业绩总结 - 公司2023年营业收入为55.2亿元，同比增长10.1%[1] - 公司2024年Q1营业收入为10.97亿元，同比增长27.1%[1] - 公司2023年归母净利润为7.6亿元，同比下降28%；2024年Q1归母净利润为1.8亿元，同比增长11.7%[1] - 贝泰妮（300957.SZ）23年业绩表现偏弱，24年Q1边际改善[4] - 流动资产合计在2022年至2026年间呈逐年增长趋势，从5715百万元增至9226百万元[4] - 营业收入增长率分别为24.65%、10.14%、22.74%、20.20%、17.27%[4] - 营业利润增长率分别为19.34%、-27.57%、38.89%、19.69%、17.46%[4] - 每股收益在2022年至2026年间逐年增长，从2.48元增至3.51元[4] - 净利率在2022年至2026年间分别为20.95%、13.75%、15.60%、15.56%、15.60%[4] - ROE在2022年至2026年间分别为18.93%、12.91%、15.36%、16.00%、16.25%[4] - 资产负债率在2022年至2026年间分别为17%、20%、16%、15%、14%[4] 其他 - 公司财报数据来源于东兴证券研究所[4] - 本报告的观点、逻辑和论据均为分析师个人研究成果，引用的信息和文字已注明出处[9] - 公司投资评级标准定义：强烈推荐、推荐、中性、回避[15] - 行业投资评级标准定义：看好、中性、看淡[16]

业绩总结 - 公司主营收入预计在2026年将达到90.17亿元，增速为15%[1] - 归母净利润预计在2026年将达到14.89亿元，增速为12%[1] - 每股收益预计在2026年将达到3.52元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到9016.98百万元，较2022年增长79.7%[8] - 2026年预计公司每股收益将达到3.52元，较2023年增长96.1%[8] - 2026年预计公司ROE将为16.44%，较2022年下降2.49个百分点[8] 品牌和市场 - 公司主要品牌薇诺娜在中国皮肤学级别护肤品赛道市场连续多年稳居第一[2] - 公司通过多品牌错位发展，形成了以薇诺娜为核心的品牌矩阵[5] - 公司成功并购悦江投资，获得姬芮和泊美两个品牌，补齐了大众线护肤及彩妆版图[4] - 公司在线下医药渠道打基础，线上全网覆盖，成功实现“OMO”跨界营销[5] 评级和风险 - 公司2024年PE估值为23-27倍，目标价格为65.78-77.22元，维持“买入”评级[5] - 公司面临的风险包括宏观经济波动、行业政策变化、市场竞争度加剧等[6] 其他 - 报告中提到投资和服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[11] - 投资有风险，需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[12] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得复制、发表、引用或传播[13] - 公司保留对外散发报告的机构和个人追究法律责任的权利[14] - 报告提供了财信证券研究发展中心的联系方式和地址信息[15]

回购股份情况 - 截至2024年4月30日累计回购3139618股，占总股本0.7412%[2][4] - 累计回购最高成交价78元/股，最低51.52元/股[2][4] - 累计回购支付总金额208206477.96元（不含费用）[2][4] 回购计划 - 2023年8月30日原计划回购1 - 2亿元[3] - 2023年10月27日调整为2 - 3亿元[4] - 回购价不超130元/股，期限12个月[3][4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入55亿元，同比增长10%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入11亿元，同比增长27%[1] - 公司2024年一季度扣非净利润1.54亿元，同比增长22%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到9457百万元，较2023年的5522百万元增长71%[9] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到21%，较2023年的16%有所增长[9] - 公司2026年每股收益预计为3.85元，较2023年的1.79元增长115%[9] 用户数据 - 公司员工持股计划拟以总股本0.32%的股份开展员工持股，员工计划受让价格为33.43元/股[3] 未来展望 - 公司2024年将聚焦主品牌品牌升级、新品牌丰富产品品类、梳理并精简产品线等工作，预计2024-2026年EPS分别为2.73、3.22和3.85元[5] 新产品和新技术研发 - 公司2024年Q1主品牌增长开始企稳，预计主品牌收入端增速开始企稳，一季度毛利率下滑4个百分点[4] 市场扩张和并购 - 公司2023年全年线下长板优势拉长，淘系电商增速拖累整体增速，薇诺娜品牌实现营业收入约52亿，同比增长6%[4] 其他新策略 - 公司风险提示包括子品牌整合进度不及预期和电商流量成本持续高企[7]

业绩总结 - 公司2023年营收为55.22亿，同比增长10.1%[1] - 2024年一季度归母净利润为1.77亿，同比增长11.7%[1] - 2023年销售费用同比增长27.43%，管理费用同比增长20.45%[2] - 2023年盈利下滑主要原因包括销售活动不如预期、毛利率下降、成本增加等[2] - 预计2024-2025年归母净利润将下调至10.3-12.7亿，2026年预计为13.8亿[2] - 公司短期业绩承压，但经营性利润稳健增长，维持“买入”评级[2] - 2023年营业收入增长率为10.14%，归属母公司净利润同比下降28.01%[2] - 2023年市盈率为31.99，市净率为4.13，市销率为4.38[2] 员工持股计划 - 公司发布2024年员工持股计划草案，涉及总员工人数不超过249人[2] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到5649.85百万元，较2022年增长124.6%[3] - 营业收入预计2024年将增长26.4%，2025年将增长15.6%[3] - 财务费用在2023年出现负值，为-64.36百万元，2024年为-15.24百万元[3] - 公司净利率分别为2022年20.97%，2023年13.70%，2024年14.70%[3] - ROE分别为2022年18.93%，2023年12.91%，2024年14.74%[3] - 营运资金变动2025年预计为负值，为-551.33百万元[3] - 每股收益预计2026年将达到3.25元[3] - 资产负债率分别为2022年16.62%，2023年19.86%，2024年15.78%[3] - 流动比率分别为2022年5.76，2023年4.28，2024年5.54[3] - 每股净资产预计2026年将达到22.62元[3]

