股票期权授予与行权 - 2022年4月25日向74位激励对象授予2500万份股票期权，授予价15元/份[4] - 2023年4月26日第一个行权期74名激励对象可自主行权1250万份，行权价15元/份[4] - 2024年4月24日第一个行权期届满，自主行权1229.9966万份[7] - 2025年4月24日第二个行权期届满，自主行权982.75万份[10] 行权价格调整 - 2023年5月24日行权价格由15元/份调整为14.77元/份[5] - 2024年6月6日行权价格由14.77元/份调整为14.10元/份[8] - 2024年12月18日行权价格由14.10元/份调整为13.90元/份[9] 股票期权注销 - 2023 - 2024年多次注销股票期权，2025年拟注销到期未行权44.25万份[5][6][7][10] 相关意见与手续 - 注销对公司财务和经营无实质影响[12] - 监事会认为注销程序合法合规并同意议案[13] - 律所认为获必要授权和批准，公司需履行披露和登记手续[14]

股票期权授予 - 2022年4月25日向74位激励对象授予2500万份股票期权，行权价15元/份[8] 行权情况 - 2023年4月26日74名激励对象首行权期可自主行权1250万份，行权价15元/份[9] - 2022年股票期权激励计划第二个行权期内，激励对象自主行权9,827,500份[14] 行权价格调整 - 2023年6月5日行权价由15元/份调为14.77元/份[9] - 2023年度权益分派后，行权价由14.77元/份调为14.10元/份[13] - 2024年半年度权益分派后，行权价由14.10元/份调为13.90元/份[14] 期权注销 - 2023 - 2024年多次注销股票期权，2024年3月27日后剩余未行权1060.1534万份[10][11][12] - 2022年股票期权激励计划首次到期未行权150,034份被注销[13] - 2022年股票期权激励计划第二个行权期到期未行权442,500份拟注销[14] 其他 - 2024年对2022年股票期权激励计划可行权日期安排部分内容修订[14] - 公司季度报告公告前5日内不可行权[17] - 股票期权行权期结束后，未行权当期期权应终止行权并注销[17] - 公司本次注销已获必要授权和批准，尚需履行信披及注销登记手续[15][18]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入7.01亿元，较上年同期减少10.39%[5] - 归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，较上年同期减少29.15%[5] - 2025年第一季度营业总收入7.01亿元，上期为7.83亿元[22] - 2025年第一季度投资收益913.99万元，上期为1414.32万元[22] - 营业利润本期为154,871,418.89元，上期为220,408,610.00元[23] - 净利润本期为155,827,374.72元，上期为220,011,158.16元[23] - 归属于母公司所有者的净利润本期为156,419,012.47元，上期为220,770,697.04元[23] - 基本每股收益本期为0.28元，上期为0.40元；稀释每股收益本期为0.28元，上期为0.39元[23] 成本和费用（同比环比） - 销售费用本报告期为2424.77万元，较上年同期减少49.68%，主要系销售人员减少[9] - 2025年第一季度营业总成本5.63亿元，上期为5.89亿元[22] 现金流量（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额为-7422.47万元，较上年同期减少187.50%[5] - 投资活动产生的现金流量净额为-15.08亿元，较上年减少89467.19%，主要系购买理财产品所致[10] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.04亿元，较上年增加1970.37%，主要系票据贴现增加所致[10] - 现金及现金等价物净增加额为-14.75亿元，较上年减少2058.08%，受经营、投资和筹资活动综合影响[10] - 经营活动现金流入小计本期为976,540,397.55元，上期为1,049,641,640.50元[25] - 经营活动现金流出小计本期为1,050,765,090.66元，上期为964,808,956.85元[25] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 74,224,693.11元，上期为84,832,683.65元[25] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 1,507,727,365.91元，上期为 - 1,683,347.87元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为104,073,917.91元，上期为 - 5,564,357.15元[26] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 1,474,701,583.03元，上期为75,313,683.93元[26] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为46,906，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前10名股东中，刘祥持股比例24.33%，持股数量137,946,987股；江汉持股比例6.43%，持股数量36,478,805股[11] - 刘祥持有有限售条件股份数量为103,460,240股，持有无限售条件股份数量为34,486,747股[11] - 刘亚持股比例2.90%，持股数量16,469,994股，均为无限售条件股份[11] - 全国社保基金六零四组合持股比例1.76%，持股数量10,000,015股，均为无限售条件股份[11] - 杨艳持股比例1.66%，持股数量9,396,000股，均为无限售条件股份[11] - 香港中央结算有限公司持股比例1.13%，持股数量6,395,624股，均为无限售条件股份[11] - 袁木兰持股比例0.94%，持股数量5,333,029股，均为无限售条件股份[11] - 袁河持股比例0.88%，持股数量4,981,600股，均为无限售条件股份[11] - 限售股份合计133,053,690股，本期解除限售和增加限售股数均为0[15] 其他重要内容 - 本报告期非经常性损益合计792.44万元[8] - 公司拟投资12亿元建设“新国都集团智能制造与人工智能总部基地项目”，一期投资6亿元[16] - 2025年3月20日，东莞市新国都科技有限公司完成工商设立登记[17] - 2025年3月31日货币资金期末余额26.15亿元，期初余额40.13亿元[19] - 2025年3月31日交易性金融资产期末余额14.41亿元，期初无余额[19] - 2025年3月31日应收账款期末余额3.19亿元，期初余额2.98亿元[19] - 2025年3月31日资产总计期末余额58.23亿元，期初余额56.91亿元[20] - 2025年3月31日负债合计期末余额14.70亿元，期初余额14.96亿元[20]

