报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩预告符合预期 - 24Q3公司预计实现营收14.16至14.75亿元,同比增长20%至25%;归母净利润6.90至7.19亿元,同比增长18%至23%;扣非后归母净利润6.53至6.79亿元,同比增长22%至27%,符合此前预期 [2] - 24年前三季度,公司预计实现营收40.30至41.91亿元,同比增长25%至30%;实现归母净利润20.18至20.98亿元,同比增长25%至30% [2] 产品结构优化带来高增长 - 桌面通信终端市场相对成熟,公司SIP话机市占率全球第一,24H1受益于补库需求 [3] - 会议产品和云办公终端作为第二、三成长曲线,贡献更快的成长,24H1分别增长51%、29% [3] - 展望2025年,会议产品受益于混合办公大趋势,有望延续快速成长;云办公终端23年完成产品优化调整,24年发布新品、完善产品矩阵,成长有望进一步提速 [3] 重视股东回报 - 公司发布中期利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利6.0元(含税),约占24H1归母净利的56% [3] - 若维持23年度分红的分红比例57%不变,24年年度分红或达1.14元/股,则24全年股息率或达4.29% [3] 财务数据总结 - 预计公司24-26年归母净利润分别为25.3、29.7、34.5亿元,分别同比+25.9%、17.3%、16.4% [4][5] - 对应24-26年PE分别为20、17、15倍 [4][5]

业绩预告 - 公司2024年前三季度营业收入预计为402,959万元至419,077万元，同比增长25%-30%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为201,773万元至209,843万元，同比增长25%-30%[3,4] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为188,467万元至195,660万元，同比增长31%-36%[3,4] - 公司2024年第三季度营业收入预计为141,600万元至147,500万元，同比增长20%-25%[4,5] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为68,992万元至71,916万元，同比增长18%-23%[4,5] - 公司2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为65,274万元至67,949万元，同比增长22%-27%[4,5] 非经常性损益 - 预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为14,800万元[8] 经营情况 - 公司持续完善企业通信解决方案，不断推进渠道建设，致力于构建中长期竞争优势[6] - 公司整体经营保持稳健，各项业务稳步有效推进，市场需求延续向好趋势[6] 其他 - 本次业绩预告数据未经审计机构预审计，具体以公司2024年第三季度报告披露的数据为准[7,8]

行业发展机遇 - 新一代信息技术加速迭代演进,激发了企业深层次的数字化转型需求[2] - 智能高效的沟通及协作方式越来越成为企业在数字化时代的重要特征和竞争优势,驱动企业通信解决方案的需求进一步增长[2] - 人工智能技术快速发展,在企业通信场景中的应用不断落地,展现了巨大应用潜力[2] 公司应对举措 - 持续深入用户场景和洞察用户需求,不断解锁更多创新化、智能化的产品应用及场景体验[2] - 不断丰富和完善企业通信解决方案,赋能企业迈向智慧办公新时代[2] - 与微软深度合作,共同推进音视频 AI 创新应用,打造更高效、便捷、智能的企业沟通与协作解决方案[4] - 成立新加坡子公司,为防范局部市场潜在贸易风险提供支撑,并计划逐步将部分供应链进行外迁[7] 会议产品发展 - 2024 年上半年会议产品呈现积极稳健的增长趋势[3] - 会议产品市场渗透率尚有很大提升空间,公司持积极乐观态度实现市场份额的稳步提升[3][4] - 公司商务耳麦主要采用 DECT 和蓝牙无线传输协议,确保通信的稳定性和音质的清晰度[5] 其他业务进展 - 公司助听器业务正在稳步推进中,目前处于产品打磨阶段[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司保持较高的研发投入,以及持续的产品迭代是保证公司产品市场竞争力的核心因素 [1] - 短期来看,随着需求复苏和公司持续迭代技术与产品,有望对今年经营产生积极影响,2024年全年有望恢复增速 [1] - 中长期来看,公司持续强化产品力,积极开拓销售渠道,视频会议产品业务恢复高增长态势,为后续发展提供有力支撑 [1] 公司业务发展情况 1. 