草甘膦概念板块表现 - 截至8月21日收盘，草甘膦概念板块上涨2.03%，位居概念板块涨幅第4位 [1] - 板块内15只个股上涨，江天化学、扬农化工、颖泰生物涨幅居前，分别上涨10.47%、5.33%、3.40% [1] - 在今日概念板块涨跌幅排名中，草甘膦以2.03%的涨幅位列第4，仅次于可燃冰（3.12%）、数字货币（2.38%）和跨境支付（2.19%） [2] 资金流向 - 草甘膦概念板块获主力资金净流入0.47亿元，其中8只个股获净流入，5只净流入超千万元 [2] - 诺普信主力资金净流入3811.55万元居首，江天化学、利尔化学、红太阳分别净流入1771.36万元、1720.30万元、1391.37万元 [2] - 资金流入比率方面，泰禾股份、利尔化学、诺普信流入比率居前，分别为8.33%、5.80%、5.40% [3] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日上涨2.77%，市盈率20.65倍，最新份额63.1亿份，增加4050万份，主力资金净流入1908.5万元 [5] - 游戏ETF（159869）近五日上涨2.13%，市盈率45.76倍，最新份额51.6亿份，增加1900万份，主力资金净流入2384.8万元 [5] - 科创半导体ETF（588170）近五日上涨5.51%，最新份额4.1亿份，增加3000万份，主力资金净流入544.5万元 [5] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨6.06%，市盈率130.08倍，最新份额3.7亿份，增加700万份，主力资金净流出124.4万元 [6]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持"优于大市"评级 [2] - 行业PB为2.0，处于近十年底部区间，具备向上弹性空间 [6] 核心观点 - 化工行业成为提振通胀重要抓手：能源化工在PPI中权重达25%-30%，7月PPI同比-3.6%已连续34个月为负 [6][11] - 行业盈利承压倒逼反内卷：2024年亏损企业占比近25%，2025H1化学原料及制品利润同比降9.0% [6][17] - 供需格局改善：资本开支增速2021年见顶，需求端受地产企稳、雅下水电工程（装机超三峡2倍）及中美关税缓和支撑 [6][18] 反内卷实施路径 主动型（行业自律） - 筛选标准：高集中度（CR4>50%）、高开工率（>80%）、低盈利（吨利润<0） [26][29] - 重点子行业： - 涤纶长丝（CR4=53%）：桐昆股份(1350万吨)、新凤鸣(805万吨) [32] - 聚酯瓶片（CR4=58%）：万凯新材(300万吨)、三房巷(460万吨) [33] - 三氯蔗糖（CR4=92%）：金禾实业(1.3万吨)价格每涨1%增厚EPS 4.2% [36] - 有机硅：新安股份(50万吨)当前吨亏622元 [37] 被动型（政策驱动） - 存量优化：山东计划2025年前淘汰炼能1300万吨，纯碱行业老旧产能占比36% [40][46] - 增量严控：农药"一证一品"政策将清理4.8万登记证衍生的20万款产品 [42] - 重点子行业： - 纯碱：博源化工(680万吨)氨碱法产能面临环保淘汰 [46] - PVC：中泰化学(260万吨)电石法吨亏133元 [46] - 钛白粉：龙佰集团(151万吨)老旧产能占比22% [48] 市场表现 - 基础化工指数2024年8月至2025年8月累计涨幅34%，跑赢沪深300指数 [3] - 中国化工产品价格指数4019点，处于近五年18%分位 [17]

