财务业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入19.42亿元，同比增长5.60% [1] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为0.58亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.0247元 [1]

减值准备 - 2025年前三季度计提各项减值准备 - 93,469,416.38元[1][26] - 2025年前三季度应收账款计提坏账准备 - 8,234,144.31元[13] - 2025年前三季度其他应收款计提坏账准备 - 86,432,006.25元[15] - 2025年前三季度计提存货跌价准备1,196,734.18元[20] 准备变动 - 2024年12月31日至2025年9月30日，应收账款坏账准备余额从892,446,723.64元降至842,883,952.34元[3] - 2024年12月31日至2025年9月30日，其他应收款坏账准备余额从452,302,347.76元降至365,870,341.51元[3] - 2024年12月31日至2025年9月30日，存货跌价准备余额从200,446,126.86元降至150,036,869.87元[5] 其他 - 单项计提坏账准备的应收账款收回41,328,626.99元[1][26] - 转销存货跌价准备51,605,991.17元[1][20] - 上述减值准备和应收账款收回合计增加公司2025年前三季度营业利润134,798,043.37元[26] - 单项金额重大的应收账款判断标准为金额大于500万元[10]

会议信息 - 公司2025年10月20日发第六届董事会第二十八次会议通知，24日召开[1] - 会议应到董事9人实到9人，含3名独立董事[1] 报告议案 - 会议以记名投票通过《关于<2025年第三季度报告>的议案》[1] - 该议案已通过审计委员会2025年度第六次会议审议[2] - 议案表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[3]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为9.58亿元，同比增长63.82%[5] - 年初至报告期末营业收入为19.42亿元，同比增长5.60%[5] - 营业总收入为19.42亿元，较上年同期的18.39亿元增长5.6%[29] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为9333.24万元，同比扭亏为盈[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2530.56万元，但同比大幅改善95.91%[5] - 净利润为208.31万元，较上年同期净亏损7.03亿元实现扭亏为盈[30] - 归属于母公司股东的净利润为5795.11万元，较上年同期净亏损6.33亿元大幅改善[30] - 基本每股收益为0.0247元，相比上年同期的-0.2695元实现扭亏为盈[31] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为4732.49万元，相比上年同期的亏损6.53亿元显著改善[31] 成本和费用 - 营业总成本为21.95亿元，较上年同期的22.93亿元下降4.3%[29] - 财务费用减少至6089万元，同比下降39.14%，主要因借款及子公司融资租赁利息减少[12] - 财务费用为6089.23万元，较上年同期的1亿元下降39.1%[30] - 研发费用为7884.87万元，较上年同期的9198.75万元下降14.3%[30] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-9844.89万元，同比下降147.72%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为负9844.89万元，相比上年同期的正2.06亿元大幅恶化[33] - 销售商品、提供劳务收到的现金为19.19亿元，较上年同期的20.71亿元下降7.3%[32] - 购买商品、接受劳务支付的现金为17.20亿元，较上年同期的14.37亿元增长19.7%[32][33] - 支付给职工及为职工支付的现金为2.25亿元，较上年同期的2.37亿元下降5.0%[33] - 支付的各项税费减少至2731万元，同比下降81.74%，主要因支付的增值税减少[15] - 支付的各项税费为2730.65万元，较上年同期的1.50亿元大幅下降81.7%[33] - 投资活动产生的现金流量净额为正12.62亿元，主要由于收到其他与投资活动有关的现金12.32亿元[33] - 收到其他与投资活动有关的现金大幅增至12.32亿元，同比增长5257.60%，主要因收到债务方还款[15] - 筹资活动产生的现金流量净额为负11.89亿元，主要因支付其他与筹资活动有关的现金16.71亿元[33] - 