桌面通信终端业务: - 上半年实现收入15.10亿元,同比增长20.26%,毛利率达66.93%,较去年小幅提升 [1] - 公司以市场为导向,依托技术且以品质为支撑,夯实竞争力,市场地位得以强化 [1] 2. 会议产品业务: - 上半年实现收入9.50亿元,同比增长51.27%,毛利率达65.06%,较去年略微提升 [1] - 公司凭借技术实力,持续打造灵活、便捷的智能化场景 [1] 3. 云办公终端业务: - 上半年实现收入2.00亿元,同比增长29.29% [1] - 公司不断扩充商务耳麦产品系列,推进渠道开拓 [1] 财务数据和估值 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为26.05亿元、30.09亿元和35.02亿元 [1][2] - 公司持续以现金分红回报投资人,2019~2023年平均分红比例达57.5% [1] - 预计今年现金分红约为14.98亿元,对应当前市值442亿,股息率为3.39% [1] - 公司估值方面,2024年预测市盈率为16.97倍,市净率为4.81倍,EV/EBITDA为13.03倍 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收和利润同比均有较快增长,高增趋势延续 [4] - 下游需求延续边际改善趋势,各产品线均保持稳健的推进节奏 [4][5] - 公司2024-2025年收入及利润增长目标不低于20%和40%,显示公司增长信心 [4][5] - 公司在技术研发、产品打造、渠道复用等方面形成良性循环,管理经营能力显著增强 [4] 分产品线总结 会议产品 - 2024H1会议产品营收同比增长51.27%,公司持续提供更高效优质的音视频会议体验 [4] 云办公终端 - 2024H1云办公终端营收同比增长29.29%,公司不断扩充商务耳麦产品系列 [4] 桌面通信终端 - 2024H1桌面通信终端营收同比增长20.26%,公司将继续以市场为导向,提升行业竞争优势 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 公司2024年中报实现营收26.7亿元,同比增长31%,归母净利润13.6亿元,同比增长32%,扣非归母净利润12.5亿元,同比增长39%,均达到业绩预告中位数 [1] - 2024Q2单季度来看,公司实现营收15亿元,同比增长30%,归母净利润7.9亿元,同比增长31%,扣非归母净利润7.3亿元,同比增长32% [1] 产品线持续优化 - 桌面通信终端业务上半年增速较高,主要受益于下游补库需求短期修复 [2] - 会议产品延续积极稳健的增长趋势,得益于公司频发新品且产品力领先,同时公司在会议市场市占率较低,成长空间充足 [2] - 云办公终端业务有序推进,耳机业务不断拓充产品系列,未来有望稳步增长 [2] - 下半年公司计划推出多款新品,集中在第二第三成长曲线,包括专业音视频会议平板、会议摄像机/麦克风/扬声器等新一代智能会议终端、商务耳机等 [2] 积极回报股东 - 公司拟实施中期现金分红,向全体股东每10股派发现金股利6元(含税),合计7.57亿元 [2] - 公司发布限制性股权激励,以2023年为基数,2024/2025年的营业收入及净利润增速分别不得低于20%/40% [2] - 公司发布事业合伙人激励基金计划,第一个运作周期为2021-2025年,业绩目标为年度营收增速不低于30%(含),2023年提取激励基金5100万元 [2] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为48.11亿元、43.48亿元、57.29亿元、65.88亿元、78.29亿元,增长率分别为30.6%、-9.6%、31.8%、15.0%、18.8% [4][9] - 公司2022-2026年归母净利润分别为21.78亿元、20.10亿元、24.93亿元、28.60亿元、34.36亿元,增长率分别为34.7%、-7.7%、24.0%、14.7%、20.1% [4][9] - 公司2022-2026年EPS分别为1.72元/股、1.59元/股、1.97元/股、2.26元/股、2.72元/股 [4][9] - 公司2022-2026年ROE分别为27.6%、24.7%、25.2%、24.0%、24.1% [10] - 公司2022-2026年P/E分别为18.8倍、20.3倍、16.4倍、14.3倍、11.9倍 [4][10]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为26.67亿元，同比增长30.50%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为13.60亿元，同比增长32.13%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.53亿元，同比增长38.62%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为11.13亿元，同比增长67.68%[18] - 基本每股收益为1.0763元，同比增长32.06%[18] - 加权平均净资产收益率为15.79%，同比增加3.20个百分点[18] 业务表现 - 会议产品实现营业收入9.50亿元，同比增长51.27%[31] - 云办公终端实现营业收入2.00亿元，同比增长29.29%[32] - 桌面通信终端实现营业收入15.10亿元，同比增长20.26%[33] - 公司桌面通信终端业务营业收入为15.10亿元，毛利率为66.93%[42] - 公司会议产品业务营业收入为9.50亿元，毛利率为65.06%[42] 非经常性损益 - 委托他人投资或管理资产的损益为1.03亿元[24] - 计入当期损益的政府补助为1,624.68万元[23] - 非流动性资产处置损益为6.26万元[22] - 其他营业外收支净额为66.44万元[25] 现金流与投资 - 公司经营活动产生的现金流量净额为11.13亿元，较上年同期增长67.68%[38] - 公司投资活动产生的现金流量净额为3.03亿元，较上年同期下降40.71%[38] - 公司报告期内委托理财总额为31.005亿元，未到期余额为47.155亿元，未发生逾期未收回的情况[66] - 公司持有以公允价值计量的金融资产期末金额为48.47亿元，本期公允价值变动收益为6716.44万元[62] 公司治理 - 公司严格按照相关法律、法规的要求，建立了"三会一层"的治理架构，制定了相关的议事规则及工作细则，保证了公司的规范运作[166] - 公司内部制定了《信息披露事务管理制度》，向所有投资者以"真实、准确、完整、及时、公平"为原则进行信息披露，不断提高信息披露的有效性和透明度[166] - 公司高度重视与投资者的交流沟通，提供业绩说明会、电话会议、机构策略会、线下调研、投资者热线、互动易平台等多元化的投资者交流渠道，增加投资者对公司的了解与信任[167] 股东回报 - 公司持续践行"以投资者为本"的理念，建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制，在公司高质量发展的同时，坚持以现金分红等方式回报股东[167] - 公司2024年中期利润分配方案为：以公司总股本1,263,815,202股，扣减公司回购专用证券账户中股份总数1,354,562股后的股本1,262,460,640为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币6.00元（含税），共计派发现金股利人民币7.57亿元（含税）[167] 人才管理 - 公司高度重视人才管理工作，实施了多层次长效激励机制以激励和牵引各梯队骨干员工[168] - 公司实施了2022年和2024年限制性股票激励计划以及2024年股票期权激励计划[176][177][178][179] - 公司实施了2022年事业合伙人持股计划，参与人数为9人，持股比例为0.04%[181][182] - 公司实施2023年事业合伙人持股计划，对象为公司总监或高级工程师及以上人员[183] - 报告期内董事、监事、高级管理人员在员工持股计划中的持股情况，张联昌董事总经理持股358,483股，占比0.03%[185] 可持续发展 - 公司积极践行可持续发展理念，已取得多个管理体系认证并获得国际权威可持续发展评级机构的铜牌认证[169] - 公司荣获国际权威企业社会责任评rating机构EcoVadis授予的铜牌认证，充分肯定了公司在履行社会责任、践行可持续发展方面的表现[195] 股份减持 - 公司实际控制人、股东等承诺在减持公司股份时将按市价且不低于最近一期每股净资产价格进行减持，并提前公告[197] - 公司将通过深圳证券交易所竞价交易系统、大宗交易平台或深圳市证券交易所允许的其他转让方式转让公司股份[200] - 公司减持发行人股票时，将依照《公司法》、《证券法》、中国证监会和深圳证券交易所的相关规定执行[200] - 如违反前述承诺，公司同意接受相关处理措施,包括公开说明、回购违规股票、收入归还等[200] - 