文章核心观点 - Alphabet公司CEO Sundar Pichai表示量子计算目前所处阶段相当于五年前的人工智能，预计五年后将进入激动人心的商业化阶段，这为投资者揭示了潜在的早期投资机会 [1][2] - 量子计算被视为一项基础性飞跃技术，而不仅仅是渐进式改进，其发展将帮助更好地模拟和理解自然，为社会带来广泛效益 [2] - 量子计算并非当前交易热点，而是在大众觉醒前建立头寸的时机，其发展轨迹被直接类比于人工智能的采用曲线，为华尔街提供了明确的时间框架 [4][5] 量子计算发展阶段 - 量子计算目前所处阶段与五年前的人工智能类似，预计未来五年将进入关键发展期 [1] - 该技术正接近临界点，可能复制人工智能的发展路径，成为下一波重大技术浪潮 [1][3] 行业影响与投资机会 - 量子计算可能成为继人工智能之后的下一个技术浪潮，且当前市场尚未充分定价其潜力 [4][5] - 公开市场的纯量子公司股价今年波动剧烈，为看好该领域的投资者创造了深度的不对称机会 [4] - 拥有每年900亿美元资本开支的CEO明确表示量子时代即将来临，标志着该领域竞争的开始 [5] 相关受益公司 - Alphabet公司被其CEO直接提及正在该领域积极投资 [4] - 离子量子公司作为少数公开交易的量子硬件参与者，股价已从高点大幅下跌 [7] - D-Wave量子公司已向企业客户部署基于商业退火技术的系统，提供了最实用的近期应用路径之一 [7] - Rigetti计算公司专注于超导量子处理器，股价波动但杠杆于商业化进展 [7] - 量子计算公司是一家以软件为主的投机性投资标的 [7] - 霍尼韦尔国际公司通过其在Quantinuum的持股，在一家工业巨头内部拥有未被充分认识的量子业务曝光 [7] - IBM公司通过商业合作伙伴关系继续扩展可扩展量子系统的路线图 [7]

AI行业竞争格局动态 - 谷歌近期推出大模型Gemini 3 pro和自研芯片TPU，推动母公司市值逼近4万亿美元 [1] - 阿里巴巴全面进入AI to C市场，同时推出千问、灵光、夸克等多款产品 [1] - 百度新设立两个大模型研发部门，并直接向CEO汇报 [1] - DeepSeek实现全球性爆红，挑战了大型科技公司对大模型的垄断格局 [1] AI技术发展特性 - 技术迭代速度极快，用户和竞争对手均难以完全应对 [1] - 技术路线呈现多元化，没有公司能够封锁所有创新路径 [2] - 从弱人工智能（如AlphaGo）向通用人工智能（大模型）演进 [1] - 算法创新可消解硬件算力优势，如DeepSeek对英伟达市值的冲击 [2] 行业需求与研发模式变化 - 行业需求高度差异化，银行需要风控模型，医院需要诊断系统，工厂需要质检方案 [2] - 垂直领域专业团队相比大厂通用模型更具优势 [2] - 研发模式从封闭开发转向开源协作，从单点突破转向生态共建 [2] - 技术共享显著缩短后来者的追赶时间 [2] 市场环境与投资趋势 - 算力价格逐年下降，开源代码广泛可用 [2] - 投资者态度转变，不再轻易为概念买单，更注重场景突破和商业应用 [2] - 估值体系趋于理性，有潜力的项目仍能获得必要支持 [2] 未来竞争关键因素 - 技术迭代速度超过企业经验积累速度，传统优势如用户数量、资金实力不再稳固 [3] - 竞争将更取决于技术优势和执行效率 [3] - 能准确把握技术方向、有效整合资源、持续优化产品的团队有机会胜出 [3] - AI领域没有永远的领先者，新生力量不断涌现 [3]

