财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净销售额增长3.4%，第四季度同比增长6.7%，季度净销售额从去年的56亿欧元增至约62亿欧元 [15][34][38] - 全年销量下降0.6%，第四季度销量贡献为正，达0.4% [15][35][42] - 全年价格贡献为1.6%，第四季度价格上涨2.5% [41][63] - 全年经常性经营利润率为13.7%，经营利润率下降81个基点 [64] - 2021年投入成本通胀率约为8%，预计2022年将加速至低两位数到中两位数区间 [61][69] - 2021年实现生产率超5%，下半年生产率高于上半年 [62][118] - 2021年每股收益（EPS）为3.31欧元，同比下降1.1%，报告每股收益降至2.94欧元，下降1.7% [70][71] - 2021年自由现金流达25亿欧元，净债务降至105亿欧元，较2020年底减少14亿欧元，投资资本回报率（ROIC）从8.5%略升至8.7% [74][76] - 公司将在2022年4月的年度股东大会上提议每股派发现金股息1.94欧元，与去年持平 [77] 各条业务线数据和关键指标变化 基础乳制品和植物基产品（EDP） - 全年收入同比增长3.7%，经常性经营利润率略降至9.8% [43] - 第四季度增长4.3%，乳制品业务表现强劲，植物基产品实现中个位数增长 [44][45] - 欧洲和北美市场销售增长，销量为正，Actimel在欧洲实现两位数增长，Oikos等品牌在北美表现出色 [46][48] 特殊营养品（SN） - 全年有机增长1%，经常性经营利润率下降105个基点至23.5% [51] - 第四季度销售额同比增长6.4%，销量略有增长 [52] - 婴儿营养业务增长强劲，中国市场实现两位数增长，Aptamil品牌表现突出 [52][53] - 成人营养业务第四季度受库存管理和供应链挑战影响，销售疲软，预计2022年第一季度恢复正常增长 [56][162][163] 饮用水业务 - 全年销售额增长7.2%，经常性经营利润率提高194个基点至8.9% [57] - 第四季度销售额同比增长17.3%，各地区均有贡献，欧洲市场增长达中两位数，中国和东南亚市场也有积极表现 [58][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场在特殊营养品业务中表现出色，婴儿营养业务实现两位数增长，Aptamil品牌在11.11电商活动中排名第一 [52][53] - 欧洲市场在基础乳制品和植物基产品、饮用水业务中均有良好表现，Actimel等品牌实现增长，饮用水业务市场份额持续提升 [46][58][59] - 北美市场基础乳制品和植物基产品业务增长，实现创纪录的季度净销售额 [48] - 新兴市场在基础乳制品和植物基产品业务中，部分地区销量下降，但俄罗斯市场净销售额增长 [40][48][98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“本地优先”计划，平衡本地中心性与全球规模和专业知识，已在北美和欧洲逐步推行，带来积极效果 [25][26] - 加强核心能力建设，招聘多位专业人才，包括首席人力资源官、首席运营官等，将创新和可持续发展置于核心位置 [87][88][89] - 应对通胀挑战，将进一步提高生产率，实施广泛的定价策略，同时注重产品组合优化和品牌投资 [69][119][141] - 在特殊营养品业务中，公司通过自有B2B平台控制价格，在竞争中具有优势 [156] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经营环境极具挑战，外部受新冠疫情影响，内部面临治理危机和组织变革，但公司仍取得了良好业绩 [12][13] - 2022年将面临持续的挑战和干扰，投入成本通胀将加速，但公司有信心通过提高生产率、实施定价策略和优化产品组合来应对 [69][114][141] - 公司将在3月8日的资本市场日（CME）上分享未来战略和指引 [7] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得多项成就，在产品健康营养、环境保护、社会平等和B Corp认证等方面表现出色 [78][79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EDP业务第四季度销量下降及植物基业务供应问题 - 提问者询问EDP业务第四季度销量下降是否因价格因素，以及未来销量发展和植物基业务供应问题对货架空间和市场份额的影响 [93][94] - 公司表示在EDP业务中，高端产品线增长较快，而在商品化产品线中，为保证盈利能力进行了价格调整，导致销量有所下降；未来将实施更广泛的定价策略，但会考虑市场弹性；植物基业务面临市场放缓和供应链问题，预计未来几个季度仍会受到一定影响 [95][96][100] 问题2: 中国市场奶粉业务增长和通胀与生产率问题 - 提问者想了解中国市场奶粉业务第四季度按渠道的增长情况、是否有库存收益，以及2022年通胀的组成部分、对冲情况和生产率的阶段性问题 [104][105][106] - 公司称中国市场奶粉业务第四季度增长良好，无库存收益，核心渠道表现出色，市场份额提升；预计2022年通胀将在低两位数到中两位数区间，主要来自原材料、物流和制造等方面，公司将继续进行对冲，但保护作用将减弱；2021年下半年生产率高于上半年，2022年将进一步提高生产率 [107][114][118] 问题3: 品牌理解和饮用水业务问题 - 提问者询问公司对品牌的理解及未在2021年进行纠正的原因，以及饮用水业务中东南亚市场未在下半年反弹和Mizone产品的情况，还有2022年第一季度的开局情况 [126] - 公司表示因新CEO上任时间较短，未在2021年立即改变品牌计划；公司在品牌投资上存在结构性不足，2021年已开始进行选择性投资；Mizone产品在第四季度实现增长，市场份额稳定；东南亚市场因疫情封锁，近期流动性开始反弹，消费前景仍不确定；暂未提供2022年第一季度的具体情况 [128][130][134] 问题4: 成本通胀抵消因素和生产率问题 - 提问者想了解“本地优先”计划在2022年的效益量化和生产率额外增长幅度 [139] - 公司确认“本地优先”计划将在2022年为损益表做出贡献，但部分节省资金将用于品牌再投资；2022年将继续提高生产率，但难以达到2021年的增长幅度；应对通胀还将依靠价格策略和产品组合优化 [140][141][143] 问题5: 俄罗斯市场风险和市场份额问题 - 提问者询问俄罗斯市场的风险和公司产品类别中市场份额下降的情况及占比 [147] - 