调研活动概况 - 近10日（9月22日至10月13日）共有356家公司获得机构调研，其中海外机构调研了77家上市公司 [1] - 从机构类型看，证券公司调研315家公司，基金公司调研246家公司，海外机构调研77家公司 [1] - 汇川技术是海外机构调研最密集的公司，共有51家海外机构参与调研，怡合达紧随其后，有42家海外机构调研 [1] 受关注公司及股价表现 - 获海外机构调研的股票在近10日平均股价上涨1.68% [1] - 股价表现最佳的是江波龙，期间涨幅达42.95%，深科技上涨41.33%，四方股份上涨30.76% [1] - 股价下跌的公司有42家，跌幅最大的是腾景科技，累计下跌21.75% [1][3] 行业分布与表现 - 电子行业有多家公司获调研且股价表现突出，如江波龙（涨42.95%）、深科技（涨41.33%）和华润微（涨15.25%） [1] - 电力设备行业公司表现活跃，四方股份（涨30.76%）、威力传动（涨26.54%）、当升科技（涨23.81%）等均录得显著涨幅 [1] - 机械设备行业公司受关注度较高，如汇川技术（51家机构）、怡合达（42家机构）和汉钟精机（32家机构） [1][2][3] - 医药生物行业部分公司股价承压，如迈威生物下跌14.05%，复星医药下跌7.08% [2][3]

2025年10月13日，深圳市江波龙（301308）电子股份有限公司在优质运营、创新突破、社会贡献等指标 中表现优异，入围《经济观察报》2024—2025年度受尊敬企业。根据经观中国上市公司综合价值评估体 系，总资产、研发费用连续三年实现正增长。 ...

机构持仓方面，截止2025年6月30日，江波龙十大流通股东中，易方达创业板ETF（159915）位居第三 大流通股东，持股244.89万股，相比上期增加1.52万股。兴全合润混合A（163406）位居第四大流通股 东，持股215.48万股，为新进股东。南方中证500ETF（510500）位居第五大流通股东，持股191.16万 股，相比上期增加29.30万股。兴全商业模式混合(LOF)A（163415）位居第七大流通股东，持股140.56 万股，为新进股东。德邦半导体产业混合发起式A（014319）位居第八大流通股东，持股126.71万股， 为新进股东。香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股125.98万股，相比上期减少231.20万 股。兴全新视野定期开放混合型发起式（001511）位居第十大流通股东，持股93.99万股，为新进股 东。兴全趋势投资混合(LOF)（163402）、华安创业板50ETF（159949）、广发创新升级混合 （002939）、广发科技创新混合A（008638）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 10月10日，江波龙跌3.32%，成交额39.57亿元。两融数据显示，当日江 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 中国通过加码稀土出口管制强化其在半导体产业链中的战略地位，中国稀土产量占全球近70%，此举被视为卡住美国半导体行业的“命门” [1][20][21] - 复旦大学团队成功研发出全球首颗二维-硅基混合架构闪存芯片，性能“碾压”现有Flash技术，实现了混合架构的工程化，良率达94.3%，为我国在下一代存储技术领域掌握主动权 [2][26][31][36] - 全球存储芯片价格显著上涨，三星计划将部分DRAM价格上调15%-30%，NAND闪存价格上调5%-10%，美光科技价格普遍上涨约20%，现货市场DDR4价格在不到一个月内累计上涨接近30%，半年涨幅超200% [23] - 一系列重要的半导体行业会议将于2025年第四季度密集召开，包括湾区半导体产业生态博览会、第三代半导体产业合作大会、中国半导体先进封装大会等，旨在汇聚产业智慧，推动中国半导体产业协同发展与技术突破 [3][17][42][55][60] - 行业投资建议关注半导体、芯片、存储等领域的受益标的 [7][18] 中国筑牢稀土安全护城河 - 中国明确对稀土出口实施管制，三种情况“原则上不予许可”：向境外军事用户出口、向被列入管控名单的实体出口、出口可能被用于大规模杀伤性武器、恐怖主义或军事用途 [1][20] - 稀土是支撑半导体设备精密化、材料高性能化与工艺先进化的关键基础材料，其应用贯穿半导体制造全链条 [1][21] - 2024年中国稀土产量为27万吨，占全球总产量的69.2% [21] - 针对可能“提升军事潜力”的用途审批门槛大幅提高，例如用于研发14纳米以下芯片或256层以上存储芯片的稀土材料将实行逐案审批 [20] 全球首颗“二维-硅基”混合闪存芯片问世 - 复旦大学周鹏-刘春森团队研发的“长缨（CY-01）”架构，将二维超快闪存器件“破晓（PoX）”与成熟硅基CMOS工艺深度融合 [2][26] - 该芯片实现了400皮秒超高速非易失存储，比传统闪存快100万倍，是迄今最快的半导体电荷存储技术 [26] - 芯片良率高达94.3%，支持8-bit指令操作，32-bit高速并行操作与随机寻址 [31] - 团队采用模块化集成方案，通过高密度单片互连技术实现二维材料与CMOS衬底的紧密贴合，解决了“LAB to FAB”的产业化难题 [29][36] - 团队计划用3-5年时间将项目集成到兆量级水平，未来或在3D应用层面带来更大市场机会 [41] 半导体行业会议前瞻 - **2025年湾区半导体产业生态博览会（10月15-17日，深圳）**：集结数百位行业领袖，举办TOP20高层战略研讨闭门会、第九届国际先进光刻技术研讨会及20+场技术论坛，新凯来子公司将发布新一代超高速实时示波器等新品 [42][44][50][54] - **第三届第三代半导体产业合作大会（10月24-25日，江苏盐城）**：以“聚力‘芯’发展 共建‘芯’生态”为主题，聚焦第三代半导体产业前沿技术与应用 [55][57][59] - **2025中国半导体先进封装大会（10月22日，昆山）**：围绕“晶圆制造是根基，先进封装是突破方向”核心议题，探讨2.5D/3D集成、Chiplet架构等前沿技术 [60][61][63] - **2025半导体显示产业年会**：将发布《2025 MLED显示产业白皮书》，聚焦Mini LED背光、MLED直显、AR/VR微显示等关键议题 [65][67] 行业行情与市场表现 - 本周（报告期）申万计算机行业下跌1.83%，在申万一级31个行业中排名第28位 [68][72] - 2025年初至今申万计算机行业累计上涨25.69%，在申万一级行业中排名第10位，跑赢沪深300指数8.36个百分点 [70][73] - 本周计算机板块321只个股中，87只上涨，210只下跌，上涨股票数占比27.10% [76] - 行业涨幅前五的公司为中望软件(16.52%)、品茗科技、竞业达、中威电子、安联锐视；跌幅前五为恒为科技、荣科科技、每日互动、佳创视讯、深信服(-9.13%) [77][78][84] - 从估值看，SW计算机行业PE（TTM）为93.56倍，高于2010-2025年历史均值59.64倍 [86][88] 投资建议与受益标的 - 报告列出受益标的，涵盖半导体、芯片、存储等多个细分领域 [7][18] - 半导体领域包括北方华创、中微公司、中芯国际、晶合集成、燕东微、华虹半导体等 [7][18] - 芯片领域包括寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科等 [7][18] - 存储领域包括德明利、开普云、深科技、香农芯创、江波龙等 [7][18]

