**行业与公司** * 涉及的行业为**云计算行业**，具体为**国内云业务市场**[1] * 涉及的公司为**谷歌云** (Google Cloud) 以及**国内云服务商** (未具名)[1] **核心观点与论据** * **核心观点：国内云服务商开始试探性涨价，且此轮涨价可能只是开始**[1] * 国内云业务折扣正在进行“试探性调整”，先从电销和中长尾客户开始，小幅度提高折扣（即变相涨价）[1] * 预计未来还能看到**2-3次**类似的调整[1] * **核心论据：硬件成本上涨是推动云服务涨价的重要驱动力**[1] * 硬件涨价导致客户自建私有云的成本上升，甚至“比上云还贵”[1] * 硬件供应紧张（“私有云买不到”）进一步倒逼客户转向公有云[1] **其他重要信息** * 该观点来源于一次电话会议纪要（“zj纪要”）[1] * 国际云服务商**谷歌云**已官方宣布涨价[1]

涉及的行业与公司 * **行业**：云服务（IaaS/PaaS）、CDN（内容分发网络）、AI基础设施、多模态AI应用 * **公司**：谷歌（Google Cloud）[1][1] 核心观点与论据 * **核心事件**：谷歌云宣布自2026年5月1日起，对Google Cloud、CDN Interconnect、Peering与AI及计算基础设施服务进行涨价，其中北美地区价格“原地翻倍”[1][1] * **行业意义**：此事件标志着全球云基础设施进入“AI溢价时代”，是云厂商从“价格战抢份额”向“高成本转嫁与利润驱动”转型的分水岭[1][1] * **涨价前因**：算力基建“军备竞赛”导致需求快速提升，谷歌2025年资本支出约850亿美元，并预告2026年将突破1100亿美元[1] * **成本压力**：北美GPU租赁价格与CDN价格近期均大幅提升，AI与传统计算需求旺盛[2] * **供需关系**：高质量的AI算力（尤其是推理和大规模训练资源）供不应求，云厂商拥有议价主动权[2] * **价值重估**：涨价集中在数据跨区域传输（CDN）和高性能存储，旨在让定价与AI应用所需的海量数据频繁读取与清洗等高“隐藏成本”服务价值更匹配[2] 其他重要内容 * **市场趋势**：海内外云服务商有望展开提价浪潮[2] * **影响与机会**： * **云服务商**：收入可能持续超预期[2] * **垂类应用**：CDN流量超预期背后是多模态应用的大幅增长，多模态应用产业将进入流量与收入双升阶段[2]

苹果与谷歌达成AI战略合作 - 苹果下一代“苹果基础模型”将直接基于谷歌的Gemini模型构建，放弃了全栈自研的执念 [2][17] - 苹果每年将向谷歌支付约10亿美元作为Gemini架构及谷歌云TPUs算力的授权费 [10][25] - 合作确保苹果在AI手机时代不掉队，并为自研团队争取2～3年的追赶时间 [15][29] 苹果在生成式AI领域的困境 - 在生成式AI竞争中落伍，Siri体验不佳，而竞争对手如OpenAI的GPT-4和谷歌的Gemini已取得显著进展 [3][19] - 苹果自研的Apple Intelligence功能迟迟达不到预期，Siri对话式版本已从2025年3月推迟发布 [3][19] - 公司面临技术、数据和人才多重挑战：数据隐私政策导致训练数据匮乏；过去一年至少有十余名资深AI工程师跳槽至Meta与OpenAI [6][21] 合作对谷歌的战略意义 - 对谷歌AI战略是关键胜利，通过将Gemini植入iOS底层，完成了“偷家”式的技术征伐 [8][23] - 当全球二十亿台活跃苹果设备由Gemini驱动时，谷歌将获得海量高质量交互样板，实质主导移动端AI [8][23] - Gemini正成为AI时代的“Intel Inside”，深度嵌入苹果生态 [8][23] 产品发布与功能规划 - 新款Siri将随iOS 26.4一同亮相，计划于2026年2月进入beta测试，3月或4月初正式发布 [13][28] - 苹果将在夏季WWDC发布代号Campos的全新Siri，基于Gemini的Apple Intelligence功能将随iOS 27、iPadOS 