [1] - H股发行最终价格为每股7.68港元，5月27日在香港联交所挂牌上市 [1] 公司业务概况 - 成立于2003年，最初为快消品企业提供一站式纸制包装产品及服务 [1] - 2016年7月在深交所主板上市 [1] - 2017年拓展至跨境社交电商业务，现已成为主要收入来源 [1] - 国内跨境社交电商龙头企业，港股IPO是其全球化战略关键一步 [1] 跨境社交媒体电商行业 - 中国B2C出口社交媒体电商利用社交媒体平台进行产品推广及流量获取 [2] - 2024年跨境电商进出口达2.63万亿元，增长10.8%，较2020年多约1万亿元 [2] - 亚洲电商市场因人口基数大、互联网普及率增长、中产阶级扩大及物流成本低，具有巨大增长潜力 [2] - 预计2029年中国B2C出口电商市场规模达9276亿美元，占全球11.4%，2024-2029年复合增速15.2% [3] - 亚洲细分市场规模2029年预计达4584亿美元，复合增速15.8% [3] - 社交媒体流量为增长最快来源，亚洲社交媒体电商市场规模2029年预计达695亿美元，复合增速19.0% [3] 公司战略布局 - "跨境社交电商业务+纸制快消品包装业务"双轮驱动 [4] - 跨境社交电商运用AI算法分析海外市场，在Meta、TikTok等平台精准推送独立站广告 [4] - 实施泛品策略，涵盖家居、服饰、电子等多类产品，已打造多个自主品牌 [4] - 纸制包装业务经营超20年，全国10个大型包装基地，为伊利、瑞幸等提供一站式服务 [4] - 2024年在亚洲社交媒体电商业务收入排名第二，市场份额1.3% [5] - 2024年中国内地纸制快消品销售包装市场份额第一，占比1.2% [6] 财务表现 - 2022-2024年总收入分别为53.76亿元、66.95亿元、55.29亿元 [6] - 2022-2024年年内溢利分别为1.72亿元、3.32亿元、1.84亿元 [6] - 2025年第一季度收入14.77亿元，同比增长11.55% [6] - 2025年第一季度归母净利润5915.99万元，同比增长38.21%，扣非净利润增速51.04% [6] IPO募资用途 - 40%用于海外市场拓展，包括未涉足亚洲地区及欧洲、拉丁美洲业务 [7] - 35%用于研发能力、数据分析及吉喵云技术开发 [7] - 15%用于扩大品牌组合及发展现有自主品牌 [7] - 10%用于营运资金及一般企业用途 [7] - 计划购置40-60台硬件设备，招聘研发专业人员提升AI技术 [7] - 拟通过收购第三方品牌及内部培育新品牌实现扩张 [8] 未来展望 - "A+H"两地上市有望加速全球化布局 [8] - AI技术与区域红利双重加持下，"数据为轴"商业模式或为行业开辟新路径 [8]

新策略 - 公司正进行发行H股并在港交所主板上市工作[1] - 发行股份认购对象为境外及境内相关机构[1] 数据相关 - H股发行最终价格每股7.68港元[2] - 经纪佣金1%，多项交易征费共0.0085%[2] - H股预计2025年5月27日上市交易[2]

股东持股及质押情况 - 庄澍解除质押160万股，占所持4.61%，占总股本0.42%[2] - 庄澍质押160万股，占所持4.61%，占总股本0.42%[3] - 庄浩持股6962.3082万股，比例18.08%，质押2995万股[5] - 庄澍持股3467.1025万股，比例9.01%，质押860万股[5] - 股东合计持股12348.9085万股，比例32.09%，质押3855万股[5]

吉宏股份（002803）公告，公司持股5%以上股东庄澍质押并解除质押160万股，占其所持股份比例 4.61%，占公司总股本比例0.42%。本次质押起始日为2025年5月21日，质押到期日为2028年5月21日， 质权人为华夏银行股份有限公司厦门分行，质押用途为实体企业生产经营融资提供担保。解除质押日期 为2025年5月23日，质权人为华夏银行股份有限公司厦门分行。 ...

