公司上市申请 - 万兴科技向港交所主板提交上市申请 中金公司担任独家保荐人 [1] 股份发行细节 - 计划发行H股 每股面值人民币1.00元 [2] - 最高发行价包含1%经纪佣金及多项交易费用 需以港元缴足 [2] 业务定位与产品 - 公司是全球AIGC数字创意软件产品提供商 专注于视频创意领域 [4] - 旗下产品包括万兴喵影、Filmora、万兴优转等视频创意软件 以及天幕AI、ToMoviee AI等新产品 [4] - 开发天幕音视频多媒体大模型 生成5秒1080p视频片段成本为业界最低之一 [4] 市场地位 - 按2024年收入计 公司在中国第三方独立AIGC视频创意软件提供商中排名第一 市场份额达1.3% [4] 财务表现 - 2024年上半年收入7.052亿元人民币 2025年上半年增长7.7%至7.595亿元人民币 [5] - 收入增长主要来自AIGC数字创意软件产品和实用工具产品的销售增长 [5] - AIGC数字创意软件产品收入占比持续超过80% 2025年上半年占比80.6% [5] - 视频创意产品是主要收入来源 2025年上半年贡献67.4%收入 [5] 行业市场规模 - 全球AIGC视频创意软件市场规模从2020年8亿美元增长至2024年105亿美元 年复合增长率达90.3% [4] - 预计2029年市场规模将达到248亿美元 [4]

公司上市申请 - 万兴科技集团股份有限公司于9月25日向港交所主板提交上市申请 中金公司担任独家保荐人[1] 股票发行细节 - 计划发行H股 每股面值为人民币1.00元[2] - 发行价格包含1%经纪佣金 0.0027%证监会交易征费 0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易征费[2] 业务定位与产品 - 公司是全球AIGC数字创意软件产品提供商 专注于视频创意产品[4] - 旗下产品包括万兴喵影 Filmora 万兴优转等旗舰视频创意软件 以及天幕AI ToMoviee AI等新产品[4] - 公司自研天幕音视频多媒体大模型 生成5秒1080p视频片段的平均成本为业界最低之一[4] 行业市场规模 - AIGC视频创意软件市场规模从2020年8亿美元增长至2024年105亿美元 年复合增长率达90.3%[4] - 预计2029年市场规模将达到248亿美元[4] - 按2024年收入计 公司在中国第三方独立提供商中排名第一 市场份额达1.3%[4] 财务表现 - 2024年上半年收入7.052亿元人民币 2025年上半年收入7.595亿元人民币 同比增长7.7%[5] - AIGC数字创意软件产品收入占比持续超过80% 2025年上半年占比80.6%[5] - 视频创意产品收入占比最高 2025年上半年达67.4%[5] - 实用工具产品收入占比从2022年19.7%波动至2025年上半年19.0%[5]

公司上市动态 - 万兴科技集团股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1] - 独家保荐人为中金公司 [1]

公司AI技术布局 - 公司推出万兴天幕音视频多媒体大模型2.0 上线万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App 构建Web/移动端原生应用矩阵 首月AI视频生成单条低至0.25元 [7] - 公司旗下万兴天幕创作广场支持一句话生成视频/图片/音乐 [4] - 公司加速吸纳全球顶尖人才加码AI布局 推动AI落地影视和文创领域 打造多个AIGC赋能文创标杆案例 [6][7] 行业AI应用趋势 - AI技术正催生出Prompt美术指导 AI协作师 AI伦理审计师等全新工种 欧盟试点认证课程通过考核的剪辑 调色师平均薪资提升18% [6] - 在影视行业特别是短剧领域 AI已展现出显著降本增效和创意落地潜力 [2] - 传统创作与AI创作将共存 新一代AI工具推动"创意平权" 全民创作时代正在到来 [2] 公司业务发展 - 公司是中国数字创意软件领域产品覆盖面广 营收体量大 全球化程度高的A股上市公司 业务覆盖全球200多个国家和地区 [7] - 公司旗下拥有万兴喵影 万兴播爆 万兴脑图 万兴图示 Wondershare SelfyzAI等明星产品 [7] - 公司正吸纳音乐 美术等领域的专业人才 将艺术素养与AI技术深度融合 [6]

