数据显示，自2025年9月2日以来，创新药概念指数累计下跌13.90%。针对近期创新药板块出现的"基本 面向上、估值向下"背离现象，中国银河证券医药行业首席分析师程培日前在接受中国证券报记者专访 时表示，当前创新药板块的调整更多是受技术性回调与情绪因素所致，估值底部已基本明确。2026年， 创新药板块或呈现明显的结构性分化，具备核心管线临床数据兑现能力和大额商务拓展（BD）交易支 撑的龙头企业将更具确定性。 在整体估值承压的背景下，创新药公司的业绩却表现出强劲的增长势头。程培表示，2025年年报显示， A股和港股创新药龙头公司的收入增长表现不俗，主要得益于新产品上市并纳入医保后的放量。长期而 言，具备管线宽度和创新深度的企业，其业绩增长更具持续性。 同时，在整体业绩向好的背景下，行业内部的分化日益明显。程培观察到，创新药研发往往存在较大风 险，对于投资而言亦是如此。2026年市场更注重创新药临床数据的兑现，对大型制药企业和中小生物科 技公司来说并无明显差异，但因为主要头部企业都有核心管线BD交易，中长期来看更具确定性。 近年来，对外授权交易已成为创新药企业业绩的一大看点。程培认为，这类交易对创新药公司的贡献主 ...

"创新药板块本轮的调整行情主要是受大涨后的技术性回调和情绪因素影响，从估值上看已经超跌。"程 培表示。在他看来，市场对创新药的关注点已发生变化，2025年创新药板块大涨主要是受重磅BD交易 催化影响，整体管线面临价值重估。进入2026年，市场更加重视管线临床数据的真实表现以及已上市药 品的商业化情况。近期有大额BD交易的重磅品种表现较好，但距离上市较远的早期管线估值回调幅度 较大，这反映出投资风险偏好的降低和对确定性要求的提高。 作为利率敏感型资产，创新药板块长期受美联储降息预期波动影响。程培认为，这一因素对港股创新药 定价仍有一定影响，但考虑到折现率已处于相对较高水平，利率预期的影响正在逐步减弱。值得关注的 是，与美股创新药行业相比，国内创新药板块已走出独立行情。"主要在于国内创新药管线持续丰富， 竞争优势随着时间推移将更加突出。"程培说。 Wind数据显示，自2025年9月2日以来，万得创新药概念指数累计下跌13.90%。针对近期创新药板块出 现的"基本面向上、估值向下"背离现象，中国银河证券医药行业首席分析师程培日前在接受中国证券报 记者专访时表示，当前创新药板块的调整更多是受技术性回调与情绪因素所致， ...

公司公告核心事件 - 中国银河证券股份有限公司宣布不行使其发行的“21银河Y2”永续次级债券的续期选择权，并选择行使赎回权 [1] - 本期债券的兑付及付息将于2026年4月21日开始进行 [1] 债券具体条款 - 本期债券为“中国银河证券股份有限公司公开发行2021年永续次级债券(第二期)”，债券代码188024，简称21银河Y2 [1] - 债券票面利率（计息年利率）为4.30% [1] - 本次兑付涉及自2025年4月21日至2026年4月20日期间的利息及债券本金 [1] 兑付细节 - 每手债券兑付本金为人民币1,000.00元 [1] - 每手债券派发利息为人民币43.00元（含税） [1]

公司公告核心事件 - 中国银河证券股份有限公司将不行使其永续次级债券的续期选择权 并行使赎回权 债券简称"21银河Y2" [1] - 本期债券的兑付及付息将于2026年4月21日开始执行 涉及本金及自2025年4月21日至2026年4月20日期间的利息 [1] 债券具体条款 - 本期债券票面利率为4.30% [1] - 每手债券兑付本金为人民币1000元 [1] - 每手债券派发利息为人民币43元 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：06881） 海外監管公告 本公告乃由中國銀河證券股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司 證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列本公司於上海證券交易所網站發佈之《中國銀河證券股份有限公司關於 公開發行2021年永續次級債券（第二期）贖回結果暨2026年本息兌付及摘牌的公 告》，僅供參閱。 承董事會命 中國銀河證券股份有限公司 王晟 董事長及執行董事 中國北京 2026年4月9日 於本公告日期，本公司執行董事為王晟先生（董事長）、薛軍先生（副董事長及總 裁）及屈艷萍女士；非執行董事為楊體軍先生、李慧女士、黃焱女士及宋衛剛先 生；以及獨立非執行董事為羅卓堅先生、劉力先生、麻志明先生及范小雲女士。 2、债券简称：21 银河 Y2。 3、本年度计息期限：2025 年 4 月 21 日至 2026 年 4 月 20 日。 4、票面利率及兑付 ...

