一切要从股神巴菲特旗下伯克希尔的持仓说起。 在AI浪潮席卷华尔街的最初几年，谷歌的母公司Alphabet曾一度被视为"落后者"，甚至被视为"AI的原罪"——谷歌作为技术领导者越是推动AI发展，就越 可能加速其赖以生存的搜索广告模式的衰落。也因此，当ChatGPT横空出世，谷歌内部一度惊呼"代码红色"，面临生死存亡的威胁。 更新AI认知：从颠覆者到倍增器 一个被初次技术狂热者们所忽略的真理是：AI能力，和所有技术一样，都同样必须进入到具体的用户场景中，才能去为用户创造真正的价值。AI不是一 个凭空存在的"魔法"，它必须依附于"服务"才能生效。 三年前，当GPT骤然兴起，市场的反应是，AI将以一种独立的产品形态重塑技术与用户的关系。这令谷歌陷入了担忧，因为新的交互模式似乎绕开了搜索 框。但三年后的今天，市场开始倾向于认为，AI未必一定是独立的产品形态，也可以融入以往产品或服务，以效率倍增器的形态呈现。 换言之，AI从"颠覆论"过渡到了"倍增论"，也许没有那么性感，但变得务实了一些。 在这种新认知的塑造下，拥有大模型、云服务，以及数十亿用户产品所提供的场景和流量，反而成了谷歌独特且难以复制的护城河。 谷歌大脑和 D ...

股指期货与科技股表现 - 美股三大期指全线上涨，道指期货涨0.44%，标普500指数期货涨1.06%，纳指期货涨1.41% [1] - 明星科技股盘前普涨，特斯拉和谷歌涨超2%，Meta、亚马逊和微软涨1% [2] - 英伟达股价上涨5.42%，其2026财年第三季度营收达到创纪录的570亿美元，高于公司指引和分析师预期，营收同比增速为62%，较前一季度的56%有所提升，净利润同比大涨65%至319亿美元 [3] AI基础设施与相关公司动态 - AMD股价上涨5.19%，公司与思科系统及沙特AI公司Humain成立合资企业，计划在2030年前于沙特建设并运营高达1吉瓦的AI基础设施，首阶段将部署100兆瓦项目 [4] - 超微电脑股价上涨5.87%，公司宣布推出一款搭载AMD Instinct MI355X GPU的10U空气冷却AI服务器，用于AI和推理工作负载 [5] 其他行业与公司要闻 - 美股核电股盘前普涨，Oklo涨超5%，纳米核能涨超6% [7] - 加密货币交易所Kraken已向美国SEC秘密提交IPO申请，计划最早于明年第一季度挂牌上市 [8] - 瑞银将美光科技目标价从245美元上调至275美元，维持买入评级，理由是内存供应紧张状况将延续至2026年底，公司过去十二个月收入增长48.85% [9] 宏观经济数据发布安排 - 北京时间11月20日21:30公布美国初请失业金人数、9月非农数据和9月失业率 [10] - 美国劳工统计局表示不会发布10月非农就业报告，相关数据将纳入11月报告，该报告将于12月16日发布，晚于原计划且在美联储今年最后一次会议之后 [10]

大型科技公司股价表现 - 谷歌美股盘前上涨1.8% [1] - 亚马逊美股盘前上涨1.7% [1] - 微软美股盘前上涨1.1% [1] - Meta美股盘前上涨1.5% [1] - 苹果美股盘前上涨0.4% [1]

公司管理层变动 - 沃伦·巴菲特将于年底卸任伯克希尔哈撒韦首席执行官职务，其自1965年以来的领导为公司带来巨大回报，500美元初始投资至今价值约2520万美元[1] - 巴菲特卸任后将继续担任公司董事长职务，其继任者Greg Abel已接受其投资方法的培训，公司的长期价值投资理念预计将持续[2] 投资策略与历史表现 - 巴菲特的投资专长在于寻找具有稳定增长、可靠利润和经验丰富管理团队的公司并进行长期投资，其偏好投资于自身能理解的业务[3] - 在巴菲特领导下，投资伯克希尔股票的500美元初始投资回报远超同期标普500指数，后者仅增长至196,656美元[1] 投资组合中的科技巨头 - 尽管传统上回避科技公司，但伯克希尔自2016年以来已买入三只“七巨头”科技股，这三只股票占其3090亿美元股票投资组合总价值的23.4%[5] - 在第三季度，伯克希尔仅新增一只股票到其投资组合中，该股票是一家大型科技公司[1] 亚马逊投资分析 - 亚马逊占伯克希尔投资组合的0.8%，是一家在电子商务、云计算、流媒体和数字广告领域占据主导地位的多元化科技公司[6] - 公司正投入数千亿美元争夺人工智能行业领导地位，其云业务AWS第三季度收入创纪录达330亿美元，同比增长20%[6][8] - AWS目前正试图满足高达2000亿美元的订单积压，今年预计花费约1250亿美元建设AI数据中心[8] - 伯克希尔于2019年首次投资亚马逊，预计将从亚马逊由AI驱动的下一阶段增长中受益[9] 字母表投资分析 - 字母表是伯克希尔投资组合中最新的“七巨头”股票，占投资组合的1.6%，公司在第三季度购买了近50亿美元的头寸[10][11] - 公司通过将其Gemini大语言模型整合到搜索引擎中来应对AI竞争，第三季度Google Cloud收入增长34%[12][13][14] - 字母表当前市盈率为27.2倍，是“七巨头”中第二便宜的股票[14] 苹果投资分析 - 苹果仍是伯克希尔最大持仓，占投资组合的21%，伯克希尔在2016年至2023年间花费约380亿美元收购苹果头寸[15] - 公司最新设备为AI时代设计，搭载自研先进芯片以运行Apple Intelligence软件，全球有23.5亿台活跃苹果设备[16][18] - 尽管伯克希尔在2024年初大幅减持苹果头寸，但减持时头寸价值峰值超过1700亿美元[15]