支付其他与筹资活动有关的现金增至16.71亿元，同比增长175.06%，主要因偿还财务资助款增加[15] - 取得借款收到的现金增至3.73亿元，同比增长81.72%，主要因公司及子公司收到金融机构借款增加[15] - 购建固定资产等支付的现金减少至3054万元，同比下降76.22%，主要因子公司购置固定资产支出减少[15] - 期末现金及现金等价物余额为5.78亿元，较上年同期的6.24亿元下降7.4%[33] 资产和负债变动 - 报告期末总资产为84.34亿元，较上年度末下降13.18%[5] - 总资产从97.14亿元下降至84.34亿元，降幅约为13.2%[26][27] - 货币资金期末余额为6.34亿元，较期初7.59亿元减少16.5%[25] - 应收账款期末余额为5.03亿元，较期初5.30亿元减少5.1%[25] - 其他应收款期末余额为1.81亿元，较期初13.49亿元大幅减少86.6%[25] - 报告期末其他应收款为1.81亿元，较上年度末大幅减少86.56%，主要因收到债务方还款[9] - 预付款项期末余额为5.86亿元，较期初5.52亿元增加6.2%[25] - 应收票据期末余额为1.34亿元，较期初1.13亿元增加18.8%[25] - 报告期末短期借款为4.18亿元，较上年度末增加77.11%，主要因公司及子公司银行借款增加[9] - 短期借款为4.18亿元，较上年同期的2.36亿元增长77.1%[26][27] - 报告期末其他应付款为5.77亿元，较上年度末减少65.20%，主要因偿还财务资助款[9] - 报告期末长期借款为0元，较上年度末减少100.00%，主要因偿还金融机构借款[10] - 合同负债为1.1亿元，较上年同期的8090万元增长36.4%[26][27] 其他收益和损失 - 投资收益减少至2096万元，同比下降61.63%，主要因对联营企业确认的投资收益减少[12] - 公允价值变动收益为5269.89万元，上年同期为0元，主要因延迟定价销售合同产生[12] - 信用减值损失为1.36亿元，上年同期为-1.92亿元，变动幅度-170.72%，主要因收到债务方还款冲回减值[12] - 信用减值损失为1.36亿元，上年同期为损失1.92亿元，改善显著[30] 股东和股权结构 - 第一大股东北京海新致低碳科技发展有限公司持股比例为31.48%，持股数量为7.4亿股，其中2亿股处于质押状态[17] - 公司前两大股东北京海新致和海淀国资投为一致行动人，合计持股8.75亿股[18] - 股东刘晓通过融资融券账户持有2271.61万股，占其总持股2293.13万股的99.1%[18] - 股东王帅帅持股1222.58万股，占总股本0.52%[18] - 股东陈海持股1116.30万股，占总股本0.48%[18] 业务运营与展望 - 公司生物航油获出口“白名单”，四季度生产排期较满[22]

股东信息 - 截至2025年10月20日公司股东户数为45,777户 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4] 报告核心观点 - 合成生物学作为生物技术革命的核心领域，为应对生命健康、气候变化等重大挑战提供了崭新解决方案，生物经济万亿赛道呼之欲出 [4] - 国家发改委印发《"十四五"生物经济发展规划》，政策支持力度加大，行业发展前景广阔 [4] - 深圳特区正式施行《深圳经济特区促进合成生物产业创新发展若干规定》，从食品、药品、绿色材料等多领域推动合成生物技术创新和产业化应用 [8] - 国家发改委新发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持可降解塑料、绿色甲醇与可持续航空燃料（SAF）等合成生物学相关项目发展 [9][12] - 行业技术突破不断涌现，例如微藻发酵技术生产高纯度OPO结构脂实现母乳"精准复刻"[14]，二氧化碳电化学-生物合成级联系统实现高效转化[55][56][58] 合成生物学市场动态 二级市场表现 - 本周（2025/10/13-2025/10/17）华安合成生物学指数下跌4.96个百分点至1136.23，跑输上证综指3.49个百分点，跑赢创业板指0.75个百分点 [5][22] - 合成生物学领域个股在28个行业中排名第24位，整体表现符合预期 [22] - 涨幅前五公司：元利科技（+11%）、富祥药业（+11%）、平潭发展（+3%）、锦波生物（+3%）、祖名股份（+3%）[23] - 跌幅前五公司：圣泉集团（-18%）、金字火腿（-18%）、华恒生物（-12%）、金城医药（-12%）、联泓新科（-10%）[24] 公司业务进展 - 华大智造实现首例技术出海，将CoolMPS测序技术授权给Swiss Rockets AG，拓宽欧美市场路径 [28] - 海新能科获批进入生物航油"白名单"，其控股子公司山东三聚可年产生物航油15.8万吨，中国具备SAF出口许可工厂增至4家 [29] - 精工控股建信佳人年产15万吨绿色再生新材料项目首期5万吨生产线进入调试阶段，投资53亿元，将成为全球最大化学法循环再生聚酯企业 [30] - 