核心观点 - AIGC软件A股上市公司万兴科技在行业生态建设与产品创新领域取得双突破，旗下产品获得重要奖项与市场认可，并持续深化AI技术融合与生态合作 [1][6] 行业生态建设 - 万兴科技受邀参加“联想2025 LTPC天禧AI生态伙伴大会”，旗下绘图创意软件万兴图示荣获“Think·AI PC生态共创奖”，成为联想重点生态合作成果之一 [1][3][6][9] - 公司加速与头部企业软硬件协同创新，推动软件从“工具型应用”向“智能协作伙伴”演进 [5][11] - 万兴脑图已上线联想小天智能体，万兴脑图及万兴图示已全面入驻联想应用商店 [5][11] - 万兴脑图鸿蒙版、万兴图示鸿蒙版、万兴喵影鸿蒙版已预装鸿蒙电脑，近期推出的万兴PDF鸿蒙版实现了核心产品的全面鸿蒙化 [5][11] 产品创新与市场认可 - 旗下产品Wondershare EdrawMax（万兴图示海外版）在G2发布的“最易用绘图软件”评选中位列全球第一，G2是全球最大的企业软件评测平台，汇聚数百万条真实用户评论 [1][4][6][10] - 万兴图示是一款以AI能力与模板驱动的通用办公绘图软件，近日发布V15版本，创新推出“图示Agent”，支持通过自然语言交互实现图示的生成、调整及优化 [1][7] - 万兴喵影2026在通用型视频软件中首次实现了从AI智能素材生成、AI续写到专业级精细剪辑的一站式AI创作流程，并支持双时间线、多工程编辑等专业能力 [4][10] - 万兴PDF2025已上线智能加密、专业翻译等全新AI功能，大幅提升文档处理效率 [4][10] - 绘图创意软件万兴脑图V13通过升级知识库体系和AI能力，推动知识管理智能化、系统化 [4][10] 技术整合与AI布局 - 公司旗下多款海外产品已接入行业顶尖大模型，包括谷歌Nano Banana Pro、Veo 3.1以及OpenAI的Sora 2等 [5][11] - 公司持续迭代视频、绘图、文档等数字创意软件产品矩阵，紧抓AI时代机遇 [4][10] 公司战略与人才发展 - 公司面向AI时代推出“拿深圳同等高薪，住长沙宜居房子，干全球AI事业”的引才策略，大力引才入湘 [5][11] - 日前启动的2026届全球校招，计划发放超500个offer，应届生平均年薪可达50万元，研发岗首年年薪可高达100万，优秀者薪资不设上限 [5][11] 公司概况与市场地位 - 万兴科技是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司，业务覆盖200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿 [5][11] - 公司旗下已打造万兴天幕AI、万兴喵影、万兴脑图等数字创意软件，被视为“中国版Adobe” [5][6][11][12]

报告行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [2][17] 报告核心观点 - 政策支持与资本市场加持下，AI产业有望持续良性发展，国产AI创新周期有望加速 [4][5][17] - AI将持续赋能千行百业，建议关注“大模型”与“AI+工业制造”两大方向的投资机会 [5][17] 一周市场表现 - 2025年12月22日至12月26日，申万计算机指数上涨2.20% [7] - 板块个股周涨幅前五名分别为佳华科技、直真科技、品茗科技、优刻得-W、首都在线 [7] - 板块个股周跌幅前五名分别为创识科技、智莱科技、天玑科技、汉仪股份、佳创视讯 [7] 行业要闻 - 全国工业和信息化工作会议部署2026年重点工作，提出推进“人工智能+制造”专项行动等 [12] 重点公司公告 - 天阳科技协议受让宝兰德7.50%股份完成过户，转让总价154,844,800元 [12] - 通行宝控股子公司签订4316.60万元高速云扩容项目合同 [12] 本周观点：AI+制造投资机会 - 全国工业和信息化工作会议将“推动信息化和工业化深度融合”列为十大重点工作之一，为产业发展注入政策动能 [4][13] - 据IDC预测，到2027年，中国制造业整体IT市场投资规模将达到17,189.9亿元人民币 [4][14] - 到2028年，工业软件市场中AI+工业软件的占比将从2024年的9%快速提升至22% [4][14] - 