询价转让价格 - 股东李兴本次询价转让初步确定转让价格为13.55元/股[2][3] 询价转让认购情况 - 收到有效报价单17份[3] - 机构投资者有效认购股份数量为1382万股[3] - 有效认购倍数为1.05倍[3] - 拟转让股份已获全额认购[3] 受让方情况 - 初步确定受让方为13名机构投资者[3] - 拟受让股份总数为1312.42万股[3] 风险提示 - 拟转让股份存在被司法冻结、扣划等风险[4] 影响说明 - 本次询价转让不涉及公司控制权变更，不影响公司治理和持续经营[5]

行业概述 - 椰子水是椰子果实中存在的天然液体，富含维生素和矿物质等多种营养成分，口感清甜爽口，是广受欢迎的天然饮品[1] - 椰子水主要分为鲜饮椰子水和预包装椰子水两类，鲜饮椰子水直接从新鲜椰子中提取，未经过加工处理，保质期较短；预包装椰子水经灭菌处理后罐装，便于储存和运输[2] 市场规模 - 2024年中国椰子水行业市场规模达75.16亿元，同比增长34.55%，受益于国民收入水平及健康意识提高，对天然、无添加、富含营养饮品需求增加[11] - 椰子水作为天然电解质饮料，富含钾、镁等矿物质，能快速补充水分和能量，符合消费者对健康饮品的需求[11] 政策环境 - 国家发布一系列政策规范椰子水生产，包括《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见》、《食品安全工作评议考核办法》等，确保产品质量安全，推进行业规范化、健康化、高质量发展[4] - 具体政策涉及现代食品加工工艺装备推广应用、强化食品安全全链条监管、简化食药物质进口程序等内容[6] 产业链分析 - 行业上游主要包括椰子种植、生产设备、包装材料等行业；中游为生产加工环节；下游包括超市、便利店、餐饮门店、自动售货机、电商等线上线下销售渠道及终端消费者[7] - 海南是中国椰子最大产区，2024年种植面积约60万亩，产量达2.96亿个，为行业发展打下扎实基础[9] 竞争格局 - 市场竞争日益拥挤，本土品牌占比小，海外品牌占据主导地位，参与者包括椰树、欢乐家、椰泰、苏萨等老牌玩家，以及蔻蔻椰、可可满分等新势力，盒马、山姆等跨界玩家也占位[13] - 代表企业欢乐家2024年营业总收入18.55亿元，毛利润6.31亿元，毛利率34.00%；椰泰椰子水年销量超亿瓶，在全国餐饮喜宴渠道表现突出[16][18] 发展趋势 - 企业将推出更多不同口味、功能和包装的椰子水产品，包括混合热带水果风味、添加电解质/膳食纤维/维生素的功能性产品，以及200ml迷你罐、可回收纸盒等便携包装[20] - 行业将更注重环保和社会责任，采用可降解包装材料，减少塑料使用，通过节能减排工艺实现绿色生产[20]

股东减持计划 - 股东李兴计划通过询价转让方式减持1312.42万股股份 占公司总股本3.00% [1] - 减持股份占剔除已回购股份后总股本3.14% [1] - 李兴为公司实际控制人之一并担任董事长职位 [1] 交易安排 - 转让方式为询价转让 不通过集中竞价或大宗交易进行 [1] - 受让方在受让后6个月内不得转让所获股份 [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1]

股份情况 - 公司总股本437,473,475股，回购专用账户持有19,273,430股[3] - 李兴拟转让13,124,200股，占总股本3.00%[3][7] - 截至2025年7月14日，李兴持股64,809,376股，占总股本14.81%[4] 转让规则 - 询价转让价格下限不低于前20交易日均价70%[7] - 按价格、数量、时间优先原则确定转让价格[7] 风险提示 - 转让计划存在股份被司法冻结、扣划风险[11] - 询价转让计划可能因市场变化中止[11]

