战略合作框架 - 怡和嘉业与深圳翰宇药业及深圳翰宇健康科技于2025年5月12日签署战略合作框架协议 [1] - 协议有效期五年 自签字盖章之日起生效 [1] 合作内容与目标 - 整合优势资源构建"产品+器械"协同发展的睡眠健康生态系统 [1] - 共同探索睡眠障碍预防 治疗及健康管理的创新模式 [1]

公募机构调研活跃度 - 上周共有146家公募机构参与A股公司调研 合计调研频次达1198次 维持单周超千次的强劲势头 [1] - 107家公募机构（占比超六成）开展4次以上调研活动 其中9家头部机构调研频次突破20次 [2] 行业调研分布 - 电子行业以201次调研高居榜首 覆盖德明利、深南电路、裕太微等24只个股 [2] - 医药生物行业以194次调研位列第二 覆盖百济神州、怡和嘉业、澳华内镜等11只个股 [2] - 机械设备行业以143次调研位列第三 覆盖雷赛智能、宏华数科、弘亚数控等16只个股 [2] 重点个股调研热度 - 机械设备行业雷赛智能以54次调研高居榜首 吸引近三成公募机构参与 [1] - 医药生物行业百济神州、怡和嘉业、澳华内镜分别获49次、44次、35次调研 [1] - 宏华数科获33次调研跻身前十 获景顺长城、睿远、招商等头部公募关注 [1] 头部公募调研动态 - 鹏华基金以28次调研居首 其重点关注个股纳尔股份、欧陆通、宏华数科周涨幅达16.84%、14.32%、12.56% [3] - 富国基金、汇添富基金、嘉实基金均以24次调研并列第二 [3]

公募机构调研活跃度 - 上周共有146家公募机构参与A股公司调研 覆盖156只个股 合计调研频次达1198次 维持单周超千次的强劲势头 [1] 热门调研个股 - 雷赛智能以54次调研位居榜首 周度涨幅3.41% 所属机械设备行业 [2] - 百济神州和怡和嘉业分别以49次和44次调研位列第二、第三 周度涨跌幅分别为-6.76%和10.70% 均属医药生物行业 [2] - 机械设备行业的宏华数科获得33次调研 周度涨幅8.77% [2] - 医药生物行业的澳华内镜以35次调研位居第六 周度涨幅4.30% [2][3] 行业分布特征 - 电子行业以201次调研高居榜首 覆盖24只个股 德明利等公司获重点关注 [3] - 医药生物行业以194次调研紧随其后 覆盖11只个股 百济神州等公司受青睐 [3] - 机械设备行业以143次调研位列第三 覆盖16只个股 雷赛智能等公司获密集调研 [3] - 三大热门行业调研总次数达538次 占比44.91% 显示公募持续看好科技、医药和高端制造赛道 [3]

报告公司投资评级 - 买入 | 维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润下降 2025年一季度显著增长 美国市场销售恢复正常 后续新产品有望贡献销量 预计2025 - 2027年收入和归母净利润均呈增长态势 看好公司未来在呼吸机领域的发展前景 给予“买入评级” [4][8] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年5月至2025年5月 怡和嘉业股价从 - 22%逐步上升至8% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价79.90元 总股本0.90亿股 流通股本0.57亿股 总市值72亿元 流通市值45亿元 52周内最高/最低价89.80 / 56.99元 资产负债率17.1% 市盈率45.92 第一大股东为庄志 [3] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入8.43亿元 同比减少24.85% 归属于母公司所有者的净利润1.55亿元 同比减少47.74% 扣除非经常性损益的净利润0.92亿元 同比减少61.79% [4] - 2025年一季度公司实现营业收入2.65亿元 同比增长38.11% 归属于母公司所有者的净利润0.72亿元 同比增长44.11% 扣除非经常性损益的净利润0.60亿元 同比增长43.18% [4] 公司亮点分析 - 2025年一季度境内业务收入0.96亿元 环比增长48.79% 同比增长43.03% 境内毛利率51.51% 同比提升7.10%、环比提升15.87% [5] - 2025年一季度境外业务收入1.70亿元 同比增长35.48% 主要因美国呼吸机市场库存出清 基本恢复稳态 境外毛利率48.47% 美国市场毛利率环比提升4.56% [5] - 2025年一季度公司毛利率49.57% 同比下降2.18 pct 环比增长8.35 pct 净利率27.49% 同比增长1.17 pct 环比增长14.63 pct [5] - 公司名称由“怡和嘉业”更名为“瑞迈特” 变更后将实现证券简称与产品品牌一致 减少认知混淆 提升品牌渗透率和影响力 [6] - 公司关注脑机技术与现有产品结合潜力 与浙江强脑科技有限公司交流沟通 非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配 未来有望提升产品功能 