行业概况 - 行业包括提供美容和个人护理产品的公司 涵盖护肤品 香水 彩妆和护发产品 销售渠道包括销售代表 零售商 药店 高档香水店 百货商店 美容院 零售商网站 第三方分销商以及机场和免税店 [3] - 行业产品包括保湿霜 精华液 爽肤水和洁面乳(护肤品) 香水喷雾 蜡烛和香皂(香水) 口红 睫毛膏 粉底 眼影 指甲油(彩妆) 洗发水 护发素和染发产品(护发) [3] 行业挑战 - 宏观经济环境不确定 贸易紧张 消费者支出减少 零售补货周期不一致 生活成本上升和家庭储蓄下降导致消费者优先购买必需品 减少化妆品等非必需支出 需求减弱 [4] - 运营成本上升 包装材料 原料 物流和促销活动价格上涨 挤压利润率 加剧行业竞争 新关税可能进一步扰乱全球供应链 导致产品价格上涨 [4] - 国际风险因素包括不利的外汇波动 地缘政治紧张和政治不稳定可能扰乱市场准入 供应链效率和运营连续性 [5] 行业趋势 - 创新和数字化是关键增长动力 消费者寻求结合先进技术和科学配方的独特产品 对有机和清洁美容产品的兴趣增长推动市场发展 [6] - 电商能力提升是重点 虚拟试妆工具 无缝数字支付系统和在线营销策略受到关注 通过战略收购和合作扩大产品组合以保持竞争力 [6] 行业表现 - 行业排名第165位 处于Zacks 250多个行业的底部32% 短期前景黯淡 [7] - 自2025年4月初以来 行业当前财年盈利共识预期下降6.7% [8] - 过去一年行业下跌39.6% 同期标普500指数和更广泛的消费品行业分别增长9.4%和1.7% [10] - 基于12个月远期市盈率 行业目前交易倍数为25.69X 高于标普500的21.71X和行业的17.4X 过去五年市盈率区间为20.21X至41.34X 中位数为32.17X [13] 重点公司 - **European Wax Center (EWCZ)** 美国最大和增长最快的脱毛服务特许经营商 专注于增加客户获取 通过客户保留和再激活提高客单价 提升运营效率 过去六个月股价上涨8.3% [15][16] - **The Estee Lauder Companies (EL)** 全球高端美容领导者 通过利润恢复和增长计划重振盈利能力 加强产品创新 拓展高增长国际市场 强化数字和电商渠道 过去六个月股价上涨5% [19][20] - **Coty (COTY)** 美容产品制造商和分销商 通过品牌资产 加速数字化转型和成本优化提升业绩 增长战略包括稳定消费者美容部门 扩大高端香水和彩妆 构建强大护肤品组合 过去六个月股价下跌31.5% [23][24]

科蒂集团出售计划 - 科蒂集团正在寻求买家或考虑分拆出售旗下高端美妆和大众美妆部门 谈判处于早期阶段 可能采取分拆方式而非整体出售 潜在交易形式或为战略合作或合并 [4] - 涉及出售的品牌包括高端美妆部门的Burberry及大众美妆部门的Covergirl、Max Factor、Rimmel等 [4] 财务表现与出售动机 - 2025财年第三季度净营收12.991亿美元 同比下滑6.24% 亏损4.02亿美元 前三季度净营收46.405亿美元 同比减少2.4% 亏损2.809亿美元 [5] - 出售部分品牌可充实现金流 转嫁风险和压力 避免未来亏损加大 目前国际美妆品牌普遍面临现金流压力 [5] 授权品牌风险 - 科蒂集团旗下多品牌为授权代理 非自主品牌 面临失去代理权风险 例如2024年Miu Miu结束合作转投欧莱雅 [6] - Gucci合作期限2028年到期 开云集团明确表示将收回授权 不再续签任何香水美妆授权协议 Gucci在科蒂高端美妆部门营收占比超60% [6] - 其他代理品牌包括Burberry、Tiffany、Chloé、Bottega Veneta、Balenciaga、HUGO BOSS等 [6] 行业专家观点 - Gucci代理到期将影响科蒂品牌架构和高端市场业绩 但公司可能通过战略调整寻求新品牌维持市场地位 [7] - 失去Gucci只是开始 大部分授权品牌可能被收回 科蒂需转型为供应链公司或开发定制业务才能获得未来机会 [7] - 科蒂推出自有香水品牌Infiniment Coty Paris 旨在规避授权风险并开创香氛新时代 [7]

