持股计划受让 - 2022年6月16日受让34.04万股，成交2399.48万元，均价70.49元/股[3] 权益分派 - 2023年6月2日每10股转增4股，转增后持股47.656万股[3] 时间安排 - 锁定期为2022年6月16日至2023年6月16日[3] - 原存续期为2022年6月16日至2023年12月16日[3] 存续期延长 - 2023 - 2025年多次延长至2026年12月16日[4][2][6] 会议情况 - 2025年10月22日召开第四次持有人会议[6] - 2025年10月24日第五届董事会第十次会议通过延期议案[2][6]

持股计划受让 - 2023年5月24日受让股票819,998股，成交金额5100万元，价格62.1952元/股[3] 持股数量 - 2022年度权益分派后持股1,147,997.2股[3] 持股计划时间 - 锁定期为2023年5月24日至2024年5月24日[3] - 原存续期为2023年5月24日至2024年11月24日[3] - 2024年11月延长至2025年11月24日[4] - 2025年10月再延长至2026年11月24日[6]

人事变动 - 公司2025年10月24日召开职工代表大会，选举张联昌为第五届董事会职工代表董事[1] 人员信息 - 张联昌1975年生，毕业于西安理工大学自动控制专业[4] 持股情况 - 截至公告日张联昌持有公司5880万股，占总股本4.64%[4]

会议情况 - 2025年10月22日召开2022年事业合伙人持股计划第四次持有人会议[1] - 应出席9人，实际出席9人，代表份额2400万份[1] 议案结果 - 审议通过持股计划延期议案，存续期延至2026年12月16日[1] - 同意延期份额2400万份，占比100%[2] - 反对和弃权份额均为0份[2]

会议相关 - 公司第五届董事会第十次会议于2025年10月24日召开[1] - 会议以9票赞成审议通过《2025年第三季度报告》[1] 持股计划 - 会议以8票赞成通过2022年事业合伙人持股计划延期议案，存续期延长12个月[3] - 会议以8票赞成通过2023年事业合伙人持股计划延期议案，存续期延长12个月[3]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为16.48亿元，同比增长14.26%[5] - 年初至报告期末营业收入为42.98亿元，同比增长4.59%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为19.58亿元，同比下降5.16%[5] - 营业总收入增长4.6%至42.98亿元[21] - 净利润下降5.2%至19.58亿元[22] - 基本每股收益为1.5490元，较上期的1.6337元下降5.2%[23] - 综合收益总额为19.40亿元，较上期的20.65亿元下降6.1%[23] 成本和费用表现 - 研发费用增长7.7%至3.32亿元[21][22] - 购买商品、接受劳务支付的现金为18.82亿元，较上期的15.26亿元增长23.3%[25] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为14.60亿元，同比下降25.93%[5] - 投资活动产生的现金流量净额为10.63亿元，同比大幅增长1702.15%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为14.60亿元，较上期的19.71亿元下降25.9%[25] - 投资活动产生的现金流量净额为10.63亿元，较上期的0.59亿元大幅增长1702.5%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为-22.21亿元，较上期的-18.99亿元进一步扩大[25] - 销售商品、提供劳务收到的现金为43.22亿元，较上期的41.59亿元增长3.9%[24] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为22.75亿元，较上期的18.94亿元增长20.1%[25] - 期末现金及现金等价物余额为7.79亿元，较期初的4.51亿元增长72.8%[25] 资产和负债关键项目变化 - 货币资金为8.43亿元，较上年度末增长68.19%[8] - 存货为11.92亿元，较上年度末增长46.59%[8] - 应收账款为12.17亿元，较上年度末增长32.06%[8] - 货币资金增长68.1%至8.43亿元[17] - 交易性金融资产下降17.0%至47.37亿元[17] - 应收账款增长32.0%至12.17亿元[17] - 存货增长46.6%至11.92亿元[18] - 公司总资产为97.83亿元，较期初97.75亿元基本持平[18] - 归属于母公司所有者权益下降3.1%至86.74亿元[19] - 未分配利润下降5.1%至59.37亿元[19] 投资收益和损失 - 投资收益为1.15亿元，同比增长49.66%[9] - 公允价值变动收益为-377.62万元，同比下降106.33%[9] 股东结构和持股情况 - 报告期末普通股股东总数为36,587户[12] - 第一大股东陈智松持股比例为17.37%，持股数量为220,010,520股[12] - 第二大股东吴仲毅持股比例为16.61%，持股数量为210,448,100股[12] - 前十大股东中，陈智松、吴仲毅、卢荣富、周继伟及厦门亿网联信息技术服务有限公司为一致行动人[12] - 前十大股东持股比例合计约为74.35%[12] - 香港中央结算有限公司持股比例为3.32%，持股数量为42,063,953股[12] - 全国社保基金一零三组合持股比例为2.61%，持股数量为33,109,942股[12] - 期末限售股份总数合计为541,033,740股[14] - 主要高管陈智松、吴仲毅、卢荣富、周继伟、张联昌持有的限售股数量在本期未发生变动[13] - 公司不存在优先股股东及股东参与融资融券、转融通业务的情况[13]

