财务与成本 - 2025年前三季度期间费用支出约7.74亿元，购建固定资产等长期资产支付现金约2.44亿元 [9] - 产能扩张和业务拓展导致期间费用增加，公司计划通过提升新产能效率和收入增长来管控费用率 [1][2] - 合肥工厂转固资产主要为房屋建筑物，生产设备仍在配置中，转固与产线整体达产时间不必然重合 [2][12] - 公司根据战略规划和市场状况管理资本开支，致力于降本增效，但未明确说明哪些费用会降价 [5] 业务与市场 - 2024年度汽车连接器营业收入占比约31.34% [12] - 公司产品广泛应用于消费电子（3C）、汽车、机器人、AI服务器等领域，但机器人及AI服务器领域营收占比较小 [6][7][10][12] - 在汽车连接器领域，公司凭借国内智能汽车快速发展，客户导入和营收增长较快，市场份额不断提升 [11] - 公司积极应对行业供应链转移，通过优化全球供应链、深化核心客户合作、加大研发投入等方式提升竞争力 [6] 产能与工厂 - 合肥工厂根据项目建设进度推进投产，具体时间将按信息披露规则披露 [3] - 公司根据客户订单进行车载连接器生产，未透露具体扩产产能数据 [8] - 业务发展导致新增较多场地，租赁费用可能随业务规模扩大而增加 [8] 客户与合作 - 赛力斯是公司重要客户 [11] - 公司与国内外头部智驾芯片厂商合作，但未透露具体客户名称（如谷歌、英伟达）及合作细节 [4][9] - 在AI服务器领域，产品以服务器内部高速线束连接器为主，营收占总营收比例较小 [12] 产品与技术 - L3级别车辆连接器数量和价值量取决于车厂设计方案，无统一标准 [2] - AI服务器高速连接器价值量视服务器配置标准而定 [7] - 机器人行业处于发展早期，连接器使用数量和价值量尚未形成统一标准 [7][10] - 电磁兼容件产品主要应用于3C等电子产品 [9] 战略与展望 - 公司密切关注机器人和AIDC行业趋势，深度挖掘头部客户需求，争取新突破 [11] - 净利润受行业状况、市场竞争、原材料价格等因素影响，公司希望尽快回归增长轨道 [10] - 公司聚焦主业，根据发展战略捕捉业务机会，拓展高端应用领域 [12]

股价表现与资金流向 - 11月17日盘中股价下跌2.07%至46.92元/股，成交额1.44亿元，换手率0.85%，总市值199.33亿元 [1] - 当日主力资金净流出737.35万元，其中特大单净卖出390.28万元，大单净卖出347.07万元 [1] - 公司今年以来股价下跌20.78%，近5个交易日下跌3.79%，近20日下跌4.44%，近60日下跌0.49% [1] 公司基本概况 - 公司成立于2006年11月20日，于2017年7月31日上市，主营微型电连接器及互连系统相关产品的技术研究、设计、制造和销售服务 [1] - 主营业务收入构成为：汽车连接器32.14%，射频连接器及线缆组件18.52%，电磁兼容件17.75%，软板16.28%，其他15.32% [1] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括人形机器人、无人机、智能手机、AI手机、智能穿戴等 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入40.39亿元，同比增长21.20% [2] - 2025年1-9月归母净利润为3.73亿元，同比减少18.71% [2] - A股上市后累计派现8.89亿元，近三年累计派现4.30亿元 [3] 股东结构变化 - 截至11月10日股东户数为2.22万户，较上期减少0.46%，人均流通股16208股，较上期增加0.46% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1558.04万股，较上期增加203.36万股 [3] - 兴全合泰混合A、兴证全球合衡三年持有混合A分别增持8.27万股和26.87万股，而易方达创业板ETF、南方中证500ETF分别减持94.30万股和8.07万股 [3]

