文章核心观点 - 中国汽车雨刮器总成行业与汽车产量直接相关，受益于汽车产业持续普及、电动化智能化趋势及存量替换需求，行业销量预计将持续增长 [1][9] - 行业面临轻量化、智能化、高性能化三大发展趋势，技术进步是核心驱动力 [15][16][17] - 国内企业竞争力逐步增强，但整体仍与外资领先企业存在差距，市场竞争激烈 [11] 汽车雨刮器总成行业概述与分类 - 汽车雨刮器总成是用于清除挡风玻璃上雨水、雪和杂物的安全设备，确保驾驶员视线清晰 [3] - 核心组成部分包括电机、连杆机构、刮臂刮片 [3] - 可按安装位置、电机控制方式、刮片类型、刮片数量、刮刷运动方式及使用车型进行多种分类 [3] - 电机是技术含量最高、工序最复杂、成本最高的核心部件，主要为永磁直流电机 [4] - 根据控制方式分为机械式电机和电子电机，电子电机装有控制模块，可实现来回旋转等更复杂功能 [4] 行业发展驱动因素与现状 - 行业需求与汽车产量直接挂钩，中国汽车产量从2015年的2450.33万辆增长至2024年的3128.2万辆，年复合增长率为2.75% [6] - 新能源汽车产量增长迅猛，从2015年的34.05万辆增至2024年的1288.8万辆，年复合增长率高达49.74%，成为重要拉动力量 [6] - 2025年1-11月，中国汽车产量为3123.1万辆，同比增长11.9%，其中新能源汽车产量为1490.7万辆，同比增长31.4% [6] - 2020年受疫情影响，中国汽车雨刮器总成销量为3707万套，同比下降2.56% [1][9] - 2021年销量恢复至3855.3万套，同比增长4% [1][9] - 2024年销量进一步上升至4262.6万套，同比增长3.24% [1][9] - 预计到2027年，中国汽车雨刮器总成销量将达到4633.3万套 [1][9] 行业产业链分析 - 产业链上游为原材料和零部件，包括钢材、铝锭、漆包线、塑料粒子、磁材、电子元器件、电机、聚乙烯、合成橡胶等，其价格波动对成本影响较大 [6] - 产业链中游为汽车雨刮器总成的生产制造环节 [6] - 产业链下游为汽车整车制造，终端为消费者 [6] - 电机作为核心驱动部件，其行业市场规模从2019年的9980.72亿元增长至2024年的13738.64亿元，年复合增长率为6.6% [8] - 电机行业向高效、节能、低碳方向升级，其技术进步为雨刮器总成向智能化、轻量化、高性能化迭代提供核心驱动力 [8] 行业竞争格局与重点企业 - 中国汽车零部件行业在关键领域与外资企业存在差距，合资整车配套体系仍以外资为主导 [11] - 部分内资企业通过加强研发投入，产品竞争力已接近外资水平，市场份额不断增长 [11] - 但大部分企业仍集中在低附加值领域，市场竞争激烈 [11] - 国内主要汽车雨刮器总成生产商包括胜华波、博世、法雷奥、电装、三叶、贵阳万江等 [11] - **浙江胜华波电器股份有限公司**：主营业务为汽车雨刮器总成和座椅电机的研发、生产和销售 [13] - 雨刮器总成主要用于整车配套市场，是国内主要配套企业之一，客户包括上汽集团、中国一汽、东风集团、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等 [13] - 座椅电机定位于高端市场，客户为佛吉亚、麦格纳等全球知名座椅厂商，是全球八大汽车座椅电机供应商之一 [13] - **广州三叶电机有限公司**：成立于1999年，主要面向广汽集团生产汽车用电机及相关部件，通过中日技术合作提升工艺水平 [14] 行业发展趋势 - **轻量化**：通过应用工程塑料、复合材料、高性能铝合金等新型材料，并结合拓扑优化等结构设计手段，在保证性能的前提下降低总成重量，以降低能耗并应对排放法规 [15] - **智能化**：集成雨量、光线等传感器，实现无级调速、自动启闭；与高级驾驶辅助系统融合，实现预判性启动；软件算法与OTA升级能力将成为核心附加值 [16] - **高性能化**：聚焦极端工况下的可靠性、刮拭清晰度及静音体验，涉及刮片材料升级、空气动力学设计优化以及电机与控制单元的精密配合 [17]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损-15,000万元至-10,000万元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损-15,000万元至-10,000万元 [1] - 与上年同期相比，业绩将出现亏损 [1] 业绩预亏原因：经营性亏损 - 全球汽车行业向电动化与智能化深度转型，整车厂商定价策略普遍收紧，导致部分产品价格下调 [1] - 以铜材为代表的关键金属原材料价格在报告期内达到历史新高，推高了生产成本 [1] - 2025年度公司经营性业绩亏损预计为-5,000万元至-3,000万元 [1] 业绩预亏原因：资产减值 - 受市场环境迅速变化和产品更新迭代影响，公司部分存货、固定资产等出现减值迹象 [1] - 公司针对上述资产计提了减值准备 [1] - 该资产减值对本期利润的影响预计为-10,000万元至-7,000万元 [1]

