Blackwell芯片部署的挑战与现状 - 英伟达首席执行官黄仁勋曾指出，新一代Blackwell AI芯片的复杂性导致客户从上一代芯片过渡将“充满挑战”，因为服务器机箱、系统架构、硬件配置和电源系统等所有方面都需要调整[2] - 对于OpenAI、Meta Platforms及其云服务合作伙伴等核心客户，推广Blackwell服务器（尤其是Grace Blackwell型号）的部署和大规模运维在去年大部分时间里是一个棘手问题，客户在收到上一代芯片后几周内即可部署，而Blackwell的部署则困难得多[2] - 英伟达目前已基本解决了阻碍主要客户快速大规模部署Blackwell芯片的技术难题，公司市值高达4.24万亿美元，业务未受严重影响[2] 部署困难带来的潜在影响与客户反应 - 如果未来新芯片持续面临类似部署难题，可能为谷歌等竞争对手创造机会，前提是竞争对手能帮助客户更快大规模部署芯片以支持尖端AI发展[3] - 部署问题可能导致无法实现大规模芯片部署的云服务提供商利润下滑，并减缓依赖这些芯片开发更先进AI模型的AI公司的研发进度[3] - OpenAI和Meta等客户无法按预期规模构建芯片集群，限制了其训练更大规模AI模型的能力，部分客户已私下向英伟达表达不满[3] - 为弥补客户损失，英伟达去年针对与Grace Blackwell芯片相关的问题提供了一些退款和折扣[3] 技术问题的根源与英伟达的回应 - 主要问题出在连接72颗Grace Blackwell芯片的服务器上，这种设计旨在提升芯片间通信速度并在单个系统内协同运行，但带来了复杂性[4] - 英伟达发言人表示，公司已于2024年解决了Grace Blackwell系统部署缓慢的问题，并称这些系统是“有史以来最先进的计算机”，需要“与客户进行联合工程开发”才能部署[4] - OpenAI基础设施负责人表示，与英伟达的合作“完全按计划进行”，正在利用所有可用的英伟达芯片进行模型训练和推理，这加速了研发迭代和产品发布[4] 英伟达的改进措施与产品迭代 - 英伟达从部署挑战中吸取教训，不仅优化了现有Grace Blackwell系统，还改进了基于即将发布的下一代Vera Rubin芯片的服务器[5] - 英伟达去年推出了性能更强大、稳定性超越第一代产品的Grace Blackwell芯片升级版（GB300），在散热、核心材料和连接器质量方面均有所改进[5] - Meta工程师发现新芯片显著降低了集群组装难度，包括OpenAI在内的一些客户已调整订单，转而订购升级后的产品[5] - 英伟达告诉投资者，其Blackwell系列芯片的大部分收入现在来自优化的Grace Blackwell服务器，并计划今年大量交付这些服务器[5] Blackwell芯片的设计目标与固有缺陷 - 英伟达开发Blackwell芯片的目标是帮助客户以远超以往AI芯片的规模和成本效益训练AI模型[7] - Blackwell系列的核心设计是将72颗Grace Blackwell芯片集成到一台服务器中，减少了不同服务器间的数据传输，释放了数据中心网络资源，并支持更大规模AI模型的训练[7] - 然而，高度集成大量芯片意味着单个芯片的故障可能引发连锁反应，导致由数千个芯片组成的整个集群崩溃或停滞，从最近的已保存节点重新启动中断的训练可能花费数千至数百万美元[7] 初期推出问题与客户应对 - 2024年夏季，芯片设计缺陷导致量产延迟并引发各种问题，在首批Blackwell芯片交付后，服务器机架频繁出现过热和连接故障[7] - 这迫使微软、亚马逊网络服务、谷歌和Meta等核心客户减少订单，转而选择上一代芯片[8] - 几家云服务提供商的员工认为，英伟达在相关硬件和软件尚未完全调整和准备就绪之前就向客户交付了芯片[8] - 但有前英伟达高管为这一策略辩护，称72芯片服务器所经历的成长阵痛表明公司愿意突破技术界限，而非采取保守管理方式[8] 部署延迟对云服务商的财务影响 - 去年芯片部署延迟导致OpenAI的部分云服务合作伙伴遭受损失，他们曾斥巨资购买Grace Blackwell芯片，希望快速上线收回成本，但云服务商只有在客户开始使用芯片后才能获得收入[9] - 为缓解资金压力，一些云服务提供商去年与英伟达达成了折扣协议，允许他们根据实际使用量以较低价格购买芯片[9] - 英伟达还向一些退回服务器的客户退还了款项[9] - 在截至去年8月的三个月里，Oracle在出租Blackwell系列芯片方面亏损了近1亿美元，主要原因是调试服务器并将其交付给客户所需时间远远落后于客户开始使用并支付租金的时间[9] - 一份为Oracle云业务高管准备的内部演示文稿指出，租用Grace Blackwell芯片的毛利率为负，主要是由于OpenAI位于德克萨斯州阿比林的数据中心的芯片部署问题以及客户验收周期滞后[10]

