关于孩子王儿童用品股份有限公司 华泰联合证券有限责任公司 根据《孩子王儿童用品股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在 创业板上市募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的规定，本次发行的 可转债转股期自可转债发行结束之日 2023 年 7 月 28 日起满六个月后的第一个 交易日起至可转债到期日止。 提前赎回"孩王转债"暨赎回实施的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"保荐机构"）作为孩子王儿童用品 股份有限公司（以下简称"孩子王"、"公司"）首次公开发行股票并在创业板 上市、向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市及进行持续督导的保荐 机构，根据《中华人民共和国证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《深 圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相关法律、法规和规范性文件的要求，对 孩子王提前赎回"孩王转债"暨赎回实施的事项进行了审慎核查，并出具本核查 意见。核查情况如下： 一、可转换公司债券发行上市情况 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意孩子王儿童用品股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券 ...

北京市汉坤律师事务所 关 于 孩子王儿童用品股份有限公司 可转换公司债券 提前赎回 的 法 律 意 见 书 汉坤（证）字[2024]第 22219-8-O-6 号 中国北京市东长安街 1 号东方广场 C1 座 9 层 100738 电话：(86 10) 8525 5500；传真：(86 10) 8525 5511 / 8525 5522 北京 上海 深圳 香港 海口 武汉 新加坡 纽约 北京市汉坤律师事务所 法律意见书 北京市汉坤律师事务所 关于孩子王儿童用品股份有限公司 可转换公司债券提前赎回的法律意见书 汉坤（证）字[2024]第 22219-8-O-6 号 致：孩子王儿童用品股份有限公司 北京市汉坤律师事务所（以下简称"本所"）接受孩子王儿童用品股份有限公 司（以下简称"孩子王股份"或"公司"）委托，依据《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《可转换 公司债券管理办法》（以下简称《管理办法》）、《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 15 号——可转换公司债券》（以下简称《监管指引》）等法律、行政法 规、规范性文件以及《孩子王儿童用品股份 ...

投资评级 - 孩子王当前投资评级为"增持"（维持）[2] 核心观点 - 孩子王2024年Q3实现营业收入22.78亿元，同比增长4.11%，归母净利润0.52亿元，同比增长8.66%[3] - 毛利率略有下滑，24年Q3毛利率为29.15%，同比下降2.46个百分点，但期间费用率有所优化[3] - 公司加速儿童生活馆改造升级，已完成超40家门店改造，改造后中大童黑金会员交易额占比达45%，同比提升近4个百分点[3] - 稳步开展加盟业务，重点布局下沉市场，目前已开业5家加盟精选店，预计年底达到10家，未来3年计划覆盖1,000个县城[3] - 与辛选控股合资成立链启未来，持股33%，计划年内开展首播，发力线上直播赛道[3] 财务表现 - 预计公司24-26年实现营业收入96.49/104.61/113.45亿元，归母净利润2.03/2.73/3.75亿元[4] - 24年Q3扣非后归母净利润0.33亿元，同比下降21.63%，主要受非经常性损益的理财收益增加和可转债利息增加影响[3] - 24年Q3管理/销售/财务费用率分别为5.25%/19.73%/1.72%，同比优化0.33/1.61/0.57个百分点[3] - 预计24-26年毛利率分别为29.5%/30.2%/30.9%，净利润率分别为2.4%/3.0%/3.8%[5] - 预计24-26年净资产收益率分别为6.0%/7.4%/9.3%，资产回报率分别为1.9%/2.3%/2.9%[5] 战略与业务发展 - 公司聚焦"三扩"战略（扩品类、扩赛道、扩业态），以"儿童生活馆、非标增长、同城亲子"为长期发展重心[4] - 持续推进"扩品类"战略，填补中大童品类空白，延长会员生命周期，提升会员复购率[3] - 与辛选合作扩展线上直播业务，有利于提升品牌知名度，赋能下沉市场渠道扩张[3] 市场表现 - 孩子王近3个月绝对涨幅为121.31%，相对涨幅为106.37%，表现优于沪深300指数[2] - 当前股价为11.21元，总市值为134.41亿元[2]

证券代码：301078 证券简称：孩子王 公告编号：2024-127 债券代码：123208 债券简称：孩王转债 孩子王儿童用品股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人持股比例被动稀释超过 1%的提示 性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 本次权益变动系孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称"公司"或"上市公司"） 可转换公司债券"孩王转债"转股导致公司总股本增加，从而导致公司控股股东及其一致 行动人合计持股比例被动稀释，不涉及持股数量发生变化，不触及要约收购，不会导致 公司控股股东及实际控制人发生变化，不会影响公司的治理结构和持续经营。 根据中国证监会《上市公司股权激励管理办法》、深圳证券交易所、中国证券登记 结算有限责任公司深圳分公司有关业务规则的规定，经深圳证券交易所、中国证券登记 结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司完成了 2022 年限制性股票激励计划第一 类限制性股票的授予登记工作，向 374 名激励对象授予限制性股票 2,404.45 万股，公司 的总股本由 1,088,000,000 股变更为 1,112,044,500 ...

