美国股市表现 - 美国股市在2024年第一季度表现出色，继2023年惊人的表现之后[1] - 标普500指数在2023年上涨了23.9%，而在2024年第一季度上涨了10.2%，创下自2019年以来最佳的第一季度表现[2] - 尽管标普500指数表现强劲，但仍有一些成分股明显落后于指数[3] 美国经济增长 - 美国经济在2023年第四季度增长了3.4%，远高于最初的共识估计2%[4] - 全年GDP的共识估计为2%，而亚特兰大联储的GDPNow追踪器预测了2024年第一季度的增长率为2.5%[5] 联邦基金利率预测 - 芝加哥商品交易所的联邦基金利率预测显示，第一次降息的概率为53%[6] - 联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在斯坦福大学的演讲中重申，央行将在今年某个时候开始降低联邦基金利率[6] 首选股分析 - 公司已经确定了五只标普500股票作为首选股，这些股票在第一季度表现不佳，但在2024年有强大的潜力[7] 公司分析 - Automatic Data Processing Inc. (ADP)在人力资本管理市场上占据主导地位，通过战略收购继续获得成功[9] - Welltower Inc. (WELL)在美国、加拿大和英国的关键市场拥有多样化的医疗房地产资产组合，受益于人口老龄化和医疗支出的增加[12] - TE Connectivity Ltd. (TEL)受益于交通解决方案部门和工业解决方案的强劲势头[15] - Host Hotels & Resorts Inc. (HST)在美国主要市场和阳光地带地区拥有豪华和高档酒店组合，预计将受益于需求的稳定[19] - Jack Henry & Associates Inc. (JKHY)受益于增长的服务和支持以及数据处理和托管费用的增加对其营收贡献良好[22]

公司背景 - Automatic Data Processing (ADP)是一家基于云的人力资本管理解决方案提供商[1] - ADP专注于提供最佳的HCM技术、无与伦比的外包解决方案，并通过全球规模赋予客户权力[6] 财务表现 - ADP在过去三个月表现良好，并有潜力在短期内保持势头[1] - ADP目前拥有Zacks Rank 2（买入）[3] - ADP在过去四个季度中每次超过Zacks Consensus Estimate，平均实现了2.8%的盈利惊喜[4] - ADP的2024财年盈利的Zacks Consensus Estimate为19.2美元，较去年同期增长6.3%[5] - ADP的长期预期盈利增长率为11.6%[5]

市场表现 - 市场指数在今天大部分时间挣扎，从负值领域挖掘出来，最终略微收于绿色，除了蓝筹道琼斯指数外，其下跌了另外43点，-0.11%。[1] - 标普500指数扭转了道琼斯的走势，上涨了0.11%，而纳斯达克和罗素2000指数表现更好，分别上涨了0.23%和0.55%。[1] - 小盘罗素指数在过去一个月的交易中已经回到了正值领域。[1] 就业数据 - 自动数据处理公司（ADP）在今天开盘前发布的强于预期的私营部门就业数据显示，劳动力市场并未持续减弱，私营部门新增了184K个新工作岗位。[2] - 这标志着劳动力市场的降温趋势得到了扭转，这种降温将会重新确认市场参与者对于美联储将在今年开始进行三次降息的看法。[2] 美联储降息预期 - 市场对于年初希望分析师预计的六到七次降息被缩减为美联储最近点阵图确认的三次降息并没有太大反应。[3] - 投资者对于2024年是否有可能进行三次25个基点（bps）的降息可能会产生更多疑虑。[3] - 今年只剩下四次美联储会议，五月份的降息已经明显不在议程之内。[3] 公司业绩 - 李维斯特拉斯公司（LEVI）报告了其财政第一季度超出预期的业绩，每股收益为26美分，超过了Zacks的共识6美分。[4] - 季度营收为156亿美元，超过了预期的153亿美元。[4] - 消息发布后，股价在晚间交易中上涨了6%。[4] 明日展望 - 明天将会带来更多的市场相关信息：上周或上两周的初次和继续失业救济申请将在开盘前公布，美国新的贸易平衡数据也将一同公布。[5] - 美联储主席的讲话将包括费城的哈克尔、里士满的巴金、芝加哥的古尔斯比、克利夫兰的梅斯特、明尼阿波利斯的卡什卡里和美联储理事阿德里安娜·库格勒。[5] - 可以期待这些美联储成员向市场保证今年确实考虑降息是合适的。[5]

就业岗位增长 - ADP报告显示3月新增私营部门就业岗位达到184K，高于预期[1] - 中等规模企业（50-499名员工）在报告中获得了最多的就业增长，约为+90K[3] 工资增长率 - 就业者的工资增长率分别为+5.1%和+10.0%，显示出劳动力市场的一定热度[4]

就业岗位增长 - 3月份ADP的私营部门就业报告显示新增私营部门工作岗位达到了184K，远高于预期的155K[1] - 中等规模企业（50-499名员工）在这份报告中获得了最多的就业增长，约为+90K，大型企业紧随其后，增加了+87K个岗位[3] 工资增长 - 就业者的工资增长出乎意料，留任者的工资年增长率为+5.1%[4] - 换工作者的工资增长率为+10.0%[4]

