热门板块方面 港股三大指数今日全线上攻，恒科指数表现最佳，尾盘涨幅扩大近3%。截止收盘，恒生指数涨2.12%或 550.49点，报26485.90点，全日成交额为2436.53亿港元；恒生国企指数涨2.1%，报9355.97点；恒生科 技指数涨2.74%，报5944.22点。 国投证券表示，港股四季度可能发生重大风格切换，恒生科技等低位成长板块或成为相对占优方向。当 前创业板指相对恒生科技的超额收益已见顶回落，而恒生科技互联网有望成为补涨方向。方正证券指 出，外部扰动难改慢牛行情。南下资金仍在持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流 动性环境也有望进一步受益。 蓝筹股表现 中国宏桥(01378)续创新高。截至收盘，涨9.9%，报32.42港元，成交额15.09亿港元，贡献恒指12.84点。 花旗指出，维持中国宏桥"买入"评级，并将目标价从25.2港元上调至36港元，并维持宏桥为其首选股。 该行认为，尽管年初至今股价表现强劲，但截至11月4日收盘，宏桥2026年预测股息率仍具有吸引力， 为6.7%。花旗预计宏桥将继续受益于铝业毛利长期维持高位，且该股将继续获得估值重估。 其他蓝筹股方面，中芯国际(0 ...

智通财经APP获悉，港股三大指数今日全线上攻，恒科指数表现最佳，尾盘涨幅扩大近3%。截止收 盘，恒生指数涨2.12%或550.49点，报26485.90点，全日成交额为2436.53亿港元；恒生国企指数涨 2.1%，报9355.97点；恒生科技指数涨2.74%，报5944.22点。 国投证券表示，港股四季度可能发生重大风格切换，恒生科技等低位成长板块或成为相对占优方向。当 前创业板指相对恒生科技的超额收益已见顶回落，而恒生科技互联网有望成为补涨方向。方正证券指 出，外部扰动难改慢牛行情。南下资金仍在持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流 动性环境也有望进一步受益。 蓝筹股表现 中国宏桥(01378)续创新高。截至收盘，涨9.9%，报32.42港元，成交额15.09亿港元，贡献恒指12.84点。 花旗指出，维持中国宏桥"买入"评级，并将目标价从25.2港元上调至36港元，并维持宏桥为其首选股。 该行认为，尽管年初至今股价表现强劲，但截至11月4日收盘，宏桥2026年预测股息率仍具有吸引力， 为6.7%。花旗预计宏桥将继续受益于铝业毛利长期维持高位，且该股将继续获得估值重估。 其他蓝筹股方面，中芯国 ...

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [1][3][16] 核心观点 - 公司全资子公司山东宏桥2025年第三季度净利润为69亿元，同比增长15.8%，环比增长13.0%，前三季度净利润达193.7亿元，经营性净现金流高达241亿元 [2][4] - 报告上调了公司2025至2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为244.1亿元、254.0亿元和271.9亿元，同比增速分别为9.1%、4.1%和7.0% [3][16] - 公司盈利能力趋于稳健，主要得益于能源成本波动减小，以及借助电解铝高景气周期和产能转移契机，缓解了债务和碳排放压力，参股的西芒杜铁矿已开始发运 [3][16] 财务业绩分析 - 2025年第三季度山东宏桥营业收入为387.2亿元，同比和环比均增长1.8% [2][4] - 煤炭价格走低是重要降本因素，2025年前三季度环渤海动力煤均价为680元/吨，带动氧化铝和电解铝生产环节分别降本约18亿元和23亿元，全年合计降本约40亿元 [5] - 铝价上涨带来增利，2025年初至今铝均价为20500元/吨，较2024年全年均价19900元/吨上涨，为公司带来约34亿元的利润增量 [5] - 成本上升方面，预焙阳极价格上涨增加年度成本约24亿元，氧化铝价格下跌则减少利润约53亿元 [5][6] 产能与资本运作 - 公司通过收购云南宏泰25%股权，实现对其100%控股，云南宏泰拥有203万吨电解铝产能指标，此举使上市公司电解铝权益产能增加至574.8万吨，氧化铝权益产能增至1691万吨，电解铝权益产能增加8.5% [7] - 公司积极进行股份回购，年初至今已回购超过3亿股，累计金额达50.9亿元人民币，并累计注销1849万股 [7] 盈利预测与估值 - 报告基于对主要产品价格的假设（如2025年铝价20600元/吨、氧化铝价3200元/吨），预测公司2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为2.56元、2.67元和2.85元 [3][16] - 当前股价对应的市盈率（PE）分别为10.7倍、10.3倍和9.6倍 [3][16] - 盈利弹性分析显示，公司2026年归母净利润对铝价和氧化铝价格变动敏感，例如当铝价为22000元/吨、氧化铝价为2900元/吨时，净利润约为278亿元 [15]

每经AI快讯，中国宏桥(01378.HK)涨幅扩大逾10%，高见32.64港元刷新上市新高。截至发稿，涨 10.17%，报32.5港元，成交额11.66亿港元。 ...

