行业定价趋势转折 - 谷歌云宣布自2026年5月起正式上调全球数据传输服务价格 北美地区费率较当前水平提高约一倍[1] - 主流云服务商正逐步将系统性成本压力向终端传导 行业长期以来的降价趋势出现关键转折[1] - 谷歌云与AWS在短短数日内相继调整核心服务价格 反映出行业对成本压力已形成共识[1] - 市场普遍预期 其他主流云服务商也可能在未来阶段跟进类似的定价策略调整[1] 涨价核心驱动因素 - 此次行业性调价反映出全球AI算力需求持续走高及基础设施成本上升的长期趋势[1] - 人工智能算力需求持续激增 硬件及能源等上游成本结构性上升[1] - 具备稀缺性的算力资源与网络传输环节在营收结构中的重要性正日益凸显[1] 产业变革与融合 - 以人工智能为新生产工具 数据为新生产要素 算力为新基础设施的三新体系正与产业加速融合[1] - 三新体系的影响包括提升行业服务能力 变革行业发展范式 催生新兴领域等[1] 相关公司业务 - 优刻得是国内领先的中立第三方云计算服务商 其私有云产品解决方案进入信创工委会信创图谱[1] - 首都在线自主研发的平台可在全球范围内秒级开通、管理、调度云服务及网络资源 平台覆盖全球核心区域[1]

达沃斯世界经济论坛上的AI热潮与讨论 - 论坛上科技公司积极展示AI前景，微软CEO萨提亚·纳德拉将数据中心称为"Token工厂"，并认为其需要分布全球、连接电网与电信网络以推动AI规模化发展 [2] - 谷歌在论坛上展示其最新迭代的谷歌眼镜，会议中心举办了多场关于AI潜在好处的会议 [2] 对AI投资泡沫的担忧 - DeepMind负责人德米斯·哈萨比斯警告AI投资的某些方面看起来"像泡沫"，但认为谷歌能承受泡沫破裂 [3] - 微软CEO萨提亚·纳德拉提出，如果讨论都集中在科技公司身上，则是泡沫的明显迹象 [3] 硅谷AI初创公司的融资与动态 - 由前OpenAI首席技术官米拉·穆拉蒂创立的Thinking Machines Lab解雇了其首席技术官巴雷特·佐夫，随后多名员工及一位联合创始人转投OpenAI [4][5] - Thinking Machines Lab自2024年2月成立以来已筹集20亿美元风险资本，公司估值为120亿美元 [5] - 该公司于2024年10月发布产品Tinker，旨在简化大语言模型的定制 [5] - 初创公司Humans&由来自谷歌、Anthropic和xAI的研究人员在三个月前创立，目标是促进人机协作，但尚未推出产品 [6] - Humans&已从英伟达、杰夫·贝佐斯和谷歌筹集4.8亿美元，公司估值为44.8亿美元 [6] 自动驾驶领域的监管差异与发展 - 特斯拉宣布在德克萨斯州奥斯汀的Robotaxi车队中移除了人类安全监督员，但澄清仅部署了少数无监督车辆 [7] - 德克萨斯州对自动驾驶车辆监管宽松，机动车部门无监管权限，车辆仅需遵守交通法规即可运营，个人非商业用途甚至可无人驾驶 [7][8] - 加利福尼亚州对商业自动驾驶车辆要求严格，需经过三个阶段测试和许可，监管机构正考虑增加新规则 [8] - 特斯拉网站Robotaxi部分仅提及德克萨斯州，去年10月马斯克宣布在湾区提供叫车服务时，监管机构表示其未获授权 [8]

