板块整体表现 - 11月5日专业连锁板块整体上涨0.42%，表现优于上证指数（上涨0.23%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 板块内7只个股中5只上涨，2只下跌，博士眼镜以1.98%的涨幅领涨[1] - 板块当日主力资金净流入13.14万元，游资资金净流出1319.97万元，散户资金净流入1306.83万元[1] 个股价格与交易表现 - 博士眼镜收盘价31.45元，涨幅1.98%，成交量10.01万手，成交额3.13亿元[1] - 华致酒行收盘价6.61元，涨幅1.69%，成交量5.58万手，成交额1.11亿元[1] - 爱婴室收盘价18.26元，涨幅0.55%，成交量2.17万手，成交额3956.44万元[1] - 孩子王收盘价10.67元，涨幅0.47%，成交量22.67万手，成交额2.42亿元[1] - 爱施德收盘价12.52元，涨幅0.08%，成交量17.38万手，成交额2.17亿元[1] - 天音控股收盘价10.21元，跌幅0.49%，成交量14.81万手，成交额1.51亿元[1] - 吉峰科技收盘价8.70元，跌幅0.57%，成交量7.70万手，成交额6706.12万元[1] 个股资金流向 - 博士眼镜主力资金净流入2757.83万元，主力净占比8.82%，游资净流出775.64万元，散户净流出1982.19万元[2] - 孩子王主力资金净流入233.95万元，主力净占比0.97%，游资净流出1179.96万元，散户净流入946.01万元[2] - 吉峰科技主力资金净流出65.84万元，游资净流入46.17万元，散户净流入19.67万元[2] - 爱婴室主力资金净流出288.52万元，游资净流出57.60万元，散户净流入346.12万元[2] - 爱施德主力资金净流出400.97万元，游资净流出335.22万元，散户净流入736.19万元[2] - 华致酒行主力资金净流出833.01万元，游资净流入579.44万元，散户净流入253.57万元[2] - 天音控股主力资金净流出1390.29万元，游资净流入402.84万元，散户净流入987.46万元[2]

南京市优化消费环境月活动 - 活动于11月4日启动，期间将开展消费维权宣传、企业诚信经营培训、消费体验等系列活动，以全方位推动消费环境提质 [1] 消费环境建设成果 - 南京市通过放心消费承诺、线下实体店七天无理由退货承诺、异地异店退换货、小额先行赔付、消费纠纷在线调解等工作提升消费活力 [3] - 全市有43个品牌1221家店铺推出异地异店退货承诺，线下七日无理由退货承诺单位达2.6万余家，实现商圈、景区全覆盖 [3] - 全市建成消费维权服务站593家，培育ODR企业（全国12315平台在线消费纠纷解决机制企业）711家 [3] 放心消费实践案例 - 南京市文旅局分享密室逃脱1+1安全模式，解决新业态监管矛盾 [4] - 秦淮法院文旅消费微法庭为景区纠纷提供诉前化解通道，助力打造无讼旅游示范区 [4] - 雨花台区市场监管局推行互联网+明厨亮灶，通过远程监管实现网络餐饮安全可视化 [4] - 南京新百（600682）从线下商超无理由退换诠释企业服务细节 [4] - 孩子王（301078）从母婴行业专属保障出发筑牢消费信任 [4] 消费环境共治机制 - 活动现场组建南京市消费环境体察员队伍，涵盖媒体记者、退休干部、在校大学生等多元群体，承担场景体验员、问题监督员、案例宣传员职责 [6] - 南京旅游业协会、南京市家庭服务业协会等6家行业协会代表联合发起放心消费倡议，以行业自律为消费环境背书 [9] - 博西家电、苏宁易购、南京新百等6家企业获颁一键和解，维权放心标牌，这些企业已接入全国12315或江苏省智慧315平台，可实现消费纠纷在线快速和解 [9] 未来工作方向 - 南京首个放心消费主题场景麦当劳玄武湖餐厅正式揭牌 [7] - 2025年放心消费优秀案例征集活动启动，聚焦首店经济、首发经济中的服务创新，以旧换新、绿色消费的可持续实践，以及消费纠纷源头治理的监管创新 [7]