公司股价及交易表现 - 10月22日公司股价上涨5.29%，报收53.56元/股 [1] - 当日成交金额为4.13亿元，换手率达到2.19% [1] - 公司总市值为227.53亿元 [1] 公司基本信息及业务构成 - 公司全称为电连技术股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2006年11月20日，于2017年7月31日上市 [1] - 公司主营业务为微型电连接器及互连系统相关产品的技术研究、设计、制造和销售服务 [1] - 主营业务收入构成：汽车连接器32.14%，射频连接器及线缆组件18.52%，电磁兼容件17.75%，软板16.28%，其他15.32% [1] 基金持仓情况 - 金元顺安基金旗下金元顺安价值增长混合（620004）重仓公司股票，为公司第一大重仓股，占基金净值比例2.43% [2] - 该基金二季度减持公司股票1.13万股，当前持有3.74万股 [2] - 基于公司10月22日股价表现，测算该基金当日浮盈约10.06万元 [2] 相关基金表现 - 金元顺安价值增长混合（620004）基金最新规模为6976.86万元 [2] - 该基金今年以来收益率为16.27%，近一年收益率为15.69%，成立以来收益率为-30.26% [2] - 基金经理孔祥鹏累计任职时间8年119天，现任基金资产总规模1.31亿元 [3] - 基金经理韩辰尧累计任职时间2年237天，现任基金资产总规模7.88亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中股价58.53元/股，单日上涨2.04%，总市值248.65亿元 [1] - 当日成交额5.53亿元，换手率2.68%，主力资金净流出645.83万元 [1] - 特大单买入2804.55万元（占比5.07%），卖出3467.40万元（占比6.27%） [1] - 大单买入1.26亿元（占比22.80%），卖出1.26亿元（占比22.77%） [1] - 年内股价下跌1.18%，但近期表现强劲：近5日涨13.12%，近20日涨16.87%，近60日涨29.98% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入25.24亿元，同比增长17.71% [2] - 同期归母净利润2.43亿元，同比减少21.10% [2] - A股上市后累计派现8.89亿元，近三年累计派现4.30亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月10日股东户数2.96万户，较上期增加1.82% [2] - 人均流通股12113股，较上期减少1.78% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1354.68万股（较上期减少214.82万股） [3] - 兴全合泰混合A持股805.04万股（较上期增加17.42万股） [3] - 易方达创业板ETF新进持股671.65万股，南方中证500ETF新进持股439.87万股 [3] - 景顺长城研究精选股票A退出十大流通股东 [3] 公司业务构成 - 主营业务为微型电连接器及互连系统相关产品的研发、设计、制造和销售 [1] - 收入构成：汽车连接器32.14%，射频连接器及线缆组件18.52%，电磁兼容件17.75%，软板16.28%，其他15.32% [1] - 所属申万行业：电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 概念板块包括：比亚迪概念、LCP概念、小米概念、汽车电子、高速连接器等 [1] 公司基本信息 - 成立于2006年11月20日，2017年7月31日上市 [1] - 注册地址：广东省深圳市光明区玉塘街道长圳社区长凤路电连技术产业园 [1]

股价表现 - 9月16日盘中股价54元/股 上涨2.06% 成交额3.36亿元 换手率1.77% 总市值229.40亿元 [1] - 主力资金净流入796.61万元 特大单净买入447.55万元 大单净买入349.06万元 [1] - 年内累计下跌8.83% 近5日/20日/60日分别上涨13.80%/10.36%/22.81% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入25.24亿元 同比增长17.71% [2] - 同期归母净利润2.43亿元 同比下降21.10% [2] 股东结构 - 股东户数2.91万户 较上期减少5.60% [2] - 人均流通股12,333股 较上期增加5.94% [2] - 香港中央结算持股1,354.68万股 较上期减少214.82万股 [3] - 兴全合泰混合A持股805.04万股 较上期增加17.42万股 [3] 机构持仓变动 - 易方达创业板ETF新进持股671.65万股 [3] - 南方中证500ETF新进持股439.87万股 [3] - 兴证全球合衡三年持有混合A持股600.35万股 较上期增加16.48万股 [3] - 景顺长城研究精选股票A退出十大股东行列 [3] 公司业务 - 主营业务为微型电连接器及互连系统相关产品 [1] - 收入构成：汽车连接器32.14% 射频连接器及线缆组件18.52% 电磁兼容件17.75% 软板16.28% 其他15.32% [1] 行业属性 - 所属申万行业：电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 概念板块涵盖：6G概念 智能家居 AI手机 高速连接器 折叠屏 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现8.89亿元 [3] - 近三年累计派现4.30亿元 [3]

