记者丨张嘉钰 编辑丨黎雨桐 4月30日，美股三大指数涨跌不一，截至北京时间22:24，道指涨1.11%涨超540点，纳指跌0.44%，标普 500涨0.12%。 美股大型科技股多数下挫，脸书跌超10%为去年10月以来的最大跌幅，消息面上，公司AI投资回报路径 未明朗，元宇宙业务长期亏损。英伟达跌超4%，股价跌破200美元；微软跌超3%，亚马逊跌超1%，开 盘一度涨超3%。 谷歌逆势大涨超5%。公司第一季度营收同比增22%，云业务营收同比增63%，云业务订单积压规模环比 接近翻倍至逾4600亿美元。 美股芯片股冰火两重天，费城半导体指数涨0.5%，泰瑞达大涨超13%，高通涨超10%，其CEO预计智能 手机市场将在第三财季后反弹。博通、迈威尔科技、美光科技、应用材料等涨超1%。下跌方面，科天 半导体跌超7%，英特尔跌近3%，恩智浦半导体、台积电走低。 存储概念股再度走强，其中，西部数据和希捷科技涨超5%，闪迪涨超3%，美光科技涨近2%。 美股太空概念股拉升，火箭实验室涨超4%，ASTS涨3%，回声星通信涨近2%。 中概股涨多跌少，纳斯达克金龙指数涨0.15%。热门中概股多数走高，霸王茶姬、晶科能源等涨超4%， 美 ...

公司业绩与股价表现 - Alphabet Inc 股价在周四大幅上涨 原因是公司发布了强劲的第一季度财报 缓解了投资者对其人工智能相关资本支出增加的担忧 [1] 财务表现 - 公司第一季度营收为805亿美元 同比增长15% 超出分析师预期的790亿美元 [1] - 第一季度净利润为237亿美元 同比增长57% 每股收益为1.89美元 远超预期的1.51美元 [1] - 谷歌云业务营收为96亿美元 同比增长28% 增速超过上一季度的26% [1] 业务运营与资本支出 - 公司第一季度资本支出为120亿美元 主要用于支持人工智能基础设施的建设 包括数据中心和服务器 [1] - 公司预计未来几个季度资本支出将保持在类似或更高的水平 以维持其在人工智能领域的竞争力 [1] - 谷歌搜索和其他广告业务营收为462亿美元 同比增长13% YouTube广告营收为81亿美元 同比增长21% [1] 行业与竞争态势 - 公司在人工智能领域的持续投资旨在应对来自微软和OpenAI等竞争对手的挑战 [1] - 谷歌云业务的强劲增长 表明其在企业云服务市场 特别是在人工智能驱动的服务方面 正获得发展动力 [1]

美股科技股表现分化 - Meta (Facebook) 股价下跌超过10%，创下自去年10月以来的最大单日跌幅，市场担忧其AI投资回报路径未明朗且元宇宙业务长期亏损 [2] - 英伟达股价下跌超过4%，跌破200美元；微软下跌超过3%；亚马逊下跌超过1% [2] - 谷歌逆势上涨超过5%，其第一季度营收同比增长22%，云业务营收同比增长63%，云业务订单积压规模环比接近翻倍至超过4600亿美元 [2] 半导体与芯片行业动态 - 费城半导体指数上涨0.5%，呈现“冰火两重天”格局 [2] - 泰瑞达股价大涨超过13%，高通上涨超过10%，其CEO预计智能手机市场将在第三财季后反弹 [2] - 博通、迈威尔科技、美光科技、应用材料等公司股价上涨超过1% [2] - 科天半导体下跌超过7%，英特尔下跌近3%，恩智浦半导体、台积电股价走低 [2] - 存储概念股走强，西部数据和希捷科技上涨超过5%，闪迪上涨超过3%，美光科技上涨近2% [3] 其他行业及资产表现 - 美股太空概念股拉升，火箭实验室上涨超过4%，ASTS上涨3%，回声星通信上涨近2% [4] - 热门中概股多数走高，纳斯达克金龙指数上涨0.15%，霸王茶姬、晶科能源等上涨超过4%，美团上涨超过3%，百度、贝壳、迅雷上涨超过2%，网易上涨近2% [4] - 部分中概股下跌，联掌门户领跌近10%，蔚来、比亚迪下跌超过3%，小米下跌超过2%，理想、亚朵、小鹏跟跌 [4] - 国际贵金属持续走高，现货黄金上涨1.56%至4614.1美元/盎司，现货白银上涨超过2%至72.9美元/盎司 [4] - 国际油价终结三连涨，WTI原油下跌1.42%至105.36美元/桶，布伦特原油下跌0.77%至109.59美元/桶 [4] 市场情绪与宏观背景 - 投资者对科技巨头季度业绩反应不一，更青睐谷歌的科技创新模式，对特斯拉、微软、Meta的业绩持有保留意见 [6] - 市场关注AI领域巨额投资能否带来回报，认为科技公司需在巨额投资与可匹配的营业收入之间寻求平衡 [6] - 美国3月个人消费支出价格指数(PCE)涨至近三年来新高，第一季度GDP环比年率增长2%，低于市场预期 [6]

