报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司业绩保持稳定,海外和创新业务持续发力 [10] - 预计2024-2026年公司的EPS分别为1.68\2.14\2.67元 [10] 公司业绩分析 - 2024年上半年,公司实现营业收入15.77亿元,同比减少19.52%;归母净利润4.49亿元,同比增加34.84% [7] - 电子支付产品收入4.43亿元,同比减少10.77%,毛利率43.43%,相对于去年同期下降了1.57pct [7] - 收单及增值业务收入10.84亿元,同比减少19.00%,毛利率42.38%,相对于去年同期增加了13.56pct [7] 海外业务发展 - 公司已经取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照,具备了同时开展海外本地收单业务和跨境支付业务的牌照条件 [8] - 公司推出跨境支付品牌Paykka,现已布局开展海外本地收单和B2B外贸收款相关业务 [8] 创新业务布局 - 公司共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司,成功发布首款AI"数字员工"产品,目前已经处于商业化落地阶段 [9]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为1,577,251,272.59元，同比下降19.52%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为448,740,509.48元，同比增长34.84%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为397,473,814.24元，同比增长29.74%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为258,580,564.07元，同比下降12.24%[12] - 基本每股收益为0.81元/股，同比增长24.62%[12] - 稀释每股收益为0.80元/股，同比增长23.08%[12] - 加权平均净资产收益率为9.89%，同比下降1.23%[12] - 总资产为5,739,450,935.68元，同比增长4.95%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为4,420,709,119.63元，同比增长2.67%[12] - 用最新股本计算的全面摊薄每股收益为0.8009元/股[13] - 公司2024年上半年实现营业收入15.77亿元，同比下降19.52%[18] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润4.49亿元，同比增长34.84%[18] - 嘉联支付2024年上半年实现营业收入10.83亿元，同比下降19.16%[20] - 嘉联支付2024年上半年实现净利润2.57亿元，同比增长27.86%[20] - 公司营业收入为1,577,251,272.59元，同比下降19.52%[35] - 营业成本为896,364,391.26元，同比下降29.33%[35] - 销售费用为102,184,151.04元，同比下降25.09%[35] - 管理费用为104,329,668.68元，同比下降19.11%[35] - 研发投入为124,823,915.53元，同比下降17.10%[35] - 电子支付产品营业收入为443,246,536.76元，同比下降10.77%，毛利率为43.43%，同比下降1.57%[36] - 收单及增值服务营业收入为1,084,043,889.52元，同比下降19.00%，毛利率为42.38%，同比上升13.56%[36] - 境内营业收入为1,135,550,063.51元，同比下降20.41%，毛利率为42.77%，同比上升13.28%[36] - 境外营业收入为441,701,209.08元，同比下降17.15%，毛利率为44.20%，同比下降6.56%[36] - 公司2024年上半年营业总收入为1,577,251,272.59元，同比下降19.5%[130] - 公司2024年上半年营业总成本为1,205,609,285.60元，同比下降27.2%[130] - 公司2024年上半年净利润为447,159,229.33元，同比增长34.6%[131] - 公司2024年上半年归属于母公司股东的净利润为448,740,509.48元，同比增长34.8%[131] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.81元，同比增长24.6%[131] - 公司2024年上半年研发费用为124,823,915.53元，同比下降16.9%[130] - 公司2024年上半年销售费用为102,184,151.04元，同比下降25.1%[130] - 公司2024年上半年管理费用为104,329,668.68元，同比下降18.9%[130] - 公司2024年上半年财务费用为-27,134,588.46元，同比增加23.6%[130] - 公司2024年上半年营业收入为15,976,446.32元，同比增长127.1%[132] - 公司2024年上半年净利润为18,085,272.47元，去年同期为-36,901,481.10元[132] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为258,580,564.07元，去年同期为294,642,436.20元[135] - 