品牌业务高速增长 - Lexar（雷克沙）品牌在2023年逆势增长,得益于在人才与组织优化、渠道建设、产品创新以及品牌推广等方面的不懈投入[2] - Lexar（雷克沙）成功进驻了众多知名零售卖场,如Costco、Fnac、BestBuy、MediaMart等,并在亚马逊等线上零售平台也取得了市场份额的提升[2] - Lexar（雷克沙）坚持以用户为中心的理念,通过明星产品营销、头部媒体传播、全球顶级展会、线上电商营销、头部品牌联合等多种方式,成功提升了各区域品牌知名度与关注度[2] 企业级存储业务发展 - 公司是国内少有的eSSD和RDIMM两类产品协同发展的企业,已在多个核心客户处完成了认证和量产[4] - 公司企业级存储业务发展态势良好,是公司业绩增长新动能之一[5] - 未来国内企业级存储市场有望持续快速增长,公司将有效地捕捉并利用这一市场机遇[5] 存储价格及采购策略 - 原厂供应向企业级产品倾斜,其余产品的供应依然偏紧,原厂拉涨价格的态度较为坚决,今年内晶圆价格有望延续温和上涨的趋势[7] - 公司采用以需求为基本牵引,结合市场综合因素判断的采购策略,并将保持较快的、差异化的销售节奏[8] - 公司将充分利用目前企业级存储、车规级存储等市场的结构性短缺以及价格高接受度的情况,将中高端业务经营得更好,更稳[8] AI技术发展带来的机遇 - 公司是国内少数具备"eSSD+RDIMM"设计和供应能力的企业,企业级存储产品已在多个行业领域获得认证并量产[11] - 公司的DDR4、DDR5、SSD产品有望在AI手机、AI PC等轻量化AI市场广泛应用[11] - 公司还布局了自研固件的UFS产品、自研存储芯片及晶圆级封装测试等业务,为未来公司在人工智能加速发展下的快速增长打下基础[11] 主控芯片及股权激励 - 公司两款自研主控芯片(WM 6000、WM 5000)已经批量出货,赋能公司eMMC和SD卡两大核心产品线[12] - 公司2023年实施股权激励计划,充分调动了公司及子公司员工的工作积极性,保持核心团队的稳定及吸引更多的优秀人才[13] Lexar（雷克沙）品牌发展 - Lexar（雷克沙）系具有28年历史的国际高端消费类存储品牌,在全球市场具有较高影响力[8] - 未来Lexar（雷克沙）品牌将通过线上营销、线下展会和渠道拓展的综合策略,增强用户互动,提升品牌知名度[8] - 随着Lexar（雷克沙）业务的不断拓展,以及在晶圆价格上行的过程中,其毛利率及净利率将有所提升[15] TCM模式创新 - TCM模式是公司持续不断建设包括自研存储芯片、自研主控芯片及自研固件、自有封测能力,品牌市场推广等多项核心能力的基础之上,所凝结出的业务模式革新[19] - TCM模式下,产业链协同运作从传统的"单向单工模式"升级为"双向双工模式",原厂可以更及时与核心大客户进行信息对接,观察到真实市场需求[19] - 开展TCM模式,需要企业具备技术、制造、服务、知识产权、质量、资金等多个维度的产业优势和积累[19] 自研存储芯片业务 - 公司SLC NAND Flash存储芯片主要应用包括汽车、安防、穿戴、IOT、家用电器、网通、工业自动化等各个应用领域,累计出货量已超过5000万颗[23] - 公司发布首颗自研32Gb 2D MLC NAND Flash,自研存储芯片业务的顺利推进,代表着公司具备了从存储晶圆设计、生产端深入理解各类存储晶圆特性的能力[23]

深圳市江波龙电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活动 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他（电话会议） 参与单位名称及 摩根士丹利、至成资本、中金公司、卫宁投资 人员姓名 2024年5月14 日 (周二) 下午15:00~16:30 时间 2024年5月17 日 (周五) 上午10:00~11:30 地点 深圳市南山区科发路 8号金融基地1 栋8楼会议室 副总经理、董事会秘书 许刚翎 上市公司接待人 投资者关系经理 黄琦 ...