香港汽车ETF市场表现 - 1月9日，香港汽车ETF（520720）上涨超过0.6%，市场关注点在于政策与行业转型前景 [1] 行业政策动态 - 2026年“两新”政策将继续实施汽车报废更新和置换更新补贴，补贴方式由定额补贴调整为按车价比例补贴 [1] - 具体补贴比例为：新能源乘用车报废补贴可达车价的12%，最高2万元；置换补贴为车价的8%，最高1.5万元 [1] - 工信部等四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，提出到2027年数智技术深度应用，2030年行业整体数智化达到较高水平 [1] 行业趋势与展望 - 预计2025年底乘用车同比增速可能下行 [1] - 2026年在政策退坡预期下，高端市场表现预计相对更好 [1] - 看好自主品牌在高端化方面的突破 [1] 香港汽车ETF产品信息 - 香港汽车ETF（520720）跟踪港股通汽车指数（931239） [1] - 该指数从港股通范围内选取主营业务涉及整车制造及汽车相关产业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖电动乘用车、智能驾驶等前沿领域，高度聚焦汽车板块，重点反映行业电动化与智能化的发展趋势 [1]

公司战略转型与并购交易 - 天龙股份拟出资2.32亿元，通过“股权受让+增资”方式取得苏州豪米波54.8666%股权，实现控股并切入智能驾驶核心赛道，标志着公司从传统汽车零部件供应商向智能感知集成商战略转型的关键一步 [1] - 交易具体构成：以1.3184亿元现金受让七家股东合计持有的苏州豪米波32.2998%股权，同时以1亿元现金增资认购新增注册资本760.80万元，交易完成后苏州豪米波成为控股子公司 [2] - 交易设置了业绩对赌条款，苏州豪米波需在2026至2029年四年间累计实现营业收入12亿元、净利润0.48亿元，采用营收与净利润合并计分模式，得分80分及以上可免予补偿 [2] 并购标的公司概况 - 苏州豪米波成立于2016年，是智能驾驶感知领域的硬核科技企业，专注于4D毫米波雷达、UWB传感器等智能感知器件的研发，以及多传感器信息融合与整车集成控制等核心技术 [2] - 公司研发投入高：2024年研发费用达3406.38万元，2025年1—9月研发费用达2204.72万元，高研发投入导致阶段性亏损，但技术转化成效显著，产品已切入奇瑞、广汽丰田、江淮等主机厂供应链 [2] - 营收增长迅猛：2025年前三季度实现收入3379.45万元，较2024年全年激增288.64%，随着智能驾驶渗透率提升及在手定点项目量产，经营业绩有望持续改善 [3] 天龙股份基本面与业务布局 - 公司业绩持续稳健：2025年前三季度实现营业收入9.47亿元、归母净利润8270.36万元，其中第三季度营业收入3.33亿元，同比增长2.03%；归母净利润2618.14万元，同比增长6.31%；归母扣非净利润2736.71万元，同比增长21.56% [1][4] - 公司紧跟汽车电动化与智能化浪潮，聚焦汽车电子及轻量化业务，在新能源汽车电子部件配套的精密端子、高压铜排等精密五金冲压的设计开发、生产及镶嵌注塑集成工艺自动化开发等关键技术方面持续加码，已成功研发多款鱼眼端子规格连接器 [4] - 本次交易旨在依托苏州豪米波的技术积累与产业化经验，快速切入汽车智能驾驶、低空飞行、智慧交通、机器人等多个高增长应用领域，推动产业升级 [5] 行业市场前景 - 智能驾驶产业加速渗透，作为核心感知器件的4D毫米波雷达市场正迎来爆发式增长，数据显示2024年中国毫米波雷达市场规模约128亿元，预计2030年将达到370亿元，年复合增长率达20% [5]

