12月10日，中科宇航力箭一号遥十一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射成功。 此次，力箭一号遥十一运载火箭采用"一箭9星"的方式，将"吉星"高分07B01、C01、D01星，SPNEX卫 星、Slippers2Sat卫星、813卫星等共9颗卫星送入预定轨道。该批卫星主要用于城市规划、防灾减灾、 水利气象等领域。 此次任务是力箭一号运载火箭的第十一次飞行。截至目前，力箭一号已成功将84颗卫星送入太空，入轨 载荷总质量超11吨，在民商火箭发射服务市场占有率位居第一。 商业航天"出海"，承揽三国卫星订单 与此前发射任务不同的是，此次力箭一号送入轨道的卫星中，还包括了埃及、尼泊尔、阿联酋三家国际 客户订单。 比如，SPNEX卫星和Slippers2Sat卫星是海南卫星数据与应用研究中心牵头组织，SPNEX卫星由埃及航 天局与埃及科学研究与技术学院联合研制，搭载有等离子体诊断和地球观测载荷，主要任务是监测气候 变化影响及电离层变化。 Slippers2Sat卫星则是由Antarikchya Pratisthan Nepal（APN）组织与Amateur Radio Digital Communications（ARD ...

中国商业航天进展 - 中国首枚轨道级可回收运载火箭朱雀三号发射升空，二级火箭成功入轨，一级火箭回收失败 [1][8] - 朱雀三号由中国蓝箭航天研发，在酒泉东风商业航天创新试验区发射，是中国商业航天公司挑战SpaceX猎鹰9号及星舰、掌握可回收技术的有力尝试 [1][8] 朱雀三号技术细节与对比 - 火箭高66米，重570吨 [2][9] - 一级火箭计划在分离后垂直降落在距发射场近400公里外的60米见方平台上，回收难度极高，被比喻为“在帝国大厦上把一支铅笔扔在一枚邮票上，还要橡皮擦那头着地” [2][9] - 与SpaceX猎鹰9号相比，朱雀三号采用不锈钢外壳（猎鹰9号为铝锂合金），更结实便宜但更重 [3][10] - 朱雀三号发动机使用液氧甲烷燃料，燃烧后无积碳，比猎鹰9号的液氧煤油更先进，与SpaceX星舰一致 [3][10] 可回收火箭的经济意义 - 传统火箭单次发射成本高达5.1万元/公斤，猎鹰9号将其降至2.2万元/公斤，SpaceX星舰有望进一步降至1400元/公斤 [3][11] - 掌握可回收技术能将火箭从烧钱的科研转变为挣钱的生意，像民航客机一样成为平常的交通工具，并支持批量发射卫星等商业应用 [3][11] 蓝箭航天的研发与生产 - 蓝箭航天浙江嘉兴工厂为保障发射，6个班组上百名一线技工24小时倒班工作成为常态 [4][12] - 在蓝箭湖州工厂，借助3D打印技术，每3-4天可生产一台朱雀三号使用的天鹊12A发动机 [4][12] - 公司自2015年创业后，在7年半内前两次正式发射均未成功，直至2023年液氧甲烷火箭成功入轨 [4][13] - SpaceX在成功前也经历了27次试射、14次爆炸的迭代过程 [5][13] 内容创作与行业影响 - 抖音精选创作者@直男财经（粉丝超2200万）团队20余人历时四个多月，跟踪拍摄朱雀三号从研制到发射的全过程，内容获得百万网友围观 [1][7][13] - 团队采用纪实手法结合3D建模等技术制作了《十年一箭》《一箭封神》等科普视频，深入产业链各环节 [2][7][9][13] - 此次报道是其在抖音创作阶梯计划扶持下的内容突破，该计划于2025年发布，旨在通过提供稀缺场景、联动专家等方式推动成熟创作者发展 [7][14]