建议关注在工业视觉、智能装备、工业互联网平台等领域具备AI技术积累与场景落地能力的头部厂商 [4][14] 本周观点：国产AI创新周期加速 - **模型端**：AI大模型公司智谱、MiniMax相继推进赴港上市 [4][15] - 智谱是国内“大模型六小龙”中首家启动IPO的公司，拥有超过270万客户与开发者，2025年上半年收入为1.9亿元 [4][15] - MiniMax拥有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户以及超过100个国家的13万企业客户，2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超70% [4][15] - **算力端**：国产AI芯片公司摩尔线程和沐曦成功上市A股 [4][16] - 上市首日，摩尔线程股价收涨超425%，沐曦涨幅超692% [4][16] - 国产AI芯片成功上市有望构建“技术突破-资本助力-生态构建”的良性循环，带动全产业链协同发展 [4][16] 投资建议与关注公司 - 建议关注两大方向 [5][17] - **大模型**：科大讯飞、拓尔思、万兴科技 [5][17] - **AI+工业制造**：鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、能科科技 [5][17] - 报告列出了七家重点关注公司的股价、盈利预测及估值数据（截至2025年12月26日） [6][18]

文章核心观点 - 中国证监会在2025年12月8日至12月26日期间，连续三周对共计34家计划境外发行上市的企业出具了补充材料要求，显示出监管机构对境外上市企业信息披露、合规性及股权结构等关键问题的持续关注与严格审查 [1] - 监管问询高度聚焦于公司治理与股权结构、业务合规与外资准入、数据安全与个人信息保护、募集资金用途与上市方案等四大核心领域，旨在确保企业符合《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等法规要求 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76] 根据相关目录分别进行总结 公司治理与股权结构 - **控股股东与控制权稳定性**：监管要求多家公司说明控股股东股权质押情况、相关主体偿债能力，并评估是否可能导致控制权变更或违反上市禁止性规定，涉及公司包括海澜之家、领益、利欧、阳光电源、壁仞科技、海拍客、优地机器人等 [4][10][23][30][35][59][71] - **股权变动与定价公允性**：监管普遍要求公司说明最近12个月内新增股东的入股价格、定价依据、价格差异原因，并就是否存在利益输送或入股对价异常出具明确意见，此问题覆盖智谱华章、临工重机、天瞳威视、芯德半导体、豪特节能、壁仞科技、珞石机器人、先为达、麓鹏制药、暖哇、小鹅网等众多企业 [2][3][12][13][16][17][37][40][43][56][64] - **历史沿革与股权代持**：监管要求公司核查并说明设立及历次股权变动是否合法合规，历史沿革中是否存在股权代持情形，涉及海澜之家、豪特节能、海纳医药、卡诺普机器人、天数智芯、精锋医疗、海拍客、优地机器人、天味食品、罗博特科等公司 [11][17][19][22][49][58][70][73][67][69] - **员工持股与股权激励**：监管关注员工持股平台的设立原因、激励对象（如智谱华章涉及的18名学生）的合理性、激励方案的合规性及是否存在利益输送，并要求说明股东人数计算方式，相关公司包括智谱华章、海澜之家、临工重机、芯德半导体、珞石机器人、先为达、暖哇、小鹅网、麓鹏制药、精锋医疗等 [3][4][11][12][16][37][40][43][56][58][64] - **国有股东管理**：监管要求多家存在国有股东的公司说明国有股东标识等国资管理程序的办理进展，涉及公司包括智谱华章、时迈药业、硅基、鲟龙科技、壁仞科技、珞石机器人、优地机器人等 [3][26][32][27][59][55][74] - **实际控制人认定与信托安排**：监管要求暖哇、小鹅网、麓鹏制药、协合新能源等公司说明实际控制人认定依据、控制权稳定性，以及家族信托或董事信托持股的具体安排、信托当事人权利义务及受益人信息 [36][37][40][43][61] 业务合规与外资准入 - **外资准入负面清单**：监管重点核查公司及下属公司的经营范围和实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》中的禁止或限制领域，特别是文化、体育和娱乐业，涉及珀莱雅、阳光电源、领益、利欧、硅基、万兴科技、大金重工、先为达、双林股份、星宸科技、天味食品、罗博特科等公司 [5][28][30][32][35][53][54][64][65][66][67][68][69] - **业务资质与许可**：监管要求公司说明特定业务（如工业互联网数据服务、大数据服务、广告、增值电信业务、医疗器械销售、广播电视节目制作等）的实际开展情况，以及是否已取得必要的资质许可，涉及阳光电源、珀莱雅、卡诺普机器人、领益、硅基、万兴科技、大金重工、先为达、天味食品、罗博特科、协合新能源等公司 [5][6][21][23][28][32][35][53][54][64][67][69][61] - **特殊行业合规**：对医药研发类公司（如时迈药业、海纳医药、麓鹏制药），监管关注其业务是否涉及“人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用”等外资准入敏感领域 [19][26][44]；对涉及地理信息数据的公司（如临工重机、天瞳威视），监管询问其业务是否涉及获取和使用地理信息数据 [12][13] - **红筹架构与返程投资合规**：监管要求暖哇、小鹅网、麓鹏制药、海拍客等搭建了红筹或VIE架构的公司，详细说明架构搭建、返程投资过程中外汇登记、境外投资、外商投资、税务管理等监管程序的履行情况及合规性，以及拆除VIE架构时收购境内资产的定价公允性和税费缴纳情况 [36][39][43][70] 数据安全与个人信息保护 - **数据业务与个人信息收集**：监管要求多家公司说明是否开发运营网站、APP、小程序等产品，收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排措施，涉及卡诺普机器人、珀莱雅、鲟龙科技、万兴科技、天味食品、海拍客、优地机器人等公司 [21][27][28][53][67][70][74] - **数据服务业务合规**：监管关注公司从事的互联网数据服务、大数据服务、工业互联网数据服务等业务是否取得必要资质，并要求说明具体运营情况，涉及海澜之家、豪特节能、卡诺普机器人、硅基等公司 [10][17][21][32] 募集资金用途与上市方案 - **募集资金用途**：监管要求公司详细说明募集资金的境内外具体用途、相应比例，是否涉及具体募投项目，以及是否已履行必要的境内外审批、核准或备案程序，涉及临工重机、芯德半导体、海纳医药、汉森软件、天味食品、罗博特科、小鹅网、麓鹏制药等公司 [12][16][20][51][68][69][41][44] - **发行上市方案细节**：监管关注公司股份拆细计划、超额配售权行使安排、发行前后股权结构变化、预计募集资金量等，并要求备案报告与招股说明书内容保持一致，涉及壁仞科技、精锋医疗、汉森软件、罗博特科、小鹅网、麓鹏制药、优地机器人等公司 [6][41][44][51][58][59][60][69][73] - **历史上市申请情况**：监管要求精锋医疗说明其2022年7月获核准后未能在有效期内于香港上市的原因，并评估是否构成本次上市的实质障碍 [7][58]

公司获奖与行业认可 - 万兴科技在“启航·2025金融峰会”上荣获第十四届金融界“金智奖”年度评选的“杰出前沿科技企业”奖项 [1] - “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业与持续创新，评选基于社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维度的量化模型，覆盖超8000家企业，最终评选出近200家获奖企业 [3] - “杰出前沿科技企业”奖项主要关注引领科技变革的先锋企业，聚焦科技成果转化与社会价值创造，是反映科技产业趋势、推动科技强国建设的重要风向标 [3][4] 公司业务与市场地位 - 万兴科技是全球领先的新生代数字创意赋能者，聚焦AI、数字创意、智能办公等前沿赛道 [4] - 