报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司持续升级和优化BIM正向设计平台，已逐步构建全专业的BIM正向设计能力 [4] - 公司业务结构优化带动了整体盈利能力的改善,毛利率显著改善 [2] - 公司各项费用绝对值均有下降,但收入下滑导致管理费用未能有效摊薄 [3] - 公司现金流方面,CFO净额同比少流出,收现比和付现比均有所改善 [3] 财务数据和估值 - 公司2022-2026年营业收入分别为18.26亿元、15.07亿元、13.27亿元、13.88亿元和15.11亿元,增长率分别为-36.54%、-17.46%、-11.94%、4.62%和8.87% [4] - 公司2022-2026年归母净利润分别为1.12亿元、1.61亿元、1.54亿元、1.81亿元和2.10亿元,增长率分别为6.48%、43.82%、-4.46%、17.59%和16.11% [4] - 公司2022-2026年EPS分别为0.57元、0.82元、0.79元、0.92元和1.07元 [4] - 公司2022-2026年PE分别为27.73倍、19.28倍、20.18倍、17.16倍和14.78倍 [4] - 公司2022-2026年市净率分别为2.10倍、1.97倍、1.83倍、1.70倍和1.56倍 [4] - 公司2022-2026年EV/EBITDA分别为4.10倍、4.64倍、7.18倍、6.36倍和5.32倍 [4]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为2.925亿元，同比下降16.03%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5264.55万元，同比下降23.50%[4] - 年初至报告期末营业收入为8.121亿元，同比下降22.90%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.119亿元，同比下降19.46%[4] - 公司2024年第三季度营业总收入为812,138,688.70元，同比下降22.9%[15] - 公司2024年第三季度净利润为118,654,487.76元，同比下降21.1%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为111,877,918.84元，同比下降19.5%[15] 资产与负债 - 公司总资产为31.315亿元，同比下降4.05%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为15.411亿元，同比下降2.65%[4] - 公司流动资产合计为1,699,030,217.63元，较期初减少253,440,244.59元[12] - 公司非流动资产合计为1,432,426,018.93元，较期初增加121,400,042.27元[12] - 公司2024年第三季度流动负债合计为1,110,855,391.28元，同比下降6.0%[14] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为425,913,715.95元，同比增长2.6%[14] - 公司2024年第三季度负债合计为1,536,769,107.23元，同比下降3.8%[14] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为1,594,687,129.33元，同比下降4.3%[14] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-2694.34万元[4] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少116.98%至-55,141,210.60元，主要由于支付总部大厦建设款项及购买理财产品增加[7] - 现金及现金等价物净增加额较上年同期减少259.90%至-277,867,957.82元，主要由于销售回款减少、分红和总部基地建设款投入增加[7] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-26,943,421.61元，较上期的-30,079,091.97元有所改善[16] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-55,141,210.60元，较上期的324,746,548.24元大幅下降[16] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-195,115,723.84元，较上期的-121,177,317.68元进一步恶化[16] - 公司期末现金及现金等价物余额为360,540,489.95元，较上期的787,481,901.96元显著减少[16] - 公司销售商品、提供劳务收到的现金为766,347,754.46元，较上期的1,006,334,985.62元下降23.8%[16] - 公司收到其他与经营活动有关的现金为222,383,278.66元，较上期的731,424,150.05元下降69.6%[16] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为532,460,446.71元，较上期的639,412,252.77元下降16.7%[16] - 公司支付其他与经营活动有关的现金为288,110,000.39元，较上期的794,837,533.64元下降63.8%[16] - 公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为111,979,897.52元，较上期的64,001,562.54元增加75.0%[16] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为176,178,404.60元，较上期的107,409,645.08元增加64.0%[16] 财务指标 - 加权平均净资产收益率为3.51%，同比下降1.09个百分点[4] - 稀释每股收益为0.2676元，同比下降18.19%[4] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.5707元，同比下降19.4%[15] - 公司2024年第三季度研发费用为37,902,834.68元，同比下降30.7%[15] 资产变动 - 货币资金较上年末减少53.56%至375,604,982.11元，主要由于购买理财、利润分配和总部基地建设投入增加[6] - 交易性金融资产较上年末增加32.82%至434,868,305.60元，主要由于公司购买理财产品[6] - 固定资产较上年末增加114.55%至700,226,707.13元，主要由于公司总部大厦完工转固[6] - 在建工程较上年末减少93.39%至25,172,947.84元，主要由于公司总部大厦完工转固[6] - 公司货币资金期末余额为375,604,982.11元，较期初减少433,249,135.82元[12] - 公司交易性金融资产期末余额为434,868,305.60元，较期初增加107,455,653.91元[12] - 公司应收账款期末余额为473,169,657.20元，较期初增加28,632,736.18元[12] - 公司合同资产期末余额为382,682,119.31元，较期初增加51,659,597.85元[12] - 公司固定资产期末余额为700,226,707.13元，较期初增加373,863,960.90元[12] - 公司应付账款期末余额为226,680,421.06元，较期初减少25,581,546.11元[12] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为538.76万元[5] 信用减值损失与其他收益 - 信用减值损失较上年同期增加554.30%至9,599,274.33元，主要由于本期收回EPC项目质保金[6] - 其他收益较上年同期减少93.53%至1,097,084.58元，主要由于政府补助同比减少[6] 股权变动 - 公司控股股东唐崇武及其一致行动人徐华芳、淮安中天、淮安旭天合计持有公司股份84,131,000股，占公司总股本42.92%[11] - 唐崇武、徐华芳、淮安中天、淮安旭天分别与皋颐鹤鸣、子呈嘉晟签订股权转让协议，合计转让股份19,650,000股，占公司总股本10.02%[10]