投资评级 - 报告给出"买入"评级(维持) [5] 报告的核心观点 - 孩子王业绩稳中有升,24H1 归母净利+15% [1] - 24Q1-3 营收+7%,归母净利+12% [1] - 24Q3 营收+4%,投资收益提升带动归母净利+9% [1] - 管理费用率下降,净利率持续优化 [2] - 加盟业态稳步推进,聚焦下沉市场 [3] - 与辛选合资设立"链启未来",开展新家庭电商直播零售及探索线下新零售业务,有望增厚利润空间 [4] 公司投资评级 - 预计24-26年公司营收分别实现99.2/110.3/119.3亿元,同增13%/11%/8% [4] - 预计24-26年归母净利润分别实现1.96/2.88/3.96亿元,同增86%/47%/38% [4] - 当前市值对应PE为71/48/35X [4] 风险提示 无

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - 孩子王24Q1 - 3营收67.98亿元yoy + 7.10% 归母净利润1.31亿元yoy + 12.24% 扣非归母净利0.93亿元yoy + 8.15% 单Q3营收22.78亿元yoy + 4.11% 归母净利润0.52亿元yoy + 8.66% 扣非归母净利0.33亿元yoy - 21.63%[1] - 24Q1 - 3扣非归母净利率同比+0.01pct至1.36% 毛利率24Q1 - 3/单Q3为29.50%/29.15%同比+0.18/ - 2.46pct 费用率有升有降 净利率24Q1 - 3/单Q3归母净利率分别为1.93%/2.26%同比+0.09/ + 0.09pct扣非归母净利率分别为1.36%/1.43%同比+0.01/ - 0.47pct[1] - 稳步升级儿童生活馆驱动成熟门店业务增长 大力推进孩子王大店和乐友小店加盟模式 孩子王大店加盟店已开业5家 预计2027年底全国开1000家加盟店[1] - 与辛选控股设合资公司探索新零售业务 双方优势互补 孩子王为母婴童行业龙头 辛选控股为直播电商领军企业[1] - 24Q1 - 3经营性现金流同比强劲增长133% 经营活动产生的现金流量净额为9.09亿元同比+132.76%[1] - 预计24 - 26年公司归母净利润分别为2.11/3.20/4.09亿元 同比增速分别为100.4%/ + 51.7%/ + 28.0% 对应PE分别为66X/43X/34X[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24Q1 - 3营收67.98亿元yoy + 7.10% 归母净利润1.31亿元yoy + 12.24% 扣非归母净利0.93亿元yoy + 8.15% 单Q3营收22.78亿元yoy + 4.11% 归母净利润0.52亿元yoy + 8.66% 扣非归母净利0.33亿元yoy - 21.63%[1] - 24Q1 - 3扣非归母净利率同比+0.01pct至1.36% 毛利率24Q1 - 3/单Q3为29.50%/29.15%同比+0.18/ - 2.46pct 费用率有升有降 净利率24Q1 - 3/单Q3归母净利率分别为1.93%/2.26%同比+0.09/ + 0.09pct扣非归母净利率分别为1.36%/1.43%同比+0.01/ - 0.47pct[1] - 预计24 - 26年公司归母净利润分别为2.11/3.20/4.09亿元 同比增速分别为100.4%/ + 51.7%/ + 28.0% 对应PE分别为66X/43X/34X[1] - 24Q1 - 3经营性现金流同比强劲增长133% 经营活动产生的现金流量净额为9.09亿元同比+132.76%[1] 业务发展方面 - 稳步升级儿童生活馆驱动成熟门店业务增长 大力推进孩子王大店和乐友小店加盟模式 孩子王大店加盟店已开业5家 预计2027年底全国开1000家加盟店[1] - 与辛选控股设合资公司探索新零售业务 双方优势互补 孩子王为母婴童行业龙头 辛选控股为直播电商领军企业[1]