但斌海外美股投资组合规模与结构 - 截至2025年末，但斌旗下东方港湾持有的美股资产总市值达到13.16亿美元，折合人民币约91亿元，较三季度末的12.92亿美元再度明显增长 [3][22] - 其美股组合至少包括10只股票，显示出在海外市场投资能力和影响力的提升 [3][22] 头号重仓股变更：谷歌取代英伟达 - 2025年四季度，谷歌已取代英伟达成为但斌的头号持仓股票，持仓市值达4.06亿美元，占组合31% [5][24] - 英伟达退居第二位，持仓市值为2.37亿美元，占组合18% [5][24] - 此前英伟达曾是但斌的“绝对头号”资产，其过去三年在人工智能和图形处理领域的爆发性增长推动了基金净值上涨 [5][24] 投资策略调整：从硬件向软件与平台倾斜 - 谷歌的加入可能标志着但斌海外科技股投资策略的调整，从专注英伟达代表的算力硬件层，向具备AI生态与商业化落地能力的平台型公司倾斜 [7][25][27] - 市场观点认为，谷歌凭借其更加多元化的业务结构以及在软件大模型上的优秀表现，吸引了投资者关注 [7][25] 利用杠杆衍生品放大科技股敞口 - 但斌通过杠杆衍生品工具加大了对科技股的整体投资，第三大持仓为三倍做多纳斯达克ETF，市值1.27亿美元，占组合9.6% [9][27] - 第四大持仓为三倍做多FANG+指数的ETN，市值1.06亿美元，占组合8.1% [9][27] - 三倍做多纳斯达克ETF的价格波动是纳斯达克100指数波动的三倍，旨在放大科技股上涨的收益潜力 [9][27] - 三倍做多FANG+指数ETN旨在每日提供标的指数约三倍的涨跌回报，放大对特定科技板块的短期风险敞口 [10][28] 组合高度集中于大市值科技巨头 - 但斌的美股组合表现出明显的科技股集中布局，清仓了包括Coinbase、奈飞、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通和台积电在内的多只股票，进一步聚焦于大市值互联网科技公司 [12][31] - 第五至第九大持仓均为科技巨头：微软（市值9359.3万美元，占比7.1%）、苹果（市值9285.3万美元，占比约7%）、Meta（市值9037.7万美元，占比6.9%）、特斯拉（市值8901.8万美元，占比6.8%）、亚马逊（市值4239.9万美元，占比3.2%） [12][13][31][32] - 整体组合布局侧重于大市值互联网科技巨头 [13][33] 使用单股票杠杆工具强化看多信念 - 第十大持仓为二倍做多谷歌的ETF，市值3183.4万美元，占组合2.4%，用于进一步加强对谷歌的投资 [14][33] - 该ETF的价格波动是谷歌股价波动的两倍，反映了对谷歌的高度信任和强烈信心 [15][34] 海外资管平台规模快速成长 - 但斌在境外（香港）设有名为“东方港湾”的资管平台，主要面向海内外客户 [17][35] - 该海外平台规模近年快速成长，其持有的美股资产已逐步逼近百亿元人民币 [18][36] - 但斌的内地私募平台管理规模早已超过100亿元，海外平台与之形成“并行推进”，使其成为境内私募出海的代表之一 [18][36]

融资与估值 - 电池回收与正极材料初创公司Redwood Materials在E轮融资中筹集了4.25亿美元 初始融资额为3.5亿美元 由风投公司Eclipse领投 随后新投资者谷歌以及现有投资者Capricorn和高盛追加投资 使总额增至4.25亿美元[1][2] - 公司此轮融资后估值超过60亿美元 较上一轮估值高出超过10亿美元 总融资额已达49亿美元[2] 战略投资者与投资逻辑 - 本轮融资吸引了谷歌和英伟达旗下风险投资部门NVentures等新战略投资者加入[1][3] - 吸引投资者的核心在于Redwood新拓展的能源存储业务及其为数据中心供电的能力[3] 公司业务发展 - 公司成立于2017年 旨在建立电池的循环供应链 最初业务是回收电池生产废料以及手机和笔记本电脑电池等消费电子产品 并从中提取镍和锂等传统开采材料 加工后出售给松下等客户用于制造新电池[4] - 公司业务已超越回收领域 几年前增加了正极材料生产 并于去年夏天推出了能源存储业务 该业务将尚未达到回收标准的电动汽车电池重新利用 改造成可为AI数据中心和大型工业场所供电的微电网[5] - 这项名为Redwood Energy的新业务是因数据中心需求激增而创立的[5] 行业背景与公司定位 - 公司认为 在AI、数据中心、制造业和电气化推动电力需求激增的背景下 能源存储已成为必不可少的基础设施[6] - 公司在北美回收了超过70%的废旧或废弃电池包 其中许多电池可进行二次利用 用于能源存储[6] - 公司去年库存拥有超过1吉瓦时的电池容量 并预计在未来几个月内再接收4吉瓦时 公司计划到2028年部署20吉瓦时的电网规模存储[7]

