公司重大资产重组事项变更 - 阳谷华泰已终止发行股份及支付现金购买波米科技部分股权并募集配套资金事项 [2] - 公司计划改为以现金方式取得波米科技部分股权 目前正与相关方另行磋商 [2] 公司发展战略与对外投资 - 公司坚定践行向化学新材料领域延伸的发展战略 [2] - 公司对波米科技的发展前景持续看好 [2]

行业投资评级 - 对基础化工行业维持“推荐”评级 [1][29] 核心观点 - 报告核心观点围绕“反内卷”政策、地缘政治驱动的国产替代以及铬盐等细分领域的高景气展开 [2][5][6][7][8] - 中日关系紧张有望加速对日本半导体材料的国产替代进程 [5] - “反内卷”政策有望促使全球化工产能扩张放缓，中国化工行业现金流充沛，扩张放缓后潜在股息率将大幅提升，实现从“吞金兽”到“摇钱树”的转变 [6] - 铬盐行业因AI数据中心电力需求（燃气轮机增长）和商用飞机发动机需求提升，正在迎来价值重估，预计到2028年供需缺口达34.09万吨，缺口比例32% [7][8][117] - 化工行业开启新一轮补库存周期，重点关注低成本扩张、景气度提升、新材料和高股息四大投资机会 [38] 行业表现与景气指数 - 截至2026年1月9日，基础化工行业近1月、3月、12月相对沪深300指数的收益率分别为10.7%、9.6%、45.1% [3] - 2026年1月8日，国海化工景气指数为91.62，较2025年12月25日上升0.21 [4][39] 重点产品价格分析 - 本周（2026年1月2日-1月9日）碳酸锂价格大幅上涨，期货强势拉涨带动现货 [12] - 多晶硅市场上行，但受下游需求疲软和高库存制约 [12] - 丁二烯市场价格持续上行，外盘跟涨、期货强势、下游补货及出口预期偏强共同推动 [12] - 截至1月9日，Brent和WTI原油期货价格分别收于63.02和58.78美元/桶，周环比分别上升3.65%和2.53% [11] 投资主线与重点关注领域 - **半导体材料国产替代**：涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光液/垫、溅射靶材、硅片等多个领域，并列出相关标的公司 [5] - **反内卷与高股息**：重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等行业，以及中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等高股息央国企 [6][10] - **铬盐高景气**：除“两机”需求外，SOFC（固体氧化物燃料电池）将再次重估铬盐产业链，使其成为AI电力发展中的稀缺资源，重点关注振华股份 [7][8][9][117] - **四大投资机会具体标的**： - **低成本扩张**：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、扬农化工、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）、复合肥（新洋丰、云图控股等） [8] - **景气度提升**：铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化、川恒股份）、轮胎设备（软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团等）、民爆、涤纶长丝、农药、芳烃、萤石、维生素等 [9] - **新材料**：电子化学品（阳谷华泰、德邦科技等）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、PI膜（瑞华泰）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）等 [9] - **高股息**：中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等 [10] 重点公司信息跟踪 - **万华化学**：烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置原料改造完成，实现乙烷、丙烷柔性进料切换 [13][107] - **振华股份**：发布可转债预案，拟募资不超过8.78亿元，用于维生素K3联产铬绿、硫酸联产铬粉等项目 [15][118][119] - **利尔化学**：发布2025年业绩预告，预计营收88-91亿元（同比增长20.37%-24.47%），归母净利润4.6-5亿元（同比增长113.62%-132.19%） [21][150] - **恒逸石化**：控股股东调整增持计划价格上限，由不超过10元/股调整为不超过15元/股 [24][130] - **盐湖股份**：电池级碳酸锂均价达14.00万元/吨，较2025年12月31日上升2.10万元/吨 [26] - **粤桂股份**：发布定增预案，拟募资不超过9亿元，用于精制湿法磷酸、石英砂岩矿等项目 [28] 行业展望 - 展望2026年，欧洲部分装置加速退出，中国化工行业推行反内卷，化工有望迎来景气上行周期 [29] - 对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升 [29]