事件概述 - 意大利通信监管机构AGCOM要求欧盟委员会对谷歌的人工智能搜索工具展开正式调查 [1] - 此举源于意大利报纸出版商联合会FIEG的投诉 监管机构认为谷歌的AI功能可能损害新闻出版商的利益并破坏媒体多元化 [1][2] 监管行动 - AGCOM作为意大利数字服务协调员 已将谷歌爱尔兰有限公司提交至欧盟 要求根据《数字服务法》对其AI Overviews和AI Mode服务进行正式评估 [2] - 监管机构要求欧盟委员会评估谷歌是否违反了《数字服务法》中关于系统性风险缓解、媒体自由与多元化以及算法透明度的义务 这些规则适用于超大型在线平台和搜索引擎 [4] - 意大利监管机构同时表示 将建立一个常设圆桌会议 召集谷歌、其他平台和出版商共同讨论版权、人工智能和媒体多元化问题 [4] 行业关切 - 意大利报纸出版商联合会FIEG认为 AI生成的搜索摘要会使用户远离原始新闻来源的点击 威胁出版商的经济可持续性 特别是小型和独立媒体 [3] - 该联合会还对AI生成内容的准确性表示担忧 警告所谓的“幻觉”即虚假或捏造信息可能在没有用户能够轻松验证来源的情况下传播 [3] 公司回应 - 谷歌作为Alphabet的子公司 对此事暂无立即评论 [2]

市场对AI资本开支的反应 - Alphabet股价在财报发布后飙升超过6% 而Meta股价暴跌9% 显示华尔街并非对每家科技公司的AI开支热潮都给予积极反馈 [1] - 市场对开支计划的看法存在分歧 投资者仍在权衡AI机遇的规模与追逐该机遇所需的现金规模 [2] - 核心启示在于 AI投资周期远未冷却 [2] Alphabet (Google) 业绩与展望 - 第一季度营收超出分析师预期 主要得益于谷歌云业务的强劲增长 [2] - 谷歌云业务营收同比增长63% 增长动力来自其企业AI解决方案的需求 [2] - 公司将全年资本支出预测上调至1800亿至1900亿美元 此前预测为1750亿至1850亿美元 [3] Meta 业绩与展望 - 第一季度盈利和营收超出华尔街预期 [3] - 每日活跃用户数(DAP)环比下降 部分原因是“伊朗的网络中断” [3] - 公司将全年资本支出计划上调至1250亿至1450亿美元 此前范围为1150亿至1350亿美元 [3] - 上调原因主要反映了对今年零部件价格上涨的预期 其次是为支持未来年度容量而产生的额外数据中心成本 [3]

