投资情况 - 电连德睿出资总额20000万元，公司出资19800万元，比例99%[2] 经营期限 - 原经营期2020年10月9日至2025年9月6日，现延长至6年[3] 投资与退出期 - 投资期为经营第1 - 3年，剩余为退出期[5] 延续经营 - 经营期满经同意可延1年，未完成退出可再延长[5]

减持情况 - 任俊江2025年7 - 8月减持4,189,300股，占总股本0.99%，均价48.30元/股[2] - 减持前持股占比7.06%，减持后占6.06%[4] 股本情况 - 截至披露日，总股本424,820,000股，扣除回购专户后422,033,400股[2] 股权变动 - 2025年员工持股计划过户2,064,500股[4] - 完成2022年限制性股票激励计划归属股份登记，归属103.53万股[4]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会于8月26日以现场和网络投票结合方式召开[3] - 出席股东会股东406人，代表股份173,793,466股，占公司有表决权股份总数的41.1800％[3] 股本数据 - 截至股权登记日，公司总股本为424,820,000股，已回购股份2,786,600股，不享有表决权[3] 议案表决 - 《关于变更公司注册资本并修订<公司章程>的议案》同意173,705,259股，占比99.9492％[5] - 《关于修订＜股东会议事规则＞的议案》同意171,851,039股，占比98.8823％[6] - 《关于修订＜信息披露管理办法＞的议案》出席有表决权股份总数中，同意171,850,339股，占比98.8819％[14] 合规情况 - 北京市中伦律师事务所认为公司本次股东会相关事项符合规定，决议合法有效[15] 备查文件 - 包含《电连技术股份有限公司2025年第三次临时股东会决议》[16] - 包含《北京市中伦律师事务所关于电连技术股份有限公司2025年第三次临时股东会的法律意见书》[16]

人事变动 - 2025年8月26日公司召开第三次职工代表大会，选举王国良为第四届董事会职工代表董事[1] - 王国良由非独立董事变更为职工代表董事，任期至第四届董事会任期届满[1] 人员信息 - 王国良1967年1月出生，本科，高级工程师[4] - 有丰富任职经历，现担任子公司经理及公司董事[4] 持股情况 - 王国良直接持股19,000股，占总股本0.004%[5] - 通过“2025年员工持股计划”间接持股30,000股[5]

股东会信息 - 公司董事会于2025年8月7日公告2025年8月26日召开股东会[7] - 现场会议于2025年8月26日15时在深圳召开，网络投票时间为当天交易时段及9:15至15:00[7][8] 股东投票情况 - 出席现场会议股东6名，代表129,752,547股，占比30.7446%[10] - 网络投票股东400名，代表44,040,919股，占比10.4354%[10] - 现场和网络投票股东共406名，代表173,793,466股，占比41.1800%[10] - 中小股东400名，代表44,040,919股，占比10.4354%[10] 议案表决结果 - 《关于变更公司注册资本并修订<公司章程>的议案》同意173,705,259股，占比99.9492%[16] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意171,851,039股，占比98.8823%[18] - 《关于修订<股东会累积投票制实施细则>的议案》同意171,850,939股，占比98.8823%[19] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意171,851,539股，占比98.8826%[20] - 《关于修订<独立董事制度>的议案》同意171,847,373股，占98.8802%；中小股东同意42,094,826股，占95.5812%[21] - 《关于修订<关联交易管理办法>的议案》同意171,847,673股，占98.8804%；中小股东同意42,095,126股，占95.5819%[22] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》同意171,845,873股，占98.8794%；中小股东同意42,093,326股，占95.5778%[24] - 《关于修订<融资与对外担保管理办法>的议案》同意171,846,773股，占98.8799%；中小股东同意42,094,226股，占95.5798%[25] - 《关于修订<信息披露管理办法>的议案》同意171,850,339股，占98.8819%；中小股东同意42,097,792股，占95.5879%[26] 决议结果 - 本次股东会上述议案均获通过，表决程序合法有效[28] - 公司本次股东会召集、召开等相关事项符合规定，股东会决议合法有效[29]