公司2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为1,682,046,476.89元，去年同期为2,146,324,768.92元[134] - 公司2024年上半年支付给职工以及为职工支付的现金为307,659,399.53元，去年同期为289,221,321.80元[135] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-52,025,305.50元，去年同期为-23,472,390.61元[135] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-231,723,981.16元，去年同期为-64,399,558.93元[135] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-21,984,417.25元，去年同期为217,391,281.79元[135] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为3,232,754,743.86元，去年同期为1,714,353,831.03元[135] - 公司经营活动产生的现金流量净额为372,541,270.10元，同比增长243%[137] - 公司期末现金及现金等价物余额为1,062,668,656.84元，同比增长153%[137] - 公司投资活动产生的现金流量净额为23,637,116.67元，同比增长440%[137] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-334,369,333.37元，同比下降941%[137] - 公司所有者权益合计为4,305,567,614.62元，同比增长153%[139] - 公司未分配利润为1,557,348,564.44元，同比增长72,003,048.82元[139] - 公司经营活动现金流入小计为692,947,196.43元，同比增长303%[137] - 公司收到其他与经营活动有关的现金为607,630,874.39元，同比增长292%[137] - 公司支付其他与经营活动有关的现金为296,599,167.35元，同比增长616%[137] - 公司吸收投资收到的现金为41,228,044.48元，同比下降74%[137] - 公司2024年上半年度末余额为4,419,303,140.05元[140] - 公司2024年上半年度提取盈余公积为1,808,527.25元[140] - 公司2024年上半年度对所有者（或股东）的分配为374,928,933.41元[140] - 公司2024年上半年度资本公积为2,079,598,107.43元[140] - 公司2024年上半年度盈余公积为17,876,506.92元[140] - 公司2024年上半年度专项储备为1,629,351,613.26元[140] - 公司2024年上半年度其他综合收益为-1,405,979.58元[140] - 公司2024年上半年度末余额中，资本公积占比为47.06%[140] - 公司2024年上半年度末余额中，盈余公积占比为0.40%[140] - 公司2024年上半年度末余额中，专项储备占比为36.87%[140] - 公司股本从504,883,616.00元增加到517,587,202.00元[141] - 资本公积从1,233,254,745.32元增加到1,383,476,539.27元[141] - 归属于母公司所有者权益从2,798,543,111.09元增加到3,176,013,164.89元[141] - 未分配利润从936,676,385.57元增加到1,150,436,627.08元[141] - 所有者权益合计从2,817,633,648.53元增加到3,194,462,111.01元[141] - 综合收益总额为333,589,730.31元[141] - 所有者投入和减少资本为162,925,379.95元[141] - 所有者投入的普通股为160,147,400.92元[141] - 股份支付计入所有者权益的金额为2,777,979元[141] - 少数股东权益从19,090,537.44元减少到18,448,946.12元[141] - 公司本期期末余额为517,587,202元[142] - 公司本期期末余额为1,383,476,536元[142] - 公司本期期末余额为7,085,779.86元[142] - 公司本期期末余额为117,427,016元[142] - 公司本期期末余额为1,150,436,620元[142] - 公司本期期末余额为3,176,013,160元[142] - 公司本期期末余额为18,448,946.1元[142] - 公司本期期末余额为3,194,462,110元[142] - 公司其他项目为1,089.45元[142] - 公司利润分配为-119,045,056.46元[142] - 公司2024年上半年所有者权益合计为3,024,649,759.59元，较上年末减少315,455,935.13元[144] - 公司2024年上半年未分配利润为222,021,386.89元，较上年末减少358,652,188.19元[144] - 公司2024年上半年资本公积为2,088,855,625.07元，较上年末增加38,399,101.81元[144] - 