行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 无人叉车是AI应用最佳场景之一，将迎来爆发式增长 [1][3] - 无人叉车是叉车行业无人化发展的下一站，2023年在移动机器人销售中占比达16% [3][12] - 无人叉车具有显著降本增效优势，单台可节省2-3名叉车司机，年人工成本节约约10万元/台 [6] - 2024年中国无人叉车渗透率仅1.9%，未来替代空间巨大 [6][37][38] - 智能物流系统是无人叉车重要发展趋势，2024年全球市场规模达4711亿元 [59][65][66] 市场规模与增长 - 全球机动工业车辆销量从2013年99万台增长至2023年214万台，CAGR达8.0% [6] - 2024年中国叉车总销量128.55万台，同比增长9.5%，2019-2024年CAGR=16% [6] - 2023年全球无人叉车销量约30700台，同比增长46%，2019-2023年CAGR=52% [6][45][47] - 2023年中国无人叉车销售规模43亿元，同比增长24%，2019-2023年CAGR=35% [6][47] - 2024年中国无人叉车销量24500台，同比增长26%，2019-2024年CAGR=55% [6][47] - 2023年全球移动机器人销量21万台，2018-2023年CAGR=43% [41][44] - 2024年中国移动机器人销量13.9万台，2019-2024年CAGR=33% [42][44] 产品结构与分类 - 无人叉车按功能类型分为：托盘式（39%）、堆垛式（30%）、前移式（15%）、平衡重式（8%）、其他定制类（9%） [23][26][27] - 按导航方式分为：SLAM导航（75%）、激光反射板导航（23%）、其他（2%） [32][34] - 按移动能力分为：AGV（固定路径）和AMR（自主移动） [19][21][22] 产业链与竞争格局 - 产业链包括上游零部件（车体20%、定位导航装置25%、车载控制系统16%等）、中游制造、下游应用场景 [28][30][31] - 下游应用以室内为主（98%），细分市场包括锂电（21%）、光伏（19%）、汽车汽配（13%）、泛电子（11%）等 [30][31] - 2023年中国无人叉车销售额过亿元企业占比8%，0.5-1亿元企业占12%，0.1-0.5亿元企业占26%，千万元以下企业占54% [4][6][53] - 2024年中国移动机器人订单额过亿元企业41家，其中5-10亿元企业6家，超10亿元企业4家 [48][50][52] - 主要参与者包括传统叉车企业（杭叉集团、安徽合力等）、AGV/AMR企业（极智嘉、海康机器人等）、系统集成商（今天国际、兰剑智能等） [6][54][56] 技术与发展趋势 - 2024年全球移动机器人新品超130款，其中无人叉车新品超50款，占比40% [12][16][17] - SLAM导航成为主流技术，占比75% [32][34] - 智能物流系统核心优势包括提高空间利用率、提升作业效率、节约人力成本等 [61][64] 重点公司分析 - 杭叉集团：2023年AGV销售超1600台，营收同比增长超150%，2024年前三季度AGV业务营收同比增长80%以上 [82][83] - 安徽合力：开发CCS、WMS等物流管理系统，与华为、京东、顺丰达成合作 [93][95][96] - 中力股份：发布6大系列34款智能产品，覆盖潜伏式、搬运式、堆高式等机器人 [102][103][104] - 极智嘉：2024年营收24亿元，大陆以外市场占比72%，全球仓储履约AMR市占率9.0% [77][110] - 海康机器人：2023H1移动机器人收入9.3亿元，2020-2022年中国市占率从8.6%提升至15.7% [113][115] - 兰剑智能：2024年营收12亿元，2020-2024年CAGR=28%，重点布局烟草、医药、电商等行业 [116][121][122]

热点事件 - 达梦数据董事兼高级副总经理被立案调查 可能对公司治理和运营产生潜在影响 [1][2] 项目投资 - 兰石重装拟投资建设新疆兰石工业园区配套设施建设项目 扩大产能布局 [1][2] - 兰石重装拟投资建设青岛核电装备产能提升项目 加强核电领域投入 [2] - 郴电国际子公司德能湘江拟投资1538.31万元建设生态电站项目 加码清洁能源 [2] 停牌安排 - 东杰智能自8月22日起继续停牌 预计停牌时间不超过3个交易日 [1][2] 资本运作 - 天下秀筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 拓展境外融资渠道 [1][2] - 征和工业拟定增募资不超过8.18亿元 用于农机部件扩产等项目 [1][3] - 赣能股份子公司拟挂牌转让赣能凌峰65%股权 推进资产优化 [1][2] 股份回购 - 中国石化拟斥资5亿元-10亿元回购股份 彰显公司价值信心 [1][2] - 东贝集团拟斥资4000万元至8000万元回购股份 实施股权激励 [2] 业绩表现 - 三一重工上半年净利润52.16亿元 同比增长46.00% 拟每10股派发现金红利3.10元 [1][3] - 沪电股份上半年净利润16.83亿元 同比增长47.50% [3] - 星网锐捷上半年净利润2.12亿元 同比增长69.32% [3] - 歌尔股份上半年净利润14.17亿元 同比增长15.65% [3] 股东增减持 - 银座股份控股股东拟增持1%-2%股份 显示对公司发展信心 [1][3] - 博济医药实控人及一致行动人拟合计减持不超过3.00%股份 [1][3] 战略合作 - 格林美与蔚蓝锂芯签署超高比能电池材料联合开发战略合作协议 推进电池材料技术创新 [1][3]

