板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.36%，领先个股为百傲化学（涨幅5.24%）和利民股份（涨幅4.93%）[1] - 板块主力资金净流入3797.65万元，游资净流出3358.37万元，散户净流出439.28万元[2] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] 个股涨幅表现 - 百傲化学收盘价21.09元，成交量21.79万手，成交额4.57亿元[1] - 利民股份收盘价21.27元，成交量57.82万手，成交额12.04亿元[1] - *ST辉丰涨幅2.41%至1.70元，成交额2133.63万元[1] 个股跌幅表现 - 雅本化学跌幅2.66%至8.42元，成交量75.88万手，成交额6.31亿元[2] - 红太阳跌幅1.68%至7.03元，成交额1.89亿元[2] - 华鲁恒升跌幅1.51%至23.48元，成交额3.25亿元[2] 资金流向明细 - 利民股份主力净流入9897.20万元（占比8.22%），游资净流出2062.47万元[3] - 扬农化工主力净流入6744.29万元（占比16.85%），散户净流出6779.68万元[3] - 百傲化学主力净流入5857.88万元（占比12.82%），游资净流出4586.41万元[3]

公司股份回购 - 截至2025年7月31日通过集中竞价交易方式累计回购股份约250万股 [2] - 回购股份占公司总股本0.89% 最高成交价51.5元/股 最低成交价46.96元/股 [2] - 回购成交总金额约1.25亿元 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月营业收入100%来自化工行业 [2]

润丰股份股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份2,497,945股 [2] - 回购股份占公司总股本的0.89% [2] - 回购计划持续至2025年7月31日 [2]

股份回购情况 - 截至2025年7月31日通过集中竞价交易方式累计回购公司股份2,497,945股 [1] - 回购股份占公司目前总股本的0.89% [1] - 最高成交价为51.50元/股，最低成交价格为46.96元/股 [1] - 成交总金额为1.25亿元（不含交易费用） [1]

股份回购情况 - 截至2025年7月31日通过集中竞价累计回购股份2,497,945股 占公司总股本0.89% [1] - 最高成交价51.50元/股 最低成交价46.96元/股 成交总金额达1.25亿元（不含交易费用） [1] 回购执行方式 - 采用股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月4日[2] - 实施期限为董事会审议通过日起12个月内[2] - 预计回购金额6500万元 - 1.3亿元[2] - 用途为股权激励计划[2] - 回购价格上限60元/股[3] 回购进展 - 截至2025年7月31日累计回购2497945股[2][4] - 占总股本比例0.89%[2][4] - 累计回购金额124815120.34元[2][4] - 实际回购价46.96 - 51.50元/股[2][4] 未来展望 - 后续将在期限内继续实施回购计划[5]

核心观点 - 农药制剂出口量增长主要由终端市场结构变化驱动 而非单纯补库周期 蕴含中国企业出海重塑全球农化价值链的结构性机会 [1][2][3] 周期维度因素 - 全球农化产业链去库周期完结 具备底部复苏潜力 [1] - 巴西需求复苏带来边际拉动：24/25年大豆玉米产量预计同比增15% CBOT粮价企稳改善农民收入预期 [1] - 推动中国农药制剂出口量增长及原药价格超跌修复 [1] 结构性驱动因素 - 巴西农药市场占全球价值量近20% 中国到巴西制剂出口量占比近20% [2] - 巴西市场传统跨国公司进口份额从80%降至70% 而本土公司及分销商份额提升 且以制剂进口为主 [2] - 分销商及合作社转向自主进口 直接采购中国制剂 [2] 投资机会 - 结构性视角持续看好润丰股份(301035.SZ) [1] - 周期视角关注原药景气修复：扬农化工(600486.SH) 兴发集团(600141.SH) 新安股份(600596.SH) 利尔化学(002258.SZ) [1] - 全球农化价值链重塑背景下 能快速满足终端需求迭代的中国企业具备增长先机 [3]