投资评级 - 维持"推荐"评级 预计2025-2027年归母净利润为7.91/10.58/12.79亿元 对应PE为27/20/17倍 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入25.24亿元 同比增长17.71% [1] - 归母净利润2.43亿元 同比减少21.10% [1] - 扣非归母净利润2.39亿元 同比减少19.07% [1] - 第二季度收入13.28亿元 同比增长20.26% 环比增长11.04% [1] - 第二季度归母净利润1.19亿元 同比减少18.11% 环比减少3.25% [1] - 整体毛利率下降至29.42% 同比减少4.43个百分点 [1] 业务发展状况 - 受益于汽车电子市场发展和消费电子行业弱复苏态势 [1] - 成功进入全球主流智能手机品牌供应链 [1] - 车载高频高速连接器产品已导入国内头部整车厂并开始大批量量产交付 [2] - 拥有592项国内外专利 在核心技术领域构筑知识产权壁垒 [2] 竞争优势分析 - 产品通用性强 广泛应用于智能移动终端和汽车电子领域 [2] - 已进入全球主流手机及头部汽车客户供应链 [2] - 从单一产品供应商转型为多平台、多场景解决方案综合型领导者 [2] - 具备完整制造链条 能够自主研发、设计和生产 [2] 财务预测 - 预计2025年营业收入58.79亿元 同比增长26.12% [4][8] - 预计2025年归母净利润7.91亿元 同比增长27.13% [4][8] - 预计2026年营业收入73.86亿元 同比增长25.63% [4][8] - 预计2026年归母净利润10.58亿元 同比增长33.72% [4][8] - 预计2027年营业收入89.32亿元 同比增长20.93% [4][8] - 预计2027年归母净利润12.79亿元 同比增长20.90% [4][8] - 预计2025年每股收益1.86元 2026年2.49元 2027年3.01元 [4][8]

公司业务进展 - 公司用于激光雷达的汽车连接器产品已实现批量交付 [1] 产品应用领域 - 汽车连接器产品应用于激光雷达领域 [1]

财务表现 - 2025H1营收25.2亿元同比+17.7% 归母净利润2.4亿元同比-21.1% [1] - Q2营收13.3亿元同比+20.3%环比+11.0% 归母净利润1.2亿元同比-18.1%环比-3.2% [1] - 2025H1毛利率29.4%同比-4.4pct Q2毛利率28.2%同比-4.3pct环比-2.5pct [4] 汽车业务 - 汽车连接器收入8.1亿元同比+35.8% 毛利率37.5%同比-3.3pct [2] - 受益L2+车型渗透率提升 2025H1国内L2+车型销量238.3万辆渗透率22.5%同比+11.2pct [2] - H2行业旺季及新车型上市推动收入增长 毛利率有望回升 [2] 消费电子业务 - 射频连接器及线缆组件收入4.7亿元同比-5.8% 毛利率40.2%同比-4.9pct [3] - 电磁兼容件收入4.5亿元同比-0.3% 毛利率29.1%同比-4.3pct [3] - 软板收入4.1亿元同比+58.1% 毛利率12.4%同比-5.1pct [3] - 2025H1国内智能手机出货1.4亿部微降 Q2出货6896万部同比-4%环比-4% [3] 成本与费用 - 2025H1期间费用率19.0%同比-0.2pct 管理费用率8.4%同比+1.4pct [4] - 管理费用增加主因新厂房折旧、租赁费用及人工成本上升 [4] - 低毛利软板业务扩张拖累整体盈利 [3] 未来展望 - Q3有望成为业绩拐点 受益下游旺季需求及新产能投产 [4] - 预计2025-2027年营收56/72/83亿元 同比+21%/28%/15% [5] - 预计归母净利润7.1/10.4/12.2亿元 同比+14%/47%/18% [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.24亿元，同比增长17.71%，其中第二季度营收13.28亿元，同比增长20.26% [1] - 归母净利润2.43亿元，同比下降21.1%，第二季度净利润1.19亿元，同比下降18.11% [1] - 毛利率29.42%，同比下降13.11个百分点，净利率10.15%，同比下降31.72个百分点 [1] - 每股收益0.57元，同比下降21.92%，每股经营性现金流0.64元，同比下降30.1% [1] 资产负债结构 - 应收账款达14.9亿元，同比增长23.01%，占最新年报归母净利润比例达239.4% [1][4] - 货币资金11.61亿元，同比下降17.59%，有息负债6337.17万元，同比增长45.68% [1] - 每股净资产11.74元，同比增长7.57% [1] - 在建工程因新增生产线自动化设备采购同比增长42.14% [2] 成本费用控制 - 三费总额2.69亿元，占营收比例10.66%，同比增长17.97% [1] - 管理费用因新厂房折旧、租赁费用及人工成本上升同比增长40.36% [2] - 财务费用因利息收入减少同比增长120.98% [2] - 存货随营业收入增长同比上升4.87% [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降29.87%，主要因销售增长导致成本费用支出增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长232.19%，主要因投资支出减少 [3] - 筹资活动现金流量净额因分红增加同比增长30.62% [4] - 现金及现金等价物净增加额同比增长120.67%，主要因销售收款增加及投资支出减少 [4] 机构持仓动态 - 兴全合泰混合A持仓805.04万股并增仓，该基金规模44.93亿元，近一年上涨42.13% [5] - 兴证全球旗下三只基金合计持仓超1000万股且均呈增仓态势 [5] - 嘉实基金旗下三只产品新进十大持仓，合计持仓超350万股 [5] - 长城基金旗下两只产品合计减持超250万股 [5] 业务质量评估 - 2024年ROIC为11.91%，净利率13.58%，显示产品附加值较高 [4] - 上市以来ROIC中位数10.78%，2019年最低值为4.38% [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩7.98亿元，每股收益1.88元 [4]

