报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入56.21亿元，同比增长29.28%；归母净利润26.48亿元，同比增长31.72%；2025Q1实现营业收入12.05亿元，同比增长3.57%；归母净利润5.62亿元，同比减少1.15% [5] - 公司提供“云 + 端 + 平台”完整企业通信解决方案，会议、云办公终端、桌面通信终端产品营收增长，2025年计划推出新一代音视频会议平板系列产品 [5] - 2024年度公司整体毛利率65.45%，净利率47.10%，盈利能力稳定；持续加大研发投入，推进全球化战略，计划2025年将部分供应链转移至海外 [5] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为29.15/33.23/39.21亿元，同增10.09%/14.00%/17.97%，对应PE分别为14.29/12.53/10.63倍，中长期业绩有望持续提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 - 2024 - 2027年预测营业收入分别为56.21/64.11/74.43/88.72亿元，收入增长率分别为29.28%/14.04%/16.10%/19.20% [4] - 归母净利润分别为26.48/29.15/33.23/39.21亿元，利润增速分别为31.72%/10.09%/14.00%/17.97% [4] - 毛利率分别为65.45%/65.00%/65.60%/65.90%，摊薄EPS分别为2.10/2.31/2.63/3.10元，PE分别为15.73/14.29/12.53/10.63倍 [4] 公司财务预测表 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产分别为8036.75/8515.15/9036.34/9672.72百万元，非流动资产分别为1737.76/1659.18/1578.83/1498.48百万元 [6] - 资产总计分别为9774.51/10174.33/10615.17/11171.21百万元，流动负债分别为796.37/903.78/1031.88/1218.97百万元 [6] - 非流动负债分别为30.47/30.06/30.06/30.06百万元，负债合计分别为826.84/933.85/1061.94/1249.03百万元 [6] - 归属母公司股东权益分别为8947.67/9240.48/9553.22/9922.17百万元 [6] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为2508.93/2671.54/3070.43/3597.37百万元 [6] - 投资活动现金流分别为 - 623.51/154.22/155.00/155.00百万元，筹资活动现金流分别为 - 1898.66/ - 2642.48/ - 3011.51/ - 3552.55百万元 [6] - 现金净增加额分别为50.78/201.77/213.92/199.82百万元 [6] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为5621.34/6410.60/7442.71/8871.71百万元，营业成本分别为1942.39/2243.71/2560.29/3025.25百万元 [7] - 营业利润分别为2893.73/3168.53/3612.23/4261.41百万元，利润总额分别为2895.13/3168.53/3612.23/4261.41百万元 [7] - 净利润分别为2647.86/2915.05/3323.25/3920.50百万元，归属母公司净利润分别为2647.86/2915.05/3323.25/3920.50百万元 [7] 主要财务比率 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为29.28%/14.04%/16.10%/19.20%，营业利润增长率分别为32.88%/9.50%/14.00%/17.97% [7] - 归属母公司净利润增长率分别为31.72%/10.09%/14.00%/17.97%，毛利率分别为65.45%/65.00%/65.60%/65.90% [7] - 净利率分别为47.10%/45.47%/44.65%/44.19%，ROE分别为29.59%/31.55%/34.79%/39.51% [7] - ROIC分别为26.85%/31.47%/34.69%/39.40%，资产负债率分别为8.46%/9.18%/10.00%/11.18% [7] - 净负债比率分别为 - 5.48%/ - 7.49%/ - 9.49%/ - 11.15%，流动比率分别为10.09/9.42/8.76/7.94 [7] - 速动比率分别为8.96/8.29/7.64/6.83，总资产周转率分别为0.60/0.64/0.72/0.81 [7] - 应收账款周转率分别为6.44/6.44/6.45/6.53，应付账款周转率分别为3.93/4.35/4.26/4.33 [7] - 每股收益分别为2.10/2.31/2.63/3.10元，每股经营现金分别为1.99/2.11/2.43/2.85元 [7] - 每股净资产分别为7.08/7.31/7.56/7.85元，P/E分别为15.73/14.29/12.53/10.63倍 [7] - P/B分别为4.66/4.51/4.36/4.20倍，EV/EBITDA分别为17.78/12.62/11.05/9.36倍 [7] - P/S分别为7.41/6.50/5.60/4.70倍 [7]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收和归母净利润同比增长，2025 年 Q1 营收同比增长、归母净利润同比下降；各业务和地区收入增长良好，公司推进全球化战略，技术创新能力强，新业务增长快，管理经营能力增强；2025 年计划推出多款新产品，智能产业园提升运营效率，还计划转移部分供应链；预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，维持“买入”评级 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024 年公司实现营业收入 56.21 亿元，同比+29.28%，归母净利润 26.48 亿元，同比+31.72%；2025 年 Q1 实现营业收入 12.05 亿元，同比+3.57%，归母净利润 5.62 亿元，同比 - 1.15% [4] 分业务及地区情况 - 2024 年桌面通信终端收入 30.82 亿元，同比+21.13%；视频会议产品收入 19.97 亿元，同比+36.21%；云办公终端收入 5.27 亿元，同比+62.98%；欧洲营业收入 23.69 亿元，同比增长 34.98%，美洲营业收入 21.84 亿元，同比增长 26.42% [10] 技术与创新 - 音视频技术迭代快、壁垒高，公司 2024 年研发投入占比 9.95%，研发人员占比 51.50%，在多方面持续创新，AI 技术应用提升用户体验和办公效率 [10] 业务发展历程与增长 - 公司 2005 年定位 SIP 协议终端市场，2015 年布局视频会议业务，2020 年成立云办公终端业务线，新业务增长速度快于上条产品线，管理经营能力增强 [10] 2025 年展望 - 桌面通信终端计划推出 T7、T8 系列话机；推出新一代音视频会议平板系列产品、智能设计工具 RoomDesigner 和智能空间管理平台 SmartSpace；云办公终端推出 ANC 罩耳商务蓝牙耳麦 BH78 和全新有线耳麦 UH4X 系列；智能产业园提升运营效率，计划转移部分供应链防范贸易风险 [2][10] 投资建议及盈利预测 - 根据 2025 年 4 月 21 日股权激励，预计 2025 - 2027 年可实现归母净利润 30.56、36.17、43.13 亿元，同比增长 15%/18%/19%，对应估值 14/12/10 倍，重点推荐，维持“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 - 包含 2024A - 2027E 利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如 2024 年营业总收入 5621 百万元，2025E 预计为 6686 百万元等 [16]

报告公司投资评级 - 报告对亿联网络的投资评级为“增持”[1] 报告的核心观点 - 亿联网络2024年核心需求稳定，会议产品和云办公终端持续高增长，2025年计划以“AI+”扩充产品矩阵，供应链布局延伸海外，同时持续人才激励与股东回报，考虑国际贸易环境潜在风险调整盈利预测，维持“增持”评级[3][7][11][13] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年公司实现营业收入56.21亿元，同比增长29.28%；实现净利润26.48亿元，同比增长31.72%；2025Q1实现营业收入12.05亿元，同比增长3.57%；实现归母净利润5.62亿元，同比减少1.15%，主要受国际贸易环境波动影响订单节奏[2] 各产品业务情况 - 会议产品2024年实现营业收入19.97亿元，同比增长36.21%，占营收比35.52%，同比提高1.81pct，2025年将推出更多新品[3] - 云办公终端2024年实现营业收入5.27亿元，同比增长62.98%，占营收比9.37%，同比提高1.94pct，未来将深化产品创新[3] - 桌面通信终端2024年实现营业收入30.82亿元，同比增长21.13%，占营收比54.83%，2025年将推出T7、T8系列话机[6] 