文章核心观点 - Alphabet Inc（GOOG/GOOGL）股价展现出强劲势头，连续多月传出利好消息 [1] - 作者作为股东，其平均入场成本为每股185美元 [1] 作者投资策略与背景 - 投资策略专注于寻找合理价格成长股（GARP）和困境反转股，估值是选股策略的基础 [1] - 作者为投资基金的职业投资组合经理，自2022年初起在eToro平台担任知名投资者 [1]

太离谱了！你以为自己在和最先进的 AI 交互，屏幕对面坐着的却可能是两个满头大汗的人类。 两周前，市值超过 10 亿美金的著名 AI 独角兽 Fireflies.ai 的联合创始人兼 CTO Sam Udotong 在领英上抛出了一枚震撼弹：他们起初引以为傲的产品，其实是人假 扮的。 编辑：Panda 机器之心报道 在这个故事的最初版本里，没有什么机器神经网络在云端飞速运转。两位创始人 Krish Ramineni 和 Sam Udotong 认为，验证一个商业点子最好的方式，就是先让自 己「成为」那个产品。于是，他们向客户推销道：「我们有一个叫 Fred 的 AI 机器人，它可以自动参加会议、帮你记录笔记。」 然后戏剧性的一幕发生了：当客户预约会议时，他们俩就真的拨打电话进去，假装自己是那个叫「Fred」的 AI。全程保持静默，甚至不敢大声呼吸，手指却在键 盘上飞速敲击，进行「人工听写」。会议结束十分钟后，他们再把这份带着体温的笔记发送给客户，假装这是算法的杰作。 难以置信的是，这样一种荒诞的「人肉智能」模式居然真的跑通了。 靠着这种近乎诈骗的勤奋，他们硬生生记录了 100 多场会议，终于赚到了足够的钱来支 ...

AI硬件与终端产品进展 - 夸克发布搭载阿里千问大模型的AI眼镜，采用高通AR1旗舰芯片与恒玄BES2800芯片双芯设计，亮度达4000 nits，支持0.6秒极速抓拍、3K视频录制及超分超帧后4K输出，配备五麦克风阵列与可换电双电池系统[4] - 智元机器人远征A2完成106.286公里跨省行走，创吉尼斯世界纪录，其本体硬件性能与平衡算法趋于成熟，为大规模商用奠定基础[18][19] - Vionbotics推出行业首款可量产立面清洁机器人，机身仅550mm，适配复杂场景，消毒率达99.9%[23][24] - 谷歌DeepMind挖角波士顿动力前CTO Aaron Saunders，由其担任硬件工程副总裁，推动Gemini AI成为通用机器人控制平台[6][11] 大模型技术演进与市场动态 - OpenAI前首席科学家Ilya Sutskever指出当前大模型依赖数据堆砌的范式已触瓶颈，AI发展需回归科研时代，重点转向赋予模型持续学习与自我纠正能力[5] - 马斯克称xAI旗下Grok 5模型有10%概率实现AGI，强调实时数据是实现人类级推理的关键[12] - Anthropic发布升级版Claude Opus 4.5模型，增强代码编写、财务分析及复杂代理能力，并接入微软Microsoft Foundry[14] - 中国开源AI模型下载量占比达17%，首次超越美国的15.8%，DeepSeek与阿里千问成为主要贡献者[28] - OpenAI预计2030年ChatGPT付费用户数将达2.2亿，付费用户占比从当前5%提升至8.5%[31] 产业生态与战略布局 - 雷军提出"所有产业都值得用AI重做一遍"，以小米汽车工厂AI检测为例，效率提升10倍、精度提升5倍，预计人形机器人将在5年内大规模应用于工厂与家庭[9] - 谷歌与Meta洽谈价值数十亿美元的AI芯片供应协议，计划自2027年起向Meta数据中心提供TPU，若成功可能夺取英伟达年收入的10%份额[12] - 英伟达CEO黄仁勋要求员工全面使用AI自动化任务，反对减少AI使用的管理倾向，并透露公司工程师已采用AI编程工具Cursor[13] - AMD CEO苏姿丰认为AI算力需求"永无止境"，到2030年AI与数据中心市场规模将达1万亿美元，强调投资不足比过度投资更危险[32] 投融资与市场预测 - 全球AI领域本周披露融资事件22起，总融资规模49.14亿元人民币，早期阶段项目占比达18个[34] - 国内AI融资集中于广东与北京各5起，无问芯穹以4.5亿元人民币A+轮融资成为本周最高金额交易[37][40] - 海外AI融资总额37.71亿元人民币，人形机器人研发商Apptronik获3.31亿美元A+轮融资[48][49] - 贝恩预测2035年全球人形机器人年销量乐观情形下超1000万台，市场规模达2600亿美元，规模化替代需满足成本下降与关键技术成熟等条件[33]