公司表示俄罗斯业务约占销售额的5%，大部分业务为本地生产和销售，受影响程度与当地公司相似；在饮用水和特殊营养品业务中市场份额有积极表现，而植物基业务市场份额有所下降，但整体趋势向好 [148][150][151] 问题6: 特殊营养品业务利润率问题 - 提问者询问公司是否有信心维持特殊营养品业务20%以上的利润率，以及原因和报告利润率与同店利润率差异的原因 [153] - 公司表示团队表现出色，利润率保持良好，差异主要由货币因素导致；在中国市场，公司通过自有B2B平台控制价格，且业务增长有助于维持利润率，未来将继续在CME上讨论如何扩大竞争优势 [154][155][156] 问题7: 成人营养业务供应挑战和剩余新冠成本问题 - 提问者想了解成人营养业务的供应挑战、销售影响和2022年的恢复情况，以及2022年可能出现的剩余新冠成本 [159] - 公司称成人营养业务主要涉及中国和欧洲市场，第四季度受供应链挑战影响进行了库存管理，预计2022年第一季度恢复正常增长；在供应链中实施了重要的卫生措施，预计2022年不会有重大的成本变化 [161][162][163] 问题8: 婴儿配方奶粉营销报告和供应链问题 - 提问者询问对世界卫生组织关于婴儿配方奶粉营销报告的看法，以及公司在供应链方面受影响较大的原因和关键学习经验 [166] - 公司表示支持母乳喂养，有严格的营销政策，若立法统一行业规范，对公司是利好；在供应链方面，公司将更加注重产品质量和客户服务，引入专业人才提升能力；过去两个季度，在植物基业务中，特别是北美市场，因供应链问题导致销售和市场份额受损，公司通过优先供应核心产品SKU来缓解情况，但仍面临原材料和运输方面的挑战 [167][168][173] 问题9: 价格上涨导致的消费降级和保销量措施问题 - 提问者询问价格上涨是否导致消费降级，以及公司为保持销量采取的措施 [178] - 公司表示在不同类别中情况不同，在北美等市场，差异化产品和强大品牌受影响较小；在商品化产品中，为保证利润率提高价格，可能导致销量下降和消费降级，但这是公司的选择 [180][181] 问题10: 2022年利润指导问题 - 提问者询问若2022年利润与市场共识有重大差异，公司是否有监管义务披露 [184] - 公司表示目前未提供2022年的利润指导，将在两周后的CME上分享中期战略，2022年的关键变量包括投入成本通胀、生产率、定价和销量等，以及如何利用“本地优先”计划的节省资金进行投资将是讨论的重点，希望投资者耐心等待 [185][186][187]

财务数据和关键指标变化 - 上半年可比销售额增长1.6%，Q2可比销售额增长6.6%，主要由销量增长1.8%和价值增长4.7%驱动，报告期内销售额增长3.6%，季度净销售额约为62亿欧元，高于去年的60亿欧元 [7][48][50] - 上半年经常性经营利润率为13.1%，较去年下降86个基点，主要受经营利润率下降61个基点影响，其中品类和国家组合、加速通胀、投资等因素对经营利润率产生影响，范围和货币因素对利润率有-4个基点的影响 [70] - 上半年每股收益为1.53欧元，较去年下降9.3%，主要受运营表现压力、货币因素和范围因素影响；报告期内每股收益为1.63欧元，较去年增长5.1%，得益于非经常性项目的积极贡献 [74][75] - 上半年自由现金流达到10亿欧元，较上年增加近1亿欧元，现金转化率为8.5%，较2020年上半年提高90个基点；净债务为111亿欧元，较2020年底减少约8亿欧元 [78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 专业营养业务 - 上半年可比收入下降2.6%，利润率达到22.9%，较预期下降351个基点，Q2可比收入增长2.8% [51][52] - 成人营养组合实现高个位数增长，所有地区均有积极贡献；婴儿营养业务在较低的比较基数下实现低个位数增长，欧洲市场增长较高，中国市场表现分化，国内标签略有增长，电商平台增长迅速，间接跨境渠道仍受旅行禁令影响下降45% - 60% [53][54][56] 基础乳制品和植物基业务 - 上半年可比收入增长3.2%，经常性经营利润率基本稳定在9.1%，Q2可比收入增长4.8% [59][60] - 植物基产品连续六个季度实现两位数增长，本季度增长12%；欧洲和北美市场实现稳健增长，约为4%；饮料业务本季度受短期供应挑战影响，但公司对其竞争力和增长前景充满信心 [60][61][63] 水业务 - 上半年可比收入增长4.5%，经常性经营利润率扩大至8.5%，较去年提高219个基点，Q2可比收入增长19.5%，所有地区均有贡献 [65][66][67] - 欧洲市场实现两位数增长，中国的脉动品牌连续三个季度实现正增长，印度尼西亚和拉丁美洲市场在较低基数上实现两位数增长，但近期流动性有所下降 [68][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 电商业务增长迅速，在去年高基数的基础上增长约20%，EDP业务电商销售额增长40%，公司在全球电商市场份额有所增加 [30] - 欧洲水业务小包装产品Q2增长60%，北美离家消费渠道所有品类增长65% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个优先增长驱动因素：发展和加强核心业务，大规模推出成功且增值的创新产品；专注执行，关注战略渠道；加强投资，同时在增长平台、品牌和渠道上保持选择性 [16] - 在植物基业务方面，公司将继续关注核心植物基饮料的增长和竞争力、植物基2.0创新以及植物基相邻优先领域的加速发展 [27] - 公司加强了在电商渠道的执行，加速电商业务增长，同时关注离家消费渠道的复苏，并加强收入增长管理能力 [21][30] - 公司通过选择性定价、提高生产力和固定成本控制等方式应对通胀压力，同时加强对品牌的投资和支持 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 下半年宏观环境将受到疫情演变和通胀加速的影响，通胀预计将在上半年接近7%的基础上再加速1 - 2个百分点 [85] - 公司预计下半年将实现盈利增长，全年利润率与2020年大致持平，将通过提高生产力水平和选择性定价来应对通胀压力，同时继续投资于战略业务 [86] 其他重要信息 - 公司完成了Vega的处置和蒙牛9.8%股份的出售，继续推进其他宣布的举措 [9] - 公司在ESG方面取得进展，被营养获取指数评为食品和饮料领域拥有最健康产品组合的公司，巴西工厂获得碳中和、水循环和废物管理三重认证，加入第三个生计碳基金，获得S&P领先的ESG评分 [81][82][83] - 公司确认推出股票回购计划，预计在2021年下半年回购价值高达8亿欧元的股票 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 