核心观点 - 公司通过在日本举办线下AI创意软件体验活动 深化本地化布局和创作者经济市场 推动AI视频创意软件Wondershare Filmora的用户增长和品牌影响力提升 [2][4] 全球化战略与区域市场布局 - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区 日本被列为海外重点市场之一 [2][3] - 2011年在东京设立运营中心 经过十余年深耕已建立深厚影响力 [3] - 目前在日本拥有5600多家合作伙伴及30多家代理商 并与三菱等全球知名机构保持长期稳定合作关系 [3] - 未来将持续在日本投入本地化资源 推进面向用户及创作者的系列活动 [4] 产品与市场表现 - 旗下明星产品Wondershare Filmora凭借简洁界面和强大AI功能 深受海外年轻创作者及中小企业喜爱 [3] - 该软件在日本累计用户数突破4900万 位居当地视频剪辑软件市场TOP3 [3] - 新推出的ToMoviee AI AIGC创作平台已在日本市场强势上线 [2] - 公司旗下产品矩阵包括万兴天幕AI App 万兴喵影 万兴脑图等 被视为"中国版Adobe" [3] AI技术应用与用户活动 - 通过线下活动演示Wondershare Filmora的"AI图生视频"功能及高度拟真的ASMR音频AI生成能力 [2] - 活动特邀日本本土视频创作者 KOL等参与 现场分享AI视频创作经验 [2] - 活动吸引众多日本本地创作者和科技爱好者参与 成为秋叶原创作者群体及科技圈焦点 [2] - 公司以AI创新用户内容创作链路 旨在助力本土创作者突破技术壁垒并释放创意潜能 [2] 行业地位与公司定位 - 公司是中国数字创意软件领域产品覆盖面广 营收体量大 全球化程度高的A股上市公司 [3] - 被定位为中国数字创意软件出海领军企业 [3] - 深度参与日本知名展会及本土创作者活动（如池袋万圣节Cosplay活动）以持续赋能本地用户 [3]

公司市场活动 - 万兴科技联合日本零售企业友都八喜在东京秋叶原举办Wondershare Filmora AI生成体验暨用户线下交流活动 [1] - 公司以AI创新用户内容创作链路并拓宽场景边界 推动用户价值增长 [1] - 旗下ToMoviee AI AIGC创作平台已在日本市场上线 [1] 日本市场表现 - Wondershare Filmora在日本市场累计用户数突破4900万 [1] - 公司2011年在东京设立运营中心 经过十余年深耕已建立深厚影响力 [1] - 日本是万兴科技海外重点市场之一 [1] 全球化战略 - 公司业务覆盖全球多个国家和地区 是中国数字创意软件出海领军企业 [1] - 未来将在日本市场持续投入本地化资源 推进面向用户及创作者的系列活动 [2] - 通过深度倾听本地用户声音打造更贴近需求的产品与服务 [2]

公司战略与市场拓展 - 公司联合日本零售企业友都八喜在东京秋叶原举办Wondershare Filmora AI生成体验及用户交流活动 旨在推动创意平权和区域市场本地化进程[1] - 日本是公司海外重点市场之一 公司重视与用户面对面交流机会 通过AI技术促进日本用户对中国AIGC创意软件的了解和使用[3] - 公司2011年在东京设立运营中心 经过十余年深耕已建立深厚影响力 拥有5600多家合作伙伴及30多家代理商 与三菱等全球知名机构保持长期合作[10] 产品表现与用户数据 - Wondershare Filmora在日本市场累计用户数突破4900万 位居日本视频剪辑软件TOP3[5] - 产品凭借简洁界面、强大AI功能和本地化服务 深受海外年轻创作者、Vloggers及中小企业喜爱[5] - 产品具备AI图生视频功能 只需输入3张参考图片和1个提示词即可自动生成短视频 内置丰富模板素材降低使用门槛[7] 行业背景与市场机会 - 全球创作者经济规模2024年达到1430亿美元 预计2034年将达到14870亿美元[10] - 公司深度参与日本最大规模DX综合展"3rd DX EXPO"、日本国际IT消费电子展览会"Japan IT Week"等知名展会[10] - 秋叶原作为全球二次元文化圣地和电子产品集散地 对日本及全球流行文化具有重要影响力[9] 产品布局与技术能力 - 公司旗下ToMoviee AI AIGC创作平台已在日本市场正式上线 提供Web、Android、iOS多平台接入[11] - 公司已打造万兴天幕AI App、万兴天幕创作广场等大模型原生应用矩阵 产品覆盖万兴喵影、万兴播爆、万兴脑图等数字创意软件[9] - 产品展示高度拟真的ASMR音频AI生成能力 全面提升视频创作效率与艺术表现力[5] 用户活动与市场反馈 - 活动特邀本土视频创作者、人气KOL、摄影师参与 日本视频超级创作者Takomun现场分享AI视频创作经验[5] - 活动现场气氛热烈 吸引众多日本本地创作者和科技爱好者参与 成为秋叶原创作者群体及科技圈焦点[5] - 公司将持续在日本市场投入本地化资源 推进面向用户及创作者的系列活动 深度倾听本地用户需求[11]