科蒂出售计划 - 科蒂正在寻求买家，探索将高端美妆部门与大众美妆部门拆分出售的可能性 [1] - 2024财年科蒂营收为439亿元，其中高端美妆部门收入277亿元，大众美妆部门收入162亿元 [1] - 出售计划传出后，科蒂股价应声大涨13% [1] - 业内分析指出，考虑到反垄断监管等因素，科蒂难以将整体业务一次性出售给单一实体企业 [4] - 科蒂正与香水行业巨头Interparfums接洽，后者可能仅对Burberry和Hugo Boss等部分香水品牌表现出收购意向 [4] - 科蒂原本希望在亚洲找到大众部门的买家，但该地区经济放缓加上与美国持续的贸易战，这一目标可能无法实现 [5] 科蒂历史与业务 - 科蒂集团于1904年在法国巴黎创立，创始人François Coty曾成功推出多款风靡一时的香氛 [2] - 科蒂通过取得GUCCI、Burberry等奢侈品牌的香水美妆授权，以及2015年收购宝洁公司旗下40多个美妆品牌等战略举措，逐步跻身全球美妆行业前十强 [2] - 科蒂运营着50多个香水与美妆品牌，划分为高端与大众两大业务板块 [2] - 高端美妆部门涵盖了GUCCI、Burberry、Jil Sander、Hugo Boss等品牌 [2] - 大众美妆部门则拥有Covergirl、Max Factor和Rimmel London等品牌 [2] 科蒂财务表现 - 2025财年前三季度公司净营收同比下降2%至333.3亿元，净利润由盈转亏，录得22.2亿元净亏损 [9] - 2024财年营收439亿元，同比增长10.0%，净利润5.4亿元 [9] - 2023财年营收399亿元，同比增长4.7%，净利润35.5亿元 [9] - 2022财年营收381亿元，同比增长14.7%，净利润4.4亿元 [9] - 2021财年营收332亿元，同比下降2.0%，净亏损21.7亿元 [9] - 2020财年营收339亿元，同比下降22.0%，净亏损72.7亿元 [9] - 科蒂今年股价下跌了32%，不及竞争对手和主要股票指数 [10] - 2024财年和第四季度账面净利润和调整后净利润的下降，近乎完全归因于同期股价下跌造成股权互换按照市值计价带来的损失，分别对2024财年和第四季度产生7.4亿元和6.3亿元的负面影响 [10] 科蒂面临的挑战 - GUCCI品牌授权协议预计将于2028年前后到期，若未能续约将给科蒂带来财务冲击 [10] - GUCCI母公司开云集团近年来正加速布局美妆领域，市场普遍猜测开云集团或将收回GUCCI美妆业务自主运营 [11] - 科蒂缺乏稳定的家族传承体系，其发展历程伴随着多次资本更迭 [11] - 科蒂CEO Sue Nabi可能最早在今年夏天离职 [6] 全球美妆行业趋势 - 全球美妆行业正面临着市场增长放缓、消费者需求多元化、地缘政治风险加剧以及汇率剧烈波动等不利因素 [12] - 国际美妆巨头纷纷启动深度战略转型以应对变局 [12] - 科蒂启动"全力赴赢"转型计划，预计将在2025至2027财年间共节约近36亿元 [12] - 行业变革呈现两大共性趋势：持续向高端化、奢侈化方向升级；通过供应链重构、组织瘦身等方式实现降本增效 [12] - 过去五年间，除欧莱雅始终稳居第一，其余企业排名都或多或少发生了位移 [12][13] - 曾长期位居前五的资生堂在2024年跌至第八位；曾经排名第六的巴西美妆巨头Natura&CO彻底跌出榜单，被西班牙美妆集团Puig所取代 [13]

公司表现 - 公司股价在过去一个月上涨约9%，表现优于标普500指数[1] - 公司近期增长评分为F，但动量评分为C，价值评分为B（位于前40%）[3] - 公司综合VGM评分为D，显示整体表现不佳[3] 财务预测 - 过去一个月公司共识预期下调65.85%[2] - 公司Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报与市场持平[4] 行业对比 - 同行业公司Helen of Troy过去一个月股价上涨14%[5] - Helen of Troy上季度营收4.8589亿美元，同比下降0.7%，每股收益2.33美元（去年同期2.45美元）[5] - Helen of Troy当前季度预期每股收益0.91美元，同比下降8.1%，共识预期过去30天下调10.4%[6] - Helen of Troy Zacks评级为5（强烈卖出），VGM评分为B[6]

