浙江省消费市场总体表现 - 前三季度社会消费品零售总额达28408亿元，同比增长5.2% [1] - 消费市场呈现从“规模增长”向“品质升级”的跨越趋势 [1] 首发经济成为新引擎 - 杭州2024年共引进各类首店超200家 [4] - 首发经济业态从单一“首店引进”升级为覆盖科技产品、文化演出、餐饮潮牌的全业态体系 [4] - 浙江首家X-SPACE富士胶片影像空间开业当天人流量突破5000人次 [3] 智能与绿色消费快速增长 - 前三季度限额以上单位可穿戴智能设备零售额同比增长105.6%，智能手机零售额同比增长62.6% [7] - 能效等级1级和2级的家电零售额同比增长58.4%，新能源汽车零售额同比增长14.9% [7] 文旅与赛事经济带动消费 - “票根经济”推动住宿业营业额同比增长3.8%，餐饮业营业额同比增长6.3% [7] - 全域旅游收入同比增长9.9% [7] 政策驱动与补贴成效 - 前三季度使用以旧换新补贴资金278亿元，发放各类消费券约30亿元 [8] - 补贴政策推动限额以上单位计算机及其配套产品类零售额同比增长77.1%，通信器材类增长64.2%，家用电器和音像器材类增长57.0% [8] - 上述补贴商品合计拉动该省限额以上单位零售额增长6.6个百分点 [8] 未来消费促进活动 - 浙江启动浙里来消费·2025金秋购物节，各地将联动举办系列活动近500场 [10] - 政策聚焦提质商品消费、扩大服务消费、培育新型消费，以推动体验、业态和消费升级 [10]

政策调整核心内容 - 海南离岛免税政策将于11月1日实施新一轮调整，涉及“一个新增”和“三个优化”[1][4] - “一个新增”指在原有45个商品大类基础上新增宠物用品、可随身携带的乐器2个大类，并调整3个大类商品范畴[4] - “三个优化”包括允许6类国内商品在离岛免税店免税销售、将享惠对象扩大到离境旅客、岛内居民一年内一次离岛可不限次数购买“即购即提”商品[4] 行业发展与市场表现 - 自2011年政策实施以来历经多次优化，免税购物额度从每人每年3万元提升至10万元，商品品类从18大类增至45大类[3] - 离岛免税商店从2020年前的4家增加到12家，并新增多种提货方式[3] - 2020年至2025年8月，海南离岛免税累计销售额达2069亿元，是2011年至2019年累计销售额的3.8倍[3] - 目前海南离岛免税销售规模在全球免税市场比重已超过8%[3] 政策调整动因与目标 - 调整旨在适应新形势，释放政策效应，满足消费者多元化购物需求，推进海南自贸港建设[5] - 回应消费者体验型、个性化需求，新增品类如科技数码产品（睡眠仪、扫地机器人）以打造差异化购物特色[6] - 新增品类符合追求品质生活、健康生活的消费新趋势，增强免税购物吸引力和精准性[6] 市场新趋势与战略方向 - 政策调整更加兼顾“走出去”，享惠主体延伸至离境旅客以提升其购物优惠力度和便利程度[7] - 新增6类国内商品入店免税销售，推动形成“进口+国产”融合发展的免税业态体系，助推国产品牌出海[7] - 海南出入境人员快速递增，今年以来已超过200万人次同比增长22.4%，其中外国人超过106万人次同比增长45.1%[7] - 政策优化提升岛内居民便利度，允许其一年内一次离岛不限次数购买“即购即提”商品，使免税购物与日常消费衔接更紧密[7] 未来展望 - 海南自贸港将于今年12月18日启动全岛封关运作，此次政策调整被视为释放税制改革优化信号，为激发消费市场潜能注入新动力[8]

政策调整概述 - 财政部、海关总署、税务总局联合调整海南离岛旅客免税购物政策，定于11月1日起实施，旨在推进海南自由贸易港建设并满足消费者多元化需求 [1] - 新政策调整主要集中在扩大消费需求和丰富商品供给两方面，使免税政策更加便利和给力 [1] - 自2020年政策实施5年来，海关累计监管离岛免税购物金额约1958亿元，购物人数约2858万人次，购物件数约2.4亿件 [1] 政策适用人群与购物便利性 - 扩大政策适用人群，允许离境旅客在离岛免税店购物消费，提升了离境旅客购物便利度并推动扩大入境消费 [2] - 便利岛内居民购物，放宽其购买离岛免税商品的条件，对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，允许其在本年内不限次购买15类"即购即提"商品 [3] 商品品类扩充与供给优化 - 丰富商品品类，离岛免税商品从45大类增至47大类，新增宠物用品以及吉他、小提琴等乐器 [2] - 增加科技智能商品，在现有小家电、电子消费品等大类中增加扫地机器人、睡眠仪、数码摄影摄像器材等科技数码产品和配件 [2] - 允许国货入店免税销售，主要包括能够展现国货风尚和海岛特色的服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等，以支持国内商品扩大销售渠道 [2] 政策目标与行业影响 - 政策调整在扩大商品范围、便利购物与强化监管之间取得平衡，旨在满足多元化消费需求并提升离岛免税政策的规范化和国际竞争力 [3] - 政策调整有利于吸引更多的国内外消费者，拉动消费及旅游，促进海南自由贸易港建设 [3]

