证券简称：卫宁健康 证券代码：300253 第二条 考核原则 确保本激励计划的顺利实施，建立与健全公司长效激励约束机制，促进公司 经营目标和发展战略的实现。 卫宁健康科技集团股份有限公司 2026 年限制性股票激励计划 实施考核管理办法 卫宁健康科技集团股份有限公司 二〇二六年二月 卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步完善公司法人 治理结构，建立与健全公司长效激励约束机制，吸引与留住核心骨干，充分调动 公司核心团队的积极性与创造性，有效地提升团队凝聚力和企业核心竞争力，有 效地将公司、股东和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远 发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，公司拟实施 2026 年限制性股票激 励计划（以下简称"本激励计划"）。 为了保证本激励计划的顺利实施，现根据《中华人民共和国公司法》《中华 人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》等有关法律、行政法规、规 章、规范性文件以及《卫宁健康科技集团股份有限公司章程》的相关规定，并结 合公司实际情况，特制定公司《2026 年限制性股票激励计划实施考核管理办法》 （以下简称"本考核办法"）。 第一条 考核目的 考 ...

公司业绩与财务表现 - 公司预告2025年度将出现亏损 这是其上市十几年来首次出现年度亏损 [2] - 公司预计通过执行新的经营策略将综合带动业绩实现高质量复苏 [2] 公司未来经营战略与举措 - 2026年公司将以高质量增长为导向 实施多项核心经营举措 [2] - 公司将全力推进WiNEX产品AI化 将AI深度融入WiNEX的核心架构之中 [2] - 公司将持续提升交付效率 形成可复制、更具工程化特征的交付体系 [2] - 公司将加大AI技术投入 成立AI医疗事业部 [2] - 公司将深化AI技术对现有产品的赋能 以提升运营效率 [2] - 公司将严格执行"控费增效、健康发展"的经营策略 以全面提升经营质量 [2]

公司业绩与经营状况 - 公司预告2025年度出现亏损，这是其上市十几年来首次年度亏损 [1] - 公司将严格执行“控费增效、健康发展”的经营策略，以全面提升经营质量 [1] 2026年核心经营举措与产品规划 - 2026年，公司将以高质量增长为导向，全力推进WiNEX产品AI化，将AI深度融入WiNEX的核心架构之中 [1] - 公司将持续提升交付效率，目标是形成可复制、更具工程化特征的交付体系 [1] - 公司将加大AI技术投入，并成立AI医疗事业部，以深化AI技术对现有产品的赋能，提升运营效率 [1] - 公司预计上述综合举措将带动其业绩实现高质量复苏 [1] 投资者关注事项的回应 - 公司表示其内部治理不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 对于投资者关心的WiNEX落地、卫宁云业务、订单回款、新产品推出、WiNGPT大模型及WiNEX Copilot的研发与商业化进展等具体问题，公司建议关注其公告、定期报告及公众号等官方渠道 [1]

