财务表现 - 2025年上半年营业收入76,080.80万元，同比增长10.83% [2] - 归属于上市公司股东的净利润11,511.81万元，同比增长8.35% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,323.00万元，同比增长9.26% [2] - 剔除股份支付费用后的归母净利润同比增长13.60% [2] 业务板块收入 - 血液净化类产品收入62,559.16万元，同比增长19.73%，占总收入82.23% [2] - 给药器具类产品收入8,240.98万元，同比下降15.06%，占总收入10.83% [3] - 心胸外科类产品收入3,498.03万元，同比增长0.74%，占总收入4.60% [3] 海外市场表现 - 海外业务收入18,700.17万元，同比增长67.30% [4] - 血液净化产品出口占出口总收入比重达88%，出口销售收入1.65亿元，同比增长83.84% [4] - 血液透析设备出口销售收入同比增长约130% [4] - 血液透析耗材出口销售收入同比增长约70% [4] 产品研发与创新 - 人工血管项目已进入多中心临床试验并取得阶段性进展 [6] - 湿膜透析器减少过敏反应，提升患者透析体验 [7] - 一次性使用透析用留置针为国产品牌第一张注册证，打破进口垄断 [8] - 新增预充式导管冲洗器产品注册证，延伸给药器具产品线 [10] 集采与市场策略 - "二十三省"和"京津冀3+N"血液透析耗材联盟集采基本实现全国覆盖 [11] - 透析用留置针在集采中获得第一名中选资格，价格优势显著 [8] - 国产透析器在集采中竞争优势明显，带来更大市场空间 [11] 资金与产能规划 - 拟发行可转换公司债券募集资金不超过5.3亿元 [13] - 资金用途包括年产1000万束血液透析膜及1000万支血液透析器改扩建项目 [13] - 新建年产3000万套血液透析管路生产线及配套工程建设项目 [13] - 江西呈图康电子加速器辐照灭菌生产线改扩建项目 [13]

行业动态 - 自2019年部分省份首次开展透析器、透析液等血透产品的区域性集采，到2024年落地执行的"二十三省"血液透析耗材联盟集采和"京津冀 3+N"血液透析耗材联盟集采，集采范围已基本实现全国覆盖 [2] - 根据相关带量采购文件规定，带量采购执行时间均在1年及以上，到期后可根据采购和供应等实际情况延长采购期限 [2] - 从血液透析集采的实践来看，企业的报价策略和供应能力起到至关重要的作用 [2] 公司影响 - 集采采购期限的延长，有利于保障公司产品持续稳定销售的市场通道，夯实头部企业优势地位 [2] - 在二十三省血透产品集采中将国产企业与进口企业产品同组招标，国产透析器竞争优势明显，给国产透析器带来更大的市场空间 [2]

核心产品与市场地位 - 公司自主研发的一次性使用透析用留置针为国产品牌第一张注册证 具有市场先发优势并打破进口产品完全垄断局面 [2] - 产品在二十三省及京津冀3+N血液透析耗材联盟集采中获得第一名中选资格 价格较同类进口产品具显著优势 [2] 产品临床价值与市场反馈 - 产品对保护患者内瘘 提升透析安全性和体验感作用确切 受到市场欢迎和好评 [2] - 全国医保报销政策尚在逐步覆盖完善 临床大规模应用受使用习惯和医疗服务价格改革影响需一定时间 [2] 发展战略与未来规划 - 公司通过持续研发创新实现产品迭代升级 解决临床痛点问题并满足临床需求 [2] - 通过优化工艺和降低成本积极响应医保与集采政策 减轻医保压力和社会经济负担以推动产品更广泛使用 [2]

公司融资计划 - 拟发行可转换公司债券募集资金不超过5.3亿元 [2] - 募集资金用途包括血液透析相关产能扩建项目（年产1000万束血液透析膜、1000万支血液透析器、3000万套血液透析管路）及辐照灭菌生产线改扩建 [2] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [2] 资金运用目的 - 满足生产线扩建及原材料采购等流动资金需求 [2] - 优化资产结构并提高财务安全水平和灵活性 [2] - 增强抗风险能力并降低经营风险 [2] 业务扩张方向 - 血液透析产品产能扩建：新增年产1000万束透析膜、1000万支透析器及3000万套透析管路 [2] - 推进江西呈图康电子加速器辐照灭菌生产线改扩建项目 [2]

国际化进展 - 公司成功完成印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国家的产品注册 [1] - 加速推进土耳其、越南、巴西等市场的认证进程 [1] - 超百项产品已取得海外注册证书 [1] 海外业务表现 - 海外业务实现营业收入1.87亿元 同比增长67.3% [1] - 血液净化产品出口占出口总收入比重达88% [1] - 血液净化产品出口销售收入1.65亿元 同比增长83.84% [1] 产品出口增长 - 血液透析设备出口销售收入同比增长约130% [1] - 血液透析耗材出口销售收入同比增长约70% [1] - 重点产品出口规模成为公司业绩增长重要驱动力 [1] 未来战略方向 - 加快推进更多国家自主持证进程 [1] - 加强与重点客户的深度合作 [1] - 进一步开拓海外市场强化全球竞争力 [1]

