会议信息 - 公司2025年第二次临时股东会于7月21日15:00召开[1] - 股权登记日为2025年7月16日[3] - 证券代码300624，简称为万兴科技[21] 投票信息 - 网络投票代码“350624”，简称“万兴投票”[13] - 深交所交易系统投票时间7月21日9:15 - 15:00[14] - 互联网投票系统投票时间7月21日9:15至15:00[15] 提案信息 - 股东会审议3项非累积投票提案[3][4] - 关联股东对提案1.00、2.00、3.00回避表决[4] 登记信息 - 登记时间为7月17日上午9:00 - 11:30[6][7] - 已填参会股东登记表7月17日16:00前送至办公室[22]

员工持股计划 - 公司具备实施2025年第二期员工持股计划主体资格[2] - 计划制定及内容符合规定，拟参与人员符合条件[2] - 实施计划利于建激励机制，调动骨干积极性[3] - 不存在损害公司及股东利益和强制员工参与情形[3] - 董事会薪酬与考核委员会7月5日发表核查意见[4]

会议信息 - 公司第五届董事会第三次会议于2025年7月4日召开，5位董事均出席[2] 议案审议 - 审议通过员工持股计划相关三项议案，林倩晖、张铮回避，需提交股东会审议[3][5][6] - 审议通过提请召开2025年第二次临时股东会议案，提议7月21日15时召开[8]

公司基本信息 - 2003年9月28日成立，经营期限至长期[14] - 2018年1月18日在深交所创业板上市，代码“300624”[14] - 注册资本19333.632400万元[14] 员工持股计划 - 参加总人数不超149人[17] - 资金总额不超2789.00万元[17] - 存续期60个月，法定锁定期12个月[19] - 份额解限后分三次分配，比例30%、40%、30%[19] - 受让回购股份不超45.2613万股，占股本0.23%[20] - 受让回购股份价格61.62元/股[20] - 全部有效计划所持股票累计不超股本10%，单个员工不超1%[20] 计划流程 - 2025年6月30日召开职工代表大会征求意见[24] - 2025年7月3 - 4日相关委员会和董事会审议通过议案[26] - 尚需召开股东会审议，2个交易日前公告法律意见书[28] 其他要点 - 参加对象含董事及高管，审议议案时应回避表决[32] - 融资时由管理委员会商议参与事宜并提交持有人会议审议[33] - 未与董事及高管签署一致行动协议，不构成一致行动关系[35] - 2024年员工持股计划未实施完毕，各期独立管理核算[35] - 具备实施主体资格，内容符合规定[37] - 已履行现阶段必要法律程序，尚需股东会审议通过[37] - 已履行现阶段信息披露义务，需履行后续披露义务[37] - 回避表决安排合法合规[37] - 与控股股东等不存在规定的一致行动关系[37]

员工持股计划基本信息 - 参加对象不超过149人[3] - 存续期为60个月[13] - 于2025年7月5日发布[30] 持有人相关规定 - 持有人会议表决需出席持有人所持超50%份额同意[9] - 单独或合计持有30%以上份额可提交临时提案、提议召开会议[9] 管理委员会相关 - 由3名委员组成，设主任1人[10] - 主任由全体委员过半数选举产生[10] - 会议需过半数委员出席，决议经全体委员过半数通过[11] 时间安排 - 不定期会议提前3日通知，紧急可口头通知[11] - 主任接提议3日内召集主持会议[11] - 持有人会议提前3日通知，紧急可口头通知[7] 份额解限与分配 - 标的股票法定锁定期12个月[13] - 第一批次12个月后可分配30%[13] - 第二批次24个月后可分配40%[13] - 第三批次36个月后可分配30%[13] 绩效考核 - 个人绩效考核年度为2025 - 2027年[15] - B - 级系数80%，C级50%，D级0[15] 变更与终止 - 存续期届满前30日可延长[19] - 变更需管理委员会提议等多程序通过[25] - 期满未延期或第三批次解限后可终止[26] - 提前终止需管理委员会提议等多程序通过[26] 其他规定 - 持有人违规等情况管理委员会可取消资格收回份额[21][22] - 有异议7个工作日内书面申请，3个工作日移交材料[24] - 实施涉及财务等按规定执行[28] - 参加不构成劳动关系承诺[28] - 办法解释权属董事会，经股东会通过生效[28]

