会议相关 - 公司第七届董事会第八次会议于2024年10月25日召开[1] - 决定于2024年11月18日召开2024年第一次临时股东大会[5] 财报与分配 - 审议通过2024年第三季度报告议案[1][2] - 截至2024年9月30日总股本216,906,174股，扣除后为216,226,174股[3] - 拟派发现金股利30,271,664.36元（含税）[3] - 审议通过2024年前三季度利润分配预案议案[3][4]

股东大会时间 - 2024年11月18日下午14:40现场会议召开[1] - 2024年11月18日网络投票，交易系统9:15 - 9:25等时段，互联网9:15至15:00[2][13] 股权登记与审议 - 股权登记日为2024年11月8日[3] - 审议2024年前三季度利润分配预案，需二分之一以上表决权通过[4] 登记与投票代码 - 异地信函或传真登记2024年11月15日15:00前送达[6] - 现场登记2024年11月15日8:30 - 11:30等时段[6] - 网络投票代码“350547”，简称“川环投票”[13]

公司概况 - 四川川环科技股份有限公司参加由四川省上市公司协会、上证所信息网络有限公司、深圳市全景网络有限公司联合举办的"四川辖区 2024 年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会"活动[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可登录"全景路演"(https://rs.p5w.net)参与互动交流[1] - 公司高管将在线就公司 2023 年度及 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题,与投资者进行沟通与交流[1] 活动时间和形式 - 活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周四）13:00-17:00[1] - 采用网络远程的方式举行[1] 公司信息披露 - 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[1]