核心观点 - 主要科技巨头在人工智能领域的巨额投资正产生分化效果，谷歌的AI投资已获得明确回报，而Meta则相对落后 [1] - 谷歌因其云业务和消费者AI服务的强劲表现获得市场认可，股价上涨5.5%，而Meta则因资本支出大幅增加且缺乏相应成果展示，股价一度暴跌10% [1][5] 主要科技公司AI投资与支出 - 包括Alphabet、Meta、亚马逊和微软在内的四大科技巨头是AI数据中心的最大投资者，预计相关基础设施建设的总成本将达数万亿美元 [1] - Meta和Alphabet各自将2026年的资本支出预算再增加100亿美元，使得这四家公司2026年的预计总支出可能高达7250亿美元 [2] - Meta将全年资本支出上限提高至1450亿美元，部分原因是组件价格上涨 [5] - 尽管多家公司都在增加支出目标，但Meta的巨额投资尚未能展示出与谷歌同等的明确成果 [6] 谷歌(Alphabet)的AI业务表现 - 谷歌云部门上季度销售额达到200亿美元，超出184亿美元的预期，增长出现“有意义的加速”，这主要受其AI软件和基础设施需求推动 [3] - 公司CEO表示，AI模型发展势头强劲，每天通过其产品和平台为数亿用户提供AI服务 [4] - 谷歌的合同积压（已签约但未确认为收入的工作）较上一季度几乎翻倍，超过4600亿美元 [4] - 包括Gemini应用在内的消费者AI服务经历了迄今为止表现最强劲的一个季度 [4] - 公司股价在周四上涨5.5%，表现优于其他AI巨头 [5] Meta的AI业务表现 - 公司在向投资者证明其AI投资价值方面面临更大困难，股价一度下跌10%，创六个月来最大盘中跌幅 [5] - 与谷歌不同，Meta不销售云计算服务，其消费者AI应用的推广速度也较慢 [6] - 公司缺乏像谷歌云那样能够直接展示AI投资回报的业务部门 [6]

核心财务业绩 - 2026年第一季度营收达到1099亿美元，同比增长22% [1][4] - 第一季度每股收益为5.11美元，远超市场预期的2.63美元 [1][4] - 公司营业利润率扩大至36%，显示资本支出产生实际回报 [7][8] - 第一季度资本支出同比翻倍以上，达到356.74亿美元，导致自由现金流同比下降47%至101.16亿美元 [13] 业务部门表现 - Google Cloud业务增长加速至63% [4] - 搜索业务同比增长19%，抵御了来自ChatGPT等AI聊天机器人的竞争担忧 [4] - Gemini模型通过直接API使用，每分钟处理的token数量超过160亿个，较上一季度增长60% [6] - 付费订阅用户达到3.5亿 [12] - Waymo每周完全自动驾驶出行次数超过50万次 [12] 全栈AI战略与投资回报 - 公司的全栈AI战略覆盖基础模型、定制芯片、云基础设施和消费者分发渠道 [2][5] - 战略具体包括Gemini基础模型、Trillium和Ironwood等定制张量处理单元、Google云平台基础设施，以及通过搜索、YouTube、Android、Chrome和Workspace进行消费者分发 [5] - Google Cloud的积压订单环比几乎翻倍，超过4600亿美元 [7] - Gemini Enterprise付费月活跃用户环比增长40% [7] 市场反应与分析师观点 - 财报发布后，GOOGL股价在早盘交易中上涨约7%，从前一日收盘价349.94美元升至约369美元，创下历史新高 [3][4] - 过去一个月股价上涨38%，过去一年上涨137%，年初至今上涨20%（截至报告发布日） [4] - 至少九位分析师上调了目标价，覆盖GOOGL的66位分析师中有59位给予买入或更高评级 [9] - 具体目标价上调包括：巴克莱上调45美元至405美元，花旗上调42美元至447美元，美国银行上调至430美元，Stifel上调至420美元 [9] 行业对比与市场信号 - 与Meta Platforms形成对比，后者在发布财报后股价下跌约10%，尽管其每股收益和营收均超预期，但因其将2026年资本支出指引上调至1250亿至1450亿美元而受到惩罚 [10][11] - 市场奖励Alphabet的巨额支出，因为云业务63%的增长显示了清晰的投资回报，而Meta的AI收入关联性则不那么明显 [11] - NVIDIA作为超大规模资本支出的受益者，与大型AI领先公司走势一致，反映了市场对AI资本支出可持续性的不同看法 [11] 看涨与看跌观点 - 看涨观点包括：云业务加速增长、搜索业务韧性、随着NVIDIA加速器供应紧张而扩大的TPU芯片优势，以及每股股息提高5%至0.22美元 [12] - 看跌观点包括：持续面临来自美国司法部和欧盟监管机构的反垄断压力，以及对资本密集度的担忧 [13] - 此外，关于OpenAI成本控制的报道重新引发了市场对AI需求持久性的广泛质疑 [13] 未来关注点 - 投资者需关注Alphabet股价涨幅能否持续至收盘，预测市场显示GOOGL股价收盘高于350美元的概率约为91%，高于360美元的概率约为53% [14] - Reddit情绪指数从财报发布前的39转为看涨的77 [14] - 后续需关注的数据点包括：云业务的持续增长节奏、外部TPU的采用情况、搜索查询趋势与AI聊天机器人的对比，以及监管案件的结果 [15]