报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [7][32] 报告核心观点 - 重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [5][32] - 黄金税收新政落地，对标准黄金交易免征增值税或适用即征即退政策 [3] - 泡泡玛特中东首店开业，标志其国际化布局进入新阶段 [4][29] 周行情回顾 - 本周（2025年10月27日至10月31日）商贸零售指数上涨1.63%，社会服务指数上涨0.45%，美容护理指数下跌2.21%，在31个一级行业中分别排名第8、第17和第30位 [2][13] - 同期上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，沪深300指数下跌0.43% [2][13] - 细分子板块中，贸易、互联网电商、饰品行业表现较好，周涨幅分别为3.44%、2.97%、1.59%；化妆品板块跌幅居前，周下跌2.57% [2][15] 重点行业数据、资讯及公告 - **美护行业**：青眼发布2025年10月抖音美妆排行榜，韩束、珀莱雅、赫莲娜居于护肤品类前三 [4][22]；国货品牌在护肤TOP20中占据11席，较去年增加2席，在彩妆TOP20中占据13席，较去年增加1席 [22][23] - **公司业绩**： - 上海家化2025年前三季度营收49.61亿元，同比增长10.8%，净利润4.05亿元，同比增长149.1% [4][25] - 若羽臣2025年前三季度营收21.38亿元，同比增长85.30%，归母净利润1.05亿元，同比增长81.57% [4][25] - 珀莱雅2025年前三季度营收70.98亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.65% [4][25] - 贝泰妮2025年前三季度营收同比下滑13.78%，归母净利润同比下滑34.45% [4][25] - 稳健医疗2025年前三季度营收78.97亿元，同比增长30.10%，归母净利润7.32亿元，同比增长32.36% [4][25] - **出行链**：2025年第44周全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均14602架次，同比2024年上升4.2% [4][26] - **IP衍生品**：泡泡玛特中东地区首家门店于10月27日在多哈哈马德国际机场开业 [4][29] - **零售**：潮宏基2025年前三季度剔除商誉减值影响后，归母净利润同比增长54.52%；周大生归母净利润同比增长3.13%；星巴克第四财季中国市场同店销售额增长2% [4][29][30] 投资建议 - 推荐标的包括：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等 [5][32]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.03%至10.64元/股，总市值134.21亿元，成交额1.58亿元，换手率1.17% [1] - 当日主力资金净流出2158.91万元，特大单净卖出1246.33万元，大单净卖出912.57万元 [1] - 公司今年以来股价下跌5.93%，近5日、20日和60日分别下跌2.21%、0.47%和16.61% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为4月10日 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1-9月实现营业收入73.49亿元，同比增长8.10%，归母净利润2.09亿元，同比增长59.29% [2] - 公司主营业务收入构成为：母婴商品销售88.10%，供应商服务6.83%，母婴服务2.56%，平台服务1.25% [1] - 公司是一家数据驱动的、基于顾客关系经营的创新型新家庭全渠道服务提供商 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为7.90万户，较上期大幅增加51.37%，人均流通股15875股，较上期减少33.93% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第七大流通股东，持股1353.86万股，南方中证1000ETF持股807.45万股，较上期减少7.68万股 [3] - 公司A股上市后累计派现1.87亿元，近三年累计派现1.65亿元 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为商贸零售-专业连锁Ⅱ-专业连锁Ⅲ [2] - 公司所属概念板块包括新零售、托育概念、多胎概念、跨境电商、电子商务等 [2]