会议信息 - 公司为深圳市华阳国际工程设计股份有限公司[2] - 第四届董事会第二次会议于2024年10月28日召开[2] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于不向下修正"华阳转债"转股价格的议案》[3] - 表决结果为9名赞成，0名弃权，0名反对[4]

可转债发行 - 2020年7月30日发行450万张可转换公司债券，总额4.5亿元，净额4.4107005161亿元[3] 转股价格调整 - 2021 - 2024年多次调整“华阳转债”转股价格，2024年5月8日调至23.99元/股[4][5] 转股价格修正 - 2024年10月触发修正条款，决定本次不修正，未来三月再触发也不提出方案[2] - 下一触发期从2025年1月29日起算，董事会再决定是否修正[2] - 修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过，修正后有相关限制[7]

债券发行 - 2020年7月30日发行450万张可转换公司债券，总额4.5亿元，净额4.4107005161亿元[5] 转股信息 - “华阳转债”初始转股价格25.79元/股，现23.99元/股[7][8] - 转股期限为2021年2月5日至2026年7月29日[6] 利润分配 - 2020 - 2023年度每10股分别派4元、3元、3元、8元现金[7][8] 价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[10] - 2024年10月4 - 20日，10个交易日收盘价低于20.39元/股[4][12]

股票情况 - 公司股票2024年10月8 - 10日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] 财报披露 - 公司2024年第三季度报告预约10月30日披露[8]

可转债情况 - 2020年7月30日公开发行450.00万张可转债，总额45,000.00万元，期限6年[3] - 2020年8月21日起在深交所挂牌交易[4] - 转股期自2021年2月5日至2026年7月29日，初始转股价25.79元/股[6] - 转股价格调整为23.99元/股[6][7] - 2024年第三季度转股减少金额为0元，数量为0张，转股数量为0股[8] - 截至2024年第三季度末，剩余可转债金额449,728,200元，数量4,497,282张[8] 股份情况 - 限售条件流通股/非流通股数量46,501,875股，占比23.72%[10] - 无限售条件流通股数量149,538,768股，占比76.28%[10] - 股份总数196,040,643股，占比100.00%[10] 咨询信息 - 投资者可拨打公司证券部电话0755 - 82739188咨询[11]

股份转让 - 2024年10月7日，皋颐鹤鸣拟受让982.5万股，占总股本5.01%，总价1.0204245亿元，单价10.386元/股[15] - 每股转让价格按2024年9月30日收盘价90%计算[19] 支付安排 - 取得合规确认函15个工作日内，支付第一部分3571.48575万元[20] - 办理过户并取得文件5个工作日内，支付第二部分6632.75925万元[20] 权益变动 - 信息披露义务人持股由0%增至5.01%[7][40] - 权益变动方式为协议转让，完成过户登记生效[28] 限制与风险 - 受让方承诺6个月内不转让，后续分阶段减持[17][18] - 协议转让需深交所审核，交易完成有不确定性[29]