投资评级和核心观点 投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 1. 公司各类产品同步增长,费用率持续下降 [2] 2. 新能源客户占比不断提升,合作客户持续开拓 [2] 3. 产能持续扩张,新领域增长潜力大 [3] 4. 预计公司2024-2026年EPS分别为1.03/1.24/1.42元,对应PE为14/12/10倍,归母净利润CAGR为23.8% [3] 财务数据总结 财务数据 1. 2024H1实现营收6.39亿元,同比+39.1%;归母净利润0.98亿元,同比+60.3% [2] 2. 2024Q2实现营收3.4亿元,同比+33.7%,环比+13.8%;归母净利润0.54亿元,同比+39.4%,环比+22.6% [2] 3. 2024-2026年营业收入分别为14.65/17.63/20.11亿元,归母净利润分别为2.24/2.69/3.07亿元 [4] 4. 2024-2026年EPS分别为1.03/1.24/1.42元,对应PE为14/12/10倍 [4] 财务指标 1. 2024H1毛利率25.1%,同比+0.1pp;净利率15.4%,同比+2pp [2] 2. 2024Q2毛利率24.9%,同比-1.5pp,环比-0.5pp;净利率15.9%,同比+0.6pp,环比+1.1pp [2] 3. 2024-2026年ROE分别为17.28%/17.41%/16.87% [4] 4. 2024-2026年EBITDA分别为2.82/3.31/3.74亿元,EBITDA/销售收入分别为19.24%/18.77%/18.57% [8] 业务发展情况 1. 公司各类产品(冷却系统软管、燃油系统软管、附件系统及制动软管、摩托车软管等)均取得较快增长 [2] 2. 新能源客户占比从2023年的31.6%不断提升,与多家新能源车企建立了长期稳定的合作关系 [2] 3. 公司积极拓展储能电气、数据中心、轨道交通、油气勘探、船舶等新领域,丰富产品类别,扩大产品应用 [3] 4. 公司首次进入飞行器领域,与中航西飞民机开发的某管路系统已应用至西飞民机的商用无人运输机 [3]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为639,190,023.25元，同比增长39.09%[13] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为98,364,684.08元，同比增长60.26%[13] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为62,930,306.60元，同比增长2,564.15%[13] - 2024年上半年基本每股收益为0.4535元，同比增长60.25%[13] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为8.88%，同比增长2.73个百分点[13] 公司概况 - 公司主营业务为传统燃油汽车、新能源汽车、摩托车用橡塑软管及总成的研发、设计、制造和销售[19] - 公司产品涵盖汽车燃油系统、冷却系统、附件、制动系统、多层复合尼龙软管等九大系列[20] - 公司产品满足国六汽车排放标准，是国内规模较大的专业汽车胶管主流供应商之一[20] - 公司已开拓液冷服务器、储能领域的管路市场，储能领域管路系统、液冷服务器领域管路已有批量供货[19] - 公司建立健全各项管理体系，通过多项国内外认证[2][3][4] - 公司坚持走科技兴企、自强自立之路，以市场为先导，企业为主体，项目为载体，完善自主研发与产学研用有机融合的技术创新体系[1] - 公司积极参与制、修订国家、行业和团体标准，具有行业标准话语权，累计获得授权专利130余项[2] - 公司高度重视试验和检测技术能力的提升，已取得CNAS国际认可资质，拥有先进的试验检测设备100余台（套）[3] - 公司坚持以品牌为核心价值的经营战略，获得多项荣誉，"川环"品牌在行业内具有较高的知名度和影响力[5] - 公司具备较强的总成化、集成化供货能力，能够根据客户需求提供一站式打包的管路系统[6] - 公司产品涵盖车用各类管路系统，并拓展至储能电气、数据中心等新领域[7] - 公司产品首次进入飞行器领域，与中航西飞民机开发的某管路系统已应用于商用无人运输机[8] 行业分析 - 2024年1-6月，国内汽车销量同比增长1.4%，汽车出口同比增长30.5%[22] - 2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%[22] - 未来汽车行业将持续向节能、环保、轻量化、总成化、智能化、网联化方向发展[22] - 汽车胶管行业整体技术水平有待提升，但部分企业已接近或达到国际先进水平[23] - 塑料管路市场规模不断扩大，橡胶管路仍具有不可替代性[23,24] - 公司具备同时生产橡胶类管路、尼龙类管路和两者相结合管路及总成化供货能力[20] - 2030年实现新型储能全面市场化发展，新型储能成为能源领域"碳达峰"、"碳中和"的关键支撑之一[1] - 2022年国家及地方出台储能直接相关政策约600余项[1] - 2021年中国储能市场装机功率为43.44GW，位居全球第一[1] - 2023-2025年全球电化学储能新增装机规模分别为78、180、360GWh[1] - 2023-2025年储能温控液冷渗透率分别为50%、60%、70%[1] - 2022-2025年储能热管理管路价值量占液冷系统成本的8%，CAGR高达147%[1] 风险因素 - 公司可能面临宏观环境变化、行业竞争加剧、新业务拓展、原材料价格波动等风险[4] - 公司面临的主要风险包括行业政策风险、汽车零配件行业账期风险、原材料价格波动风险、产品价格波动风险、项目管理风险等[8][9][10][11][12] 环境保护 - 公司拥有 25 蒸吨锅炉和 25 蒸吨天然气锅炉，采用先进的环保技术处理废气排放，各项指标达到国家标准[1][2] - 公司生产过程中产生的清洗废水不外排，采用内循环处理后少许排放或回用[3] - 公司委托第三方监测单位定期检测各类污染物排放情况，全年检测结果均达标[4] - 公司已修订突发环境事件应急预案，并在当地生态环境局备案[5] - 公司按季度缴纳环境保护税，相关环境信息在政府网站等渠道公示[6][7] - 公司生产经营活动中涉及的主要污染物包括颗粒物、二氧化硫、氮氧化物等，排放浓度均符合相关标准[1] - 公司每年投入一定资金用于环境治理和保护[6] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规和公司章程的规定，依法召开股东大会，积极主动采用网络投票等方式扩大股东参与[74] - 公司不断完善内控体系及治理结构，严格履行信息披露义务，与投资者保持良好沟通[74] - 公司坚持"顾客至上"原则，为客户提供安全可靠的产品和良好的售后服务[74] - 公司为员工提供健康安全的工作环境，建立完善的薪酬福利制度，注重人才培养[74,75] - 公司高度重视环境保护，采取多项措施减少碳排放和污染物排放[74,75] - 公司积极履行社会责任，参与社会公益事业，助力脱贫攻坚和乡村振兴[75,76] - 公司股东和董监高做出了自愿锁定股份的承诺[76] - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违规对外担保等情况[77] 财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为6.39亿元，同比增长39.1%[105] - 公司2024年上半年营业成本为4.79亿元，同比增长38.8%[106] - 公司2024年上半年研发费用为2.28亿元，同比增长29.4%[106] - 公司2024年上半年利润总额为1.09亿元，同比增长61.8%[106] - 公司2024年6月30日总资产为12.89亿元，较2023年末增加0.85%[103,104] - 公司2024年6月30日总负债为2.35亿元，较2023年末增加7.6%[103,104] - 公司2024年6月30日所有者权益为10.54亿元，较2023年末下降0.5%[103,104] - 公司2024年上半年应收账款为3.01亿元，较2023年末下降16.5%[103] - 公司2024年上半年存货为1.86亿元，较2023年末下降14.1%[103] - 公司2024年上半年其他应收款为2,361,586.65元，较2023年末增加46.8%[103] 现金流 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为6,293.03万元，同比增加[111] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-1,122.35万元[114] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-5,995.45万元[114] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-1,125.91万元[114] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为13,000.30万元[114] 所有者权益 - 2024年上半年实现综合收益总额61,379,236.12元[119] - 2024年上半年实现未分配利润563,998,216.99元[121] - 2024年上半年实现盈余公积104,479,308.48元[121] - 2024年上半年实现股本216,906,174.00元[121] - 2024年上半年实现资本公积184,442,411.63元[121] - 2024年上半年实现所有者权益合计998,402,417.40元[120] - 2024年上半年实现利润分配-60,083,010.19元[119] 会计政策 - 公司采用成本法核算长期股权投资，对子公司投资采用成本法[154] - 公司投资性房地产采用成本模式进行后续计量，按预计使用寿命及净残值率采用平均折旧法[155,156] - 公司固定资产折旧方法为年限平均法，不同类别的固定资产有不同的折旧年限和残值率[158] - 公司存货跌价准备计提政策为根据库龄组合计提，对库龄1年以上且无销售的存货全额计提跌价准备[152] - 公司将发生的可直接归属于符合资本化条件的资产的构建或者生产的借款费用予以资本化[19] - 公司研发支出的归集范围包括研发人员职工薪酬、直接投入费用、折旧及待摊费用等[165] - 公司对开发阶段的研发支出在同时满足技术可行性、意图完成并使用或出售、预计能带来经济利益等条件时予以资本化[165] - 公司主营业务包括汽车燃油系统软管、汽车冷却系统软管、汽车附身系统及制动软管、摩托车软管、其他橡胶材料等商品销售[177] - 公司国内销售收入确认方式包括客户使用产品后控制权转移和客户确认收到产品后控制权转移[177] - 公司国外销售收入确认在完成生产、发货并办理出口报关手续后确认[177] 税收优惠 - 公司享受西部大开发企业所得税优惠政策，减按15%税率征收企业所得税[182] - 公司开展研发活动的研发费用可按100%加计扣除[182] - 公司作为先进制造业企业可享受增值税加计抵减政策[182] - 公司及子公司享受加计抵减、残疾人就业税收优惠政策[184]

