行业投资评级与核心观点 - 报告强调AI算力网络是通信行业在2025年及未来的重要投资主线，并持续重视其发展 [1][5] - 投资策略聚焦于三条主线：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [5] - 25Q3前瞻显示，本土与海外算力需求推动算力网络主线刷新，多个细分板块景气度优化 [5][6] 细分赛道核心观点 算力网络 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值 [5][6] - 网络设备受益于AI需求，基于运营商和云服务提供商资本开支倾斜实现结构性提振 [5][6] - 光器件与光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光与1.6T等技术未来空间广阔 [5][6] - 液冷技术加速渗透，英维克等公司受益 [5][15] - IDC行业出现结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续高景气 [5][6] 卫星互联网 - 行业催化密集，全产业链已形成闭环，终端直连卫星有望带动天线射频、芯片、星间通信等增量 [5][6] - 多环节具备高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值 [5][6] 景气优化板块 - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [5][6] - 连接器需求整体恢复，工业等领域修复显著，机器人等新方向衍生可期 [5][6] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [5][6] - 物联网行业显著受益于端侧AI与机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [5][6] - 海缆行业十四五存量订单预计在2025年集中释放，行业景气度整体向好 [5][6] 重点公司业绩预测与业务亮点 高增长公司（归母净利润预测同比增速50%以上） - 新易盛：预计25Q3归母净利润同比增速+220% [5] - 灿勤科技：预计25Q3归母净利润同比增速+120% [5] - 中际旭创：预计25Q3归母净利润同比增速+79%，800G光模块产品全球率先放量，1.6T迭代加速 [5][7] - 光库科技：预计25Q3归母净利润同比增速+77% [5] - 瑞可达：预计25Q3归母净利润同比增速+71% [5] - 永新光学：预计25Q3归母净利润同比增速+72% [5] - 天孚通信：预计25Q3归母净利润同比增速+55%，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎需求持续释放 [5][7] - 奥飞数据：预计25Q3归母净利润同比增速+49%，已投入自建自运营数据中心总机柜数超57000个 [5][12] - 乐鑫科技：预计25Q3归母净利润同比增速+71%，AIoT SoC核心厂商，开发者生态持续繁荣 [5][10] - 移远通信：预计25Q3归母净利润同比增速+77%，端侧AI与机器人等领域布局广泛 [5][10] 稳健增长公司（归母净利润预测同比增速20%-50%） - 英维克：预计25Q3归母净利润同比增速+48% [5][15] - 电连技术：预计25Q3归母净利润同比增速+32%，汽车高频高速连接器需求旺盛 [5][9] - 紫光股份：预计25Q3归母净利润同比增速+20%，本土稀缺ICT核心资产，受益于AI与数字化转型需求 [5][8] 温和增长公司（归母净利润预测同比增速0%-20%） - 华测导航：预计25Q3归母净利润同比增速+17%，战略主线清晰，业务多点开花 [5][9] - 和而泰：预计25Q3归母净利润同比增速+14% [5] - 拓邦股份：预计25Q3归母净利润同比增速+16% [5] - 润泽科技：预计25Q3归母净利润同比增速+10%，AIDC核心标的，与字节跳动合作代建智算中心 [5][11] - 中国电信：预计25Q3归母净利润同比增速+7% [5] 其他代表性公司业务亮点 - 中国移动：AI算力网络是重要增量，资本开支结构向算网投资倾斜，预计ROE持续改善 [7] - 源杰科技：国产光芯片核心厂商，硅光数据中心等驱动，产品结构优化 [8] - 中兴通讯：成长驱动力从建网CapEx演进到产业数字化，芯片国产化环节重要力量 [8] - 宝信软件：受益于钢铁行业工业国产替代大周期，自动化控制产品需求爆发 [8][9] - 震有科技：有望深度参与卫星通信核心网建设，包括天通一号、低轨卫星互联网等项目 [9] - 广和通：核心模组厂商，受益于端侧AI、具身智能、车载等需求，发布全矩阵AI模组方案 [10] - 美格智能：智能模组算力覆盖1.2T到48T，为全端侧AI人形机器人提供主控AI模组 [11] - 亿联网络：通信出海核心厂商，估值相对低位，全球化业务拓展增强抗风险能力 [11] - 科华数据：具备算电转换理解，IDC产品与服务双线发展，算力服务成为第二成长曲线 [12] - 中天科技：海洋板块业务复苏，海缆在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元 [13]