市场表现 - 市场连续第二个交易日下跌 ，但整体仍处于良好状态 ，仅从高位估值中回调了部分涨幅 [1] - 道指下跌395点 ，跌幅1.00% ，纳指下跌156点 ，跌幅0.95% ，标普500指数下跌0.72% ，小盘股罗素2000指数当日跌幅最深 ，达1.80% [1] 就业数据 - 2月职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据环比略有上升 ，达到875.6万 ，符合预期 ，较去年同期和2022年3月大幅下降 ，但高于疫情前水平 [2] - 2月员工辞职率连续四个月保持在2.2% ，低于去年5月的2.6%和2022年4月的3% ，但2月实际辞职人数从345万升至348万 [3] - 预计3月自动数据处理公司（ADP）公布的私营部门新增就业岗位为15.5万个 ，高于前一个月的14万个 ，过去六个月ADP就业人数平均为12.7万 ，而此前六个月平均为28.1万 [4] 公司财报 - Dave & Buster's（PLAY）在第四财季结束了连续五个季度的盈利超预期表现 ，每股收益0.88美元 ，低于预期的1.07美元 ，但较去年同期上涨8美分 ，营收为5.99亿美元 ，低于Zacks共识预期的6.034亿美元 [5] - PLAY股价在盘后交易中一度下跌7% ，但进一步评估后上涨3.5% ，自年初以来上涨14% ，较去年同期上涨72% [5]

文章核心观点 投资者寻求兼具增长潜力和收益的资产，股息股票是不错选择，选择时需考虑公司财务健康、股息历史、估值和未来增长前景，介绍了2024年及以后三只具有上行潜力的股息股票 [1] 三只股息股票情况 Mastercard - 是2024年具有上行潜力的顶级股息股票之一，每年促成数万亿美元交易，过去十年股息复合年增长率达20% [2] - 财务状况良好，数字支付普及使其有望实现持续股息增长，现金交易减少、电商扩张和新兴市场增长将推动未来盈利，还积极拓展数字支付解决方案 [2] - 目前估值反映了未来增长前景，但仍是强力买入标的，毛利率稳健，跨境交易加速，派息率约20%，有望继续增加每股股息，到2028年是具有上行潜力的顶级股息股票之一 [3] Automatic Data Processing - 是领先的人力资本管理公司，连续49年增加股息，有出色的股息支付记录 [4] - 核心业务薪资处理提供经常性收入，确保稳定现金流，不断拓展人力资本管理服务，利用生成式AI保障客户数据安全，运营利润率、资本回报率和自由现金流表现良好，2023财年自由现金流达40亿美元，每股股息同比两位数增长 [5] - 所在市场成熟，提供经常性收入，在人力资本管理领域领先，持续投资新技术，估值相对于同行有吸引力，股息收益率2.24%，未来十年有望表现出色 [5] Deere & Co - 是农业设备领先制造商，股息收益率1.43%，为投资者提供稳定收入 [6] - 自2020年新冠疫情以来运营成果出色，运营收入和每股收益因农业设备需求强劲而大幅增长，尽管利率上升使建筑活动放缓仍能坚持，随着利率降低和基础设施支出增加，未来前景光明 [6] - 估值可能受大宗商品价格波动影响，但有忠实客户群，过去三年同比强劲增长但估值仍便宜，2024财年第一季度运营利润率强劲，随着全球经济基础设施支出增加，是长期获利的优质股票 [7]

财务业绩发布 - ADP将于2024年5月1日星期三纳斯达克开盘前发布截至2024年3月31日第三财季的财务业绩[1] - ADP不再通过新闻线服务发布财务业绩，而是在adp.com的投资者关系部门发布结果，公司将通过新闻线发布警报，指示收益材料已公开可用，包括指向这些文件的链接[3] 电话会议安排 - ADP将于2024年5月1日上午8:30举行电话会议，讨论这些业绩，参与者包括总裁兼首席执行官Maria Black、首席财务官Don McGuire和投资者关系副总裁Danyal Hussain[2] - 投资者和感兴趣的参与者被邀请通过现场网络广播收听电话会议并查看附带的幻灯片演示，电话会议将在ADP的网站investors.adp.com上进行现场网络广播，并在电话会议后提供回放，幻灯片演示将在网络广播前不久提供[4]