花旗研报指出，维持中国宏桥"买入"评级，并将目标价从25.2港元上调至36港元，并维持宏桥为其首选 股。该行认为，尽管年初至今股价表现强劲，但截至11月4日收盘，宏桥2026年预测股息率仍具有吸引 力，为6.7%。花旗预计宏桥将继续受益于铝业毛利长期维持高位，且该股将继续获得估值重估。该行 将中国宏桥2025/26/27年的盈利预测分别上调了+2%/+5%/+7%，至244亿/279亿/303亿元人民币，以反映 更高的铝和氧化铝销量以及更高的铝均价预测。 中国宏桥(01378)涨幅扩大逾10%，高见32.64港元刷新上市新高。截至发稿，涨10.17%，报32.5港元， 成交额11.66亿港元。 消息面上，海外供应扰动不断推升铝价。10月21日，世纪铝业公告其Grundartangi铝冶炼厂故障减产， 涉及产能20万吨。此外，South32公司三季度公告显示，因为公司旗下莫桑比克Mozal铝厂电力合同于 2026年3月到期后，如果没有获得新的电力保障，该冶炼厂可能暂停运营；力拓集团表示其位于澳大利 亚新南威尔士州的Tomago铝冶炼厂正在考虑在现有电力供应合同到期后(2028年底)停止运营。中泰证券 （6009 ...

值得注意的是，着眼于股东回报，公司正专注于维持高股息支付率和股份回购。尽管年初至今股价表现 强劲，但截至11月4日收盘，宏桥2026年预测股息率仍具有吸引力，为6.7%。花旗预计宏桥将继续受益 于铝业毛利长期维持高位，且该股将继续获得估值重估。维持中国宏桥"买入"评级，并将目标价从25.2 港元上调至36港元，并维持宏桥为其首选股。 中国宏桥(01378)早盘涨超6%，高见31.44港元，继续刷新历史新高。截至发稿，涨5.36%，报31.08港 元，成交额2.63亿港元。 花旗发布研报称，铝业仍然是花旗最看好的行业之一，因为该行预计铝供应将保持紧张，这得益于中国 的产能上限政策(年产能4520万吨)以及印尼不会出现爆发性的产能增加，从而导致铝业毛利长期维持高 位。该行将中国宏桥2025/26/27年的盈利预测分别上调了+2%/+5%/+7%，至244亿/279亿/303亿元人民 币，以反映更高的铝和氧化铝销量以及更高的铝均价预测。 ...

每经AI快讯，中国宏桥(01378.HK)早盘涨超6%，高见31.44港元，继续刷新历史新高。截至发稿，涨 5.36%，报31.08港元，成交额2.63亿港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

中国宏桥(01378)早盘涨超6%，高见31.44港元，继续刷新历史新高。截至发稿，涨5.36%，报31.08港 元，成交额2.63亿港元。 花旗发布研报称，铝业仍然是花旗最看好的行业之一，因为该行预计铝供应将保持紧张，这得益于中国 的产能上限政策(年产能4520万吨)以及印尼不会出现爆发性的产能增加，从而导致铝业毛利长期维持高 位。该行将中国宏桥2025/26/27年的盈利预测分别上调了+2%/+5%/+7%，至244亿/279亿/303亿元人民 币，以反映更高的铝和氧化铝销量以及更高的铝均价预测。 值得注意的是，着眼于股东回报，公司正专注于维持高股息支付率和股份回购。尽管年初至今股价表现 强劲，但截至11月4日收盘，宏桥2026年预测股息率仍具有吸引力，为6.7%。花旗预计宏桥将继续受益 于铝业毛利长期维持高位，且该股将继续获得估值重估。维持中国宏桥"买入"评级，并将目标价从25.2 港元上调至36港元，并维持宏桥为其首选股。 ...

| 代码 | 名称 | 最新价 涨跌幅 v | | --- | --- | --- | | 01378 | 中国宏桥 | 31.420 6.51% | | 02600 | 中国铝业 | 10.300 4.78% | | 02610 | 南山铝业国际 | 45.780 2.51% | | 00486 | 俄铝 | 4.290 0.23% | 港股铝业股集体走强，其中，中国宏桥涨6.5%创历史新高价，中国铝业涨约5%，南山铝业国际涨 2.5%，俄铝飘红。 消息上，铝业仍然是花旗最看好的行业之一，因为该行预计铝供应将保持紧张，这得益于中国的产能上 限政策(年产能4520万吨)以及印尼不会出现爆发性的产能增加，从而导致铝业毛利长期维持高位。 花旗预计宏桥将继续受益于铝业毛利长期维持高位，且该股将继续获得估值重估。维持中国宏桥"买 入"评级，并将目标价从25.2港元上调至36港元，并维持宏桥为其首选股。(格隆汇) ...

公司盈利预测与目标价调整 - 花旗将公司2025至2027年盈利预测分别上调2%、5%及7%，至244亿元、279亿元及303亿元 [1] - 目标价由25.2港元上调至36港元，评级为“买入”，并维持为行业首选 [1] - 盈利预测上调基于预期铝和氧化铝的销售提高，以及铝平均价格更高 [1] 行业前景与供应状况 - 铝业是花旗的首选行业之一，预期铝供应将持续紧张 [1] - 供应紧张基于中国产能上限政策，以及印尼仍未出现爆发式产能扩张 [1] - 供应紧张预期将令铝业利润率维持较高水平 [1]