核心观点 - 东杰智能决定行使东杰转债提前赎回权利 赎回价格为100.95元/张 赎回完成后债券将在深交所摘牌 [1][2][6] 赎回条款触发情况 - 自2025年7月30日至8月19日 公司股票已有15个交易日收盘价不低于当期转股价格8.05元/股的130%（即10.465元/股） 触发有条件赎回条款 [2][6] - 触发条件为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于转股价格的130% [2][5] 赎回实施安排 - 赎回价格确定为100.95元/张 其中债券面值100元 当期应计利息0.95元/张 [1][6][7] - 赎回对象为2025年9月25日收市后登记在册的全体债券持有人 [7] - 赎回款将于2025年10月13日到达持有人资金账户 [7] - 赎回登记日为2025年9月25日 赎回日为2025年9月26日 [7] 债券基本信息 - 东杰转债发行于2022年10月14日 发行总量570万张 募集资金总额5.7亿元 [3] - 债券于2022年11月4日在深交所上市交易 代码123162 [3] - 转股期自2023年4月20日至2028年10月13日 [3] - 转股价格因2023年度利润分配由8.06元/股调整为8.05元/股 [4][5] 公司决策依据 - 公司第九届董事会第五次会议审议通过提前赎回议案 [2] - 赎回目的为减少利息支出 提高资金利用效率 降低财务费用及资金成本 [2] 特殊事项说明 - 公司实际控制人、控股股东、持股5%以上股东及董监高在赎回条件满足前六个月内未交易债券 [8] - 债券转股最小单位为1股 不足1股部分将以现金兑付 [8]

公司控制权变更进展 - 公司正在与意向方就具体交易方案和协议进行论证和磋商 [1] - 公司股票和债券自2025年8月22日上午开市起继续停牌 [1] - 预计停牌时间不超过3个交易日 [1] 交易安排调整 - 公司无法在2025年8月22日上午开市起复牌 [1] - 可转债"东杰转债"暂停转股 [1] - 停牌申请已向深圳证券交易所提交 [1]

核心观点 - 东杰智能控股股东筹划控制权变更紧急停牌 淄博市财政局拟转让基金份额从而失去实际控制权 交易可能重塑智能物流与机器人产业竞争格局 [1][2] - 淄博国资入主三年半后选择退出 与公司业绩对赌失利直接相关 2022-2024年营收从11.43亿元下滑至8.07亿元 归母净利润从盈利3971.64万元转为亏损2.57亿元 [2] - 市场推测协作机器人龙头遨博智能为潜在接盘方 公司当前市值约103.7亿元 负债率61.24% 2025年一季度已实现扭亏归母净利润413.55万元 符合净壳特征 [3] - 控制权变更反映国资退出战略与地方产业资本整合双重命题 新实控人需在智能物流红海中开辟差异化赛道并通过技术赋能提升毛利率 [4] 控制权变更背景 - 淄博市财金控股集团拟转让其持有的淄博展恒99%基金份额 交易完成后淄博市财政局将失去对东杰智能的实际控制权 [2] - 此次控制权变更距离淄博国资2021年12月入主仅三年半 彼时设置了业绩对赌条款 [2] - 2024年商誉减值计提与项目成本超支成为亏损主因 导致业绩对赌失利 [2] 财务表现 - 营收连续三年下滑：2022年11.43亿元→2024年8.07亿元 [2] - 盈利能力急剧恶化：归母净利润从2022年盈利3971.64万元→2024年亏损2.57亿元 [2] - 2025年一季度实现扭亏：归母净利润413.55万元 [3] - 当前负债率61.24% 市值约103.7亿元 [3] 潜在接盘方分析 - 市场聚焦淄博国资体系内的协作机器人龙头遨博智能 其第二大股东为淄博临淄区国资委 [3] - 人事变动预示整合可能：遨博智能CEO韩永光8月2日被提名为非独立董事候选人 华润研究院首席科学家麦骞誉被提名为独立董事候选人 [3] - 公司具备净壳特征：市值适中 负债率可控 且已实现季度扭亏 [3] 产业影响 - 交易可能重塑国内智能物流与机器人产业的竞争格局 [1] - 新实控人面临挑战：需在智能物流红海中开辟差异化赛道 通过技术赋能提升毛利率 [4] - 投资者应关注两大信号：基金份额受让方是否具备机器人产业背景 停牌期内是否发布重组预案 [4]