氢能 - 国家发改委将持续为储能和氢能等新兴产业创造良好环境，重点措施包括深化电力市场改革以鼓励储能项目获取收益，以及统筹规划布局以推动绿色氢氨醇规模化发展和基础设施建设[1] - 绿色氢氨醇产业在2024年进入"政策推动+市场牵引"的双轮驱动阶段，技术突破、产业投资、场景示范及国际合作快速扩张[1] 智能眼镜 - XREAL与谷歌计划下月发布首款搭载AndroidXR平台的AI眼镜ProjectAura，该产品集成谷歌GeminiAI作为核心，实现从软件助手向空间硬件的跨越[2] - 该眼镜采用70°超广视场角光学方案，配备XREAL自研X1S芯片与高通计算单元，旨在打造下一代XR人机交互标杆，并有望成为AI连接现实世界的新入口[2] 脑机接口 - 我国首例按照政府核定医疗服务价格项目执行的脑机接口临床操作完成，植入式脑机接口置入费为6552元/次，标志着该技术正式进入医疗服务收费目录体系[3] - 国家医保局已将脑机接口技术纳入神经系统医疗服务价格项目，工信部等七部门也联合印发意见推动其产品在医疗健康等领域加快应用[3] 机器人 - 高工机器人产业研究所报告预测，今年中国人形机器人六维力传感器出货量预计达1.23万台，同比激增510.1%[4] - 人形机器人六维力传感器市场集中度高，头部企业蓝点触控市占率已超过70%，达到72.6%[4] 锂电 - 12月中国市场动力电池、储能及消费类电池排产量合计220GWh，环比增长5.3%，其中储能电芯排产占比约35.3%，三元电芯排产占比约17.3%[4] - 下游需求旺盛带动锂电产业链上游材料环节出现不同程度涨价，头部储能企业订单排期已至2026年[4] 游戏 - 2025年11月共178款国产网络游戏获批，同时有6款进口网络游戏获批[5] - 游戏行业市场景气度高，AI多模态功能对游戏公司降本增效贡献显著，未来游戏产品玩法有较多创新空间[5] 宏观与行业政策 - 商务部将从促进大宗消费、壮大新型消费等方面推动商品消费扩容升级，并培育"人工智能+消费"以打造消费新增长点[6] - 国家发改委提示需注意防范重复度高的人形机器人产品"扎堆"上市[6] 其他行业动态 - 海关总署允许符合要求的西班牙养殖水产品进口[7] - 我国电源规模最大的"沙戈荒"大基地项目开工[8] - 黄仁勋预告英伟达将于11月28日发布机器人技术新品[9] 市场板块表现 - 固态电池板块多股涨停，催化因素包括广汽集团全固态电池中试产线正式建成并投产[11] - 国产芯片板块表现活跃，催化因素包括谷歌发力TPU以及摩尔线程上市在即[11] - 锂电池板块上涨，催化因素为碳酸锂近半年涨价超60%[11][12] - 手机产业链板块受华为推出全新Mate80及Mate80Pro系列机型催化[12] - 大消费板块受《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》印发催化[12]

市场整体表现 - 上证指数收涨0.29%，报3875.26点，深证成指跌0.25%，创业板指收跌0.44%，早盘一度涨超2% [1] - 市场成交额1.72万亿元，较上日的1.8万亿元小幅缩量 [1] - 个股涨跌各半，锂电池、消费电子板块涨幅居前，游戏、军工、软件板块承压 [1] 集成电路/半导体行业 - 集成电路板块冲高回落，早盘一度涨近4%，最终收涨1.28% [1] - 板块走强部分源于国产算力持续获得市场认可，以及部分厂商位于谷歌光电路交换机供应链 [2] - 谷歌光电路交换机是一种无需光电转换即可直接传输光信号的设备，已在数据中心部署，优势为极低耗电量与延迟，但技术尚不成熟且产业链配套不完善 [2] - 谷歌围绕芯片-网络-模型-应用构筑全栈AI优势，其OCS方案基于MEMS微镜技术 [3][7] - 相关ETF包括集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）和通信ETF（515880） [7] 消费电子行业 - 消费电子ETF收涨0.36%，受政策利好及新品发布催化 [8][9] - 政策面上，消费电子与智能穿戴产品被纳入“万亿级”与“千亿级”重点消费领域 [9] - 消息面上，阿里巴巴推出首款自研旗舰双显AI眼镜，理想汽车披露AI眼镜“Livis”动向 [9] - 全球消费电子需求回暖，2025年第三季度全球智能手机营收同比增长5%，创历史新高 [9] - 投资者可关注消费电子ETF（561310） [9] 锂电池与新能源行业 - 锂电池产业链大幅拉升，固态电池概念领涨，创业板新能源ETF收涨0.19%，新能源车ETF微跌0.26% [10][11] - 供需关系推动电解液价格持续走高，截至11月27日，电解液均价达55750元/吨，较年初上涨约180%，核心原材料六氟磷酸锂均价达165500元/吨 [11] - 全国首条大容量全固态电池产线建成并进入小批量测试，固态电池有望于2026年进行装车实验，2030年前后进入大规模量产 [11] - 固态电池产业仍面临固固界面接触、离子电导率及生产成本等发展瓶颈 [11] - 相关ETF包括创业板新能源ETF（159387）和新能源车ETF（159806） [11]

