文章核心观点 - 2026年全国能源工作会议设定了积极的新能源装机目标，叠加能源供需双增的趋势，将加速新型电力系统构建，利好新能源产业链[1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）作为跟踪创业板新能源指数的最大规模ETF，因其高弹性和契合市场热点的持仓，在相关政策和行业趋势下受到市场关注[1][2] 市场表现与产品特征 - 2025年12月16日，创业板新能源ETF华夏（159368）早盘震荡走弱，最大跌幅达2.27%[1] - 同日，该ETF成交额达1591万元，居同类基金首位[1] - 该ETF是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF，具有弹性大、费率低、规模大、成交额活跃的特点[2] - 其持仓高度契合市场热点，储能含量达59%，固态电池含量达32%[2] 行业政策与目标 - 2026年全国能源工作会议提出，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上[1] - 会议部署前瞻布局氢能、核能等未来能源产业[1] 行业数据与趋势 - 2025年，全国发电总装机同比增长14%[1] - 2025年，全社会用电量预计首次超过10万亿千瓦时[1] - 2025年，油、气产量双双创下历史新高[1] - 东吴证券认为，上述数据印证了能源需求与供给双增的趋势，新能源供给比重将持续提升[1] - 化石能源安全有序替代的部署与未来能源产业的前瞻布局，将加速新型电力系统构建进程[1]

报告行业投资评级 - 报告对行业持看好态度 建议关注相关公司[4] 报告核心观点 - 德国将欧盟RED III指令转化为本国法律 法案上调了交通领域的温室气体减排目标并取消了高级生物燃料的双倍积分政策 此举有望直接提振氢化植物油和废弃食用油需求 并间接提振可持续航空燃料价格 报告看好生物柴油在道路、航运及航空领域的全面发展[4] 政策与事件分析 - **事件**：2024年12月11日 德国内阁正式通过了基于欧盟《可再生能源指令》（RED III）转化而来的本国立法[4] - **欧盟RED III背景**：RED III于2023年生效 要求成员国在2025年5月21日前转化为本国法律 但实际转换普遍滞后[4] - **德国立法核心变化**： - **上调减排目标**：要求到2040年 总配额将逐步提升至59%（线性增加测算 2030年减碳目标达19%） 相比欧盟RED III统一的交通领域14.5%温室气体强度削减指引 德国将2030年汽油/柴油的温室气体减排目标提高至19% 显著提高了要求[4] - **取消双倍积分**：正式取消了此前对高级生物燃料（Annex IX）给予的双倍积分政策 这将把“账面配额”转化为“实物量” 对氢化植物油及废弃食用油形成实质增量拉动[4] - **影响可持续航空燃料**：由于大量氢化植物油产线可在氢化植物油与可持续航空燃料间灵活切换 氢化植物油盈利提升将缩减可持续航空燃料供应 从而提振可持续航空燃料价格[4] - **取消棕榈油厂废水浮油履约资格**：法案终止了包含棕榈油厂废水浮油在内的棕榈油系产品用于履行温室气体配额义务的资格 2027年正式生效[4] 欧盟RED政策演进总结 - **总体可再生能源目标**：从RED I的至少20%（总能耗占比） 提升至RED II的至少32%（总能耗占比） 再到RED III的至少42.5%（约束性）并力争45%[5] - **交通领域可再生能源目标**：从RED I的2020年10% 到RED II的2030年14%的可再生能源份额 再到RED III的2030年29%的可再生能源份额或14.5%的温室气体强度削减[5] - **涵盖范围**：从RED I仅道路运输 扩展到RED II的道路和铁路 再到RED III的所有运输部门（新增航空和海运）[5] - **废物基先进生物燃料目标**：RED III要求2030年占比大于5.5%（其中可再生燃料中的非生物来源燃料占比不小于1%）[5] - **废物基废弃食用油和动物脂肪限制**：RED III规定其贡献上限为总能源的1.7%（可双倍计算 成员国可酌情上调）[5] - **棕榈油限制**：RED III要求棕榈油及相关产品逐步淘汰（2023年冻结 2030年清零）[5] 建议关注的公司 - 报告建议关注四家公司：山高环能、海新能科、朗坤科技、维尔利[4] - **重点公司估值数据（基于Wind一致预测）**： - **山高环能（000803.SZ）**：总市值34亿元 2024年归母净利润0.13亿元 2025年预测归母净利润1.05亿元 2026年预测归母净利润2.29亿元 万得一致预测2025年市盈率为33倍[6] - **维尔利（300190.SZ）**：总市值35亿元 2024年归母净利润-7.36亿元 2025年预测归母净利润0.39亿元 2026年预测归母净利润6.89亿元 2027年预测归母净利润3.94亿元 万得一致预测2026年市盈率为90倍[6] - **朗坤科技（301305.SZ）**：2025年预测归母净利润3.07亿元 2026年预测归母净利润4.04亿元 万得一致预测2025年市盈率为25倍[6] - **海新能科（300072.SZ）**：总市值107亿元 2024年归母净利润-9.54亿元 无盈利预测[6]