Q&A 商业航天行业在过去两个星期的表现如何？未来的发展趋势是什么？ 过去两个星期，商业航天板块的走势明显超出整个大盘。我们认为这是由于行 业出现了三个重要的拐点：政策性拐点、业绩性拐点和技术性拐点。 能否详细解释这三个拐点？ 第一个是政策性的拐点。自 2023 年、2024 年到 2025 年的中央经济工作会 议和政府工作报告中提到了许多新质新域的生产力领域，但只有商业航天和低 商业航天：坚定三重拐点，抓住产业浪潮，如何参与投资 机会 20251207 摘要 政策拐点：国家对商业航天和低空经济的重视体现在成立专门司局，表 明自上而下推动的行业发展模式，商业航天司旨在解决火箭可回收技术 和引入信息通信产业优势企业。 业绩拐点：2025 年 8 月以来，国家主要新作招标大规模展开，发射频 次显著增加，相关企业如陈昌和郑磊在今年一二三季度业绩已有明显改 善。 技术拐点：可回收火箭方面，国内液体发动机技术已相对成熟，可回收 控制算法也已具备条件，预计 2026 年上半年会有突破。NTN 体制方面， 国内 5G 网络完善且 6G 路线图明确，卫星通信产业将遵循 3GPP R20 或 R21 版本发展。 火箭可回收技术 ...

行业技术进展 - 中科宇航完成国内最大针栓式液氧煤油发动机力擎二号110吨长程试车，累计试车时间达140秒，单次最长稳定工作120秒，所有测试指标均一次达成 [1] - 公司计划于近日择机开展力鸿一号遥一飞行器的亚轨道飞行试验，重点验证返回式载荷舱的再入大气层返回减速与回收技术，同时进行火箭子级返回精确落点控制的关键技术验证 [1] 行业趋势与展望 - 东吴证券认为国内可回收火箭时代开启，有望迎来密集突破期 [1] - 承担两大星座卫星发射任务的长征十二号、长征八号甲、长征六号改等“国家队”火箭因兼顾其他航天任务排期紧张，大运力、低成本、高可靠的可回收火箭需求迫切 [1] - 2025年底开始，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型号商业火箭将按计划发射，这批可复用火箭如果实现可回收，有望助力国内低轨卫星星座组网加速落地 [1] 相关公司业务 - 中国卫通是我国卫星通信运营龙头，受益于国内卫星互联网的加速部署 [1] - 上海沪工子公司沪航卫星是一家专注于商业卫星配套产品及服务的公司，业务包括商业卫星总装集成、航天产品核心部件设计及制造等关键领域 [1]