行业概述 - 美容化妆品行业已从古代天然疗法发展为现代科学驱动的护肤和彩妆产品 目前成为价值数十亿美元的全球市场 涵盖护肤 彩妆 香氛和健康解决方案等多个品类 [2] - 近年来最显著的趋势是消费者对护肤品的关注度提升 需求激增的产品包括含天然成分 清洁美容配方和皮肤科医生认证的解决方案 韩式美容(K-beauty)和日式美容(J-beauty)的全球流行进一步推动了这一趋势 [3] - 可持续发展正在塑造行业未来 消费者更关注环保包装 成分来源和品牌道德 雅诗兰黛公司(EL)通过可补充包装和负责任采购等举措在可持续发展方面取得显著进展 [4] 技术驱动创新 - 人工智能皮肤诊断 增强现实虚拟试妆和生物技术配方等技术正在改变美容消费体验 宝洁公司(PG)将尖端技术融入其美容产品线 提升了功效和用户体验 [5] - 科技驱动的美容产品持续发展 结合制药级研究的皮肤化妆品(dermocosmetics)细分市场正在增长 提供临床验证的效果 [5] - 科蒂公司(COTY)通过数字化转型推动长期成功 电子商务占总销售额近20% 与亚马逊的长期合作及TikTok Shop等新平台举措加强了线上销售 [9] 重点公司分析 科蒂公司(COTY) - 通过战略转型和以消费者为中心的增长重新定义美容创新 加强在高端香水 护肤品和大众市场创新方面的核心能力 [7] - 高端香水仍是主要增长引擎 计划在2026财年推出五年来最强的香水产品线 通过身体喷雾等产品扩大对高端香水的接触 [8] - "敏捷美容"模式加速产品开发以应对病毒式美容趋势 投资人工智能和自动化 成功迁移S4HANA系统以简化运营 [9] Ulta Beauty(ULTA) - 通过品牌策展 数字创新和体验式零售引领美国美容零售市场 "Ulta Beauty Unleashed"战略专注于增强核心运营和加速数字化转型 [10] - 香水是表现最佳的品类 得益于Khloe Kardashian的XO Khloe等高端发布和包容性无性别香氛系列 护肤品类通过引入Tatcha等趋势品牌持续扩张 [11] - 拥有超过4500万活跃忠诚会员 通过GLAMlab 2.0虚拟试妆和AI驱动的皮肤头发分析工具等移动应用创新提升个性化购物体验 [12] Sally Beauty(SBH) - 通过产品创新 全渠道零售和个性化客户参与应对不断变化的消费者行为和市场挑战 "Fuel for Growth"计划现代化门店并扩展数字市场 [13] - 与亚马逊 DoorDash和Instacart等电子商务合作伙伴关系推动强劲在线增长 "持证色彩师按需"平台提供虚拟咨询以提高客户参与度 [14] - 通过Bondbar和Inspired by Nature等自有品牌扩大产品组合 改造门店布局以支持现代美容趋势 在高人流量商场扩展Happy Beauty概念店 [15]

活动概述 - 纽约化妆品化学家协会(NYSCC)宣布科蒂公司AGILE Beauty高级副总裁Stacey House将作为2025年供应商日主题演讲嘉宾[1] - 活动将于6月3-4日在纽约贾维茨中心举行[1] 主题演讲内容 - Stacey House演讲主题为"变化是常态——敏捷是关键"，将探讨敏捷性在当今美容行业的重要性[2] - 科蒂公司AGILE Beauty方法通过打破传统界限、重新定义行业规范来加速创新[2] - AGILE Beauty不仅是方法论更是思维模式，使公司能快速创新并紧跟全球美容消费者需求变化[3] 其他重要议程 - 欧莱雅专家将分享增强美妆和先进研究成果，展示尖端技术如何革新美容行业[4] - 今年新增教育项目涵盖皮肤美容、神经美学、护发创新、生物技术、可持续发展等12个领域[5] - 特色项目包括发现可持续发展、化学世界以及新增的水资源健康配方师之旅[5] 行业支持项目 - 活动包含未来化学家研讨会、导师计划和职业招聘会，支持行业年轻专业人士[6] - 6月3日将举行NYSCC行业颁奖之夜，公布CEW供应商美容奖八强名单[6] 主办方背景 - NYSCC致力于通过会议和出版物推动化妆品科学发展[7] - 供应商日活动是北美领先的美容原料、配方和输送创新盛会[7]