产品矩阵扩充计划 - 2025年会议产品将推出新一代音视频会议平板系列等新品，强化智慧办公应用[7] - 云办公终端将推出全新有线耳麦UH4X系列和商务蓝牙耳麦BH78[7] - 桌面通信终端计划推出多款中端及高端话机T7、T8系列并全面升级[8] 毛利率与费用率情况 - 2024年度公司整体毛利率65.4%，净利率47.1%，同比提升0.9pct，整体费用率16.7%，同比下降3.3pct[10] 供应链布局计划 - 公司现金流与整体订单趋于稳定，2025年计划将部分供应链布局延伸至海外，应对潜在贸易风险[11] 人才激励与股东回报 - 2024年推出限制性股票和股票期权激励计划，2025年将针对潜力骨干员工的股票期权调整为限制性股票[12] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金股利13.00元，共计派发现金股利16.41亿元，年度分红比例提升至61.98%，全年累计派发约23.99亿元，分红比例达90.59%[12] 投资建议与盈利预测调整 - 考虑2025年度国际贸易环境潜在风险，调整盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为63.9/74.5/87.2亿元，每股收益分别为2.30/2.65/3.10元，对应2025年4月23日收盘价33.68元/股，PE分别为14.65/12.69/10.87倍，维持“增持”评级[13] 财务数据预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,348|5,621|6,389|7,450|8,719|[15] |YoY（%）|-9.6%|29.3%|13.7%|16.6%|17.0%|[16] |归母净利润(百万元)|2,010|2,648|2,906|3,354|3,915|[16] |YoY（%）|-7.7%|31.7%|9.8%|15.4%|16.7%|[16] |毛利率（%）|65.7%|65.4%|65.3%|65.0%|64.8%|[16] |每股收益（元）|1.59|2.10|2.30|2.65|3.10|[16] |ROE|24.7%|29.6%|31.4%|35.0%|39.2%|[16] |市盈率|21.17|16.08|14.65|12.69|10.87|[16]

□▼■□■□■□□£65.45%/664.54%□■□□□ΩΩΩΩΩΩΩΣΟΥ ΔΥΣΤΙΣΤΟΥ ΦΟΥ ΦΥ 10.87/-2.23οςΣΠΟΥΣΟΥΣΟΥΣΟΥΣΟΥΡΙΣΤΟΥ ΣΤΟΥΡΙΣΤΕΙΣΤΟΥ ΣΤΟΥΡΑΣΤΑΙ ΤΟΥ 2024 ▼■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■31.72%■26.48 ■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■3.57%■12.05 ■■■■■■■■■■■■1.15% 55.62 ■■■■■2024年 ■ AUDION CONSECTION CONSECTION CONSECTION CONSECTED AND PORTED PRODUCT COLLECTION COLL ����/� ■■ ■ 骗局局面临夏季最新闻网易回家彩票网登录网官网官网官网官网2024/1Q25 �� ■███████30.38/34.31/38.57 ██████29.63/34.50/-国█████████2025 WWind ████РЕ ■22.43 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价43.26元/股 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，2025年一季度营收增、归母净利润降，虽关税政策使发货节奏放缓，但公司计划转移供应链，看好其靠竞争优势拓展业务，维持“买入”评级 [1] - 看好公司会议产品及云办公终端等新产品线持续增长，预计25 - 27年归母净利润为30.38/34.31/38.57亿元，适当下调目标估值，给予2025年18x PE [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司营业收入同比增长29.28%至56.21亿元，归母净利润同比增长31.72%至26.48亿元；2025年一季度公司营业收入同比增长3.57%至12.05亿元，归母净利润同比下降1.15%至5.62亿元 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为67.48/78.55/90.49亿元，同比增长20.04%/16.41%/15.20%；归母净利润分别为30.38/34.31/38.57亿元，同比增长14.72%/12.97%/12.39% [4][5] 