公司股价表现 - 9月4日电连技术股价上涨5.23%至49.28元/股 成交额2.11亿元 换手率1.20% 总市值209.35亿元 [1] 主营业务构成 - 汽车连接器业务占比32.14% 射频连接器及线缆组件占比18.52% 电磁兼容件占比17.75% 软板业务占比16.28% 其他业务占比15.32% [1] 机构持仓情况 - 易方达创业板ETF二季度新进十大流通股东 持有671.65万股 占流通股比例1.88% [2] - 该持仓单日浮盈约1645.55万元 [2] 基金产品表现 - 易方达创业板ETF最新规模855.37亿元 今年以来收益36.86% 近一年收益88.26% 成立以来收益229.38% [2] - 基金经理成曦管理规模1953.12亿元 任职最佳回报120.62% [3] - 基金经理刘树荣管理规模1122.99亿元 任职最佳回报183.72% [3]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌5.07%至47.23元/股 成交额4.76亿元 换手率2.72% 总市值200.64亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市光明区 成立于2006年11月20日 2017年7月31日上市 [1] - 主营业务为微型电连接器及互连系统相关产品的技术研究、设计、制造和销售服务 [1] - 收入构成：汽车连接器32.14% 射频连接器及线缆组件18.52% 电磁兼容件17.75% 软板16.28% 其他15.32% [1] 基金持仓情况 - 格林基金旗下格林创新成长混合A（007533）二季度持有5600股 占基金净值比例5.44% 为第二大重仓股 [2] - 该基金最新规模268.02万元 今年以来收益17.06% 近一年收益60.07% 成立以来亏损1.43% [2] - 基金经理宋宾煌累计任职时间2年348天 管理资产总规模2085.43万元 任职期间最佳回报23.85% 最差回报-23.16% [3] 当日投资影响 - 根据测算 格林创新成长混合A当日浮亏约1.41万元 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][10] 核心观点 - 2025年半年度业绩符合预期，营业收入同比增长17.71%至25.24亿元，但归母净利润同比减少21.1%至2.43亿元，扣非净利润同比减少19.07%至2.39亿元 [1][3] - 公司短期业绩承压主要因产能扩张导致运营成本增加、产品结构调整及价格波动致毛利率下滑，但长期成长逻辑清晰，静待季度拐点 [1][10] - 消费电子与汽车连接器双轮驱动战略明确，软板业务营收同比大幅增长58.11%，汽车连接器业务营收同比增长35.84%，两大板块有望持续贡献增长动能 [10] - 公司深度绑定全球头部智能手机品牌（如小米、三星、华为等）及国内主流车企（如比亚迪、理想、吉利等），技术研发与市场拓展能力突出，竞争优势稳固 [10] - 预测2025-2027年归母净利润分别为7.54亿元、9.06亿元、11.00亿元，对应每股收益1.77元、2.13元、2.59元 [10][14] 财务表现 - 2025H1营业收入按产品拆分：汽车连接器业务营收8.11亿元（同比+35.84%），毛利率37.49%（同比-3.29%）；射频连接器及线缆组件营收4.67亿元（同比-5.78%），毛利率40.15%（同比-4.89%）；电磁兼容件营收4.48亿元（同比-0.32%），毛利率29.14%（同比-4.26%）；软板业务营收4.11亿元（同比+58.11%），毛利率12.42%（同比-5.08%）；其他业务营收3.87亿元（同比+14.07%），毛利率17.89%（同比-0.67%） [10] - 2024年营业总收入46.61亿元，预计2025-2027年分别达53.97亿元、64.77亿元、77.72亿元 [14] - 毛利率水平稳定在35%左右，净利率预计从2024年13.4%提升至2027年14.2% [14] - 净资产收益率（ROE）持续改善，从2024年12.6%升至2027年14.3% [14] 业务分析 - 消费电子业务受益于行业复苏及软板需求提升，海内外市场稳定增长，软板业务营收显著提升58.11% [10] - 汽车连接器业务受益于新能源车渗透率提升及智能化趋势（"智驾平权"），已导入多家头部车企供应链并实现规模供货，规模效应逐步显现 [10] - 研发体系完善，产品性能及产销规模处于行业领先地位，未来将通过技术迭代与客户拓展保持竞争力 [10] 市场与行业 - 消费电子行业需求稳定复苏，智能手机供应链地位巩固 [10] - 汽车行业智能化、电动化趋势明确，推动连接器需求长期增长 [10]