AI算力投资与需求 - 北美主要云服务提供商大幅上调2025年资本开支预期，谷歌从850亿美元上调至910-930亿美元，亚马逊从约1000亿美元上调至1250亿美元，Meta从660-720亿美元上调至700-720亿美元，微软预计2026财年资本开支增长率将高于2025财年 [2] - 云服务提供商积压订单强劲增长，验证AI景气持续上行，截至25Q3末谷歌云积压订单金额达1550亿美元，同比增82%，环比增46%，亚马逊AWS积压订单增至2000亿美元 [3][4] - 微软FY26Q1商业剩余履约义务增长超50%，接近4000亿美元，订单量等需求指标增速超出预期，公司正增加对GPU和CPU的投入 [4] 存储市场动态 - 闪迪在11月大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%，全球主要NAND闪存制造商在下半年集体削减供应 [2] - 头部存储厂商主动减产以扭转供过于求局面，三星电子将今年NAND晶圆产量目标下调至约472万片，较去年507万片减少约7%，SK海力士产量从约201万片降至约180万片，降幅约10% [5] - NAND需求显著超过供应，此态势自2025年起显现并可能延续至2027年，预计2026年数据中心市场位元需求同比增40%以上，受AI推理存储需求激增驱动 [6] 产业链影响 - AI算力需求提速带动高多层板、HDI与IC载板等高端PCB产品量价齐升 [1] - 随着AI服务器机架功率在未来两到三年内突破1MW，电源构架加速迈向高压800V直流供电体系，相关元件需求持续提升 [1]

对AI行业泡沫的担忧 - 国会议员Alexandria Ocasio-Cortez提出AI行业存在巨大经济泡沫的警告 并认为不应有政府救助[1][2] - 该泡沫若破裂 可能对经济稳定造成类似2008年级别的威胁[3] - 将AI公司可能寻求救助的情况与美国民众被拒绝医疗保健和SNAP福利进行对比[4] AI行业对市场的影响力 - AI公司如微软、Alphabet、亚马逊和Meta对股市和经济具有不成比例的巨大影响力[2] - 市场近期的增长可能仅由AI领域驱动 这被评估为高风险[3] AI行业内部的不同观点 - 知名投资者Howard Marks将当前AI市场热情与1999年互联网泡沫相提并论 认为情况“崇高但不疯狂” 尚未达到“狂热”程度[6] - 英伟达公司CEO Jensen Huang反对AI泡沫论 认为当前巨额投资基于计算的历史性转变[6] - 英伟达第三季度营收创纪录 同比增长62% 以支持其观点[6] OpenAI公司的立场 - OpenAI公司CEO Sam Altman否认公司寻求联邦救助或政府担保 澄清公司没有也不想要纳税人支持的保护[4] - 该声明是在公司CFO Sarah Friar暗示可能考虑政府“后备支持”作为AI芯片需求融资选项后作出的[5] - Altman强调政府不应保护私营公司免受市场失败的影响[5]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 谷歌发布Gemini 3 Pro模型，在多项基准测试中表现卓越，标志着AI技术从“语言理解+知识压缩”向“自主推理+多模态执行”的新阶段进化 [9] - 模型发布后同步接入谷歌搜索，AI生成式搜索结果将覆盖数十亿次搜索请求，并引入“智能体优先”的开发体验 [9] - 行业焦点正从“比较模型能力”转向“比较应用落地”，后续需关注AI产品发布超预期情况及AI Agent的落地进展 [9] - 持续看好国产AI产业链、国产算力链以及国内AI企业的出海机会，重点推荐具有卡位优势的行业巨头和“铲子股” [2][9] 事件描述总结 - 11月19日凌晨，谷歌发布Gemini 3 Pro预览版，该模型采用稀疏MoE架构，输入支持最高约100万tokens，最大输出64K tokens [2][5] - Android Studio、Firebase、Gemini CLI等开发工具已全部接入Gemini模型 [2][5] - 模型定价为：当处理量在200k tokens以内时，每百万token的输入/输出价格分别为$2/$12；当处理量大于200k时，价格分别为$4/$18 [2][5] 事件评论总结 - **模型性能卓越**：Gemini 3 Pro在几乎所有主流AI基准测试中显著超越前代及竞争对手，以1501 Elo高分登顶LMArena，在HLE（无工具达到37.5%）和GPQA Diamond（91.9%）上获得最高分，展示博士级推理能力，在Math Arena Apex得分23.4% [9] - **多模态能力突出**：在MMMU-Pro和Video-MMMU上分别斩获81%和87.6%的高分，具备解析复杂科学图表和理解动态视频流的能力 [9] - **事实准确性提升**：在Simple QAVerified上取得72.1%的成绩，显示出在事实准确性上的巨大进步 [9] - **规划能力领先**：引入Deep Think模式和Thought Signatures（思维签名），API可返回加密的“思维过程”，开发者可通过Thinking Levels配置模型的思考深度 [9] - **技术路径进化**：其性能提升可能源于新的思维链机制、更有效的Agent调度结构及更深层的工具调用优化，表明AI正迈向“自主推理+多模态执行”的新阶段 [9] - **应用集成与交互革新**：发布日即同步接入谷歌搜索，覆盖数十亿次搜索请求，Gemini 3不仅能编写功能正确的代码，更能理解审美偏好，有望改变人机交互范式 [9] - **开发体验升级**：推出为Agent时代设计的Google Antigravity IDE，并将Gemini CLI更新为支持自然语言转Shell及系统级操作 [9]