政策核心调整 - 财政部、海关总署、国家税务总局联合发布公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，将于11月1日起实施 [1] - 新规主要调整集中在扩大消费需求和丰富商品供给两方面，使免税政策更便利、更给力 [1] - 政策调整旨在推进更高水平对外开放，满足旅客多元化购物需求，释放离岛免税政策效应 [5] 适用人群扩大 - 新规允许离境旅客在离岛免税店购物消费，新增了分布更广、更有特色的购物渠道 [2] - 离境旅客可在市内免税店、出境免税店、离境退税商店及离岛免税店进行免税购物 [2] 商品品类扩容 - 新增宠物用品和吉他、小提琴等乐器2大类商品，使离岛免税商品从45大类扩大至47大类 [3] - 在小家电、电子消费品等大类中，增加扫地机器人、睡眠仪、数码摄影摄像器材、微型无人机、鼠标键盘等科技数码产品和配件 [3] 国货销售支持 - 新规允许部分国内商品在离岛免税店免税销售，主要包括展现国货风尚和海岛特色的服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等 [4] - 此举支持国内商品扩大销售渠道、走向世界，为消费者提供更多选择，释放消费潜力 [4] 岛内居民条件放宽 - 对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，允许其在本年内不限次数购买化妆品、香水、服装服饰、箱包等15类"即购即提"商品 [5] - 海南自由贸易港将于今年12月18日启动全岛封关运作，封关后离岛免税政策将继续实施 [5]

政策核心观点 - 财政部、海关总署、国家税务总局联合发布公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，新规将于11月1日起实施 [1] - 新规主要调整集中在扩大消费需求和丰富商品供给两方面，旨在使免税政策更便利、更具吸引力 [1] - 此次调整为推进更高水平的对外开放，更好满足旅客多元化购物需求，进一步释放离岛免税政策效应 [6] 适用人群与购物渠道 - 新规允许离境旅客在分布更广、更有特色的离岛免税店体验免税购物 [3] - 离境旅客可在市内免税店、出境免税店、离境退税商店及离岛免税店进行免税购物 [3] - 对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，允许其在本年内不限次数购买化妆品、香水、服装服饰、箱包等15类"即购即提"商品 [6] 商品品类扩容 - 免税商品新增宠物用品，以及吉他、小提琴等乐器2大类商品，商品大类从45类扩大至47类 [4] - 在小家电、电子消费品等大类中，增加扫地机器人、睡眠仪、数码摄影摄像器材、微型无人机、鼠标键盘等科技数码产品和配件 [4] - 新规允许部分国内商品在离岛免税店里免税销售，主要包括能够展现国货风尚和海岛特色的服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等 [4]

政策调整核心内容 - 财政部联合海关总署、税务总局发布公告调整海南离岛旅客免税购物政策 [1] - 调整集中在扩大消费需求和丰富商品供给两方面 [1] - 自2020年新政以来离岛免税累计购物金额约1958亿元购物人数约2858万人次购物件数约2.4亿件 [2] 购物渠道与消费群体扩展 - 允许离境旅客在离岛免税店购物消费推动扩大入境消费 [1] - 放宽岛内居民购买离岛免税商品的条件对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民允许其在本年内不限次购买15类"即购即提"商品 [2] - 岛内居民涵盖年满18周岁持有海南省身份证居住证或社保卡的中国公民及在海南工作生活持有居留证的境外人士 [2] 免税商品品类扩充 - 调整后离岛免税商品达到47大类新增宠物用品及乐器两大类 [1] - 在现有小家电电子消费品等大类中增加科技数码产品和配件扫地机器人睡眠仪数码摄影摄像器材微型无人机鼠标键盘等进入免税商品范畴 [1] - 允许部分国内商品在离岛免税店里免税销售主要包括能够展现国货风尚和海岛特色的服装服饰鞋帽陶瓷制品丝巾咖啡茶等 [2] 政策实施背景与展望 - 政策推动了海南经济社会发展 [2] - 海南自由贸易港将于今年12月18日启动全岛封关运作封关后离岛免税政策将继续实施 [2]

行业动态 - 四川脑机接口中试公共服务平台在成都市温江区三医智造中心揭牌成立 这是西部首个贯通"技术研发-中试验证-注册生产-场景落地"全链条的专业平台 [1] - 平台由四川锦弘中医药科技公司牵头 联合四川脑科学与类脑智能研究院共建 旨在构建全链条服务体系 推动脑机接口产品在智慧医疗、养老助残、特殊教育等领域的落地应用 [1] - 脑机接口是生物智能与机器智能深度融合的前沿技术 在医疗康复、智慧养老、特殊教育等领域应用前景广阔 [1] 平台建设 - 平台已汇聚70多位业内知名专家及各类人才 建成投用3个万级洁净区、1个有源普通区 配备50余台专业设备 具备有源、无源医疗器械生产及注册能力 [1] - 平台正在进行非侵入式脑机接口共性技术及工程转化研究 以及睡眠仪、注意力调控仪、单导脑电图机等一系列脑机接口产品的中试生产 [1] - 温江区政府将主动搭建供需对接桥梁 为上下游科技企业营造良好营商环境 力争2-3年建成西部脑机接口应用高地 [2] 行业痛点 - 当前脑机接口产业发展存在结构性短板 缺少专注于脑机接口生产制造与注册服务的专业机构 [1] - 多数企业受制于中试验证、医疗器械注册及规模化生产的技术壁垒与资质门槛 众多创新成果停留在实验室阶段 [1] - 平台可降低企业在产品转化过程中需自行承担的高额试错成本 让"四川造"脑机接口产品更快服务民生 [1]