公司以技术创新为核心驱动力，构建了覆盖“创作、办公、营销”全场景的智能软件生态 [4] - 公司累计服务全球超20亿用户，业务覆盖200多个国家和地区 [4] 技术创新与产品成果 - 公司将AI大模型、计算机视觉、自然语言处理等核心技术深度融入产品研发，推出万兴喵影、万兴优转、万兴PDF等一系列标杆产品 [4] - 产品通过AI一键剪辑、智能字幕生成、图文互转等创新功能，大幅降低数字创作门槛 [4] - 公司在AI多模态交互、智能生成式技术等领域取得多项核心专利，持续加大研发投入并构建全球化研发体系 [5] 社会价值与行业影响 - 公司通过技术赋能个体创作者、中小企业及传统行业数字化转型，助力提升生产效率与创新能力，推动数字创意产业规模化、规范化发展 [5] - 在技术普惠层面，公司推出面向学生、创业者的免费版工具与教程资源，培养数字技能人才，促进科技成果全民共享 [5] - 公司的发展为数字经济发展注入强劲动能，其实践深度契合“社会价值创造”的核心导向 [5] 未来发展战略 - 公司将持续坚守“科技赋能创意，让世界更有创意”的使命，聚焦AI原生应用与数字创意核心赛道 [5] - 公司将加强产学研协同创新，加速科技成果转化落地，以更具突破性的技术产品与解决方案响应“十五五”经济高质量发展要求 [5] - 公司旨在为数字经济升级、科技强国建设注入持久动能，持续引领全球数字创意产业的创新发展浪潮 [5]

行业趋势：文旅3.0革命全面展开 - 本届文交会被认为是观察中国文旅产业深度变革的关键窗口，头部企业发展动向显示，以科技融合、IP深耕与产业无界为核心的“文旅3.0”革命正在全面展开 [1] - 根据《中国文化旅游发展报告2024—2025》，“文旅3.0”的显著特征是以发展新质生产力为核心，全面塑造文化IP并充分发挥AI赋能，标志着文旅产业已从资源与流量驱动的传统模式，转向由技术、创意与跨界生态共同定义的新阶段 [1] - 在“文旅3.0”时代，中国文旅产业将以前沿技术重构体验、以文化IP铸就灵魂、以无界融合开拓未来 [2] 行业竞争与核心驱动力 - 文旅产业的竞争已升维为IP创造与运营能力的竞争，哈尔滨冰雪文化和泉州簪花民俗的“出圈”印证了系统化IP深耕的行业趋势 [1] - 持续、高品质的内容叙事成为行业核心竞争力 [1] - 在此背景下，能够辅助创作者快速生成高品质视觉叙事内容的工具显得颇为关键 [1] 公司业务与市场机遇 - 万兴科技以自身业务优势助力IP实现“视觉化叙事”，受到市场关注 [1] - 公司旗下的视频创意软件为文旅行业提供了从IP视觉化设计到系列化短视频制作的完整解决方案，将复杂的数字叙事能力赋能给文旅内容创作者 [2] - 公司的技术能力深度嵌入IP孵化和传播的价值链，推动文旅营销从“偶发爆款”到“持续生产”的范式转变 [2] - 作为AIGC软件A股上市公司，万兴科技的增长边界有望随着文旅产业的发展浪潮进一步拓宽 [2] 技术影响与未来展望 - 伴随着文旅行业积极拥抱AIGC，以AI为代表的科技与文创工具的进步，将对文旅产业可持续发展带来积极影响 [1][2]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 豆包大模型1.8发布，其多模态Agent能力达到业界领先水平，在BrowseComp测评中得分67.6，超越GPT-5 High（54.9）和Gemini-3-pro（37.8）[5] - 火山引擎通过AgentKit等产品构建了覆盖开发、部署、运维的全链路Agent支撑体系，大幅降低开发门槛和成本，基于AgentKit开发的“智能会议助手”代码量减少96%，“AI节省计划”可降低模型调用成本最高47%[5] - 国内AI产业正从技术验证进入规模化落地阶段，截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，位居全球第三，超100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超万亿[5] - AI竞争焦点正从模型能力转向生态与落地效率，未来建议关注通用Agent开发平台厂商、垂直行业Agent解决方案商以及受益于降本政策的中小企业用户[5] - 国内AI生态以大厂为引领，Agent、多模态、低代码等领域成为主要发力点，并有望带动算力基建持续投入[5] 投资建议与关注方向 - 维持计算机行业“推荐”评级[5] - 建议关注四大方向及相关公司[5]： - AI算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、浪潮信息（000977.SZ）[5] - Agent：金山办公（688111.