农药制剂出口增长驱动因素 - 农药制剂出口量同比显著增长 核心驱动是终端市场结构变化而非单纯补库需求[1] - 全球农化产业链两年多去库周期基本完结 巴西需求复苏带来较大边际拉动[1] - 巴西24/25年大豆玉米产量预计同比增15% CBOT粮食期货价格企稳改善农民收入预期[1] 巴西市场结构变化 - 巴西农药市场价值占全球近20% 中国到巴西农药制剂出口量占比近20%[2] - 传统跨国公司进口份额从80%降至70% 本土公司及分销商份额持续提升[2] - 第二类主体进口形式以农药制剂为主 分销商合作社转向自主进口推动中国制剂出口[2] 全球农化价值链重塑 - 本土经营者希望摆脱传统跨国公司垄断 自主选择供应商[3] - 打破垄断格局让农化产品回归生产资料 使农民获得更多价值[3] - 能快速满足终端市场需求迭代的中国企业有望把握增长先机[3] 投资机会 - 持续看好润丰股份(301035 SZ)的结构性机会[1] - 关注扬农化工(600486 SH) 兴发集团(600141 SH) 新安股份(600596 SH) 利尔化学(002258 SZ)等原药景气修复机会[1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 今年我国农药制剂出口量同比显著增长，核心驱动是终端市场结构的变化，蕴含中国企业出海重塑全球农化价值链的结构性机会[2] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与投资标的 - 从结构视角，持续看好在终端市场拥有丰富制剂产品组合及优秀供应链管理能力、反应速度等优势的农药运营出海企业润丰股份(301035，买入)；从周期视角，看好主要代表性原药品类景气修复带来的盈利改善机会，关注扬农化工(600486，增持)、兴发集团(600141，买入)、新安股份(600596，未评级)、利尔化学(002258，未评级)等[3] 行业发展因素分析 - 去库完结及需求改善的周期因素只是基础，全球农化产业链历经两年多去库周期基本完结，具备底部复苏潜力，巴西需求复苏将带来较大边际拉动，今年巴西天气条件改善、长周期种植面积持续提升，国家供应公司多次上调24/25年大豆玉米产量预期，预计同比增幅都在15%左右，CBOT粮食期货结算价企稳，农民收入预期改善，推动产业链需求复苏，解除需求压制推动我国农药制剂出口量同比增长及部分原药价格超跌修复[8] - 非传统跨国公司玩家份额提升，并直接采购中国制剂的结构性因素更重要，以巴西市场为例，其农药市场价值量占全球近20%，我国农药制剂到巴西出口量占总出口量比重近几年达近20%，巴西市场参与者分传统头部跨国公司和大中型本土公司、分销商及其他跨国公司两类，传统跨国公司进口份额由80%下降到70%，第二类主体份额不断提升且以进口农药制剂为主，很多过去无进口渠道的分销商、合作社也转向自主进口，推动我国制剂出口量和比例提升[8] - 看好我国农药制剂出海企业的增长机遇，终端市场主体结构变化验证了对全球农化价值链重塑的观点，本土经营者希望摆脱传统跨国公司垄断自主选择供应商，打破垄断格局下的价值泡沫是终端种植者乐见的变局，能让农化产品回归生产资料，让农民获得更多价值，在终端市场能快速满足需求迭代的中国企业有望把握增长先机[8]

股价及资金流向 - 2025年7月30日收盘价64.61元 单日下跌1.54% 换手率0.75% 成交量2.10万手 成交金额1.37亿元 [1] - 主力资金净流出1001.57万元 占成交额7.29% 其中超大单净流出421.36万元(占比3.07%) 大单净流出580.21万元(占比4.22%) [1] - 中单资金净流出552.80万元(占比4.02%) 小单资金净流入1554.37万元(占比11.31%) [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入26.86亿元 同比微降0.26% [1] - 归属净利润2.57亿元 同比增长67.98% 扣非净利润2.55亿元 同比增长68.68% [1] - 流动比率1.511 速动比率1.136 资产负债率53.26% [1] 公司基本情况 - 成立于2005年 位于山东潍坊市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本28077.0974万元人民币 实缴资本20713万元人民币 法定代表人王文才 [1] - 对外投资6家企业 参与招投标项目151次 [2] - 拥有商标信息154条 专利信息323条 行政许可359个 [2]