业务板块 - 2024年会议产品营收19.97亿元，同比增长36.21%；云办公终端营收5.37亿元，同比增长62.98%；桌面通信终端营收30.82亿元，同比增长21.13% [2] - 2025年将以AI+为发力点，推出新一代音视频会议平板系列、智能视讯一体机等新品 [2] 盈利能力 - 2024/1Q25公司毛利率分别为65.45%/64.54%，同比下降0.27/0.09pct；净利率分别为47.10%/46.64%，同比变化0.87/-2.23pct [3] 应对策略 - 为应对贸易风险，已提前通过境外仓部署保障美国市场订单交付能力，推进海外地区的供应链建设，加大非美市场的开拓力度 [3] 估值比较 - 可比公司2025年Wind一致预期PE为22.43倍，考虑关税政策变化风险，给予公司2025年18x PE [4] 财务指标预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标有相应预测，如2025 - 2027年流动资产、营业收入、营业成本等指标变化 [24]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年亿联网络营收和净利润同比增长，25Q1营收增长但归母净利润下降，扣非归母净利润增长 [1] - 2024年话机竞争力领先，二、三曲线收入占比提升，毛利率总体稳定，净利率提升 [2] - 25Q1在国际扰动下收入有韧性，盈利能力下降，积极应对关税提前部署境外仓储及东南亚生产能力 [3] - 2024年分红比例达90.6%，综合考虑国际因素及股权激励目标预计25 - 27年归母净利润及对应PE，维持“推荐”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收56.21亿元，同比增长29.28%；净利润26.48亿元，同比增长31.72%；25Q1营收12.05亿元，同比增长3.57%；归母净利润5.62亿元，同比下降1.15%；扣非归母净利润5.31亿元，同比增长2.17% [1] - 预计25 - 27年营业收入分别为64.83亿元、75.31亿元、88.23亿元，增长率分别为15.3%、16.2%、17.2%；归母净利润分别为29.24亿元、32.77亿元、38.18亿元，增长率分别为10.4%、12.1%、16.5% [5] 产品情况 - 2024年桌面通信收入30.82亿元，同比增长21.13%，占比54.83%；会议产品收入19.97亿元，同比增长36.21%，占比35.52%，同比提升1.81pct；云办公终端收入5.27亿元，同比增长62.98%，占比9.37%，同比提升1.94pct [2] 应对措施 - 为应对区域贸易政策风险，提前通过境外仓储布局提升供应链韧性，逐步建立东南亚地区生产能力，增加其他海外区域产能布局规划，加大其他海外市场开拓力度，与核心客户保持紧密沟通 [3] 分红情况 - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金股利13.00元(含税)，共计派发现金股利16.41亿元，年度分红比例提升至61.98%，加上中期分红全年累计派发约23.99亿元，全年分红比例达90.59%，相比23年提升2.69pct [4]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与单位包括中银证券、民生证券等多家单位与个人 [2] - 时间为 2025 年 4 月 21 日，地点为“亿联会议”线上会议 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书余菲菲 [2] 2024 年度公司整体业绩情况 整体业绩 - 实现营业收入 56.21 亿元，同比增长 29.28%；净利润 26.48 亿元，同比增长 31.72%；整体净利率为 47.10%，同比提高 0.87 个百分点 [3] 分产品线业务进展 - 会议产品营业收入 19.97 亿元，同比增长 36.21%，占比 35.52%，同比提高 1.81 个百分点 [4] - 云办公终端营业收入 5.27 亿元，同比增长 62.98%，占比 9.37%，同比提高 1.94 个百分点 [4] - 桌面通信终端营业收入 30.82 亿元，同比增长 21.13%，占比 54.83% [5][6] 其他方面 - 研发投入占比 9.95%，研发人员占比 51.50% [7] - 销售投入占比 5.18%，销售人员占比 26.05% [7] - 2024 年拟向全体股东每 10 股派发现金股利 13 元，共计 16.41 亿元，分红比例提升至 61.98%；全年分红约 23.99 亿元，分红比例由 23 年的 87.92%提升到 90.59% [7] 2025 年第一季度公司业绩及全年展望 第一季度业绩 - 