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）[5] - 多模态：万兴科技（300624.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）[5] - AI编程：卓易信息（688258.SH）、金现代（300830.SZ）[5] 重点关注公司盈利预测 - 浪潮信息（000977.SZ）：2025年预测EPS为2.06元，对应PE为29.9倍，投资评级为“增持”[7] - 海光信息（688041.SH）：2025年预测EPS为1.33元，对应PE为153.4倍，投资评级为“增持”[7] - 寒武纪-U（688256.SH）：2025年预测EPS为5.05元，对应PE为251.1倍，投资评级为“增持”[7] - 鼎捷数智（300378.SZ）：2025年预测EPS为0.76元，对应PE为54.6倍，投资评级为“增持”[7] - 卓易信息（688258.SH）：2025年预测EPS为0.67元，对应PE为98.7倍，投资评级为“增持”[7] - 金山办公（688111.SH）：2025年预测EPS为4.07元，对应PE为74.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 科大讯飞（002230.SZ）：2025年预测EPS为0.38元，对应PE为128.3倍，投资评级为“未评级”[7] - 拓尔思（300229.SZ）：2025年预测EPS为0.07元，对应PE为283.2倍，投资评级为“未评级”[7] - 万兴科技（300624.SZ）：2025年预测EPS为0.08元，对应PE为875.8倍，投资评级为“未评级”[7] - 赛意信息（300687.SZ）：2025年预测EPS为0.34元，对应PE为65.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 金现代（300830.SZ）：2025年预测EPS为0.05元，对应PE为217.6倍，投资评级为“未评级”[7]

行业背景与展会概况 - 2025广州文化产业交易会于12月19日开幕 主题为“湾区联世界 文旅创未来” 汇聚了腾讯、爱奇艺、博纳影业、光线传媒、广汽、广药等国内外头部企业 [1] - 文旅产业正经历从资源导向到内容与体验驱动的深刻转型 高质量、高频次、多样化的视频及多媒体内容已成为连接游客、传递价值、塑造品牌的核心载体 [3] - 行业普遍面临内容创作专业门槛高、生产周期长、创意形式单一、热点响应滞后等挑战 传统创作模式难以匹配爆炸式增长的内容需求 [3] 公司产品与解决方案展示 - 万兴科技在文交会展示了一站式AI视频解决方案 包括全新升级的万兴喵影2026和一站式视频创意AI Agent智能体万兴超媒 [1][5] - 万兴喵影2026是新一代通用型专业视频创意平台 旨在以前沿AI技术显著降低专业视频创作的门槛与周期 [1][3] - 万兴喵影2026一次性上线及迭代了数十项强大功能 包括数据化模板、钢笔工具、双时间线编辑、多工程编辑等专业功能 以及智能延长视频、弥补素材缺失的AI续写功能 [6] - 万兴超媒是聚焦效率提升的AI Agent智能体 创作者输入一句话或创意想法 即可自动完成脚本撰写、素材匹配、智能配音、剪辑合成与字幕生成全流程 分分钟产出可直接发布的成片 [8] - 该解决方案不仅提供AI工具组合 更是为文旅行业构建了一套可复用的数字创意内容生产能力 [8] 产品应用场景与功能 - 现场模拟了文旅宣传片快速制作、社交媒体热点内容即时生成、历史人文故事可视化演绎等多个典型应用场景 [5] - 公司产品及解决方案涵盖音视频、文档两大核心创作场景 凭借20余年行业积累的合规优势、用户洞察及创新模板体系 提供高效、安全的全流程创作支持 [5] - 解决方案将AI全面融入视频创作流 为文旅从业者提供“构思、生成、润色、输出”的一站式专业体验 [6] 