股东转让 - 华泰联合证券受欢乐家股东李兴委托组织询价转让[2] - 出让方拟转让首发前股份，无受限情形[8] 财务条件 - 近3年累计现金分红高于同期年均归母净利润30%[11] - 近20日任一日收盘价高于净资产和发行价[11] 报告公告 - 2025年3月29日公告《2024年年度报告》[13] - 2025年4月25日公告《2025年一季度报告》[13] 核查结果 - 出让方符合主体资格和询价转让条件[14]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 白酒布局低度化，产品持续创新，产品创新有望适应消费者新需求，关注需求坚挺的高端白酒、全国化推进的次高端白酒、主力产品位于扩容价格带的地产酒三条主线 [6] - 需求分化带来新机遇，重申饮料和零食的投资机会，饮料消费转向“解决方案”模式，零食满足情绪价值和性价比追求，推荐三只松鼠、东鹏饮料，建议关注盐津铺子 [6] 各部分总结 涨跌幅数据 - 本周食品饮料行业累计涨跌幅 +0.74%，涨幅前三为科拓生物（+21.90%）、煌上煌（+11.71%）、双塔食品（+9.71%），跌幅前五为仙乐健康（-2.93%）、阳光乳业（-3.48%）、新乳业（-4.18%）、紫燕食品（-6.28%）、欢乐家（-7.28%） [8][9] - 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅 +1.22%，涨跌幅前三为酒鬼酒（+8.82%）、舍得酒业（+2.38%）、洋河股份（+2.02%），后三为山西汾酒（-0.43%）、*ST 岩石（-1.07%）、皇台酒业（-2.44%） [6] - 本周食品指数（中信）累计涨跌幅 +0.37%，涨跌幅前三为科拓生物（+21.90%）、煌上煌（+11.71%）、双塔食品（+9.71%），后三为仙乐健康（-2.93%）、紫燕食品（-6.28%）、欢乐家（-7.28%） [6] 酒类数据跟踪 高端白酒批价 - 截至 2025 年 7 月 4 日，茅台 22 年整箱批价 2020 元/瓶，环比上周上涨 60 元，22 年散装批价 1930 元/瓶，环比上周上涨 10 元 [16] - 截至 2025 年 7 月 7 日，五粮液京东价格 959 元/瓶，环比上周上升 14 元；国窖 1573 京东价格 922 元/瓶，环比上周持平 [16] 酒水饮料产量 - 2025 年 5 月，白酒产量 29.10 万千升，同比下滑 13.40%；啤酒产量 358.40 万千升，同比增长 1.30%；软饮料产量 1613.10 万千升，同比上涨 2.40%；葡萄酒产量 0.60 万千升，同比下滑 25.00% [18] 原材料数据跟踪 原材料数据 - 6 月 27 日，我国生鲜乳主产区平均价 3.04 元/公斤，同比下降 7.00%，环比持平，原奶价格下行，乳制品企业原料成本压力缓解 [25] - 2025 年 5 月进口大麦平均价 256 美元/吨，同比下跌 4.3%，环比上涨 0.7%；7 月棕榈油平均价格 8600 元/吨，同比上涨 8.3%，环比下降 0.7%；大豆 7 月平均价格 3926 元/吨，同比下跌 12.2%，环比下降 0.3%；玉米 7 月平均价格 2436 元/吨，同比下跌 1.3%，环比上涨 1.1% [25] 包材数据 - 截至 2025 年 6 月 30 日，我国浮法玻璃市场价 1200 元/吨，同比下滑 27.3%；铝锭价格 20667 元/吨，同比上涨 2.3% [26] - 截至 2025 年 7 月 4 日，PET 价格 6097 元/吨，同比下跌 14.3% [26] 重点公司盈利预测 - 报告给出贵州茅台、五粮液等 20 家公司 2024A - 2027E 的 EPS、PE 数据及评级，均为推荐评级 [30]

股份解除质押 - 豪兴投资解除质押430万股，占所持1.87%，占总股本0.98%[1] - 朱文湛解除质押60万股，占所持1.57%，占总股本0.14%[1] - 本次合计解除质押490万股，占总股本1.12%[1] 股东持股情况 - 豪兴投资持股比例52.44%，数量229428428股[5] - 李兴持股比例14.81%，数量64809376股[5] 质押股份变化 - 解除质押前合计质押21360万股，后为20870万股[5] - 解除质押后质押股份占所持62.08%，占总股本47.71%[5]