估值与市场表现 - 公司当前12个月前瞻市盈率为10.57倍 低于过去一年中位数13.30倍 且显著低于行业平均23.01倍 显示可能存在低估 [1] - 过去三个月股价下跌11.9% 表现弱于行业指数(跌8.6%)和标普500指数(跌0.9%) [4] - 当前价值评级为B级 反映长期增长潜力 [1] 增长战略与执行 - 六大战略支柱推动可持续增长 包括稳定大众美妆品牌 加速高端香水业务 拓展护肤品类 强化电商/DTC渠道 中国市场扩张及可持续发展领导地位 [5] - 2025财年第三季度电商销售额占总收入约20% 计划2026财年Q1新增亚马逊品牌并布局TikTok Shop等新兴平台 [6] - "All In to Win"转型计划成效显著 当季实现4000万美元成本节约 全年预计节约1.2亿美元 主要来自毛利率改善领域 [7] 产品与渠道布局 - 2026财年将推出两款重磅香水并拓展美国市场 重点布局超高端香氛 身体喷雾等细分领域 [8] - 大众美妆业务计划与关键零售商合作推出新香水系列 并通过技术创新拓展周边品类 [8] - 电商与TikTok Shop被定位为核心增长渠道 以巩固全球香水领导地位 [9] 运营挑战与风险 - 美国市场2025财年Q3同店销售下滑 成为全年业绩主要拖累 已启动管理层重组以提升执行力 [10] - 高端业务面临三大阻力：香水市场整体放缓 2025财年缺乏重磅新品 零售商库存水平高企 彩妆销售同步下滑 [11] - 广告及促销费用占比持续处于20%+高位 可能对利润率构成压力 [12] 行业比较标的 - Nomad Foods(NOMD)获Zacks"强力买入"评级 预计本财年销售额/盈利分别增长5%和7.3% [17] - 亿滋国际(MDLZ)获"买入"评级 预期销售额增长4.9% 过去四季平均盈利超预期9.8% [18] - Oatly Group(OTLY)获"买入"评级 预计销售额/盈利分别增长2.7%和56.6% 过去四季平均盈利超预期25.1% [19]

活动背景 - 2025第九届中国上市公司品牌价值榜发布会在上海举行 主题为"数智升维 品牌共振" [1] - 活动由每日经济新闻主办 清华大学经济管理学院中国企业研究中心提供学术支持 [1] - 科蒂中国总经理Mathieu Dufresne发表主旨演讲 分享中国市场本土化路径和经验 [1] 科蒂公司概况 - 全球知名美妆公司 1904年成立于法国 [1] - 运营GUCCI美妆 Burberry美妆 Chloé（蔻依）香水等品牌 [1] - 近十年来持续发力中国市场 [1] 本土化战略理念 - 本土化不仅仅是"适应" 更重要的是"连接" [3] - 需要走出去倾听 学习并快速反馈 而非坐在办公室空想 [3] - 频繁走访中国各地店铺 与一线员工 美容顾问直接交流 [3] - 本土化核心是"邀请人们走进品牌" 而非"将品牌理念强加给消费者" [5][6] 本土化方法论 - 寻找品牌精神与本土文化的联结点 [3] - 建立情绪共鸣 创造体验记忆 [3] - 借助本土代言人 驱动消费者参与和表达 [3] 本土化实践案例 - 蔻依品牌在安福路开设中国首家限时书店"蔻依荒木玫瑰书店" 创造与消费者价值观契合的空间 [4] - 莫杰绿野仙踪品牌在上海举办"雏菊女孩"户外冒险之旅 建立深度情感共鸣 [4] - 鼓励代言人分享对美的多元诠释 与中国消费者共同探索美的定义 [4] 中国市场认知 - 中国是全球第二大美妆市场 [2] - 中国市场具有文化厚度 地域多样性和强烈进取心 [2] - 传统本土化方式如翻译宣传 调整配色等已不再奏效 [2] - 赢得本土信任和品牌价值的关键在于情感共鸣 而非单纯品牌宣传 [6]

公司业绩发布会安排 - 公司将于2025年5月8日美国东部时间上午8点（中欧时间下午2点）举行2025财年第三季度收益电话会议 [1] - 电话会议分为预录陈述环节和实时问答环节 问答环节可通过投资者关系网站参与 [1] - 公司高管团队包括CEO Sue Nabi和CFO Laurent Mercier将出席发布会 [2] 财务信息披露说明 - 财务结果讨论中除特别注明外均采用非GAAP调整后数据 [3] - 公司提醒投资者注意前瞻性陈述可能存在的风险因素 [2] 行业与公司运营现状 - 2025财年对公司而言是关键转型年 消费和零售环境在过去几个季度持续恶化 [4] - 第三季度公司采取更积极措施清理业务基础 为2026财年更健康发展做准备 [4] - 公司正在通过多种手段改善未来业绩趋势 [4]