文章核心观点 - 英伟达正就美国对华芯片出口新规向特朗普政府提出警告，认为其过于严格，可能摧毁市场需求并损害公司在中国市场的利益，同时新规可能意外地有利于其中国竞争对手华为 [2][3] - 英伟达正在削减对中国市场的GPU供应，并调整产品供应结构，这主要受限于显存供应，可能导致市场价格上涨 [4][5] 美国对华芯片出口管制与英伟达的游说 - 英伟达警告特朗普政府，针对中国芯片出口的新规定过于严格，将摧毁需求，这是其为重新获得中国市场准入的最新努力 [2] - 公司告知官员，对H200 AI芯片潜在客户（如阿里巴巴和字节跳动）的要求过于苛刻，可能破坏政府从销售额中抽取25%利润的计划 [2] - H200芯片于2024年发布，性能不及新的Blackwell和Rubin芯片，特朗普批准出口旨在保持美国在中国市场的竞争力而不大幅提升中国AI能力 [2] - 美国国务院等部门的一些官员呼吁加强监管，认为H200芯片的性能足以左右AI竞争格局，这导致审批速度放缓 [2] - 中国已批准客户首批购买H200，但后续订单和批准取决于美国的最终许可 [2] - 英伟达警告称，新限制与拜登时代被废除的规则相似，最终可能有利于中国芯片巨头华为 [3] - 新规包含严格的安全协议，旨在防止芯片转移至中国军方，并可能限制中国客户在境外使用芯片的能力 [3] - 公司向官员表示，某些合规要求需要客户投入大量资金，将降低AI数据中心的经济吸引力 [3] 英伟达GPU供应调整与市场影响 - 据Board Channels报道，英伟达正在中国削减30%的GPU供应量 [4] - 如果报道属实，GPU供应可能不足以满足市场需求，将迫使消费者承担更高的价格 [4] - 此报道与此前泄露的消息吻合，即英伟达计划在2026年第一季度削减GPU供应量 [4] - 公司已确认其GeForce显卡供应受到“显存供应”的限制，这可能是其被迫减少对中国供应的原因 [4] - Board Channels另一份报告称，英伟达正将大部分GPU供应集中在三款低显存容量型号上 [5] - 英伟达新GPU供应的75%分配给了8GB显存的RTX 5060、RTX 5060 Ti以及12GB显存的RTX 5070 [5] - 这意味着高显存容量GPU的供应量仅占总供应量的25% [5] - 由于内存供应受限，有关英伟达减少显卡供应的报道似乎合理 [5] - 近期，许多英伟达GPU在英国的基准价格上涨，尤其是32GB版本的RTX 5090 [5]

宏观与政策 - 财政部数据显示，2025年全国证券交易印花税收入达到2035亿元，同比增长57.8% [3][57] - 2025年全国一般公共预算收入为21.6万亿元，较2024年下降1.7%，其中税收收入增长0.8%，非税收入下降11.3% [8][61] - 2026年1月官方制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，非制造业商务活动指数为49.4%，综合PMI产出指数为49.8%，经济景气水平有所回落 [4][58] - 《求是》杂志发表文章阐述金融强国的关键核心要素，包括强大的货币、中央银行、金融机构、国际金融中心、金融监管和金融人才队伍 [2][55][56] - 国家发改委、国家能源局发布通知，完善发电侧容量电价机制，将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50% [13][67] - 电力市场改革方面，通知明确各地可适当调整省内煤电中长期市场交易价格下限，不再统一执行基准价下浮20%的下限 [9][62] - 政策鼓励供需双方在中长期合同中签订随市场供需、发电成本变化的灵活价格机制，并推动抽水蓄能、新型储能公平参与电力市场 [5][10][59][63] - 商务部就中国诉美《通胀削减法》世贸争端案发表评论，世贸组织专家组裁定美国涉案清洁能源补贴措施违反世贸规则 [6][7][60] - 我国自2月2日起对威士忌酒实施5%的进口暂定税率 [1][54] - 财政部、税务总局发布关于出口业务增值税和消费税政策的公告，明确了有关免税品企业的销售货物范围 [12][66] - 八部门印发《2026年上海市汽车以旧换新补贴政策实施细则》，落实大规模设备更新和消费品以旧换新政策 [25][79] 金融市场与监管 - 证监会主席吴清强调要全力巩固资本市场稳中向好势头，提高制度包容性和适应性 [14][68] - 证监会拟扩大战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可作为战略投资者，并明确其最低持股比例原则上不低于5% [15][69] - 深交所对261起证券异常交易行为采取自律监管措施，并对影响“国投白银LOF”等基金正常交易秩序的相关投资者采取了暂停交易等措施 [16][70] - 上交所本周对222起证券异常交易行为采取自律监管措施，并对*ST亚振、白银有色等异常波动股票及南方原油LOF等溢价较高基金进行重点监控 [17][71] - 香港证监会表示，截至2025年12月31日，有16宗上市申请的审理流程已暂停，主要因上市文件拟备存在缺失、保荐人行为失当等问题 [18][72] - 北交所合格投资者账户数突破1000万户，较去年同期净增近200万户 [20][74] - 北交所修订并发布《可持续发展报告编制指南》，进一步明确相关议题的风险机遇、核算方法及披露内容 [22][75][76] - 中国银行业协会发布《金融机构个人消费类贷款催收工作指引（试行）》，共七章五十四条，旨在规范催收行为 [19][73] - 中国证监会就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》公开征求意见，对定期报告披露事项进行整合修订 [20][21][74] 行业动态 - 贵金属市场出现剧烈波动，现货白银价格一度暴跌36%，创历史最大日内跌幅；现货黄金价格一度下跌超过12%，遭遇40年来单日最大跌幅 [23][77] - 芝加哥商品交易所紧急大幅上调贵金属期货保证金 [1][54] - 泰国期货交易所宣布黄金在线期货临时暂停交易 [41][95] - 多家餐饮茶饮品牌集体涨价，包括肯德基、麦当劳、瑞幸、奈雪的茶、蜜雪冰城等，涨幅多为1-2元或通过取消满减等方式间接提价 [24][78] - 多省市房地产收储密集落地，政府通过回收闲置土地、国资收购新房、国企“以旧换新”等方式推动房地产去库存 [26][79] - 英伟达与OpenAI之间价值1000亿美元的合作交易谈判陷入停滞 [46][101] - 英伟达CEO黄仁勋表示公司绝对会参与本轮对OpenAI的投资，这可能是有史以来规模最大的一笔投资，但金额将远低于此前报道的1000亿美元 [51][105] - SpaceX向美国联邦通信委员会申请部署由100万颗卫星组成的星座，拟利用太阳能为在轨人工智能数据中心提供电力 [48][49][103] - 马斯克被曝正筹划推进太空算力布局，考虑整合旗下资产在太空部署AI数据中心 [38][93] - 欧盟正考虑以海上服务禁令替代现行的俄罗斯石油价格上限，作为对俄新一轮制裁方案 [50][104] 公司业绩与动态 - **新易盛**：预计2025年净利润为94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%，受益于算力投资增长及高速率产品需求提升 [27][80] - **中际旭创**：预计2025年净利润为98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，受益于算力基础设施投入及高速光模块出货增长 [28][81][82] - **寒武纪**：预计2025年净利润18.5亿元到21.5亿元，实现扭亏为盈；预计营业收入60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02% [34][87] - **润泽科技**：预计2025年净利润为50亿元至53亿元，同比增长179.28%至196.03%，主要因成功发行公募REITs产生非经常性损益 [37][91] - **完美世界**：预计2025年净利润为7.2亿元至7.6亿元，同比扭亏为盈，其中游戏业务预计实现净利润8.3亿元至8.7亿元 [35][88] - **利欧股份**：预计2025年净利润为1.9亿元至2.5亿元，同比扭亏为盈，但持有的理想汽车股票产生公允价值变动损失约5.18亿元 [30][84] - **万科A**：预计2025年净利润亏损约820亿元，上年同期亏损494.78亿元，主要因项目结算规模下降、计提减值及部分业务亏损 [32][86] - **闻泰科技**：预计2025年净利润为-90亿元至-135亿元，将出现亏损 [31][85] - **航天发展**：预计2025年净利润亏损10亿元至16.5亿元，上年同期亏损16.73亿元 [29][83] - **平潭发展**：预计2025年净利润亏损6500万元至1.3亿元，主要因计提地产项目违约金及存货减值损失 [36][89][90] - **台积电**：英伟达CEO黄仁勋表示，台积电需要提供大量晶圆和CoWoS产能以满足英伟达需求，并称台积电在未来10年可能会增加100%产能 [47][102] 海外与地缘政治 - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔 [37][92] - 分析认为，若沃什执掌美联储，其政策主张可能呈现“降息与缩表并行”的组合，有助于降低美国资产被大规模抛售的风险 [37][39][40][92][94] - 美国12月PPI年率为3%，高于预期的2.7% [43][97] - 以色列国防军与美军正就对伊朗军事行动开展密切协作，美方可能在未来数日内决定是否发动打击 [42][96] - 伊朗最高领袖顾问表示，伊朗已掌握敌方作战计划，并将在适当时机发动打击作为回应 [45][100] - 世界卫生组织确认印度确诊两例尼帕病毒感染病例，已追踪监测196名密切接触者，结果均为阴性 [44][98][99] - 美国航天局表示，“毅力”号火星车首次完成了由人工智能规划路线的行驶任务，两次行驶分别约210米和246米 [52][106][107]

公司动态与战略 - 英伟达公司首席执行官黄仁勋近期访问了上海、北京、深圳及中国台湾，并宴请了供应链厂商 [1] - 公司当前需求非常强劲，正在全力生产Blackwell芯片，同时生产下一代Rubin芯片 [1] - 公司年研发成本已接近两百亿美元，并且预计未来每年研发成本还会增长50% [1] 产品与技术研发 - 公司芯片架构技术复杂度持续提升，从Hopper（很简单）到Blackwell（太难了），再到正在研发的Rubin（几乎接近不可能） [1] - 技术复杂度的急剧增加是驱动研发成本大幅上升的核心原因 [1] 供应链与产能 - 公司需要大量的晶圆和CoWoS（一种先进封装技术）产能，目前主要依赖台积电 [1] - 台积电当前表现非常好，但需要非常努力工作以满足英伟达的需求 [1] - 台积电为应对未来需求，计划在未来10年内增加100%的产能，这是一项规模很大的基础设施投资 [1] 行业与生态 - 公司首席执行官黄仁勋在访问中谈及了对OpenAI的投资以及AI基础设施建设等话题 [1] - 公司强劲的需求和庞大的研发投入，反映了整个AI行业对先进算力基础设施的持续高需求 [1]

英伟达对台积电产能的需求与预期 - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，台积电今年需要非常努力工作，因为英伟达需要很多晶圆和CoWoS先进封装产能 [2][3] - 黄仁勋预期，未来十年台积电的产能可能会成长超过百分之百，这是非常显著的规模扩张，是人类史上最大规模的基础设施投资，而仅为了满足英伟达的需求，产能就需要翻倍 [2][3] 英伟达的产品进展与市场地位 - 英伟达已经全面投产Blackwell和Vera Rubin芯片，其中Vera Rubin包含六款不同的芯片，每款都是世界上最先进的芯片 [3] - 英伟达技术发展快速，创新速度也很快，其技术成本最低，因为最高效能意味着最低成本，这是公司的核心优势 [4] - 