报告核心观点 以DeepSeek系列为代表的国产大模型性能比肩海外且成本低，应用端表现出色；国产AI芯片厂商取得突破，算力芯片自主可控进步显著；智能驾驶市场下沉，普及趋势明显；党和国家重视人工智能发展，我国AI产业前景广阔，AIGC和智能驾驶主题在二级市场投资机会佳，维持计算机行业“强于大市”评级 [3][28][154] 行业回顾 基本面 - 2025Q1行业上市公司业绩改善，基本面出现拐点，营收两位数增长，利润端明显改善 [6] - 分板块看，计算机设备营收表现好于软件开发和IT服务，2025年一季度计算机设备营收同比近40%增长 [11][15] 行情回顾 - 年初以来行业呈震荡行情，整体表现较好，2025年春节后因DeepSeek和AIGC主题上涨，3月因业绩风险回调，4月后震荡上行 [16] - 截至2025年6月25日，申万计算机指数年累计涨幅7.85%，跑赢沪深300指数7.21个百分点，在31个申万一级行业中排第6 [19] 基金持仓 - 2025年一季度计算机行业基金重仓持股比例为1.35%，较2024年四季度提高0.15个百分点，连续两季度提升 [22] 行业估值 - 截至6月25日，计算机行业估值处于历史相对较高水平，市盈率（TTM）为82.9倍，高于历史中位数58.3倍 [26] 行业展望 - 国家重视人工智能发展，国产大模型、AI芯片和智能驾驶领域发展良好，AI产业前景广阔，维持行业“强于大市”评级 [28] 算法及应用 全球大模型竞争 - 2025年全球大模型领域竞争激烈，海外和国产大模型陆续发布 [31] 国产大模型性能 - 以DeepSeek为代表的国产大模型性能比肩全球领先，成本更低，已实现从“可用”到“好用” [35] 大模型应用落地 - 国产大模型开源、低成本和高性能加速应用落地，未来五年我国大模型解决方案市场将以54.5%的年均复合增长率扩张，在政务、金融等多行业已落地 [42] AI+金融 - 金融行业客户AI投入积极，预计带来千亿级市场，但应用场景集中于浅层“工具”功能 [43][47] - 金融IT服务商迎来破局新思路，各细分领域厂商积极布局AI+金融 [48] AI+办公 - AI+办公软件分五大核心类别，跨平台智能化整合是未来趋势，本土厂商重塑市场格局 [49][52][55] Agent - Manus、o3等引领Agent潮流，MCP促进开发生态繁荣，AI Agent在企业管理场景落地进度靠前，未来发展空间大 [61][62][66] 算力 市场需求 - 智能算力需求旺盛，全球和我国AI芯片及服务器市场高景气，预计2025年全球AI芯片市场规模达920亿美元，三年CAGR达27.7% [73] 算力需求结构 - 训练端算力需求阶段性旺盛，未来推理端需求可能远超训练端，预计2027年推理端算力需求占比达72.6% [81] DeepSeek影响 - DeepSeek高性能、低成本，成为推理场景爆发契机，降低推理准入门槛，推动推理应用场景爆发 [86] 科技巨头布局 - 科技巨头资本支出维持高位，加速布局万卡集群，2025Q1微软等四巨头资本开支合计766亿美元，同比增长64.0% [90] 芯片市场格局 - 英伟达GPU主导AI算力芯片市场，ASIC芯片多元化发展势头迅猛 [91] 主要芯片厂商 - 英伟达是全球GPU引领者，Blackwell架构芯片性能大幅提升 [94] - 博通是大型云服务厂商定制ASIC芯片的首选合作商，AI业务收入稳定增长 [101] 国产芯片发展 - 美国对中国AI算力芯片围追堵截，倒逼国产替代；英伟达减配版H20优势削弱，国产AI算力芯片竞争力增强，2024H1本土品牌市占率约20% [102][107] - 海光信息DCU、华为昇腾、寒武纪思元系列是国产AI芯片之星，燧原、沐熙等公司也在快速发展 [113][114] 智驾 市场发展 - 万亿级智能驾驶市场加速下沉，L2级辅助驾驶向大众市场下沉，城市NOA扩大覆盖，自动驾驶功能向高级别渗透，商业化步伐有望提速 [119][122] 技术路线 - 智能驾驶技术“单车智能”与“车路云协同”双轨并行，车路云一体化建设项目启动，预计2025/2030年产业总产值增量达7295亿元/25825亿元 [123][125] 政策监管 - 我国完善自动驾驶法律框架，政策重心转向实际应用，监管与技术“螺旋式”前进，地方政策激进，有望加速商用落地 [128] 技术革新 - BEV+Transformer重构技术路线，特斯拉引领革新，国内车企和供应商引入该方案 [134] 芯片需求 - 车规级SoC市场增长迅猛，国产智驾SOC需求有望加速释放，2028年国内SoC市场规模有望达1020亿元 [137] 感知方案 - 激光雷达价格下探，多传感器融合+轻量级高精地图成过渡方案，有望加速自动驾驶商业化落地 [140] Robotaxi发展 - 全球Robotaxi产业处于向商业化落地转型关键节点，北美进入商业化初期，国内迈向爆发期，预计2030年中国市场规模达120亿美元 [143] 特斯拉影响 - 特斯拉启动Robotaxi试运营，FSD进入商用阶段，入华有望加速国内高阶智驾落地 [148] 国产成本优势 - 国产自动驾驶车辆成本优势显著，Robotaxi商业闭环雏形已现，预计2025 - 2027年成本低于人工驾驶出租车 [151] 投资建议 - 维持计算机行业“强于大市”评级，个股方面，AI算力推荐海光信息等，AI算法及应用强烈推荐恒生电子等，智能驾驶强烈推荐中科创达等 [154]