文档说明 - 文档讨论分析科蒂公司及其合并子公司财务状况和经营成果，涉及非GAAP财务指标[176] - 文档中美元金额单位为百万美元，除非另有说明[177] - 文档包含前瞻性陈述，涉及战略规划、目标、展望等多方面内容[178] - 前瞻性陈述存在诸多风险和不确定性，如战略转型、市场趋势、资本分配等方面[179] - 公司财政年度于6月30日结束，提及“财政”的年份指该年6月30日结束的财政年度[185] - 文档中行业和市场数据来自内部数据、估计及第三方公开来源，数据有假设和局限性[184] - 前瞻性陈述受警示声明限制，仅截至文档日期，公司无义务更新或修订[182] - 比较当前和以前期间结果仅作历史数据，除非另有说明不表示未来趋势[183] - 更多潜在风险和不确定性信息在季报“风险因素”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中[181] 管理层讨论和指引 - 公司依赖某些许可证，需在有利条件下续签到期许可证[179] - 公司计划实施固定成本削减计划，相关现金成本约80美元，预计在2026财年和2027财年平均分摊[189] - 公司预计关税增加带来的额外成本在90 - 130美元，大部分预计在2026财年产生[191] - 公司预计2025财年报告净收入较上一年下降中个位数百分比，其中外汇带来约低个位数百分比的负面影响[194] - 公司预计2025财年年度毛利率维持在60%多的中间水平，计划在该财年实现约120美元的成本节约[194] - 公司目标广告和消费者促销支出占净收入的比例维持在20%多的高位[194] - 公司计划用运营现金流和其他举措去杠杆，25.84%的威娜投资可在剥离时进一步减少债务[290] - 公司预计关税增加带来的额外成本约9 - 13亿美元，大部分预计在2026财年产生[292] - 固定成本削减计划相关现金成本预计约80.0，大致平均分摊在2026财年和2027财年[293] 各条业务线表现 - 2025财年前九个月，香水品类净收入实现中个位数百分比增长，大众彩妆净收入下降低两位数百分比，高端彩妆净收入下降两位数百分比[192] - 2024财年香水收入占公司净收入超60%，且在利润中占比更大[188] - 2025财年前九个月，护肤品组合占公司净收入的低个位数百分比[188][192] - 2025年第一季度，Prestige业务净收入为8.294亿美元，较2024年同期的8.672亿美元下降4%，即3780万美元，主要受销量下降3%、外汇换算影响1% [211] - 2025年第一季度，Consumer Beauty业务净收入为4.697亿美元，较2024年同期的5.184亿美元下降9%，即4870万美元，主要受价格和组合影响5%、外汇换算影响4% [212] - 2025年第一季度Prestige业务经营收入为7870万美元，较2024年同期的1.087亿美元下降28%，经营利润率从12.5%降至9.5% [220][221] - 2025年第一季度Consumer Beauty业务经营亏损为1.895亿美元，较2024年同期的1330万美元亏损扩大，经营亏损率从 -2.6%降至 -40.3% [220][222] - 2025年第一季度Corporate业务经营亏损为1.696亿美元，较2024年同期的1760万美元亏损扩大，主要因重组和业务调整成本增加8890万美元、KKW合作协议终止损失7100万美元 [220][224] - 2025年3月31日止三个月，威望业务板块报告的营业利润为7870万美元，较2024年同期的1.087亿美元下降28%[227] - 2025年3月31日止三个月，消费者美妆业务板块报告的营业亏损为1.895亿美元，而2024年同期亏损为1330万美元，变化率小于-100%[227] - 2025年3月31日止九个月，高端业务净收入30.596亿美元，基本持平，消费者美容业务净收入15.809亿美元，下降7%（1.192亿美元）[248] - 2025年3月31日止九个月，高端香水销售增长8920万美元，高端化妆品和护肤品分别下降4190万美元和1360万美元[249][251] - 2025年3月31日止九个月，消费者美容业务净收入下降受外汇、价格和销量影响，彩妆和大众身体护理销售下降[250][251] - 分业务看，Prestige经营收入从5.31亿美元增至5.425亿美元，涨幅2%；Consumer