交易终止与原因 - 终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项 主要原因为当前市场环境变化 为维护公司及投资者利益 经董事会审慎研判并与交易对方友好协商后决定终止 [2] - 公司将继续坚定践行向化学新材料领域延伸的发展战略 并持续看好标的公司（波米科技）的发展前景 [2] 新交易方案（现金收购） - 公司将与相关方另行磋商 以现金方式取得标的公司（波米科技）部分股权 [2] - 现金收购事项有利于公司在新材料领域拓展 有利于标的企业做大做强及产品更快国产化替代 [3] - 现金收购价格将按照新的评估报告估值进行商议 因原评估报告数据已到期 目前正在进行新的评估工作 [4] - 公司将通过自有或自筹资金取得部分股权 非全部股份 [4] - 现金收购方案需根据中国证监会及交易所相关规则 根据交易金额履行董事会或股东会审议程序 [4] - 相关工作正在加紧进行中 [3] 标的公司（波米科技）业务 - 波米科技有限公司主要从事高性能聚酰亚胺材料的研发、生产和销售 [3] - 主要产品包括非光敏性聚酰亚胺与光敏性聚酰亚胺涂层胶以及聚酰亚胺液晶取向剂 [3] - 产品主要应用于功率半导体器件制造、半导体先进封装与液晶显示面板制造领域 [3] - 光敏性聚酰亚胺（PSPI）在先进封装、功率半导体和新型显示等领域重要性突出 [3] - 目前在非光敏聚酰亚胺材料、光敏正胶聚酰亚胺材料、光敏低温负胶聚酰亚胺产品、光敏高温聚酰亚胺产品均有产品稳定销售 [3] 交易背景信息 - 投资者说明会于2026年01月09日15:00-16:00在价值在线网络平台举行 [2] - 公司已于2026年1月1日公告《关于继续磋商以现金方式购买资产及终止发行股份、支付现金购买资产并募集配套资金事项的公告》 [3] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [5]

证券日报网讯 1月8日，阳谷华泰（300121）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月31 日，公司股东人数29080户。 ...

公司可转债条款调整与赎回决定 - 公司于2023年8月发行了规模为6.5亿元的可转换公司债券“阳谷转债” [1] - 该债券的转股期限至2029年7月26日 [1] - 因公司实施多次利润分配、限制性股票归属及回购股份注销，“阳谷转债”的转股价格已由初始的9.91元/股调整为9.28元/股 [1] 赎回条款触发及公司决策 - 在2025年12月15日至2026年1月6日期间，“阳谷转债”已触发有条件赎回条款 [1] - 公司于2026年1月6日决定本次不提前赎回该债券 [1] - 公司同时决定，在未来六个月内，若“阳谷转债”再次触发有条件赎回条款，亦不行使提前赎回权利 [1] 相关主体持股与交易情况 - 公司实际控制人等相关主体在本次公告前的六个月内，不存在交易公司股票的情况 [1] - 相关主体目前暂无在未来六个月内的减持计划 [1] - 本次不提前赎回的决定已获得保荐机构的无异议确认 [1]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： | 证券代码：300121 | 证券简称：阳谷华泰 | 公告编号：2026-006 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123211 | 债券简称：阳谷转债 | | 山东阳谷华泰化工股份有限公司 关于不提前赎回"阳谷转债"的公告 1、山东阳谷华泰化工股份有限公司（以下简称"公司"）股票价格自 2025 年 12 月 15 日至 2026 年 1 月 6 日股票价格已满足任意连续三十个交易日中至少十五个 交易日的收盘价格不低于"阳谷转债"当期转股价格的 130%。根据《山东阳谷华泰 化工股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募 集说明书》"）中有条件赎回条款的相关规定，已触发"阳谷转债"有条件赎回条 款。 2、公司于 2026 年 1 月 6 日召开第六届董事会第十九次会议，审议通过《关于 不提前赎回"阳谷转债"的议案》，公司董事会决定本次不行使"阳谷转债"的提 前赎回权利，不提前赎回"阳谷转债"，且在未来六个月内（即 2026 年 1 月 7 日至 ...

中泰证券股份有限公司 关于山东阳谷华泰化工股份有限公司 2025 年度持续督导培训情况报告 中泰证券股份有限公司（以下简称"中泰证券"）作为山东阳谷华泰化工股 份有限公司（以下简称"阳谷华泰"或"公司"）持续督导的保荐机构，根据《证 券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等相关文件的要求，对阳谷华泰进行了 2025 年度持续督导培 训，现将培训情况报告如下： 一、培训基本情况 1、培训时间：2025 年 12 月 23 日 2、培训地点：阳谷华泰会议室 3、培训方式：现场培训、腾讯会议线上培训 三、本次培训的效果 本次培训得到了阳谷华泰的积极配合，全体参与培训的人员进行了认真学习。 通过本次培训，参与培训人员对前述制度规则有了更加深刻的理解与掌握，其对 于合规使用与管理募集资金、规范公司运作以及提升公司治理水平等方面的意识 有了进一步的提高，本次培训取得了良好的效果。 （以下无正文） （本页无正文，为《中泰证券股份有限公司关于山东阳谷华泰化工股份有限公司 2025 年度持续督导培训情况报告》之签章页） 保荐代表人： 陈 凤 华 李 志 斌 4、参与培训人员： ...

