公司基本信息 - 公司名称为星辉互动娱乐股份有限公司，证券代码 300043，证券简称互动娱乐 [1] - 2014 年 12 月 23 日在北京金融街洲际酒店举行投资者说明会，接待人员包括公司董事长兼总经理陈雁升等多位高管 [3] 重组及非公开发行事项 - 停牌 4 个月，原因一是完成游戏产业布局后对互动娱乐产业链再延伸，二是立足未来三年发展的重要战略举措 [3] - 4 个月内做了三件事：剥离原材料业务，回收 4.2 亿现金，优化板块盈利能力，未来各板块业务从 2015 年开始将稳定贡献 1.5 亿以上利润；对游戏板块深度整合，投资参股布局 5 家渠道公司，布局 10 几家游戏研发团队，通过珠海星辉投资平台投 20 几家公司，2015 年开始游戏产业生态将成盈利重要组成部分；参股春天融和 20%股份，整合后可打通 IP 运作，集合多种渠道，未来公司可形成更大合力 [4] 各业务板块情况 游戏业务 - 星辉天拓有 14 年历史，2 个业务为游戏和在线广告，游戏 600 多人，广告 300 人，有 11 个研发工作室，发行产品约 21 款 [7] - 今年部分产品流水较好，如“龙骑士传”月流水达 2000 万，后续还有“小小三国志”“战争黎明”等精品将登陆腾讯平台 [7][8] - 2013 - 2015 年精品游戏叠加优势逐步显现，2015 年手游流水预计占总流水一半以上，将打造产品和品牌竞争力 [8] 影视业务 - 春天融和 2009 年 9 月成立，11 月在西安曲江注册，主营业务为电视剧投资、制作、发行，成绩可圈可点，如《北平无战事》等 [6] - 去年开始进行管理和业务层面调整，整合近 10 多年优秀影视人才，未来将更迅速强大发展 [6] - 明年播出项目有三部，春节后上半年 3 - 4 部开机，可能年底前播出，如管浒新片、《熟男养成记》《将婚姻进行到底》等，《北平无战事》将参加澳门电视节颁奖并有望获更多奖项 [10] 对外投资战略布局 - 今年前三季度对外投 1.62 亿，布局 24 个项目，主要在研发、发行领域 [8] - 投资方向包括加大内容研发团队投入，关注知名制作人；发行业务投资面向全球；进行渠道布局，成为影响手游产业的分发平台 [9] - 后续思路是往上游产业链布局，寻找优秀制作团队，围绕衍生品（智能玩具、无人机）和影视内容制作及融合方向进行投资布局 [9] 问答环节要点 - 参与定增投资方中，互兴百果园是战略合作伙伴，未来可能在行业投资协同；曹毅斌是收购畅娱天下创始人，因业绩好想深入参与公司发展而拿股份；互兴以前做水果，现对互联网和娱乐产业感兴趣 [10] - 影视业务方面，大 IP 变现主体需强大，未来衍生品、互联网、影视三个板块会协同；栏目发展符合文化产业趋势，春天融和会考虑但需深入规划；一剧两星政策下，核心是内容，电视剧播放平台将多元化 [10][11] - 游戏业务方面，天拓专注重度游戏，追求长线产品运作，倚天流水稳定在 2000 多万，龙骑士未来可能超越倚天并在多地上线，页游自研产品将上线；2015 年移动游戏占比增大，天拓和春天会探讨 IP 和游戏融合问题 [11] - 春天融和和畅娱天下剩余股份后续会有安排 [12]

方案介绍 - 剥离原材料业务，出售星辉材料70%股权和材料香港100%股权，现金交易价值4.2亿元，目的是调整业务结构、回笼资金和提高盈利能力 [4] - 以天拓为核心进行游戏产业生态布局，包括游戏上游整合、渠道平台和研发团队 [5][7] - 合计收购春天融和70.38%股权，股份交换加支付现金，交易价值56,678万元，目的是完善“互动娱乐”产业布局和拓展影视业务 [6] 产业价值分析 投资亮点一：深厚IP资源积累 - 获得28个世界知名汽车品牌超300款车模生产授权，是国内车模企业中获授权数量最多的企业之一 [9] - 获得金庸、梁羽生、温瑞安作品的游戏改编权 [10] - 畅娱天下和星辉天拓有多款手机游戏 [10] - 控股春天融和，其投资制作多部电视剧和电影 [11] 