27等系统以测试版形式推出 [13][29] - 苹果计划将Siri打造成功能齐全的聊天机器人，支持持续双向对话，并直接内置于设备中 [15][29] 合作引发的行业反应与竞争格局 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克批评合作导致谷歌权力过度集中 [13][28] - OpenAI地位可能因Gemini切入系统底层而降级为“备选”，其CEO萨姆·奥特曼据传已在内部发布“红色警报” [13][28] - 生态护城河不再仅由硬件决定，很大程度上取决于所调用AI大模型的可用性 [15][29] 中国市场的特殊情况 - 受法律合规等限制，Gemini无法在中国大陆使用，导致国行版iPhone将面对一个“平行”的AI生态 [13][28] - 为确保功能，国行版iPhone需在维持AI架构不变的前提下，换用可能由阿里、百度或月之暗面提供的国产大模型 [13][28] - 国行版iPhone在国产大模型驱动下的表现，是苹果留给中国市场的关键答卷 [15][29] 苹果的后续策略 - Apple Intelligence将继续运行在苹果设备和私有云计算上，公司仍将开发者和运行控制权紧握在手 [11][26] - 合作类似当年谷歌搜索成为Safari默认引擎，是应对现实的策略性选择 [15][29]

文章核心观点 - AI消费级硬件军备竞赛在2026年初达到新高度，国内外AI巨头纷纷入局，但普遍选择从已被市场验证的硬件形态切入，而非押注全新形态 [1] - AI巨头布局硬件旨在构建“大模型+超级APP+硬件入口”的闭环，但各自战略目的不同，且硬件产品短期内难以颠覆智能手机成为新一代通用入口 [15][24][25][33] 大厂硬件布局：产品形态与市场现状 - **主要产品类别**：AI巨头硬件布局集中在三大类：AI眼镜、AI办公设备（如录音笔/卡）、AI手机 [3] - **AI眼镜成为共识**：AI眼镜是出现频率最高的产品形态，Meta的Ray-Ban Meta智能眼镜已售出超过200万副，引领市场 [5][6] - **市场预测**：中金公司研报预计，2028年全球AI眼镜出货量有望达到3500万部 [6] - **AI办公硬件兴起**：以录音笔/卡为代表的AI办公硬件市场被验证，例如Plaud Note在一年内（2024年7月-2025年7月）于亚马逊售出100万台 [7] - **AI手机探索**：字节跳动与谷歌是代表，字节豆包手机首发限量3万台被抢购一空，谷歌则通过Pixel系列手机温和升级AI能力 [9][10] - **产品策略**：巨头普遍选择在供应链成熟、商业模式已验证的既有品类中加入AI能力，未尝试颠覆性硬件形态 [3][11] 主要参与者的具体布局与动态 - **OpenAI**：计划于2026年下半年推出首款硬件设备，产品可能包括内部代号“Sweetpea”的AI耳机和“Gumdrop”的智能笔或可穿戴音频设备 [1][2] - **Meta**：是AI眼镜领域领导者，截至2025年Q2，其AI眼镜出货约72万部，占全球市场份额83%，并计划在2026年底将产能翻倍至2000万副以上 [6][20] - **谷歌**：在2025年I/O大会发布与XREAL合作的AI眼镜，并立项新AI眼镜项目，预计2026年Q4发布，由富士康代工 [6] - **字节跳动**：硬件布局多元且密集试错，产品包括豆包耳机（2024.10）、豆包手机（2025.12）、飞书录音豆（2026.1）及计划中的豆包眼镜 [4][15] - **阿里巴巴**：通过夸克、钉钉推出AI眼镜、录音卡等产品，起步较晚但策略更开放，旨在为生态引流 [4][17][18] - **百度**：较早布局，于2023年5月推出小度AI学习手机，2024年11月推出小度AI眼镜 [4][5] 巨头押注硬件的背景与战略意图 - **共同背景**：大模型竞争同质化严重，C端用户感知弱；AI硬件门槛降低，供应链成熟，便于大厂通过合作代工快速推出产品 [12][14] - **字节跳动**：旨在补全“模型+超级APP+硬件”闭环的短板，通过密集试错多种硬件形态来寻找入口 [15][16] - **阿里巴巴**：AI硬件承担着为生态获取流量和触达用户的任务，延续开源普惠路线，并将模型能力植入第三方硬件 [17][18] - **Meta**：通过押注AI眼镜这一高频入口，来弥补其大模型（Llama 4）性能相对落后的劣势 [21] - **谷歌**：旨在将领先的AI能力（Gemini 3）整合进硬件生态，提升Pixel手机竞争力，并探索AI眼镜等新形态 [22] - **OpenAI**：尽管拥有8.1亿月活用户，但2025年上半年仍亏损80亿美元，入局硬件可能是其商业化尝试的一部分 [23] 硬件赛道的挑战与行业影响 - **生态补充可行，但起量困难**：初期产品如豆包手机、夸克眼镜、飞书录音豆预售数据良好，但体量小，属于市场验证性试水，非大规模销售 [26] - **商业化路径存在**：部分创业公司已实现盈利，如Plaud的AI录音卡片实现2.5亿美元年度经常性收入（ARR）且产品上市即盈利 [27] - **大厂成本优势**：AI巨头普遍采用与成熟厂商（如安可创新、中兴、立讯精密、富士康、三星）合作代工的模式，降低了生产门槛和成本 [27] - **成为新一代入口极难**： - **AI眼镜**：面临重量、续航、功能的“不可能三角”，目前产品重量普遍超40g（最高超80g），难以兼顾舒适性与性能，无法冲击智能手机 [30][31] - **AI手机**：处于探索阶段，用户体验不稳定，技术路线有差异，远未达到颠覆传统手机的程度 [32] - **AI办公硬件**：市场规模有限，2024年中国AI+办公软件市场规模为308.64亿元，预计2028年达1900亿元，属于垂直场景，非刚需 [32] - **行业影响**：巨头入局短期内难产生实质性影响，但其实验性尝试可能挤压创业公司融资空间 [33] - **未来格局**：新的颠覆性硬件形态往往由新公司定义（如苹果之于智能手机，特斯拉之于新能源汽车），对AI巨头而言，做硬件更像一场必须参与的长期资格赛 [33]

谷歌AI战略动向 - 公司加速了一系列旨在加强其人工智能技术栈的收购、人才交易和战略投资 重点领域涵盖媒体生成、语音交互和国际市场[1] - 这些举措反映了在基础模型、多模态AI和美国以外市场分销竞争加剧的背景下 公司采取了更具针对性的扩张策略[1] - 公司近期的一系列交易显示其正在完善AI战略 重点在于选择性增强能力 而非盲目追求规模[12] 具体交易与投资策略 - 公司专注于收购范围明确的团队和技术 以填补其Gemini模型生态系统的空白 同时利用少数股权投资和许可安排来扩大覆盖范围并降低整合风险[3] - 公司收购了专注于AI生成3D图像的初创公司Common Sense Machines 该公司技术可将2D图像转换为结构化3D资产 用于改善生成式系统的空间推理和视觉一致性[4] - 公司通过雇佣Hume AI的核心团队来加强其语音和情感智能能力 根据协议 Hume将其技术授权给公司 其创始人和多名工程师加入了DeepMind 而Hume保持独立运营[6] - 公司对东京初创公司Sakana AI进行了股权投资 该公司开发受集体智慧和进化系统启发的模型 此项投资旨在加强Gemini在日本市场的存在感[7] 技术整合与能力提升 - 将3D生成技术整合到Gemini中 可减少视觉输出中的“幻觉”并提高跨帧和跨视角的连贯性 该技术对机器人模拟、增强现实、视频生成和训练数据效率有重要意义[5] - 雇佣Hume AI团队的交易反映了AI交易中的一个日益增长的模式 即大型平台优先考虑人才和研究专长 而非全面收购[7] - Sakana AI的工作重点在于将多个较小模型组合成自适应系统的训练方法 而非依赖单一的庞大架构 较小模型可根据当地语言、文化规范和数据限制进行调整 同时仍能从共享学习中受益[8] 国际市场与区域战略 - 对Sakana AI的投资表明公司认识到 全球AI的采用将不仅仅由美国训练的模型驱动 通过与区域实验室合作 公司可以更快地本地化Gemini 减少对集中式计算资源的依赖 并在日本等市场更有效地与国内AI提供商竞争[9] - 在日本 企业和政府机构对符合本国需求的AI模型的需求正在增长[7] 产品演示与商业化进展 - Google DeepMind在圣丹斯电影节上首映了一部AI辅助动画短片 使用了其内部的视频和图像生成模型[10] - 该短片展示了在时间一致性、视觉控制和人在回路工作流程方面的进展 这些领域对于企业视频工具、广告和内容制作至关重要 向高管传递的信息是 公司的模型正从实验性演示转向能够支持专业级输出的系统[11]