公司产品信息 - 公司产品中稀土使用比例低 [1] - 仅部分磁性元件中会涉及稀土 [1]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 指数成份股中，农业银行年内涨幅最高，达46.57% [1] - 上海银行近12个月股息率最高，为8.34% [1] - 行动教育年内涨幅达21.02%，在TOP20中表现突出 [1] - 多数银行股表现稳健，如建设银行年内涨9.46%，股息率4.19% [1] 行业分布特征 - 金融行业占据主导地位，前20只股票中包含多只银行股，如中信银行、农业银行、建设银行等 [1] - 能源行业代表公司兖矿能源当日涨幅3.71%，股息率达6.42% [1] - 消费品行业代表泸州老窖当日涨幅1.81%，年内涨幅14.86% [1] 个股价格动能 - 部分个股出现强劲上涨势头，如岱美股份当日涨幅5.15% [1] - 技术指标显示部分个股形成MACD金叉信号，预示涨势可能延续 [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告强调AI算力网络是通信行业在2025年及未来的重要投资主线，并持续重视其发展 [1][5] - 投资策略聚焦于三条主线：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [5] - 25Q3前瞻显示，本土与海外算力需求推动算力网络主线刷新，多个细分板块景气度优化 [5][6] 细分赛道核心观点 算力网络 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值 [5][6] - 网络设备受益于AI需求，基于运营商和云服务提供商资本开支倾斜实现结构性提振 [5][6] - 光器件与光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光与1.6T等技术未来空间广阔 [5][6] - 液冷技术加速渗透，英维克等公司受益 [5][15] - IDC行业出现结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续高景气 [5][6] 卫星互联网 - 行业催化密集，全产业链已形成闭环，终端直连卫星有望带动天线射频、芯片、星间通信等增量 [5][6] - 多环节具备高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值 [5][6] 景气优化板块 - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [5][6] - 连接器需求整体恢复，工业等领域修复显著，机器人等新方向衍生可期 [5][6] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [5][6] - 物联网行业显著受益于端侧AI与机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [5][6] - 海缆行业十四五存量订单预计在2025年集中释放，行业景气度整体向好 [5][6] 重点公司业绩预测与业务亮点 高增长公司（归母净利润预测同比增速50%以上） - 新易盛：预计25Q3归母净利润同比增速+220% [5] - 灿勤科技：预计25Q3归母净利润同比增速+120% [5] - 中际旭创：预计25Q3归母净利润同比增速+79%，800G光模块产品全球率先放量，1.6T迭代加速 [5][7] - 光库科技：预计25Q3归母净利润同比增速+77% [5] - 瑞可达：预计25Q3归母净利润同比增速+71% [5] - 永新光学：预计25Q3归母净利润同比增速+72% [5] - 天孚通信：预计25Q3归母净利润同比增速+55%，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎需求持续释放 [5][7] - 奥飞数据：预计25Q3归母净利润同比增速+49%，已投入自建自运营数据中心总机柜数超57000个 [5][12] - 乐鑫科技：预计25Q3归母净利润同比增速+71%，AIoT SoC核心厂商，开发者生态持续繁荣 [5][10] - 移远通信：预计25Q3归母净利润同比增速+77%，端侧AI与机器人等领域布局广泛 [5][10] 稳健增长公司（归母净利润预测同比增速20%-50%） - 英维克：预计25Q3归母净利润同比增速+48% [5][15] - 电连技术：预计25Q3归母净利润同比增速+32%，汽车高频高速连接器需求旺盛 [5][9] - 紫光股份：预计25Q3归母净利润同比增速+20%，本土稀缺ICT核心资产，受益于AI与数字化转型需求 [5][8] 温和增长公司（归母净利润预测同比增速0%-20%） - 华测导航：预计25Q3归母净利润同比增速+17%，战略主线清晰，业务多点开花 [5][9] - 和而泰：预计25Q3归母净利润同比增速+14% [5] - 拓邦股份：预计25Q3归母净利润同比增速+16% [5] - 润泽科技：预计25Q3归母净利润同比增速+10%，AIDC核心标的，与字节跳动合作代建智算中心 [5][11] - 中国电信：预计25Q3归母净利润同比增速+7% [5] 其他代表性公司业务亮点 - 中国移动：AI算力网络是重要增量，资本开支结构向算网投资倾斜，预计ROE持续改善 [7] - 源杰科技：国产光芯片核心厂商，硅光数据中心等驱动，产品结构优化 [8] - 中兴通讯：成长驱动力从建网CapEx演进到产业数字化，芯片国产化环节重要力量 [8] - 宝信软件：受益于钢铁行业工业国产替代大周期，自动化控制产品需求爆发 [8][9] - 震有科技：有望深度参与卫星通信核心网建设，包括天通一号、低轨卫星互联网等项目 [9] - 广和通：核心模组厂商，受益于端侧AI、具身智能、车载等需求，发布全矩阵AI模组方案 [10] - 美格智能：智能模组算力覆盖1.2T到48T，为全端侧AI人形机器人提供主控AI模组 [11] - 亿联网络：通信出海核心厂商，估值相对低位，全球化业务拓展增强抗风险能力 [11] - 科华数据：具备算电转换理解，IDC产品与服务双线发展，算力服务成为第二成长曲线 [12] - 中天科技：海洋板块业务复苏，海缆在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元 [13]