Beauty从盈利7900万美元转为亏损1.114亿美元；Corporate经营亏损从9800万美元扩大至2.055亿美元[254] - Prestige经营利润率从17.4%增至17.7%，主要因商品销售成本和固定成本占净收入百分比降低，部分被资产减值费用和广告促销费用增加抵消[255] - Consumer Beauty经营利润率从4.6%降至 - 7.0%，主要受资产减值费用、杂项应计费用、广告促销费用和商品销售成本增加影响，部分被固定成本降低抵消[256] - Corporate经营亏损增加，主要因KKW合作协议终止损失7100万美元和重组及业务调整成本增加6100万美元，部分被股票补偿费用减少2580万美元抵消[258] 各地区表现 - 2025财年前九个月，美洲地区净收入下降中个位数百分比，EMEA地区增长低个位数百分比，亚太地区下降高个位数百分比[193] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为12.991亿美元，较2024年同期的13.856亿美元下降6%，即8650万美元，主要受价格和组合影响3%、外汇换算影响3% [208] - 2025年第一季度销售成本为4.667亿美元，较2024年同期的4.878亿美元下降4%，即2110万美元，销售成本占净收入的比例从35.2%升至35.9%，毛利润下降约70个基点 [215] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为7.775亿美元，较2024年同期的7.706亿美元增长1%，即690万美元，占净收入的比例从55.6%升至59.8%，增加约420个基点 [216] - 2025年第一季度经营亏损为2.804亿美元，而2024年同期经营收入为7780万美元，经营利润率从5.6%降至 -21.6% [219] - 2025年3月31日止三个月，公司净亏损4.022亿美元，而2024年同期净利润为8800万美元，变化率小于-100%[226] - 2025年3月31日止三个月，调整后营业利润为1.479亿美元，较2024年同期的1.439亿美元增长400万美元，增幅3%[226] - 2025年3月31日止三个月，摊销费用从2024年同期的4850万美元降至4590万美元，降幅5%[226] - 2025年3月31日止三个月，基于股票的薪酬为1210万美元，较2024年同期的2050万美元下降41%[226] - 2025年3月31日止三个月，提前终止许可和退出市场成本为7100万美元，2024年同期为收益1200万美元[231] - 2025年3月31日止三个月，资产减值费用为2.128亿美元，2024年同期无此项费用[226] - 2025年3月31日止三个月和2024年同期，有效所得税税率分别为12.7%和-158.8%[239] - 2025年3月31日止三个月，公司净亏损4.057亿美元，而2024年同期净利润为3800万美元，亏损增加主要因资产减值、重组成本等因素[244] - 2025年3月31日止三个月，调整后有效税率为28.8%，2024年同期为19.3%，差异主要因远期回购合约损失影响[243] - 2025年3月31日止九个月，净收入46.405亿美元，较2024年同期减少2%（1.141亿美元），受外汇、销量等因素影响[246] - 2025年3月31日止九个月，净收入下降反映彩妆、巴西大众身体护理和高端护肤品下滑，部分被香水品类增长抵消[246] - 2025年3月31日止九个月，销售成本15.993亿美元，较2024年同期下降5%（9150万美元），占净收入比例降至34.5% [252] - 2025年3月31日止九个月，销售、一般和行政费用23.828亿美元，较2024年同期增加1140万美元，占净收入比例升至51.3% [252] - 2025年第一季度至第三季度经营收入为2.256亿美元，较2024年同期的5.12亿美元下降56%，经营利润率从10.8%降至4.9%[253][254][261] - 调整后经营收入从7.554亿美元增至7.852亿美元，涨幅4%，调整后经营利润率从15.9%增至16.9%[261] - 调整后EBITDA从9.266亿美元增至9.55亿美元，涨幅3%，调整后EBITDA利润率从19.5%增至20.6%[261] - 2025年第一季度至第三季度摊销费用从1.454亿美元降至1.413亿美元，降幅3%[261][263] - 