食品饮料板块表现 - 7月7日早盘食品饮料板块表现突出 海融科技和佳禾食品开盘后迅速封涨停 香飘飘 一致魔芋 欢乐家 熊猫乳品等个股紧随其后上涨 [1] - 港股市场新茶饮相关股票集体上涨 茶百道 古茗 蜜雪集团 沪上阿姨等个股均有不同程度涨幅 [1] 外卖消费需求 - 7月5日美团单日零售订单创历史新高 达到1.2亿单 其中餐饮订单超过1亿单 反映外卖消费需求强劲增长 [1] - 外卖订单量历史性突破为相关产业链企业带来积极信号 上游原料供应商受益于下游需求增长 [1] 海融科技业务 - 海融科技是植脂奶油领域重要企业 主要从事烘焙食品原料研发与生产 产品涵盖奶油 巧克力 果酱等多个品类 广泛应用于烘焙及餐饮行业 [1] - 公司在中国植脂奶油市场占据重要地位 位于茶饮供应链上游 产品需求与终端消费密切相关 [1][2] 国投中鲁资产重组 - 浓缩果汁企业国投中鲁录得一字涨停 公司近期披露重大资产重组预案 计划收购中国电子工程设计院全部股权 [1] - 交易完成后公司业务将从传统果汁向电子工程领域延伸 [1] 市场预期 - 食品饮料板块活跃表现体现市场对消费复苏的乐观预期 [1] - 美团平台订单量大幅增长为海融科技等上游企业业务发展提供有力支撑 [2]

水果罐头和椰子水产品发展规划 - 公司坚持高品质罐头产品，研发方向聚焦便携、休闲化和配料多元化的小包装罐头产品[1] - 近期推出减糖版水果罐头、果汁水果罐头等不同配料产品，包装形式新增果杯等多样化选择[1] - 通过多元化渠道开拓巩固水果罐头产品优势[1] - 椰子水产品定位为培育型产品，今年完成品牌换新，目前对营收贡献有限[1] - 新推出椰果椰子水和椰子水饮料两款新品，拓宽价格带以覆盖不同消费需求[1] 销售策略与费用投入计划 - 公司以"主动求变"策略聚焦水果罐头+椰基饮料赛道，持续创新寻求增长动能[2] - 加强品类创新打造差异化产品矩阵，因地制宜制定区域政策提升产品曝光度[2] - 开拓体现质价比的新渠道，根据市场情况差异化制定销售策略[2] - 优化费用投放结构和投入方向，结合战略规划进行针对性调整[2]

产品发展规划 - 水果罐头产品研发思路为便携、休闲化和配料多元化小包装罐头，推出减糖版、果汁水果罐头等，包装形式增加果杯等 [2] - 椰子水产品坚持高品质生产，今年进行品牌换新，推出椰果椰子水和椰子水饮料两款新品，拓宽价格带 [2][3] 渠道进展情况 - 2025年第一季度，公司在零食专营渠道实现营业收入4,644.62万元，将继续开拓中腰部零食专营系统，增加产品研发 [3] 产品价格调整 - 因部分产品主要原材料成本上涨，公司对椰子汁饮料产品部分规格出厂价格上调1%-8%，少部分地区部分规格出厂价格下调1%-5% [3] 销售策略和费用投入 - 聚焦水果罐头 + 椰基饮料赛道，加强品类创新，打造差异化产品矩阵，因地制宜拟定区域政策，接触和开拓体现产品质价比的渠道 [3] - 持续进行渠道精耕，根据不同市场情况制定销售策略，优化调整费用投放和结构 [3] 原料成本及采购 - 水果原料采自山东、湖北等地，2024年黄桃采购单价同比下降超30%，橘子采购单价因产量降低有一定幅度上升 [3][4] - 生榨椰肉汁、椰子水主要来自越南等东南亚国家，采购单价因供需关系有一定幅度上升 [4] 项目投资 - 公司计划出资不超过3,397.56亿印尼盾（约折合2,100万美元）在印尼实施椰子加工项目，建设期12个月，产品销售包括出口中国等国家及在印尼本地销售 [4] 股权激励计划 - 公司目前未推出股权激励计划 [4]