板块整体表现 - 农化制品板块较上一交易日上涨1.83% [1] - 上证指数报收3766.21点，上涨1.04% [1] - 深证成指报收11926.74点，上涨0.89% [1] 领涨个股表现 - 江山股份收盘价24.66元，涨幅5.61%，成交量14.12万手，成交额3.42亿元 [1] - 云天化收盘价26.95元，涨幅5.27%，成交量49.09万手，成交额13.18亿元 [1] - 新安股份收盘价10.71元，涨幅4.18%，成交量46.13万手，成交额4.83亿元 [1] - 芭田股份收盘价10.49元，涨幅3.96%，成交量68.31万手，成交额7.17亿元 [1] - 湖北宣化收盘价13.75元，涨幅3.38%，成交量46.92万手，成交额6.37亿元 [1] 跟涨个股表现 - 先达股份收盘价10.57元，涨幅3.12%，成交量85.11万手，成交额9.07亿元 [1] - 新农股份收盘价19.91元，涨幅3.00%，成交量4.51万手，成交额8859.77万元 [1] - 史丹利收盘价9.63元，涨幅2.77%，成交量14.12万手，成交额1.35亿元 [1] - 兴发集团收盘价25.83元，涨幅2.70%，成交量18.83万手，成交额4.84亿元 [1] - 润丰股份收盘价68.50元，涨幅2.70%，成交量1.35万手，成交额9067.23万元 [1] 下跌及平盘个股表现 - 贝斯美收盘价12.00元，跌幅2.04%，成交量22.85万手，成交额2.73亿元 [2] - 赤天化收盘价2.57元，跌幅0.39%，成交量45.73万手，成交额1.17亿元 [2] - 阳煤化工收盘价2.46元，涨幅0.00%，成交量17.77万手，成交额4353.76万元 [2] - 宏达股份收盘价10.60元，涨幅0.19%，成交量56.96万手，成交额6.07亿元 [2] - 泸天化收盘价4.53元，涨幅0.22%，成交量11.83万手，成交额5341.77万元 [2] 其他个股资金表现 - 雅本化学收盘价8.03元，涨幅0.25%，成交量24.45万手，成交额1.95亿元 [2] - 农心科技收盘价21.79元，涨幅0.28%，成交量1.48万手，成交额3202.66万元 [2] - 红太阳收盘价6.95元，涨幅0.29%，成交量23.02万手，成交额1.59亿元 [2] - 盐湖股份收盘价19.17元，涨幅0.31%，成交量68.23万手，成交额13.03亿元 [2] - 四川美丰收盘价7.23元，涨幅0.42%，成交量7.28万手，成交额5239.03万元 [2] 板块资金流向 - 农化制品板块主力资金净流出8202.09万元 [2] - 游资资金净流入2.77亿元 [2] - 散户资金净流出1.95亿元 [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"标配" [1] 核心观点 电子气体国产化机遇 - 日本关东电化工厂三氟化氮产线爆炸导致产能受损，该企业占据日本90%市场份额，主要客户包括三星电子与铠侠，短期内产能难以恢复 [6] - 三井化学即将退出三氟化氮生产，国内企业有望承接国际市场，推荐关注南大光电、中船特气、昊华科技等电子气体相关企业 [6] 人形机器人产业化加速 - 2025世界人形机器人运动会汇聚280支队伍、500余台机器人，覆盖国内外头部企业如天工、宇树科技等，展现技术练兵、产业助推等价值 [6][14] - 赛事推动人形机器人向规模化、竞技化发展，产业化进程有望提速 [14] 化工板块市场表现 - 上周（2025/8/11~8/15）申万基础化工指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09pct，子板块中改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）涨幅居前 [6][18] - 价格涨幅前五品种：盐酸（+15.38%）、丙烯（+4.00%）、硝酸（+3.76%）；跌幅前五：丁酮（-7.16%）、液氨（-5.89%） [6][26] 供给侧结构性优化 - 国内政策推动"反内卷"，海外企业因成本压力退出产能，建议关注供给弹性大的有机硅、膜材料等板块，代表企业包括合盛硅业、东材科技等 [6][15] - 煤化工龙头宝丰能源、氟化工巨头巨化股份等具备相对优势 [6][15] 需求驱动方向 - 健康添加剂需求提升，食品添加剂龙头百龙创园、金禾实业受益 [6][16] - 化工新材料国产替代加速（自给率56%），关注半导体材料、高端工程塑料等领域，如金发科技、彤程新材等 [6][17] 重点公司动态 - **中欣氟材**：上半年扭亏为盈，净利润541.2万元，含氟新材料业务突破 [33] - **万华化学**：烟台TDI装置（30万吨/年）8月19日起检修40天，福建TDI二期（36万吨/年）投产 [35] - **蓝晓科技**：中标罗布泊盐湖提锂项目，金额3577.12万元 [36] - **赛轮轮胎**：拟投资2.91亿美元在埃及建年产360万条轮胎项目 [40] 数据跟踪 - 价差涨幅前五：丙烯-丙烷（+33.47%）、炭黑-煤焦油（+11.34%）；跌幅前五：双酚A价差（-26.57%）、丙烯酸价差（-20.98%） [28][29] - 原油催化裂化价差、乙烯价差等关键指标走势详见图表 [44][49]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"，较上次"中性"评级有所调高 [5] 核心观点 - 美国对印度输美商品加征50%关税（原25%基础上再追加25%），主要针对印度进口俄罗斯石油的行为 [1][12] - 印度是全球第四大农化生产国（2022-23年产能38.9万吨/产量25.8万吨，产能利用率66%），第三大农药出口国（2024年出口额41.42亿美元，占全球11%）[2][13][23] - 中国为美国农药最大进口来源国（2024年对美出口5亿美元占14%），印度次之（8亿美元占22%），两国合计占美国进口量的36% [3][37][41] - 美国对中印农药品种依赖分化：除草剂中砜吡草唑/乙烯利/阿特拉津100%依赖中国，杀虫剂中联苯菊酯（77%）/氯菊酯（70%）主要依赖印度 [4][44] 重点公司推荐 - **扬农化工**： - 国内农化龙头，全球拟除虫菊酯核心供应商，辽宁优创项目投产优化产品布局 - 自主创制能力领先（占中国6个亿元级创制品种中的3个），2025-27年归母净利润预计14.7/17.8/20亿元 [56] - **润丰股份**： - 全球化作物保护公司，在6个国家设制造基地，业务覆盖100+国家 - 2025-27年归母净利润预计12.62/14.09/15.94亿元 [57] 贸易结构分析 - 印度农药出口复合增速12.6%（2014-24财年），前五大市场集中度从46%提升至57% [31][32] - 美国进口依赖变化（2018-2024年）： - 中国占美嗪草酮/草铵膦进口比例提升52/43个百分点 - 印度占美联苯菊酯/高效氯氟氰菊酯进口比例提升71/53个百分点 [45][51] - 关税对比：中国对美出口农药总关税普遍低于50%（如麦草畏44%、砜吡草唑26.5%），低于印度新增50%关税 [54][55]