投资亮点二：线上线下四屏营销 - 春天融和覆盖全国多家电视台节目网络和多地院线营销网络，整合四屏，内容共享联动 [12][13] 投资亮点三：春天融和优质影视业务 - 多部剧目在首轮黄金档播出并获荣誉奖项，创作理念实现艺术性和商业性结合，市场反应良好 [15][17] - 《北平无战事》收视率排名高，获业内好评 [17] - 公司拥有卓越业内资源集聚能力和品牌号召力，多位知名导演、编剧、演员和制片人参与合作 [18] 互动娱乐资本战略 - 上市公司未来打造围绕IP资源开发，覆盖衍生品、手游、页游、端游、电视剧、电影六大变现载体的产业平台 [19] - 进行产业链横向拓展，涉及腾讯平台、广告平台、联运平台等 [21]

公司基本信息 - 证券代码为 300043，证券简称为互动娱乐 [1] - 2015 年 5 月 12 日在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 层举行投资者交流会 [2] - 参与单位包括安信证券、深圳瑞峰资产管理等多家公司 [2] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理陈雁升、董事黄挺、董事会秘书杨农、副总经理郑泽峰 [3] 公司业务布局与战略 整体业务状态与核心思路 - 2013 年并购星辉天拓，2014 年下半年至今增资及收购春天融和股份达 54%，呈现泛娱乐状态，变现核心为衍生品、游戏、影视，围绕 IP 展开 [3] - 战略为“产业 + 投资”，各模块做产业链上下游拓展构建布局，注重旗下模块融合协同 [4] 游戏板块布局 - 内容方面，投资能主导千万级产品的制作人团队；全球化布局上，投资北美公司，与国内外发行公司合作；渠道方面，对流量、平台等进行投资，与原有收购公司形成产业协同效应 [4][5] 其他板块布局 - 影视、动画、玩具等板块按投资逻辑寻找标的投资，希望投资公司协同形成生态体系 [5] - 前期投资的树业环保已在新三板挂牌，谷果软件、成都雨神、北京爱酷游等有发展潜力 [5] 天拓游戏业务情况 人员与产品规划 - 约 600 人，研发 300 多人，有十个工作室，发行线 200 人，今年预计页游产品 8 款，手游产品 12 款 [6] 页游业务特点 - 专注平台，追求节奏感，强调 IP 化，上半年《书剑恩仇录》上线，自研传统武侠产品上线，下半年有新作品在创作中 [6] 手游业务目标与进展 - 去年沉淀，目前占天拓流水 3 成，今年目标是年底手游与页游优势叠加，5 月第一款小小系列在安卓平台首发，后续每月有一款游戏推出 [6] 未来打法 - 与互动娱乐内容生态、资本生态交流协同，作为旗舰推进内容产业海外输出，形成全球发行状态 [7] 公司发展历程与未来展望 发展历程 - 上市前想做国际知名车模龙头企业，上市后先向婴童方面发展，后做宝马 mini 自行车，2012 年底收购第一家手游公司畅娱天下，逐步转型 [8] 未来展望 - 以开放态度构建生态圈，终端消费群体相同，资源共享，上市公司朝着产业模式深化，发现盈利模式清晰的新行业积极加入，投资布局不排除国际化并购，坚持盈利模式、整合难度、合理价格的思路 [9] 问答环节要点 人才与公司框架问题 - 公司吸引人才加入，认为人才会持续流入，公司发展思路从做车模龙头转型，未来上市公司会深化产业模式，投资布局有国际化可能 [8][9] 春天融和业务问题 - 春天融和是综合性影视企业，除电视剧外电影是亮点，有知名导演和合作工作室，未来有出大作机会，增长点包括电影制作和新媒体业务，总部会主导 IP 在各载体间协同 [11] 公司战略竞争问题 - 公司布局有协同和前瞻性，以发展眼光看待竞争，团队围绕内容和链接展开，目标是构建内容生态，差异体现在团队有序组合和阶梯式迭代发展 [12][13] 新产业布局问题 - 行业进入快速成熟时期会快速介入，通过参股加快业务发展和合并，大框架不变 [13] 游戏平台型企业问题 - 平台型企业需满足有人发挥、有稳定利润来源、业务可互动市场化，未来上市公司会高速发展，公司通过产业加投资手段提高竞争力 [14]