行业投资评级 - 报告对通信行业给予“看好”评级 [2] 核心观点 - 聚焦2025年通信行业三条投资主线：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [4] - AI产业趋势演进至推理主导，算力方案趋于多元化，上游国产芯片、器件、模块等产业链开始导入 [4] - 数据中心供需拐点已现，液冷等配套技术加速渗透，端侧模组伴随应用普及空间打开 [4] - 卫星通信行业从2024年下半年开始催化密集，全产业链已形成闭环，终端直连卫星有望带动天线射频/芯片/星间通信等增量 [4] - 从下游景气度寻找线索，以北斗导航、控制器等细分行业为代表，相当一部分顺周期的优质标的增长确定、估值低位、内在价值凸显 [4] - 2025年第三季度前瞻：本土+海外算力驱动，算力网络主线刷新，多板块景气优化 [5] 细分赛道总结 运营商 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值 [5] - 中国移动AI算力网络是2025年及未来重要增量，运营商资本开支结构向算网投资倾斜，预计公司整体资本开支情况稳健、C端ARPU优化，收入成本剪刀差下ROE有望持续改善 [6] 网络设备与光通信 - 网络设备仍受益于AI需求，基于运营商、云服务提供商等资本开支倾斜实现结构性提振 [5] - 光器件&光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光/1.6T等未来空间广阔 [5] - 中际旭创作为数通光模块全球核心供应商，800G等光模块产品全球率先放量并受益于大厂AI算力需求，1.6T光模块产品迭代加速，硅光芯片自研，技术与市场均领先 [6] - 新易盛在光通信行业内具备高品牌优势与影响力，海外大厂预期突破，客户开拓进展较快，预计充分受益于AI算力网络需求提振、以太网等市场拉动 [6] - 天孚通信作为国内核心光器件厂商，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎上游推动公司保持增长，伴随后续高速光引擎需求持续释放，大厂突破，预计将带动公司有源器件收入保持高速增长 [6] - 源杰科技作为国产光芯片核心厂商，受益于硅光数据中心等驱动，随着数据中心大功率CW光源/EML等高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率迎拐点 [7] 卫星互联网 - 卫星互联网行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值 [5] - 震有科技有望深度参与卫星通信核心网建设，包括天通一号、低轨卫星互联网、海外卫星互联网项目等 [8] 高精度定位与控制器 - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [5] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [5] - 华测导航战略主线清晰，业务多点开花，业绩稳健性较强，关注农机自动驾驶、测量测绘、位移监测、乘用车自动驾驶业务进展，中长期关注出海和订阅收费带来的增量 [8] 连接器与精密元器件 - 连接器需求整体恢复，部分下游如工业修复显著，机器人等新方向衍生可期，业绩边际转好 [5] - 电连技术受益于消费电子需求改善，汽车电子需求弹性空间大，汽车高频高速连接器需求旺盛，且智驾下沉带来行业发展新机遇，公司凭借先发优势和规模优势持续获得份额提升 [8] - 灿勤科技归母净利润预测中枢同比增速达120% [4] 物联网与AIoT - 物联网行业显著受益于端侧AI+机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [5] - 乐鑫科技作为AIoT SoC核心厂商，连接+处理能力突出，品牌影响力+开源SDK和社区形成飞轮效应，随着开发者生态持续繁荣，开发者所在公司逐步出现爆款AI应用落地，预计其无线SoC及方案将充分受益 [9] - 广和通作为核心模组厂商，受益于端侧AI/具身智能/车载等持续发力，2024年起陆续发布结合12T模组的Fibot具身智能开发平台、商用落地割草机器人、发布AI Stack等，预计受益于AI端侧应用/具身智能等需求释放 [9] - 移远通信作为核心模组厂商，受益于端侧/机器人等全领域及ODM/天线等衍生业务持续发力，豆包AI玩具核心方案商，应用于机器狗领域的模组已量产，基于移远48T算力模组的端侧大模型解决方案已在服务机器人等领域加速落地 [9] - 美格智能作为核心模组厂商，受益于DeepSeek/人形机器人/智驾等多趋势，智能模组1.2T到48T全覆盖，为全端侧AI人形机器人提供单颗算力48T的主控AI模组 [10] 数据中心与液冷 - IDC结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续演绎高景气行情 [5] - 液冷技术加速渗透，英维克归母净利润预测中枢同比增速达48% [4][15] - 润泽科技作为智算底座AIDC核心标的，推理放量带动行业周期上行，公司与字节长期合作代建大规模智算中心，伴随字节AI全线发力，未来公司增量市场份额获取有望超预期 [10] - 奥飞数据依托运营商技术与服务基因，截至2025年上半年已投入自建自运营的数据中心总机柜数超57,000个，同时多个大型数据中心项目处于建设进程中，在建工程19.78亿元，此外公司上半年新拓展60MW资源用于后续需求扩张 [11] - 科华数据具备深刻算电转换理解，IDC产品方面，公司UPS、HVDC、算力Pod液冷微模块等数据中心产品连续中标互联网大客户、运营商、银行等算力项目，预计2025年起IDC产品业务收入将对应实现高增速 [11] 海缆 - 海缆行业“十四五”存量订单2025年预计集中释放，行业景气度整体向好 [5] - 中天科技以光纤为基，延展至电网、海洋、新能源，多元强势布局，海洋板块在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元，看好“十五五”海风规划下公司在深远海建设中持续受益 [12] 重点公司业绩预测 - 归母净利润预测中枢同比增速50%以上：新易盛（+220%）、灿勤科技（+120%）、中际旭创（+79%）、光库科技（+77%）、瑞可达（+71%）、永新光学（+72%）、天孚通信（+55%）、奥飞数据（+49%）、乐鑫科技（+71%）、移远通信（+77%） [4] - 归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：英维克（+48%）、电连技术（+32%）、紫光股份（+20%） [4] - 归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：华测导航（+17%）、和而泰（+14%）、拓邦股份（+16%）、润泽科技（+10%）、中国电信（+7%） [4]

