今天最好的消息莫过于两国领导的通话，特朗普表示电话沟通"非常顺利"，他已同意在四月访问北 京，并邀请中方领导明年进行国事访问。 这次通话 强化了"稳定" 叙事，对目前国内出海链的企业都算是非常好的消息。 最近谷歌链越来越火： 我们之前也写过几篇关于Google的分析： 写在英伟达业绩前、谷歌十年磨一剑 从英伟达转向谷歌？液冷产业出海信息更新 巴菲特看上谷歌什么了？谷歌国内供应商梳理 说到谷歌链，那就必然绕不开TPU。 TPU 的故事要从 2013 年说起，那时，谷歌的领导层，包括 Jeff Dean 和 Jonathan Ross，发现如果每 位安卓用户每天使用语音搜索功能仅 3 分钟，全球数据中心容量就需要翻倍。这是一个警钟！于 是，谷歌团队在短短 15 个月内，从概念到部署，开发出了第一代 TPU。这款芯片专为 TensorFlow 神经网络设计，针对深度学习中的矩阵乘法进行了优化，解决了传统 CPU 和 GPU 在 AI 任务中的瓶 颈。 2015 年，TPU 开始在谷歌内部应用，比如地图、照片和翻译服务。2016 年，在 Google I/O 大会上正 式亮相。从那时起，TPU 不断迭代，如今已经发展 ...

Meta reportedly is considering using Alphabet's custom chips for its data centers. Nvidia and AMD shares are falling on the prospect of more formidable competition. ...

市场表现 - 科技成长板块强势上涨，创业板指数涨幅超过2.5%，科创综合指数涨幅超过1.7% [1] - 双创龙头ETF（588330）场内价格盘中最高上涨3.45%，当前上涨2.5%，实时成交额超过3200万元 [1] - 光模块领域，中际旭创和新易盛股价上涨超过6%，天孚通信上涨超过4% [1] - PCB领域，胜宏科技股价上涨超过6% [1] - 光伏领域，阳光电源股价上涨超过5%，阿特斯上涨超过2% [1] 行业动态与催化剂 - 算力硬件方面，Meta Platforms据称正考虑投资数十亿美元购买谷歌的TPU芯片，用于其数据中心建设 [1] - 谷歌正式发布第七代TPU Ironwood，是其性能最强大、能效最高的定制芯片 [1] - AI服务器迭代加速，推动其核心组件印制电路板（PCB）和覆铜板（CCL）迎来技术与价格双升周期 [1] - 花旗预计AI PCB的供需紧张局面将持续至2025年 [1] 投资观点与主题 - A股市场的有效突破最终需要依靠科技板块引领 [2] - 在市场快速上涨阶段，领涨板块通常是当时的主导产业应用领域，例如2015年的"互联网+"和2021年的新能源车 [2] - 未来一年仍看好科技主线投资机会 [2] - 双创龙头ETF（588330）标的指数从科创板和创业板选取50只市值较大的战略新兴产业公司，覆盖新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等热门主题 [2] - 标的指数实行20%的涨跌幅限制，在反弹行情中表现更具弹性 [2]

消息面上，近期国内外迎来一系列AI行业催化事件：英伟达下一代Rubin GPU量产、谷歌新一代大模型 Gemini及其应用等核心产品发布、云厂商资本开支明确指引、AI应用变化等多重利好共振。 尤其是谷歌AI基础设施负责人日前在全体大会中表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5 年内额外实现1000倍的增长，以应对持续上升的AI服务需求。 国泰海通指出，谷歌连发Gemini 3与Nano Banana Pro确立多模态领先优势，腾讯开源视频模型与阿 里"千问"App和AI助手"灵光"共推应用普惠，摩尔线程IPO标志硬科技资本化加速，算力、模型、应用 协同演进，AI叙事迈向奇点关键期。 受益于海内外行业密集催化，本周算力板块接连走强，AI应用多股拉升。11月25日上午，云计算ETF （159890）盘中飙涨2.82%，前两大重仓股中际旭创、新易盛大涨超6%，浪潮信息涨超3%，易点天 下、石基信息等多股拉升超7%，云天励飞、紫光股份等强势跟涨。 中原证券认为，头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链各环节需求高景气。800G需求放量， 1.6T加速导入，行业处在800G向1.6T技术迭代时期。光模块头 ...