星辉互动娱乐股份有限公司 投资者交流会 IP从单元变现到多元变现 互动娱乐 衍生品 游戏 影视 玩具 2000 车模、玩具 2013 收购天拓游戏 2014 收购春天融和 IP从授权到创造 互动娱乐 | --- | --- | --- | |--------------|-------------|----------------------| | 授权 | 收购 | 创造 | | • 知名车标 | • 游戏 IP | • 动漫 /视频/ 影视 | · + + IP全产业链运作融合 互动娱乐 小说 漫画 动画 游戏 影视 衍生品 产业投资，构建核心业务护城河 * + + RASTAR 互动娱乐 星辉投资通过一年产业布局，投资了游戏产业链数十家公司，形成内容、发行、渠道、平台 的全产业链内循环体系 SHILE yet 2017 发行 请买彩 Push Game G E M I N I J O Y C E M I M I J O Y C | | | 隆网络 游戏 渠道 内容 遊藝盒生 游景 快Wil 爰点科技 idea technology ● 小鸡模拟器 酷果 土壳移动 平台 (0) TUKMCB i(990 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研、分析师会议（电话会议） [1] - 参与单位及人员共 220 人，包括益民基金、中金等 [1] - 时间为 2015 年 11 月 3 日，地点在福田区中心三路 8 号中信证券大厦 23 层 2302 室及电话会议 [1] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理陈雁升、董事黄挺等 [1] 公司对接国内外体育资源方面 引进国外经验 - 国内俱乐部经营能力待提升、收入模式不完善，国外俱乐部经营模式成熟、盈利能力好，未来有望引入国外先进运营经验 [1][2] 开发中国市场 - 安排比赛、签约优秀中国球员，结合五大联赛顶级 IP 和中国市场变现，还可能将球员资源嫁接到国内联赛及欧洲足球领域 [2] 利用青训体系 - 西班牙人青训体系完善且在西甲突出，可提供人员后备补充，国内可与西班牙人互动，实现球员从 2 队到 1 队转化 [2] 开发衍生品 - 互动娱乐游戏衍生品领域体系完整，可协同既有业务，衍生品面向欧洲足球产业，体育与其他板块可相互推进发展 [2] 体育旅游 - 开展西班牙文化之旅、亲子足球培训等项目 [2] 体育场馆经营 - 引入好的经营体系与方法 [2] 互联网 + - 做好粉丝经济，切入球星国内形象，强化商业开发，集中在体育媒体、社区、社交等方面 [3] 问答环节要点 俱乐部盈利能力 - 上一财年西班牙人净利润亏损 30 多万欧元，谨慎预测明年电视转播收入 4800 万欧元，增长 120% 左右，门票收入增长 15% - 20%，去年会员数 24500，截至 10 月底达 25700，今年预计达 27400，球员价值截至 8 月 31 日评估为 6900 万欧元 [3] 选择联赛原因 - 对比五大联赛和中超，认为西甲是价值洼地，英超运营好但价格贵，中超前景好但未来几年投入大，西甲融合欧洲和美洲竞技水平，西语系统利于接纳国际转会球员 [3] 俱乐部受众与收入提升 - 西班牙人在西班牙本地名气大，国际能力待提升，目前解决历史问题完成收购，未来循序渐进推进 [4] 管理层更替 - 公司安排财务和业务拓展人员，原有运营团队信心强，球队稍作调整，进入欧联赛有望提升知名度 [4] 后续资金需求 - 公司在发公司债，会根据企业情况决定 [4] 交易过程细节 - 谈判历时半年，让原有控制人保留 5% 股权获其持续帮助，增资后公司股权占比超 70% [4] 发展重心与战略 - 公司仍提倡互动娱乐平台，收购是平台拓展，非转型 [4] 其他要点 - 西甲 80 年代末到 90 年代初粉丝最多，英超粉丝集中在 80 年代且与游戏群体吻合，交易后西班牙网上相关帖子 300 多万个，公告讨论量两小时 1200 多万 [5] - 接待过程保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露 [5]