文章核心观点 - AI正从“技术辅助”角色升级为医疗产业“价值重塑”和“效率革命”的核心驱动力，其商业价值正从研发端向临床端、支付端和患者端全面渗透 [1] 海外AI医疗进展 - **AI医学影像诊断**：AI腹部CT多病种一体化分诊系统、AI胎儿异常超声影像分析检测系统获得FDA批准，标志着AI正从单一病种辅助诊断向全流程分诊、筛查决策支持系统升级 [1] - **AI辅助药物发现**：国际药企与AI科技公司展开重磅合作，整合资源加速新药研发；各界合作生成数据集用于训练AI模型，建设AI药物研发基础设施 [1] - **AI制药临床突破**：全球首款完全由人工智能设计的抗体类药物GB-0895启动Ⅲ期临床试验，标志着AI制药从概念到临床实践的重大突破 [1] - **基础模型更新**：Google推出两款面向医疗场景的开源AI模型，可分析高维医学影像报告或作为病历书写助手，拓展了医疗AI在多模态分析、语音交互领域的落地能力 [1] 国内AI医疗进展 - **AI制药临床验证**：英矽智能通过AI平台发现的新药临床试验申请获得美国FDA批准，显示出“同类最佳”潜力；晶泰科技孵化企业莱芒生物展示了其极低剂量CAR-T疗法的最新临床成果 [2] - **AI辅诊场景渗透**：AI大模型正向诊断、分诊、健康管理等广泛医疗场景渗透与落地，包括宫颈细胞数字病理AI辅助诊断软件获批，以及龙头企业加速AI医疗领域布局 [2] - **基础模型与国际竞争力**：国内大模型企业积极入场，中国团队首登Nature子刊发布医疗大模型评判标准，显示出中国医疗大模型的国际竞争力 [2] - **前沿技术进展**：AI影像、AI手术机器人、脑机接口等领域取得重要进展，AI正在加速医学和药物研发的发展 [2] AI医疗的投资逻辑与场景分析 - **解决行业痛点**：AI辅助诊断能提升诊断效率和一致性，辅助基层医疗，具备明确的“降本增效”价值；在癌症早筛、伴随诊断、疗效预测等领域助力实现精准医疗；在新药研发领域有望为药企带来显著回报 [3] - **技术演进与商业化成熟度**：AI医学影像已从单一病种辅助诊断迈向多病种一体化和全流程管理，需关注产品矩阵拓展、临床工作流嵌入深度及向治疗决策支持的升级潜力 [3] - **AI辅助药物研发阶段**：AI辅助药物研发已从早期发现进入临床验证阶段，需关注平台技术验证、与顶级药企的深度合作模式以及对临床阶段成功率/速度的真实提升数据 [3] - **医疗基础大模型与多模态AI**：需关注模型在专业领域的精准度、与现有医院信息系统的融合能力以及作为“医疗智能体”底座构建生态的潜力 [3] 建议关注的公司与领域 - **AI制药**：晶泰控股、泓博医药、成都先导、英矽智能等 [4] - **AI医学影像及辅助诊断**：联影医疗、万东医疗等 [4] - **医疗信息化与智慧医院**：嘉和美康、创业慧康、东华软件、卫宁健康等 [4] - **互联网医疗与健康平台**：京东健康、阿里健康、平安好医生等 [4] - **精准医学与AI驱动的医疗服务**：金域医学、润达医疗、美年健康等 [4] - **技术/数据平台型企业**：讯飞医疗、医渡科技等 [4]

A股医药板块市场表现 - 2月25日早盘，A股医药板块止跌飘红，医疗板块器械股、脑机接口及AI医疗概念股涨幅居前 [1][8] - 具体个股表现：美年健康、乐普医疗大涨超3%，卫宁健康涨超2% [1][8] - 全市场规模最大的医疗ETF（512170）一度涨近1%，场内延续高频溢价，2月24日有7777万元资金净申购 [1][4] - 制药板块企稳，场内唯一跟踪制药指数的药ETF（562050）盘中翻红 [2][10] - 创新药概念股出现分化，三生国健涨逾3%，迪哲医药-U跌超4% [2][10] - 中药股多数上涨，达仁堂涨逾2%，吉林敖东、步长制药涨逾1.5% [2][10] 行业政策动态 - 2026年2月24日，京津冀三地药监部门联合发布《京津冀医疗器械临床试验监督检查办法（试行）》和《京津冀医疗器械临床试验机构分级监督管理规定（试行）》，自2026年3月1日起施行，试行期3年 [5][9] - 分析认为，该政策利好区域内CXO及医疗器械公司，有望提升临床试验效率，降低合规成本 [2][10] - 本月，美国FDA宣布将“一项关键临床试验+确证性证据”确立为新药上市默认标准，取代了延续数十年的“两项关键临床试验”要求 [4][12] - 据FDA测算，此举可缩短研发周期、降低资本成本，单关键试验成本达3000万-1.5亿美元，利好创新药企业研发效率提升 [4][12] 相关投资工具概况 - 医疗ETF（512170）是全市场规模最大的医药医疗类ETF，截至2026年2月24日基金规模为277亿元，在全市场73只同类ETF中规模最大 [6][12] - 医疗ETF（512170）的标的指数中，医疗器械权重超五成，CXO含量超25%，覆盖12只AI医疗/脑机接口概念股 [4][12] - 药ETF（562050）是全市场唯一跟踪制药指数的ETF，其标的指数超六成仓位布局创新药，并兼顾高股息中药 [6][12]