债券信息 - 公司将行使2021年永续次级债券（第二期）赎回权[1] - 债券代码为188024，简称为21银河Y2[1] 计息与兑付 - 本年度计息期限为2025年4月21日至2026年4月20日[1] - 本期债券票面利率为4.30%，每手兑付本金1000元、利息43元（含税）[1] 时间节点 - 债权登记日为2026年4月20日[2] - 债券到期日、本息兑付日和摘牌日均为2026年4月21日[2]

行业整体表现 - 2025年证券行业投资顾问业务净收入合计46.46亿元，同比增长43.38% [1][2] - 29家已披露数据的券商中有25家投顾净收入实现增长 [2] - 行业财富管理业务正从传统代销转向以资产配置等为核心的买方服务模式 [1] 头部券商竞争格局 - 16家券商投顾净收入突破亿元，中信证券以6.70亿元排名第一，同比增长32.23%，反超中金公司 [1][2] - 中金公司以6.49亿元退居第二，同比增长17.26% [2] - 中信建投以5.94亿元紧随其后，形成第一梯队 [2] - 中国银河投顾净收入为1.06亿元，同比下滑26.32%，是营收超200亿元头部券商中唯一负增长的机构 [1][2][3] 业务增长与分化 - 东方财富证券投顾净收入以14倍增速领跑，达1.8亿元 [2] - 华泰证券、华安证券、湘财证券、首创证券实现翻倍增长，同比增速分别为154.74%、102.55%、183.78%、110.92% [2] - 西南证券、兴业证券、中国银河、红塔证券4家券商投顾净收入出现下滑，同比变化分别为-0.41%、-13.31%、-26.32%、-52% [3] 收入占比与差异化 - 29家券商投顾净收入占营收比例均值为1.49% [3] - 营收超200亿元的头部券商中，中信建投、中金公司、申万宏源占比位居前三，分别为2.55%、2.28%、1.33% [3] - 多家中小券商投顾收入占比较高，湘财证券占比达5.22%位居榜首，中原证券、首创证券、国海证券、华林证券、华安证券占比均超2% [3] 买方投顾与产品保有规模 - 中金公司买方投顾产品保有规模增长至超1300亿元 [4] - 光大证券服务客户资产突破1000亿元，收入同比增长157%，基金投顾规模同比增长133.62%，投资者盈利占比突破92% [4] - 中信证券金融产品保有规模超8000亿元 [6] - 中金公司金融产品保有规模增长至超4600亿元，连续六年正增长 [6] - 中信建投金融产品规模突破4100亿元，同比增长60.27% [6] - 广发证券代销金融产品保有规模超过3700亿元，较上年末增长约42.65% [6] 代销金融产品业务 - 29家券商代销金融产品收入合计117.51亿元，同比增长50.45%，增速超过投顾业务 [6] - 中信证券、中金公司、国泰海通、广发证券代销收入均超10亿元，分别为20.26亿元、13.84亿元、11.39亿元、10.91亿元 [6] 业务结构转型 - 多家券商投顾、代销金融产品收入合计占经纪业务收入比例已超20% [1] - 29家券商投顾与代销合计收入占经纪业务净收入比例均值为13.36% [7] - 首创证券该比例以43.58%居首，中金公司、中信建投、光大证券均超20% [7] - 国泰海通、中国银河、申万宏源、招商证券等头部券商该组合合计占比不足10% [7] 业务模式分化 - 2025年营收超100亿元的16家券商中，有12家投顾收入不及代销的50%，招商证券、光大证券等投顾收入更是不足代销的10% [7] - 2025年营收在100亿元以下的13家券商中，有9家投顾收入超过代销，中原证券、首创证券、湘财证券等投顾收入甚至达到代销的数倍 [7] 智能化与科技赋能 - 华泰证券投顾净收入高增1.5倍，公司推出专注交易场景的AI原生应用“AI涨乐”APP，打造AI驱动的新交易服务模式 [8] - 中金公司将AI深度融入投顾工作流，上线问答形态和智能体形态的投顾助手，并探索“人+数智”双驱动模式 [8] - 中信建投自主打造“信谛听（DeepTiming）AI智数平台”，以AI技术为核心驱动提供智能投研工具 [8] 人才队伍建设 - 广发证券拥有超过4800名证券投资顾问，华泰证券登记投资顾问人数达3906人 [9] - 中信建投探索建立“1家总部普惠中心+3家区域分中心”的数字普惠服务架构，覆盖中小投资者616万户 [9] - 湘财证券设立明星投顾工作室，以“专业投顾+深度陪伴”为服务核心，并设立产品、讲师、运营三大专业中心 [9]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：06881） 自願性公告 召開2025年度業績說明會 承董事會命 中國銀河證券股份有限公司 王晟 董事長及執行董事 中國北京 2026年4月8日 於本公告日期，本公司執行董事為王晟先生（董事長）、薛軍先生（副董事長及總 裁）及屈艷萍女士；非執行董事為楊體軍先生、李慧女士、黃焱女士及宋衛剛先 生；以及獨立非執行董事為羅卓堅先生、劉力先生、麻志明先生及范小雲女士。 中國銀河證券股份有限公司（「本公司」）已於2026年3月30日在香港交易及結算所 有限公司「披露易」網站( www.hkexnews.hk )公佈本公司2025年年度業績。為了便 於廣大投資者更全面深入地瞭解本公司2025年年度經營成果和財務狀況，本公司 擬於2026年4月17日15:00-16:00通過網路方式召開2025年度業績說明會（「業績說 明會」）。本公司董事長王晟先生、副董事長兼 ...