SoftBank is in discussions to invest up to an additional $30 billion in OpenAI, the Wall Street Journal reported on Tuesday, citing people familiar with the matter. ...

核心观点 报告认为A股市场近期呈现小幅震荡上行的运行特征，市场调整属于良性，并未改变中长期上行逻辑[7][8]。随着年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正转向对业绩增长与盈利改善的验证[7][8]。建议投资者采取均衡配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，积极关注顺周期、资源品及部分消费板块的投资机会[7][8]。 宏观策略与市场分析 - **市场表现**：近期A股市场先抑后扬，呈现小幅震荡上行特征，上证指数在4101点附近获得支撑[7]。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.93倍和53.33倍，处于近三年中位数平均水平上方[7]。两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，周二成交金额为29217亿元[7] - **监管意图**：监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情[7][8] - **政策与流动性**：央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心[10][11] - **行业轮动**：近期领涨行业呈现轮动特征，包括金融、半导体、通信设备、航天航空、有色金属、光伏设备、能源金属、电池等[7][8][9][10][11][12] 行业公司研究要点 传媒行业 - **基金持仓变化**：2025年第四季度末，公募基金对传媒（不含H股）重仓股持股总市值为405.69亿元，环比第三季度末减少188.25亿元，降幅31.70%[13]。重仓配置比例约1.22%，环比下滑0.56个百分点，由高于标准配置0.18个百分点转为低于标准配置0.24个百分点[13] - **子板块分化**：游戏板块超配力度进一步加大，重仓市值302.06亿元，环比减少133.40亿元，在传媒重仓股中市值占比74.46%，环比提升1.14个百分点[13][14]。游戏板块超配比例达到40.09%，环比进一步提升3.30个百分点，超配力度达到历年最高[13]。广告营销板块重仓市值65.32亿元，环比减少46.16亿元，市值占比16.10%，环比下降2.67个百分点[14] - **重仓股结构**：游戏公司构成传媒重仓股市值前十大公司中的主要部分，数量达到8家[14]。前三大重仓股均为游戏公司，分别是巨人网络、世纪华通、恺英网络[14] - **港股配置**：腾讯控股重仓市值945.25亿元，环比下滑122.87亿元；阿里巴巴-W重仓市值641.05亿元，环比减少283.48亿元[15]。美团-W公募重仓市值275.60亿元，环比增长90.56亿元[15] 机械行业 - **板块表现**：2026年1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8[17]。子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%[17] - **投资建议**：建议关注估值分位仍处于较低水平的光伏设备、半导体设备、能源设备等板块的补涨机会[17]。