业务布局 - 公司采用"双轮驱动"模式，包括ToC端的跨境社交电商和ToB端的全案营销设计包装服务，形成多元协同效应 [2] - 跨境社交电商业务通过AI技术实现"货找人"精准营销模式，独立站模式覆盖东南亚、中东等新兴市场并占据领先地位 [2] - 包装业务与伊利、瑞幸咖啡等头部快消品牌深度绑定，提供从营销策略到包装设计的一站式服务，成为中国内地纸制快消品销售包装龙头 [2] 技术实力 - 公司以"数据为轴，技术驱动"为核心，利用AI技术实现供应链、内容制作、广告投放、支付与物流系统的全链路优化 [5] - 通过大数据分析和机器学习算法优化库存管理并降低运营成本，AI驱动的内容创作和广告投放系统提升营销精准度 [5] - 基于AI技术孵化多个自有品牌如SENADABIKES、Veimia等，涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品领域 [5] 市场地位 - 在中国B2C出口电商公司中排名第二，市场份额1.3%，在中国内地纸制快消品销售包装公司中排名第一，市场份额1.2% [8] - 构建全链条服务整合能力、头部客户绑定效应、工艺设计转化能力等多维竞争优势，形成"规模经济-网络效应-技术领先"护城河 [8] - 提前布局东南亚、中东等新兴市场并占据领先地位，展现出强大的市场适应能力与拓展潜力 [2][8] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为53.76亿元、66.95亿元和55.29亿元，净利润分别为1.72亿元、3.32亿元和1.84亿元 [10] - 2024年营收同比下降17.41%，净利润同比下降47.28%，主要受跨境电商业务下滑25%、包装业务成本上升及商誉减值1.2亿元影响 [10][11] - 2025年一季度营收14.77亿元(同比+11.55%)，净利润5916万元(同比+38.21%)，得益于东南亚市场爆发及AI选品工具上线使爆款率从5%提升至9% [12] 面临挑战 - 跨境电商业务需应对东南亚、中东等市场的本土化运营挑战，包括文化差异、物流配送体系及电商法规合规要求 [15] - 需持续投入研发保持AI技术、大数据分析等领域领先优势，应对国内外竞争对手的技术迭代压力 [16] - 全球经济形势不确定性和汇率波动增加运营成本与财务风险，国际贸易摩擦可能对跨境业务产生不利影响 [17] - 面临来自亚马逊、阿里巴巴等国际电商巨头及新兴跨境电商平台的激烈市场竞争压力 [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润下降，2025年一季度业绩修复，跨境电商业务带动整体营收增长，归母净利润同比增长38.21% [2][3] - 公司持续投入AI技术，升级迭代垂类模型，强化“AI电商”优势，加强品牌建设，已打造多个品牌 [4] - 公司践行“走出去”战略，与中东企业合作，推进H股发行，拟全球发售6791万股，预期5月27日上市 [5] - 调整盈利预测，认为公司跨境电商模式数字化升级，业绩成长空间大，当前估值合理，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入55.29亿元，同比下降17.41%，归母净利润1.82亿元，同比下降47.28%；2025年一季度营收14.77亿元，同比增长11.55%，归母净利润0.59亿元，同比增长38.21% [2] - 2024年跨境社交电商业务营收33.66亿元，同比下降20.93%，包装业务营收20.99亿元，同比增长0.14%；毛利率由46.66%降至43.93%，销售费用率为33.45%，同比下降1.54pct [3] - 调整2025 - 2027年营收预测为62.65/69.36/74.67亿元，归母净利润预测为2.75/3.28/3.86亿元，EPS为0.71/0.85/1.00元，对应PE分别为21、17、15倍 [6] AI技术与品牌建设 - 2024年加大AI技术投入，升级迭代电商文本垂类模型等，形成“算法—数据—履约”技术闭环，缩短选品周期，提高爆款预测准确率 [4] - 加强品牌建设，通过营销数据共享和技术赋能，打造多个品牌，产品涵盖电助力自行车等 [4] 海外布局与上市进展 - 2024年与中东企业达成战略合作，推进跨境业务海外布局 [5] - 2025年5月19 - 22日招股，拟全球发售6791万股，中国香港地区公开发售占10%，国际发售占90%，发售价7.48 - 10.68港元，预期5月27日上市 [5] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6,695|5,529|6,265|6,936|7,467| |YoY（%）|24.5%|-17.4%|13.3%|10.7%|7.7%| |归母净利润(百万元)|345|182|275|328|386| |YoY（%）|87.6%|-47.3%|50.9%|19.6%|17.7%| |毛利率（%）|46.7%|43.9%|45.6%|46.1%|46.7%| |每股收益（元）|0.90|0.47|0.71|0.85|1.00| |ROE|15.1%|8.3%|11.1%|11.7%|12.1%| |市盈率|16.35|31.00|20.55|17.18|14.60|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了2024A - 2027E的财务数据及变化情况，包括营收、成本、费用、利润等 [10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面 [10]