市场对谷歌TPU订单的过度反应 - Meta与谷歌签订数十亿美元TPU订单的消息导致英伟达盘中最大跌幅达7% 市值蒸发超3000亿美元 [1] - 谷歌盘中情绪最热烈时涨幅一度达4% 市值增加约1500亿美元 合人民币超1万亿 [2] - 《华尔街日报》将此视为谷歌向英伟达市场主导地位发起冲击的信号 但从业人士认为华尔街看法外行 [3] TPU在行业内的实际应用历史 - OpenAI技术人员Clive Chan指出谷歌Gemini、Claude、MidJourney、Ilya的SSI等模型均使用过TPU进行训练 [4] - Meta使用TPU并非新鲜事 谢赛宁证实Meta早在2020年已开始使用TPU [6] - 何恺明领导的TF和JAX代码库初步开发及MAE、MoCo v3、ConvNeXt v2和DiT等研究项目完全在TPU上开发 [6] 英伟达与谷歌的技术护城河分析 - 英伟达宣称自家产品是唯一能运行所有AI模型并应用于所有计算场景的平台 [8] - 但OpenAI开发了Triton可绕过CUDA 仅需25行Python代码即能达到cuBLAS性能 [12] - 从技术角度看 谷歌、Meta、OpenAI等巨头自身绕开英伟达并非难事 [13] TPU与英伟达芯片的成本效益比较 - Artificial Analysis用Llama 3.3测试显示从H100到B200 每1美元带来的Token收益是TPU v6e的5倍 [14] - 以30Tokens/秒速度跑Llama 3.3 输入输出各100万Tokens H100成本1.06美元 TPU v6e成本5.13美元 [15] - TPU v7与B200成本相近 TPUv7 FP8运算速度4.6PFLOP/s功耗约1000瓦 GB200 FP8运算速度5PFLOP/s功耗约1200瓦 [18][19] 谷歌出售TPU的战略意图 - 谷歌出售TPU主要目的并非赚钱 而是通过出货量换取排产和价格优惠 对冲芯片代工厂风险 [21][23] - 谷歌利用与Meta、苹果的长期云服务合同作为抵押 预购代工厂尖端芯片产能 可能锁定N2容量25%按成本价供应 [25] - 此策略导致小型芯片公司如Groq、Cerebras、Tenstorrent难以获得先进晶圆产能 形成类似苹果垄断显示屏供应链的效果 [26][27]

AI行业前景与市场判断 - AI热潮处于初始阶段而非泡沫，行业发展空间巨大 [1] - 英伟达市值预期可能超过10万亿美元 [1] - 谷歌市值预期可能与英伟达相当，达到10万亿美元量级 [1] 国内科技公司对标分析 - 国内能对标谷歌的公司可能仅有阿里巴巴和字节跳动两家 [1] - 阿里巴巴和字节跳动在TPU（张量处理单元）、Gemini（AI模型）及数据方面具备对标潜力 [1] - 腾讯在AI领域可能相对落后 [1] 投资者行为与市场动向 - 本季度许多国内市场的投资人已将阿里巴巴加入其投资组合 [1]