公司股价与基本面 - 10月13日公司股价下跌5.05%至55.90元/股，成交额2.31亿元，换手率1.14%，总市值237.47亿元 [1] - 公司主营业务为微型电连接器及互连系统相关产品的技术研究、设计、制造和销售服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：汽车连接器32.14%，射频连接器及线缆组件18.52%，电磁兼容件17.75%，软板16.28%，其他15.32% [1] 主要机构持仓 - 南方中证500ETF（510500）于二季度新进公司十大流通股东，持有439.87万股，占流通股比例1.23% [2] - 因公司股价下跌，该基金当日浮亏约1306.42万元 [2] - 南方中证500ETF最新规模为1134.38亿元，今年以来收益率为31.05% [2] 相关基金经理 - 南方中证500ETF基金经理为罗文杰，累计任职时间12年178天 [3] - 罗文杰现任基金资产总规模为1389.99亿元，任职期间最佳基金回报为153.6% [3]

公司股价表现 - 10月10日股价上涨5.32%至61.40元/股，成交额4.01亿元，换手率1.88%，总市值260.84亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2006年11月20日，于2017年7月31日上市，总部位于广东省深圳市 [1] - 主营业务为微型电连接器及互连系统相关产品的技术研究、设计、制造和销售服务 [1] - 汽车连接器业务占主营业务收入32.14%，射频连接器及线缆组件占18.52%，电磁兼容件占17.75%，软板占16.28%，其他业务占15.32% [1] 基金持仓情况 - 华夏创业板中盘200ETF发起式联接A（020837）二季度持有公司股票100股，持股数量与上期持平，占基金净值比例0.01%，位列第九大重仓股 [2] - 该基金于2024年3月5日成立，最新规模2794.58万，10月10日持仓浮盈约310元 [2] - 该基金今年以来收益29.54%，近一年收益33.26%，成立以来收益53.22% [2] 基金经理信息 - 该基金基金经理为华龙，累计任职时间3年51天，现任基金资产总规模429.26亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报116.77%，最差基金回报-15.08% [3]

股东户数与筹码集中度 - 截至9月30日公司股东户数为20674户，较上期（9月20日）减少1955户，环比降幅为8.64% [2] - 公司股东户数连续第2期下降 [2] - 本期筹码集中以来股价累计下跌0.70%，期间3次上涨，5次下跌 [2] 近期股价表现 - 截至发稿收盘价为58.30元，当日上涨2.28% [2] 半年度财务业绩 - 上半年公司实现营业收入25.24亿元，同比增长17.71% [2] - 上半年实现净利润2.43亿元，同比下降21.10% [2] - 上半年基本每股收益为0.5700元，加权平均净资产收益率为4.92% [2]

股东结构 - 截至2025年9月30日 公司股东户数为20674户 [1]

行业趋势 - 以人形机器人为标杆的高端工业控制应用领域正日益成熟 [2] - 工控领域高频、高速连接器正加速广泛应用 [2] - AI技术带动高速连接器在通信领域如AI服务器及数据中心等的广泛运用 [2] - 上述趋势给行业发展带来较大的市场机遇 [2] 公司战略与布局 - 公司密切关注AI技术大规模增加高频、高速连接使用场景的市场机遇 [2] - 公司深入与头部应用客户与AI芯片厂商合作 [2] - 公司持续推进在工业控制领域及通信领域布局 [2]