公司战略与资本运作 - 公司拟发行H股股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市 [2] - 此次行动旨在深入推进公司国际化战略及海外业务布局 [2] - 公司的战略目标是打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌 [2] 交易状态与信息透明度 - 本次发行并上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性 [2] - 公司将依据法律法规相关规定，根据本次发行并上市的后续进展情况及时履行信息披露义务 [2]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“推荐”，且为“维持” [1] 核心观点 - 公司业绩稳健增长，2025年前三季度实现收入73.49亿元，同比增长8.10%；归母净利润2.09亿元，同比增长59.29% [1] - 公司主业经营持续优化，新业务贡献逐步显现，加盟业务拓展、外延并购及AI生态拓展将成为新的增长引擎 [8] - 公司拟发行H股并于香港联交所上市，旨在深入推进国际化战略及海外业务布局 [8] 2025年三季度业绩表现 - 2025年第三季度单季实现收入24.38亿元，同比增长7.03%；归母净利润0.66亿元，同比增长28.14% [1] - 单季度盈利能力提升，2025年第三季度毛利率为30.5%，同比增加1.3个百分点；净利率为3.5%，同比增加0.7个百分点 [8] 业务发展与战略举措 - 公司重视门店场景升级和业态创新，首家Ultra门店于2025年6月在上海开业，融合潮玩IP与AI科技 [8] - 加盟业务通过“数字化赋能+整店模型”拓展，上半年已投入运营、在建及筹建数量合计超200家 [8] - 公司实施对丝域实业的收购，从母婴服务向新家庭全渠道服务商战略迈进，双方在会员运营、渠道共享方面具协同潜力 [8] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.10亿元、4.14亿元、5.21亿元，对应同比增长率分别为70.9%、33.7%、25.7% [4] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为103.60亿元、119.82亿元、130.30亿元，同比增速分别为11.0%、15.7%、8.8% [4] - 当前市值对应2025-2027年市盈率分别为44倍、33倍、26倍 [4][8] 主要财务指标 - 公司总市值为135.97亿元，每股净资产为3.29元，资产负债率为64.26% [5] - 2024年公司营业总收入为93.37亿元，归母净利润为1.81亿元 [4]

板块整体表现 - 11月3日专业连锁板块整体上涨0.77%，表现优于上证指数（上涨0.55%）和深证成指（上涨0.19%）[1] - 板块内7只个股中5只上涨，2只下跌，博士眼镜以4.57%的涨幅领涨[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入171.33万元，散户资金净流入292.61万元，而游资资金净流出463.93万元[1] 个股市场表现 - 博士眼镜收盘价为31.80元，涨幅4.57%，成交量为15.89万手，成交额为4.98亿元，是板块中涨幅最大且成交最活跃的个股[1] - 天音控股上涨1.59%，孩子王上涨0.74%，爱施德上涨0.73%，爱婴室上涨0.60%[1] - 吉峰科技下跌0.68%，华致酒行下跌1.39%[1] 个股资金流向 - 博士眼镜获得主力资金大幅净流入4460.31万元，主力净占比高达13.67%，但散户资金净流出3928.18万元[2] - 爱施德遭遇主力资金大幅净流出2813.26万元，主力净占比为-14.94%，但游资和散户资金分别净流入1403.26万元和1410.00万元[2] - 天音控股主力资金净流出978.59万元，但散户资金净流入1805.43万元，散户净占比达10.47%[2] - 吉峰科技是除博士眼镜外唯一获得主力资金净流入（495.93万元）的个股[2]

投资评级 - 报告对公司维持“买入”评级 [6] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度实现营收24.38亿元，同比增长7.03%，归母净利润0.66亿元，同比增长28.13%，归母净利率为2.71%，提升0.45个百分点 [1] - 2025年前三季度累计实现营收73.49亿元，同比增长8.10%，归母净利润2.09亿元，同比增长59.29%，归母净利率为2.85%，提升0.91个百分点 [1] - 预计2025-2027年营收分别为103.50亿元、120.67亿元、144.45亿元，归母净利润分别为3.20亿元、5.30亿元、7.08亿元，对应市盈率（PE）分别为42.53倍、25.66倍、19.21倍 [3] 主营业务发展 - 加速落地“千城万店”战略，新增超200家加盟店（含筹建），精选店单店日销环比最高提升62% [2] - 同城数字化业务取得突破，即时零售“孩区房”覆盖10公里，试点城市同城收入达14.8亿元；本地生活直播引流39万新客，直播交易额占比提升至26.5% [2] - 结合谷子经济、AI智能、潮玩IP等元素创新打造Ultra店业态，以拓展下沉渠道并打开同店增长空间 [2] 新业务与战略布局 - 已完成对丝域生物的并表，该业务稳步推进，已在海口、三亚开设实体门店，并借助线上APP覆盖海南地区 [3] - 丝域生物积极布局海外，第一家海外门店于10月在新加坡开业，有助于形成“母婴零售+美业服务”双主业格局及协同效应 [3] - 公司拟发行H股股票以深入推进国际化战略及海外业务布局，若上市顺利将推动业务国际化 [3] 直播业务动态 - 直播业务目前处于调整期，辛巴宣布永久退网后由初瑞雪接管账号并开启首场直播 [2] - 公司控股的幸研生物此前与辛选头部主播蛋蛋有合作基础，其产品曾多次受蛋蛋力荐，美妆与直播电商的协同效应未来可期 [2]