研发投入 - 公司从存储器厂商向半导体存储品牌公司战略转型将持续投入研发优化产品结构及客户结构虽短期研发投入会增加但增速或将放缓[2] 下游客户库存 - 自2023年三季度末存储晶圆原厂减产下游主要存储应用市场回暖下游需求逐步复苏公司大客户库存水位保持在合理水平[2] 中国消费者智能终端消费水平 - 2024年依据WSTS预测全球市场规模将同比大幅增长45%达到1298亿美元半导体存储产业有望实现较为强劲的市场复苏[2] 宏观环境对公司业务影响 - 2023年受全球经济恢复放缓和通胀上升影响终端市场需求疲软公司1 - 9月受存储晶圆价格下跌和宏观经济环境复苏缓慢需求不振双重影响录得大额亏损但公司积极应对保证前三季度营收与2022年同期基本持平2023年三季度末行业步入上行周期公司经营成效在四季度逐步体现2024年有望受益于市场复苏[3] 与西部数据合作情况 - 公司与上游主要存储晶圆原厂建立长期稳定紧密业务合作关系并签长期合约与西部数据在大中华地区手机市场提供定制化嵌入式存储解决方案深化合作提升产品竞争力[3] 公司差异化竞争优势 - 核心技术方面拓展小容量存储芯片设计能力研发布局进入集成电路设计领域构建自研SLC NAND Flash存储芯片设计业务产品量产销售推出eMMC和SD卡主控芯片匹配固件算法满足客户需求建立主营业务进入壁垒增加大客户黏性[4] - 封测制造方面在封装设计测试算法及测试软件方面有实力2023年完成并购加强全球供应链布局开拓海外市场形成全球化产能与国内产能兼顾自主产能与委外产能并行制造格局[4] - 品牌优势方面拥有FORESEE和Lexar（雷克沙）品牌FORESEE在存储行业口碑良好Lexar（雷克沙）在全球市场有较高影响力[4] - 供应链方面凭借优势帮助晶圆原厂产品化与国内外主要存储晶圆原厂签长期合约确保晶圆供应巩固下游供应优势[4]

业绩总结 - 公司在2024年第一季度实现了10亿美元的产值，目标是达到20亿美元的产值[3] - 2023年收入达到101.25亿美元[10] - 存储市场的周期在去年四季度开始反转，毛利率和利润率大幅上涨[11] - 雷克萨全球营业收入从2018年的4亿人民币增长至去年的21亿人民币[19] - 公司目标是打造国内海外双循环供应链体系，对半导体行业意义重大[21] 产品和技术 - 公司产品包括SLC NAND和MLC NAND芯片，以及资源主控芯片，预计2024年主控芯片的使用量将达到3000到5000万颗级别[4] - 公司推出了DDR5产品，并设计了CXL2.0内存拓展模组，展示引起行业关注[17] - 公司独有的双层PCB板偶合技术可扩展服务器内存容量至10TB以上[17] - DDR5更适合AI场景，与HBM和GPU配合加速完成整个预算过程[17] - QLC从今年年初开始批量商业应用，对EMC和SSD影响大[18] 市场趋势 - AI应用市场向端侧扩张，原厂资本开支倾向于服务器端需求[13] - 2024年存储市场总规模预计将大幅反弹至1400亿美元，NAND和DRAM总容量将双位数增长[14] - 服务器投资方开始大规模采购SSD，AI服务器数据保存需求提高[15] - 小容量存储开始复苏，技术门槛相对较低[25] - 公司在车规和控制系统领域占有一定市场份额[27] 并购和市场扩张 - 公司通过收购提升了封测能力，其中收购的公司包括苏州园城和巴西Zillia，巴西Zillia预计将在二季度开始持续盈利[7] - Zillia在巴西手机存储市场占有率达到51%[9] - 公司在企业级SSD和内存市场布局，预计2024年收入将达到数十亿人民币[16] - 公司在消费领域拓展企业级客户，如OPPO，强调持续供应能力[38] - 雷克萨在Gaming类产品上有优势，不与优势品牌直接竞争，注重年轻人市场[36]

公司概况 - 公司在2022年8月份在深交所创业板挂牌上市[4] - 公司产品主要分为自研芯片和资源主控芯片两大类[4] 业绩总结 - 原程2023年收入达到101.25亿美元，2024年Q1收入为44.53亿美元，同比增长显著[11] - 姜波龙预计2024年的收入将达到数十亿人民币[17] 技术研发 - 张伯龙的研发投入同比增长66.74%，研发团队规模接近一千人[12] - 姜波龙推出了DDR5产品和CXL2.0内存拓展模组，展示了在AI服务器中的应用[18] 市场趋势 - 原厂2024年市场规模预计反弹至1400亿美元，MED和DRAM总容量将双位数增长[14] - AI浪潮从云端向端侧扩张，中端设备存储容量扩充趋势明显[15] 公司战略 - 公司会在主场优势战略上投入主控领域，避免无效研发，稳健发展[47] - 公司关注产品拓展和自研芯片选情[49] - 公司会密切跟踪存储板块和公司后续发展动态[49]

公司概况 - 公司成立于1999年，专注于存储行业，从贸易起步，发展为综合型品牌企业[7] - 公司在2022年8月在深交所创业板挂牌上市，具备相关资质，拥有领先的专利技术[7] 产品信息 - 公司产品分为自研芯片和模组两大类，自研芯片包括SLC和MLCN，主控芯片在产品中扮演重要角色[8] - 公司产品模组包括UFSEMC、SSB、RD内存条等，覆盖多种存储设备和产品[10] 市场趋势 - 2023年收入为110.25亿美元，24年Q1收入为44.53亿美元，同比增长较大[17] - 服务器存储需求开始回暖，大型客户向国产厂商开放业务机会[22] - 原厂资本开支倾向于服务器端，消费类端涨价趋势将持续[23] 发展战略 - 公司完成对巴西贝利亚的收购，巴西贝利亚是巴西的模组厂，主要客户包括三星、联想、戴尔等[14] - 公司与小米、小鹏、比亚迪等客户合作加深，拓展新能源汽车领域合作[15] - 公司希望雷克沙能保持40%年复合增长率，达到10亿美元规模[71]