公司基本信息 - 公司名称为星辉互动娱乐股份有限公司，证券代码 300043，证券简称互动娱乐 [1] - 2015 年 6 月 5 日在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 层举行投资者交流会，参与单位包括东方证券、广州证券等多家公司，上市公司接待人员有董事长兼总经理陈雁升、董事黄挺等 [2] 产业布局与战略 - 公司前期往大的泛娱乐布局，从 2013 年到现在在手游、页游、互联网广告、影视等领域布局，现进入“产业 + 投资”的第二阶段，核心思想由外延并购沉淀为内生，通过夯实产业平台、投资完善加固产业生态、吸引人才团队加盟来贯彻该战略 [3] - 后续不仅在游戏布局，还会在动漫、体育等领域拓展，变现产业环节不断完善，同时往移动广告、移动互联网发力，因移动广告是移动互联网流量中枢，未来移动端流量运营作用将更重要 [4] - 公司战略是从产业链组合横向拓展，环节增加，价值链条延伸，目标是夯实产业生态，促使外延并购优势形成内生良性循环 [4] 游戏业务进展 - 星辉天拓原是页游研发公司，2013 年开始做页游发行，2014 年明确做研发与发行一体，现有 9 个工作室，发行约 300 人，涵盖页游和手游，目前手游占比 3 成多，预计年底达一半甚至超页游 [5] - 海外市场从 2014 年开始布局，策略是参股、控股当地专业发行机构并输出产品；天拓游戏与电影等产业板块进行 IP 战略融合，与移动营销、动漫等结合紧密 [5] - 今年第三季度发力，《书剑恩仇录》登陆腾讯游戏大厅，是腾讯第一款页游全平台合作尝试产品，还会联动其他平台发行；《战争黎明》已发出并调试版本；7 月底产品密集发行，手游约每月 2 款 [5][6] 玩具业务情况 - 玩具板块车模与去年持平，增长点在于储备的婴童车模年龄下沉业务增长较快，自行车销售变好，宝马品牌授权从 16 寸以下扩大到 24 寸，未来有望发展自有品牌 [6] - 玩具无人机市场潜力大但处于孕育期，下半年会有较好产品推出 [6] 投资者问答 上市公司资源与全民创新结合 - 公司提出做生态型平台公司，去年布局多家创业创新公司，内部调节创新机制，外部吸引公司合作，已有投资公司计划上新三板等，市场浮躁时对并购标的要求更高 [7] 业务板块协同效应 - 互动娱乐未来有 IP 化和业务板块协同两个核心运行思路，IP 可多载体变现，不同业务板块融合可提升各自板块，增加 IP 储备 [7] - 公司发展思路从侧重纵向变为侧重横向，剥离原材料业务，认为游戏、影视等板块可相互反哺，关联性强 [8] 增发融资可能性 - 春天融和的再融资项目在审核，公司并购标准不变，注重持续经营，现阶段沉淀盈利模式，做好各版块小循环，推动大循环良性发展 [8] 小循环和大循环保障机制 - 公司风控中心在总部，有定期会议机制保障，参与创业项目并提供资金，团队资源可整合共享 [8][9] - 高管郑泽峰负责板块协同运作和外延投资布局，成立星辉投资板块，未来向星辉资本运作，推动板块互动交流 [9] - 2014 年分工明确后投资工作深入，执行力强，投资方向从游戏开发到渠道再到娱乐相关公司，团队能对接公开资本市场，投资评估需长期看待 [9] - 投资公司保证产品独代或代理优先，公司治理有一票否决权，提前锁定 IP [9][10]