人工智能市场前景 - 人工智能市场正在蓬勃发展，预计将从去年的2350亿美元增长至2028年的6310亿美元 [1] - 自2023年初以来，顶级人工智能股票已获得巨大回报，且未来前景光明，类比互联网数十年前初始繁荣后至今未停止增长 [1] 英伟达当前市场地位 - 英伟达是迄今为止最明显的人工智能赢家，其GPU芯片已成为超大规模企业训练和运行AI模型的事实选择 [2] - 该公司的“金鹅”业务在过去四个季度 alone 创造了1870亿美元的收入 [2] - 然而，大部分收入来自相对少数几家超大规模企业，随着数据中心项目支出累计，这些企业削减成本的压力正在增大 [2] 对英伟达构成威胁的竞争对手 - 三家作为英伟达客户的公司可能对其主导地位构成威胁 [3] - **Alphabet (Google)**: 在发布Gemini 3 AI模型后可能构成最严重的威胁，该模型是使用其自研的专有AI芯片（TPU）而非英伟达GPU进行训练的 [4][6] - Alphabet的TPU是专用集成电路（ASIC），专为AI任务设计，其成功表明英伟达的GPU并非不可替代，为其他公司自研芯片提供了可能性 [6][7] - **Amazon**: 其AWS是全球领先的云计算服务平台，已开发自研AI芯片Trainium [8][10] - 公司与AI应用Claude的开发者Anthropic合作，启动了Project Rainier，使用近50万个Trainium2芯片，并计划在今年年底前扩展到超过100万个 [10] - 这虽未完全排除英伟达，但可能削弱其市场控制力，并对其过去一年70%的毛利率构成压力 [11] - **Microsoft**: 其Azure是全球第二大云服务平台，与ChatGPT开发者OpenAI有密切合作 [12][15] - OpenAI作为领先的AI开发商，已签署协议需为其AI基础设施融资1.4万亿美元，目前运营亏损严重，无限制购买GPU的时代即将结束 [14][15] - 微软与OpenAI已重组合作关系，将更紧密地合作开发定制AI芯片，微软CEO表示公司将贡献于这些努力，这对英伟达的数据中心芯片主导地位构成挑战 [15]

北京AI产业发展 - 北京2025年上半年人工智能核心产业规模达2152.2亿元，同比增长25.3% [2] - 初步估算2025年全年北京AI产业规模有望超过4500亿元 [2] AI行业竞争格局与市场前景 - AI行业竞争可能趋向更加垄断的商业模式，市场或由少数几家公司控制 [2] - 预测英伟达和谷歌市值可能比翼齐飞，达到十万亿美金级别 [2] 全球AI战略投资动态 - 法国宣布调配3亿欧元资助15个全新战略研究项目，涉及健康、农业生态转型、低碳能源、人工智能等领域 [2] - 资助计划旨在增强法国在关键领域的能力，构建新兴科学领域的学科与产业体系，并支持颠覆性创新 [2] - 具体项目包括借助AI工具早期识别神经退行性疾病，以及创建国家设计中心以重振先进半导体领域，减少对英伟达等国际企业的技术依赖 [2] AI技术应用与平台治理挑战 - Meta被指放任平台上使用AI生成广告的虚假商家横行，数十名受害者称落入假店铺陷阱 [2][3] - 超过60名消费者联系BBC求助，表示在Facebook或Instagram上反复接收到冒充英国家族企业的虚假广告推送 [3] - Meta回应称已下架BBC标记的六家企业内容，这些企业声称在英格兰经营但实际从亚洲发货廉价商品，同时强调平台禁止欺诈行为 [4]