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入端分别为10.82亿元、12.93亿元和15.44亿元 收入同比增速分别为28.3%、19.5%和19.4% [8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.79亿元、3.42亿元和4.24亿元 归母净利润同比增速分别为79.4%、22.7%和24.0% [8] - 2025 - 2027年对应PE分别为25.7倍、20.9倍和16.9倍 对应PEG分别为0.32、0.92和0.70 [8] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | | 增长率(%) | -24.85 | 28.28 | 19.50 | 19.41 | | EBITDA（百万元） | 133.71 | 313.41 | 384.10 | 476.70 | | 归属母公司净利润（百万元） | 155.38 | 278.68 | 341.83 | 423.88 | | 增长率(%) | -47.74 | 79.35 | 22.66 | 24.00 | | EPS(元/股) | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 市盈率（P/E） | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 市净率（P/B） | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | EV/EBITDA | 41.31 | 21.75 | 17.16 | 13.21 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | 营业收入 | -24.9% | 28.3% | 19.5% | 19.4% | | 营业成本 | 436 | 541 | 634 | 741 | 营业利润 | -47.3% | 77.1% | 22.6% | 24.1% | | 税金及附加 | 8 | 9 | 11 | 13 | 归属于母公司净利润 | -47.7% | 79.3% | 22.7% | 24.0% | | 销售费用 | 113 | 103 | 129 | 154 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 61 | 78 | 91 | 108 | 毛利率 | 48.3% | 50.0% | 51.0% | 52.0% | | 研发费用 | 125 | 124 | 149 | 178 | 净利率 | 18.4% | 25.8% | 26.4% | 27.5% | | 财务费用 | -14 | -2 | -3 | -3 | ROE | 5.5% | 9.1% | 10.3% | 11.6% | | 资产减值损失 | -15 | 0 | 0 | 0 | ROIC | 3.0% | 8.1% | 9.2% | 10.5% | | 营业利润 | 178 | 315 | 387 | 480 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资产负债率 | 17.1% | 16.1% | 15.7% | 15.3% | | 营业外支出 | 2 | 0 | 0 | 0 | 流动比率 | 5.42 | 5.78 | 5.99 | 6.18 | | 利润总额 | 176 | 315 | 387 | 480 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | 18 | 33 | 40 | 49 | 应收账款周转率 | 5.72 | 6.13 | 6.77 | 6.43 | | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | 存货周转率 | 3.95 | 4.85 | 4.84 | 4.82 | | 归母净利润 | 155 | 279 | 342 | 424 | 总资产周转率 | 0.27 | 0.31 | 0.34 | 0.37 | | 每股收益（元） | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 货币资金 | 525 | 744 | 968 | 1265 | 每股净资产 | 31.57 | 34.04 | 36.98 | 40.63 | | 交易性金融资产 | 2286 | 2286 | 2286 | 2286 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 186 | 174 | 224 | 273 | PE | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 预付款项 | 12 | 11 | 14 | 17 | PB | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | 存货 | 102 | 121 | 141 | 167 | | | | | | | 流动资产合计 | 3136 | 3360 | 3658 | 4034 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 30 | 30 | 30 | 30 | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | | 在建工程 | 0 | 0 | 0 | 0 | 折旧和摊销 | 27 | 0 | 0 | 0 | | 无形资产 | 6 | 6 | 6 | 6 | 营运资本变动 | 16 | -1 | -45 | -37 | | 非流动资产合计 | 289 | 293 | 293 | 293 | 其他 | -47 | -63 | -72 | -88 | | 资产总计 | 3425 | 3653 | 3951 | 4326 | 经营活动现金流净额 | 154 | 219 | 230 | 305 | | 短期借款 | 385 | 385 | 385 | 385 | 资本开支 | -15 | 0 | 0 | 0 | | 应付票据及应付账款 | 86 | 76 | 93 | 114 | 其他 | -586 | 59 | 72 | 88 | | 其他流动负债 | 108 | 120 | 133 | 154 | 投资活动现金流净额 | -601 | 59 | 72 | 88 | | 流动负债合计 | 579 | 581 | 610 | 652 | 股权融资 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 9 | 9 | 9 | 9 | 债务融资 | 384 | -1 | 0 | 0 | | 非流动负债合计 | 9 | 9 | 9 | 9 | 其他 | -145 | -66 | -78 | -97 | | 负债合计 | 587 | 590 | 619 | 661 | 筹资活动现金流净额 | 240 | -67 | -78 | -97 | | 股本 | 90 | 90 | 90 | 90 | 现金及现金等价物净增加额 | -203 | 220 | 224 | 296 | | 资本公积金 | 1747 | 1747 | 1747 | 1747 | | | | | | | 未分配利润 | 996 | 1178 | 1391 | 1654 | | | | | | | 少数股东权益 | 9 | 13 | 18 | 25 | | | | | | | 其他 | -5 | 35 | 86 | 150 | | | | | | | 所有者权益合计 | 2838 | 3063 | 3332 | 3665 | | | | | | [13]

公司概况 - 公司 2001 年成立，2022 年 11 月 1 日在深交所创业板上市成功 [1] - 专注为 OSA、COPD 患者提供全周期、多场景整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，产品销往全球 100 多个国家和地区 [1] - 产品线布局完善，主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩等，并提供呼吸健康慢病管理服务 [1][2] - 截至 2024 年 12 月 31 日，拥有 633 项中国有效专利和 202 项海外有效专利 [2] 财务表现 - 2025 年 Q1 营业收入 2.65 亿元，环比增长 9.90%，同比增长 38.11%；净利润 0.72 亿元，环比增长 137.70%，同比增长 44.11% [3] - 2025 年 Q1 毛利率 49.57%，家用呼吸机诊疗业务毛利率 43.20%，耗材类业务毛利率 64.39% [3] - 2025 年 Q1 境内毛利率 51.51%，境外毛利率 48.47%，境内外毛利率环比均上升，美国市场毛利率环比提升 4.56% [3] - 2024 年公司耗材同比增长 46.22%，主要来自美国和欧洲地区 [3] 市场与业务进展 - 2025 年 Q1 国内业务收入及毛利率提升，市场经营稳定向好，收渠道平稳过渡 [4] - 已基本完成欧洲市场云平台建设，接入代理商 20 余家 [5] - 新上市的 P5 系列呼吸机 2025 年 Q1 形成销售收入，未来面向国内院线渠道，毛利率较高 [6] - 核心零部件基本实现国产化替代，国内供应链安全可控 [6] 技术合作与布局 - 与强脑科技进行交流沟通，认为其在脑电信号采集与解析上有核心竞争力，非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配 [6][7] - 强脑科技及其相关公司有 50 余项睡眠类授权专利，10 余项申请中的专利，其他公司也有相关专利申请 [7] - 已与强脑科技签署保密协议，合作事宜正在洽谈推进 [7] 品牌发展 - 将通过多种渠道加大品牌传播力度，聚焦睡眠呼吸机品类，打造“用户心智首选品牌” [8] - 启动变更公司名称及证券简称事项，将公司名称变更为北京瑞迈特医疗科技股份有限公司，证券简称变更为瑞迈特 [8]

