2025 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 （一）业绩预告期间 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情况 证券代码：301078 证券简称：孩子王 公告编号：2025-062 孩子王儿童用品股份有限公司 三、业绩变动原因说明 本报告期，围绕中长期"三扩"战略，聚焦年度"复购、加盟、同城数字化" 三大必赢之战，公司持续推进门店场景升级及供应链优化，充分发挥公司的行业 龙头优势，不断完善"短链+自营"供应链体系，并持续强化单客经营和精细化 运营，深度挖掘用户单客产值，全面推进了与乐友国际的深度融合，发挥整合协 同效应，促进公司自营业务保持稳健增长。 1 预计净利润为正值且属于下列情形之一： 预计的业绩：□扭亏为盈☑同向上升□同向下降 | 项目 | 本报告期 | | 上年同期 | | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 | 盈利：11,963.93 万元-15,951.91 元 | 万 | 盈利：7,975.95 | | 股东的净利润 ...

市场扩张和并购 - 公司通过江苏星丝域现金收购丝域实业100%股权，转让价16.5亿元[2] - 公司拟投资10.725亿元，交易后间接持丝域实业65%股权[2] - 江苏星丝域已付首笔转让价款6.6亿元，占总额40%[3]

担保情况 - 公司为江苏星丝域不超6.5亿元银行贷款按65%持股比例担保[2] - 为其6.435亿元贷款提供担保[3] - 担保范围按贷款余额65%算，最高6.435亿及对应利息等[7] 公司及子公司数据 - 截至公告披露日，担保额度总金额28.435亿元[9] - 担保总余额3.74亿元，占最近一期经审计净资产比例9.39%[9] 其他 - 江苏星丝域2025年4月成立，6月完成工商变更登记[3][4][5] - 2025年6月两次会议审议通过新增担保额度议案[2]

母婴行业现状 - 新生儿数量从2016年的1786万锐减至2024年的约900万，母婴行业直面增长天花板 [1] - 孩子王作为行业龙头，2021年上市后业绩持续承压：2022年营收净利双降，2023年增收不增利 [1] - 2024年通过收购乐友国际实现净利润1.81亿元（同比增72.44%），其中乐友贡献的净利润达1.05亿元，暴露主品牌增长乏力 [1] 孩子王战略调整 - 自2023年启动"三扩战略"（扩品类、扩赛道、扩业态），战略扩张步伐加速 [1] - 收购乐友国际后，控股幸研生物切入美妆赛道，如今瞄准养发护理 [1] - 丝域实业是孩子王破局的关键落子，成立于2014年，为养发龙头 [1] 丝域实业财务表现 - 2024年营收7.23亿元，净利润1.83亿元，净利率高达25.3%，经营性现金流达1.86亿元 [1] - 覆盖2503家门店（直营176家+加盟2327家），拥有超200万会员 [1] - 子公司获评高新技术企业和专精特新中小企业，2024年推出"科技养发3.0"战略 [1] 收购丝域实业的协同效应 - 孩子王9400万会员中78%为25-45岁的宝妈群体，与丝域养发核心用户高度契合 [2] - 双方可实现双向引流：孩子王向宝妈推送养发服务，丝域引导其30岁以上女性会员（占比35%）关注母婴产品 [2] - 孩子王全国500家平均面积超3000平米的大店可引入丝域养发专区，打造"母婴购物+头皮护理"场景融合 [2] - 丝域2500多家门店成为孩子王布局"同城即时零售"的本地化服务触点 [2] 技术协同与产品开发 - 参股方巨子生物计划将头皮检测技术导入丝域服务体系 [2] - 联合开发孕妇防脱洗发水、儿童头皮舒缓喷雾等3-5款母婴专属产品 [2] - 以"重组胶原蛋白+智能设备"双轮驱动构建技术壁垒 [2] 交易设计与估值 - 孩子王通过控股65%的江苏星丝域实施收购，引入巨子生物（10%）、创始人陈英燕（8%）及王德友（6%）共同持股 [3] - 首期6.6亿元中孩子王动用4.29亿元变更募集资金支付，剩余9.9亿元由江苏星丝域贷款解决，杠杆比例达1：2.85 [3] - 按2024年净利润测算，9倍PE的估值低于消费行业平均水平，且显著低于评估值（收益法17.5亿/市场法25亿） [3] 市场疑虑与财务压力 - 公告后股价单日大跌6.33%，核心争议点包括高达583.35%的评估增值率却未设业绩对赌 [3] - 丝域2024年毛利率从88.5%降至67.5%，盈利持续性存疑 [3] - 丝域加盟店占比93%，整合难度远超直营体系 [3] - 孩子王一季度末货币资金同比减少44.2%至13.86亿元，短期借款增加2亿元 [3] 行业前景与竞争格局 - 弗若斯特沙利文预计2028年中国毛发养护规模将达812.5亿元（年复合增7.3%） [4] - 贝泰妮、珀莱雅等美妆巨头已通过自创品牌切入赛道 [4] - 母婴与个护的边界正在溶解，孩子王的破壁尝试或将重塑家庭消费生态的竞争规则 [4]