公司治理与人事变动 - 公司于12月15日晚间发布公告，提名祝贺、司徒智博、闫菲为公司第六届董事会非独立董事候选人 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 德国将欧盟《可再生能源指令》（RED III）转化为本国法律并正式通过法案 此举有望提振氢化植物油（HVO）及废弃食用油（UCO）需求 [2][4] - 德国立法上调了汽柴油温室气体减排目标 要求到2040年总配额逐步提升至59% 按线性增加测算 2030年减碳目标达19% 高于欧盟RED III统一的14.5%交通领域减碳指引 [4] - 法案正式取消了高级生物燃料的双倍积分政策 这将把“账面配额”转化为“实物量” 对HVO及UCO形成实质增量拉动 [4] - 双倍积分取消将间接提振可持续航空燃料（SAF）价格 因大量HVO产线可在HVO与SAF间灵活切换 HVO盈利提升将缩减SAF供应 [4] - 法案终止了棕榈油厂废水浮油（POME）用于履行温室气体配额义务的资格 该规定将于2027年正式生效 [4] - 考虑其他欧盟国家将逐步将RED III政策转置落地 看好生物柴油在道路、航运及航空的全面发展 建议关注山高环能、海新能科、朗坤科技、维尔利 [4] 欧盟RED政策演进总结 - **RED I (2009年生效)**：欧盟总体可再生能源目标为至少占总能耗的20% 交通领域目标为2020年可再生能源占比达10% 涵盖范围仅道路运输 [5] - **RED II (2018年生效)**：欧盟总体可再生能源目标提升至至少占总能耗的32% 交通领域目标为2030年可再生能源份额（RES-T）达14% 涵盖范围扩大至道路和铁路 对废物基先进生物燃料设定2030年≥3.5%的目标 [5] - **RED III (2023年生效)**：欧盟总体可再生能源目标进一步提升至至少42.5%（约束性） 力争45% 交通领域目标为2030年可再生能源占比达29%（RES-T） 或实现14.5%的温室气体（GHG）强度削减 涵盖范围新增航空和海运 限制粮食基燃料对交通总能源贡献≤7% 并规定棕榈油及相关产品逐步淘汰（2023年冻结 2030年清零） 对废物基先进生物燃料（Part A）要求≥5.5%（其中可再生燃料非生物来源燃料RFNBO≥1%） 对废物基UCO及动物脂肪（Part B）限制≤1.7%总能源贡献（可双倍计算） [5] 重点公司估值数据总结 - **山高环能 (000803.SZ)**：总市值34亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为0.13亿元 2025E为1.05亿元 2026E为1.63亿元 2027E为2.29亿元 对应市盈率（PE）分别为264倍、33倍、21倍、15倍 [6] - **海新能科 (300072.SZ)**：总市值107亿元 2024A归母净利润为-9.54亿元 Wind无盈利预测 [6] - **维尔利 (300190.SZ)**：总市值35亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为-7.36亿元 2025E为0.39亿元 2026E为3.94亿元 2027E为6.89亿元 对应市盈率（PE）2025E为90倍 2026E为9倍 2027E为5倍 [6] - **朗坤科技 (301305.SZ)**：总市值53亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为2.16亿元 2025E为3.07亿元 2026E为4.04亿元 2027E为4.79亿元 对应市盈率（PE）分别为25倍、17倍、13倍、11倍 [6]

公司治理变动 - 公司于12月15日晚间发布公告，宣布董事会审议通过关于董事长及非独立董事辞职以及补选非独立董事的议案 [2] - 董事会同时审议通过了关于在2025年第四次临时股东会上增加临时提案并发布补充通知的议案 [2]