财务表现 - 公司2025年营收达7.01十亿[1] - 公司净利润为1.56十亿[1] 增长情况 - 公司营收同比增长10.39%[1] - 公司净利润同比增长29.15%[1]

业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于 2025 年 4 月 11 日 15:00 - 17:00 在“价值在线”平台召开 [2] - 接待人员包括董事长兼总经理刘祥、财务总监郭桥易、董事会秘书李喆芳、独立董事杨小平 [2] 2024 年业绩情况 - 实现营业收入 31.48 亿元，同比下降 17.20%；毛利率达 40.56%，较上年同期提升 1.76 个百分点；归属于上市公司股东的净利润 2.34 亿元，同比下降 68.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.92 亿元，同比下降 29.63% [3] - 2024 年度拟现金分红金额 2.27 亿元（含 2024 年中期分红），占 2024 年归母净利润 96.83% [3] 业绩波动原因 - 营收下降主要系全资子公司嘉联支付收单业务交易流水同比下降所致 [11] - 净利润下降主要系全资子公司嘉联支付以往年度涉税事宜调整影响净利润 -32,502.47 万元，以及全资子公司长沙法度商誉减值 12,217.51 万元所致 [11][10] 业务合作情况 - 子公司嘉联支付是“支付宝碰一下”首批服务商，与微众银行达成生态战略合作，是微信支付数电发票全国首家合作机构 [7] 市场相关问题 - 2024 年美国市场销售收入占比未超过公司总营业收入的 1%，美国提高关税对目前公司经营影响有限 [4][12][18] - 离岸退税政策对公司国内收单业务有一定积极作用，但后续具体影响有待观察 [14] 公司未来规划 - 持续深耕“支付 + 终端”主营业务，深化全球化布局，探索人工智能等前沿领域 [3][11][17] - 推进支付硬件出海战略，完善海外销售网络布局，加强海外业务本地化运营，拓展海外高端市场 [18][23] - 加大人工智能研发投入，探索其赋能企业与商户的应用场景 [21] 其他问题及回复 - 关于回购、增持、并购重组等事项，将按程序审议并履行信息披露义务 [4][8][14][15] - 2025 年一季度报告将于 4 月 24 日发布，具体经营情况以公告为准 [6][14][15][28] - 公司高度重视应收账款管理，坏账风险可控 [16][22] - 跨境支付业务处于前期投入与培育阶段，将完善海外牌照布局，加快业务拓展 [19][20][34] - 东莞滨海湾新区智能制造与人工智能总部基地项目用地存在不确定性，短期内对业绩无重大影响 [15][24] - 公司按要求研究制定市值管理措施，提升投资价值 [25] - 嘉联支付后续将强化合规经营，推动业务升级 [27] - 支付硬件领域围绕新技术投入研发，取得多项海外认证 [27][28] - 公司合理利用闲置资金进行委托理财及证券投资，议案待股东会审议 [28] - 公司暂未布局境外数字人民币相关业务 [31]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级，参考可比公司估值，给予公司2025年19倍PE（原为21x），下调目标价至23.31元 [3] 报告的核心观点 - 业绩受补税和商誉减值拖累，但盈利能力持续提升，长期看受益于支付行业集中度提升，且公司实现合规运营强化和经营策略调优，盈利能力不断改善 [3] - 国内收单流水逐渐企稳，跨境支付和AIGC打开盈利空间，海外收单市场规模和收单费率均显著高于国内，有望打开公司盈利增长空间，AIGC产品已初步实现商业化落地 [3] - 坚定推进硬件出海，欧美日等高端市场开始发力，2024年海外市场收入占比高，欧美日高端市场收入同比高增 [3] 主要财务数据及预测 营业收入 - 2023 - 2027年分别为38.01亿元、31.48亿元、33.43亿元、36.24亿元、39.79亿元，增速分别为 -11.9%、 -17.2%、6.2%、8.4%、9.8% [2] 净利润（归母） - 2023 - 2027年分别为7.55亿元、2.34亿元、6.96亿元、7.76亿元、8.53亿元，增速分别为1588.4%、 -69.0%、197.1%、11.6%、9.9% [2] 每股净收益（元） - 2023 - 2027年分别为1.33、0.41、1.23、1.37、1.50 [2] 净资产收益率(%) - 2023 - 2027年分别为17.5%、5.6%、15.3%、15.7%、15.9% [2] 市盈率(现价&最新股本摊薄） - 2023 - 2027年分别为12.48、40.24、13.55、12.14、11.05 [2] 财务预测表 资产负债表（百万元） - 货币资金、应收账款及票据、存货等项目在2023 - 2027年有相应数据及变化 [4] 利润表（百万元） - 营业总收入、营业成本、税金及附加等项目在2023 - 2027年有相应数据及变化 [4] 现金流量表（百万元） - 经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目在2023 - 2027年有相应数据及变化 [4] 主要财务比率 - ROE、ROA、ROIC等指标在2023 - 2027年有相应数据及变化 [4] 可比公司估值表 - 列出新大陆、拉卡拉、广电运通等可比公司2024 - 2026年的EPS、PE等数据及平均值 [5]