本田飞度历史与市场表现 - 飞度于2001年诞生 凭借MM设计理念和魔术座椅等独特设计在日本市场迅速走红 不到1年售出20万辆 获2001年日本年度车型大奖 次年成为日本新车销量冠军 打破本田车型销量增长速度纪录 [2] - 2003年广汽本田推出三厢飞度 2004年投产两厢版 在燃油车时代 飞度以约10万元价格 出色空间和燃油经济性吸引年轻消费者 在中国市场掀起两厢车风潮 [2] - 2014年上市的第三代飞度达到全盛时期 搭载1.5L地球梦发动机 起售价7.38万元 顶配11.28万元 性价比极高 上市3个月累计销量达26098辆 当年7月上牌数8902辆 同比增幅177.5% 成为当月A0级两厢车销量冠军 2015年至2019年终端销量均超10万辆 [2] 市场环境变化与销量下滑 - 小型车市场逐渐萎缩 2020年A0级轿车销量为43.9万辆 同比下滑33.9% 市场份额仅为2.3% [3] - 2020年上市的第四代飞度销量受市场萎缩影响下滑至6.26万辆 2021年受芯片短缺等因素制约 虽5月销量回暖至8045辆 但整体压力巨大 [3] - 新能源汽车崛起给飞度等燃油小车带来巨大冲击 比亚迪海豚 吉利星愿等电动小车凭借智能化 经济性优势迅速抢占市场份额 挤压飞度生存空间 [3] - 据时代财经报道 现款飞度已处于清库状态 不再安排投产 北京各大广汽本田4S店内已无飞度车型在售 也无展示车 [3] 公司应对措施与未来计划 - 广汽本田并未放弃飞度 消息称新款飞度将于2026年第一季度正式上市 [3] - 新车将采用全新设计语言 依旧搭载1.5L自然吸气发动机与CVT变速箱动力组合 [3] - 尺寸方面 新款飞度长宽高分别为4169mm*1694mm*1537mm 轴距2530mm 相比现款车型长度有所增加 [3] - 内饰主要变化在于换装10.1英寸中控屏 支持CarPlay Carlife以及HUAWEI Hicar等多种手机互联 [3] 行业趋势与竞争格局 - 飞度的兴衰是汽车行业变革的缩影 在电动化与智能化浪潮下 汽车行业竞争格局被重塑 消费者偏好发生巨大变化 [4] - 曾经靠性价比 燃油经济性等优势称霸市场的燃油小车 如今在新能源车型面前逐渐失去竞争力 [4] - 新款飞度依然选择聚焦燃油领域 其在智能配置上的提升以及如何在新能源时代以油车姿态竞争受到市场关注 [4]

汽车半导体市场展望 - 汽车产业电动化与智能化进程加速 正推动全球车用半导体市场规模稳健增长 [2] - 预计全球车用半导体市场规模将从2024年的约677亿美元 增长至2029年的近969亿美元 [2] - 2024年至2029年的复合年增长率预计为7.4% [2] 存储器市场动态 - 近期存储器市场呈现供不应求 带动一般型DRAM价格急速攀升 [5] - HBM3e价格受益于GPU与ASIC订单上修而走扬 [5] - 预计未来一年 HBM3e与DDR5的平均销售价格差距将明显收敛 [5] 企业并购与战略发展 - 錼创科技将以200万美元收购美国公司Lumiode Inc.的100%股权 [6] - 此次并购有助于錼创科技扩张技术与专利版图 并获取更多北美客户及销售渠道 [6] - 并购旨在提升錼创科技在近眼显示与医疗等非显示应用领域的国际竞争力 [6] 研究机构背景 - TrendForce集邦咨询是一家全球高科技产业研究机构 [8] - 其研究领域涵盖存储器 AI服务器 集成电路与半导体 晶圆代工 显示面板 LED AR/VR 新能源及汽车科技等前沿领域 [8]