公司业绩与核心驱动力 - Alphabet (GOOG) 在2024年第一季度业绩表现强劲，其云业务受益显著 [1] - 公司云业务的增长主要由AI产品（如Gemini人工智能助手）驱动 [1] - 数字广告和YouTube业务也对公司的整体业绩做出了贡献 [1] 市场表现与预期 - Alphabet 第一季度的业绩轻松超过了市场分析师的普遍预期 [1]

文章核心观点 - 文章认为，相较于市场熟知的JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI)，有三只备兑看涨期权ETF因其自成立以来实现了正向的净资产价值增长而更具吸引力，它们提供了超过9%的收益率，同时避免了以返还本金作为收益的常见缺陷 [1][3][4][5] 三只备兑看涨期权ETF对比分析 - **Goldman Sachs Nasdaq-100 Premium Income ETF (GPIQ)** - 自2023年10月成立以来，资产管理规模约为37.2亿美元，过去一年总回报率为36.36%，自成立以来净资产价值增长56.67% [1][9] - 收益率为9.76%，年费率为0.29%，投资10万美元年收入为9,760美元 [1][7] - 策略是对纳斯达克100指数成分股（如英伟达、苹果、微软、亚马逊、Alphabet）进行备兑看涨期权操作，科技股集中度较高，年初至今回报率为7% [1][9] - 适合寻求科技驱动增长、高月收入并能容忍行业集中度的投资者 [15] - **Amplify CWP Growth and Income ETF (QDVO)** - 过去一年回报率为32.68%，自成立以来净资产价值增长24.75% [1][12] - 收益率为10.19%，为三只基金中最高，年费率为0.56%，投资10万美元年收入为10,190美元 [1][7][12] - 管理资产6640亿美元，持有54个头寸，采用战术性备兑看涨期权策略，对个股选择性执行，前几大持仓与GPIQ类似 [12] - 适合偏好主动管理、愿意为期权收入而限制部分上行空间的投资者 [15] - **Invesco S&P 500 Equal Weight Income Advantage ETF (RSPA)** - 自2024年7月成立以来，净资产价值增长9.01% [1][14] - 收益率为9.18%，年费率为0.39%，投资10万美元年收入为9,180美元 [1][7][14] - 通过股权关联票据和ETF持有约524个头寸，跟踪标普500等权重指数，并附加期权收入层，消除了个股主导风险，年初至今回报率为4.34% [14] - 适合寻求最广泛分散化、无单一股票主导、接受略低收益以换取更均匀股权风险分布的投资者 [15] 备兑看涨期权ETF行业背景 - 备兑看涨期权ETF类别自成为家喻户晓的策略以来已显著增长，JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) 因其规模、一致性和管理团队而备受关注 [3] - 许多备兑看涨期权基金存在一个隐性风险：随着分红派发，净资产价值缓慢下降，投资者实质上是以月度分期付款的形式收回自己的本金 [5][7] - 文章强调，所介绍的三只基金自成立以来均实现了净资产价值正增长，改变了关于此类基金可能侵蚀本金的讨论 [4][5]