报告公司投资评级 - 买入 | 维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润同比减少，2025年一季度同比增长，境内外收入增速明显，净利率同比增长，公司名称变更利于提升品牌知名度，关注脑机技术结合潜力，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长，给予“买入评级” [4][5][6][8] 公司基本情况 - 最新收盘价79.90元，总股本0.90亿股，流通股本0.57亿股，总市值72亿元，流通市值45亿元，52周内最高/最低价89.80 / 56.99元，资产负债率17.1%，市盈率45.92，第一大股东庄志 [3] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入8.43亿元，同比减少24.85%；归属于母公司所有者的净利润1.55亿元，同比减少47.74%；扣除非经常性损益的净利润0.92亿元，同比减少61.79% [4] - 2025年一季度公司实现营业收入2.65亿元，同比增长38.11%；归属于母公司所有者的净利润0.72亿元，同比增长44.11%；扣除非经常性损益的净利润0.60亿元，同比增长43.18% [4] 公司亮点分析 - 2025年一季度境内业务收入0.96亿元，环比增长48.79%，同比增长43.03%，境内毛利率51.51%，同比提升7.10%、环比提升15.87%；境外业务收入1.70亿元，同比增长35.48%，境外毛利率48.47%，美国市场毛利率环比提升4.56% [5] - 2025年一季度公司毛利率49.57%，同比下降2.18 pct，环比增长8.35 pct；净利率27.49%，同比增长1.17 pct，环比增长14.63 pct [5] - 公司名称由“怡和嘉业”更名为“瑞迈特”，变更后将实现证券简称与产品品牌一致，提升品牌渗透率和影响力 [6] - 公司关注脑机技术与现有产品结合潜力，与浙江强脑科技有限公司交流沟通，非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配，未来对产品功能提升值得期待 [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年收入端分别为10.82亿元、12.93亿元和15.44亿元，收入同比增速分别为28.3%、19.5%和19.4%，归母净利润分别为2.79亿元、3.42亿元和4.24亿元，归母净利润同比增速分别为79.4%、22.7%和24.0% [8] - 公司2025 - 2027年对应PE分别为25.7倍、20.9倍和16.9倍，对应PEG分别为0.32、0.92和0.70 [8] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | | 增长率(%) | -24.85 | 28.28 | 19.50 | 19.41 | | EBITDA（百万元） | 133.71 | 313.41 | 384.10 | 476.70 | | 归属母公司净利润（百万元） | 155.38 | 278.68 | 341.83 | 423.88 | | 增长率(%) | -47.74 | 79.35 | 22.66 | 24.00 | | EPS(元/股) | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 市盈率（P/E） | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 市净率（P/B） | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | EV/EBITDA | 41.31 | 21.75 | 17.16 | 13.21 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | 营业收入 | -24.9% | 28.3% | 19.5% | 19.4% | | 营业成本 | 436 | 541 | 634 | 741 | 营业利润 | -47.3% | 77.1% | 22.6% | 24.1% | | 税金及附加 | 8 | 9 | 11 | 13 | 归属于母公司净利润 | -47.7% | 79.3% | 22.7% | 24.0% | | 销售费用 | 113 | 103 | 129 | 154 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 61 | 78 | 91 | 108 | 毛利率 | 48.3% | 50.0% | 51.0% | 52.0% | | 研发费用 | 