行业赋能与生态合作 - 在“数字文旅体IP运营发展大会”上 公司专家提出AI赋能文旅的核心是“更好地讲故事” 解决方案本质上是为文旅人提供一套“叙事引擎” [9] - “叙事引擎”深度参与叙事构建 帮助找准情感锚点、提炼文化符号、设计传播节奏 让每个文旅IP都能拥有独特叙事 [9] - 该能力已在多个合作项目中得到验证 例如与湖北卫视合作的《黄鹤楼》项目将诗词意象转化为当代情感共鸣 与深圳广电合作的项目完成了非遗技艺的视觉转译与活化传承 并在十五运会收官短片中展现了“即时深度叙事”能力 [9] - 公司通过与文旅机构、创作者及生态伙伴的深度交流 认为文旅产业的数智升级是基于对行业深刻理解后的共同创作与生态共建 [10]

核心观点 - 2025年全球科技投资呈现“强算力、弱应用”的结构性分化，上游算力硬件直接受益，而计算机/软件板块面临业绩增速低、估值不便宜及“大模型吞噬软件”担忧三重压力，截至25Q3国内公募基金对计算机板块低配1.7个百分点 [3] - 2026年AI应用有望破局，算力成本预计持续下降为应用繁荣铺平道路，机会在于C端寻找AI原生交互范式、B端深入高含金量垂类场景赋能 [3] - 中国AI应用存在三大机遇：实业深耕、外展出海、端侧重构 [3] - 投资建议关注三条确定性较高的主线：产业赋能、应用出海、端侧AI [3] 市场回顾：AI应用的隐忧与破局 - 2025年全球科技股市场结构性分化显著，计算机/软件板块表现明显跑输硬件和半导体板块，截至2025年12月12日，A股申万计算机指数年初至今涨幅为15.15%，大幅跑输涨幅为49.16%的创业板指数及涨幅为45.90%的申万电子指数 [5] - 美股市场同样呈现“算力强、应用弱”，追踪软件板块的IGV同期涨幅仅为7.84%，不及涨幅达22.52%的纳斯达克综合指数及大涨39.75%的SOXX指数 [5] - 公募基金对计算机板块仍维持低配状态，2025年三季度低配1.7个百分点，虽较二季度环比收窄0.6个百分点，但低配格局未变 [10] - AI Agent大规模落地面临现实挑战，根据麦肯锡2025年6-7月调研，AI Agent在企业的多数职能中应用率仍不到30%，主要障碍包括工作流集成、员工抵触和数据安全 [16][19] - AI应用破局思路：C端寻找交互革命，算力供给充分导致Token价格加速下降，交互形式创新空间巨大，国内外巨头如OpenAI、阿里、小米、Meta等正积极探索新的交互范式 [21]；B端需深入高含金量垂类场景赋能，从通用办公AI向核心业务流AI渗透，实现隐性知识资产化并按结果收费 [24][25] 中国AI应用机遇1：实业深耕 - 中国拥有全球唯一完整的工业体系，包含全部41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，能为大模型提供最理想的现实世界数据、高价值应用场景及电力支撑 [27][28][31] - 高质量语言数据存量预计在2026年耗尽，但机器数据、时序数据等工业数据远未充分开发，工业体系是AI最有潜力的数据供给方和能力消纳方 [29][31] - 碎片化的工业场景催生多元的Agent形态，工业软件融合AI后升级为工业AI Agent是大势所趋，小模型与大模型互补发展，目前工业AI小模型应用占整体比例高达70% [35][36] - 现代化产业体系建设在《十五五规划建议》中提升至首位，“人工智能+”全面赋能千行百业，预计将获政策密集支持，国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》要求到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [37][38][39] - 工业AI在细分行业渐进式渗透，例如汽车、钢铁等行业已形成AI用例地图 [41] - 流程工业案例：中控技术携手万华化学打造行业首套“无人调度”系统，以AI驱动实时调度全厂14套生产装置与31种介质物料，实现全厂级自主运行 [44][50] - 离散制造业案例：海康威视智能工厂入选全国首批“领航级智能工厂”，年产2.56亿台智能物联产品，型号达3万余种，通过计划智能体、排程智能体等将换线时间缩短50%，工艺设计效率提升60% [55] - 