公司公告 - 海新能科将于2025年12月25日星期四下午2:30召开2025年第四次临时股东大会 [1]

核心人事变动 - 公司董事长于志伟因工作调整辞去董事长及董事会战略委员会、提名和薪酬考核委员会、技术委员会全部职务 [1] - 非独立董事李雪梅因工作调整辞去董事及董事会战略委员会、审计委员会职务 [1] - 非独立董事王笛因工作调整辞去董事及董事会审计委员会、提名和薪酬考核委员会职务 [1] - 上述三位高管辞职后将不再担任公司任何职务 [1] 新任董事提名与继任安排 - 控股股东北京海新致低碳科技发展有限公司推荐祝贺、司徒智博、闫菲为第六届董事会非独立董事候选人 [2] - 新任董事候选人任期自2025年第四次临时股东会审议通过起至本届董事会任期届满止 [2] - 祝贺被提名接替于志伟在董事会战略委员会、提名和薪酬考核委员会、技术委员会的职务 [2] - 司徒智博被提名接替李雪梅在董事会战略委员会、审计委员会的职务 [2] - 闫菲被提名接替王笛在董事会审计委员会、提名和薪酬考核委员会的职务 [2]

股权结构 - 控股股东海新致持股739,626,062股，占总股本31.48%[3] 股东会信息 - 2025年第四次临时股东会现场12月25日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[7] - 股权登记日为2025年12月19日[9] - 地点为北京市海淀区西四环北路63号馨雅大厦2层288会议室[11] 议案内容 - 拟选举非独立董事3名，候选人有祝贺、司徒智博、闫菲[13] - 议案1.00为延长2024年度向特定对象发行股票股东会决议有效期[11] - 议案2.00为提请延长授权董事会办理发行股票相关事宜[11] - 议案3.00为董事长、非独立董事辞职暨补选非独立董事[13] 投票规则 - 普通决议须经出席股东有效表决权股份总数二分之一以上通过，关联股东回避[15] - 1 - 2项提案为非累积投票，第3项为累积投票[28] - 选举非独立董事股东拥有选举票数=所代表有表决权股份总数×3[29] - 深交所交易系统投票时间为12月25日9:15—9:25，9:30—11:30和13:00—15:00[32] - 深交所互联网投票系统投票时间为12月25日9:15 - 15:00[34] 其他事项 - 现场登记时间为12月22日9:00 - 11:30、13:30 - 16:30[19] - 投票代码为350072，投票简称为海新投票[26] - 授权委托书中非累积投票事项需选“同意”“反对”或“弃权”[38] - 委托期限自签署至本次股东会结束[38] - 授权委托书下载打印等均有效，法人股东委托须盖章签字[38] - 股东对总议案投票视为对除累积投票议案外其他议案相同意见，重复投票以首次有效为准[30]

北京海新能源科技股份有限公司 证券代码：300072 证券简称：海新能科 公告编号：2025-062 北京海新能源科技股份有限公司 关于公司董事长、非独立董事辞职暨补选非独立董事的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关于董事长、非独立董事辞职的情况 北京海新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到公司 董事长于志伟先生、非独立董事李雪梅女士、非独立董事王笛女士的书面辞职报 告，于志伟先生因工作调整原因申请辞去公司第六届董事会董事长及战略委员会 主任委员、提名和薪酬考核委员会委员、技术委员会委员职务；李雪梅女士因工 作调整原因申请辞去公司第六届董事会非独立董事及战略委员会委员、审计委员 会委员职务；王笛女士因工作调整原因申请辞去公司第六届董事会非独立董事及 审计委员会委员、提名和薪酬考核委员会委员职务。辞职后于志伟先生、李雪梅 女士、王笛女士将不再担任公司任何职务。 于志伟先生原定任期为2024年07月01日至2026年10月25日；李雪梅女士原定 任期为2024年11月19日至2026年10月25日；王笛女士原定任期为202 ...

会议情况 - 第六届董事会第三十次会议于2025年12月15日召开，应到董事6人，实到6人[1] 议案表决 - 《关于公司董事长辞职暨补选非独立董事的议案》等4项议案表决均为同意6票，反对0票，弃权0票[5][7][9][12] 股权结构 - 公司控股股东海新致持有公司股份739,626,062股，占总股本31.48%[10]