汽车芯片市场增长趋势 - 各车用芯片市场成长极不平均，以逻辑处理器和高阶存储器为代表的高性能计算芯片增速显著超越微控制器等传统零部件，市场价值快速向支持智能化、电动化的核心技术领域集中 [2] - 2025年全球电动汽车在新车市场的渗透率将上升至29.5%，汽车产业同时加快智能化步伐，依赖多传感器配置、高速通讯与AI模型应用等核心要素 [2] - 庞大数据的多传感器配置及参数量不断上升的AI模型，促使车辆对计算芯片的算力需求呈指数级增长 [2] - 车用逻辑处理器在2024-2029年的复合年增长率预估为8.6%，高于全产业平均的7.4% [3] 汽车电子架构与芯片技术演进 - 汽车电子电气架构正从分散式过渡至域集中式、中央集中式 [2] - 各家车厂在车身控制、远端处理、智能驾驶与智能座舱等功能域进行不同程度的整合，芯片业者在过程中扮演重要角色 [3] - 随着芯片厂商推出舱驾一体/舱驾融合SoC，该方案于2025年迈入商业化元年 [3] - 控制器整合有助于减少控制器用量、共享电子元件以及简化线束布局，有望进一步推动汽车智能化普及 [3] 汽车芯片市场竞争格局 - 在不同半导体类别增长速度各异的情况下，芯片业者间的竞争已白热化 [4] - 主导服务器领域的英伟达和手机芯片领头羊高通，正凭借高计算芯片和丰富的软硬件生态系，强势切入汽车智能化领域 [4] - 地平线等中国业者在技术进步、国产化政策以及高度智能化需求下迅速崛起 [4] - 传统车用芯片业者虽面临压力，但其广泛的产品组合、质量可靠度与紧密的客户关系，仍是与众多新进者竞争的基石 [4] - 掌握增长趋势的关键在于建立多方紧密合作的策略联盟，以及发展软硬件整合能力，纯粹的硬件性能竞赛已不再是决定胜负的唯一因素 [4]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入9.47亿元，归属于上市公司股东的净利润8270.36万元 [1] - 2025年第三季度公司营业收入为3.33亿元，同比增长2.03% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2618.14万元，同比增长6.31% [1] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为2736.71万元，同比增长21.56% [1] 公司业务与战略 - 公司是精密模具、注塑、冲压、装配一站式集成化方案提供商 [1] - 公司重点聚焦汽车电子及轻量化业务，以培育增长新动力 [1] - 公司加强市场开发与研发投入，持续改善企业各项管理工作 [1] 技术研发与产品突破 - 公司在新能源汽车电子部件配套的精密端子、高压铜排等精密五金冲压设计及自动化镶嵌注塑工艺方面加强投入 [1] - 公司成功研发多款鱼眼端子规格连接器，并积极开拓精密汽车电子及其他新兴行业增量市场 [2] - 公司成功研发热管理集成式液冷水板，并获得多家头部客户定点 [2] - 公司获得国际头部客户下一代IGBT功能承载模块海外平台件、车灯小总成、前端模块等重要项目定点 [2] - 鱼眼端子连接器、BDU、前端模块、热管理集成式液冷水板等新产品实现从0到1的业务突破 [2] 行业背景与发展 - 汽车电动化与智能化快速发展，推动公司进一步提升在汽车电子领域的核心竞争力 [1]

并购交易核心信息 - 公司拟以总对价10.54亿元收购广州金南磁性材料有限公司100%股权 [1] - 交易方式为发行股份及支付现金相结合，并募集配套资金不超过4.8亿元 [1] - 此次收购是公司上市以来首次重大资产重组，标志着公司向工业磁性材料与精密元器件领域的战略性拓展 [1] 战略协同效应 - 技术与研发平台深度协同，形成从基础材料研究到产品应用的完整研发链条，可缩短研发周期并共同开发新产品 [2] - 产品与市场强互补，合并后业务组合实现从民用市场到工业市场的跨越，构建周期互补的"双引擎"驱动模式 [3] - 双方可共享客户资源与销售渠道，公司可切入高端工业市场，金南磁材可利用公司覆盖全球60多个国家的海外分销体系加速国际化 [3] - 供应链与生产制造整合可降低采购成本，优化物流路径，并共同提升生产线智能化水平 [3] 行业前景与市场需求 - 全球磁性材料行业向高性能、轻量化、小型化、低损耗方向快速发展，催生对高端产品的旺盛需求 [4] - 新能源汽车领域对软磁元器件的性能和可靠性要求提升，单车价值量显著提升 [4] - 粉末冶金工艺因其优势正逐步替代传统工艺，下游应用扩展至伺服电机、智能机器人、无人机等新兴领域 [5] - 市场增长核心驱动因素包括绿色能源转型、汽车电动化与智能化、AI算力基建、消费电子创新与物联网渗透 [5][6] 政策环境支持 - 国家层面的一系列政策法规为新材料、高端制造行业营造了有利的发展环境 [7] - 此次并购重组完全契合国家宏观政策导向，为长期稳定发展奠定了坚实的政策基础 [7]

公司上市与行业地位 - 瑞立科密于9月30日正式在深交所主板上市 [1] - 公司是国内商用车主动安全系统领域的领军者 [1] - 公司专注于机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件研发生产 [1] 公司发展历程与技术实力 - 公司自2001年成立，拥有二十余年行业深耕经验 [1] - 核心产品包括ABS、ESC、EBS，广泛应用于商用车、乘用车及摩托车领域 [1] - 公司技术发展完成了从“跟跑”到“领跑”的跨越 [1] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为13.26亿元、17.60亿元和19.77亿元，规模持续扩大 [1] - 同期归母净利润从9696.47万元逐步攀升至2.69亿元，盈利能力显著增强 [1] 行业意义 - 公司上市是国产汽车电控系统打破海外垄断、迈向高质量发展的重要标志 [1] - 公司发展契合汽车产业电动化与智能化革命浪潮 [1]