谷歌AI内容使用新规 - 根据新计划，出版商可以阻止其内容被用于生成AI概览或用于训练AI模型 [1] - 出版商可限制其内容在谷歌搜索之外被用于AI模型训练 [1] - 出版商可要求其内容在AI生成结果中得到适当引用 [1]

文章核心观点 - 截至2025年末，东方港湾的美股投资组合总市值约为13.16亿美元（约合人民币91亿元），较三季度末的12.92亿美元略有增长，持仓结构出现明显调整，进一步集中于科技板块巨头 [1] - 投资组合的重心更加聚焦于大型科技公司，前十大重仓股中科技企业占据主导地位，显示出对美股科技龙头股的持续看好 [1] - 持仓调整体现了其“聚焦科技巨头、加码AI核心”的投资思路，即从算力硬件层向具备AI生态与商业化落地能力的平台型公司倾斜，并通过杠杆ETF放大科技板块的整体弹性 [2] 持仓规模与结构 - 截至2025年末，东方港湾持有的美股资产总市值约为13.16亿美元（约合人民币91亿元），较三季度末的12.92亿美元略有增长 [1] - 投资组合共涵盖10只美股标的，整体持仓结构在2025年四季度出现明显调整 [1] - 前十大重仓股中科技企业占据主导地位，包括谷歌、英伟达、微软、苹果、Meta、特斯拉和亚马逊等 [1] 季度调仓操作 - 2025年第四季度，清仓了包括Coinbase、奈飞、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通、台积电在内的多只股票 [1] - 大幅加仓谷歌约40.55%，同时谷歌股价在当季上涨近29% [1] - 对二倍做多谷歌的ETF（GGLL）增持幅度高达117.61% [2] 重仓股变化 - 谷歌取代英伟达，成为第一大重仓股 [1] - 截至2025年末，对谷歌的持股市值达4.06亿美元，占美股持仓总规模的约31%，显著高于英伟达18%的权重 [1] - 除谷歌和英伟达外，微软、苹果、Meta、特斯拉和亚马逊均位列前十大重仓股 [1] 杠杆ETF配置 - 配置了三倍做多纳斯达克100ETF（TQQQ）和三倍做多FANG+指数ETN（FNGU），分别位列第三和第四大持仓 [2] - 通过配置杠杆ETF放大科技板块的整体弹性 [2] 投资逻辑分析 - 持续看好人工智能的长期发展趋势 [2] - 持仓重心从以英伟达为代表的算力硬件层，逐步向具备AI生态与商业化落地能力的平台型公司如谷歌倾斜 [2] - 谷歌在AI技术积累与应用场景方面的优势被视为更具确定性的增长动力 [2] - 清仓边缘标的以提升组合的集中度与进攻性 [2]

In the face of AI uncertainty, Alphabet ( GOOG ) may be in the most prominent position in terms of growth catalysts given advancements made in Gemini AI and accretive growth for Google Cloud. With the expectationMonte Independent Investment Research: Michael Del Monte is a buy-side equity analyst with expertise in the technology, energy, industrials, and materials sectors. Prior to working in the investment management industry, Michael spent over a decade in professional services working across industries t ...