公司战略与市场拓展 - 万兴科技联合日本零售企业友都八喜在东京秋叶原举办Wondershare Filmora AI生成体验及用户交流活动 以助力本土创作者突破技术壁垒并释放创意潜能 [1] - 日本是公司海外重点市场之一 旗下ToMoviee AI AIGC创作平台已在日本市场上线 公司期待通过更多活动促进日本用户对中国AIGC创意软件的了解和使用 [2] - 公司2011年在东京设立运营中心 经过十余年深耕已在日本市场建立深厚影响力 拥有5600多家合作伙伴及30多家代理商 并与三菱等全球知名机构保持长期合作 [7] 产品表现与用户数据 - Wondershare Filmora在日本市场累计用户数突破4900万 位居日本视频剪辑软件TOP3 深受海外年轻创作者、Vloggers及中小企业喜爱 [3] - 产品具备"AI图生视频"功能及高度拟真的ASMR音频AI生成能力 用户只需输入3张参考图片和1个提示词即可自动生成短视频 内置丰富模板使新手也能制作专业水准视频 [3][5] - 活动特邀日本视频超级创作者Takomun现场演示 吸引众多本地创作者和科技爱好者参与 成为秋叶原创作者群体及科技圈焦点 [3][9] 行业背景与市场机遇 - 全球创作者经济规模2024年达到1430亿美元 预计2034年将增长至14870亿美元 显示AI时代用户内容创作需求和垂类工具价值日益增强 [8] - 秋叶原作为全球知名二次元文化圣地和电子产品集散地 其文化特色深刻影响日本乃至全球流行文化 为数字创意软件提供重要市场场景 [7] - 公司深度参与日本最大规模DX综合展"3rd DX EXPO"、日本国际IT消费电子展览会"Japan IT Week"以及池袋万圣节Cosplay活动等本土创作者活动 [7] 未来发展规划 - 此次活动是公司深化全球化战略及创作者经济市场的重要举措 未来将在日本市场持续投入本地化资源并推进面向用户的系列活动 [10] - 公司计划深度倾听本地用户声音 打造更贴近用户需求的产品与服务 目前ToMoviee AI已通过官方链接在日本市场各平台正式上线 [10]