植物基业务增长情况，包括欧洲和美国的细分情况、应对燕麦市场劣势的计划以及希腊酸奶突然增长的原因，以及A&P支出和成本节约情况 - 植物基业务增长的三个主要驱动因素是欧洲饮料业务中Alpro的市场份额增长、北美植物基相邻业务的增长以及在拉丁美洲和俄罗斯等地理扩张市场的强劲表现 [91] - 公司正在对燕麦业务进行全面调整，包括将业务从Oat Yeah转换为Silk、产品重新配方、调整产品架构以及制定专门的营销和客户计划 [92] - 希腊酸奶业务的增长主要得益于Oikos品牌的重新定位，包括核心Oikos Black的加速增长、Oikos PRO的推出以及新核心系列的推出，同时对Two Good的持续关注也推动了该细分市场的增长 [94] - A&P支出方面，公司在Q2开始对战略业务进行再投资，包括植物基、蛋白质、益生菌和水业务，未来将继续这一再投资之旅 [96][97] - 成本节约方面，上半年生产力达到近5%，创历史新高，主要得益于去年年底推出的跨品类D2D组织；下半年通胀预计将上升1 - 2个百分点，但公司有计划提高生产力，同时预计Local First项目将开始产生节约效果，并继续受益于较低的COVID相关成本 [98][99] 问题2: 生产力节约如何抵消成本通胀，价格上涨是否与市场一致以及是否会导致自有品牌更具吸引力 - 上半年通胀高于预期，但生产力也高于预期，公司通过减少SKU等项目取得了更快的进展，从而在很大程度上抵消了通胀的影响，使公司能够维持再投资水平并实现预期的利润率 [102][103] - 公司在定价方面非常谨慎，根据不同地区的通胀情况进行选择性定价，在俄罗斯、巴西、墨西哥等市场更频繁地提高价格，与市场保持一致；在北美和欧洲，公司则更加谨慎地进行促销管理，以保护竞争力并受益于再投资 [104] 问题3: 专业营养业务中中国市场的代购渠道前景、监管环境展望以及利润率情况 - 中国市场婴儿营养业务的国内渠道持续增长，Aptamil品牌市场份额不断增加；代购渠道仍受旅行禁令和边境关闭的严重影响，难以确定何时恢复正常，但该渠道目前占业务的比例已降至不到30%，同时跨境电商渠道增长迅速，目前占收入的比例超过20% [112][113] - 监管环境正在不断演变，从产品监管角度来看，能够提供基于科学的产品的企业将在市场上具有可持续性；同时，政府采取措施提高出生率可能对该行业产生积极影响 [114][115] - 专业营养业务上半年利润率接近23%，预计下半年将有所改善，因为该业务将实现增长，且中国市场的增长将超过整体业务 [109][110][111] 问题4: 下半年将在美国推出的超越牛奶产品的详细信息、全年其他运营成本预期以及Local First项目的成本和节约情况 - 公司在植物基饮料业务的竞争力对业务增长至关重要，其饮料加速战略包括最大化主品牌的相关性、推动杏仁饮料的差异化、提高燕麦业务的竞争力、重新定位大豆业务以及推出针对未进入植物基市场的60%用户的乳制品替代品 [119][120][123] - 乳制品替代品将采用双品牌战略，分别针对自然渠道和主流受众，预计将在北美大规模推出，时间为今年年底，并将对2022年产生重大影响 [124][125] - 上半年非经常性一次性成本为7亿欧元，其中80%与Local First项目相关，该项目总预计成本为14亿欧元，预计2021年将支出10亿欧元，其余4亿欧元将在2022年支出 [127] 问题5: 婴儿营养业务中低出生率对市场增长的影响以及是否会导致竞争加剧 - 以中国市场为例，尽管新生儿数量下降，但市场价值仍呈正增长，主要得益于人均消费的增加、价格提升和基于科学的创新；预计下半年市场增长将放缓，但人均消费仍将增加，价格提升也将继续 [130][131][132] - 在欧洲市场，婴儿营养业务整体受出生率影响下降，但仍有一些细分市场如儿科专科、过敏产品和有机产品等实现增长，公司的创新和改造举措旨在抓住这些增长机会 [133] 问题6: 利润率指引中“大致与去年持平”的定义以及是否更倾向于13% - 15%范围的低端 - 公司确认全年利润率指引与年初一致，由于市场存在不确定性，特别是疫情方面的影响，公司不打算提供更具体的指引；从目前的情况来看，公司对全年的看法与六个月前相同，团队在应对不确定性方面表现出色 [139][140] 问题7: 全年商品通胀预期以及专业营养业务下半年利润率情况 - 上半年通胀接近7%，预计下半年将再增加1 - 2个百分点，公司对包括牛奶在内的许多方面有较好的可见性，但运输成本可能仍会波动 [143] - 专业营养业务下半年利润率预计将高于上半年，因为该业务将实现增长，且中国市场将对增长做出更大贡献 [144][145]

财务数据和关键指标变化 - 2020年净销售额为236亿欧元，按报告基准计算下降6.6%，主要受外汇（-5%）、阿根廷业务（0.3%）和业务范围（-0.4%）影响；按可比口径计算，销售额下降1.5% [57][58] - 全年利润率为14%，同比下降117个基点，可比口径下下降150个基点；运营利润率下降102个基点 [77] - 经常性每股收益为3.34欧元，同比下降13.2%；报告每股收益为2.99欧元，同比增长1.2% [81] - 碳调整后每股收益为1.94欧元，碳成本每股下降4%，碳排放总量减少100万吨至2600万吨 [82] - 自由现金流为21亿欧元，现金转化率为8.7%；资本支出为9.6亿欧元，占净销售额的4.1%；净债务降至119亿欧元，净债务与息税折旧摊销前利润比率保持稳定 [83][84] - 公司提议每股派发现金股息1.94欧元，派息率提高至58% [85][86] 各条业务线数据和关键指标变化 特殊营养业务 - 全年下降0.9%，主要受早期生命营养业务（尤其是中国市场）的新冠相关不利因素影响；医疗营养业务持续增长 [60] - 第四季度下降3.1%，较第三季度（-5.7%）有所改善 [61] - 中国市场第四季度降幅收窄，国内渠道有所改善，跨境渠道继续大幅收缩；公司在整体中国婴幼儿奶粉类别中是第一大跨国企业，在总市场中排名第二 [62][63][64] - 欧洲市场表现有所改善但仍为负增长，其他地区平台实现强劲增长 [66] 基础乳制品和植物基业务 - 2020年增长3.4%，利润率为10.2% [67] - 基础乳制品实现低个位数增长，受欧洲市场复苏和独联体、北美市场持续表现的支持 [69] - 植物基业务表现出色，全年增长15%，收入达到22亿欧元，占EDP部门销售额的20% [69] - 第四季度，欧洲和北美市场维持中个位数增长；其他地区，独联体市场继续增长，拉丁美洲和非洲市场仍受新冠影响 [70][73] 水业务 - 2020年下降16.8%，利润率为7%；第四季度小包装产品销售额下降30%，严重影响平均每升价格 [74] - 