继续推荐基本面向好、盈利稳定、分红较高的传统工程机械龙头（如三一重工、徐工机械）以及船舶制造龙头中国船舶[18]。主题投资方面，聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（如埃斯顿、绿的谐波）以及AIDC配套设备重点标的英维克、应流股份等[18] 农林牧渔行业 - **板块表现**：2025年12月，农林牧渔（中信）指数上涨0.24%，跑输同期沪深300指数（+2.28%）2.04个百分点[20] - **生猪养殖**：2025年12月，全国外三元交易均价11.58元/公斤，环比下跌0.09%，同比跌幅26.76%[20]。2025年下半年行业整体进入供需双增的局面[20] - **白羽鸡**：12月白羽肉鸡均价3.67元/斤，环比上涨0.18元/斤，涨幅5.16%[21] - **宠物食品**：2025年12月我国宠物食品出口数量3.77万吨，同比增长15.49%；1-12月累计出口36.13万吨，同比增长7.78%[21]。以美元计价，12月出口金额1.29亿美元，同比下滑1.68%[21] 免税行业 - **政策意义**：中国免税商品政策是一项集经济调控、产业升级、对外开放和国家形象于一体的战略性制度安排[22] - **海南实践**：海南已进入全岛封关运作新阶段，免税发展将从“购物免税”升级为“贸易自由”，并成为新型离岸贸易与金融聚集地[23] - **竞争格局**：行业呈现“一超多强”格局，中国中免作为龙头企业占据绝对份额，拥有“全牌照、全渠道”经营资质[23] - **投资建议**：中国中免直接受益于海南离岛免税增长与市内免税政策放宽[24]。免税政策强制推动国货销售比例，为国货品牌提供了进入全球高端零售渠道的机遇[24] 新型储能行业 - **市场结构**：截至2024年底，全球电力储能市场中抽水储能占比54.3%，新型储能占比44%[25]。在新型储能技术中，锂离子电池占比97.5%[25] - **国内发展**：2025年前三季度，我国储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07%[25] - **河南规划**：河南省预计到2025年底新型储能装机规模超500万千瓦，产业总体以磷酸铁锂电池为主导，同时积极布局钠电池、全钒液流电池等技术[26]。相关企业包括多氟多、易成新能、龙佰集团等[26] AI与计算机行业 - **AI应用加速**：2025年底到2026年初，AI应用呈现加速落地趋势，如Meta收购Manus、苹果与谷歌达成深度合作、阿里生态接入千问App等[27][29] - **国产化进展**：英伟达H200仍受禁令限制，给国产厂商留下发展机会[28]。华为鸿蒙5和鸿蒙6系统终端数量已突破3600万台[28] - **算力市场**：Omdia预测2025年中国AI云市场规模达518亿元，2030年将达1930亿元[28]。阿里云提出2026年目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，并判断2026年增量将数倍于2025年全量[28] - **竞争格局变化**：DeepSeek有望在2026年2月发布的V4模型，其编程能力或将超过Claude和GPT系列，可能深刻改变全球AI竞争格局[27][29] - **投资建议**：建议关注大规模智算中心供应商润泽科技、服务器厂商中科曙光、低空经济领域的中科星图、EDA厂商华大九天等[29] 汽车行业 - **产销数据**：2025年中国汽车产销量再创历史新高，产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%[31] - **乘用车市场**：2025年乘用车产销分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%[31]。