报告公司投资评级 - 买入 | 维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润下降 2025年一季度显著增长 美国市场销售恢复正常 后续新产品有望贡献销量 预计2025 - 2027年收入和归母净利润均呈增长态势 看好公司未来在呼吸机领域的发展前景 给予“买入评级” [4][8] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年5月至2025年5月 怡和嘉业股价从 - 22%逐步上升至8% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价79.90元 总股本0.90亿股 流通股本0.57亿股 总市值72亿元 流通市值45亿元 52周内最高/最低价89.80 / 56.99元 资产负债率17.1% 市盈率45.92 第一大股东为庄志 [3] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入8.43亿元 同比减少24.85% 归属于母公司所有者的净利润1.55亿元 同比减少47.74% 扣除非经常性损益的净利润0.92亿元 同比减少61.79% [4] - 2025年一季度公司实现营业收入2.65亿元 同比增长38.11% 归属于母公司所有者的净利润0.72亿元 同比增长44.11% 扣除非经常性损益的净利润0.60亿元 同比增长43.18% [4] 公司亮点分析 - 2025年一季度境内业务收入0.96亿元 环比增长48.79% 同比增长43.03% 境内毛利率51.51% 同比提升7.10%、环比提升15.87% [5] - 2025年一季度境外业务收入1.70亿元 同比增长35.48% 主要因美国呼吸机市场库存出清 基本恢复稳态 境外毛利率48.47% 美国市场毛利率环比提升4.56% [5] - 2025年一季度公司毛利率49.57% 同比下降2.18 pct 环比增长8.35 pct 净利率27.49% 同比增长1.17 pct 环比增长14.63 pct [5] - 公司名称由“怡和嘉业”更名为“瑞迈特” 变更后将实现证券简称与产品品牌一致 减少认知混淆 提升品牌渗透率和影响力 [6] - 公司关注脑机技术与现有产品结合潜力 与浙江强脑科技有限公司交流沟通 非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配 未来有望提升产品功能 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入端分别为10.82亿元、12.93亿元和15.44亿元 收入同比增速分别为28.3%、19.5%和19.4% [8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.79亿元、3.42亿元和4.24亿元 归母净利润同比增速分别为79.4%、22.7%和24.0% [8] - 2025 - 2027年对应PE分别为25.7倍、20.9倍和16.9倍 对应PEG分别为0.32、0.92和0.70 [8] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | | 增长率(%) | -24.85 | 28.28 | 19.50 | 19.41 | | EBITDA（百万元） | 133.71 | 313.41 | 384.10 | 476.70 | | 归属母公司净利润（百万元） | 155.38 | 278.68 | 341.83 | 423.88 | | 增长率(%) | -47.74 | 79.35 | 22.66 | 24.00 | | EPS(元/股) | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 市盈率（P/E） | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 市净率（P/B） | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | EV/EBITDA | 41.31 | 21.75 | 17.16 | 13.21 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | 营业收入 | -24.9% | 28.3% | 19.5% | 19.4% | | 营业成本 | 436 | 541 | 634 | 741 | 营业利润 | -47.3% | 77.1% | 22.6% | 24.1% | | 税金及附加 | 8 | 9 | 11 | 13 | 归属于母公司净利润 | -47.7% | 79.3% | 22.7% | 24.0% | | 销售费用 | 113 | 103 | 129 | 154 