行业核心观点 - 中国商业航天领域正面临“星多箭少”的运力困局，但该局面正从技术、资本到政策多线突围，运力瓶颈的突破可能比预期更快 [2][5] - 国内卫星互联网市场需求旺盛，三大运营商均已获得卫星移动通信业务经营许可，星座组网计划催生了对大运力、低成本、高频次火箭发射的迫切需求 [3][6][16] - 多家民营火箭公司的大型液体火箭项目在2025年下半年进入首飞冲刺阶段，旨在填补国内10吨以上运力火箭的空白 [4][6][7] 主要火箭公司技术进展 - 天兵科技“天龙三号”大型液体火箭完成海上试车，进入首飞最后冲刺阶段，该火箭近地轨道运力达17至22吨，可实现一箭36星，公司已初步具备年产30发该型火箭的能力 [4][7][8] - 蓝箭航天“朱雀三号”遥一运载火箭完成加注合练及静态点火试验，后续将准备正式入轨发射及一子级回收，该火箭起飞推力超过750吨 [4][8] - 中科宇航“力箭二号”液体运载火箭完成发射设备工位安装调试试验，其近地轨道运载能力为12吨 [9] - 星河动力“智神星一号”液体运载火箭二子级动力系统试车成功，计划于年内首飞 [4][10] - 箭元科技“元行者一号”完成国内首次液氧甲烷火箭的海上软着陆回收试验，并成功实现箭体核心部件的复用 [10][11][19] 资本与政策支持 - 星河动力于2025年9月28日完成24亿元D轮融资，天兵科技于10月9日完成近25亿元Pre-D轮和D轮新增融资，投资方包含多家国资背景机构 [13] - 2025年6月证监会发布政策，支持商业航天等前沿科技领域未盈利企业在科创板适用第五套上市标准，为行业打开IPO窗口 [13] - 天兵科技、星河动力、蓝箭航天、中科宇航等至少六家头部火箭公司均已提交IPO辅导备案，积极寻求上市 [14] 市场需求与成本考量 - 以“千帆星座”为例，其每年需发射至少200至300颗卫星，需要十几枚运载能力在5至10吨以上的火箭，但目前国内民营商业火箭10吨以上运力为零 [6] - 卫星方评估发射方案主要考量价格、可靠性和发射场适应性，单位载荷发射成本是决定星座组网经济可行性的关键 [16] - 据估算，“国家队”十吨运力火箭成本约两亿多元，单位发射成本约每公斤7万元，而民营火箭目标成本可降至每公斤3万至4万元，但相较于SpaceX猎鹰9号每公斤约1.4万至2万元人民币的成本仍有差距 [17] - 可回收技术被视作降本终极方案，理论测算可使火箭总发射成本下降40%至60% [18] - 箭元科技预计其“元行者一号”火箭发射成本可降至每公斤两万元 [22]

科创板上市标准调整 - 证监会重启科创板第五套上市标准 扩大适用范围至人工智能 商业航天 低空经济等前沿科技领域 [1] - 商业航天企业因研发投入大 盈利周期长 依赖风险投资 新标准将加快IPO进程并降低资金成本 [1][2] - 蓝箭航天(估值200亿元) 屹信航天(估值超80亿元) 中科宇航(估值110亿元)等企业已启动IPO辅导备案 [1][2] 商业航天企业技术进展 - 蓝箭航天是国内唯一具备液体火箭全链条研发能力的企业 拥有成熟液体火箭朱雀二号 可重复使用火箭朱雀三号计划2025年首飞并回收 [1] - 屹信航天通过新算法新工艺实现卫星载荷小型化 单颗载荷重量控制在50公斤内 功耗降低40% 2024年已为26颗在轨卫星配套物联网载荷 [2] - 中科宇航作为商业航天国家队混改样本 拥有成熟固体火箭力箭一号 液体火箭力箭二号计划2025年首飞(不回收) [2] 可回收火箭技术突破 - 中国商业航天年内将迎来5款可回收火箭密集首飞 包括朱雀三号 天龙三号 谷神星二号 力箭二号 双曲线三号 [2] - 朱雀三号目标将发射成本从朱雀二号的4-5万元/kg降至2万元/kg 天龙三号发射价格已降至2万元/kg [3] - 力箭二号/力箭二号重型单位发射成本分别为3万元/kg和1.5万元/kg 逐步接近SpaceX猎鹰9号2720美元/kg(约1.97万元/kg)的水平 [3] 低轨卫星通信应用拓展 - 华为Mate X6典藏版成为全球首款三网卫星通信手机 支持天通卫星通话 北斗短报文 低轨互联网协同 无地面网络时9秒快速对星 [4] - 华为与中国星网合作测试低轨卫星互联网系统 预计2025年下半年开启众测 Mate 80或采用低轨卫星通讯+eSIM新架构 [4] - 手机终端接入将推动卫星通信服务从专业领域拓展至大众消费市场 提升用户规模并分摊系统建设运营成本 [4] 行业发展趋势 - 商业航天企业IPO进程加速 可回收火箭技术突破推动单位发射成本接近国际领先水平 [2][3] - 低轨卫星星座组网进程有望加快 行业经济效益提升推动健康发展 [4] - 2025年下半年将成为可回收火箭密集发射与低轨卫星商业化应用的关键时间节点 [2][4]