文章核心观点 文章围绕“Magnificent Seven”展开，分析其市场表现、财务状况和股息情况，指出其虽优质但股息低的问题，同时介绍股息投资的重要性，筛选出股息贵族版的“Magnificent Seven”，并分析其投资价值和风险 [1][8][23] 分组1：“Magnificent Seven”公司概况 - “Magnificent Seven”包括微软、英伟达、苹果、Alphabet、特斯拉、Meta等公司 [1] - 其市值超过部分世界大国股市，在MSCI全球指数中权重显著 [2] - 2023年盈利增长近60%，预计到2026年每股收益年均增长25%，2022 - 2026年盈利年均增长49%，4年每股收益增长380% [4] - 资产负债表有数千亿美元净现金，每年产生大量自由现金流，利润率高且有望因AI创新继续上升 [6] - 12个月远期EV/EBITDA为18倍，根据GARP概念未被高估，在标普中占比近30% [6] 分组2：股息投资分析 - “Magnificent Seven”股息收益率仅0.2%，虽派息率6%且股息安全，但收益率低 [8] - 股息是投资的重要组成部分，再投资可实现财富复利增长，过去200年美国公司股息再投资通胀调整后价值每十年翻倍 [9] - 过去50年股息股票跑赢非股息股票且波动性低，股息削减者是长期最差资产，股息削减时应卖出再投资 [12] - 不同股息政策股票表现不同，股息增长和启动者平均年回报率10.19%，股息削减和取消者为 - 0.63% [11] 分组3：股息贵族版“Magnificent Seven”筛选 - 采用综合质量评级系统筛选，考虑信用评级、债务指标、股息记录等超1000个指标 [17] - 筛选出的股息贵族版“Magnificent Seven”平均收益率3%，菲利普莫里斯收益率近6%且有12%长期收入增长潜力 [23] - 较历史估值低估9%，平均质量95%，股息安全评分99.7%，有44年股息增长记录 [23][24] - 预计长期回报率13.1%，与纳斯达克历史年均回报率13.5%相当，若股息再投资可实现13% - 14%收入增长 [25] 分组4：股息贵族版“Magnificent Seven”历史表现 - 自1999年4月以来，复合年增长率10.89%，标准差15.86%，表现优于纳斯达克和标普500指数 [26] - 滚动回报率与纳斯达克相当，长期表现更优，最差15年滚动回报率9.44%，是标普500的3倍 [27][30] - 1990年投资1000美元，如今股息成本收益率达180.3%，股息两位数增长 [31] 分组5：股息贵族版“Magnificent Seven”潜在回报 - 若公司按预期增长并在2026年底恢复历史公允价值，有13%的12个月基本面合理总回报潜力，与未来三年及长期预期回报相似 [53] 分组6：投资风险与资产配置 - 股息贵族股票并非无风险，高质量股票也可能大幅下跌，该组合曾有38个月处于亏损状态，极端市场压力下可能单月下跌10% - 11% [37] - 不同资产配置在市场下跌时有不同表现，增加长期债券和管理期货配置可降低损失 [50][52]

文章核心观点 - 公司是稳定投资选择，适合股息增长投资策略组合，当前股价合理，需等待价格下跌再买入 [1][17] 公司概况 - 公司1949年成立，是全球最大薪资和人力资本管理服务提供商，业务覆盖各规模企业，商业模式可重复且轻资产 [1] 业务模式 - 公司所处市场规模1500亿美元，2023年营收180亿美元，市场份额约12%，市场预计年增长率5%-6% [2] - 客户和地域高度多元化，超100万客户、4100万薪资处理量，业务遍布超140个国家，近90%销售来自美国 [2] 业务板块 雇主服务 - 占销售62%，涵盖公共服务等多领域，提供多种服务，采用订阅模式，运营利润率35%，增长最慢但创新最多 [3][4] 专业雇主组织 - 占销售33%，涉及人力资源外包，业务可重复但利润率低（16% EBIT 利润率），技术创新少 [4] 资金利息 - 占销售5%，从客户资金中赚取利息，2023年平均利率2.4%，未来利率环境或更高 [5] 竞争优势 - 转换成本高，90%收入可重复，客户留存率90% [7] - 有定价权，客户常接受价格上涨 [8] - 品牌形象好，有近75年历史，大公司信赖其管理薪资 [8] 竞争对手 - 沛齐（PAYX）为小客户提供类似服务，利润率低，过去10年股东回报低 [9] - Workday（WDAY）专注大企业，销售增长快（24%），产品类似雇主服务板块且全为云基，无PEO板块，今年首次盈利 [10] 资本分配 - 公司轻资产（1% Capex/Sales）、负营运资金，无需大量再投资，研发占7%、营销占18% [11] - 多余自由现金流47%用于回购、54%用于股息，其余用于小收购，净收入转自由现金流超100% [11] 财务状况 - 销售复合年增长率6.5%，自由现金流复合年增长率15.3%，预计营收增长6%-7%，利润中低两位数增长 [12] - ROIC高（38%），再投资能力几乎为零，股东收益率5%，Capex占1%，营运资金为负，债务少（0.22x净债务/EBITDA） [12] 估值 - 预计员工服务板块增长4%，专业雇主板块增长10%，资金利息板块增长7%，销售增长率6.3% [13] - 预计自由现金流每股增长11%-12%，应用20倍倍数，回报8% + 2%股息率 [13] - 反向DCF显示市场折现约11%增长，当前股价合理，评级为持有 [15] 风险 - 技术被竞争对手颠覆和部分劳动力被AI替代风险不大，公司研发投入高且客户转换成本高 [16] 结论 - 公司处于成熟阶段，增长稳定，股东回报高，商业模式和财务数据良好，但股价合理，适合作为投资组合锚定或股息增长投资 [17]