公司信息披露安排 - 公司预计于2025年10月25日披露2025年第三季度报告 [1]

公司美国子公司设立进展 - 公司在美国加利福尼亚州设立的子公司已完成注册手续并取得注册证明文件 [1] - 该美国子公司的后续相关工作均在按计划稳步推进 [1]

公司业务概况 - 公司直接对美国出口的业务量占比较低 [1] 公司战略与应对 - 公司将密切关注国际贸易政策变化 [1] - 公司表示会积极应对关税影响 [1]

公司业务影响 - 公司直接对美国出口业务量占比较低 [1] - 公司将会密切关注国际贸易政策变化 [1] - 公司表示将积极应对关税影响 [1]

股份变动 - 董事关胜利原持股1,707,829股，占比0.5595%[1] - 计划减持不超426,957股，不超总股本0.1399%[1] - 截至2025年10月10日累计减持426,900股，占比0.1399%[2] - 减持后持股1,280,929股，占比0.4196%[4] 减持详情 - 2025年9月26日以30.89元/股减持126,900股，占比0.0416%[4] - 2025年9月29日以32.40元/股减持295,000股，占比0.0966%[4] - 2025年10月10日以32.20元/股减持5,000股，占比0.0016%[4] 影响说明 - 本次减持对公司治理和经营无重大影响[5]

公司业务范围 - 公司产品主要应用于电力电子热管理、储能热管理、信息与通信热管理等领域 [1] - 公司产品暂未应用于机器人及无人机领域 [1] 公司信息披露 - 公司如有相关计划将按照相关法律、法规等规定及时履行信息披露义务 [1]