核心观点 - 公司近期披露的高管减持、管理层更替及业绩预亏等一系列事件，共同反映出其在公司治理、经营业绩及市场信心方面面临多重挑战，未来发展不确定性增加 [1][2][3][4] 治理结构动态 - 董事兼高管靳茂于2025年12月至2026年1月期间减持128.36万股，套现金额超过1600万元 [1] - 另一位高管王利在2025年11月至12月减持37.51万股，并于2026年1月再度披露减持计划 [1] - 公司实际控制人、时任董事长周炜因单位行贿罪被判处有期徒刑一年六个月，随后辞去董事长职务，由创始人刘宁接任 [2] - 短期内高管层与董事会发生显著变动，暴露出公司在内部控制与合规治理方面存在薄弱环节 [2] 经营业绩表现 - 公司发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润亏损3.2亿元至3.9亿元，与上年同期相比由盈转亏 [1][2] - 业绩下滑原因包括宏观环境影响、行业需求波动、市场竞争加剧，以及主推的WiNEX产品在升级换代过程中尚未形成规模化收入 [2] - 成本与费用控制困难、计提减值准备、商誉减值、补缴税款及滞纳金、部分互联网医疗业务关停剥离等因素共同导致整体利润下滑 [2] - 非经常性损益对净利润的影响约为-1600万元，主要来自公允价值变动、政府补助减少以及滞纳金支出 [2] 未来战略与挑战 - 公司提出2026年发展计划，包括推进WiNEX产品AI化、提升交付效率、加大AI技术投入并成立AI医疗事业部，同时强调“控费增效、健康发展”的经营策略 [3] - 在目前市场环境与内部治理结构尚未完全稳定的情况下，战略能否顺利落地、AI化转型能否及时贡献收入存在较大不确定性 [3] - 公司频繁的高管变动与减持行为已在一定程度上影响了市场对其稳定性和透明度的信任，未来需在公司治理、信息披露与投资者关系方面重建信誉 [3] - 在行业竞争持续加剧的背景下，公司能否通过战略调整稳住阵脚、实现“高质量复苏”仍需市场与时间检验 [4]

公司股东结构 - 截至2026年2月10日，卫宁健康股东总户数为125,889户 [1]

财务数据关键指标变化：利润 - 公司2025年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损39,000万元至32,000万元，上年同期盈利8,789.32万元[2] - 公司2025年度扣除非经常性损益后的净利润预计亏损37,400万元至30,400万元，上年同期盈利12,417.98万元[2] 业绩变动原因分析 - 业绩预亏主因包括营收下滑、固定支出未同比例减少、计提资产减值及商誉减值、补缴税款及滞纳金、互联网医疗健康业务优化等[3][4] 现金流状况 - 2025年1-9月公司经营及投资活动现金流均呈净流出态势[4] 信用评级与模型评估 - 评级模型显示公司盈利状况为“弱”[6] - 评级模型显示公司杠杆状况评分为9/9[6] - 评级模型显示公司流动性状况评分为7/7[6] - 中证鹏元决定维持公司主体信用等级为AA，评级展望稳定，“卫宁转债”信用等级维持为AA[4] - 公司个体信用状况评估结果为“aa”[6] 其他财务数据 - 截至2025年9月末，公司货币资金为12.24亿元[4]

公司近期业务动态 - 卫宁健康科技集团股份有限公司于2026年2月10日公告中标上海市浦东新区中医医院政策性接口改造项目，中标金额为965.00万元 [1][2] 公司财务与经营状况 - 2024年公司营业收入为27.82亿元，同比下滑12.05%，归属母公司净利润为0.88亿元，同比大幅下降75.45%，净资产收益率为1.53% [2][3] - 2025年上半年公司营业收入为8.39亿元，同比下滑31.43%，归属母公司净利润为-1.18亿元，同比大幅下降491.04% [2][3] - 公司2024年主营业务构成以软件及服务为主，占比77.33%，互联网医疗健康业务占比12.11%，硬件销售占比10.54%，其他业务占比0.02% [2][3] 公司所属行业与产品 - 公司属于信息技术行业，主要产品类型为行业专用软件 [2][3]

股东会信息 - 2026 年第一次临时股东会 2 月 9 日 14 时 30 分在上海召开，网络投票时间为 9:15 - 15:00[3] - 本次股东会由董事会根据 1 月 23 日会议召集，1 月 24 日刊登通知[3] 出席情况 - 出席股东会股东及代表 929 人，代表股份 368,442,293 股，占总数 16.7377%[5] - 出席现场会议股东及代表 8 人，代表股份 319,453,098 股，占总数 14.5122%[5] - 通过网络投票股东及代表 921 人，代表股份 48,989,195 股，占总数 2.2255%[5] 议案表决 - 《关于注销回购股份的议案》同意 367,407,306 股，占 99.7191%[7] - 《关于变更注册资本暨修订<公司章程>的议案》同意 367,348,833 股，占 99.7032%[9]