英伟达产品无所不在，遍布所有云端平台、电脑系统、机器人及汽车等领域 [4] - 英伟达全球拥有500至600万名开发者，世界上所有人工智能开发者都会使用英伟达的软件 [4] 英伟达的研发投入与竞争信心 - 英伟达一年的研发预算高达200亿美元，且可能每年都增加50%的预算 [4] - 对于特殊应用芯片（ASIC）的竞争挑战，黄仁勋信心满满，不认为ASIC累积出货量会超过英伟达的GPU [3][4] - 黄仁勋强调，英伟达正在建构整个人工智能基础设施，不仅提供GPU，也与所有的AI公司合作，包括Google、OpenAI、xAI等 [3] 供应链伙伴关系与行业活动 - 黄仁勋在台北宴请供应链伙伴高层，出席者包括台积电、联发科、广达、英业达、纬创、鸿海、宏碁、矽品、和硕、华硕、纬颖、台达电、仁宝及云达等公司董事长或首席执行官，与会者身价合计破兆元，该活动被外界形容为「兆元宴」 [2][3] - 餐叙结束后黄仁勋亲自送台积电董事长魏哲家离开，显见对台积电的重视程度 [2]

英伟达CEO黄仁勋近期行程与供应链动态 - 英伟达CEO黄仁勋在春节前访问了上海、北京、深圳，近日又到达台湾 [1] - 黄仁勋在台湾宴请了公司的主要供应链伙伴，包括纬创、台积电、广达、和硕、鸿海、仁宝、联发科、华硕等公司的董事长或高管 [1] 英伟达产品需求与生产状况 - 公司CEO表示今年英伟达需求非常强劲 [1] - 公司正在全力生产Blackwell芯片，同时生产Rubin芯片 [1] 对台积电的产能需求与评价 - 公司CEO表示台积电今年必须要非常努力工作，因为英伟达需要很多晶圆和CoWoS产能 [1] - 公司CEO评价台积电现在做得非常好 [1] - 公司CEO表示台积电在未来10年可能会增加100%产能，这是规模很大的基础设施投资 [1]

公司高管行程与供应链关系 - 英伟达首席执行官黄仁勋近期访问了上海、北京、深圳及中国台湾地区，并在中国台湾地区宴请了包括台积电、鸿海、广达、纬创、和硕、仁宝、联发科、华硕等核心供应链伙伴的高层[2] - 黄仁勋强调公司需求非常强劲，正在全力生产Blackwell芯片，同时生产下一代Rubin芯片[3] - 黄仁勋指出，台积电今年需要非常努力工作以满足英伟达对大量晶圆和CoWoS先进封装产能的需求，并预计台积电未来10年可能会增加100%的产能[3] 公司竞争战略与研发投入 - 针对ASIC的竞争，黄仁勋表示ASIC一直有需求，但英伟达的业务模式不同，其参与整个AI基础设施建设，产品包括CPU、GPU、网络芯片和交换器芯片[3] - 黄仁勋认为ASIC出货量将超过GPU的说法是无稽之谈，并指出要做出比英伟达产品更好的ASIC需要更优秀的研发人员，而英伟达仍处于领先地位[3] - 黄仁勋强调英伟达年研发成本近两百亿美元，且由于技术复杂度提升，未来每年研发成本预计还会增长50%[4] 对外投资与行业展望 - 对于市场传闻英伟达千亿美元投资OpenAI计划停滞，黄仁勋回应双方合作关系未变，公司正在考虑参与OpenAI的新一轮融资[5] - 黄仁勋认为当前正处于新一轮AI基础设施建设的起点，这个过程还需要大约10年时间，AI计算设施需要在全球范围内部署[5] - 黄仁勋指出有三类工厂正在建设中：晶圆厂、计算机组装厂（与鸿海、纬创、广达合作在全球建厂）以及AI工厂[5]

英伟达近期动态与高层观点 - 英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋于春节前访问了上海、北京、深圳，随后抵达台湾地区，会见了当地供应链合作伙伴 [3] - 黄仁勋在台湾地区期间，于1月31日晚宴请了包括台积电、鸿海、广达、纬创、和硕、仁宝、联发科、华硕等公司董事长或高管在内的核心供应链伙伴 [3] 英伟达业务需求与供应链状况 - 公司当前需求非常强劲，正在全力生产Blackwell芯片，同时生产下一代Rubin芯片 [4] - 公司需要大量的晶圆和CoWoS（先进封装）产能，台积电目前做得非常好 [4] - 黄仁勋预计，台积电在未来10年可能会增加100%的产能，这将是规模巨大的基础设施投资 [4] 英伟达的竞争战略与研发投入 - 针对ASIC（专用集成电路）的竞争，黄仁勋认为ASIC出货量将超过GPU的说法是无稽之谈，强调要做出比英伟达产品更好的ASIC需要更优秀的研发人员 [5] - 公司不只做一种芯片，而是参与整个AI基础设施建设，产品包括CPU、GPU、网络芯片、交换器芯片等 [5] - 公司与几乎所有AI公司合作，并与每一个云服务商相关，尽管面临一些云计算厂商的竞争，但其产品在电脑系统、机器人和汽车等领域无处不在 [5] - 公司年研发成本接近两百亿美元，且由于技术复杂度提升（如从Hopper到Blackwell再到Rubin），未来研发成本预计每年还会增长50% [5] 对OpenAI的投资与AI基础设施展望 - 黄仁勋否认了投资OpenAI计划停滞的传闻，表示双方合作关系未变，公司正在考虑参与OpenAI的新一轮融资 [6] - 黄仁勋认为当前正处于新一轮AI基础设施建设的起点，这个过程还需要大约10年时间 [6] - AI需要遍布全球的计算设施，因此需要在台湾地区、美国、欧洲、日本、东南亚等地建设三类工厂：晶圆厂、计算机组装厂（与鸿海、纬创、广达合作在全球建厂）以及AI工厂 [6]

公司与行业动态 - 英伟达与OpenAI的合作关系没有改变 公司正在考虑参与OpenAI的新一轮融资[3] - 公司首席执行官黄仁勋近期访问中国台湾 宴请了包括台积电、鸿海、广达、纬创、和硕、仁宝、联发科、华硕等在内的主要供应链合作伙伴[1] 供应链与产能规划 - 英伟达当前需求非常强劲 正在全力生产Blackwell芯片 同时生产Rubin芯片[2] - 公司需要台积电提供大量的晶圆和CoWoS先进封装产能 并认为台积电现在做得非常好[2] - 台积电在未来10年可能会增加100%的产能 这是规模很大的基础设施投资[2] - 公司正与鸿海、纬创、广达合作 在全球各地建立新的计算机组装厂[3] 产品战略与市场竞争 - 针对ASIC的竞争 公司强调其业务模式不同 参与整个AI基础设施建设 产品包括CPU、GPU、网络芯片、交换器芯片等[2] - 公司与几乎所有AI公司合作 包括谷歌 并且与每一个云都相关 业务遍布电脑系统、机器人和汽车领域[2] - 公司认为ASIC出货量将比GPU更大的说法是无稽之谈 指出要做出比英伟达产品更好的ASIC需要更优秀的研发人员[2] 研发投入与行业展望 - 英伟达年研发成本近两百亿美元 由于芯片架构复杂度提升 未来公司研发成本预计每年还会增长50%[3] - 公司认为当前正处于新一轮AI基础设施建设的起点 这个过程还需要大约10年时间[3] - AI需要遍布全球的计算设施 因此需要在包括中国台湾、美国、欧洲、日本、东南亚在内的全球多地建造三类工厂：晶圆厂、计算机组装厂和AI工厂[3]

公司动态与市场访问 - 英伟达首席执行官黄仁勋于新年伊始密集访问中国多个城市，包括上海、深圳和台北 [1] - 黄仁勋在台北透露，公司尚未收到中国客户的H200人工智能芯片订单，因为中方仍在决定是否允许进口相关产品组件 [1] - 黄仁勋表示，H200芯片的美国出口许可证正在最终审批阶段 [1] - 黄仁勋在访问中会见了客户和官员，但未收到任何H200芯片的新订单 [1] 产品定位与市场预期 - 黄仁勋认为H200芯片“非常适合”中国市场，其客户非常想要这款芯片 [1] - 黄仁勋此前表示，H200芯片在市场上具有竞争力，但不会永远具有竞争力 [4] - 公司期待其Blackwell和新一代Rubin芯片将“及时”在中国市场推出 [4] 中国市场的重要性与挑战 - 英伟达正寻求在全球最大半导体市场中国重振业务 [3] - 黄仁勋介绍，中国目前的AI芯片市场规模约为500亿美元，到2030年末可能增长至2000亿美元 [3] - 美国出台的出口限制导致英伟达对华芯片销售陷入停滞，公司预计未来两个季度的销量将为零 [3] - 公司假设对华收入为零，但如果能突破阻碍，中国市场将非常庞大 [3] - 失去中国市场意味着失去重要的收入来源，该收入本可用于加大和加快投资力度 [3] 政策环境与进展 - 美国总统特朗普于去年12月8日宣布将允许英伟达对华出口其H200芯片 [4] - 今年1月13日，特朗普政府正式批准英伟达对华出口H200芯片，但同时设置了出口数量和“安保程序”等限制 [4] - 1月14日，特朗普宣布对英伟达等先进AI芯片征收25%的关税 [4] - 对于中国是否已批准进口首批H200芯片，中国外交部建议向主管部门询问 [4]