西门子推出采用70%成分来源于废弃食用油的生物基塑料外壳耦合继电器 [31] - 世索科推出新款生物基织物柔顺剂Easysoft PA，依托专属瓜尔胶基聚合物技术降低碳足迹与成本 [31] 行业融资跟踪 - 2025年以来国内外已有近百家企业完成新融资，行业融资活动活跃 [35] - 浙江睿维新材料完成数千万元第三轮融资，投资方为欧莱雅与天图投资共同发起的美丽领航基金 [35] - BridGene Biosciences完成2800万美元B+轮融资，用于推进靶向"不可成药"靶点的小分子药物研发 [35] - 多家企业完成重要融资：海创生物（A轮数千万人民币）、轩竹生物（IPO 7.81亿港元）、华道生物（D++轮超亿人民币）等 [38] 公司研发方向 - 亚科股份签约生物基材料项目，基于"糠醛-糠酸-FDCA"非粮生物质技术路线，推动FDCA和PEF产业化，二期规划总投资10亿元 [40] - 华熙生物战略投资禾元生物2000万元，深化植物源生物活性物研发合作 [42] - 河南获批31.4万吨/年生物质绿色甲醇项目，采用生物质气化耦合绿氢合成技术，预计年减少碳排放超50万吨 [43] - 韩国便利店品牌CU全面启用PLA餐盒，年用量约1000吨可减少约770吨碳排放 [43] - 澳大利亚首个专用SAF混合终端投入运营，应用FlyORO专利技术实现模块化设计 [45] 行业科研动态 - 《Cell》发表电压门控阴离子通道精准从头设计研究，可抑制神经元放电，展现定制化构象变化离子通道的潜在应用价值 [46] - 《Cell》报道抗BCMA CAR-T疗法治疗进展型多发性硬化症的1期临床试验结果，显示中枢神经系统浆细胞减少等积极信号 [48] - 《Cell》发表甘蔗基因组研究成果，明确栽培种甘蔗起源及基因组构成，为育种提供重要参考 [48] 周度公司研究 - ABK Biomedical专注于栓塞疗法研发，核心产品Eye90微球获FDA突破性设备称号，D轮融资3500万美元支持临床运营和商业化准备 [50][51][52] 重点事件分析 - 西湖大学团队在《JACS》发表研究成果，开发碳负电化学-生物合成级联系统，可直接从二氧化碳高效合成C3-C4二醇 [55][56][58]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但针对不同细分领域提出了具体的投资分析意见 [5] - 核心观点认为，电力行业受益于机制电价政策推进、增值税政策调整及降息周期，各电源类型存在结构性机会；天然气行业则因进口成本下降和顺价改革，城燃公司盈利能力有望回升 [5] 电力行业要点 - 新疆机制电价竞价结果接近上限：光伏项目机制电量规模36亿千瓦时，机制电价0.235元/千瓦时；风电项目机制电量规模185亿千瓦时，机制电价0.252元/千瓦时，竞价区间为0.150-0.262元/千瓦时，执行期10年，机制电量比例50% [8] - 甘肃机制电价竞价结果贴近下限：机制电价水平为0.1954元/千瓦时，竞价区间为0.1954-0.2447元/千瓦时 [8] - 陆上风电增值税即征即退50%政策自2025年11月1日起废止，但海上风电该项优惠政策保留至2027年底 [9] - 核电增值税政策调整：2025年10月31日前投产机组按原政策执行，2025年11月1日后核准的新机组不再享受15个年度的增值税先征后退优惠 [9] - 投资分析意见重点关注水电（推荐国投电力、川投能源、长江电力）、绿电（建议关注新天绿色能源、福能股份等）、核电（建议关注中国核电、中国广核）、火电（推荐华电国际、建投能源）及电源装备（推荐东方电气、哈尔滨电气） [5][11] 燃气行业要点 - 截至10月17日，美国Henry Hub现货价格周度环比下跌2.90%至$2.82/mmBtu，荷兰TTF现货价格周度环比下跌2.70%至€31.75/MWh，英国NBP现货价格周度下跌3.17%至79.40 pence/therm [12] - 东北亚LNG现货价格周度环比上涨1.82%至$11.20/mmBtu，中国LNG全国出厂价周度环比下跌0.45%至4013元/吨 [12] - 截至10月12日当周，中国LNG综合进口价格大幅下跌至2852元/吨，创2021年7月以来新低，主要因长协部分挂钩的原油价格降至年内低点 [12] - 投资分析意见建议关注港股城燃企业（推荐昆仑能源、新奥能源等）和天然气产业链一体化贸易商（推荐新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气） [5][29] 其他行业动态 - 安徽省开展2025-2026年新能源增量项目机制电价竞价，竞价上限0.3844元/千瓦时，下限0.2元/千瓦时，执行期限12年 [34][37] - 国家发展改革委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，按年下达可再生能源电力及非电消费最低比重目标 [38]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 