股东户数变动总体情况 - 截至9月20日，共有950家公司公布了最新股东户数，相比上期（9月10日）股东户数下降的有480只 [1] - 股东户数降幅超过一成的个股有47只 [3] - 以往三期在互动平台透露股东户数的公司数量分别为896家、929家、808家 [1] 股东户数降幅居前个股 - 开创电气最新股东户数为6101户，较9月10日下降27.34%，筹码集中以来股价累计下跌12.46%，累计换手率99.57%，其间主力资金净流出1.23亿元 [3] - 锡装股份最新股东户数为8398户，较9月10日下降24.94%，筹码集中以来股价累计上涨44.56%，累计换手率270.72%，其间主力资金净流入1976.05万元 [3] - 电连技术最新股东户数为22629户，较9月10日下降23.68%，筹码集中以来股价上涨13.32% [3][4] 市场表现分析 - 最新一期筹码集中股（9月11日以来）平均下跌0.85% [3] - 涨幅居前的个股包括德明利（上涨115.64%）、锡装股份（上涨44.56%）、深科技（上涨41.04%） [3] - 上一期（9月10日）筹码集中股9月1日以来平均下跌1.15%，走势弱于同期沪指表现（上涨0.64%），其中30%的筹码集中股相对大盘获超额收益 [2] - 上期股东户数降逾一成个股中，兴欣新材涨幅最高，9月1日以来累计上涨24.02% [2] 行业分布特征 - 筹码集中股中基础化工、机械设备、医药生物等行业最为集中，分别有57只、55只、46只个股上榜 [3] 业绩表现 - 最新一期筹码集中股中，公布前三季业绩预告的共有1只，业绩预告类型为预增 [4] - 以净利润增幅中值来看，净利润增幅最高的是大连重工，预计净利润中值为4.91亿元，同比增幅为24.22% [4]

创业板股东户数整体变动情况 - 截至9月20日，389只创业板股中，有204只股东户数较上期（9月10日）出现下降，占比超过一半，其中26只降幅超过一成[1] - 同期，股东户数环比增长的创业板股有118只[1] - 有62只创业板股股东户数呈连续集中态势，相比之前各期连续减少3期以上，最多已连降8期[1] 股东户数降幅显著的个股 - 开创电气股东户数降幅最大，最新户数为6101户，较9月10日下降27.34%，筹码集中期间股价累计下跌14.91%，换手率96.02%，主力资金净流出1.34亿元[1] - 电连技术股东户数降幅第二，最新户数为22629户，下降23.68%，筹码集中以来股价累计上涨14.16%[1] - 欢乐家股东户数为19467户，环比下降16.47%，同期股价下跌17.88%[1] 股东户数连续多期下降的个股 - 哈焊华通股东户数连续减少8期，最新户数为17501户，累计降幅达29.34%[2] - *ST清研股东户数连续减少7期，最新户数为3470户，累计降幅为35.16%[2] - 华润材料股东户数连续减少7期，最新户数为22703户，累计降幅为12.26%[2] - 金春股份、*ST清研、邵阳液压在股东户数连降期间累计降幅最大，分别为35.75%、35.16%、34.03%[2] 筹码集中股的市场表现 - 最新一期筹码集中股自9月11日以来平均下跌2.17%[2] - 杭州高新、倍杰特、易成新能涨幅居前，分别上涨30.73%、28.94%、28.10%[2] - 开创电气、欢乐家、盈康生命等个股在筹码集中期间股价下跌，跌幅分别为14.91%、17.88%、13.76%[1][2] 筹码集中股的行业分布 - 筹码集中股主要集中在机械设备、基础化工、计算机等行业，分别有30只、26只、23只个股上榜[2] - 电子、医药生物、电力设备等行业也有较多筹码集中股分布[2][3][4][5][6][7][8] 杠杆资金动向 - 部分筹码集中股获得杠杆资金青睐，截至9月29日，有47只个股获融资加仓[2] - 宁波色母、无线传媒、德固特融资余额增幅居前，分别增长102.98%、45.14%、44.07%[2]

交易概述 - 公司拟以自有资金人民币18,018.00万元收购控股子公司爱默斯39%的股权 [2] - 交易完成后，公司持有爱默斯的股权比例由51%上升至90% [2] - 爱默斯仍为公司控股子公司，公司合并报表范围未发生变化 [2] 交易背景与目的 - 收购旨在加强对控股子公司爱默斯的整体经营管理，提升其经营决策效率 [2] - 此次收购基于公司战略规划及业务发展需要 [2] 交易进展 - 公司于2025年8月5日召开第四届董事会第五次会议审议通过该收购议案 [2] - 交易相关股权转让事项已完成工商登记手续变更，并取得《登记通知书》 [2]