板块整体表现 - 10月31日专业连锁板块整体上涨1.23%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内多数个股上涨，博士眼镜以2.29%的涨幅领涨，天音控股、孩子王、竞彩室、吉峰科技、爰施德均录得上涨，仅华致酒行微跌0.05% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流入1737.58万元，游资资金净流出3313.67万元，散户资金净流入1576.1万元 [1] 个股市场表现 - 博士眼镜收盘价为30.41元，涨幅2.29%，成交量为8.76万手，成交额为2.65亿元 [1] - 天音控股收盘价为10.09元，涨幅1.92%，成交量为22.19万手，成交额为2.23亿元 [1] - 孩子王收盘价为10.78元，涨幅1.79%，成交量为28.21万手，成交额为3.03亿元 [1] - 竞彩室收盘价为18.22元，涨幅1.56%，成交量为2.75万手，成交额为4980.16万元 [1] - 吉峰科技收盘价为8.86元，涨幅1.37%，成交量为16.31万手，成交额为1.45亿元 [1] - 爰施德收盘价为12.39元，涨幅0.57%，成交量为16.51万手，成交额为2.05亿元 [1] - 华致酒行收盘价为20.81元，跌幅0.05%，成交量为5.75万手，成交额为1.20亿元 [1] 个股资金流向 - 天音控股主力资金净流入1472.95万元，主力净占比6.61%，游资和散户资金均为净流出 [2] - 孩子王主力资金净流入413.99万元，主力净占比1.36%，游资和散户资金均为净流出 [2] - 华致酒行主力资金净流入377.07万元，主力净占比3.15%，游资净流出但散户净流入 [2] - 博士眼镜主力资金净流出1994.10万元，主力净占比-7.52%，游资和散户资金也均为净流出 [2] - 吉峰科技主力资金大幅净流出2131.27万元，主力净占比-14.73%，但散户资金净流入2048.25万元 [2] - 爱婴室主力资金净流出148.01万元，但游资和散户资金为净流入 [2] - 爰施德主力资金净流出241.26万元，游资净流入但散户资金净流出 [2]

股价与交易表现 - 10月31日公司股价盘中上涨2.08%，报收10.81元/股，总市值136.35亿元，当日成交2.52亿元，换手率1.87% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入273.61万元，其中特大单买入1112.11万元（占比4.41%），大单买入5799.22万元（占比23.00%） [1] - 公司股价今年以来下跌4.43%，近60日下跌19.27%，但近20日小幅上涨0.37% [1] - 今年以来公司股票已3次登上龙虎榜，最近一次为4月10日 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1-9月实现营业收入73.49亿元，同比增长8.10%；归母净利润2.09亿元，同比增长59.29% [2] - 公司主营业务收入构成以母婴商品销售为主，占比88.10%，其次为供应商服务（6.83%）和母婴服务（2.56%） [1] - 公司自A股上市后累计派现1.87亿元，近三年累计派现1.65亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为7.90万，较上期大幅增加51.37%；人均流通股15875股，较上期减少33.93% [2] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司新进成为第七大流通股东，持股1353.86万股；南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股807.45万股，较上期减少7.68万股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司全称为孩子王儿童用品股份有限公司，成立于2012年6月1日，于2021年10月14日上市，是一家基于顾客关系经营的创新型新家庭全渠道服务提供商 [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-专业连锁Ⅱ-专业连锁Ⅲ，所属概念板块包括新零售、多胎概念、托育概念等 [2]