行业竞争格局动态 - 谷歌近期推出大模型Gemini 3 pro和自研芯片TPU，推动母公司市值逼近4万亿美元 [1] - 阿里巴巴全面进军AI to C市场，旗下千问、灵光、夸克等多款产品同时发力 [1] - 百度新设立两个大模型研发部门，并直接向CEO汇报 [1] - DeepSeek在全球范围内迅速走红，打破大厂垄断大模型的预期 [1] - 英伟达面临谷歌新款芯片的冲击，此前其市值曾因DeepSeek在算法上的创新而下跌 [2] 技术发展特征 - AI技术迭代速度极快，用户和竞争对手均难以应对 [1] - 大模型的出现使通用人工智能的实现可能性显著增加 [1] - 算力价格持续下降，开源代码广泛可用，全球参与者处于同一起跑线 [2] - AI技术路线众多，没有任何公司能覆盖所有方向 [2] - 行业需求高度差异化，银行、医院、工厂等垂直领域存在专业团队的机会 [2] 研发与创新模式演变 - 研发模式从封闭开发转向开源协作，从单点突破转向生态共建 [2] - 企业的技术突破迅速成为行业共同基础，技术共享缩短了后来者的追赶时间 [2] - 自身的研究论文可能成为他人创新的基础 [2] 市场与投资环境变化 - 投资者态度转变，市场不再轻易为概念买单，更关注场景突破和商业应用 [2] - 估值体系趋于理性，有潜力的项目仍能获得必要的支持 [2] 企业竞争核心要素 - 技术迭代速度超过企业经验积累速度，用户数量、资金实力等传统优势不再稳固 [3] - 竞争结果更取决于技术优势和执行效率 [3] - 能够准确把握技术方向、有效整合资源、持续优化产品的团队有机会胜出 [3] - AI领域没有永远的领先者，新生力量不断涌现 [3]

AI行业动态 - 阿里巴巴发布首款搭载千问助手的智能硬件夸克AI眼镜，该产品已融合支付宝、高德地图、淘宝等阿里生态核心场景，初步具备连接物理世界辅助用户的能力[5] - AI企业无问芯穹完成近5亿元A+轮融资，由珠海科技集团、孚腾资本领投，多家新老投资机构参与[6] - 韩国政府与三星电子、现代汽车集团等企业成立人工智能联合工作小组，旨在规划英伟达供应的26万个GPU的部署计划，以推动全国AI基础设施建设[7][8] - 韩国互联网巨头Naver与Dunamu计划未来五年共同投资10万亿韩元（约合68亿美元），为AI和Web3技术创建生态系统，目标成为数字金融市场全球领导者[9] 科技巨头表现与市场观点 - 苹果公司计划在2025年出货约2.43亿部iPhone，预计将超过三星约2.35亿台的出货量，全球市场份额分别为19.4%和18.7%，驱动因素包括iPhone 17系列积极反响和疫情后设备更换周期到来[11] - 苹果公司正挑战印度新的反垄断处罚法，可能面临高达380亿美元罚款风险，该法规允许印度竞争委员会基于全球营业额计算罚款[12] - Wedbush将微软和英伟达列为年底前十大科技股之一，并指出近20%的AI驱动交易流加速，强调当前并非人工智能泡沫[13] - 美国银行重申对英伟达、AMD和博通的买入评级，同时有报道称Meta正考虑使用谷歌张量处理单元以补充其现有的英伟达GPU供应[14][15]