公司2024年上半年盈余公积为136,592,471.92元，较上年末增加1,808,527.25元[144] - 公司2024年上半年综合收益总额为18,085,272.47元[144] - 公司2024年上半年所有者投入和减少资本为41,387,725.81元，其中所有者投入的普通股为41,228,044.48元[144] - 公司2024年上半年利润分配为-374,928,933.41元，其中提取盈余公积为1,808,527.25元，对所有者（或股东）的分配为-374,928,933.41元[144] - 公司2023年上半年所有者权益合计为2,430,198,319.08元[145] - 公司2023年上半年未分配利润为556,921,373.06元[145] - 公司2023年上半年资本公积为1,242,459,110.44元[145] - 公司累计股本总数为559,497,623.00股[148] - 本期期末余额为517,587,202.00元，资本公积为1,392,680,904.39元，未分配利润为400,974,835.50元，所有者权益合计为2,437,177,161.47元[147] - 本期增减变动金额为12,703,586.00元，资本公积增加150,221,793.95元，未分配利润减少155,946,537.56元，所有者权益合计增加6,978,842.39元[146] - 所有者投入的普通股为12,703,586.00元，资本公积增加147,443,814.92元，所有者权益合计增加160,147,400.92元[146] - 股份支付计入所有者权益的金额为2,777,979.03元[146] - 对所有者（或股东）的分配为119,045,056.46元[146] - 综合收益总额为-36,901,481.10元[146] 支付业务 - 嘉联支付2024年上半年累计处理交易流水约7,224.7亿元，月度交易流水整体保持平稳[20] - 嘉联支付2024年上半年外卡交易金额已达2023年全年的2.3倍，累计开通外卡受理终端超45万台[20] - 嘉联支付自主降费项目截至2024年6月30日累计降费规模达7,726.44万元[21] - 嘉联支付2024年上半年通过消费券业务累计核销金额超过4亿元，带动消费金额约140亿元[23] - 公司旗下跨境支付品牌Paykka成功推出海外本地收单、B2B外贸

公司业务布局 - 公司主要从事支付服务及场景数字化服务、电子支付设备的研发、生产及销售等业务,并全面推进业务出海战略,加快全球化布局[1] - 公司积极探索人工智能等创新业务,参股公司布局AIGC产品,取得了明显的商业化成效,控股子公司推出AI数字员工产品[1] 支付行业竞争格局 - 随着相关法规的出台,支付行业的合规运营水平将提升,行业资源有望向合规的头部支付机构集中[2] - 公司将把握国内消费复苏机遇,完善国内直营网络建设、深化银行机构合作,拓展SaaS平台服务等,提高场景数字化服务水平[2] 嘉联支付业务情况 - 2023年嘉联支付收单交易流水下降的主要原因是受牌照续展中止因素以及强化风控合规影响,2023年7月成功通过续展[3] - 2023年以来,嘉联支付逐步加大代理商渠道投入,完善国内直营网络建设、深化银行机构合作,扫码交易流水占比呈现持续增长趋势[3][4] 电子支付设备技术创新 - 公司围绕SoftPOS、数字人民币、鸿蒙国产金融操作系统等新技术、新支付方式、新应用场景积极投入研发资源,持续加强研发管理能力[5] - 公司已取得多项国内外认证,为后续打开重点海外市场奠定了基础[3] 电子支付设备出海业务 - 2023年公司大力推进支付硬件出海战略,积极开拓海外新市场,不断完善海外销售网络布局,进入欧美、日本等高端市场[6][7] - 根据行业数据,2022年全球POS出货量为1.48亿台,近5年全年出货量复合增长率超过9%,未来支付设备出海市场前景依然看好[7] 跨境支付业务 - 公司推出的跨境支付产品Paykka已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务,并积极开展银行合作和外贸综合服务平台合作[8]

报告公司投资评级 - 买入 / 维持 [1] 报告的核心观点 - 盈利能力显著提升，布局海外收单业务 [1] 根据相关目录分别进行总结 走势比较 - 公司发布2023年年报，收入38.01亿元，同比减少11.94%；归母净利润7.55亿元，同比增加1588.44% [1] - 公司发布2024年一季报，收入7.83亿元，同比减少22.74%；归母净利润2.21亿元，同比增加66.40% [1] 盈利能力显著提升 - 2023年，公司销售毛利率为38.80%，相对于去年同期增加了7.54个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.65%、6.39%、7.27%，同比分别小幅度提升；净利率为19.84%，相对于去年同期提升了18.81个百分点 [2] - 经营活动流量净额为11.33亿元，去年同期为2.53亿元 [2] 股票数据 - 总股本/流通(亿股): 5.57/5.57 [3] - 总市值/流通(亿元): 121.77/121.77 [3] - 12 个月内最高/最低价(元): 31.27/17.4 [3] 持续拓展海外业务，搭建场景SaaS - 2023年，公司支付设备业务公司电子支付设备海外市场营收延续增长势头，电子支付设备海外市场毛利润同比增长18.70%；海外市场实现出货量446.39万台，同比增长48.63% [3] - 