自主品牌乘用车销量达2092.2万辆，同比增长16.5%，市场份额达69.5%，同比提升4.35个百分点[31] - **商用车市场**：2025年产销分别完成426.1万辆和429.7万辆，同比分别增长12%和10.9%[32]。12月新能源重卡在重卡终端实销中份额达53.89%，首次突破50%[32] - **新能源汽车**：2025年产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，市场占有率达47.9%[32]。其中国内销量占比突破50%，达50.8%[32] - **投资主线**：建议关注智能驾驶（L3级商业化提速）以及机器人与液冷赛道（汽车产业链技术向新领域迁移）[33] 电气设备行业 - **电网投资**：国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[34]。2025年国家电网和南方电网合计计划总投资超8250亿元[34] - **投资方向**：重点投向能源绿色低碳转型、新型电力系统建设、科技创新等领域，目标包括跨省区输电能力提升超30%[34] - **结构性机会**：投资增长集中于主干网升级、配电网改造、数字化与智能化等领域，对柔性直流、智能配电设备、电网数智化等形成需求拉动[35] - **国产化与出海**：强调关键核心技术全面自主可控[36]。2025年前三季度，我国变压器、开关设备、电线电缆等关键输配电产品出口增长均超35%，其中变压器设备出口增速达52.73%[36] 锂电池行业 - **行业数据**：2025年12月，我国新能源汽车销售171.0万辆，同比增长7.14%，月度销量占比52.26%[38]。12月动力电池装机98.10GWh，同比增长30.11%[38] - **估值水平**：截至2026年1月16日，锂电池板块估值28.60倍，创业板估值46.67倍[38] 基础化工行业 - **板块表现**：2025年12月中信基础化工行业指数上涨4.26%，在30个中信一级行业中排名第11位[39]。化工品价格下跌态势继续放缓[39] - **估值水平**：截至2026年1月13日，板块TTM市盈率为30.84倍，略高于2010年以来的历史平均水平29.30倍[39] - **政策影响**：“反内卷”政策将上升为国家中长期发展战略，有望推动行业供给端约束加强，改善长期格局[40] - **投资建议**：建议关注供给端改善空间较大、盈利弹性较大的农药、涤纶长丝板块，以及具有成本优势的煤化工企业[40][41] 重点数据更新 - **限售股解禁**：近期部分公司有限售股解禁，例如英诺特解禁6764.75万股，占总股本比例49.38%；海博思创解禁9464.07万股，占总股本比例52.55%[42] - **沪深港通活跃个股**：2026年1月27日，沪深港通前十大活跃个股包括紫金矿业（成交金额299.09亿元）、工业富联（129.08亿元）、航天电子（127.75亿元）等[43]

市场整体表现与趋势 - 股市涨势延续但范围收窄，纳斯达克100指数上涨约1%，实现连续第五日上涨，但多数股票下跌 [1][2] - 市场焦点重新转向大型科技股，因本周多家公司将发布财报，工业芯片制造商德州仪器于盘后公布业绩 [2] - 美元大幅走弱，彭博美元现货指数下跌超过1%，创下自4月中旬以来最大单日跌幅，且为连续第四日下跌 [65][66][79] - 黄金价格飙升，与股市上涨、美元走弱形成联动，被视为对冲通胀和不确定性的工具 [2][70] 固定收益与债券市场动态 - 美国30年期国债收益率在一周前触及30%后再次上行，吸引寻求锁定十年来最高利率的长期投资者和投资组合经理 [3][4] - 债券基金曲线开始再度变陡，根据摩根大通数据，过去一个月左右出现小幅上升，表明部分债券投资者愿意重新入场 [4][5] - 市场目前正为“金发姑娘”经济情景定价，对未来10年的定价达到10.2%，为2000年代初以来的最高水平，但市场对远期增长预期定价不高 [6] 外汇市场与全球投资机会 - 美元走软部分归因于美国政府可能乐见弱势美元，以及美联储主席人选的不确定性和量化宽松政策的影响 [7][8][9] - 