克莱默强调，他并不会完全看衰OpenAI，并指出该公司可能正在研发"革命性的新版产品"。他同时表 示，Gemini 3的发布对OpenAI重要合作伙伴甲骨文而言未必是坏消息，因为这家数据中心建设商有能力 吸引其他客户，"其生存并非仅取决于OpenAI一家的兴衰"。 克莱默表示，Gemini 3可能会对OpenAI旗下ChatGPT的统治地位构成严峻挑战。"我们必须承认， Gemini是迄今为止ChatGPT面临的最大威胁。毫无疑问，对OpenAI来说，Gemini是生存威胁。这个行业 帝王最好拿出反击手段，否则外界将会认为OpenAI已经外强中干。" 克莱默表示，通常情况下，谷歌的新品发布不会引发轰动，但是AI领域涉及巨额资金投入，关系重 大。克雷默继续指出，谷歌相比其他ChatGPT对手拥有优势，因为它能够将Gemini与谷歌平台整合。 他表示，OpenAI用户增长放缓将对公司及其业务合作伙伴是个麻烦。他指出，OpenAI已承诺投入约1万 亿美元，维持高速增长对其持续融资至关重要。 凤凰网科技讯 北京时间11月25日，美国CNBC知名财经主持人吉姆·克莱默(Jim Cramer)周一表示，谷歌 Gemini ...

谷歌传统上仅将自研的TPU部署于自有数据中心并向客户出租算力。这一潜在交易可能让谷歌抢占英伟 达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元的新增收入，谷歌云部门的部分领导层已向内部表达这一目 标。 格隆汇11月25日｜延续昨日涨势，A股市场谷歌产业链概念股今日再度集体走强。其中，德科立20CM 涨停，长芯博创涨超15%，光库科技涨超13%，炬光科技涨超12%，凌云光涨超11%，腾景科技涨超 8%，赛微电子、太辰光涨超7%，英唐智控涨超6%，中际旭创、天孚通信、恒为科技涨超5%，光迅科 技涨超4%。 消息面上，谷歌正在利用其在AI模型领域的最新突破，发起对英伟达芯片霸主地位的全面挑战。市场 消息称，Meta据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设。 中泰证券研报指出，谷歌凭借从芯片(TPU)、网络(OCS)、模型(Gemini)到应用(云计算/搜索/广告等)的 完整技术闭环，构建起强大的AI护城河，并推动资本开支持续增长。随着TPU出货量预期上修、OCS渗 透率提升以及1.6T光模块放量，相关硬件供应商将迎来重大发展机遇。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>责任编辑：磐石 ...

【环球网财经综合报道】北京时间11月25日凌晨，美国三大股指全线收涨，道指涨0.44%报46448.27点，标普500指数 涨1.55%报6705.12点，纳指涨2.69%报22872.01点。默克、亚马逊涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨 2.89%，特斯拉涨近7%，谷歌涨超6%。 报道还提到，大型科技股的强劲反弹也推动了指数上涨，苹果和Nvidia股价分别上涨约2%，亚马逊股价上涨2.5%， Alphabet股价上涨6.3%。 摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊表示，美国股市近期的抛售潮可能已接近尾声，并重申对明年股市的看涨观 点，预计标普500指数一年后将攀升至7800点，较当前点位有约18%的上涨空间。 德意志银行则预测，标普500指数到明年年底将攀升至8000点，较当前价位有超20%的上涨空间，理由是企业盈利强劲 和人工智能驱动增长。 NBCNEWS发文称，据芝加哥商业交易所FedWatch数据显示，截至周一下午，降息的概率已超过85%，反映了交易员 在期货市场对利率走向的预期；市场密切关注美联储官员的言论，因为较低的利率倾向于降低借贷成本，促进企业利 润并推高股市回报。 ...