公司在减持直接或间接持有的公司股份时,将按市价且不低于发行人最近一期经审计的每股净资产价格进行减持[200] - 公司在减持前将提前五个交易日向公司提交减持计划,并由公司在减持前三个交易日予以公告[200]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商,面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案 [9] - 公司现有三条产品线,分别为桌面通信终端、会议产品及云办公终端,分别满足了固定桌面办公、会议室办公、远程及移动办公等不同场景的企业通信需求 [9] - 公司深耕沟通与协作领域22年,具有从底层到应用、从系统平台到终端、从软件到硬件的硬核实力,拥有近百项专利和软件著作权,在多项关键技术上达到了全球领先地位 [9] - 公司与微软、腾讯会议、Zoom等行业巨头建立了深度合作关系,产品实力得到行业认证 [9] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持稳定增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告 - 公司2024年上半年业绩预告显著增长,营业收入同比增长28%-33%,归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-35% [3] - 公司下游需求延续边际改善趋势,各产品线均保持稳健的推进节奏,业务持续性向好的积极态势进一步巩固和加强 [3] 新品及解决方案 - 公司推出"云端一体 智慧会议"的终端解决方案,支持多项智能功能,提升会议效率和体验 [4] - 公司与钉钉、腾讯会议等合作,在"云端融合"视讯方案中提供多项创新功能 [4] - 公司推出四大交通行业解决方案,在专网环境部署信创国产服务器,实现应急指挥调度 [4] 财务数据 - 预计公司2024-2026年收入分别为54.08/64.71/75.66亿元,归母净利润分别为24.33/29.72/35.47亿元,EPS分别为1.93/2.35/2.81元 [10] - 公司2024-2026年PE分别为19.80/16.21/13.58倍 [10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - Q2 业绩延续高增趋势,业绩拐点持续验证 [2][3] - 各产品线均保持稳健的推进节奏,竞争力进一步夯实 [4] - 下游需求高景气,且公司核心竞争力显著,第二、三曲线有望打开成长空间 [4] 财务数据总结 - 24H1 营收预计为 26.16-27.18 亿元,同比增长 28-33%;归母净利润为 13.38-13.90 亿元,同比增长 30-35%;扣非归母净利润为 12.29-12.83 亿元,同比增长 36-42% [2] - 预计公司 24-26 年可实现归母净利润 26.73 亿元/34.65 亿元/44.26 亿元,对应 PE 为 18x/14x/11x [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 需求改善验证,业绩持续修复向好 [2] - 2024Q2延续高增长态势,需求改善逻辑持续验证 [2] - 下游需求持续边际改善,各产品线保持稳健推进节奏,业务保持持续向好态势 [2] 2) 2024聚焦"全场景覆盖、全能化终端、智能化变革"三大战略方向,持续推出高质量新品 [2] - 2024年主力推出专业音视频会议平板、会议室系列产品、核心智能会议终端产品 [2] - 耳麦产品在有线类、DECT无线类及蓝牙无线类也将推出新品,逐步完善产品矩阵 [2] - 通过专业会议、语音通信、高效协作、智慧办公四大能力持续赋能企业数字化变革 [2] 3) 2024股权激励计划,彰显公司发展信心 [2] - 2024/2025年营业收入及净利润增长率分别不低于20%/40% [2] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计营业收入分别为52.2/63.3/77.9亿元,同比增长20.0%/21.2%/23.2% [3] 2) 2024-2026年预计归母净利润分别为24.14/29.18/36.16亿元,同比增长20.1%/20.9%/23.9% [3] 3) 2024-2026年预计每股收益分别为1.91/2.31/2.86元 [3] 4) 2024-2026年预计毛利率分别为65.4%/65.6%/65.5% [7] 5) 2024-2026年预计ROE分别为22.9%/21.7%/21.2% [4] 6) 2024-2026年预计市盈率分别为20.07/16.60/13.40倍 [4]