市场整体动态 - 市场当前正忽视地缘政治风险，并将焦点集中在企业财报上，这反映在近期的市场表现中，尤其是科技和通信服务板块持续获得强劲买盘 [2] - 尽管地缘政治紧张局势升级，例如美国可能对伊朗进行有限打击的讨论以及周五的国会授权截止日期，但市场目前正在对此进行折价 [3][4][5] - 能源价格和石油股上涨，与更广泛的股票市场同步上行，这种相关性在大约一个月前并不存在 [5][6] - 半导体板块的强劲表现是推动市场上行的主要力量 [2][6] - 金融板块的表现是下一个需要关注的市场信号，如果金融股继续上涨，将强化市场已超越地缘政治风险的看法 [7] 谷歌母公司Alphabet业绩 - 公司是近期“MAG 7”中表现最出色的股票，其基本面支撑了看涨趋势 [8] - 第一季度营收达到1099亿美元，超出市场预期的1072亿美元，同比增长约22% [9] - 季度股息上调5%，达到每股22美分 [9] - 谷歌云业务营收同比增长63%，超出市场预期约20亿美元 [10] - 企业AI解决方案部门在第一季度单独实现了800%的增长，现已成为公司云业务的主要增长驱动力 [11] - 公司提高了资本支出指引，增加约50亿美元，以应对计算资源限制，同时正在夺取市场份额并实现货币化 [11][12] - 公司与俄克拉荷马天然气电力公司签署协议，将为在俄克拉荷马州建设和运营三个数据中心支付全部电力费用，并确保现有客户不受影响 [13][14] Meta业绩与市场反应 - 公司股价下跌约9.2%，主要因市场不认可其资本支出计划 [15][19] - 第一季度营收为563.1亿美元，超出市场预期的555亿美元，同比增长约33% [16][17] - 每日活跃用户数为35.6亿，同比增长4%，但环比下降5%，且未达到市场预期，公司将下滑归因于伊朗的网络中断和俄罗斯对WhatsApp的限制 [17][18] - 公司增加了资本支出，但用户增长放缓，且关于资本支出用途和投资回报时间的指引模糊，导致股价承压 [16][19] 亚马逊业绩 - 第一季度营收为1815亿美元，超出市场预期的1778亿美元 [20] - 调整后每股收益为2.78美元，远超市场预期的1.60美元，部分收益受到对Anthropic投资的一次性税前收益影响 [21] - AWS营收同比增长28%，超出市场预期约10亿美元，为三年多来最快增速 [21][22] - AWS的AI服务现在每年产生约150亿美元的收入 [22] - 在线商店营收同比增长12%，广告营收同比增长24% [22] - 第二季度营收指引为1940亿至1990亿美元，高于市场预期的1889亿美元，该指引已包含Prime会员日的收入前移 [23] - 公司明确表示2026年的资本支出将在2027年和2028年实现货币化，提供了清晰的资本回报路径，因此股价在业绩公布后上涨 [24] - 利润率受到挤压，略有收窄 [25] 微软业绩 - 第一季度营收为828.9亿美元，超出市场预期的814亿美元，同比增长约18% [26] - 调整后每股收益为4.27美元，超出市场预期 [26] - Azure和其他云服务营收增长40%，超出市场预期，其云业务收入指引也高于预期 [27] - 生产力和业务流程部门营收同比增长17% [28] - 更多个人计算部门营收同比下降1% [28] - 资本支出指引上调，公司解释了资金用途，但毛利率受到负面影响 [29] - 所有大型科技公司都提到，由于内存价格上涨导致的计算资源成本和总量增加，正在推动资本支出上升 [29] 美联储动态 - 美联储将利率维持在3.5%至3.75%的当前水平 [31] - 杰罗姆·鲍威尔将继续担任美联储理事，其理事任期还剩两年，市场对此并不太担忧 [31] - 昨日联邦公开市场委员会会议出现了四次异议投票，其中三人希望从报告中删除宽松措辞，一人希望降息，这是很长时间以来未见的 [34] - 政治因素现已完全介入美联储事务，但市场似乎已经消化了这一点 [33]