2025年10月10日至12日，以"碳硅共生 合创AI+时代"为主题的第13届中国移动全球合作伙伴大会在广州 保利世贸博览馆隆重举行。本次大会汇聚了国内通信与数字科技领域的众多优秀企业，共同探讨数字经 济发展新机遇。作为中国移动合作伙伴，江波龙在本届大会集中展示面向AI、云计算及数据中心的企 业级存储方案，与产业链伙伴合创AI+时代。 ...

国家大基金持股概念板块整体表现 - 截至10月10日收盘，国家大基金持股概念板块下跌5.04%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅4只个股股价上涨，其中雅克科技、通富微电、晶瑞电材涨幅居前，分别上涨4.70%、3.19%、1.67% [1] - 板块内华虹公司、芯原股份、佰维存储等跌幅居前 [1] 相关概念板块涨跌幅对比 - 兵装重组概念板块涨幅居首，为4.83%，而国家大基金持股概念跌幅最大，为-5.04% [1] - 多个科技相关概念板块表现疲软，同花顺果指数、中国AI 50、MCU芯片、汽车芯片等跌幅均超过4% [1] 板块资金流向 - 国家大基金持股概念板块整体获主力资金净流出103.07亿元 [1] - 板块内42只个股遭主力资金净流出，其中19只个股主力资金净流出超亿元 [1] - 中芯国际主力资金净流出24.72亿元，居板块首位 [1] - 北方华创、长电科技、中微公司主力资金净流出分别为10.19亿元、8.66亿元、6.27亿元 [1] 个股资金流向详情 - 主力资金净流入居前的个股为雅克科技、江波龙、中科飞测，净流入金额分别为1.50亿元、1.01亿元、7568.40万元 [1][2][3] - 华虹公司股价下跌11.88%，主力资金净流出34374.46万元 [1] - 芯原股份股价下跌9.70%，主力资金净流出36276.28万元 [1] - 佰维存储股价下跌9.59%，主力资金净流出21836.86万元 [2]