行业投资评级 - 机械设备行业评级为“推荐”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 回顾过去四个“五年规划”，机械设备行业的投资机会均具备鲜明的时代特征，展望“十五五”，“AI时代”将催生机械设备行业围绕AI的投资机会 [4][6] - AI对机械设备行业的影响主要从“AI基建”和“AI赋能”两大方向梳理投资机会 [4][15] - AI基建方向看好PCB设备、AIDC设备、液冷设备、半导体设备等 [4] - AI赋能方向看好具身智能机器人在工业物流、机构养老、特种环境等场景的应用落地，长期将走进家庭 [4] 机械十五五：AI时代，寻机智能 - 十一五期间（2006-2010年）机械设备指数涨幅642%，跑赢沪深300指数403个百分点，在28个一级行业中排名第2，受益于地产基建拉动的工程机械 [6][8] - 十二五期间（2011-2015年）机械设备指数涨幅37%，跑赢沪深300指数18个百分点，排名第21，受益于工业4.0趋势下的机器人及高铁时代的轨交装备 [6][8] - 十三五期间（2016-2020年）机械设备指数涨幅-21%，跑输沪深300指数61个百分点，排名第17，受益于第二轮工程机械大周期及新能源装备 [6][8] - 十四五期间（2021年至今）机械设备指数涨幅38%，跑赢沪深300指数47个百分点，排名第7，受益于AI驱动下的设备类如液冷及人形机器人 [6][8] - 历次五年规划对机械设备当期及下期产业发展具备指导意义，行业的发展具备明显的时代特征，下游行业的景气拉动其资本开支 [10][11] AI基建：催生PCB设备、AIDC、液冷、半导体设备等需求 AI驱动PCB设备景气上升 - AI算力革命驱动PCB需求结构性增长，Prismark预测2023-2028年AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到16.3% [19] - 2024年全球PCB产值达到735.65亿美元，同比增长5.8%，预计2029年将达到946.61亿美元，2024-2029年年均复合增长率预计为5.2% [19] - 单台AI服务器PCB价值量达到500-800美元，是传统服务器（200-300美元）的2.5倍以上，其中载板占比超过50% [20] - PCB制造环节主要设备包括钻孔设备、曝光设备、电镀设备、检测设备，高端设备呈现明显溢价，激光钻孔机单价达800万元/台，是传统机械钻孔机的4倍 [24][27] - 预计2025-2027年，AI相关PCB设备需求将保持25%以上的年复合增长率 [27] AIDC设备电源：柴发、燃气轮机及核电 - AI技术驱动算力需求增长，成为AIDC建设最核心驱动力，中国智能算力规模到2026年将达到1460.3 EFlops，为2024年的两倍 [46] - 到2030年，我国数据中心用电负荷将达1.05亿千瓦，总用电量约为5257.6亿千瓦时，占全社会总用电量的4.8% [49] - 全球柴油发电机市场规模在2023年达到210亿美元，预计2025年增长至260亿美元，2030年突破350亿美元，2023-2030年复合年增长率为6.8% [52] - 2024年全球燃气轮机装机量达57GW，同比增长30%，未来五年预计保持持续增长 [55] - 核电领域，预计到2027年全球数据中心储能锂电池出货量将超过69GW，到2030年增长至300GWh，2024-2030年复合增长率超过80% [57] AI算力加速升级，液冷产业链空间广阔 - 2025年我国智能算力规模将达到1,037.3 EFLOPS，2028年达到2,781.9 EFLOPS，2023-2028年中国智能算力规模复合增速达46.2% [68] - 2024年全球AI数据中心IT能耗达到55.1 TWh，2025年将增至77.7 TWh，2027年增长至146.2 TWh，2022-2027年复合增速达44.8% [68] - AI服务器单机柜功率密度大幅提升，风冷散热逼近极限，当单机柜功耗超过25kW时推荐使用液冷技术 [70][74] - 政策要求到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率降至1.25以内，国家枢纽节点项目不得高于1.2，液冷技术可实现PUE小于1.25 [78][79] 半导体设备：受益于国产替代及AI发展 - AI需求及国产替代逻辑牵引下，半导体设备行业有望迎来高速发展期 [4] AI赋能：机器人走向具身智能，工业、物流、特种、养老先行 - 具身智能机器人应用落地主要考虑技术可实现性与成本效益，中短期看好其在工业物流、机构养老、特种环境等应用，长期走进家庭 [4] - 技术可实现性强调容错率高、执行速度/同步性要求不高、可重复纠错、易于收集数据 [4] - 成本效益强调能体现物体/任务/环境泛化性，能真正提高效率或降低死伤率 [4]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [8] 核心观点 - 数据中心温控已进入“模块化”阶段，行业巨头推出兆瓦级冷却液分配单元以应对AI数据中心液冷需求 [1] - “功率”是当前AI发展的主要矛盾，液冷技术成为解决该问题的重要技术路线 [3] - 在AI算力需求持续激增的背景下，数据中心热管理已成为制约其规模化发展的核心瓶颈之一 [3] 产品技术分析 - Johnson Controls推出的Silent-Aire CDU平台专为液冷数据中心设计，具备高可扩展性与灵活部署特性，可满足下一代AI硬件对高效散热的需求 [1] - Silent-Aire CDU冷却容量可从500千瓦灵活扩展至10兆瓦以上 [2] - 采用25%丙二醇作为冷却介质时，单个单元冷却容量达1.05兆瓦，逼近温度约为5.2摄氏度 [2] - 采用水作为冷却介质时，单个单元冷却容量提升至1.4兆瓦，逼近温度降至约3.5摄氏度 [2] - 该产品支持多场景部署，可直接部署在机架行内或发热设备旁，减少冷却液输送过程中的冷量损耗，适用于新建AI数据中心和传统数据中心改造 [2] - 该扩展型CDU技术的推出标志着液冷技术在“从芯片到冷却器”的全链路数据中心冷却升级中迈出了关键一步 [3] 投资建议与重点公司 - 建议关注液冷技术相关公司：英维克、高澜股份、科创新源 [3] - 英维克：当前股价79.80元，2024年实际每股收益0.61元，2025年预测每股收益0.66元，2026年预测每股收益0.72元，评级为“推荐” [4] - 高澜股份：当前股价30.78元，2024年实际每股收益-0.16元，2025年预测每股收益0.09元，2026年预测每股收益0.21元，评级为“推荐” [4] - 科创新源：当前股价44.26元，2024年实际每股收益0.14元，2025年预测每股收益0.42元，2026年预测每股收益0.56元，评级为“谨慎推荐” [4]