投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - AI技术落地成效显著 推动业务结构优化和增长 构建传统工具升级与AI原生孵化的双增长路径[8] - 深化全球化市场布局 海外收入占比超93% 新兴市场加速增长[8] - 深度技术合作拓宽生态边界 订阅模式夯实用户基础[8] 财务表现 - 2025年上半年实现总营业收入7.60亿元 同比增长7.77%[2] - 利润总额-0.51亿元 同比减少255.13% 归母净利润-0.53亿元 同比减少315.63%[2] - 预计2025-2027年营业收入分别为16.66亿元、19.63亿元、23.38亿元 同比增长15.7%、17.9%、19.1%[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.08亿元、0.88亿元、1.08亿元 同比增长105.1%、951.5%、23.2%[4] - 毛利率稳定在93%以上 净利率从2024年的-10.9%改善至2027年的4.5%[9] AI业务进展 - 万兴天幕2.0大模型带动AI服务器调用量同比翻倍至超5亿次 性能平均提升约90%[8] - 万兴喵影桌面端AI功能渗透率超40% 万兴PDF翻译功能输出速度大幅提升[8] - AI原生应用收入超6000万元 同比增长2倍 产品内AI收入同比实现翻倍增长[8] - 移动端收入同比增长25% 占比突破20%[8] 全球化布局 - 海外收入7.12亿元 同比增长11.06% 占比超93%[8] - 欧美日市场深化品牌认知 东南亚、南美、非洲等新兴市场收入加速增长[8] - 研发投入2.33亿元 同比增长11.66% 研发人员占比55%[8] 技术合作与生态建设 - 参与鸿蒙生态建设 3款产品为首批鸿蒙电脑预装软件 万兴脑图鸿蒙版支持语音生成思维导图[8] - 深化与微软AIPC生态协同 支持自然语言驱动创作本地运行AI编辑指令[8] - 采取双模驱动战略 自研垂类大模型同时引入OpenAI、谷歌、百度等第三方通用大模型[8] - 万兴喵影是首批支持英伟达GeForce RTX 50系列GPU的视频创意软件[8] 用户运营与订阅服务 - 优化订阅服务体系 支持灵活费用支付方式[8] - 上半年依据用户建议完成近6000项需求落地 用户反馈解决率提升超20%[8] - 通过高频迭代产品功能、丰富素材资源库延伸用户生命周期 提升续费率[8] 公司基本数据 - 总股本19,333.63万股 流通股本17,123.32万股[5] - 总市值135.84亿元 流通市值120.31亿元[5] - 每股净资产5.51元 资产负债率28.17%[5] - 12个月内最高价89.60元 最低价41.09元[5]

出海战略演进 - 公司全球化发展历经三大战略阶段 2003-2010年为产品出口阶段依托欧美成熟版权环境实现数字化出海收入从百万级跃升至千万级[3] 2011-2018年为全球化深耕阶段通过本地化运营推动营收突破亿级规模[3] 2019年至今为AI创新阶段以AI赋能产品智能化升级并构建技术协同生态[3] - 早期通过首款产品Photo2VCD上线海外平台首年实现百万元级营收验证中国软件通过互联网服务全球的可行性[2] - 锚定海外市场源于对全球软件格局的洞察海外市场具备成熟知识产权保护体系、完善在线支付基础设施及差异化竞争空间三大优势[2] 市场与产品策略 - 市场选择优先考量业务可复制性IT、数字创意等行业因边际成本低、易复制被视为优质投资领域[3] - 产品定位以用户需求为核心通过本土化洞察体系深度解析文化差异构建立体需求图谱打造差异化产品[3] - 市场层面坚持双轮驱动深耕北美、欧洲等成熟市场巩固高价值用户加快布局东南亚、拉美、中东等新兴市场通过本地团队与生态合作提升用户黏性[6] - 业务覆盖200多个国家和地区针对不同语种市场实施差异化推广在深耕欧美日市场基础上加速汉语、德语、法语、韩语非英语市场的布局[4] 技术研发与创新 - 研发聚焦AIGC数字创意软件产品的创新与升级持续巩固创意编辑工具核心能力前瞻布局AIGC领域[4] - 推出国内首个音视频多媒体大模型万兴天幕并持续迭代多模态AI能力优化算法与模型架构[3][4] - 以自主研发为核心覆盖全周期软件开发通过线上线下多渠道调研紧跟技术与用户需求[4] - 与微软、华为等头部企业及优质资源方合作提升技术创新与AI产业化能力[4] 推广与运营模式 - 采用多元化、本土化推广策略通过搜索引擎优化、网络红人推广、社会化媒体营销等模式持续提升品牌认知与用户信任度[4] - 通过洞察当地市场、搭建本土团队、强化合规运营及营销破解文化差异难题[4] - 以技术驱动创新布局AI等前沿领域构建快速响应机制实现产品与品牌协同升级赢得市场信任与溢价空间[4] 行业机遇与趋势 - 瞄准2037年全球2.71万亿美元创作者经济机遇持续赋能大众创意[5] - 出海已成为中国创意软件企业的必选项且机遇大于挑战2025年新增跨境创意软件企业超1万家同比激增194.1%海外业务成为这些企业的发展基石[6] - AI应用、游戏、短剧等领域随国内产业结构升级成为出海重点方向东南亚、韩国等新兴市场备受关注[6] - 依托平台+创业者模式强化视频、绘图、文档等多元创意软件矩阵并以万兴天幕大模型为基座推出AIGC原生应用降低创作门槛[6]