募集资金情况 - 公司发行103,900.00万元可转换公司债券，净额1,024,346,842.21元[2] - 截至2025年4月30日，累计使用40,937.38万元，未使用61,497.30万元，比例39.96%[7][9] 项目资金调整 - 零售终端建设项目原拟76,400.00万元，调整后31,991.66万元[3][5][6][9][11] - 智能化物流中心项目原拟27,500.00万元，调整后5,154.24万元[3][5][6][9][11] - 门店升级改造项目拟44,408.34万元，变更后1,508.34万元[5][6][9][10][11] 项目资金使用 - 零售终端建设项目累计使用16,822.24万元，比例52.58%[9] - 门店升级改造项目累计使用1,342.24万元，比例3.02%[9] - 智能化物流中心项目累计使用2,138.18万元，比例41.48%[9] - 孩子王华北项目累计使用20,634.73万元，比例98.82%[9] 专户管理 - 公司及子公司新设多个专户用于不同项目[14] - 江苏星丝域专户用于丝域实业收购项目[14] - 截止2025年6月26日，江苏星丝域专户余额为0万元[15] 资金监督 - 保荐机构监督公司募集资金使用[16] - 公司授权保荐代表人查询、复印专户资料[17] - 银行按月出具对账单并抄送保荐机构[17] - 支取超5000万元或净额20%银行通知保荐机构[17] - 保荐机构有权更换保荐代表人[17] - 银行三次未履职可终止协议注销专户[18] - 协议至专户资金支出完毕且督导期结束失效[18]

资金使用 - 2025年4月2日公司审议通过用不超5.4亿元闲置募集资金补流议案[2] - 闲置募集资金使用期限不超12个月[2] 资金归还 - 2025年6月24日公司提前归还4.218亿元至专户[2] - 截至公告披露日累计归还4.218亿元[3] - 现补流余额为1.174亿元，其余到期前归还并披露[3]

市场扩张和并购 - 公司拟0元受让江苏星丝域65%股权[2] - 巨子生物等拟0元受让江苏星丝域部分股权[2] 其他信息 - 2025年第一次临时股东会通过共同投资议案[3] - 江苏星丝域完成工商变更并取得新执照[3] - 江苏星丝域注册资本5000万元，成立于2025年4月24日[3]