板块整体表现 - 专用设备板块当日上涨1.11%，领涨个股为灵鸽科技（代码：833284）[1] - 上证指数报收3862.53点，涨幅0.9%；深证成指报收13479.43点，涨幅2.05%[1] 领涨个股表现 - 灵鸽科技收盘价29.25元，涨幅14.39%，成交量12.59万手，成交额3.57亿元[1] - 泰瑞机器（代码：603289）收盘价11.08元，涨幅6.23%，成交量18.04万手，成交额1.98亿元[1] - 越剑智能（代码：603095）收盘价16.07元，涨幅5.65%，成交量11.01万手，成交额1.75亿元[1] - 利和兴（代码：301013）收盘价30.75元，涨幅5.56%，成交量63.54万手，成交额19.40亿元[1] - 中坚科技（代码：002779）收盘价130.18元，涨幅5.36%，成交量5.87万手，成交额7.53亿元[1] 跟涨个股表现 - 软控股份（代码：002073）收盘价9.08元，涨幅5.34%，成交量82.75万手，成交额7.45亿元[1] - 永创智能（代码：603901）收盘价11.95元，涨幅5.19%，成交量41.39万手，成交额4.97亿元[1] - 英维克（代码：002837）收盘价83.78元，涨幅4.99%，成交量61.19万手，成交额50.19亿元[1] - 华依科技（代码：688071）收盘价45.10元，涨幅4.91%，成交量5.10万手，成交额2.28亿元[1] - 高澜股份（代码：300499）收盘价32.26元，涨幅4.81%，成交量45.41万手，成交额14.49亿元[1] 下跌个股表现 - 佰奥智能（代码：300836）收盘价53.18元，跌幅3.87%，成交量6.75万手，成交额3.62亿元[2] - 化溪科技（代码：872895）收盘价23.42元，跌幅2.58%，成交量8755.63手，成交额2073.31万元[2] - 金盾股份（代码：300411）收盘价12.77元，跌幅2.37%，成交量10.22万手，成交额1.31亿元[2] - 太原重工（代码：600169）收盘价2.65元，跌幅2.21%，成交量202.45万手，成交额5.40亿元[2] - 上工申贝（代码：600843）收盘价11.97元，跌幅2.21%，成交量31.11万手，成交额3.72亿元[2] 资金流向 - 专用设备板块主力资金净流出6816.7万元[2] - 游资资金净流出2.34亿元[2] - 散户资金净流入3.02亿元[2]

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中股价上涨2.08%至31.42元/股 成交额3.56亿元 换手率4.24% 总市值95.91亿元 [1] - 主力资金净流出2308.18万元 特大单买入1918.08万元(占比5.39%)/卖出2748.22万元(占比7.72%) 大单买入5830.90万元(占比16.38%)/卖出7308.94万元(占比20.54%) [1] - 年内股价累计上涨55.85% 近5日下跌5.25% 近20日下跌1.87% 近60日大幅上涨81.20% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近8月19日龙虎榜净买入9810.67万元 买入总额6.09亿元(占成交额13.95%) 卖出总额5.11亿元(占成交额11.70%) [1] 公司基本面与业务结构 - 主营业务为大功率电力电子装置用纯水冷却设备及控制系统的研发设计生产销售 [2] - 收入构成：大功率电力电子热管理产品53.54% 高功率密度装置热管理产品32.78% 工程运维服务10.52% 其他3.15% [2] - 2025年上半年营业收入4.18亿元 同比增长47.81% 归母净利润2293.15万元 同比大幅增长1438.57% [2] - A股上市后累计派现9228.44万元 近三年累计派现3662.98万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.70万户 较上期增加10.25% 人均流通股7343股 较上期减少9.30% [2] - 十大流通股东中：广发多因子混合(002943)持股1179.98万股(数量不变) 富国优化增强债券C(100037)持股301.04万股(增持121.04万股) [3] - 新进股东：诺安和鑫混合A(002560)持股200.00万股 富国新活力灵活配置混合A(004604)持股194.44万股 香港中央结算有限公司持股163.63万股 [3] - 广发瑞誉一年持有期混合A(014591)和中海优质成长混合(398001)退出十大流通股东 [3] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业：机械设备-专用设备-其他专用设备 [2] - 概念板块涵盖：航天军工 核电 汽车热管理 核聚变 特高压等 [2]