欧洲市场第四季度波动较大，家庭消费表现良好，品牌市场份额有所增加；拉丁美洲和印度尼西亚市场销售额继续大幅下降；脉动第四季度实现正增长 [75][76] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场特殊营养业务受跨境渠道影响较大，但国内渠道有所改善；水业务脉动品牌有积极反馈，但仍需关注流动性指数 [62][76] - 欧洲市场特殊营养业务表现有所改善但仍为负增长；基础乳制品和植物基业务实现增长；水业务波动较大 [66][70][75] - 其他地区，东南亚和拉丁美洲的特殊营养业务平台实现强劲增长；独联体的基础乳制品业务继续增长；拉丁美洲和非洲的基础乳制品业务受新冠影响 [66][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 投资组合优化：专注于植物基和蛋白质业务，提升投资组合优势和差异化；优化价值链执行，提高运营效率；重塑组织架构，降低SG&A成本；审查投资组合，进行选择性剥离和收购 [29][36][40][45] - 可持续发展：继续推进ESG目标，减少碳排放，提高员工参与度和多样性 [15][16][18] 行业竞争 - 与同行相比，公司在长期销售增长、专业营养和水业务增长、经常性运营利润率和每股收益增长方面表现较好 [8][9] - 在市场份额方面，公司在多个业务领域和品牌上取得了增长，为反弹和复苏做好了准备 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是复苏之年，但能见度有限，尤其是流动性和旅行限制的持续时间；预计经济将从下半年开始逐步重新开放，受影响的平台和渠道将开始复苏 [87] - 公司预计第二季度恢复净销售增长，下半年实现盈利增长；全年利润率预计与2020年大致持平 [88][89] - 公司目标是在2022年恢复到疫情前的利润率水平（超过15%），中期实现3% - 5%的盈利增长和中高个位数的经常性运营利润率 [91] 其他重要信息 - 公司加强了治理，欢迎新的首席独立董事和董事会成员，成立了特定委员会来监督转型计划和投资组合审查 [53][54][55] - 公司加入了联合国全球契约的GCFO特别工作组，将可持续发展报告与TCFD和SASB框架进行映射，并与学术界合作测试和试点非财务报告标准 [93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何平衡成本节约和品牌投资以实现利润率目标？ - 公司不会将10亿欧元的节约资金全部直接计入利润率，会对品牌和研发进行重大再投资，聚焦有效创新；水业务利润率有望在中期改善；通过投资组合管理确保业务符合盈利增长目标 [103][104][106] 问题2：如何看待股票回购、高管薪酬和董事长与CEO角色分离？ - 股票回购一直是平衡要素，若投资组合审查产生多余现金，会考虑进行股票回购；从今年起，高管长期激励计划的30%将与总股东回报挂钩；董事长与CEO角色分离不是当前话题 [107][108][109] 问题3：公司员工士气如何，以及对运营绩效的影响？专业营养业务下半年利润率是否会稳定在22% - 23%？ - 员工参与度在2020年逐季提高，但需关注疲劳问题；总部裁员会带来情绪和不确定性，但员工支持公司管理模式；专业营养业务2021年利润率不会重置，预计会因地理区域增长平衡、新冠成本降低和市场份额优势而改善 [112][113][117] 问题4：过去几年A&P支出情况如何，3亿欧元再投资是否足够？个性化营养业务在中国市场的态度，跨境渠道能否恢复及竞争情况？ - 2016 - 2019年销售、A&P和分销成本增加，2020年进行了纪律性管理；未来将加速投资，包括20亿欧元的OpEx投资和3亿欧元的节约资金再投资；中国市场本地竞争主要来自一家竞争对手，随着疫情缓解，跨境渠道有望恢复，公司正在加强本地生产和注册新配方 [120][121][124] 问题5：ROIC目标是多少，是否会纳入高管长期激励计划？新业务收购对实现50亿欧元植物基目标的贡献及对ROIC的影响？ - 公司将密切监测ROIC，从2022年开始逐步改善；总股东回报已纳入长期激励计划，与ROIC密切相关；实现50亿欧元植物基目标的三个途径为核心业务增长、跨类别拓展和相邻业务发展，预计不会对ROIC造成重大稀释 [127][128][132] 问题6：乳制品业务利润率情况，植物基业务是否会稀释盈利能力，液态奶业务的看法？10亿欧元节约资金的分配情况？ - 基础乳制品和植物基业务利润率持平，但隐藏了潜在的利润率改善；公司在这些业务上的投资正在取得成果；水和乳制品业务中期利润率将达到12%；10亿欧元节约资金的20% - 30%将投资于品牌和商业计划，具体细节将在CME讨论 [137][138][140] 问题7：植物基业务增长是受家庭食品消费转变还是可持续的家庭渗透率提升影响，2021年不考虑并购的情况下能保持多少增长？ - 植物基业务增长受家庭食品消费转变和可持续的家庭渗透率提升共同影响，消费者的弹性饮食行为将产生积极的残留影响，具体增长数据将在CME讨论 [144][145] 问题8：植物基业务市场份额情况，欧洲婴幼儿奶粉市场动态、前景和增长路径？ - 植物基业务在美国大豆细分市场份额占主导且增长，杏仁细分市场与竞争对手持平，燕麦细分市场正在追赶；alpro在部分市场份额高，在欧盟外市场份额增长；欧洲婴幼儿奶粉市场受消费者在家烹饪影响下降，随着流动性恢复有望回升，公司将关注市场份额 [149][151][156]

业绩总结 - 2020年销售额为236.2亿欧元，同比下降6.6%[113] - 2020年如同比销售增长为-1.5%[26] - 2020年每股收益（EPS）为3.34欧元，较2019年下降12.6%[147] - 2020年EBITDA在2016年至2020年间增长了40%[44] - 2020年重复经营利润率为14%[23] - 2020年全年公司报告的销售增长为-6.6%[188] - 2020年第四季度公司总销售额为€5,628百万，较去年同期下降1.4%[185] 用户数据 - 2020年植物基产品收入约为22亿欧元，占EDP收入的约20%[54] - 2020年植物基产品的如同比销售增长为15%[53] - 2020年电商收入约为20亿欧元，同比增长约40%[63] - 2020年乳制品业务实现如同比销售增长约为1%[32] - 2020年第四季度“Essential Dairy & Plant-based”销售额为€3,131百万，同比增长3.6%[185] - 2020年全年“Essential Dairy & Plant-based”销售增长为-2.6%[188] 未来展望 - 2021年计划在总公司SKU中削减20%[43] - 2021年预计第二季度恢复增长，预计下半年实现盈利增长[155] 