会议信息 - 公司第七届监事会第七次会议于2024年8月28日上午10点30分通讯召开[1] - 会议通知于8月16日以电话和邮件送达[1] - 应参加监事3人，实际参加3人[1] 审议结果 - 审议通过《关于公司2024年半年度报告及摘要的议案》[1] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[2]

新产品和新技术研发 - 公司及子公司获12项专利证书，含1项发明、10项实用、1项外观设计[2][6] - 获3项美术作品登记证书[5] 未来展望 - 证书短期内对业绩无重大影响，对技术和产品创新有积极影响[5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是一家汽车热管理的优秀供应商公司 主要擅长热管理的管路包括橡胶管路和磷能管路 [1] - 公司客户组合比较好 包括塞丽斯、迪亚迪、长安等滚动增长建厂的客户 管路在这类增长里的AST较高 公司还布局了上游高附加值的零部件 [1] - 公司中报业绩表现良好 上半年扣非净利润同比增长45%到65% 推算Q2扣非增长22%到53% 缓比增长13%到42% 在当前汽车环境下业绩表现理想 [1][2] - 公司业绩增长的主要原因包括: 1) 下游客户需求持续高增长 2) 公司产品和客户结构优化 3) 公司运营管理能力提升 [3][4][5] - 公司正在积极拓展新业务 如储能电器、数据中心等领域的液冷管路 以及国家交通、油气勘探等领域的管路系统 为未来培育新的增长点 [6][7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 储能系统热管理方案的发展趋势 [7] **回答内容** 预计未来储能系统热管理将以液冷方案为主 随着储能能量和充放电倍率提升 高功率储能产品使用液冷的占比将持续提升 液冷有望成为未来主要的储能系统热管理方案 [7] 问题2 **提问内容** 公司在储能和大数据等新兴领域的布局情况 [8] **回答内容** 公司已经与40多家储能客户建立合作关系 开始实现批量供货 在大数据超算等领域也已经开始推进相关产品 公司具备先发优势 有望实现快速供货量增长 开拓新的收入增长曲线 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持川环科技"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 川环科技2024年上半年业绩预计大幅增长50%-70% [7] - 公司受益于汽车行业特别是新能源汽车需求增长,产品和客户结构持续优化,盈利能力提升 [7] - 公司在储能、数据中心等新兴领域拓展液冷管路系统,具有先发优势,有望实现快速增长 [8] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.37/2.99/3.60亿元,给予16-20倍PE估值区间 [9] 财务数据分析 - 2024年营业收入预计1523.4百万元,同比增长37.3% [18] - 2024年归母净利润预计236.8百万元,同比增长46.2% [19] - 2024-2026年毛利率维持在26%左右 [19] - 2024-2026年净资产收益率分别为18.7%、19.9%、19.9% [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [13] 报告的核心观点 公司业绩表现 - Q2单季业绩高增长,触达历史单季业绩高位 [1] - 新能源业务占比提升,产品、客户结构持续优化 [1] 新业务拓展 - 储能、数据中心业务批产,飞行器业务开启 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026公司归母净利润分别为2.27/3.09/3.99亿元,对应基本每股收益1.05/1.43/1.84元 [1] 分类总结 业绩表现 - 公司2024H1归母净利润0.92-1.04亿元,同比增长50%-70% [1] - Q2单季净利润达到上市以来历史高点,略高于23年Q4高点水平 [1] - 新能源业务占比提升,产品和客户结构持续优化 [1] 新业务拓展 - 储能液冷管路系统开始批量供货,数据中心服务器领域液冷管路系统小批量供货 [1] - 公司产品开始进入飞行器领域,与中航西飞合作开发的燃油管路系统和通气管路系统已处于飞行验证阶段 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026公司归母净利润分别为2.27/3.09/3.99亿元,对应基本每股收益1.05/1.43/1.84元 [1] - 维持公司"增持"评级 [13]