公司运营情况 - 2024年10月22日孩子王开展线上电话会议，有80余家机构参与[2] - 投资者关系经理彭仪介绍2024年三季报有关情况并与参会者互动交流[3] 合作情况 - 孩子王与辛选控股设立杭州链启未来有限责任公司，整合资源开展新家庭电商直播零售业务并探索线下新零售业务，目前注册设立、前期筹建、团队组建加快推进，初步计划年内开展首播[3] 加盟业务 - 2024年孩子王基于自身优势通过“数字化赋能+品牌授权”“六力赋能”加盟商，大店加盟面积800 - 1,000平方米，已开业5家加盟店分布于多地，整体业绩符合预期，截至年底预计加盟精选店达10家，2025年孩子王&乐友加盟精选店将加速布局，未来3年左右计划覆盖1,000个县城[4] 儿童生活馆 - 自2023年开启儿童生活馆改造业务，有两种类型，截至9月30日已完成门店升级改造超40家，已改造儿童生活馆平均中大童黑金会员交易额占比达45%，同比提升近4个百分点，消费频次同比增长近5%[5] 自有品牌 - 自有品牌是重要发展战略，今年前三季度差异化供应链（含专供商品）收入同比增长超40%，自有品牌收入同比增长超50%，孩子王有七大自有品牌，乐友有四大自有品牌[5] 会员情况 - 截至2024年9月30日公司会员人数超9,200万人（包含乐友2,500万人），APP会员人数超6,100万人（包含乐友430万），企微私域用户超1,000万，公司付费会员超百万，黑金会员单客产值前三季度同比增长4.45%[6]

文章核心观点 - 孩子王前三季度实现营业收入67.98亿元，同比增长7.10%；归母净利润1.31亿元，同比增长12.24%；扣非净利润9262.79万元，同比增长8.15%；经营活动产生的现金流量净额为9.09亿元，同比增长132.76% [1] - 孩子王正式开放大店加盟业务，与加盟商共享已有的门店数字化管理和会员精准营销的核心能力，通过"品牌授权+数字化能力"整店模型输出的加盟模式，扩展场景业态 [1] - 孩子王加盟精选店已累计开设4家，主要布局三四线城市，抢占下沉市场风口 [1] - 孩子王与广东辛选控股有限公司共同投资设立杭州链启未来有限责任公司，开展新家庭电商直播零售业务，探索线下新零售业务的发展 [1] - 借助辛巴及其团队在线上直播带货及运营能力，孩子王实现商品营销方式的多元化，进一步拓宽销售渠道 [1] 财务数据总结 - 前三季度营业收入67.98亿元，同比增长7.10% [1] - 前三季度归母净利润1.31亿元，同比增长12.24% [1] - 前三季度扣非净利润9262.79万元，同比增长8.15% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为9.09亿元，同比增长132.76% [1] - 报告期内基本每股收益为0.1185元，加权平均净资产收益率为4.03% [1] 业务拓展总结 - 孩子王正式开放大店加盟业务，与加盟商共享数字化管理和会员营销能力 [1] - 孩子王加盟精选店已累计开设4家，主要布局三四线城市 [1] - 孩子王与广东辛选控股合资开展新家庭电商直播零售业务 [1] - 借助辛巴团队在线上直播带货及运营能力，孩子王实现商品营销方式的多元化 [1]

文章核心观点 - 孩子王是一家主要从事儿童用品研发、生产和销售的公司,致力于为家庭提供高质量的儿童产品与服务 [1] - 公司在下沉市场的拓展步伐坚定,正式开放大店加盟业务,以"品牌授权+数字化能力"的整店模型输出加盟模式 [1] - 公司通过"六力赋能"体系,即品牌力、产品力、运营力、协同力、服务力、场景力,全方位赋能下沉市场合作伙伴 [1] - 公司利用自身强大的数据库和渠道优势,为加盟店精选符合县城消费水平的大牌商品,保证价格竞争力的同时,也为客户带来更优质的产品体验 [1] - 公司加盟店满足了全年龄段孩子的购物需求,针对中大童领域全面升级,扩充品类,丰富产品线 [1] - 公司精选包括自有品牌在内的爆品输出到加盟店,进一步丰富了消费者的选购,提升购物体验,满足了下沉市场母婴童群体的消费升级需求 [1] - 公司加盟店提供与直营店一样的体系化服务能力,满足了下沉市场亲子家庭对多元化成长服务及互动社交的需求 [1] - 截至目前,公司已开设4家加盟精选店,表现亮眼,其中首家精选店四川广汉百伦广场精选店日销9月环比增加43%,10月环比增加62% [1] - 公司乐友加盟店也在全国范围内迅速扩张,目前已开124家 [1] - 根据规划,今年底,公司加盟精选店预计将达到10家,乐友加盟店达到200家,明年将进一步加速开店,计划在3年内覆盖1000个县城,基本实现"一县一店" [2]

| 证券代码：301078 | 证券简称：孩子王 | 公告编号：2024-125 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123208 | 债券简称：孩王转债 | | 孩子王儿童用品股份有限公司 关于第三届监事会第二十三次会议决议的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 表决情况：3 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 三、备查文件 1、第三届监事会第二十三次会议决议。 特此公告。 孩子王儿童用品股份有限公司 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于<2024 年第三季度报告>的议案》 经审议，监事会认为：公司董事会编制和审核公司《2024 年第三季度报告》 的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地 反映了公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.c n）上的 《2024 年第三季度报告》（公告编号：2024-126）。 一、监事会会议召开情况 孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称"公司"）第三 ...