报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [49] 报告核心观点 - 通信行业近期表现强劲，但估值仍处相对低位，建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商，受益于流量增长和算力网络的光通信公司，以及技术创新投入大、核心竞争力突出的优质企业 [6][47] - 鸿蒙6的发布是国产操作系统在构建自主生态和用户体验上的实质性飞跃，其技术升级和生态扩展为相关产业链带来发展机遇 [4][5][46] - 行业创新活跃，在6G、量子科技、低空经济等未来产业前瞻布局，为行业长期增长注入新动能 [18][19] 通信行业市场回顾 - 2025年10月20日至10月24日，通信（中信）板块上涨11.56%，跑赢沪深300指数8.31个百分点，区间涨幅在中信30个一级行业中排名第1位 [3][13] - 今年以来通信行业累计上涨70.42%，在中信一级行业中排名第2位 [3][13] - 截至10月24日，中信通信行业PE TTM为25.93倍，处于34.12%的历史分位数，估值水平有所回升但仍处较低位置 [3][15] - 板块内120家上市公司中，101家上涨，17家下跌，涨幅前三名分别为中际旭创（32.23%）、线上线下（28.98%）和仕佳光子（24.63%） [3][14][17] 行业要闻：行业动态 - 国家发展改革委解读“十五五”规划建议，提出培育壮大新兴产业和未来产业，前瞻布局量子科技、具身智能、6G等，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [18][19] - 2025年前三季度，我国规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7%，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长11.2% [21][23] - 国际电信联盟会议取得进展，中国主导6G信道模型起草，相关技术方案获会议采纳，为全球6G研发迈出关键一步 [24][25] 行业要闻：企业龙头 - 中国移动2025年前三季度营收7947亿元，股东应占利润1154亿元，同比增长4%，移动客户总数达10.09亿户，5G套餐客户数6.22亿户 [26] - 中国电信2025年前三季度营收3943亿元，净利润308亿元，同比增长5.0%，5G网络用户数达2.9亿户，渗透率66.9% [27][28] - 中国联通2025年前三季度营收2930亿元，净利润200亿元，同比增长5.1%，移动用户达3.56亿户，物联网连接数突破7亿个 [30][31] 行业要闻：技术前沿 - 蓝箭航天朱雀三号可重复使用火箭完成首飞试验第一阶段工作，为工程化应用和规模化发展奠定基础 [32][33] - 中兴通讯推出Pre6G GigaMIMO解决方案，通过超大规模天线阵列技术，单用户峰值速率可达9Gbps以上，小区边缘用户体验可提升7倍以上 [34][35][36] - 中国电信与中国联通成功打通业界首个跨运营商可溯源VoWiFi通话，为解决室内弱覆盖语音难题提供跨运营商方案 [37][38] 行业要闻：终端 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量达406.5万台，中国厂商出货量突破100万台，占据全球26.6%市场份额，预计到2029年全球出货量将突破4000万台 [39] - 苹果国行iPhone Air正式发售，该机型仅可通过eSIM激活 [40] - 华为公布鸿蒙6升级计划，初步涵盖90多款机型，鸿蒙电脑企业版即将发布，标志着向赋能千行百业迈进 [41][42] 本周关注：鸿蒙6 - 华为于10月22日正式发布HarmonyOS 6，通过全新星河互联架构和方舟引擎优化，设备流畅度提升15%，续航延长35分钟以上 [4][43] - 鸿蒙6实现了跨生态互联，能够与苹果设备进行近场高速数据互传，其星盾安全架构已拦截超过240亿次不合理权限索取 [4][45] - 华为原生AI语音助手“小艺”进化为系统级“超级助理”，鸿蒙5终端设备数已突破2300万 [5][43][44] - 华为推出多项开发者扶持政策，开放3000多个元服务API，开发效率提升约40%，并启动“天工计划”未来投入10亿元支持鸿蒙AI生态创新 [45]

财务表现 - 公司前三季度营业收入为3.48亿元，同比增长11.58% [1] - 公司前三季度归属上市公司股东的净利润为1713万元，同比增长342.89% [1] 股东变动 - 十大流通股东中，战迎秋为新进流通股东 [1] - 中国建设银行股份有限公司－广发量化多因子灵活配置混合型证券投资基金为新进流通股东 [1] - 中国农业银行股份有限公司－华泰柏瑞中证2000指数增强型证券投资基金为新进流通股东 [1] - 中信证券股份有限公司为新进流通股东 [1] - J P Morgan Securities PLC－自有资金为新进流通股东 [1] - 上海银行股份有限公司－国泰君安中证500指数增强型证券投资基金为新进流通股东 [1] - 堵士忠为新进流通股东 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约3.48亿元，同比增长11.58% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1713万元，同比大幅增长342.89% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.0526元，同比大幅增长342.02% [1] 公司市场表现 - 公司当前市值约为41亿元 [2]

财务表现 - 2025年第三季度营收1.30亿元，同比增长13.78% [1] - 2025年第三季度净利润645.62万元，同比增长382.66% [1] - 前三季度累计营收3.48亿元，同比增长11.58% [1] - 前三季度累计净利润1713.49万元，同比增长342.89% [1]

会议职责 - 审议公司生产经营、对外投资等事项[4] 会议召开 - 不定期召开，遇董事长提议等情形应尽快召开[7] 会议成员 - 由总经理、副总经理等组成[7] 会议决策 - 议题需全体成员过半数同意方可通过[9] - 决定以会议纪要形式作出，明确实施部门[9] 会议纪律与执行 - 参会人员遵守保密和回避制度[11] - 成员传达并督促实施纪要内容[13] - 证券事务部跟踪、督办决议实施进度[13]