业绩总结 - 公司23年实现营收55亿元，同比增长10%[1] - 公司24Q1实现营收10.97亿元，同比增长27%[1] - 公司23年线下营收为17.6亿元，同比下降14.5%[2] - 抖音系营收为6.3亿元，同比增长47%[2] - 公司2024年预计营业总收入将增长至764.3亿元[3] - 公司2023年至2026年的净利润预计逐年增长[3] - ROE预计将从12.9%增长至17.8%[3] - 公司2023年至2026年的EBIT增长率呈现不同幅度的增长[3] 未来展望 - 公司2025年和2026年的营业总收入预计分别为919.4亿元和1,092.2亿元[3] - 公司2023年至2026年的净利润预计逐年增长[3] - ROE预计将从12.9%增长至17.8%[3] - 公司2023年至2026年的EBIT增长率分别为-29.3%、38.3%、26.0%和24.5%[3] 投资评级 - 公司投资评级说明：强推、推荐、中性、回避[11] 行业评级 - 行业投资评级说明：推荐、中性、回避[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入55.2亿，同比增长10.1%[1] - 公司2023年线上、OMO和线下收入分别同比增长-0.4%、10.3%和48.9%[1] - 公司2023年毛利率同比下滑1.3%[3] - 贝泰妮2023年盈利受压，但2024年第一季度业绩有所回升[6] 未来展望 - 公司计划通过本地化运营团队开启国际化新篇章[3] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为2.52、3.02和3.54元，DCF目标估值64.17元，维持“买入”评级[4] - 贝泰妮2024年营业收入、营业利润、净利润、每股收益、毛利率、净利率、ROE和资产负债率预计将有增长[6] 其他新策略 - 报告内容仅供公司客户使用，不得转发给他人[15] - 公司力求但不保证信息准确性和完整性，观点可能发生变化[16] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责，分享投资收益承诺无效[19] - 公司可能存在与报告分析企业的业务关系，投资者应考虑利益冲突[24]

业绩总结 - 贝泰妮4Q23收入同比录得负增长，2023年收入仅同比增长10.1%[1] - 贝泰妮1Q24收入重回快速增长通道，同比增长27.1%[1] - 2023年贝泰妮营业收入同比增长10.1%，达到552.2亿人民币[4] - 贝泰妮2024年预计营业收入为6,617百万人民币，同比增长19.8%；归母净利润为987百万人民币，同比增长30.5%[2] - 贝泰妮2026年预计营业收入将达到903.9亿人民币，同比增长16.3%[3] 用户数据 - 贝泰妮在2024年初公布薇诺娜2.0战略，丰富产品矩阵和品牌矩阵，为业绩增长注入新动力[1] 未来展望 - 考虑到贝泰妮在拓展线上、线下渠道需加大投放和促销力度，公司下调盈利预测，维持“持有”评级[2] - 贝泰妮2024年目标价下调至人民币60.6元[2] 新产品和新技术研发 - 贝泰妮在2024年初公布薇诺娜2.0战略，丰富产品矩阵和品牌矩阵，为业绩增长注入新动力[1] 市场扩张和并购 - 贝泰妮2024年目标价下调至人民币60.6元[2] 其他新策略 - 贝泰妮在2024年初公布薇诺娜2.0战略，丰富产品矩阵和品牌矩阵，为业绩增长注入新动力[1]

业绩总结 - 公司2023年营收为55.22亿元，同比增长10.1%[1] - 公司2024Q1营收为10.97亿元，同比增长27.1%[1] - 公司2024年目标价格为67.45元，维持买入评级[1] - 公司2026年预计营业收入将达到9570百万元，较2022年增长约90%[3] - 2026年预计净利润为1474百万元，较2022年增长约40%[3] - 公司2026年预计ROE为16.67%，较2022年提升约2.74个百分点[3] 新产品和新技术研发 - 公司发布2.0战略，打造敏感肌护理全功效系统解决方案，预计2024-2026年收入分别为68.89/83.20/95.70亿元，对应增速分别为24.7%/20.8%/15.0%[2] 市场扩张和并购 - 给予公司2024年28x目标PE，对应目标价67.45元人民币，维持买入评级[2] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

业绩总结 - 公司23年营收为55.2亿元，同比增长10.1%[1] - 1Q24营收为10.97亿元，同比增长27%[1] - 23年线下收入同比增长48.9%，占主营比例25.93%[1] - 1Q24毛利率为72.1%，同比下降4%[2] 未来展望 - 预计24-26年归母净利润分别为10.1/12.6/15.1亿元，同比增长34%/24%/20%[4] - 公司主营业务收入预计在2026年达到人民币10,108百万元，增长率为20.3%[6] - 每股收益预计在2026年达到3.566元[6] 新产品和新技术研发 - 公司品牌矩阵逐步完善，主品牌薇诺娜2.0战略迈入新时代[3] 市场扩张和并购 - 公司主营业务收入增长率在2021年至2026年间分别为10.14%至52.57%[6] - EBIT增长率在2021年至2026年间分别为-35.10%至54.46%[6] - 净利润增长率在2021年至2026年间分别为-28.01%至58.77%[6]