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 61 | 78 | 91 | 108 | 毛利率 | 48.3% | 50.0% | 51.0% | 52.0% | | 研发费用 | 125 | 124 | 149 | 178 | 净利率 | 18.4% | 25.8% | 26.4% | 27.5% | | 财务费用 | -14 | -2 | -3 | -3 | ROE | 5.5% | 9.1% | 10.3% | 11.6% | | 资产减值损失 | -15 | 0 | 0 | 0 | ROIC | 3.0% | 8.1% | 9.2% | 10.5% | | 营业利润 | 178 | 315 | 387 | 480 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资产负债率 | 17.1% | 16.1% | 15.7% | 15.3% | | 营业外支出 | 2 | 0 | 0 | 0 | 流动比率 | 5.42 | 5.78 | 5.99 | 6.18 | | 利润总额 | 176 | 315 | 387 | 480 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | 18 | 33 | 40 | 49 | 应收账款周转率 | 5.72 | 6.13 | 6.77 | 6.43 | | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | 存货周转率 | 3.95 | 4.85 | 4.84 | 4.82 | | 归母净利润 | 155 | 279 | 342 | 424 | 总资产周转率 | 0.27 | 0.31 | 0.34 | 0.37 | | 每股收益（元） | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 货币资金 | 525 | 744 | 968 | 1265 | 每股净资产 | 31.57 | 34.04 | 36.98 | 40.63 | | 交易性金融资产 | 2286 | 2286 | 2286 | 2286 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 186 | 174 | 224 | 273 | PE | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 预付款项 | 12 | 11 | 14 | 17 | PB | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | 存货 | 102 | 121 | 141 | 167 | | | | | | | 流动资产合计 | 3136 | 3360 | 3658 | 4034 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 30 | 30 | 30 | 30 | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | | 在建工程 | 0 | 0 | 0 | 0 | 折旧和摊销 | 27 | 0 | 0 | 0 | | 无形资产 | 6 | 6 | 6 | 6 | 营运资本变动 | 16 | -1 | -45 | -37 | | 非流动资产合计 | 289 | 293 | 293 | 293 | 其他 | -47 | -63 | -72 | -88 | | 资产总计 | 3425 | 3653 | 3951 | 4326 | 经营活动现金流净额 | 154 | 219 | 230 | 305 | | 短期借款 | 385 | 385 | 385 | 385 | 资本开支 | -15 | 0 | 0 | 0 | | 应付票据及应付账款 | 86 | 76 | 93 | 114 | 其他 | -586 | 59 | 72 | 88 | | 其他流动负债 | 108 | 120 | 133 | 154 | 投资活动现金流净额 | -601 | 59 | 72 | 88 | | 流动负债合计 | 579 | 581 | 610 | 652 | 股权融资 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 9 | 9 | 9 | 9 | 债务融资 | 384 | -1 | 0 | 0 | | 非流动负债合计 | 9 | 9 | 9 | 9 | 其他 | -145 | -66 | -78 | -97 | | 负债合计 | 587 | 590 | 619 | 661 | 筹资活动现金流净额 | 240 | -67 | -78 | -97 | | 股本 | 90 | 90 | 90 | 90 | 现金及现金等价物净增加额 | -203 | 220 | 224 | 296 | | 资本公积金 | 1747 | 1747 | 1747 | 1747 | | | | | | | 未分配利润 | 996 | 1178 | 1391 | 1654 | | | | | | | 少数股东权益 | 9 | 13 | 18 | 25 | | | | | | | 其他 | -5 | 35 | 86 | 150 | | | | | | | 所有者权益合计 | 2838 | 3063 | 3332 | 3665 | | | | | | [13]