全球主要股指与商品市场 - 美国三大股指期货表现分化，纳斯达克100指数期货上涨0.84%，标普500指数期货上涨0.27%，道琼斯工业平均指数期货微跌0.03% [1] - 欧洲主要股指集体下跌，德国DAX指数跌0.5%，英国富时100指数跌0.51%，法国CAC40指数跌1.29%，欧洲斯托克50指数跌0.29% [1] - 现货黄金价格突破5300美元/盎司，创历史新高，年内累计涨幅接近23% [1] 宏观经济与政策事件 - 美联储将于今夜凌晨3点公布利率决议，市场普遍预期将维持联邦基金利率在3.50%至3.75%的区间不变 [2] - 美国政府警告韩国勿针对美国科技企业，并点名韩国电商公司Coupang [14] 知名投资者动态 - 但斌旗下基金的美股持仓揭晓，总规模达91亿元，谷歌取代英伟达成为其第一重仓股，同时清仓了奈飞、台积电和博通 [3] 科技与互联网行业 - 亚马逊宣布计划裁减约1.6万名企业员工，旨在精简架构以应对人工智能领域的竞争 [5] - 应用营销平台AppLovin要求做空机构CapitalWatch撤回其发布的报告 [15] - 人工智能软件公司C3.ai据报正在与私有初创公司Automation Anywhere商讨合并事宜 [16] 半导体与硬件行业 - 光刻机巨头阿斯麦去年第四季度营收达97.18亿欧元，超出市场预期，公司计划回购120亿欧元股票，并宣布精简技术和IT部门 [7] - 硬盘制造商希捷科技第二财季营收为28.3亿美元，同比增长22%，调整后每股收益为3.11美元，两项数据均超预期 [8] - 特种玻璃和陶瓷材料制造商康宁去年第四季度销售额为44.1亿美元，核心每股收益为0.72美元，均超过市场预期 [10] - 模拟芯片巨头德州仪器去年第四季度营收为44.2亿美元，同比增长10%，每股收益为1.27美元 [11] 消费电子与汽车行业 - 天风国际证券分析师郭明錤表示，苹果目前对于2026年下半年新款iPhone 18的定价策略是“尽可能不涨价” [4] - 特斯拉去年在欧洲市场的新车注册量为238,656辆，同比下降26.9% [6] 电信与消费行业 - 美国电信运营商AT&T去年第四季度营收为335亿美元，净增无线后付费手机用户42.1万，但用户增长不及市场预期 [9] - 奢侈品巨头LVMH集团去年营收超过808亿欧元，但净利润同比下降13%，其第四季度亚洲地区需求回暖强于预期 [12] 原材料与矿业 - 巴西矿业巨头淡水河谷去年铁矿石产量达到3.36亿吨，铜产量达到38.2万吨，均创下自2018年以来的新高 [13]