伯克希尔哈撒韦的投资组合变动 - 伯克希尔哈撒韦在第三季度仅增持一只新股票，即Alphabet (GOOG) [1] - 公司在继续减持苹果(AAPL)股份的同时买入Alphabet，期内出售约4180万股苹果股票，相当于第二季度末持仓的14.9%，基于期内平均股价计算，出售金额约94亿美元 [3] - 尽管减持，但由于苹果股价在该季度上涨，伯克希尔在苹果的持仓价值仍增长约32亿美元 [3] - 伯克希尔购入了价值43亿美元的Alphabet股票 [4] 对苹果公司的持仓分析 - 截至2023年底，伯克希尔哈撒韦的苹果持仓占其股票投资组合总值的50%，但此后逐步减持，目前占比已降至略高于21% [5] - 苹果股票今年表现落后于大盘，尽管近期有所上涨，接近与大盘持平 [6] - 苹果公司的市盈率为37倍，尽管增长缓慢，但其稳定性和可靠性支撑了这一溢价估值 [7] - 苹果股票仍是伯克希尔投资组合中最大的持仓，表明对其信心未减 [8] 苹果与Alphabet的战略合作 - 苹果已同意每年向Alphabet支付10亿美元，使用其大语言模型Gemini来增强Siri语音助手的功能 [9] - 此举旨在解决市场对苹果在人工智能领域落后的担忧，帮助Siri追赶竞争对手，同时苹果继续开发自有大语言模型 [10] - 苹果定制版的Gemini将在苹果私有服务器上运行，其高参数复杂度将助力Siri的总结和计划功能，以收集信息并执行复杂任务 [10] 公司基本面与市场表现 - 苹果当前股价为278.85美元，市值41200亿美元，日交易区间为275.99美元至279.00美元，52周区间为169.21美元至280.38美元，成交量2000万股，平均成交量5100万股，毛利率46.91%，股息率0.37% [9] - Alphabet当前股价为320.12美元，市值38630亿美元，日交易区间为316.94美元至326.88美元，52周区间为142.66美元至328.67美元，成交量2000万股，平均成交量2400万股，毛利率59.18%，股息率0.26% [12] - 苹果股票近期因iPhone销售强劲而上涨，iPhone是美国最受欢迎的智能手机，新款iPhone 17在中国市场表现亦佳 [12]

DeepSeek模型进展 - 开源首个达到国际奥林匹克数学竞赛金牌水平的数学模型DeepSeek-Math-V2 [1] - 模型部分性能优于谷歌旗下的Gemini DeepThink [1] - 行业头部厂商近期密集迭代模型，包括OpenAI发布GPT-5.1、xAI发布Grok 4.1、谷歌发布Gemini 3系列 [1] AI技术路线与行业观点 - 前OpenAI联合创始人伊利亚·苏茨克维认为AI规模扩展时代已终结，主流路线遇到瓶颈 [2] - 其观点指出算力规模已很大却不能持续带来更好的扩展，扩展与浪费算力界限模糊 [2] - 未来需要解决大模型泛化能力比人类差的问题，AI可能缺少人类情绪这种价值函数 [2] 百度组织架构调整 - 百度新设立基础模型研发部与应用模型研发部两大部门 [3] - 基础模型研发部由吴甜牵头专注通用人工智能大模型研发，应用模型研发部由贾磊负责聚焦业务场景专精模型调优 [3] - 新设部门均直接向百度CEO李彦宏汇报，体现推进干部年轻化决心 [3] 英伟达市场动态与回应 - 英伟达股价一度重挫逾7%，市值瞬间蒸发近3500亿美元，最终收跌2.59% [4] - 公司回应大空头迈克尔·伯里言论，称战略投资在营收中比例较小，投资组合公司主要从第三方客户获取收入 [4] - 投资者对AI算力真实需求和投入能否转化为足够收益产生怀疑 [4] 谷歌硬件与芯片动态 - 谷歌重启AI眼镜项目，硬件代工由富士康负责，参考设计由三星提供，芯片由高通提供 [5][6] - 项目已进入小批量试产阶段，预计最早2026年第四季度发布 [6] - 谷歌自研第七代TPU单芯片峰值算力可达4614TFLOPs，是目前性能最强大、能效最高的自研芯片 [10] AI产业链公司动态 - 工业富联澄清第四季度业绩目标下调传闻，称英伟达GB200、GB300等相关产品出货均按计划推进 [8] - 公司股价从10月30日到11月24日累计下跌30.77%，但11月25日至28日累计上涨8.54% [8] - 天孚通信辟谣获谷歌30亿美元订单，称信息不实 [9] AI行业资源消耗与挑战 - 汇丰银行分析指出OpenAI至2030年仍难盈利，即便用户规模覆盖全球成年人44%且营收可能突破2130亿美元 [7] - OpenAI目标在本年代末达到36GW算力，接近美国中型州用电量，预计自由现金流仍为负，整体缺口达2070亿美元 [7] - 摩根士丹利报告指出AI不仅是主要电力消费者，也是吃水大户，数据中心严重依赖水资源 [11][12]