行业投资评级 - 电子行业投资评级为“强于大市”（维持）[2] 核心观点 - 当前时点持续看好算力和存力产业链的整体机会 [2][31] - 国产算力芯片供给侧因国内先进制程良率及产能爬升将有较大幅度改善，需求侧因国内CSP厂商商业化模式明朗、AI资本开支持续向上及国内模型迭代，有望带动训练侧放量需求 [2][31] - 国产存力需求侧因大模型持续推出对DRAM、NAND需求将大幅提升，供给侧因长江存储新产品和长鑫的HBM3等产品突破，叠加数据中心对SSD及HBM需求快速提升造成供需错配，激发长存及长鑫扩产动能，判断明年有望是两存扩产大年 [2][31] - AI商业化各类前置配套需求高速增长，供应链扩产加速，新技术层出不穷，建议继续关注重点海外算力产业链 [5][31] 行情回顾 - 本周（9月29日至9月30日）市场整体上涨，申万电子指数上涨2.78%，在31个申万一级行业中涨幅排名第6 [1][12] - 主要市场指数表现：沪深300指数上涨1.99%，上证指数上涨1.43%，深证成指上涨2.40%，创业板指上涨2.75% [1][12][13] - 年初以来（截至2025年9月30日）申万电子指数累计上涨53.51%，在31个申万一级行业中排名第3 [1][12][13] - 细分板块层面，半导体、消费电子、其他电子、元件、电子化学品和光学光电子本周分别上涨3.57%、2.71%、2.59%、1.92%、1.36%和0.75% [17] - 个股层面，本周申万电子行业340家公司上涨，133家下跌；涨幅前五为江波龙（26.26%）、联芸科技（19.85%）、华虹公司（19.62%）、德明利（18.80%）、香农芯创（17.23%）；跌幅前五为深华发A（-12.54%）、显盈科技（-9.78%）、ST宇顺（-9.76%）、蓝黛科技（-9.47%）、新亚电子（-7.01%）[20][21] - 截至2025年10月9日，电子行业估值水平（PE-TTM）为67.72倍，处于历史中部水平 [21][23] 本周关注要点 - OpenAI于9月30日发布旗舰级音视频生成模型Sora 2，其被视为视频领域的“GPT-3.5时刻”，相较于LLM模型，Sora 2对算力和存力需求将大幅提升 [25] - 韩国三星电子与SK海力士已签订意向书，将为OpenAI资料中心供应内存芯片，共同应对Stargate计划日益攀升的需求 [26] - OpenAI与AMD达成战略合作协议，OpenAI将在未来数年内部署总计6吉瓦（GW）的AMD GPU算力，首批1吉瓦芯片于2026年下半年部署；AMD授予OpenAI可购买多达1.6亿股普通股的认股权证，若完全行使，OpenAI可能持有AMD约10%股份；该协议预计为AMD带来数百亿美元收入 [27][28] - 长鑫科技集团股份有限公司（长鑫存储）已披露上市辅导备案，正式启动IPO进程；公司注册资本601.9亿元，无控股股东，国家大基金二期持股9.8%；2024年3月最新一轮融资估值达1508亿元 [28][29] - 韩国和美国DRAM巨头已暂停对企业客户报价一周，预计今年第四季度DRAM报价可能上涨30%以上，部分规格涨幅可能突破50%；未来三季度内DDR4内存供应缺口预计达10-15% [30] 建议关注产业链及公司 - 国产算力产业链：先进工艺制造（中芯国际（港股）、华虹半导体（港股））、国产算力龙头（寒武纪、海光信息、芯原股份）、CoWoS（通富微电、长电科技、甬矽电子）[5][31] - 国产存力产业链：NAND&DRAM半导体相关产业链（中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、芯源微）、长鑫&HBM存储芯片相关产业链（北方华创、兆易创新、精智达、上海新阳、雅克科技、百傲化学、德明利、江波龙、香农芯创）[5][31] - 海外算力产业链：PCB有较大增量产能（沪电股份）、PCB扩产带动上游材料需求（生益科技）、机柜方案核心受益标的（工业富联）[5][6][31]