新产品和新技术研发 - 2020年创新产品贡献的收入占比为36%[37] 财务状况 - 2020年自由现金流为21亿欧元，现金转换率为8.7%[150] - 2020年净债务为119亿欧元，净债务与EBITDA比率为2.8倍[150] - 2020年资本支出为9.62亿欧元，占净销售额的4.1%[150] - 2020年公司总资产为€40,801百万，较2019年有所增长[196] - 2020年公司税率为30.6%，较2019年的27.7%有所上升[200] 负面信息 - 2020年重组费用为14亿欧元，计划在2021至2023年间实施[99] - 2020年第四季度“Specialized Nutrition Waters”销售额为€1,753百万，同比下降3.1%[185] - 2020年第四季度“Waters”销售额为€743百万，同比下降15.6%[185] - 2020年全年“Specialized Nutrition Waters”销售增长为-4.8%[188]

业绩总结 - 2020年第三季度的销售额为58.21亿欧元，同比下降9.3%[40] - 2020年第三季度的同类销售增长为-2.5%[41] - 2020年全年的自由现金流预期为18亿欧元[66] - 2020年全年的经常性营业利润率目标为14%[66] - 2020年第三季度公司总销售额为58.21亿欧元，同比下降2.5%[76] 用户数据 - 2020年第三季度，基础乳制品和植物基产品的销售增长为3.7%[43] - 2020年第三季度，专业营养产品的销售额为16.98亿欧元，同比下降5.7%[76] - 2020年第三季度，水产品的销售额为10.15亿欧元，同比下降13.5%[76] - 在欧洲和北美地区，2020年第三季度销售额为33.34亿欧元，同比下降1.1%[76] - 在世界其他地区，2020年第三季度销售额为24.86亿欧元，同比下降4.1%[76] 市场表现 - 北美的国内电子商务增长约为40%[35] - 欧洲和北美的中等单价增长持续[43] - 2020年第三季度，阿根廷对销售增长的有机贡献为0.4%[82] - 2020年第三季度，汇率和其他因素对销售的影响为-8.3%[83] - 2020年第三季度，报告的销售增长为-4.1%[86] 负面信息 - 由于COVID-19，跨境渠道在中国的销售大幅下降约60%[52] - 2020年第三季度，瓶装水业务在Q3的销售下降为13.5%[58] - 专业营养业务在Q3的销售下降为5.7%[45]

财务数据和关键指标变化 - 2020年上半年，公司可比销售额总体下降1%，经常性每股收益下降10% [7] - 上半年经常性利润率降至14%，下降72个基点；若排除新冠额外成本，运营利润率将略升至14.9% [21] - 上半年总销售额为122亿欧元，按报告基准计算下降3.6%；经常性每股收益为1.68欧元，较2019年上半年下降10%；报告每股收益为1.55欧元，略低于去年 [20][44][45] - 自由现金流为9.29亿欧元，约占净销售额的8%；资本支出略有增加；净债务因支付股息而增加 [46][47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 特殊营养业务（Specialized Nutrition） - 上半年实现2.7%的正增长，利润率提高113个基点至26.4%；Q2下降2.2%，主要是对Q1囤货效应的反向影响 [24] - 中国市场Q2销售基本持平，爱他美市场份额高于去年，母婴店销售增长约50%，但受香港边境关闭和旅游限制影响 [25][26] - 欧洲市场Q2销售额下降10%，医疗营养业务也面临压力；其他地区业务受益于强劲势头，市场份额有所增加 [28][29] 基础乳制品和植物基产品业务（Essential and Dairy Plant - based） - 上半年可比销售额增长3.1%，其中5个前十大品牌实现两位数增长；植物基产品销售额达11亿欧元，有望实现2025年50亿欧元的目标 [31] - 欧洲市场实现稳健增长，阿尔普罗（Alpro）实现两位数增长；北美市场也有增长，电子商务销售额在该季度翻了一番多 [32][33] - 其他地区表现不一，独联体（CIS）销售基本持平，拉丁美洲和非洲受疫情影响较大 [34] 水业务（Waters） - 上半年销售额下降19%，Q2下降28%，各地区销售额下降20% - 40% [7][39] - 中国的脉动（Mizone）趋势有所改善，但仍显著为负；小包装和即饮产品受打击严重，大包装和 jugs 产品增长12% [13][40] - 欧洲瓶装水市场，依云（evian）和富维克（Volvic）大包装产品上半年销量增长4% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 按渠道划分，上半年电子商务增长30%，Q2增长更快；专业分销店、药店和现代贸易表现出良好的韧性；传统贸易和户外消费渠道下降，户外消费下降30% [12] - 不同地区受疫情影响程度不同，欧洲和北美相对较好，其他地区受影响较大 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加速业务转型，加大对电子商务、数字化和直接面向消费者业务的投资 [50][55][59] - 继续推进平衡的多利益相关方价值创造和共享方法，加强利益相关者管理 [10][15] - 计划在未来3年投资20亿欧元，用于适应食品革命，包括饮食和农业、包装循环性和数字化转型等方面 [58] - 特殊营养业务将在中国增加1亿欧元投资，包括开设本地研发设施、收购本地工厂和扩大产能 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 下半年公司面临“走走停停”的重新开放局面，宏观环境存在不确定性，消费者信心和政府管理措施将影响业务 [50] - 预计下半年营收将出现两极分化，增长将逐步改善，但利润率将继续受到新冠成本、负面产品组合和投资增加的影响 [51] - 2021年及以后，预计市场将逐步正常化，公司将根据消费模式的变化调整战略，以实现疫情前的财务目标和中期指引 [53][54] 其他重要信息 - 上半年与新冠危机直接相关的额外供应成本约为1.15亿欧元 [14] - 公司成为“使命企业”（Entreprise à Mission），45%的全球销售额已获得B Corp认证 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请介绍下半年营收和利润率的变动因素，以及6月与4月相比水业务的表现，和持续的新冠成本、额外支出及产品组合情况 - 公司认为Q2是最低点，预计各业务将逐步改善；水业务5月是低谷，6月和7月有所改善，但年底前难转正 [65] - EDP业务下半年市场状况大致不变，专业营养业务下半年将延续上半年趋势，但基数较高且可能有季度波动 [66][67] - 预计下半年新冠额外成本与上半年相当，产品组合仍受影响，将额外投资约1亿欧元用于业务转型 [68][70] 问题2：中国业务中香港业务占比、中国大陆市场份额情况，以及1亿欧元投资的回报预期 - 难以直接与竞争对手比较，公司在中国市场份额有所增长，爱他美及其高端产品线在Q2实现两位数增长并获得市场份额 [72][73][74] - 香港业务占中国总销售额比例小但重要，受边境关闭和政治因素影响，朋友和家人渠道业务下降 [74] - 母婴店销售增长约50%，稀有牛奶产品增长显著；1亿欧元投资是多年期投资，明年将开始看到回报 [75][76] 问题3：水业务市场重新开放后的情况，以及下半年利润率与上半年的比较 - Q2是低谷，6月有所改善，欧洲部分市场近期整体销量转正，但仍远未恢复正常，公司将投资支持大包装和超市渠道 [82][83] - 下半年利润率仍面临压力，预计与上半年接近，受范围、成本通胀、产品组合、投资增加和货币等因素影响 [86][88] 问题4：脉动（Mizone）Q2表现，负面产品组合效应是否会随市场正常化反转，以及美国植物基业务未跟上燕麦产品趋势的原因 - 脉动Q2业绩环比改善，但仍显著为负，约下降25% [92] - 产品组合变化是政府措施导致的渠道和格式转变的结果，未来几个月将观察哪些变化会持续，目前电子商务是重要增长渠道 [93][94][95] - 美国植物基业务整体增长10%，大豆市场份额改善，燕麦产品上半年有供应问题，近期创新有望在Q3和Q4稳定份额 [99][100] 问题5：EDP业务市场份额数据是全球还是仅针对欧洲，份额下降地区及原因，以及水业务的战略规划 - 市场份额增长50%是指公司整体业务；在墨西哥、巴西、EDP国际等地区也有份额增长 [103][104] - 独联体市场情况正在改善但尚未获得份额，美国酸奶业务因沃尔玛增长缓慢未获得份额 [106][107] - 水业务目前未发现战略问题，公司认为水业务模式是本地化的，未来将对整个产品组合进行评估和调整 [109][110][111] 问题6：“使命企业”（Entreprise à Mission）对股东的意义，以及衡量绩效、问责和奖励的变化，从股东角度看5年的成功标准 - “使命企业”是为了建立公司关键目标的可见治理，将经济和社会项目合理化，建立可报告的指标体系，独立委员会将向股东报告进展 [113][114] - 公司认为这将建立竞争优势，长期增加阿尔法并降低贝塔，实现为股东创造持久、可持续和盈利的增长 [115] - 公司相信股价将反映该模式的正确性，目前虽股价表现不佳，但对未来有信心 [116]

业绩总结 - 丹麦公司2020年上半年实现了-1.1%的同类销售增长[8] - 上半年总销售额为59.54亿欧元，同比下降5.7%[135] - 上半年运营利润为€1,702百万，较去年同期的€1,858百万下降[23] - 上半年经常性每股收益（EPS）下降10%[114] - 上半年自由现金流为€929百万，较去年同期的€1,083百万下降[23] - 上半年净债务从2019年12月的128亿欧元增加至135亿欧元[100] 用户数据 - 上半年水产品类的同类销售增长为-19.1%[78] - 专业营养业务在第二季度的销售额为€3.7亿，同类变化为+2.7%[44] - 2020年上半年在欧洲和北美的同类销售增长分别为+4.7%和-3.5%[15][16] 未来展望 - 2020年上半年公司在数字和电子商务方面的投资计划确认达到20亿欧元[111] - 上半年资本支出占净销售额的比例为3.1%，高于2019年的2.8%[96] 新产品和新技术研发 - 上半年额外供应成本约为€115百万，主要与COVID-19相关[29] - 上半年工作资本占净销售额的比例为-2.4%，低于2019年的-3.5%[94] 负面信息 - 上半年水产品类的递延运营利润率为6.3%，较去年同期下降655个基点[80] - 2019年上半年经常性净收入为12.21亿欧元，2020年上半年降至11亿欧元，下降幅度为9.9%[157] 其他新策略和有价值的信息 - 上半年递延运营利润率为14.0%，较去年同期的14.7%下降72个基点[22] - 上半年各业务线的经常性营业利润变化：基础乳制品和植物基产品的利润率为9.1%，专业营养的利润率为26.4%，水产品线的利润率为6.3%[142] - 上半年约45%的全球销售额已获得B Corp认证[30]

财务数据和关键指标变化 - 2019年经常性每股收益（EPS）增长8.3%，达到3.85欧元，主要受整体运营强劲表现推动，贡献6.4%，其他项目也有积极贡献，全年基础税率为27.5%，货币因素也产生积极影响 [13][58] - 2019年全年销售额增长4.1%，第四季度报告增长3.9%，其中同店销售增长4.1%，包括销量改善（第三季度为 - 1.6%，第四季度稳定在 - 0.1%）和强劲的价值贡献4.2% [30][33] - 2019年毛利润率达到15.2%，提高76个基点，主要得益于产品组合优化、产品和国家组合改善以及生产率提升 [14] - 2019年实现创纪录的现金流25亿欧元，使公司提前一年实现去杠杆计划，净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的倍数降至2.8倍 [32][60][61] - 2019年累计节省成本9亿欧元，其中蛋白质计划第二年节省4亿欧元，累计节省7亿欧元，公司承诺2020年节省10亿欧元 [53] - 2019年拟派发现金股息每股2.10欧元，较上年增长8%，派息率保持稳定 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 特殊营养业务（Specialized Nutrition） - 2019年全年增长5.8%，医疗营养和早期生命营养业务贡献均衡，利润率首次超过25% [35] - 第四季度实现两位数增长，达到10.2%，医疗营养业务实现稳定的中个位数增长，早期生命营养业务销售额在第四季度实现两位数增长 [36] - 中国市场表现出色，第四季度增长超过20%，主要得益于品牌表现优异和春节提前的备货效应，全年在华婴幼儿配方奶粉（IMF）市场中实现高个位数增长，跑赢市场 [37][38] - 除中国外，早期生命营养业务在其他地区第四季度实现中个位数增长，主要受亚洲其他地区市场领导地位加强和创新产品推动 [39] - 预计2020年特殊营养业务增长将保持稳定，但受中国新生儿数量减少和新冠疫情影响，增速将低于5% [40] 基础乳制品和植物基产品业务（Essential Dairy and Plant-Based，EDP） - 