中泰证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"本保荐人"）作为山东 阳谷华泰化工股份有限公司（以下简称"阳谷华泰"或"公司"）持续督导的保 荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《可转换公司债券管理办法》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 2 号——创业板上市公司规范运作》和《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 15 号——可转换公司债券》等法律法规及规范性文件的要求，对阳谷华 泰本次不提前赎回"阳谷转债"事项进行了审慎核查，具体核查情况如下： 关于山东阳谷华泰化工股份有限公司 不提前赎回"阳谷转债"的核查意见 中泰证券股份有限公司 一、 "阳谷转债"发行上市基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意山东阳谷华泰化工股份有限公司向 不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1091 号），公 司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额人民币 650,000,000.00 元。扣 除发行费用人民币 5,847,650.42 元（不含税），实际募集资金净额为人民币 644,152,349.58 元。信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） ...

| 证券代码：300121 | 证券简称：阳谷华泰 | 公告编号：2026-005 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123211 | 债券简称：阳谷转债 | | 山东阳谷华泰化工股份有限公司 第六届董事会第十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 《关于不提前赎回"阳谷转债"的公告》具体内容详见中国证监会指定的创 业板信息披露网站。 三、备查文件 山东阳谷华泰化工股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十九 次会议（紧急）通知于 2026 年 1 月 6 日以通讯方式送达全体董事，本次会议于 2026 年 1 月 6 日在公司三楼会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开，董事 长王文博于本次董事会会议上就紧急通知的原因作出了说明。应参加会议董事 7 名，亲自出席董事 7 名，其中独立董事 3 名，董事王文一、朱德胜、张洪民、刘 克健以通讯表决的方式出席会议。会议由公司董事长王文博先生主持，公司高级 管理人员列席了会议，符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的规定。 二、董事会会 ...

核心观点 - 报告对电子材料行业维持“强于大市”评级，核心逻辑是看好下游行业快速发展、先进技术迭代以及国产替代带来的材料需求增长 [3] - 投资主线聚焦于半导体材料、PCB材料和OLED材料三大领域，并分别给出了具体的推荐和关注标的 [5] 行业整体经营与市场表现 - 电子材料行业上市公司整体经营情况稳中向好，2025年前三季度半导体材料行业营业总收入同比增长15.20%，归母净利润同比增长8.81%；电子化学品行业营业总收入同比增长9.93%，归母净利润同比增长15.94% [16] - 2025年以来板块走势跑赢市场，截至2025年12月15日，申万半导体材料指数年内累计涨幅为37.87%，跑赢沪深300指数18.72个百分点；申万电子化学品指数年内累计涨幅为54.98%，跑赢沪深300指数35.83个百分点 [26] 半导体材料 - **市场规模与增长**：全球半导体材料市场保持增长，2024年销售额达675亿美元，同比增长3.8%；预计2029年市场规模有望超过870亿美元，2024-2029年复合年增长率为4.5% [7][34] - **国产化现状与空间**：中国半导体材料整体国产化率约为15%，其中晶圆制造材料国产化率低于15%，封装材料国产化率低于30%，高端领域几乎完全依赖进口，国产替代空间巨大 [7][38] - **关键材料进展**：在CMP抛光材料、光刻胶、前驱体、电子特气、先进封装材料等多种关键材料方面，国内企业正稳健布局产能与技术研发，部分产品已通过验证并开始上量 [7][45][47][49] - **下游驱动力**：AI、高性能计算、高带宽存储器制造、汽车电子、服务器/数据中心等需求是推动半导体材料市场增长的关键动力，预计2030年服务器/数据中心用半导体需求将达2490亿美元 [29][30] PCB材料 - **产业链地位与市场规模**：覆铜板是PCB的核心基材，电子树脂、电子布、铜箔合计占其生产成本的87%；2023年全球用于覆铜板生产的电子树脂/电子布市场规模分别约为33.02亿美元和24.13亿美元，其中中国大陆市场规模分别约为24.18亿美元和17.67亿美元 [7][60][66] - **技术演进方向**：5G通信、汽车智能化、数据中心及AI服务器需求驱动覆铜板行业向高频高速演进，PPO、碳氢树脂、双马树脂、PTFE等电子树脂有望成为AI服务器时代高速覆铜板的主流材料 [7] - **国产替代机遇**：全球高端电子布行业呈日本寡头垄断格局，在供需缺口下，中国企业正加速国产替代 [7] OLED材料 - **市场需求增长**：全球OLED面板出货量稳健增长，在智能手机、平板、笔电、车载等领域的渗透率持续提升；2024年全球OLED显示材料销售额达24.4亿美元，预计2031年达84.98亿美元，2025-2031年复合年增长率为19.8% [7] - **国内市场规模**：2024年中国OLED有机材料（终端+前端材料）市场规模约为57亿元人民币，同比大幅提升31% [7] - **国产化进程**：目前OLED通用辅助材料国产化率约为12%，终端材料国产化率不足5%，国内厂商正不断进行国产化突破 [7] - **关键材料PSPI**：PSPI是OLED显示制程的核心光刻胶，可简化工艺，目前由日美企业主导；随着国内OLED面板产能扩张，PSPI国产产品放量可期 [7]