融资规模与需求 - 科技公司预计到2028年将发行高达1.5万亿美元的债务为人工智能和数据中心扩张提供资金[1][9] - 仅Alphabet、Meta、亚马逊、微软和甲骨文五家公司2026年的资本支出需求就达到约5700亿美元，远高于2021年的1250亿美元[6][10] - 瑞银集团预计明年科技债务总供应量将超过9000亿美元[6][10] 主要公司融资活动 - Alphabet在美国市场融资175亿美元，在欧洲市场融资65亿印度卢比（合75亿美元），成为该地区今年第二大公司债交易[5][9] - Meta发行了300亿美元债券，并获得了创纪录的1250亿美元峰值订单簿[10] - 甲骨文公司发行了180亿美元债券[10] 市场影响与机构观点 - 大量数据中心融资可能导致市场供应消化困难，特别是在美元市场，欧元市场也将吸收部分资金需求[2][9] - 对人工智能领域低质量发行人的供应过剩可能超出市场承受能力[5][10] - 大型科技公司强劲的资产负债表和举债能力使其能提供新发行溢价来吸引投资者，其他借款人可能被迫效仿[6][10] 发行方行为与市场动态 - 科技发行人对价格敏感度较低，因其项目的战略重要性，这种动态可能重新定价整个市场[7][10] - 道明证券策略师预计投资级信贷利差将在2026年扩大至100-110个基点的"基准范围"，高于今年的75-85个基点[10] - 公司债券市场的利差在今年4月美国关税公告冲击后恢复，大部分时间在区间内波动[7][10] 投资者视角与机会 - 投资者开始质疑这些大规模人工智能投资是否能获得回报[2] - 对欧洲投资级投资者而言，大型科技公司发行量增加及其对欧元市场的多元化提供了目前仍占比不足的敞口机会[8][10] - 目前信贷市场没有广泛的恐慌迹象，许多销售来自顶级公司[2]

来源：董秘第一圈 据央视新闻消息，当地时间11月24日，美国白宫发布声明表示，总统特朗普签署了一项行政命令，启动 一项旨在利用人工智能（AI）变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划"创世纪计划"。 声明表示，该命令指示能源部创建一个人工智能实验平台，整合美国超级计算机和独特数据资产，以生 成科学基础模型并为机器人实验室提供支持。该命令指示总统科学与技术事务助理（APST）协调这项 国家计划，并整合联邦政府各部门的数据和基础设施。能源部长、总统科学与技术事务助理以及人工智 能与加密技术特别顾问将与学术界和私营部门的创新者合作，支持并加强"创世纪计划"。 这一计划呼应了特朗普今年7月发布的AI政策蓝图。该蓝图鼓励能源部等机构投资"自动化云计算实验 室"，涵盖工程、材料科学、化学、生物学和神经科学等领域，并要求扩大国家实验室的AI研究和培 训。 此前，特朗普曾在社交媒体上呼吁立法者通过联邦AI监管标准，建议将其纳入即将出台的国防开支法 案或作为独立立法推进。他表示，"如果我们不这样做，在AI竞赛中将被轻易赶超。" 美股大爆发！美联储，降息大消息！ 当地时间11月24日（周一），美股继续反弹，道指收涨0.44% ...