125 | 124 | 149 | 178 | 净利率 | 18.4% | 25.8% | 26.4% | 27.5% | | 财务费用 | -14 | -2 | -3 | -3 | ROE | 5.5% | 9.1% | 10.3% | 11.6% | | 资产减值损失 | -15 | 0 | 0 | 0 | ROIC | 3.0% | 8.1% | 9.2% | 10.5% | | 营业利润 | 178 | 315 | 387 | 480 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资产负债率 | 17.1% | 16.1% | 15.7% | 15.3% | | 营业外支出 | 2 | 0 | 0 | 0 | 流动比率 | 5.42 | 5.78 | 5.99 | 6.18 | | 利润总额 | 176 | 315 | 387 | 480 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | 18 | 33 | 40 | 49 | 应收账款周转率 | 5.72 | 6.13 | 6.77 | 6.43 | | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | 存货周转率 | 3.95 | 4.85 | 4.84 | 4.82 | | 归母净利润 | 155 | 279 | 342 | 424 | 总资产周转率 | 0.27 | 0.31 | 0.34 | 0.37 | | 每股收益（元） | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 货币资金 | 525 | 744 | 968 | 1265 | 每股净资产 | 31.57 | 34.04 | 36.98 | 40.63 | | 交易性金融资产 | 2286 | 2286 | 2286 | 2286 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 186 | 174 | 224 | 273 | PE | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 预付款项 | 12 | 11 | 14 | 17 | PB | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | 存货 | 102 | 121 | 141 | 167 | | | | | | | 流动资产合计 | 3136 | 3360 | 3658 | 4034 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 30 | 30 | 30 | 30 | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | | 在建工程 | 0 | 0 | 0 | 0 | 折旧和摊销 | 27 | 0 | 0 | 0 | | 无形资产 | 6 | 6 | 6 | 6 | 营运资本变动 | 16 | -1 | -45 | -37 | | 非流动资产合计 | 289 | 293 | 293 | 293 | 其他 | -47 | -63 | -72 | -88 | | 资产总计 | 3425 | 3653 | 3951 | 4326 | 经营活动现金流净额 | 154 | 219 | 230 | 305 | | 短期借款 | 385 | 385 | 385 | 385 | 资本开支 | -15 | 0 | 0 | 0 | | 应付票据及应付账款 | 86 | 76 | 93 | 114 | 其他 | -586 | 59 | 72 | 88 | | 其他流动负债 | 108 | 120 | 133 | 154 | 投资活动现金流净额 | -601 | 59 | 72 | 88 | | 流动负债合计 | 579 | 581 | 610 | 652 | 股权融资 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 9 | 9 | 9 | 9 | 债务融资 | 384 | -1 | 0 | 0 | | 非流动负债合计 | 9 | 9 | 9 | 9 | 其他 | -145 | -66 | -78 | -97 | | 负债合计 | 587 | 590 | 619 | 661 | 筹资活动现金流净额 | 240 | -67 | -78 | -97 | | 股本 | 90 | 90 | 90 | 90 | 现金及现金等价物净增加额 | -203 | 220 | 224 | 296 | | 资本公积金 | 1747 | 1747 | 1747 | 1747 | | | | | | | 未分配利润 | 996 | 1178 | 1391 | 1654 | | | | | | | 少数股东权益 | 9 | 13 | 18 | 25 | | | | | | | 其他 | -5 | 35 | 86 | 150 | | | | | | | 所有者权益合计 | 2838 | 3063 | 3332 | 3665 | | | | | | [13]