对于美国投资者而言，全球存在更具吸引力的收益率机会，例如，对冲回美元后的澳大利亚债券收益率约为6%，而美国信贷收益率约为4.8% [11] - 美元走弱之际，资金流向多元化，瑞士法郎、欧元和英镑等G10货币走强，新兴市场资产也表现良好 [102][103] 科技行业与芯片板块 - 德州仪器第四季度营收为44.2亿美元，同比增长10%，符合预期，其中模拟业务增长14%，嵌入式处理业务增长8% [87][88] - 德州仪器业绩展望稳健，其股价在盘后交易中一度上涨约10%，市场认为其库存周期可能见顶，并开始受益于行业上行周期 [106][108][174] - 英特尔近期财报令市场失望，但其生存危机已因美国政府（持有近10%股份）和英伟达的投资而缓解，目前面临产能不足但需求旺盛的局面 [112][113][122] - 康宁与Meta达成一项价值高达60亿美元的多年度协议，为其先进数据中心供应光纤电缆，推动康宁股价当日大涨16% [74][92] 消费品与零售行业 - 星巴克股价在财报发布前三个月上涨约10%，市场关注其美国同店销售增长势头以及蛋白质产品等创新举措带来的提振 [29][31][33] - 奢侈品巨头LVMH业绩分化，其手表和珠宝部门销售额增长约7%-8%，成为亮点，而时尚和皮具部门表现不佳，酒类部门销售额下降5% [41][43][44] - LVMH的多元化投资组合（包括丝芙兰）有助于平衡风险，丝芙兰在美国吸引了广泛且更年轻的客户群 [44][56] 医疗保健行业 - 美国医疗保险优势计划2027年支付费率可能维持不变（0%增长），远低于华尔街预期的5%-6%增长，导致Humana等健康保险股暴跌，Humana创下自2009年以来最差单日表现 [61][62][95] - 美国卫生与公众服务部公布了新一批进行价格谈判的药物名单，包括肉毒杆菌等 [134] 人工智能与监管政策 - 大型科技公司即将公布财报，市场高度关注其在人工智能领域的资本支出和业绩指引 [73][74] - 有观点认为，美国政府通过投资（如持有英特尔股份）和产业政策深度介入AI供应链，所谓的“放松管制”叙事是一种幻象，实质上是“以其他方式进行的高度监管” [118][120][122] - 移民政策（如H-1B签证限制）成为影响AI行业人才供给和创新的另一个重要治理杠杆 [130][131] 其他个股与事件 - 捷蓝航空因季度亏损超出预期且难以吸引高价值客户，股价下跌6.9% [96] - Pinterest宣布裁员（比例低于50%）并进行全球重组，预计产生3500万至4500万美元的税前重组费用，股价下跌9.6% [97] - HCA Healthcare因业绩指引优于预期，缓解了市场对《平价医疗法案》补贴到期的担忧，股价上涨约7% [93][94]

行业趋势：AI发展推动云服务成本上升与需求增长 - 谷歌宣布自2026年5月1日起调整数据传输价格，北美地区单价从0.04美元/GB翻倍至0.08美元/GB，欧洲地区从0.05美元/GB涨至0.08美元/GB，亚洲地区从0.06美元/GB上调至0.085美元/GB [1] - 亚马逊云科技于1月23日宣布对面向大模型训练的EC2机器学习容量块涨价约15%，打破了其近二十年“只降不涨”的定价传统 [1] - 两大巨头密集涨价，核心源于全球AI发展带来的算力需求爆发，高性能GPU等计算资源供需失衡，叠加数据中心基础设施建设与运维成本攀升，推动AI云产业链资源稀缺性凸显 [1] 市场观点：AI云基础设施需求旺盛，成长空间明确 - 开源证券表示，AI云IAAS层稀缺性日益凸显，AIDC及算力租赁需求持续旺盛 [1] - 近期英伟达向CoreWeave追加20亿美元投资，阿里发布万亿参数级千问旗舰推理模型，均印证行业高景气度 [1] - 随着国内巨头大模型能力提升，将大幅拉动AI云基础设施需求，具备核心技术的企业有望充分受益 [1] - 申万宏源认为，Clawdbot演进推动Agent时代临近，AI产品从“场景级助手”升级为“系统级Agent平台”，跨工具、跨系统协同执行能力显著提升 [2] - 市场关注点正从模型参数转向任务执行能力，Agent作为智能执行中枢，将放大软件价值，带动算力基础设施及数据传输需求持续增长，行业中长期成长空间明确 [2] 相关公司：数据中心与算力服务提供商 - 宝信软件是国内AIDC机房领域核心企业，在数据中心建设与运营方面具备深厚技术积累和规模优势 [2] - 立昂技术的数据中心及云计算服务业务为政府、大型云厂商、互联网厂商等提供IDC、云计算及算力综合解决方案服务，同时可为大模型及机构提供算力支持 [2]