产品研发与注册 - 公司自主研发并作为国产品牌首次获得审批注册一次性使用血液透析器（湿膜 高通量/非高通量）[1] - 产品采用先进的透析膜湿化填充工艺和更优异的生物相容性 减少过敏反应[1] - 湿膜透析器与PP PC材质高通量/非高通量干膜透析器共同构成国产品牌最齐全血液透析器产品群[1] 市场推广策略 - 稳步推进湿膜透析器在各地区的市场准入和入院工作[1] - 全力配合医保政策并与集采政策衔接[1] - 通过差异化竞争策略提升血液透析器市场份额[1] 产品临床价值 - 作为普通透析器迭代升级产品服务于广大透析患者[1] - 提升患者透析体验和生存质量[1] - 不断扩大湿膜透析器的临床应用范围[1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入7.61亿元，同比增长10.83% [1] - 归母净利润1.15亿元，同比增长8.35% [1] - 扣非归母净利润1.03亿元，同比增长9.26% [1] - 经营活动现金流1.89亿元，同比增长38.94% [1] - 2025年第二季度营业收入4.00亿元，同比增长12.65% [1] - 第二季度归母净利润0.61亿元，同比增长16.65% [1] 收入增长趋势 - 收入增速逐季提升，第一季度同比增长8.88%，第二季度同比增长12.65% [2] - 国内收入5.74亿元，同比基本持平（-0.15%） [2] - 海外收入1.87亿元，同比增长67.3%，收入占比提升至24.6% [2] - 海外市场在印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国家完成产品注册 [2] 业务板块表现 - 血液净化类业务收入6.26亿元，同比增长19.73%，占总收入82.2% [3] - 血液透析设备出口同比增长84% [3] - 给药器具类业务收入0.82亿元，同比下降15.1% [3] - 心胸外科类业务收入0.35亿元，同比增长0.7% [3] 产品管线与增长动能 - 湿膜透析器获国产首证，具备进口替代能力 [3] - PTA高压球囊导管中选省际联盟集采 [3] - 预充式导管冲洗器已获批 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为17.42亿元、20.27亿元、23.54亿元，年复合增速约16% [3] - 预计同期归母净利润分别为2.62亿元、3.07亿元、3.59亿元，年复合增速约16.5% [3]

财务表现 - 营业收入76.08亿元 同比增长10.83% [1] - 归母净利润11.51亿元 同比增长8.35% [1] - 扣非归母净利润10.32亿元 同比增长9.26% [1] - 经营活动现金流量净额18.92亿元 同比大幅增长38.94% [1] - 基本每股收益0.22元 同比增长7.92% [1] - 毛利率34.97% 同比下降0.12个百分点 [2] - 净利率16.72% 同比下降0.09个百分点 [2] 费用结构 - 期间费用总额1.28亿元 同比增加1099.40万元 [2] - 期间费用率16.82% 同比下降0.22个百分点 [2] - 销售费用同比减少13.89% [2] - 管理费用同比增长24.70% [2] - 研发费用同比增长17.36% [2] - 财务费用同比大幅增长140.69% [2] 资产状况 - 总资产224.57亿元 较上年度末增长1.03% [1] - 归属于上市公司股东的所有者权益134.64亿元 较上年度末增长1.68% [1] - 加权平均净资产收益率8.35% 同比下降0.18个百分点 [1] 公司治理 - 董事长彭义兴2024年薪酬86.55万元 较上年79.31万元微涨 [4] - 彭义兴与副董事长雷凤莲为夫妻关系 副总经理彭玲为其女儿 [5] - 公司成立于1997年3月7日 2015年5月15日上市 [5] - 主营业务为医疗器械研发、制造、销售和服务 [5] - 公司位于江西省南昌县小蓝经济开发区 [5]

收入增长与业务发展 - 收入增长逐季提速 [2] - 海外业务快速发展驱动公司成长 [2] 血液净化主业表现 - 血液净化主业持续高增 [2] - 管线储备丰富 [2] - 成长动能充沛 [2]

投资评级 - 报告未明确提及当前投资评级，但提供了2025-2027年盈利预测及估值数据（PE分别为20、17、15倍）[3][4] 核心观点 - **收入增长逐季提速**：2025年上半年营业收入7.61亿元（yoy+10.83%），Q1/Q2增速分别为8.88%/12.65%，呈现加速趋势[1][3] - **海外业务成为增长引擎**：海外收入1.87亿元（yoy+67.3%），占比提升至24.6%，印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等市场注册进展顺利[3] - **血液净化主业高增长**：血液净化类业务收入6.26亿元（yoy+19.73%），占比82.2%，透析设备出口同比+84%[3] - **管线储备丰富**：湿膜透析器（国产首证）、PTA高压球囊导管（集采中选）、预充式导管冲洗器（已获批）将驱动未来增长[3] 财务数据 盈利预测 - **营业收入**：预计2025-2027年分别为17.42/20.27/23.54亿元，CAGR 16.2%[3] - **归母净利润**：预计2025-2027年分别为2.62/3.07/3.59亿元，CAGR 17.1%[3] - **毛利率**：稳定在35%左右，ROE从2025年18.4%提升至2027年21.6%[4] 现金流与资本结构 - **经营活动现金流**：2025H1达1.89亿元（yoy+38.94%），显著高于净利润增速[1] - **资产负债率**：2025E负债合计8.56亿元，占总资产35.9%，流动比率1.58倍[5] 业务分项 - **国内业务**：收入5.74亿元（yoy-0.15%），受集采影响以价换量[3] - **给药器具类**：收入0.82亿元（yoy-15.1%），表现疲软[3] - **心胸外科类**：收入0.35亿元（yoy+0.7%），保持平稳[3]