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.44%，标普500指数涨1.55%，纳斯达克综合指数涨598点，涨幅为2.69% [1] - 大型科技股普遍上涨，特斯拉和谷歌涨幅超过6%，博通涨超11%，美光科技涨近8%，AMD涨超5%，英伟达涨超2% [1] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.82%，百度涨超7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%，网易涨超4%，蔚来涨超3% [1] - 国际油价上涨，纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格收于每桶58.84美元，涨幅1.34%，伦敦布伦特原油期货价格收于每桶63.37美元，涨幅1.29% [1] - 欧洲主要股指收盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数涨0.20%，德国DAX30指数涨0.64%，英国富时100指数跌0.03%，法国CAC40指数跌0.29%，富时意大利MIB指数跌0.85% [1] 人工智能行业 - 通用AI助手灵光上线6天总下载量突破200万，首次破百万用时4天，第二次破百万用时2天，持续领跑全球AI产品下载增速 [2] - 灵光在App Store中国区免费应用榜单中维持第六位，免费工具榜维持第一位 [2] - 谷歌发布新一代多模态AI模型第二代Nano Banana，带来图像质量、准确性及多语言长文本渲染能力的显著提升 [2] - 谷歌接连发布Gemini 3通用AI模型与Nano Banana Pro专业图像生成模型，实现双产品AI革新 [2] - Gemini 3.0的技术突破被视为对人工智能行业技术路线、竞争格局、应用边界的全方位重塑，开启与OpenAI的"双雄争霸"时代 [3] - 阿里是国内具备AI全栈能力的标的，其千问APP定位为下一代流量入口，实现"对话即服务"，AI创作频道能生成文本、图片、音频、视频，服务电商种草 [3] - 阿里千问国际化使用英文名"Qwen"，旨在整合海外电商体系，与ChatGPT争夺全球用户 [3] - 人工智能概念股包括易点天下、拓尔思、中文在线等 [3] 可控核聚变行业 - 中国科学院"燃烧等离子体"国际科学计划项目正式启动，面向全球开放紧凑型聚变能实验装置BEST等多个领先的聚变能实验装置及平台 [3] - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所将面向全球开放多个核聚变大科学装置平台，围绕聚变物理前沿问题开展合作研究 [3] - 来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家在安徽合肥未来大科学城共同签署发布《合肥聚变宣言》，鼓励各国科研人员到中国开展聚变合作研究 [3] - 可控核聚变通过模拟太阳内部核聚变原理，在地球上创造可控条件释放清洁、安全、无限的能源，被视为未来能源的终极方向 [4] - 可控核聚变能源被称为新一代"人造太阳"，可在碳排放几乎为零的情况下源源不断提供绿色能源 [4] - 可控核聚变概念股包括安泰科技、旭光电子、中洲特材等 [4] 低空经济与通用航空 - 2025亚洲通用航空展将于11月27日至30日在珠海国际航展中心举行，吸引来自中国、美国、加拿大、德国等21个国家和地区的超300家企业参展 [5] - 本届亚洲通航展以"通航新纪元，探索低空无限可能"为主题，打造"展览+会议+赛事+活动"四位一体的全方位新平台 [5] - 低空经济市场规模空间巨大，基础设施和飞行器制造两大领域将核心受益 [5] - 低空经济整体处于发展初期，其基础设施建设脱胎于传统通用航空基础设施，并大幅提升信息感知和处理能力 [5] - 无人机是低空经济主导产业，eVTOL是低空经济重要载体，新型飞行器场景快速拓展空间广阔 [5] - 技术成熟度提升下产品研发及取证周期有望缩短，多款产品有望迎来取证，商业化运营落地在即 [6] - 低空经济概念股包括安达维尔、爱乐达、航新科技等 [6] 公司股东减持 - 鸿富瀚控股股东、实际控制人、董事长兼总经理张定武计划减持公司股份不超过179.32万股 [7] - 新莱福资管计划持有87.43万股（占公司总股本0.83%），拟减持不超过87.43万股（不超过公司总股本0.83%） [7] - 会通股份持股5.36%的股东安庆市同安产业招商投资基金拟通过集中竞价方式减持不超过549.6万股（不超过公司总股本1.00%） [7] - 惠发食品持股6.72%的股东惠希平计划通过集中竞价方式减持不超过242.38万股（占公司总股本1.00%），通过大宗交易方式减持不超过484.76万股（占公司总股本2.00%） [7] - 无线传媒股东内蒙古文盛、赣州虔信、内蒙古文津计划减持不超过约1600万股（占公司总股本约4.00%），股东河北旅投股权投资基金股份有限公司计划减持不超过281.65万股（占公司总股本约0.70%） [8]