全球汽车连接器市场增长 - 2024年全球汽车连接器市场规模达920亿美元 预计以7.8%复合年增长率在2029年突破1350亿美元[1] - 汽车电动化与智能化浪潮驱动汽车连接器成为支撑智能场景的核心力量[1] 公司营收与业务表现 - 2025年上半年实现营业收入25.24亿元 同比增长17.71%[1] - 汽车连接器业务营收8.11亿元 同比增长35.84%[1] - 软板业务营收4.11亿元 同比增长58.11%[1] 汽车连接器产品与技术优势 - 产品包括射频类连接器（Fakra板端&线端 HD Camera连接器）和高速类连接器（以太网连接器 HSD板端&线端 车载USB）[2] - 自主研发微型射频连接器达国际一流技术水平 拥有592项国内外专利（含51项国内发明专利）[1][4][5] - 自动化设备开发实力突出 实现全自动组装设备及精密模具微型化制造[4] 汽车行业市场环境 - 2025年上半年国内汽车产销1562.1万辆和1565.3万辆 同比增长12.5%和11.4%[3] - 新能源汽车产销696.8万辆和693.7万辆 同比增长41.4%和40.3% 渗透率达44.3%[3] - 汽车出口308.3万辆（新能源车出口106万辆 同比增长75.2%）[3] - 单车连接器数量和价值量上升趋势推动高频高速连接器市场扩容[3] 客户合作与供应链地位 - 汽车连接器已导入国内头部汽车客户（吉利 长城 比亚迪 长安 奇瑞 理想）并实现大规模供货[2][3] - 消费电子客户覆盖全球主流智能手机品牌（小米 三星 华为 荣耀等）[3] - 软板产品聚焦软硬结合板及LCP组件 客户以消费电子可穿戴及5G毫米波需求为主[3] 业务驱动因素与竞争优势 - 汽车连接器业务规模效应显现 工艺流程优化及成本管控强化推动盈利水平稳定[2] - 技术研发快速响应能力与基础理论研究成果形成核心壁垒[4] - 汽车电子爆发增长与消费电子稳健发展构成双轮驱动模式[5]