电力行业案例：朗新发布“朗新九功”AI能源大模型，集成九大核心功能，在广东、山东、浙江等电力现货市场，负荷预测准确率达97%以上，价差预测准确率超70%，显著提升新能源车桩匹配效率，降低充电风险达50% [58] 中国AI应用机遇2：外展出海 - AI应用出海本质是中国AI产品团队“极致效率+全球定价”的套利，中国团队在研发成本、工程化效率和商业化能力上具备比较优势，美国AI工程师平均薪资显著高于国内 [60][61][62] - 财务实证显示出海已成为众多计算机公司的优先战略，在筛选的66家计算机公司中，共42家公司2025年上半年境外业务增速高于其境内增速，占比64%，其中27家境外增速高于境内增速20个百分点以上 [63][64] - AI工具类应用出海在全球市场表现活跃，2025年11月AI应用出海月活排名中，DeepSeek以6937万月活位居第一，Cici以5121万月活位列第二 [68] - 出海核心赛道包括：视觉创意（如CapCut、Meitu、Wondershare）、办公/生产力（如CamScanner、WPS AI）、情感/学习陪同（如Talkie、PolyBuzz、Linky） [69] - 智能设备出海是大势所趋，2024年全球AI硬件市场规模约250–350亿美元，预计以CAGR 20%+持续扩张，2025年市场规模预计300亿美元左右，2030年有望接近700–800亿美元 [74] - AI赋能电商出海，通过多语种数字人、生成式商拍、智能投放Agent等技术重构跨境电商的“人、货、场”，实现人力成本显著下降、素材成本降至单图1元以内、上新周期从“周”缩短至“分钟” [75][77][78] - AI在跨境支付领域应用不断拓宽，例如AI反欺诈系统帮助万事达降低了85%的欺诈误报率，采用AI优化的跨境支付体系平均结算时间缩短80%以上，操作成本降低30%以上 [81] 中国AI应用机遇3：端侧重构 - AI落地需要寻找硬件载体，包括在传统消费电子上赋能AI技术以及构建AI原生的新型硬件 [85] - AI手机成为智能手机下一个突破口，各手机大厂积极布局，Counterpoint报告显示2025Q3全球具备GenAI功能的智能手机累计出货量超过5亿部，预计到2026年第三季度累计出货量将超过10亿部 [88][92] - AI PC带动全球PC出货量持续复苏，2025Q3全球PC出货量整体增长8%，Canalys预计到2025年AI PC出货量将超过1亿台，占PC总出货量的40%，到2028年出货量将达到2.05亿台，2024年至2028年CAGR将高达44% [95][97][98] - AI眼镜是AI最好载体之一，根据Counterpoint数据，2025H1全球智能眼镜出货量同比增长110%，雷朋Meta AI眼镜在2025H1全球智能眼镜市场份额为73%，IDC预测中国智能眼镜出货量将在2029年超过1200万台 [100][101][103] - AIoT与可穿戴设备创新驱动高增长，根据Fortune Business Insights预测，全球AI可穿戴设备市场规模将从2025年的488.2亿美元增长到2032年的2602.9亿美元，预测期内CAGR为27.0% [106] 投资建议 - 主线1：产业赋能，结合“十五五”规划目标，“AI+实业”有望迎来3-5年高速建设期，建议关注拥有垂直行业Knowhow和数据的公司，如海康威视、大华股份、中控技术、税友股份、汉得信息等 [108][110] - 主线2：应用出海，中国工程师红利持续扩大，海外用户付费意愿强，建议优先考虑海外收入占比高的AI应用企业，如福昕软件、合合信息、金山办公、道通科技、万兴科技、焦点科技等 [108][110] - 主线3：端侧AI，各大厂商争夺AI时代流量入口，端侧爆品出现概率增加，建议关注AI硬件品牌商及算法厂商，如虹软科技、萤石网络、中科创达、当虹科技、科大讯飞等 [108][110]