行业趋势：科技巨头能源采购模式的结构性转变 - 谷歌、亚马逊和Meta等超大规模科技公司近期宣布了重大的清洁能源交易，标志着它们在保障电力供应方面采取了截然不同的策略[2] - 行业正加速从传统的电力购买协议转向直接拥有发电资产和开发项目组合，这反映了为满足人工智能基础设施扩张带来的前所未有的能源需求的紧迫性[2] - 这种演变代表了数字基础设施公司能源供应方式的根本性重组，表明传统的公用事业时间表和容量分配机制已无法满足其需求的规模和速度[3] 市场驱动因素：数据中心电力需求激增与可持续发展目标 - 仅这三笔交易就代表了超过40亿美元的已公布资本承诺，说明了为支持数字经济增长而流入可再生能源基础设施的投资规模[5] - 行业预测显示，到2030年，仅美国的数据中心电力消耗就可能增长160%，这主要由人工智能和机器学习工作负载驱动，其所需的计算资源远超传统应用[5] - 主要科技公司设定了激进的碳中和目标，通常寻求在2030年或更早实现净零排放，在扩大数据中心容量的同时实现这些承诺，使得以前所未有的规模和速度部署可再生能源成为当务之急[6] 对独立电力生产商的影响与机遇 - 此类大规模、多样化的交易为独立可再生能源公司参与超大规模企业的需求创造了多种途径[4] - 拥有大量开发项目和运营专业知识的公司可能成为收购目标，而那些拥有“准备就绪”项目或运营资产的公司可能会发现项目组合销售的机会[4] - 传统的电力购买协议关系仍然可行，特别是对于那些优先考虑资本效率和开发速度而非长期资产所有权的公司[4] PowerBank公司的战略定位与能力 - 公司在关键北美市场拥有超过1吉瓦的开发项目管道[7] - 公司已成功交付超过100兆瓦的运营中可再生能源项目，证明了其执行能力[7] - 公司在电池储能系统集成方面拥有专业知识，这对于满足数据中心全天候的电力需求至关重要[7] - 公司在分布式太阳能、社区太阳能和公用事业规模项目方面拥有经验，为交易结构和部署模式提供了灵活性[7] - 公司计划通过与Orbit AI的合作，扩展到先进的数据中心电力解决方案，包括天基计算基础设施[7] - 公司认为其多元化的投资组合结构、太阳能加储能系统的技术专长以及对数据中心电力解决方案的战略关注是在不断变化的竞争格局中的差异化因素[8] - 公司已做好准备通过多种交易模式参与市场，无论是传统的电力购买协议、项目组合销售还是战略合作伙伴关系[9] 公司业务概览 - PowerBank Corporation是一家独立的可再生能源和清洁能源项目开发商和所有者，专注于加拿大和美国的分布式及社区太阳能项目[10] - 公司开发太阳能和电池储能系统项目，将电力出售给公用事业公司、商业、工业、市政和住宅用户[10] - 公司通过在美国和加拿大主要市场的多元化项目组合最大化回报，项目类型包括与公用事业公司合作、直接面向用户、社区太阳能和虚拟净计量项目[10] - 公司拥有超过1吉瓦的潜在开发管道，并已开发了总容量超过100兆瓦的可再生能源和清洁能源项目[10]

东方港湾2025年四季度美股持仓变动 - 截至2025年末，东方港湾旗下海外基金在美股市场共持有10只股票，持仓总市值约为13.16亿美元（约合人民币91亿元），较三季度末的12.92亿美元略有增长 [1] - 2025年四季度清仓了包括Coinbase、奈飞、博通、台积电在内的多只股票 [1][6] - 持仓进一步集中于科技板块巨头，前五大重仓股分别为谷歌、英伟达、TQQQ（三倍做多纳斯达克100ETF）、FNGU（三倍做多FANG+指数ETN）和微软 [3][5] 第一大重仓股变更 - 2025年四季度大手笔加仓谷歌，持股数量较三季度末增长40.55%，期末持股市值高达4.06亿美元 [4] - 第一大重仓股由英伟达变为谷歌，谷歌占投资组合比重为31.00% [1][4][5] 主要加仓与持仓结构 - 大手笔加仓TQQQ（三倍做多纳斯达克100ETF），持股数量增长100.00%，期末持股市值为1.27亿美元 [5][6] - 加仓GGLL（二倍做多谷歌ETF），持股数量增长117.61%，期末持股市值为3183.4万美元 [5][6] - 持仓高度聚焦科技龙头股，除谷歌和英伟达外，还包括微软（持股市值9359.3万美元）、苹果（持股市值9285.3万美元）、Meta（持股市值9037.7万美元）、特斯拉（持股市值8901.8万美元）和亚马逊（持股市值4239.9万美元） [5][6] 机构对AI产业的展望 - 多位业内人士称，2026年科技仍将是全球资本市场的重要投资主线，尤其是AI相关且逐步兑现业绩的标的值得关注 [1] - 东方港湾在年度策略中表示，AI时代将延续互联网时代利润率提升的趋势，AI应用的算力需求空间巨大，容得下英伟达GPU与谷歌TPU共同发展 [6] - 景林资产认为，AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始，2026年需高度重视重要AI应用入口或平台型公司，并可能是AI Agent真正普及的元年 [8] - 重阳投资认为，目前仍处于AI产业发展的早期，多模态大模型应用和人形机器人落地都需要远超当前规模的算力投入 [8]