文章核心观点 - 文章推荐三只具有高增长潜力的“造富”股票，认为在当前市场环境下是良好的买入机会 [3][5] Alphabet (GOOG) 投资要点 - 伯克希尔哈撒韦公司近期增持43亿美元Alphabet头寸，同时减持苹果股份 [4][6] - 公司估值约为24倍市盈率，拥有坚实的资产负债表 [7] - 核心云计算业务驱动增长潜力，搜索业务报告增长，尚未出现显著的AI逆风 [7] - Gemini大型语言模型若获得发展势头可能放大增长 [7] Apple (AAPL) 投资要点 - 苹果在美国智能手机市场占有率超过60%，在市场渗透率和长期盈利增长潜力方面是明确的赢家 [8] - 公司拥有高度忠实的客户群和网络效应，盈利能力高于行业水平 [9] - 相对于“科技七巨头”同行，苹果在AI计划上的支出较少，这可能使其在当前AI投资盈利能力受质疑的环境下处于有利位置 [10] Netflix (NFLX) 投资要点 - 目前以32倍市盈率交易，估值倍数变得更加合理 [4][11] - 公司展示了强大的每股收益增长，通过免费广告支持层的持续货币化实现高利润率增长 [11] - 如果公司能继续保持每年发布超过1000部新系列和电影的模式，该模式有巨大发展潜力 [12] - 低成本国际内容在Netflix核心平台上贡献了大量观看量 [12]

AI行业近期表现与长期前景 - 过去30天内人工智能股票出现大幅抛售和残酷回调 [1] - 市场恐慌情绪掩盖了AI基础设施建设的加速趋势 [2] - 此次抛售为长期投资者创造了真正的买入机会 [2] 重点AI公司分析 - Alphabet：市值近4万亿美元，在AI软件和硬件领域占据主导地位，拥有与Nvidia竞争的TPU芯片 [3] - SoundHound AI：为餐饮、汽车和客户服务应用开发对话式AI软件，是少数纯语音AI股票之一 [5] - Navitas Semiconductor：设计氮化镓和碳化硅功率半导体，支持Nvidia下一代GPU数据中心所需的800伏架构 [6] - Applied Digital：为AI工作负载构建高性能数据中心，已从比特币挖矿转向成为AI云提供商的主要房东 [7] - Nvidia：为几乎所有主要AI工作负载提供GPU和网络设备，Blackwell芯片代表AI计算黄金标准，估值合理仅为2028财年预期收益的22倍 [8] - IREN：运营可再生能源数据中心，提供GPU云服务，已获得微软大规模合同 [9] - Nebius Group：提供全面的AI基础设施解决方案，已获得与微软和Meta平台约200亿美元合同 [10] - CoreWeave：专为AI训练和推理构建的专业云平台，已从OpenAI、Meta平台和Nvidia锁定数百亿美元承诺收入 [12] - ASML Holding：制造用于先进半导体生产的极紫外光刻设备，在AI芯片制造领域具有垄断地位 [13] - Advanced Micro Devices：为数据中心、游戏和PC设计CPU和GPU，Instinct加速器作为Nvidia替代品获得关注 [14] 市场基本面与投资逻辑 - 超大规模资本支出持续激增，合同积压不断扩张 [16] - AI基础设施建设竞赛正在加剧，需求基本面未发生改变 [16] - 对于多年投资周期的投资者而言，在恐惧驱动的回调期间买入优质AI股票是创造世代财富的机会 [17]