公司高管减持计划 - 总裁沈婕持有公司股份72,130股 占总股本比例0.0259% 计划减持不超过18,033股 占总股本比例0.0065% [1] - 财务总监兼董事会秘书邢秉鹏持有公司股份102,337股 占总股本比例0.0368% 计划减持不超过25,584股 占总股本比例0.0092% [1] - 减持方式为集中竞价 时间窗口为减持计划预披露公告之日起十五个交易日后三个月内 期间避开窗口期 [1]

高管减持计划 - 公司总裁沈婕持股72130股，占总股本0.0259%，拟减持不超过18033股，占总股本0.0065% [1] - 财务总监兼董事会秘书邢秉鹏持股10.23万股，占总股本0.0368%，拟减持不超过25584股，占总股本0.0092% [1] - 减持方式为集中竞价交易，时间安排为公告后十五个交易日后的三个月内 [1]

人员持股 - 总裁沈婕持有润丰股份72,130股，占比0.0259%[2] - 财务总监邢秉鹏持有102,337股，占比0.0368%[2] 减持计划 - 沈婕计划减持不超18,033股，占比不超0.0065%[2] - 邢秉鹏计划减持不超25,584股，占比不超0.0092%[2] 减持信息 - 原因是个人资金需求，方式为集中竞价[5] - 时间为公告日起十五个交易日后三个月内[5] - 股份来源为股权激励授予股份[6] 股份计算 - 计算时总股本已剔除回购专用账户股份2,497,945股[4] 股份转让限制 - 高管任职每年转让不超所持总数25%，离职半年内不转让[7]

资金管理 - 2024年8月8日公司审议通过用不超40,000万元闲置募集资金补流议案[1] - 公司实际使用闲置募集资金补流金额为314,110,058.16元[2] - 截至公告披露日已将314,110,058.16元归还至募集资金专用账户[2]