报告公司投资评级 - 买入 | 维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润同比减少，2025年一季度同比增长，境内外收入增速明显，净利率同比增长，公司名称变更利于提升品牌知名度，关注脑机技术结合潜力，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长，给予“买入评级” [4][5][6][8] 公司基本情况 - 最新收盘价79.90元，总股本0.90亿股，流通股本0.57亿股，总市值72亿元，流通市值45亿元，52周内最高/最低价89.80 / 56.99元，资产负债率17.1%，市盈率45.92，第一大股东庄志 [3] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入8.43亿元，同比减少24.85%；归属于母公司所有者的净利润1.55亿元，同比减少47.74%；扣除非经常性损益的净利润0.92亿元，同比减少61.79% [4] - 2025年一季度公司实现营业收入2.65亿元，同比增长38.11%；归属于母公司所有者的净利润0.72亿元，同比增长44.11%；扣除非经常性损益的净利润0.60亿元，同比增长43.18% [4] 公司亮点分析 - 2025年一季度境内业务收入0.96亿元，环比增长48.79%，同比增长43.03%，境内毛利率51.51%，同比提升7.10%、环比提升15.87%；境外业务收入1.70亿元，同比增长35.48%，境外毛利率48.47%，美国市场毛利率环比提升4.56% [5] - 2025年一季度公司毛利率49.57%，同比下降2.18 pct，环比增长8.35 pct；净利率27.49%，同比增长1.17 pct，环比增长14.63 pct [5] - 公司名称由“怡和嘉业”更名为“瑞迈特”，变更后将实现证券简称与产品品牌一致，提升品牌渗透率和影响力 [6] - 公司关注脑机技术与现有产品结合潜力，与浙江强脑科技有限公司交流沟通，非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配，未来对产品功能提升值得期待 [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年收入端分别为10.82亿元、12.93亿元和15.44亿元，收入同比增速分别为28.3%、19.5%和19.4%，归母净利润分别为2.79亿元、3.42亿元和4.24亿元，归母净利润同比增速分别为79.4%、22.7%和24.0% [8] - 公司2025 - 2027年对应PE分别为25.7倍、20.9倍和16.9倍，对应PEG分别为0.32、0.92和0.70 [8] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | | 增长率(%) | -24.85 | 28.28 | 19.50 | 19.41 | | EBITDA（百万元） | 133.71 | 313.41 | 384.10 | 476.70 | | 归属母公司净利润（百万元） | 155.38 | 278.68 | 341.83 | 423.88 | | 增长率(%) | -47.74 | 79.35 | 22.66 | 24.00 | | EPS(元/股) | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 市盈率（P/E） | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 市净率（P/B） | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | EV/EBITDA | 41.31 | 21.75 | 17.16 | 13.21 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | 营业收入 | -24.9% | 28.3% | 19.5% | 19.4% | | 营业成本 | 436 | 541 | 634 | 741 | 营业利润 | -47.3% | 77.1% | 22.6% | 24.1% | | 税金及附加 | 8 | 9 | 11 | 13 | 归属于母公司净利润 | -47.7% | 79.3% | 22.7% | 24.0% | | 销售费用 | 113 | 103 | 129 | 154 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 61 | 78 | 91 | 108 | 毛利率 | 48.3% | 50.0% | 51.0% | 52.0% | | 研发费用 | 125 | 124 | 149 | 178 | 净利率 | 18.4% | 25.8% | 26.4% | 27.5% | | 财务费用 | -14 | -2 | -3 | -3 | ROE | 5.5% | 9.1% | 10.3% | 11.6% | | 资产减值损失 | -15 | 0 | 0 | 0 | ROIC | 3.0% | 8.1% | 9.2% | 10.5% | | 营业利润 | 178 | 315 | 387 | 480 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资产负债率 | 17.1% | 16.1% | 15.7% | 15.3% | | 营业外支出 | 2 | 0 | 0 | 0 | 流动比率 | 5.42 | 5.78 | 5.99 | 6.18 | | 利润总额 | 176 | 315 | 387 | 480 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | 18 | 33 | 40 | 49 | 应收账款周转率 | 5.72 | 6.13 | 6.77 | 6.43 | | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | 存货周转率 | 3.95 | 4.85 | 4.84 | 4.82 | | 归母净利润 | 155 | 279 | 342 | 424 | 总资产周转率 | 0.27 | 0.31 | 0.34 | 0.37 | | 每股收益（元） | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 货币资金 | 525 | 744 | 968 | 1265 | 每股净资产 | 31.57 | 34.04 | 36.98 | 40.63 | | 交易性金融资产 | 2286 | 2286 | 2286 | 2286 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 186 | 174 | 224 | 273 | PE | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 预付款项 | 12 | 11 | 14 | 17 | PB | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | 存货 | 102 | 121 | 141 | 167 | | | | | | | 流动资产合计 | 3136 | 3360 | 3658 | 4034 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 30 | 30 | 30 | 30 | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | | 在建工程 | 0 | 0 | 0 | 0 | 折旧和摊销 | 27 | 0 | 0 | 0 | | 无形资产 | 6 | 6 | 6 | 6 | 营运资本变动 | 16 | -1 | -45 | -37 | | 非流动资产合计 | 289 | 293 | 293 | 293 | 其他 | -47 | -63 | -72 | -88 | | 资产总计 | 3425 | 3653 | 3951 | 4326 | 经营活动现金流净额 | 154 | 219 | 230 | 305 | | 短期借款 | 385 | 385 | 385 | 385 | 资本开支 | -15 | 0 | 0 | 0 | | 应付票据及应付账款 | 86 | 76 | 93 | 114 | 其他 | -586 | 59 | 72 | 88 | | 其他流动负债 | 108 | 120 | 133 | 154 | 投资活动现金流净额 | -601 | 59 | 72 | 88 | | 流动负债合计 | 579 | 581 | 610 | 652 | 股权融资 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 9 | 9 | 9 | 9 | 债务融资 | 384 | -1 | 0 | 0 | | 非流动负债合计 | 9 | 9 | 9 | 9 | 其他 | -145 | -66 | -78 | -97 | | 负债合计 | 587 | 590 | 619 | 661 | 筹资活动现金流净额 | 240 | -67 | -78 | -97 | | 股本 | 90 | 90 | 90 | 90 | 现金及现金等价物净增加额 | -203 | 220 | 224 | 296 | | 资本公积金 | 1747 | 1747 | 1747 | 1747 | | | | | | | 未分配利润 | 996 | 1178 | 1391 | 1654 | | | | | | | 少数股东权益 | 9 | 13 | 18 | 25 | | | | | | | 其他 | -5 | 35 | 86 | 150 | | | | | | | 所有者权益合计 | 2838 | 3063 | 3332 | 3665 | | | | | | [13]

脑机接口技术应用 - 公司高度重视脑机技术与现有产品结合的可能性 [1] - 脑机接口技术与公司呼吸机、睡眠仪在场景上具有适配性 [1] - 脑机接口技术是公司产品功能提升的重要方向 [1]