股东会信息 - 公司2025年第一次临时股东会由6月6日董事会会议决定召开，6月7日登通知[5] - 6月23日14:30在江苏南京召开，董事侍光磊主持，现场和网络投票结合[6] - 697名股东（含代理人）参会，代表618,773,238股，占比49.4136%[7] 议案表决 - 《关于与关联方共同投资的议案》同意股数204,863,956股，占96.0044%[10] - 《关于拟收购丝域实业100%股权的议案》同意股数204,757,256股，占95.9544%[13] - 《关于变更部分募集资金用途的议案》同意股数610,428,328股，占98.6514%[15] - 《关于部分募集资金投资项目延期并调整新开门店范围的议案》同意股数614,835,738股，占99.3637%[17] - 《关于新增担保额度的议案》同意股数205,079,256股，占96.1053%[20] 中小股东表决 - 中小股东同意股数207,699,013股，占98.1395%[18] - 《关于新增担保额度的议案》中小股东同意股数203,325,503股，占96.0730%[20] 回避表决 - 《关于与关联方共同投资》等3项议案关联股东江苏博思达、南京千秒诺回避表决[12][14][21] - 《关于变更部分募集资金用途的议案》无回避表决情况[16]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会于6月23日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 697名股东出席，代表股份618,773,238股，占比49.4136％[5] - 693名中小股东出席，代表股份211,636,513股，占比16.9007％[5] 议案表决 - 与关联方共同投资议案，同意204,863,956股，占比96.0044％[9] - 拟收购丝域实业100%股权议案，同意204,757,256股，占比95.9544％[12] - 变更部分募集资金用途议案，同意610,428,328股，占比98.6514％[14] - 部分募集资金投资项目延期并调整新开门店范围议案，同意614,835,738股，占比99.3637％[17] - 新增担保额度议案，同意205,079,256股，占比96.1053％[20] 其他 - 律所认为本次股东会召集、召开及表决等符合规定[22] - 备查文件为股东会决议和律所法律意见书[23]

首店经济与消费市场 - 首发场景成为消费市场的"顶流密码"，承载创新基因与体验价值，既是流量磁石也是商业价值新坐标 [2] - 首店经济浪潮下，场景创新重新定义商业价值，成为品牌激活流量的核心引擎 [2] - 母婴童消费市场"精致育儿"与"消费理性"碰撞，呼唤首店经济新解法 [3] 孩子王Ultra店创新模式 - Ultra店定位为"未来式育儿成长超级体验旗舰店"，融合谷子经济、AI智能、潮玩IP等元素，注重亲子情感价值和情绪体验 [3] - 门店设计年轻潮流，包含十大主题化场馆和十六大体验专区，如谷子集合区、AI智能玩具专区等 [8][11][16] - 首创"妈妈试用中心"作为口碑反馈中心及互动社交枢纽，提供"为爱甄选"派样和"为爱陪伴"互动沙龙 [13] - 门店总面积近1000平方米，规划近4000商品SKU，包含550+解决方案，与超21家短链自营供应商合作 [15][21] 产品与服务创新 - 业内首设"谷子集合区"，融合超50个IP形成多元产品矩阵，打破年龄边界吸附中大童及潮玩人群 [11] - 自研AI智能情感伙伴系列玩偶"啊贝贝和TA的朋友们"，搭载自研模型和语音交互系统 [16] - 推出"孩定制"限定零食产品，与十大品牌联名，引入知名IP形象单品 [17] - 全国首次线下落地酷骑哈雷摩托车，首发APP一键操控的康贝智能推车 [19] - 构建"全家营养馆"六大需求解决方案，提供从母到婴再到全家的全链路健康守护 [20] 战略与生态布局 - 实施"三扩战略"：扩品类构建全周期全维度全场景消费图谱，扩赛道构建多元服务生态，扩业态向多场景转型 [23] - 高端母婴产品年增长率保持在15%以上，公司通过"孕产Plus"、"成长Plus"、"同城亲子Plus"三大平台最大化用户生命周期价值 [23] - 计划在一线及新一线城市布局超20家以上全新Ultra店，作为"千城万店"计划的样板工程 [23] - 构建"短链自营+千城万店+同城即时服务+全面AI智能化"的开放无界生态战略 [24] 用户洞察与行业趋势 - Z世代母婴童群体消费决策被情绪价值与圈层认同重塑，愿意为IP、治愈等概念支付溢价 [8] - 新一代父母消费逻辑变化，消费场景更加精细，渴望从个性化育儿场景中找到共鸣 [8] - 公司将95后新生代亲子家庭作为重点人群，并向潮流文化年轻群体辐射 [8] - 通过场景化共创满足新生代父母对悦己生活、精致育娃与亲子共同成长的多元期待 [15]