基金季度表现 - Sands Capital Select Growth Strategy基金在2025年第三季度实现6.3%（净收益）的投资回报，而同期基准指数收益为10.5% [1] - 美国大型成长股在季度内持续从四月初的急剧抛售中复苏，强劲的企业盈利、投资者对人工智能的热情以及对美联储政策宽松的预期推动了市场的稳健增长 [1] 个股表现：Alphabet Inc (GOOG) - Alphabet Inc (GOOG) 在2025年第三季度被基金重点提及，其一个月回报率为16.39%，过去52周股价涨幅达87.50% [2] - 截至2025年11月26日，Alphabet Inc (GOOG) 股价报收320.28美元，公司市值为3.866万亿美元 [2] 公司业务与竞争优势 - Alphabet Inc 是一家全球互联网公司，核心业务包括谷歌和YouTube这两个全球访问量最大的网站，公司通过庞大的用户触达来销售定向广告，并受益于搜索意图数据的独特价值 [3] - 广告业务允许广告商更精确地匹配消费者需求，从而帮助其营销支出获得强劲回报 [3] 人工智能发展机遇 - 人工智能有望重塑人们在线搜索信息的方式，从而创造扩大可寻址市场的机会，Alphabet公司凭借其Chrome浏览器、AI平台Gemini以及广泛的应用程序覆盖，在引领这一转变中处于有利地位 [3] - 公司有能力整合更智能和个性化的消费者体验，这些体验可能演变为能够处理复杂查询并直接将用户连接到产品和服务的AI助手 [3] 其他业务增长潜力 - 谷歌云业务开始改善其竞争地位，除搜索和云业务外，市场对Alphabet其他主导和新兴业务（如YouTube和Waymo）的认可度也越来越高 [3] - Waymo虽处于商业化早期，但受益于Alphabet的规模和数据获取能力，这两者对训练自动驾驶系统至关重要 [3]

谷歌AI战略转型 - 谷歌从承认在AI领域落后于竞争对手到通过Gemini 3实现系统性领先，完成技术复兴 [1][2] - 公司首席AI架构师指出，承认落后是内部共识转折和创新的真正起点 [2] - 通过组织重构和基础设施激活，公司在短短两年内扭转局面，重塑行业领先地位 [2][9] 技术架构与多模态战略 - 多模态被视为底层架构必然选择，而非锦上添花，因为世界理解需要融合文本、图像、音频和视频等多维信息 [4] - 谷歌选择从架构级别统一多模态，进行模型结构、token化方式、训练损失和推理路径的底层重构，使模型在图表解析和跨模态任务上拉开差距 [4] - 多模态意义在于增强模型对世界的理解，而非仅生成美观图片 [4] 组织与运营模式变革 - 公司从串行流水线模式转变为并行系统，产品、工程、安全团队从训练第一天就深度协同，打破迭代缓慢和链路割裂问题 [5] - 组织重构让Gemini迭代节奏首次追上竞争对手，模型更稳定、更懂用户意图，能执行真实任务 [5][6] - 对于拥有20万员工的大公司，组织重构难度远高于单次模型迭代 [6] 产品体验与能力提升 - 用户体验改善主因是可用性成为核心目标，包括指令理解能力大幅提升、国际化适配进入核心能力集、工具链与代码执行能力跃升 [7][8] - 模型变好是系统工程成熟后的必然效果，而非单点智力提升 [8] - 公司强调模型在真实世界中的落地应用广度是衡量进步最重要标准，覆盖科研、教育、法律、工程等多元场景 [12] 基础设施与竞争优势 - 基础设施是公司核心优势，包括TPU、全球数据中心、跨产品分发能力、成熟安全体系及Search与Android庞大入口，形成难以复制的网络效应 [9] - Gemini提升本质是基础设施重新被激活，支撑公司快速重返行业中心 [9] - 全栈能力和各层专家协同使模型设计能与硬件、网络和大规模运行环境深度结合 [72] 未来竞争方向与商业价值 - 下一阶段AI竞争从语言智能转向行动智能，重点是多步骤任务完成能力，涉及工作流自动化、开发者工具链、企业任务智能化等领域 [10][11] - 行动模型是平台，商业价值远高于作为产品的对话模型 [11] - AI正从语言模型转向任务操作系统，Gemini目标成为此类系统底层能力 [11] 创新机制与长期发展 - 公司认为创新枯竭是最大风险，而非技术本身，强调不存在终极配方或标准化解决方案 [13][74] - 通过Gemini项目内部探索新架构、新想法，并与谷歌Research、学术界广泛合作，保持多维创新能力 [74][75] - 工程思维成为核心，安全、信任等要素从基础开始嵌入开发过程，而非最后补丁 [35] 全球化协同与规模效应 - Gemini开发凝聚全球团队心血，涵盖欧洲、亚洲等多地研发网络，实现全谷歌协同 [39][40] - 产品团队从研发初期深度参与，确保模型就绪时所有产品同步升级，形成标准流程 [40] - 公司庞大资源从阻力转化为优势，通过独特能力和协同机制支撑大规模创新 [83]