文章核心观点 - 公司24年业绩受补税和商誉减值拖累下滑，但受益于支付行业集中度提升盈利能力持续改善，积极布局设备出海、跨境支付以及AIGC能打开盈利空间 [1] 投资评级与预测 - 维持“增持”评级，调整2025 - 2026年EPS预测值为1.23/1.37元（原值为1.64/1.98元），新增2027年EPS预测值为1.50元，给予公司2025年19倍PE，下调目标价至23.31元 [2] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入31.48亿元，同比 - 17.20%；归母净利润2.34亿元，同比 - 68.98%；扣非归母净利润4.92亿元，同比 - 29.63% [2] - 利润短期波动受嘉联支付补税事项和长沙法度商誉减值拖累，补税影响净利润 - 3.25亿元，长沙法度商誉减值影响净利润 - 1.22亿元 [2] - 2021 - 2024年公司整体毛利率分别为21.78%/25.27%/38.80%/40.56%，盈利能力不断改善 [2] 业务表现 收单流水 - 2024年公司全年累计处理交易流水约1.47万亿元，同比 - 24.2%，月度交易流水总体平稳，下半年较上半年小幅增长 [3] 跨境支付 - 公司组建跨境事业群，24年获中国香港MSO牌照，截至24年底取得卢森堡PI牌照、中国香港MSO牌照、美国MSB牌照，海外收单市场有望打开盈利增长空间 [3] AIGC - 公司子公司拾贰区发布首款AI“数字员工”产品，已在数字营销等行业商业化落地 [3] 硬件出海 - 2024年公司支付设备收入9.41亿元（同比 - 5.27%），海外市场收入9.01亿元，占比95.75% [3] - 24年公司夯实海外重点市场份额，发力欧美、日本等高端市场，欧美日高端市场收入2.71亿元，同比高增63.61% [3]