重组及其他业务调整成本从2960万美元增至9060万美元，涨幅超100%[261][262] - 2025年3月31日止九个月，公司发生重组和业务结构调整成本9.6亿美元，2024年同期为2.96亿美元；基于股票的薪酬为4.46亿美元，较2024年同期的7.04亿美元有所下降[266] - 2025年和2024年3月31日止九个月，公司房地产销售收益分别为0和 - 0.16亿美元[267] - 2025年3月31日止九个月，公司资产减值费用为21.28亿美元，2024年同期无此项费用[269] - 2025年3月31日止九个月，净利息支出为16.41亿美元，低于2024年同期的19.03亿美元[271] - 2025年3月31日止九个月，其他费用为33.28亿美元，远高于2024年同期的0.98亿美元，主要因远期回购合同净亏损和股权投资损失增加[272][276] - 2025年和2024年3月31日止九个月，有效所得税税率分别为 - 3.5%和34.3%，变化主要因资本损失、远期回购合同损失及投资公允价值损失影响[277] - 2025年和2024年3月31日止九个月，调整后有效税率分别为28.6%和29.4%，差异主要因瑞士税率上调导致递延所得税负债重估费用[284] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月内，经营活动提供的净现金分别为409.4和438.1，减少28.7[304][305] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月内，投资活动使用的净现金分别为80.1和161.5，减少81.4[304][306] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月内，融资活动使用的净现金分别为384.1和264.1，增加120.0[304][307] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司产品在约121个国家和地区销售[190] - 2024财年第三季度终止Lacoste业务，2024财年第一和第二季度净收入不包含该业务 [205] - 2022年6月、12月和2023年11月分别签订远期回购合同，对冲2024年200.0、2025年潜在196.0和2026年294.0的股票回购[296] - 截至2025年5月6日，所有远期回购合同的现金结算负债约为53.0，较2025年3月31日增加14.0[300] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，保理安排下的净保理金额分别为216.6和195.3；2025年和2024年截至3月31日的九个月内，全球贸易应收账款发票保理总额分别为1148.9和1196.9[302] - 截至2025年3月31日，巴西税务评估上诉的担保债券为89940万雷亚尔（约156.2）[313] - 2024年5月1日年度减值测试显示，威望部门和大众美妆部门的报告单元公允价值分别超过账面价值约143.6%和69.9%[317] - 2025年3月31日，对特定无形资产进行临时减值测试，记录减值费用212.8，涉及美宝莲（84.0）、封面女郎（61.0）、妙巴黎（24.9）和哲学（42.9）商标[322] - 确定无限期其他无形资产公允价值的部分固有估计和假设不受管理层控制，包括利率、资本成本、税率、信用评级和行业增长[325] - 2025财年第三季度进行的无限期无形资产临时减值测试所做的宏观经济因素估计和假设，无法保证是对未来的准确预测[325] - 计算其他无限期无形资产公允价值的估计和假设可能发生变化[325] - 无限期无形资产最重要的假设是收入增长率和贴现率，收入增长率下降或贴现率上升可能导致未来减值[325] - 公司将继续监控无限期商标是否有触发事件或其他减值迹象[325] - 公司可能根据经济环境变化、业务中断、商标经营业绩大幅下降进行额外减值测试[325] - 若未来消费者信心和消费支出大幅下降，公司可能需记录减值费用[325] - 可查看附注12获取外汇风险管理和利率风险管理的更新信息[326] - 与2024财年10 - K表中项目7A披露的市场风险信息相比，市场风险无重大变化[326]