财务表现 - 2025H1营收25.2亿元同比+17.7% 归母净利润2.4亿元同比-21.1% [1] - Q2营收13.3亿元同比+20.3%环比+11.0% 归母净利润1.2亿元同比-18.1%环比-3.2% [1] - 2025H1毛利率29.4%同比-4.4pct Q2毛利率28.2%同比-4.3pct环比-2.5pct [4] 汽车业务 - 汽车连接器收入8.1亿元同比+35.8% 毛利率37.5%同比-3.3pct [2] - 受益L2+车型渗透率提升 2025H1国内L2+车型销量238.3万辆渗透率22.5%同比+11.2pct [2] - H2行业旺季及新车型上市推动收入增长 毛利率有望回升 [2] 消费电子业务 - 射频连接器及线缆组件收入4.7亿元同比-5.8% 毛利率40.2%同比-4.9pct [3] - 电磁兼容件收入4.5亿元同比-0.3% 毛利率29.1%同比-4.3pct [3] - 软板收入4.1亿元同比+58.1% 毛利率12.4%同比-5.1pct [3] - 2025H1国内智能手机出货1.4亿部微降 Q2出货6896万部同比-4%环比-4% [3] 成本与费用 - 2025H1期间费用率19.0%同比-0.2pct 管理费用率8.4%同比+1.4pct [4] - 管理费用增加主因新厂房折旧、租赁费用及人工成本上升 [4] - 低毛利软板业务扩张拖累整体盈利 [3] 未来展望 - Q3有望成为业绩拐点 受益下游旺季需求及新产能投产 [4] - 预计2025-2027年营收56/72/83亿元 同比+21%/28%/15% [5] - 预计归母净利润7.1/10.4/12.2亿元 同比+14%/47%/18% [5]

公司业绩表现 - 2024年全年营收46.6亿元，同比增长49.0%，归母净利润6.2亿元，同比增长74.7%，扣非归母净利润6.1亿元，同比增长75.6%，毛利率33.64%，同比提升1.26个百分点 [2] - 2025年第一季度营收11.96亿元，同比增长15.0%，环比下降9.9%，归母净利润1.23亿元，同比下降23.8%，环比下降24.7%，扣非归母净利润1.19亿元，同比下降20.7%，环比下降29.0%，毛利率30.73%，同比下降4.58个百分点，环比下降2.61个百分点 [2] 分业务表现 - 汽车连接器业务2024年营收14.6亿元，同比增长77.4%，毛利率39.4%，同比下降0.7个百分点 [2] - 射频连接器及线缆组件业务2024年营收10.4亿元，同比增长30.1%，毛利率43.2%，同比提升0.8个百分点 [2] - 电磁兼容件业务2024年营收9.1亿元，同比增长14.8%，毛利率30.8%，同比提升1.7个百分点 [2] - 软板业务2024年营收5.4亿元，同比增长73.1%，毛利率12.6%，同比提升6.5个百分点 [2] - 其他主营业务2024年营收7.1亿元，同比增长77.4%，毛利率27.6%，同比提升3.9个百分点 [2] 业务驱动因素 - 汽车连接器业务增长主要受益于汽车智能化渗透率提升和客户群体扩大，规模效应逐步显现 [2] - 软板业务增长主要受益于行业景气度复苏和子公司恒赫鼎富成功开拓市场 [2] - 其他多种连接器如FPC/BTB/WTB/LVDS/LTCC等业务增长主要受益于工控、消费电子领域景气复苏和客户拓展突破 [2] 短期业绩波动原因 - 2025年第一季度营收环比下降主要受春节淡季因素影响 [2] - 毛利率下降主要由于汽车业务客户结构变化、消费电子低毛利软板业务占比提升、新建产能稼动率不足 [2] - 总部搬迁及新增固定资产折旧、管理费用和财务费用增加也对净利润造成影响 [2] 未来展望 - 预计后续几个季度汽车业务新增订单将起量，2025年第二季度及下半年汽车业务营收将实现快速增长 [2] - 智驾监管升级有助于提高市场对感知传感器等硬件的重视和配置要求，中长期看汽车智能化渗透仍为不可改变的大趋势 [2] - 消费电子领域传统业务需求稳定，新拓展的BTB连接器、电子烟业务逐步贡献业绩，软板业务中长线成长逻辑清晰 [2]