行情表现 - 主板市场领涨个股包括久其软件上涨10.03%、兴森科技上涨10.02%、新洁能上涨10.01%、京泉华上涨10.00%、格尔软件上涨10.00% [1] - 创业板领涨个股为长盈精密上涨14.19%、威尔高上涨13.16%、东田微上涨11.46% [1] - 科创板领涨个股为品茗科技上涨18.00%、恒烁股份上涨11.21%、经纬恒润-W上涨10.06% [1] - 活跃子行业中SW被动元件板块上涨4.77%、SW印制电路板板块上涨4.76% [1] 国内行业动态 - 新凯来子公司启云方发布两款拥有完全自主知识产权的电子工程EDA设计软件，专注于原理图和PCB设计，关键性能指标达业界一流水平，性能较行业标杆产品提升30% [1] - 日月光高雄CoWoS先进封装工厂K18B动工，总投资176亿新台币，提供CoWoS与近似替代工艺等先进封装制程与终端测试产能，预计2028年第一季度完工 [1] - 中国商务部发布出口管制公告，禁止安世半导体中国及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件 [1] - 京东联合宁德时代旗下时代电服和广汽集团推出新车，京东主要提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及制造环节 [1] 公司业绩 - 海光信息2025前三季度实现总营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，实现归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [3] - 中科曙光2025前三季度归母净利润9.55亿元，同比增长24.05%，增长源于持续优化产品结构、提供多样化高质量解决方案及提升运营效率 [3] - 泰凌微2025前三季度营业收入约为7.66亿元，同比增长约1.79亿元，增幅约30%，归母净利润约为1.4亿元，同比增长约7,573万元，增幅约118% [3] - 亿联网络2025前三季度营业收入预计为41.92亿元–43.56亿元，比上年同期增长2%-6%，归母净利润预计为19.00亿元–20.03亿元，比上年同期下降3%-8% [3] 海外与全球市场 - 富士经济调查预计2030年半导体材料与工艺设备市场规模将达到约700亿美元，2025年仅为500多亿美元，其中前端材料市场规模将达560亿美元，后端材料市场规模将达141亿美元，人工智能相关尖端半导体需求保持强劲 [3] - 博通推出业界首款面向宽带无线边缘生态系统的Wi-Fi 8芯片解决方案，涵盖住宅网关、企业接入点和智能移动客户端，专为满足人工智能时代边缘网络对性能、可靠性、智能化和效率的严苛要求 [3] - 2025年第三季度全球智能手机出货量达3.227亿部，同比增长2.6%，高端市场带动复苏，创新外观设计与更具性价比的AI智能手机吸引消费者升级 [3] - 三星电子7月至9月期间营业利润达到12.1万亿韩元（约合85亿美元），同比增长31.8%，营收增长8.7%至86万亿韩元，营业利润环比飙升158.6%，营收环比增加15.3% [3]