文章核心观点 公司2024年年报营收和利润下降 但收单业务费率提升、支付设备海外高端市场高增、AI布局有成效 剔除涉税调整和商誉减值影响业绩基本符合预期 预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 维持“买入”评级 [1][2][3][4][5][6] 公司业绩情况 - 2024年全年营业收入31.48亿元 同比下降17.2%；归母净利润2.34亿元 同比下降68.98%；扣非后归母净利润4.92亿元 同比下降29.63% [1] - 2024Q4营业收入7.03亿元 同比下降22.52%；归母净利润 - 0.63亿元 同比下降131.11%；扣非后归母净利润 - 0.51亿元 同比下降127.93% [1] 收单业务情况 - 2024年收单及增值服务营收21.13亿元 毛利率39.56% 较2023年提升5.48pcts 受益于上半年提价策略 [2] - 国内收单业务嘉联支付2024年营收21.17亿元 同比下降17.93% 营业利润3.83亿元 同比微降2.99% [2] - 跨境支付及境外本地收单业务交易流水快速增长 覆盖多国 开通多地本地收款账户 建设多地支付服务能力 [2] - 2025年国内收单业务有望受益消费提振 海外业务将迎来收获期 [3] 支付设备业务情况 - 2024年电子支付设备业务板块营收9.41亿元 海外市场营收9.01亿元 欧美日海外高端市场营收2.71亿元 同比增长63.61% [3] - 2024年NEXGOCloud平台终端接入数量突破百万 SoftPOS创新方案正式商业落地 [3] - 2025年看好产品体系升级 强化支付设备市场竞争优势 [3] AI布局情况 - 控股子公司上海拾贰区发布首款AI“数字员工”产品 已在多行业商业化落地 [4] - 参股公司海外AIGC应用产品商业化成效明显 2024年营收1.53亿元 净利润1.01亿元 贡献约3700万元投资收益 [4] 利润下滑原因 - 嘉联支付涉税调整影响营业外支出3.33亿元 对子公司长沙法度计提商誉减值影响资产减值损失1.22亿元 合计影响净利润约4.55亿元 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为34.64、39.30、45.53亿元 归母净利润分别为6.2、7.38、8.91亿元 [5] - 维持“买入”评级 [6]

财报披露 - 公司于2025年3月29日披露《2024年年度报告》及摘要[2] 业绩说明会 - 召开时间为2025年4月11日15:00 - 17:00[3] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[3] - 召开方式为网络互动方式[3] - 出席人员有董事长兼总经理刘祥等[3] 投资者参与 - 可于2025年4月11日15:00 - 17:00通过指定网址或小程序码参与交流[4] - 可于即日起至2025年4月11日15:00前通过线上平台提问[5] 问题回应 - 公司将对业绩说明会上投资者普遍关注问题重点回答[5]

文章核心观点 公司2024年年报业绩有下滑但下半年流水增长，与支付宝合作推出新产品，持续拓展AI业务，预计2025 - 2027年EPS分别为1.34、1.48、1.74元，维持“买入”评级 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年收入31.48亿元，同比减少17.20%；归母净利润2.34亿元，同比减少68.98%；扣非后净利润4.92亿元，同比减少29.63% [1] - 2024年毛利率为40.56%，同比提升1.76pct；净利润率为7.35%，同比减少12.49pct [1] - 子公司嘉联支付2024年营业收入约21.17亿元，同比下降17.93%，全年累计处理交易流水约1.47万亿元，下半年交易流水较上半年小幅增长 [1] 业绩下滑原因 - 子公司嘉联支付以往年度涉税事宜调整影响归属于上市公司股东的净利润 - 3.25亿元 [1] - 全资子公司长沙法度商誉减值1.22亿元 [1] 业务拓展情况 - 与支付宝联合推出“碰一下扫码王”收银设备，具备智能对账、极速收款等功能 [2] - 控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司发布基于通用智能体技术打造的首款AI“数字员工”产品，已在数字营销等行业实现商业化落地 [2] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司的EPS分别为1.34、1.48、1.74元，维持“买入”评级 [2]