公司近期动态与投资者交流 - 万兴科技于12月16日在深圳接待了近40家机构及个人投资者调研，包括远东宏信、钛信资本等，公司董事会秘书、副总经理刘江华出席并解读了公司产品布局、大模型发展及经营策略 [1] 产品与业务布局 - 公司长期深耕数字创意软件领域，已打造视频、绘图、文档等产品线，并全力推进产品的移动化、AI化 [1] - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿，旗下拥有万兴天幕AI、万兴喵影、万兴脑图、万兴图示、万兴PDF等软件，被视为“中国版Adobe” [3] 大模型技术进展 - 公司已推出自研大模型万兴天幕2.0，其海外版ToMoviee 2.0 AI在文生视频大模型全球评测榜单VBench-2.0中综合得分位列全球前三，并在摄像机运动与运动合理性两项关键指标上位列全球第一 [1] - 公司采取“双模驱动”模式：一方面持续投入自研万兴天幕大模型以实现成本最优；另一方面积极引入优质第三方通用大模型，如谷歌Veo3、Nano Banana Pro、OpenAI Sora2、可灵 2.5 Turbo等，并实现第三方大模型API最快“T+2小时”接入 [2] - 随着万兴天幕2.0能力升级，公司旗下产品中自研模型调用量占比已超过第三方模型，并已搭建垂直场景视频特效模型全流程训练体系，以支撑产品快速落地 [2] - 公司旗下万兴天幕AI已联合深圳广电、湖北卫视、大艺博ONLINE等持续推进AI创作实践案例落地 [1] 经营与财务表现 - 公司当前经营策略主要从三个方向发力：紧抓AIGC场景化落地机遇，推进AI原生应用与创新业务布局；推进多端协同发展，强化产品移动化布局；强化内部提质增效，通过引入AI代码、AI客服、AI面试等工具提升运营效能 [3] - 2025年前三季度，公司AI服务器累计调用量超8亿次，用户AI使用意愿持续提升 [2] - 公司整体毛利率长期稳定在90%以上，未来万兴天幕大模型将为更多产品AI功能赋能，有助于公司成本进一步下降 [2] 资本市场认可 - 公司于2018年登陆深交所创业板，持续加强信息披露与投资者沟通 [3] - 2025年以来，公司已接待百余家国内外机构调研，并入围第二十届中国上市公司董事会“金圆桌奖”，获得价值在线2025年度上市公司“卓越投关建设奖”和“AI前沿创新奖”，以及证券之星第三届ESG新标杆企业“公司治理先锋奖” [3]

公司近期动态与投资者交流 - 2025年12月16日，万兴科技在深圳接待了近40家机构及个人投资者调研，公司董事会秘书、副总经理刘江华出席并解读了公司产品布局、大模型发展及经营策略 [1] 产品与业务布局 - 公司长期深耕数字创意软件领域，已打造视频、绘图、文档等产品线，并全力推进产品的移动化与AI化 [1] - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿，旗下拥有万兴天幕AI、万兴喵影、万兴脑图、万兴图示、万兴PDF等软件，被视为“中国版Adobe” [3] 大模型技术进展 - 公司已推出自研大模型万兴天幕2.0，其海外版ToMoviee 2.0 AI在文生视频大模型全球评测榜单VBench-2.0中综合得分位列全球前三，并在摄像机运动与运动合理性两项关键指标上位列全球第一 [1] - 公司采取“双模驱动”策略：一方面持续投入自研万兴天幕大模型以实现成本最优；另一方面积极引入谷歌Veo3、Nano Banana Pro、OpenAI Sora2、可灵 2.5 Turbo等优质第三方通用大模型 [2] - 公司已全面升级AI云平台架构和服务，可实现第三方大模型API最快“T+2小时”接入 [2] - 随着万兴天幕2.0能力升级，公司旗下产品中自研模型调用量占比已超过第三方模型，并已搭建垂直场景视频特效模型全流程训练体系 [2] - 公司旗下万兴天幕AI已联合深圳广电、湖北卫视、大艺博ONLINE等持续推进AI创作实践案例落地 [1] 经营与财务表现 - 公司当前经营策略主要从三个方向发力：紧抓AIGC场景化落地机遇，推进AI原生应用与创新业务布局；推进多端协同发展，强化产品移动化布局；强化内部提质增效，引入AI代码、AI客服、AI面试等工具 [3] - 2025年前三季度，公司AI服务器累计调用量超8亿次，用户AI功能使用意愿持续提升 [2] - 公司整体毛利率长期稳定在90%以上，未来万兴天幕大模型将为更多产品AI功能赋能，有助于公司成本进一步下降 [2] 资本市场认可 - 公司于2018年登陆深交所创业板，持续加强信息披露与投资者沟通 [3] - 2025年以来，公司已接待百余家国内外机构调研，并入围第二十届中国上市公司董事会“金圆桌奖”，获得价值在线2025年度上市公司“卓越投关建设奖”和“AI前沿创新奖”，以及证券之星第三届ESG新标杆企业“公司治理先锋奖” [3]