业绩总结 - 2024年公司营业收入84,347.98万元，同比降24.85%[6] - 2024年归属股东净利润15,538.22万元，同比降47.74%[6] - 2024年扣非净利润9,246.34万元，同比降61.79%[6] 监管相关 - 2024年8月23日，中金公司收深交所书面警示[8] - 2024年12月20日，中金公司被责令改正，罚没800万[8] 保荐人情况 - 保荐人查募集资金专户12次，现场检查1次[3] - 保荐人发表专项意见9次，培训公司1次[4] 其他 - 公司及股东承诺事项均已履行[7]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入84347.98万元，同比下降24.85%[5] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润15538.22万元，同比下降47.74%[5] - 2024年前三季度受海外美国市场去库存影响，销售订单显著减少[5] 未来展望 - 2025年中美关税冲突升级或影响公司业务[7] 新产品和新技术研发 - 公司调整年产30万台呼吸机及350万套配件项目预计达到可使用状态日期[4] 合规运营 - 公司章程和公司治理制度完备、合规且有效执行[2] - 公司建立内部审计制度并设立内部审计部门[2] - 公司已披露公告与实际情况一致，内容完整[3] - 公司建立防止控股股东等占用资金或资源制度，无占用情形[3] - 公司募集资金到位后一个月内签订三方监管协议且有效执行[4] - 公司业绩与同行业可比公司比较无明显异常[5] - 公司及股东完全履行相关承诺[6] - 公司完全执行现金分红制度并如实披露[6] - 公司对外提供财务资助合法合规并如实披露[6] - 公司大额资金往来有真实交易背景及合理原因[6] - 公司重大投资或重大合同履行无重大变化或风险[6] - 公司生产经营环境无重大变化或风险[6] - 公司已按要求整改前期监管和保荐机构发现的问题[6] - 保荐人现场核查未发现公司违法违规情形[6] 市场情况 - 公司收入境外尤其是美国市场占比较高[7]

脑机接口技术应用 - 公司高度重视脑机技术与现有产品结合的可能性 [1] - 脑机接口技术与公司呼吸机、睡眠仪在场景上具有适配性 [1] - 脑机接口技术是公司产品功能提升的重要方向 [1]

公司概况 - 公司 2001 年成立，2022 年 11 月 1 日在深交所创业板上市成功，专注为 OSA、COPD 患者提供全周期、多场景整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，产品销往全球 100 多个国家和地区 [1] - 截至 2024 年 12 月 31 日，拥有 633 项中国有效专利（发明专利 107 项、实用新型专利 390 项、外观设计专利 136 项），海外有效专利 202 项（含美国专利 39 项等多个国家专利） [2] 2025 年第一季度经营数据 境内外收入及毛利率 - 境外业务收入 1.70 亿元，同比增长 35.48%；境内业务收入 0.96 亿元，环比增长 48.79%，同比增长 43.03% [3] - 境内毛利率 51.51%，境外毛利率 48.47%，境内外毛利率环比均上升，美国市场毛利率环比提升 4.56% [3] 业务收入及毛利率 - 家用呼吸机诊疗业务收入 1.76 亿元，环比增长 15.71%，同比增长 62.80%；耗材类业务收入 0.81 亿元，环比增长 3.21%，同比增长 7.46% [3] - 家用呼吸机诊疗业务毛利率 43.20%，耗材类业务毛利率 64.39%，均较稳定 [3] 公司发展进展 产能与供应链 - 在天津和东莞设有主要生产基地，核心零部件基本实现国产化替代，未来将持续优化国内产业链协同 [3][4] 品牌战略 - 加大品牌传播力度，聚焦睡眠呼吸机品类打造“用户心智首选品牌” [4] - 公司名称将由北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司变更为北京瑞迈特医疗科技股份有限公司，证券简称变更为瑞迈特 [4] 市场渠道 - 2025 年第一季度境内业务收入及毛利率增长，收渠道平稳过渡 [4] - 欧洲市场云平台建设基本完成，已接入代理商 20 余家 [5] - 2025CMEF 展会上推出的 P5 系列呼吸机已上市并在一季度形成销售收入，未来主要面向国内院线渠道 [5][6] 投资合作 - 投资深圳市德达兴驱动科技有限公司，确保核心零部件供应安全稳定，促进业务向上游产业延展 [6] 技术布局 - 与浙江强脑科技有限公司交流沟通，认为非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配，是功能提升方向，公司在积极对接沟通 [6][7]