公司财务表现 - 2024年营收55.3亿元同比下降17.4%，归母净利润1.82亿元同比下降47.3%，扣非净利润1.6亿元同比下降50.8% [2] - 分板块：跨境电商营收33.7亿元同比下降20.9%占比60.9%，包装业务营收21亿元同比微增0.14%占比38% [2] - 2024年毛利率43.9%同比下降2.73个百分点，其中跨境电商毛利率60.8%同比下降2.51个百分点，包装业务毛利率17.9%同比下降1.35个百分点 [2] - 2025年Q1营收14.8亿元同比增长11.6%，归母净利润0.59亿元同比增长38.2%，扣非净利润0.58亿元同比增长51% [4] - 2025年Q1毛利率45.6%同比提升5个百分点，净利率4.23%同比提升1.24个百分点 [4] 业务发展 - 公司通过AI赋能跨境电商全链路，接入ChatGPT、LlamaAI等主流模型，并开发电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B、电商智能设计模型GiiAI等专用工具 [3] - 公司持续整合供应链、内容制作、广告投放、支付与物流系统，构建数据驱动的运营模式 [3] - 已打造SENADA BIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等自主品牌，覆盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品领域 [3] - 与中东企业BMJ Industries大股东名下企业达成战略合作，将在阿联酋建设包装生产基地及贸易平台 [3] 资本市场进展 - 公司已通过港交所聆讯，即将实现A+H股上市 [4] - 分析师预测2025-2027年EPS分别为0.71元、0.98元、1.28元，对应增速51%、38%、30% [2] - 基于24倍2025年PE，目标价下调至17.04元 [2] 运营效率 - 2024年期间费用率40.3%同比下降0.16个百分点，其中销售费用率33.5%同比下降1.53个百分点 [2] - 2025年Q1期间费用率40.9%同比上升3.6个百分点，主要因销售费用率34.8%同比上升4.51个百分点 [4] - 2024年经营净现金流3.87亿元同比下降46.7%，2025年Q1经营净现金流0.68亿元同比大幅增长143% [2][4]

港股上市进展 - 公司即将实现"A+H"两地上市 预计H股于5月27日在香港联交所挂牌交易 [2] - 全球发售H股基础发行股数为6791万股 发行价格区间为7 48至10 68港元 [4] - 募资规模约为5 08亿至7 25亿港元 折合人民币4 69亿至6 69亿元 [2] - 香港公开发售占10% 国际发售占90% [4] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14 77亿元 同比增长11 55% 净利润5915 99万元 同比增长38 21% [2] - 2024年营业收入55 29亿元 同比减少17 41% 净利润1 82亿元 同比减少47 28% [8] - 2024年包装业务收入11 98亿元 同比减少10 98% 电商业务收入33 66亿元 同比减少20 93% [8] - 2024年电商业务收入占比60 87% 毛利率60 8% [8] 业务发展 - 公司形成跨境社交电商业务及纸制快消品包装解决方案业务双轮驱动模式 [2] - 2018年收购北京龙域之星科技 2020年收购厦门吉客印7%股权以加强跨境电商业务管控 [7] - 跨境电商业务在东南亚地区具有龙头地位 未来有望持续享受市场增长红利 [9] 历史融资与分红 - 2016年A股首发募资1 85亿元 2019年定增募资5 16亿元 [6] - 2024年累计现金分红1 28亿元 包括回购在内的总额为2 04亿元 占2024年净利润112 06% [6]