公司新推出的跨境支付产品Paykka已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务 [3] 持续拓展AI业务 - 公司除了在AIGC方面展开探索，还与上海卫莎网络科技有限公司共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司，组建人工智能研究团队，开展通用智能体技术研发，发展多模态AI产品 [4] 投资建议 - 2023年成功完成支付牌照续展，业绩实现大幅反转 [5] - 预计2024-2026年公司的EPS分别为1.65/1.93/2.43元，维持“买入”评级 [5] 盈利预测和财务指标 - 营业收入（百万元）: 2023A 3801.26, 2024E 4371.45, 2025E 5070.89, 2026E 5932.94 [7] - 营业收入增长率(%): 2023A -11.94%, 2024E 15.00%, 2025E 16.00%, 2026E 17.00% [7] - 归母净利（百万元）: 2023A 755.04, 2024E 916.71, 2025E 1077.30, 2026E 1353.14 [7] - 净利润增长率(%): 2023A 1586.11%, 2024E 21.41%, 2025E 17.52%, 2026E 25.60% [8] - 摊薄每股收益（元）: 2023A 1.36, 2024E 1.65, 2025E 1.93, 2026E 2.43 [8] - 市盈率（PE）: 2023A 16, 2024E 13, 2025E 11, 2026E 9 [8]

公 司 研 究 证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 其他计算机设备 ＃investSuggestion＃ 公 司 点 评 报 告 净利润实现高增长，收单+设备双轮驱动。 2023 年，公司收单（嘉联支付）、 电子支付（新国都支付）主体实现收入分别为 25.8 亿、9.5 亿元；实现净利 润分别为 3.8 亿、2.1 亿元；在剔除去年支付资金退还对利润的影响后，收单 业务净利润同比增长 111%。2023Q4 单季度，公司实现营收 9.07 亿元，同比 下降 11.62%；实现归母净利润 2.03 亿元，同比实现扭亏。 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） S0190515050002 杨本鸿 yangbenhong@xyzq.com.cn S0190522080001 投资要点 ＃summary＃ 事件：2023 年实现营收 38 亿元，同比下降 12%；实现归母净利润 7.6 亿元， 同比增长 1588%；实现扣非净利润 7.0 亿元，同比增长 280%。 收单业务渠道成本下降，费率持续提升。2023 年，公司实现流水 1.94 万亿 元，同 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力持续改善，国内业务成果喜人 1) 2023年实现营收38.01亿元，同比下降11.94%,经营性净现金流为11.33亿元,同比增长347.56% [1] 2) 2023年毛利率达到38.80%,同比提升13.53个百分点,净利率达到19.84%,同比提升18.81个百分点 [1] 牌照续展风险基本消除，收单业务反弹在即 1) 2023年嘉联支付交易流水1.94万亿元,同比下降24.81%,7月嘉联支付《支付业务许可证》成功通过续展 [1] 2) 四季度嘉联支付收单产品线大批量出货,12月交易流水实现环比增长,预计2024年度收单业务营收迎来反弹 [1] 跨境支付区域有序扩张，持续布局AI赋能 1) 公司与上海卫莎网络科技有限公司共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司,开展通用智能体技术研发 [1] 2) 新推出的跨境支付产品Paykka已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务 [1] 财务指标总结 1) 2023年营业收入38.01亿元,同比下降11.94%;归母净利润7.55亿元,同比增长1558.44% [1] 2) 预计2024-2026年归母净利润分别为9.08、10.41、11.93亿元,同比增速分别为20%/15%/15% [1] 3) 2023年毛利率38.80%,同比提升13.53个百分点;净利率19.84%,同比提升18.81个百分点 [1]

1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 深圳市新国都股份有限公司 2024 年第一季度报告 （一） 主要会计数据和财务指标 证券代码：300130 证券简称：新国都 公告编号：2024-023 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 □是 否 深圳市新国都股份有限公司 2024 年第一季度报告 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|------------------|----------------------------------| | □是 否 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 （ % ） | | 营业收入（元） | ...