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2026-034 中国银河证券股份有限公司 关于召开 2025 年年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责 任。 重要内容提示： （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2026 年 4 月 10 日（星期五）至 4 月 16 日（星期四）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过中国银河证 券股份有限公司（以下简称"公司"）邮箱 zgyh@chinastock.com.cn 进行 提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 公司已于 2026 年 3 月 31 日发布公司 2025 年度报告，为便于广大投资者 更全面深入地了解公司 2025 年度的经营成果、财务状况，公司计划于 2026 年 4 月 17 日（星期五）15:00-16:00 举行 2025 年年度业绩说明会，就投资者关心 的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说 ...

活动概况 - 由中国银河证券与嘉实基金联合主办“践行尽责管理，赋能高质量发展”可持续区域ESG专项调研活动在武汉举办 [1] - 活动包含“融绿聚能 低碳致远”专题活动与专题研讨 多位来自政府、行业协会、企业与研究机构的嘉宾出席并致辞 [1] - 中国银河证券研究院新发展研究院国际ESG研究中心主任主持专题研讨 其ESG创新研究负责人就“十五五”双碳转型下的碳金融发展与挑战进行前瞻研判 [1] 调研内容与领域 - 调研聚焦全国碳市场、新能源汽车制造、绿色前沿科研、高端光电子等关键产业领域 [2] - 调研代表团实地走访中国碳排放权登记结算有限责任公司、岚图汽车科技股份有限公司、华中科技大学及光迅科技股份有限公司 深入了解企业ESG实践成果 [2] - 在中碳登结算专题分享环节 与会嘉宾围绕全国碳市场建设、气候投融资实践及“双碳”金融发展进行专业解读与研讨 [1] 活动意义与影响 - 调研有效打通金融资源与低碳产业的精准对接通道 强化了跨领域、多主体协同联动 [2] - 活动为气候投融资模式创新、稳步推进“双碳”目标落地注入强劲动能 [2] - 调研搭建起企业与投资机构高效对话平台 推动ESG理念深度传播与区域实践经验互鉴共享 [2] - 活动对完善国内ESG生态体系、赋能实体经济高质量发展具有重要意义 [2]