美股市场整体表现 - 美股走势分化，标普500指数连续第五个交易日上涨，涨幅0.41%，收于6978.60点，创收盘纪录新高，盘中一度触及6988.82点的历史高位，今年以来已第四次刷新收盘纪录 [1] - 纳斯达克综合指数同步走强，上涨0.91%，收于23817.10点，连续第五天上涨，目前距离2025年10月29日的历史收盘高点仅低0.59% [1] - 道琼斯工业平均指数明显回落，下跌408.99点，跌幅0.83%，收于49003.41点，主要受医疗保险股大幅下挫拖累 [1] 科技股表现 - 科技板块领涨，主要科技股普遍收高：微软涨2.19%，亚马逊涨2.63%，博通涨2.44%，苹果涨1.12%，英伟达涨1.10%，谷歌涨0.42%，超威半导体涨0.29%，Meta涨0.09% [2][3] - 特斯拉逆势下跌0.99% [2][3] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收高0.48%，其中联华电子大涨10.15%，百度涨1.00%，万国数据涨2.17%，阿里巴巴涨0.79%，拼多多涨0.05%，富途控股涨0.02%，携程跌2.39%，京东跌0.94% [3] 医疗保险板块异动 - 联合健康股价暴跌近20%，成为当日市场最大拖累，公司表示今年收入将出现数十年来首次下滑 [4] - 医疗保险板块整体遭遇抛售，iShares美国医疗服务提供商ETF大跌近10%，创下自2020年3月疫情恐慌以来的最大单日跌幅 [4] - 下跌正值特朗普政府提出的2027年医疗保险优势计划支付方案低于市场预期之际 [4] 其他重点公司动态 - 康宁股价大涨15.60%，公司与Meta达成一项最高60亿美元的协议，将为人工智能数据中心铺设光纤网络 [4] - 通用汽车在公布第四季度核心利润增长后大涨8.74% [4] - 联合包裹小幅上涨0.23%，在上调2026年收入预期后带动同业联邦快递上涨2.62% [4] - 波音第四季度因出售设备实现盈利，但其两大核心部门亏损超出预期，股价下跌1.57% [4] - 航空板块普遍承压，美国航空股价下跌约7%，公司警告周末冬季风暴可能拖累一季度业绩，捷蓝航空跌6.89%，因恶劣天气和政府停摆导致本季度亏损超出市场预期 [4] 财报季与宏观数据 - 本周共有102家标普500指数成分公司披露财报，Meta、微软和特斯拉将于周三公布业绩 [5] - 截至上周五，已公布业绩的64家公司中，约79.7%超出分析师预期 [6] - 美国1月消费者信心指数从去年12月的94.2大幅降至84.5，为2014年5月以来最低水平，其中对当前商业和就业环境的评估指数下降至113.7，反映短期收入与就业前景的预期指数降至65.1，已连续12个月低于通常被视为经济衰退信号的80关口 [6] 美联储与债市 - 市场等待美联储周二开启的为期两天政策会议，投资者普遍预期利率将维持不变，但高度关注决策层对经济与通胀前景的指引 [6] - 纽约尾盘，美国10年期国债收益率上涨1.79个基点至4.2293%，两年期收益率下跌2.02个基点至3.5690% [6] 大宗商品市场 - 黄金价格再创历史新高，现货黄金上涨2.4%，报每盎司5136.47美元，2月交割的纽约黄金期货结算价报5082.60美元，今年以来累计上涨约18% [7][8] - 德意志银行和法国兴业银行均预测，金价今年底可能升至每盎司6000美元 [8] - 现货白银跳升6.9%，报每盎司111.11美元，今年以来已累计上涨超过55%，花旗银行已将短期银价目标上调至150美元 [8] - 国际油价明显走高，纽约原油期货上涨2.9%，收于每桶62.39美元，布伦特原油上涨3.02%，收于每桶67.57美元 [8]