业绩总结 - 公司实现营业收入38.01亿元，同比减少11.94%[1] - 公司综合毛利率为38.80%，同比增加13.53%[1] - 收单及增值服务业务实现营业收入约25.83亿元，同比下降15.55%[2] - 电子支付产品实现营收9.93亿元，同比增长1.20%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为9.64/12.46/15.82亿元，同比增长27.72%/29.22%/26.98%[6] - 给予公司2024年动态PE20-25倍，合理价值区间为34.60-43.25元，维持“优于大市”评级[6] 未来展望 - 新国都（300130）2025年的PE估值为9.23倍，较2023年的15.23倍下降明显[9] - 新国都（300130）2025年的营业总收入预计为5214亿元，同比增长18.7%[9] - 新国都（300130）2025年的毛利率预计为44.5%，较2023年的38.8%有所提升[9] - 新国都（300130）2025年的净利润率预计为23.9%，较2023年的19.9%有所增长[9] - 新国都（300130）2025年的资产负债率预计为16.6%，较2023年的21.3%有所下降[9] 其他新策略 - 风险提示包括收单业务盈利能力下滑，海外POS机具增长不可持续，人工智能应用发展不及预期[7] - 分析师负责的股票研究范围包括易华录、润和软件、创业慧康等公司[11] - 投资评级标准中，优于大市的股票预期涨幅在10%以上，中性为-10%与10%之间，弱于大市为低于-10%[11] - 市场基准指数的比较标准包括优于大市、中性和弱于大市三种情况[12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 业绩高速增长 - 2023年全年实现营业收入38.0亿元,同比下滑11.9%;实现归母净利润7.6亿元,同比增长1588.4%[1] - 若剔除2022年商誉减值计提和营业外支出中资金退还支出影响,则归母净利润增速为110.1%[1] - 收单流水12月已重回增势,后续行业格局有望向龙头集中[1] 海外布局完善 - 公司电子支付产品实现收入9.9亿元,同比增长1.2%,其中海外市场电子支付设备实现出货量446.4万台,同比增长48.6%[1] - 公司大力推动支付服务出海战略,跨境事业群团队组建完毕,并推出跨境支付产品Paykka,后续海外业务有望成为公司新的增长极[1] AIGC持续变现 - 公司的AI业务在技术研发和商业化运作已取得初步成绩,参股子公司Duality Intelligence Limited面向海外市场推出的多款工具类应用功能持续迭代,下载量持续攀升,带动公司投资收益超预期增长[1] - 公司与上海卫莎网络科技有限公司共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司,开展通用智能体（General Purpose AI Agent）技术研发,发展多模态AI产品[1] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为46.8亿元(+23.2%)、57.5亿元(+22.8%)和67.9亿元(+18.0%),归母净利润分别为9.4亿元(+24.9%)、11.8亿元(+25.2%)、14.2亿元(+20.4%)[2] - 对应动态PE分别为13倍、10倍、8倍[2]

新国都（300130.SZ） 23 年度盈利高增，AI 技术助力海外业务突破 事件：2024 年 3 月 27 日晚，公司发布 2023 年年报。2023 年，公司实现 营收 38.01 亿元，同比下降 11.94%；归母净利润 7.55 亿元，同比增长 1,588.44%，业绩符合预期。 支付服务及硬件出海驱动增长，归母净利润同比大增。1）2023 年，公司实 现营收 38.01 亿元，同比下降 11.94%；实现毛利润 14.75 亿元，同比增长 35.22%；实现归母净利润 7.55 亿元，同比增长 1,588.44%；实现扣非归母 净利润 7.00 亿元，同比增长 279.84%；业绩符合预期。2）2023 年公司营 收有所下滑，主要是因为受牌照续展因素影响，收单业务交易流水同比下降 所致；而归母净利润的明显增长，主要系 2022 年商誉减值计提和营业外支 出中资金退还支出影响导致归母净利润基数较低所致。若剔除上述因素影 响，公司 2023 年归母净利润同比增速约为 110.09%。 支付牌照成功通过续展，国内渠道进一步完善。2023 年 7 月，嘉联支付《支 付业务许可证》成功通过续展，影响公司收单 ...