文章核心观点 - 在11月24日至28日这一周，散户投资者在社交媒体平台X和Reddit的WallStreetBets论坛上热议五只热门股票，包括沃尔玛、阿里巴巴、谷歌、Meta和英伟达 [1] - 这些股票涵盖零售、半导体和人工智能领域，反映了投资者多样化的兴趣点，讨论由财报、零售热潮、人工智能热点和公司新闻驱动 [1] - 零售投资者的关注点融合了模因驱动叙事、财报展望和公司新闻流，同期标普500、道琼斯和纳斯达克指数均呈现积极走势 [19] 沃尔玛 (WMT) - 公司黑色星期五活动成为头条新闻，线上活动于美国东部时间11月25日凌晨12点启动，Walmart+会员可于11月24日晚7点提前参与，店内促销于11月28日早上6点开始 [6] - 活动提供大幅折扣，包括AirPods 4售价69美元，乐高套装，宝可梦毛绒玩具，视频游戏和家电，折扣高达78%，另有数千种商品价格低于20美元 [6] - 公司在感恩节（11月27日）当天关门，以优先保障家庭时间，之后重新开放迎接假日购物潮 [6] - 部分零售投资者同意沃尔玛在黑色星期五期间会有良好表现 [3][6] - 股票52周价格区间为79.81美元至109.59美元，文章发布时交易价格约为109至111美元，年内迄今上涨21.22%，过去一年上涨17.95% [7] 阿里巴巴 (BABA) - 公司于11月25日公布第二季度业绩，营收超出预期，增长5%至348.1亿美元（合2478亿元人民币），受人工智能需求推动云业务增长34%，快速商务投资吸引了超过3500个天猫品牌 [7] - 11月26日路透社报道，美国国防部提议将阿里巴巴列入其1260H条款清单，该清单包含与中国军方有关联的公司，百度、比亚迪也在列，阿里巴巴和中国方面对此予以坚决否认 [7] - 在美国国防部相关新闻后，部分零售投资者在抛售阿里巴巴股票 [7] 谷歌 (GOOG) - 股票52周价格区间为80.06美元至192.67美元，文章发布时交易价格约为157至160美元，年内迄今上涨85.52%，过去一年上涨80.38% [11] - 受人工智能驱动增长推动，公司股价在本周初大幅上涨，推动公司朝着历史性的4万亿美元估值迈进 [11] - 11月25日有报道称，Meta正在洽谈从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌定制的TPU用于数据中心 [11] - 投资者基于其积极前景而追捧谷歌股票 [11] Meta Platforms (META) - 股票52周价格区间为142.66美元至328.67美元，文章发布时交易价格约为320至322美元，年内迄今上涨68.01%，过去一年上涨87.86% [15] - 尽管有新的法庭文件指控公司隐瞒了关于社交媒体对青少年造成因果伤害的内部研究，但在人工智能强力交易乐观情绪和分析师上调评级的推动下，公司股价大幅反弹 [15] - 11月25日有报道称，Meta正在进行深入谈判，计划从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌的TPU用于数据中心，使其人工智能计算资源多样化，减少对英伟达的依赖 [15] - 零售投资者对Meta非常看好 [15] 英伟达 (NVDA) - 股票52周价格区间为479.80美元至796.25美元，文章发布时交易价格约为633至635美元，年内迄今上涨5.74%，过去一年上涨10.32% [16] - 最初，因有报道称Meta正在深入谈判一项价值数十亿美元的协议，计划从2027年开始在数据中心部署谷歌的TPU，公司股价出现下跌 [16] - 首席执行官黄仁勋发表声明反驳，称英伟达凭借其多功能GPU优于ASIC，仍保持“领先一代”的优势 [16] - 11月26日，公司在给分析师的一份泄露备忘录中回应了像Michael Burry这样的估值怀疑论者，驳斥了将其与安然公司相提并论的说法 [16] - 零售投资者普遍认同市场情绪，即英伟达“太大而不能倒” [16]