公司信息 - 公司名称为星辉互动娱乐股份有限公司，证券代码 300043，证券简称互动娱乐 [1] - 投资者关系活动时间为 2016 年 3 月 2 日，地点在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 楼，接待人员为董事会秘书杨农 [2] 西班牙人足球俱乐部相关 球迷群体建立 - 西班牙人足球俱乐部在中国有 500 万球迷群体，建立途径一是引入中国球员制造归属感，二是投入提高比赛成绩 [2][3] 收购价值考量 - 收购价值 2 亿元不贵，因西班牙近年经济差，原股东债务原因出售股权，且今年西甲转播权分成改革可提升今明两年净利润，围绕与中国市场和球迷结合，商业赞助会有增长 [3] 公司话语权 - 公司目的为盈利，基本保留原有职业经理人团队，谈判强调控股和有中国球员加盟 [3] 公司业务发展规划 体育版块拓展 - 足球盈利模式与游戏接近，投资价值分 IP、渠道、平台三部分，公司重视 IP，体育方面渠道和平台可考虑 [4] 发展思路 - 公司仍旧实施互动娱乐战略，本次收购是平台拓展，核心思路注重盈利持续性 [4] 天拓游戏情况 现有游戏流水 - 已有游戏达一两千万月流水的较多，龙骑士传全球发行流水 2000 万左右，枪林弹雨在腾讯平台射击类游戏中表现最好，该 CP 公司筹备新三板挂牌 [4] 新游戏计划 - 新游戏分授权 IP、自有 IP、自创无 IP 三类，如即将上线的四大名捕、小小系列等 [4] 子公司新三板挂牌情况 - 易简广告、爱酷游已挂牌新三板，成都雨神正在递交材料 [4]

公司改名 - 公司从玩具行业进军游戏、影视、体育行业时，“星辉”在泛娱乐行业知名度不高，2013、2014年改名“互动娱乐”未被大众接受，改名预期一是让投资者认可行业，二是认可星辉在娱乐行业的影响力，3年后公司认为改名有一定效果，现阶段为聚焦品牌需有字号，但全称未变 [1] 影视布局 - 早期公司提出影游联动想法较领先，但收购未达将影视IP变成游戏IP的效果，接下来重视该问题，直接投IP，获得后运用到游戏或外包制作，目前影视无外延考虑 [2] 板块利润情况 - 公司有玩具、游戏、体育和围绕主营业务的投资四个板块，投资接近50家公司，投资板块贡献约1.7亿多，玩具体育和游戏共约1亿，游戏板块约6000多万，玩具板块营收上半年同比下降14%左右，毛利率33%-35%，婴童玩具表现不错有增长空间，车模营收上半年下滑 [2] 主营保障与发展 - 公司核心增长能力在于营运团队，游戏已成为主营，现有管理团队擅长做游戏，未来3年管理层优先在游戏板块外延，公司在AR和VR先布局，旗下天拓、畅娱、趣丸构成相对完整产业链，未来可能整合资源并配套投资，今年非公开5亿多三分之一以上围绕游戏板块展开 [3] 趣丸重组 - 趣丸重组中止原因是根据规定，互动娱乐本次重大资产重组涉及的募集配套资金项目需进行较大调整 [3] 体育战略 - 西班牙人是中小俱乐部，青训强，支出少，去年青训排名世界13，收购时球队会计报表价值500万欧元，8月底球员总价值6900万欧元，西甲转播权收入四分之三可预计接近5000万欧元，本赛季目标进入欧联赛，第二个目标两个赛季进入欧冠，引进国内17、18岁年轻球员 [3][4] 定增融资 - 上周一过股东大会，后续将向证监会申报相关材料 [4][5]

配股情况 - 配股已获中国证监会审核通过，主要用于游戏业务等方面的业务需求 [1] 投资业务 - 投资于游戏产业链上下游，围绕游戏主业发展，目的是绑定产业链上下游公司、优秀团队和作品，也会考虑适当投资退出 [1] 团队绑定 - 组建星辉游戏事业群，以集团化形式开展业务整合，推出股权激励计划绑定游戏团队成员 [2] 游戏业务业绩 - 游戏业务由星辉天拓创始人郑泽峰负责，其经验丰富可整合资源，公司对未来行业发展战略判断准确，业绩会有不错表现 [2] 海外发展 - 认为国内市场空间大，同时积极拓展海外市场，如开发发行《龙骑士传》续作、发行《三国群英传 - 霸王之业》至台港澳和东南亚 [2] 婴童产品 - 母婴产品占比不大但增速较快，业务发展成熟稳定，有发展潜力 [2] 体育业务联动 - 关注球队成绩以提高投资回报，通过引入中国球员提升国内关注度，张奥凯加入西班牙人二队 [2] 西班牙人投入 - 球队运营正常、成绩提升，未来无需大投入，暂无继续投资计划 [3]