数据显示，南方基金旗下1只基金位居江波龙十大流通股东。南方中证500ETF（510500）二季度增持 29.3万股，持有股数191.16万股，占流通股的比例为1.61%。根据测算，今日浮亏损失约1949.83万元。 南方中证500ETF（510500）成立日期2013年2月6日，最新规模1134.38亿。今年以来收益33.74%，同类 排名1755/4220；近一年收益33.45%，同类排名1667/3852；成立以来收益153.75%。 南方中证500ETF（510500）基金经理为罗文杰。 10月10日，江波龙跌5.48%，截至发稿，报176.00元/股，成交6.01亿元，换手率1.23%，总市值737.70亿 元。 资料显示，深圳市江波龙电子股份有限公司位于深圳市前海深港合作区南山街道听海大道5059号鸿荣源 前海金融中心二期B座2001、2201、2301,中国香港新界沙田安睦街28号永得利中心7楼B室，成立日期 1999年4月27日，上市日期2022年8月5日，公司主营业务涉及半导体存储应用产品的研发、设计与销 售。主营业务收入构成为：存储产品及相关99.99%，其他(补充)0.01%。 从江波龙十 ...

海外机构调研概况 - 近10日（9月18日至10月9日）海外机构共对79家上市公司进行调研 [1] - 在此期间，共有436家公司获机构调研，其中证券公司调研386家，基金公司调研291家 [1] - 怡合达最受海外机构关注，参与调研的海外机构达到42家，汉钟精机以35家位列其后 [1] 受关注公司及股价表现 - 获海外机构调研的股票近10日平均上涨5.47% [1] - 股价表现最佳的是江波龙，累计涨幅达62.29%，德明利涨幅为58.25%，深科技涨幅为41.36% [1] - 共有34只股票股价下跌，跌幅最大的是鼎通科技，累计跌幅为14.52% [1][3] 行业分布特点 - 电子行业公司备受关注，在调研榜单中出现频率最高，包括江波龙、深科技、深南电路、思特威等 [1][2] - 电力设备行业公司也受到较多关注，如威力传动、四方股份、骄成超声、隆基绿能等 [1][2] - 机械设备行业有多家公司被调研，包括精智达、沃尔德、怡合达、汉钟精机等 [1][2]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股业绩增强组合**[39][43] * **模型构建思路**：该模型以券商金股股票池为选股空间，旨在通过多因子优选的方式，构建一个能够稳定战胜偏股混合型基金指数的投资组合[12][43] * **模型具体构建过程**：模型构建过程主要参考国信金工团队于2022年2月18日发布的专题报告《券商金股全解析——数据、建模与实践》[12][39]具体构建方法包括：以券商金股股票池为选股空间和约束基准；采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离；以全体公募基金的行业分布为行业配置基准[43] 模型的回测效果 1. **券商金股业绩增强组合**[44][47] * 全样本年化收益（考虑仓位）：19.34%[47] * 相对偏股混合型基金指数年化超额收益：14.38%[47] * 在主动股基中排名分位点（2018-2025年每年）：均排在前30%水平[44] * 本月（2025年9月）绝对收益：-0.55%[5][42] * 本月相对偏股混合型基金指数超额收益：-3.50%[5][42] * 本年（2025年初至9月30日）绝对收益：33.26%[5][42] * 本年相对偏股混合型基金指数超额收益：1.19%[5][42] * 今年以来在主动股基中排名分位点：43.07%（1494/3469）[5][42] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：日内收益率**[3][28] * **因子评价**：最近一个月在券商金股股票池中表现较好[3][28] 2. **因子名称：BP（账面市值比）**[3][28] * **因子评价**：最近一个月在券商金股股票池中表现较好，但今年以来表现较差[3][28] 3. **因子名称：波动率**[3][28] * **因子评价**：最近一个月在券商金股股票池中表现较好，但今年以来表现较差[3][28] 4. **因子名称：总市值**[3][28] * **因子评价**：最近一个月在券商金股股票池中表现较差，但今年以来表现较好[3][28] 5. **因子名称：SUE（标准未预期盈余）**[3][28] * **因子评价**：最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][28] 6. **因子名称：单季度超预期幅度**[3][28] * **因子评价**：最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][28] 7. **因子名称：单季度营收增速**[3][28] * **因子评价**：今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][28] 8. **因子名称：分析师净上调幅度**[3][28] * **因子评价**：今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][28] 9. **因子名称：预期股息率**[3][28] * **因子评价**：今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][28] 因子的回测效果 （报告中未提供具体因子分组的量化指标值，如IC、IR等多空收益等，仅提供了定性表现评论，因此本部分略）