2019年全年增长1.1%，增速较上年加快，欧洲市场实现持续正增长，经常性运营利润率提高13个基点 [42] - 植物基产品全年销售额达到19亿欧元，较2018年实现个位数增长，其中Alpro品牌实现两位数强劲增长 [42] - 第四季度增长1.5%，增速较第三季度加快，主要得益于乳制品业务的改善和植物基产品的持续强劲增长 [43] - 欧洲市场表现出色，Alpro品牌实现两位数增长，规模与Activia相当，乳制品业务受益于新品牌开发和产品组合创新 [43] - 北美市场第四季度实现轻微正增长，主要得益于美国酸奶业务的改善和部分品牌的强劲增长，但Vega品牌出现两位数大幅下滑 [44][45] - 独联体（CIS）市场第四季度出现低个位数下滑，主要受俄罗斯消费者购买力下降影响；拉丁美洲市场第四季度加速增长，超过5%，主要受乳制品业务强劲增长和植物基产品渗透率提高推动 [46] - 摩洛哥市场连续多个季度实现两位数增长，业务恢复至市场领先地位并实现正利润率 [47] - 公司对2020年EDP业务销售增长加速充满信心，尤其是植物基产品业务，尽管俄罗斯市场仍面临挑战 [47] 水业务（Waters） - 2019年全年实现适度增长，为1.5%，主要受夏季销售旺季表现不佳和欧洲市场需求疲软影响，其他市场表现稳定 [48] - 经常性运营利润率达到13%，主要得益于产品组合优化、价格效应和效率提升 [48] - 第四季度欧洲市场实现销售增长，主要受西班牙和波兰当地品牌表现良好推动，法国、德国和英国市场表现疲软 [49] - 除中国外，其他市场第四季度增长稳定，主要受印度尼西亚、土耳其和墨西哥市场推动，拉丁美洲市场的Aqua饮料业务面临挑战 [50] - 中国市场的Mizone品牌第四季度出现两位数大幅下滑，主要因公司在品牌重新定位前暂停投资，新冠疫情对第一季度销售产生重大影响，品牌重新推出计划推迟至第二季度 [51][52] - 2020年水业务增长将高度依赖Mizone品牌的表现，预计增长将非常适度 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场是公司第二大市场，2019年占公司销售额的10%，其中三分之一为Mizone品牌，三分之二为特殊营养业务 [127] - 新冠疫情对中国市场业务产生重大影响，预计第一季度净销售额损失约1亿欧元，对上半年利润率产生负面影响 [132] - Mizone品牌受疫情影响最为严重，其位于武汉的工厂仍处于关闭状态，产品需求受到严重影响，品牌重新推出计划推迟至第二季度，给夏季销售旺季带来风险 [129][130] - 特殊营养业务的供应和制造目前未受影响，但旅行限制影响了“朋友和家人”渠道以及来自香港的销售，政府冻结创新产品注册流程将影响公司高端创新产品的上市时间 [131] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在2020 - 2022年投资约20亿欧元，其中约一半用于包装，以提升品牌竞争力，实现可持续增长 [78] - 加速在气候相关和地球边界相关话题上的投资，推动品牌模式的四大支柱发展，包括气候高效采购、包装循环利用、数字化端到端和组织效率提升 [76][77] - 推进再生农业实践，减少农业对环境的影响，提高土壤健康和水资源利用效率，同时增强品牌竞争力和消费者偏好 [80][81][82] - 加快包装循环利用转型，到2025年在欧洲实现水业务100%使用回收PET（rPET）包装，到2025年全球范围内实现EDP业务零聚苯乙烯（PS）包装，到2024年在欧洲实现零PS包装 [94][96][100] - 加大对包装创新公司和商业模式的投资，通过Danone Manifesto Ventures和新成立的包装转型加速器，投资高达2亿欧元，推动新业务模式、新材料和回收解决方案的发展 [104] - 推动数字化端到端转型，优化端到端价值链，提高需求规划和满足能力，降低成本、减少浪费和碳排放 [105] - 提升组织效率，将决策重心下移至更接近消费者、市场和国家的层面，提高决策效率和灵活性 [113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是公司向2030年目标迈进的关键一年，公司将加速投资，塑造完全由气候驱动的商业模式 [8][9] - 尽管面临宏观不确定性和新冠疫情影响，公司仍对实现可持续增长充满信心，将继续专注于战略决策，而非战术决策 [11][133] - 预计2020年公司利润率将维持在15%以上，销售额增长将在2% - 4%之间，经常性EPS增长将实现中个位数增长 [133][135][137] - 中期来看，公司预计销售额增长将加速至3% - 5%，经常性EPS增长将实现中到高个位数增长，净债务与EBITDA比率将维持在2.5 - 3倍之间 [137][138] 其他重要信息 - 公司在2019年启动“一人、一票、一股”计划，让10万名员工成为股东，并实施股息分享计划，增强员工参与度和归属感 [26] - 公司在2019年提前五年实现全范围碳排放峰值，2019年碳排放强度较上年下降9%，并开始向金融界披露碳调整后的EPS [19][21][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国创新产品注册冻结将持续多久，对业务有何影响？ - 公司表示不清楚冻结将持续多久，可能会持续几个季度，这将影响公司高端创新产品通过GB合规系统上市的时间，但公司将通过电子商务和直接国际渠道来缓解这一情况 [143][145][147] 问题2: 过去四年公司整体同店销售增长较为稳定，为何有信心在中期实现更高增长？ - 公司认为拥有合适的产品组合和品牌，EDP欧洲市场已恢复增长，植物基产品业务增长良好，特殊营养业务连续三年增长超过5%，同时公司提前进行投资，有能力加速增长 [143][148][150] 问题3: 净债务与EBITDA比率的指导范围是2.5 - 3倍，是否因进一步投资、回购或并购？ - 公司表示目前不包括股票回购计划，在并购方面，将继续通过Danone Manifesto Ventures进行小规模并购和新的包装加速器基金投资，以保持资本使用的纪律性 [144][151][152] 问题4: 为何应相信公司能实现新目标，而非之前的目标？ - 公司认为环境具有波动性，但第四季度的加速增长表明公司方向正确，基本面良好，尽管中国市场和新冠疫情带来不确定性，但公司仍有信心实现目标，同时公司根据消费者对包装偏好的变化进行投资，以保持品牌竞争力 [155][158][164] 问题5: 非利益相关者模式是否偏离股东利益？ - 公司认为采取的气候行动是为了建立竞争优势，符合股东利益，将碳排放视为战略问题，通过碳调整后的EPS来展示如何利用外部性推动EPS增长 [155][171][172] 问题6: 能否提供资本支出（CapEx）指导？ - 公司表示过去几年CapEx在4% - 5%的区间内处于较低水平，未来三年将额外投资10亿欧元，需在此基础上考虑CapEx范围 [155][177] 问题7: 对循环经济和rPET的承诺是否考虑成本影响，是否需要为rPET市场提供资金？ - 公司表示在水业务方面已确保欧洲市场未来三年的rPET供应，但rPET目前比原生PET贵30%，已在利润率中考虑这一因素，预计短期内价格仍将较高；在酸奶业务方面，从PS向PET再向rPET的迁移将根据成本和消费者偏好进行个案评估，目前不确定全球250亿个杯子的rPET供应情况 [181][182][185] 问题8: 中国市场第一季度婴儿配方奶粉业务预计表现如何？ - 公司预计Mizone品牌2月销售额将下降50%，早期生命营养业务将受到特定渠道的影响，同时提醒注意去年的低基数效应 [192][193] 问题9: 水业务增长减速的原因，如何弥补市场份额损失，利润率改善是否可持续？ - 公司认为水业务潜力未变，在部分欧洲国家面临挑战，主要与过去几年的投资和包装问题有关，但全球市场仍有增长空间；Mizone品牌重新推出后有望恢复增长；去年利润率的大幅改善今年将难以持续，该业务将受到再投资计划的更大影响 [196][197][201] 问题10: 如何解释第一季度集团销售预计持平，而中国市场影响仅为1亿欧元（占第一季度销售额的1.6%）？ - 除中国市场的1亿欧元影响外，第四季度的一些阶段性影响（如早期生命营养业务因春节提前和水业务为避免法国罢工缺货而进行的提前发货）也影响了1月销售，预计特殊营养业务将实现适度增长，水业务销售额将下降，EDP业务将确认加速增长轨迹，与第四季度表现一致，随着时间推移，增长将加速 [202][203] 问题11: 为何跳过EBIT利润率指导，ROIC指导时间是否有变化，2020年因俄罗斯和阿根廷问题降低利润率指导的具体原因？ - 公司表示2020年利润率将保持在15%以上，考虑了继续改善利润率和盈利增长的目标，以及提前投入2亿欧元成本投资的因素；中期利润率目标可参考2030年目标，即实现卓越的盈利增长；加速资本支出和运营支出投资将对ROIC产生短期影响，公司将继续关注ROIC指标，6月将提供更详细的计划；俄罗斯市场CIS地区的表现将影响EDP业务的加速增长，已在指导中考虑这一因素 [207][208][212] 问题12: EDP业务利润率与2017年基本持平，WhiteWave成本节省留存率不佳的原因是什么？ - 公司认为WhiteWave整合过程中面临一些执行问题，如品牌执行、美国高端乳制品和有机牛奶价格异常、酸奶品类竞争激烈等；同时，去年牛奶和塑料原材料价格通胀高于预期，导致部分效率提升被成本增加抵消；但公司对WhiteWave和北美市场的利润率扩张充满信心，预计将实现3亿欧元的协同效应 [214][215][218] 问题13: 中国婴幼儿配方奶粉市场情况如何，是否有机会扩大市场份额？ - 公司表示春节前已有一定库存，婴幼儿奶粉在中国被列为应急物资，运输相对便利，但这并非竞争优势；目前建立库存困难，物流和运输受到港口新冠疫情防控措施影响；国内企业可能在行政手续上有一定优势，但公司认为这不是中期担忧 [222][224][227]

业绩总结 - 2019年净销售额为253亿欧元，同比增长2.6%[17] - 2019年每股收益（EPS）为3.85欧元，同比增长8.3%[17] - 自2014年以来，公司的每股收益增长约50%[22] - 2019年自由现金流占净销售额的9.9%[17] - 2019年净债务与EBITDA比率为2.8倍[39] - 2019年第四季度的同类销售增长为4.1%[48] - 2019年专业营养业务在第四季度实现销售增长10.2%[54] - FY 2019的经常性营业利润率为15.2%，提升76个基点[102] - FY 2019的可持续总节省约为9亿欧元，第二季度加速[68] 用户数据 - FY 2019植物基产品销售额约为19亿欧元，第四季度强劲增长[59] - FY 2019的水产品销售在新兴市场和大包装中实现1.4%的增长[61] - FY 2019的植物基产品在北美市场的增长略为正面[58] 未来展望 - 预计到2025年，欧洲将实现100%使用再生PET（rPET），2020年在法国、英国和德国开始实施[140] - 2020年，植物基产品的目标是到2025年实现50亿欧元的销售额[183] - 预计2020年公司将实现中单数字的每股收益增长[191] - 预计销售增长将在年内加速，强大的创新管道和植物基扩展将推动增长[191] - 中期目标为每股收益增长3%-5%[194] 新产品和新技术研发 - 自2018年以来，blédina在再生农业方面投资了4000万欧元，约60%的转化为再生农业[131] - 2020-2022年，公司计划加速投资约20亿欧元，其中约9亿欧元用于包装[177] 负面信息 - 2020年第一季度，预计因新冠疫情造成约1亿欧元的销售损失[189] - 2020年，塑料包装的总量为0.7百万吨，占总包装的约50%[149]

业绩总结 - 2019年上半年，丹麦公司实现了销售额为65亿欧元的同比增长，按可比口径增长2.5%[9] - 2019年上半年，经常性每股收益（EPS）为1.87欧元，同比增长6.3%[9] - 2019年上半年，经常性营业利润率为14.69%，较上年同期提高42个基点[9] - 2019年上半年，自由现金流超过10亿欧元，持续的现金交付[66] - 2019年上半年，净债务为13.9亿欧元，较2018年末的12.7亿欧元增加了1.2亿欧元[70] 用户数据 - 2019年上半年，公司的水业务销售额为24亿欧元，同比增长2.8%[39] - 2019年上半年，公司的专业营养业务销售额为37亿欧元，同比增长1.8%[20] - 2019年上半年，欧洲和北美的销售额为3,471百万欧元，增长率为1.1%[87][88] - 2019年上半年，全球销售额为6,496百万欧元，增长率为2.5%[91][92] - 2019年上半年，专业营养部门的销售增长为1.4%[94] - 2019年上半年，水业务的销售增长为2.2%[94] 未来展望 - 2019年全年的可比销售增长目标确认在3%左右[11] - 2019年全年的同店销售增长预计约为3%[73] 新产品和新技术研发 - 所有业务在第二季度均实现超过2%的增长，强劲的创新推动了约30%的销售[10] - 2019年上半年，公司的植物基和乳制品业务在各个地区均实现增长，植物基产品表现尤为强劲[32] 负面信息 - 2019年上半年自由现金流为1,083百万欧元，相较于2018年上半年的1,104百万欧元下降了1.9%[67] - 2019年上半年，净债务的变化主要受到并购、自由现金流、股息和其他因素的影响[70]