营业收入同比增长 3.57%，净利润同比下降 1.15%，增速未达预期，受关税调整影响 [9] 全年业绩展望 - 核心业务风险在于美国关税政策不确定性及全球贸易环境波动 [10] - 应对策略包括提前部署境外仓、推进东南亚产能建设、构建全球产能网络、建立动态定价协商机制、开拓其他海外市场 [10][11] 问答环节 业务增长趋势 - 一季度三大业务线均受订单出货节奏影响，桌面通信终端有增长压力，会议产品稳定增长，云办公终端快速增长 [12] 产能布局 - 2024 年 11 月开始建设东南亚代工厂，目前部分满足美国产能需求，目标 2025 年下半年完全支撑美国主流货物产能需求，还考察墨西哥等地区 [13][14] 美国生产计划 - 目前直接在美国生产可能性低，关注关税政策变化，推进全球化战略，优化全球产能布局 [15] 协商及价格传导机制 - 公司承担产能转移海外成本，经销商承担关税成本并灵活调整终端价格，公司不干预终端零售价 [16] 价格提升对需求影响 - 短期未观察到明显需求波动，二季度起随着库存消化可能有波动，公司关注技术和产品力构建 [18] 产能转移影响 - 对毛利率有影响，受产品生产良率、原材料运输费用等因素影响；对净利率影响相对有限，新加坡子公司税收优惠可抵消部分税率提升影响 [19] 分红情况 - 预计维持现金总量相对稳定，无重大业务安排优先回报投资者，有大额资本开支可能调低分红比例，综合考量股东回报与公司发展需求 [20] 费用率变化趋势 - 研发费用率稳定，销售费用率预计小幅稳定提升，将增加外籍销售人员比例 [21] 股权激励目标 - 制定基于公司长期发展战略、业务增长潜力和市场布局，适度考虑宏观因素，今年下调目标以应对市场不确定性 [22] 业务发展展望 - 会议产品业务稳定，预计未来稳健增长；商务耳麦业务市场占有率低但空间大，预计未来快速增长 [23][24] 产品线规划及助听器业务 - 产品线规划受关税政策影响不大，助听器少量产品在美国网店上线，业务体量小，需持续打磨竞争力 [25]

公司分配预案及历史情况 - 4月21日亿联网络发布2024年度分配预案，拟10派13元（含税），预计派现金额16.41亿元，派现额占净利润比例61.98%，以2024年度成交均价计算股息率3.70%，这是公司上市以来第11次派现 [2] - 公司上市以来多次分配，如2024.06.30是10派6元（含税），派现7.57亿元，股息率1.90%；2023.12.31是10派9元（含税），派现11.36亿元，股息率1.84%等 [2] 公司财务数据 - 公司公布2024年报，实现营业收入56.21亿元，同比增长29.28%，净利润26.48亿元，同比增长31.72%，基本每股收益2.0951元，加权平均净资产收益率30.68% [2] 公司资金与两融情况 - 近5日主力资金净流出968.25万元 [3] - 该股最新融资余额5.60亿元，近5日增加849.72万元，增幅1.54% [4] 行业分配情况 - 按申万行业统计，通信行业34家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是中国移动494.81亿元，其次是中国电信84.83亿元、中兴通讯29.51亿元 [4] - 2024年度通信行业分红排名中，亿联网络每10股派现13元，派现金额164119.88万元，派现占净利润比例61.98%，股息率3.70%；中国移动每10股派现22.995897元，派现金额4948100.15万元等 [5]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6 个月评级为买入（维持评级），当前价格 34.12 元 [4] 报告的核心观点 - 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，业务呈多元化协同发展，短期国际贸易环境波动影响订单节奏，但强化市场竞争力为中长期发展提供支撑，维持较高分红比例，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 30.71 亿元、35.28 亿元、40.51 亿元，维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年公司实现收入 56.21 亿元，同比增长 29.28%；归母净利润 26.48 亿元，同比增长 31.72%；拟向全体股东每 10 股派发现金股利 13 元（含税），共计 16.41 亿元，加之 24 年中期分红 7.57 亿元，全年分红比例近 91% [1] - 2025 年一季度公司实现收入 12.05 亿元，同比增长 3.57%；归母净利润 5.62 亿元，同比下滑 1.15%，扣非后归母净利润同比增长 2.17%；期末存货较 24 年同期同比增长 30%，达 8.95 亿元 [1] - 2024 年销售费用 2.91 亿元，同比增长 5.66%；管理费用 