分组1：万兴天幕2.0相关情况 - 今年4月公司与华为云达成战略合作，共同开发音视频垂类和通用大模型并成立AI联合实验室；6月发布融合华为云盘古多模态大模型能力的万兴天幕音视频多媒体大模型2.0 [2] - 万兴天幕2.0技术性能突破与垂类场景深度优化，在华为云加持下依托大量数据打造，较1.0性能提升超90%，在专业级运镜设计等方面凸显差异化 [2][3] - 万兴天幕2.0通过分层产品矩阵构建创作生态，“万兴天幕创作广场”开放公测，创作引擎开放API接口并支持MCP协议，移动端APP即将上线，覆盖C端和B端用户，推动AI商业价值提升 [3] 分组2：公司应对AI技术发展策略 - 公司坚定全面拥抱AIGC，密切关注前沿技术动态，引入和整合优秀大模型和创新技术 [4] - 公司利用完整产品矩阵和海量用户，优化拓展自研音视频多媒体垂类模型和算法，赋能创作场景，实现全链路闭环 [4] - 公司秉持“开放的独立第三方AI应用产品矩阵”定位，集成AI能力，构建Agent创意工作流，提升产品智能化水平，强化产品优势 [5] - 公司以移动、云为流量切入场景，快速迭代开发产品，创新用户工作链路，拓宽场景边界，构筑规模化用户池 [5] 分组3：公司全球化运营策略 - 公司坚持“全球运营”理念，在北美、日本等主要销售区域设立分公司及子公司，销售客户遍及全球200多个国家和地区 [6] - 公司吸纳多语种、多文化背景人才，开展本地化、品牌推广和市场拓展工作，建立全球协同办公系统 [7] - 公司洞察并适应全球不同区域市场需求，提供不同产品解决方案，实施因地制宜的推广策略 [7] - 公司深耕多语言市场，开拓非英语市场，看好国内市场增长，深化本地化运营策略 [7] 分组4：公司营销费用情况 - 为应对市场压力和加大创新AI应用建设与推广，2024年营销费用增加；2024全年社媒内容曝光数突破14亿，同比提升超70%，年末全球社媒粉丝数突破1400万，同比增长65%，25年第一季度社媒曝光量突破12亿次 [8] - 得益于去年投入，今年营销费用率下降，25年第一季度销售费用环比24年第四季度下降约9%，营业收入同比增长6.06% [8] - 公司参与行业活动提升品牌知名度，有望带动产品用户增长，推动营销费用率回归，后续加强费控管理 [9] 分组5：公司应对地缘政治风险策略 - 公司主营业务通过线上渠道销售，不涉及实体货物清关，坚持全球运营理念，客户遍及全球200多个国家和地区 [10] - 公司继续加强全球业务布局及本地化运营，保障业务持续健康发展 [10]

回购方案 - 2024年8月15日通过回购方案，资金2000 - 4000万元，价不超71.78元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 截至2025年6月30日，累计回购625,100股，占总股本0.32%[2] - 最高成交价42.72元/股，最低37.99元/股，成交25,001,540.67元[2] 股份去向 - 2024年11月4日，462,700股过户至员工持股计划账户[2] - 目前回购专用账户持有162,400股[2] 回购规则 - 未在重大事项影响期内回购，委托价非涨幅限制价[4] - 不在特定时段及无涨跌幅限制日委托回购[4] 后续计划 - 按规定继续实施回购并履行披露义务[4]

回购方案 - 2025年4月25日通过回购股份方案，资金2500 - 5000万元，价格不超89.85元/股[1] 回购进展 - 截至2025年6月30日累计回购254,000股，约占总股本0.13%[2] - 最高成交价58.99元/股，最低成交价57.61元/股[2] - 成交总金额14,905,839.50元（不含交易费用）[2] 资金与规则 - 回购资金来源为自有及专项贷款资金[2] - 委托价格不得为当日交易涨幅限制价格[4] - 不得在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日委托回购[4] 未来展望 - 后续按规定和方案继续实施回购并履行披露义务[4]

战略合作与技术布局 - 公司与华为云联合成立"AI视频大模型实验室"，聚焦大模型创新及AI在数字创意场景的深度应用[1] - 2024年以来已与英伟达、环球音乐、杜比实验室在硬件算力、内容资源和技术标准达成合作[1] - 旗下产品Wondershare Filmora作为主论坛合作伙伴亮相微软全球开发者大会[1] 全球化业务与市场表现 - 全球累计用户超15亿，业务覆盖200多个国家和地区[2] - 产品矩阵涵盖视频创意、图片创意、绘图创意、文档创意全领域，深度布局鸿蒙生态[2] - 中国数字创意软件领域产品覆盖面最广、营收体量最大、全球化程度最高的A股上市公司[2] 人才战略与招聘计划 - 2026届校园招聘开放产品、研发、营销等岗位，首年年薪最高达100万元[2] - 实习生日薪高达1000元，实习期间开放转正通道并提供大量转正机会[2] - 重点招募AI算法、产品研发等顶尖应届生以抢占AIGC风口[2]