电力行业方面，新疆与甘肃的新能源机制电价竞价结果呈现分化，反映出运营商可通过主动报价策略优化利润；风电核电增值税政策调整，陆上风电优惠取消而海上风电保留，新核准核电机组不再享受增值税先征即退，但对在建机组短期利润影响有限 [5][9][10] - 天然气行业方面，全球气价窄幅震荡，中国LNG综合进口价格创2021年7月以来新低，主要因长协部分挂钩的原油价格下降；供需宽松格局下，四季度进口成本或维持低位 [5][13][16] - 投资建议聚焦水电、绿电、核电、火电、城燃及环保等高股息或成本改善板块，并关注电源装备、氢能等主题机会 [5][12][31] 电力行业总结 - 新疆机制电价竞价结果：光伏规模36亿千瓦时、电价0.235元/千瓦时；风电规模185亿千瓦时、电价0.252元/千瓦时，均接近竞价上限（0.150~0.262元/千瓦时）[5][9] - 甘肃机制电价竞价结果为0.1954元/千瓦时，贴近竞价下限（0.1954~0.2447元/千瓦时），与新疆形成鲜明对比 [5][9] - 陆上风电增值税即征即退50%政策自2025年11月1日起废止，海上风电优惠政策保留至2027年底 [5][10] - 核电增值税调整：2025年10月31日前投产机组政策不变，新核准机组不再享受15年先征后退优惠；在建机组因进项税抵扣，短期利润不受影响 [5][10] - 水电受益于秋汛来水偏丰及降息，绿电环境价值释放，核电核准加速（2025年已核准10台），火电因煤价下跌盈利改善 [5][12] 燃气行业总结 - 截至10月17日，美国Henry Hub现货价格2.82美元/mmBtu，周环比跌2.90%；欧洲TTF现货价格31.75欧元/MWh，周环比跌2.70%；东北亚LNG现货价格11.20美元/mmBtu，周环比涨1.82% [5][13] - 中国LNG综合进口价格截至10月12日当周为2852元/吨，创2021年中以来新低，周环比跌28.28%，主因长协部分成本下降 [5][13] - 美国天然气库存增至37210亿立方英尺，较五年均值高4.3%；欧洲库存水平为五年均值的91.3%，供需整体均衡 [16][20] - 投资主线包括港股城燃企业（如昆仑能源、新奥能源）和天然气贸易商（如新奥股份），受益于成本回落及需求回升 [5][31] 其他行业动态 - 安徽省发布2025-2026年新能源增量项目机制电价竞价通知，竞价上限0.3844元/千瓦时，下限0.2元/千瓦时，执行期12年 [39][41] - 国家发改委明确可再生能源消费最低比重目标，涵盖电力与非电利用种类，强化消纳责任 [42] - 多家公司公布发电数据：长江电力前三季度发电量2351.26亿千瓦时；三峡能源第三季度发电量174.40亿千瓦时，同比增5.78%；中国广核前三季度上网电量1721.79亿千瓦时，同比增3.17% [43]

公司股价表现 - 10月20日公司股价上涨5.23%至3.82元/股，成交金额达7227.59万元，换手率为0.83%，总市值为89.76亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为环保材料及化工产品50.98%，烃基生物柴油48.51%，其他(补充)0.51% [1] 基金持仓情况 - 交银施罗德基金旗下交银中证环境治理指数(LOF)A（164908）二季度持有公司93.23万股，占基金净值比例2.12%，为公司第二大重仓股 [2] - 该基金因公司股价上涨于10月20日实现浮盈约17.71万元 [2] - 交银中证环境治理指数(LOF)A基金最新规模为1.31亿元，今年以来收益率为19.41%，近一年收益率为31.93% [2]

公司业务进展 - 控股子公司山东三聚取得生物航油出口先行先试批复，获15.8万吨核定出口产能 [1] - 公司20万吨/年生物柴油异构化项目已稳定运行，年产生物航煤约16万吨，四季度生产排期较满 [2] - 公司SAF产品已通过民航局适航审定及ISCC CORSIA、ISCC-EU HEFA国际认证，是行业内仅有的4家生物航油出口“白名单”企业之一 [3] 市场与行业前景 - 假设中国航空业与国际航协目标一致，到2030年中国SAF需求量将达到约300万吨 [5] - 据IATA预计，2030年全球SAF需求量将大幅提升至1800万吨，2050年达到3.50亿吨 [5] - 欧盟已实施强制添加2%的SAF掺混政策，并拨款1.18亿美元碳排放交易体系配额支持航空采购SAF，英国、新加坡等国也已或即将实施强制添加政策 [5] 公司经营与财务改善 - 公司2025年上半年同比减亏89.15%，三季度延续向好趋势 [9] - 通过工艺技术创新和设备改造，加工成本持续降低，关键运行参数优于设计指标 [6] - 销售费用、管理费用和财务费用同比均有下降，通过供应链优化推动毛利率提升 [6][7] 公司战略与股权变动 - 公司未来三年将以绿色发展为依托，坚持科技创新、精益管理，目标是成为世界一流的绿色能源供应商 [5] - 公司间接控股股东由海国投集团变更为广域方圆，但实际控制人仍为海淀区国资委，控股股东未变 [10] - 股权变动旨在推进国有资本布局优化和结构调整，中间层级减少有望提升管理效率，未来产业与资本支持值得期待 [12]