业绩总结 - 公司一季度归母净利润环比增长近6倍，达到3.84亿元，同比增长237%[1] - 公司营业收入预测2024年将达到180亿元，同比增长77.8%[6] - 公司净利润预测2024年将达到1523万元，同比增长284%[6] 用户数据 - 17年收购的消费类存储品牌LEXAR23年收入同比增长59%[2] - 公司存储产品价格上涨幅度超预期，1Q24 NAND价格涨幅达23-28%，对毛利率影响高于库存成本上升[8] 未来展望 - 公司预计24年存储市场规模有望增长45%，受益于存储价格回暖[1] - 公司预计24-26年营收将分别增长78%/18%/7%至180/212/226亿元[17] 新产品和新技术研发 - 企业级SSD已实现量产出货，广泛应用于电信运营商、银行客户、大型互联网平台企业等多个行业领域[3] - 嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条业务预计将分别实现73%/10%/5%、100%/21%/8%、61%/26%/8%和95%/25%/13%的增长[17] 市场扩张和并购 - 公司预计24-26年归母净利润将达到15.2/11.8/10.41亿元，对应2024年4月26日股价PE分别为27/34/39倍[17] - 公司预计24-26年公司归母净利润分别为15.2/11.8/10.41亿元，维持“增持”评级[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收101.25亿元，同比增长21.55%[1] - 公司2024年一季度实现营收44.53亿元，同比增长200.54%[1] - 公司24Q1毛利率为24.39%，同比提升23.12%[2] - 公司24Q1净利润率为8.60%，同比扭亏为盈[2] 用户数据 - 公司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线，具有全面的晶圆分析技术[5] - 公司持续拓展企业级和车规级市场，发布多款企业级SSD产品，内存条产品线覆盖DDR4和DDR5系列规格[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为170.37/208.61/232.56亿元，归母净利润分别为15.75/17.70/15.00亿元[7] - 公司2024年市盈率预计为25.79倍，2025年为22.95倍，2026年为27.08倍[8] 新产品和新技术研发 - 公司持续拓展企业级和车规级市场，发布多款企业级SSD产品，内存条产品线覆盖DDR4和DDR5系列规格[6] 市场扩张和并购 - 公司面临行业竞争加剧、下游需求复苏不及预期、存储器价格波动、新产品研发进展不及预期等风险[8] 其他新策略 - 公司2026年预测营业收入将达到23,256百万元，较2022年增长11.48%[10] - 公司2026年预测净利润为1,510百万元，较2023年增长12.38%[10]

业绩总结 - 公司2023年实现收入101.25亿元，同比增长21.55%[1] - 公司2024年一季度实现收入44.53亿元，同比增长200.54%[1] - 公司2024年一季度归母净利润达3.8亿元，同比增长236.93%[1] 新产品和新技术研发 - 公司作为国内少数具备“eSSD+RDIMM”产品的领先供应商[2] - 公司已实现企业级SSD量产出货，并广泛应用于多个行业领域[3] - 公司Lexar品牌业务在存储行业下行背景下实现逆势增长，收入同比增长59%至24.26亿元[4] - 公司自研主控芯片应用于eMMC和SD存储卡产品，已实现规模化产品导入[6] 市场扩张和并购 - 公司在全球多个国家地区取得SSD品牌市场份额领先的成绩[5] 未来展望 - 存储行业步入新一轮上行周期，公司有望迎来业绩快速修复，预计2024-2026年EPS分别为3.7元、3.09元、3.05元[7] - 公司2026年预计营业收入将达到22,015百万元，较2023年增长约117.1%[9] - 2026年预计净利润为1,264百万元，较2023年增长约251.6%[9] - 公司2026年预计ROE为13.6%，较2023年有所提升[9]

业绩总结 - 公司24Q1扣非净利润环比增长23倍，营收环比增长25.6%[1] - 公司23年营收同比增长21.6%，归母净利润同比下降1237.1%[2] - 公司23年Lexar品牌业务营收同比增长59.1%，在全球多个国家地区取得SSD品牌市场份额领先[3] - 公司2023年营业总收入同比增长200.54%，净利润同比增长236.52%[10] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到33381百万元，较2022年增长约301.7%[16] - 预计2026年归属母公司净利润将达到4164百万元，较2023年增长约601.2%[16] - 公司资产负债率预计2026年将为47.7%，较2022年下降8.2个百分点[16] 市场展望 - 宏观经济不及预期可能对公司销售和利润带来负面影响[11] - 存储晶圆价格波动可能影响公司毛利率和盈利能力[12] - 国际贸易摩擦可能对公司业务经营和存储晶圆等原材料采购产生不利影响[13] 并购与战略 - 公司通过收购元成苏州和Zilia积极推进存储产业链国内、国际双轮布局[9] 投资评级 - 长城证券提供的报告仅供参考，不构成对任何人的投资建议[19] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[20] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[20] - 买入、增持、持有、卖出等不同投资评级对应不同的股价表现预期[20]