1.56 亿元，同比增长 17.57%；研发费用 5.59 亿元，同比增长 12.08%；财务费用受美元汇率变动达 - 0.67 亿元 [3] 业务板块 - 桌面通信终端 2024 年实现营业收入 30.82 亿元，同比增长 21.13%，毛利率达 67.55%，增长得益于混合办公常态化和经销商补库需求，2025 年计划推出 T7、T8 系列话机 [2] - 会议产品 2024 年实现营业收入 19.97 亿元，同比增长 36.21%，毛利率达 65.67%，占比同比提高 1.81pct 达 35.52%，2025 年计划推出新一代音视频会议平板系列产品、AV - ONE 融合解决方案、智能设计工具 Room Designer 及智能空间管理平台 Smart Space [2] - 云办公终端 2024 年实现营业收入 5.27 亿元，同比增长 62.98%，占比同比提高 1.94pct 达 9.37%，持续完善商务耳麦产品系列，推进市场推广与渠道开拓，2025 年计划推出一系列新品使产品系列完整 [3] 应对策略 - 通过境外仓部署保障美国市场订单交付能力，推进东南亚等海外地区产能建设分散区域政策风险，与核心客户建立动态定价机制传导成本压力，加大非美市场开拓力度应对国际贸易政策及关税风险 [3] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 66.61 亿元、77.94 亿元、90.02 亿元，增长率分别为 18.50%、17.00%、15.50%；归母净利润分别为 30.71 亿元、35.28 亿元、40.51 亿元，增长率分别为 15.98%、14.88%、14.82% [4][8]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6 个月评级为买入（维持评级），当前价格 34.12 元 [4] 报告的核心观点 - 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，业务呈多元化协同发展，短期国际贸易环境波动影响订单节奏，但持续强化竞争力为中长期发展提供支撑，且维持较高分红比例，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 30.71 亿元、35.28 亿元、40.51 亿元，维持“买入”评级 [1][4] 各业务情况总结 桌面通信终端 - 2024 年实现营业收入 30.82 亿元，同比增长 21.13%，毛利率达 67.55%，增长超预期得益于混合办公常态化和经销商补库需求，2025 年计划推出 T7、T8 系列话机 [2] 会议产品 - 2024 年实现营业收入 19.97 亿元，同比增长 36.21%，毛利率达 65.67%，对营业收入占比达 35.52%，会议平板反响良好，2025 年计划推出新一代音视频会议平板系列产品、AV - ONE 融合解决方案、智能设计工具 Room Designer 及智能空间管理平台 Smart Space [2] 云办公终端 - 2024 年实现营业收入 5.27 亿元，同比增长 62.98%，对营业收入占比达 9.37%，完善商务耳麦产品系列、推进市场推广与渠道开拓取得阶段性成效，2025 年计划推出一系列新品使产品系列完整 [3] 财务数据总结 收入与利润 - 2024 年公司实现收入 56.21 亿元，同比增长 29.28%；归母净利润 26.48 亿元，同比增长 31.72%；2025 年一季度实现收入 12.05 亿元，同比增长 3.57%；归母净利润 5.62 亿元，同比下滑 1.15%，扣非后同比增长 2.17% [1] 费用情况 - 2024 年销售费用 2.91 亿元，同比增长 5.66%；管理费用 1.56 亿元，同比增长 17.57%；研发费用 5.59 亿元，同比增长 12.08%；财务费用受美元汇率变动达 - 0.67 亿元 [3] 分红情况 - 2024 年拟向全体股东每 10 股派发现金股利 13 元（含税），共计派发现金股利 16.41 亿元，加之 24 年中期分红 7.57 亿元，全年分红比例近 91% [1] 存货情况 - 2025 年一季度期末存货较 24 年同期同比增长 30%，达 8.95 亿元 [1] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 66.61 亿元、77.94 亿元、90.02 亿元，增长率分别为 18.50%、17.00%、15.50%；归母净利润分别为 30.71 亿元、35.28 亿元、40.51 亿元，增长率分别为 15.98%、14.88%、14.82% [4][8] 应对风险措施总结 - 通过境外仓部署保障美国市场订单交付能力，推进东南亚等海外地区产能建设分散区域政策风险，与核心客户建立动态定价机制传导成本压力，加大非美市场开拓力度应对国际贸易政策及关税风险 [3]