会议相关 - 公司第五届董事会第十五次会议于2025年10月27日召开[2] - 会议审议通过2025年三季报报告全文议案[3] - 会议审议通过制定《总经理办公会议事制度》议案[6] 授信申请 - 公司拟向上海浦东发展银行成都分行申请6500万元综合授信额度，期限12个月[4]

公司财务表现 - 第三季度营收为1.30亿元，同比增长13.78% [1] - 第三季度净利润为645.62万元，同比增长382.66% [1] - 前三季度营收为3.48亿元，同比增长11.58% [1] - 前三季度净利润为1713.49万元，同比增长342.89% [1]

收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为1.3006亿元，同比增长13.78%[5] - 年初至报告期末营业收入为3.4755亿元，同比增长11.58%[5] - 公司营业收入为3.48亿元，较上期3.11亿元增长11.58%[14] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为645.62万元，同比大幅增长382.66%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1713.49万元，同比大幅增长342.89%[5] - 公司净利润为1695.41万元，较上期371.80万元大幅增长355.98%[15] - 归属于母公司股东的净利润为1713.49万元，基本每股收益为0.0526元[15] - 营业利润为1553.95万元，较上期414.00万元增长275.35%[15] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为465.53万元，同比激增1799.52%[5] 成本和费用（同比） - 研发费用为3290.46万元，较上期2985.73万元增长10.21%[14] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1151.68万元，同比下降62.90%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为1151.68万元，相比上年同期的3104.55万元下降62.9%[17] - 经营活动现金流入总额为317095.68万元，较上年同期的304086.3万元增长4.3%[17] - 经营活动现金流出总额为305578.83万元，较上年同期的273040.83万元增长11.9%[17] - 经营活动产生的现金流量中销售商品提供劳务收到的现金为2.98亿元[16] - 购买商品、接受劳务支付的现金为151044.92万元，相比上年同期的137964.3万元增长9.5%[17] - 支付给职工及为职工支付的现金为108566.95万元，相比上年同期的94615.46万元增长14.7%[17] - 支付的各项税费为797.59万元，相比上年同期的1453.66万元下降45.1%[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-5657.5万元，相比上年同期的盈利209.65万元大幅转负[17] - 投资活动现金流出总额为94384.53万元，较上年同期的62792.88万元增长50.3%[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为-503.96万元，相比上年同期的-659.88万元净流出收窄23.6%[17] - 期末现金及现金等价物余额为23072.45万元，较上年同期的31403.14万元下降26.5%[18] 资产和负债关键项目变化 - 预付款项为252.52万元，较期初增长142.06%，主要因原材料采购款增加[9] - 合同负债为702.65万元，较期初增长93.47%，主要因预收货款增加[9] - 合同负债为702.65万元，较上期363.19万元增长93.47%[12] - 公司货币资金期末余额为231,549,496.76元，较期初282,724,179.16元减少约18.1%[11] - 交易性金融资产期末余额为323,344,672.00元，较期初275,579,076.39元增长约17.3%[11] - 应收账款期末余额为221,247,776.73元，较期初217,741,505.65元增长约1.6%[11] - 存货期末余额为143,798,046.16元，较期初127,276,601.20元增长约13.0%[11] - 流动资产合计期末余额为993,771,340.21元，较期初961,211,284.17元增长约3.4%[11] - 债权投资期末余额为20,798,611.11元，较期初41,559,277.78元减少约50.0%[11] - 固定资产为8.05亿元，较上期7.80亿元增长3.24%[12] - 应付账款为15.29亿元，较上期12.62亿元增长21.15%[12] - 报告期末公司总资产为12.0849亿元，较上年度末增长2.95%[5] - 公司总资产为120.85亿元，较上期117.38亿元增长2.96%[12] 股东信息和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为32,547户[10] - 第一大股东四川中光高技术研究所有限责任公司持股比例为40.88%，持股数量为133,276,450股[10] - 实际控制人王雪颖直接持股比例为4.12%，持股数量为13,432,367股，合计直接和间接持股占总股本36.73%[10] 其他重要事项 - 年初至报告期末公司收到政府补助为178.50万元[7]

股价与融资交易表现 - 10月22日公司股价下跌3.68%，成交额为1.99亿元 [1] - 当日融资买入1382.09万元，融资偿还1247.35万元，实现融资净买入134.74万元 [1] - 截至10月22日，融资融券余额合计1.46亿元，其中融资余额1.46亿元，占流通市值的3.56%，融资余额水平超过近一年70%分位 [1] - 融券余量为2.70万股，融券余额33.91万元，融券余额水平超过近一年80%分位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为4.75万户，较上期大幅增加166.84% [2] - 人均流通股为6600股，较上期减少62.53% [2] - 截至2025年6月30日，金元顺安元启灵活配置混合(004685)已退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2.17亿元，同比增长10.31% [2] - 2025年上半年归母净利润为1067.87万元，同比大幅增长321.87% [2] 公司基本情况与分红 - 公司成立于2004年2月18日，于2015年5月13日上市，主营业务为防雷产品的研发、生产和销售，以及防雷工程的设计和安装 [1] - 公司主营业务收入构成为：防雷系列产品占比68.02%，非防雷产品占比27.30%，防雷工程及服务占比4.68% [1] - A股上市后累计派现9878.11万元，近三年累计派现1336.68万元 [3]

产品研发进展 - 公司定制研发的高性能超大通流T1 AC SPD（浪涌保护器）已通过客户验证 [2] - 该产品目前已实现批量生产 [2]