停牌情况概述 - 公司控股股东淄博匠图恒松控股有限公司的控股股东淄博展恒鸿松股权投资基金合伙企业（有限合伙）的有限合伙人淄博市财金控股集团有限公司拟转让其持有的淄博展恒99%基金份额，可能导致公司实际控制人变动 [1] - 因上述事项尚在筹划中且存在不确定性，公司股票（证券代码：300486）及债券（债券代码：123162）自2025年8月20日起停牌，预计停牌不超过2个交易日 [1] - 公司可转债"东杰转债"暂停转股，相关公告已发布于巨潮资讯网 [1] 交易进展及继续停牌说明 - 截至公告披露日，公司正与意向方就交易方案、协议等事项进行论证和磋商，预计无法在2025年8月22日复牌 [2] - 公司股票及债券自2025年8月22日起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日 [2] - 公司承诺将根据事项进展履行信息披露义务，并在确定后及时申请复牌，指定信息披露媒体包括四大证券报及巨潮资讯网 [2] 其他说明 - 公司强调所有信息以指定媒体披露为准，提醒投资者关注后续公告 [3]

股权变动 - 淄博市财金控股拟转让淄博展恒99%基金份额或致实控人变动[2] 停牌情况 - 2025年8月20日起停牌，预计不超2个交易日[2] - 预计无法8月22日上午复牌[3] - 8月22日上午起继续停牌，预计不超3个交易日[4] 可转债情况 - 可转债“东杰转债”暂停转股[2][4]

| 证券代码：300486 | 证券简称：东杰智能 | 公告编号：2025-085 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123162 | 债券简称：东杰转债 | | 东杰智能科技集团股份有限公司 关于提前赎回东杰转债的第二次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"东杰转债"赎回价格：100.95 元/张（含当期应计利息，当期年利率为 1%，且当期利息含税），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深 圳分公司（以下简称"中国结算"）核准的价格为准。 11、根据安排，截至 2025 年 9 月 25 日收市后仍未转股的"东杰转债"将被 强制赎回，本次赎回完成后，"东杰转债"将在深圳证券交易所（以下简称"深 交所"）摘牌，特提醒"东杰转债"持券人注意在限期内转股。债券持有人持有 的"东杰转债"如存在被质押或被冻结的，建议在停止转股日前解除质押或冻结， 以免出现因无法转股而被赎回的情形。 2、赎回条件满足日：2025 年 8 月 19 日 3、停止交易日：2025 年 9 月 23 日 4、赎回登记日 ...

公司强制赎回安排 - 东杰智能将于2025年9月25日收市后强制赎回未转股的"东杰转债" [1] - 赎回价格确定为100.95元/张 [1] - 当前二级市场价格与赎回价格存在较大差异 [1] 投资者操作提示 - 公司特别提醒持有人注意在限期内完成转股操作 [1] - 若投资者未及时转股可能面临损失 [1]

可转债发行 - 2022年10月14日发行570.00万张可转换公司债券，募资57,000.00万元[6] 可转债赎回 - “东杰转债”赎回价格100.95元/张，当期年利率1%[2] - 赎回条件满足日2025年8月19日，停止交易日2025年9月23日[4] - 赎回登记日2025年9月25日，赎回日2025年9月26日[4] - 停止转股日2025年9月26日，赎回资金到账日2025年10月9日[4] - 投资者赎回款到账日2025年10月13日，全部赎回[4] 股本与转股价格调整 - 2023年5月17日，总股本因可转债转股由406,509,381.00股增至407,336,358.00股[10] - “东杰转债”转股价格由8.06元/股调整为8.05元/股，2023年7月14日生效[10] 转股相关 - 2025年7月30日至8月19日，15个交易日收盘价不低于转股价格130%[5] - 转股期为2023年4月20日至2028年10月13日[9] - 转股须通过托管证券公司申报，最小申报单位1张，面额100元[24] - 转股不足1股部分五个交易日内现金兑付本息[24] - 当日买进可转债当日可转股，新增股份次一交易日上市流通[24] 其他 - 公司实际控制人等赎回前六个月无交易“东杰转债”情况[23] - 备查文件含公司第九届董事会第五次会议决议[25] - 公告发布时间为2025年8月20日[26]