股权变动 - 信息披露义务人持股比例由57.91%减至42.92%[7] - 唐崇武权益变动前持股5190.3万股占26.48%，变动后持股4280.3万股占21.83%[24] - 徐华芳权益变动前持股2781万股占14.19%，变动后持股2294万股占11.70%[24] - 淮安中天权益变动前持股1580万股占8.06%，变动后持股829万股占4.23%[24] - 唐崇武、徐华芳拟转让982.5万股给皋颐鹤鸣，占总股本5.01%[19] - 唐崇武、淮安中天、淮安旭天拟转让982.5万股给子呈嘉晟，占总股本5.01%[19] - 淮安中天、淮安旭天合计减持973.2万股，占总股本4.96%[20][21] - 2021年2月25日至2024年10月7日，公司总股本从1.9603亿股增至1.96040643亿股[21] - 淮安中天、淮安旭天在2024年3月29日至4月19日合计减持股份1,892,000股，占总股本0.96%[58] 企业信息 - 上市公司为深圳市华阳国际工程设计股份有限公司，股票简称华阳国际，代码002949[57] - 淮安中天企业管理合伙企业注册资本为2807.5万元[12] - 淮安旭天企业管理合伙企业注册资本为3209.5万元[12] - 淮安中天主要合伙人中深圳市华阳国际资产管理有限公司占比29.81%等[12] - 淮安旭天主要合伙人中深圳市华阳国际资产管理有限公司占比29.61%等[12] 转让协议 - 协议于2024年10月7日签署[31,42] - 股份转让价款合计1.0204245亿元，每股10.386元[24] - 受让方先支付3571.48575万元，过户后再支付6632.75925万元[26] - 受让方承诺标的股份过户后分期解锁[23] - 若受让方未按时足额付款，需支付违约金[29,39] - 若转让方未按时履行过户义务，需支付违约金[39] 其他 - 徐华芳与唐崇武于2015年7月24日签署《一致行动协议》[14] - 信息披露义务人因自身资金需求减持股份[16] - 淮安中天、淮安旭天因合伙企业资金需求减持股份[16] - 公司可转债转股致信息披露义务人持股比例被动稀释[16] - 本次权益变动不会导致公司控股股东等变更[16] - 本次协议转让需经深交所合规性审核，交易完成存在不确定性[47] - 截至报告书签署日，信息披露义务人未来12个月暂无增减持计划[58] - 唐崇武为公司第一大股东和实际控制人[57] - 权益变动方式有协议转让、集中竞价减持、可转债转股被动稀释[57] - 本次权益变动无需取得批准[58] - 控股股东或实际控制人减持时存在未清偿对公司负债等情况[58]

股份转让情况 - 拟转让股份占公司总股本10.02%[4] - 唐崇武等向皋颐鹤鸣、子呈嘉晟各转让982.5万股，各占5.01%[5] - 协议转让后，转让方持股8413.1万股，占42.92%[7] - 皋颐鹤鸣、子呈嘉晟各持股982.5万股，占5.01%[8] 股东权益变动 - 唐崇武变动前持股5190.3万股，比例26.48%，后持股4280.3万股，比例21.83%[9] - 徐华芳变动前持股2781万股，比例14.19%，后持股2294万股，比例11.70%[9] - 淮安中天变动前持股1123万股，比例5.73%，后持股829万股，比例4.23%[9] - 淮安旭天变动前持股1283.8万股，比例6.55%，后持股1009.8万股，比例5.15%[9] 相关公司信息 - 淮安中天注册资本2807.5万元，淮安旭天注册资本3209.5万元[13][14] - 受让方1上海皋颐私募基金管理有限公司注册资本1500万元[16] - 受让方2上海子呈私募基金管理有限公司注册资本1280万元[18] 转让价款及支付 - 两份协议转让价款均为10204.245万元，每股10.386元[22][32] - 两份协议均分两部分付款，第一部分3571.48575万元，第二部分6632.75925万元[23][33] 股份减持与违约 - 标的股份锁定期满6个月后可减持40%，满12个月后可减持30%，满18个月后可减持30%[20][31] - 违约方未按时履约，每逾期一日按迟延支付金额万分之五付违约金[26] 过户与生效 - 转让方收到首笔款且受让方出示二笔款资金证明后15个工作日内完成过户登记[35] - 协议经各方签字盖章后生效，变更或解除需书面形式[39] 其他 - 转让前控股股东及其一致行动人持股占比52.94%，转让后占比42.92%[39] - 本次转让不涉及控制权变更，对公司经营无不利影响[39] - 本次股份转让需通过深交所审核并办理过户，结果不确定[41]