巴菲特的新投资 - 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司在2025年第三季度新建仓Alphabet公司A类股超过1780万股[4] - 对Alphabet的投资头寸价值超过50亿美元 是其亚马逊头寸规模的两倍以上[4] - 此次建仓使Alphabet取代亚马逊 成为投资组合中新的量子计算相关首选股[1][4] Alphabet的量子计算业务 - 公司通过Google Quantum AI部门在量子计算技术领域处于领先地位[5] - 该部门在2019年实现里程碑 用200秒完成传统超级计算机需1万年完成的计算[5] - 2023年首次展示逻辑量子比特原型 证明量子纠错可随量子比特增加减少错误[5] Alphabet的核心广告业务 - 2025年第三季度广告业务产生巨额收入达742亿美元 涵盖Google搜索 YouTube等平台[7] - 巴菲特团队投资主要因看好其稳固的广告业务 而非量子计算技术本身[6][7] - 公司通过吸引数十亿用户构建了广告商愿意支付高额费用触达的受众群体[8] Alphabet的其他增长动力 - 公司正利用人工智能优势 将生成式AI功能整合到谷歌搜索中并初见成效[9] - AI发展大力推动Google Cloud业务 最新发布Gemini 30大模型有望加速其增长势头[10] - 旗下Waymo业务是自动驾驶出租车服务市场领导者 并持续向新城市扩张[10] 量子计算的未来潜力 - 量子计算未来可能为Alphabet带来重大机遇 其AWS部门开发了名为Ocelot的新型量子计算芯片[3][11] - 亚马逊通过Amazon Braket平台提供基于云的量子计算服务 但伯克希尔对其投资规模较小[2][3]

同时，灵光App负责人蔡伟表示，自11月18日上线至今，两天时间下载量已经超过50万，在App Store的总榜上排名第12位。（转载自新浪科技） 新浪科技讯 11月20日下午消息，今日，在"灵光"App沟通会上，蚂蚁集团CTO何征宇向新浪科技 等表示，灵光App目的是为了对标谷歌的DeepMind，是用最擅长的技术做最普惠的应用。 ...

产品发布与定位 - 谷歌正式推出最新大模型Gemini 3 Pro，其研发目标是打造综合性能最强的基础模型，并弥补前代在编程、逻辑推理及数学能力等方面的短板[1] - 谷歌DeepMind首席执行官将Gemini 3 Pro描述为构想的通用人工智能（AGI）系统的关键组成部分[1] 产品性能与用户规模 - Gemini 3在多步骤任务中展现出更强的推理连贯性，能更稳定地维持思维链条，并可动态生成定制化交互界面如互动式教程或嵌入式计算器[3] - Gemini应用月活跃用户已突破6.5亿，若计入通过搜索中"AI概览"功能接触Gemini的用户，月活跃人数达20亿[3] - 为扩大影响力，公司宣布全美高校学生将获赠一年期Gemini高级版免费使用权[3] 技术前沿与未来规划 - 研究重心已转向世界模型，并援引SIMA 2及视频生成模型Genie 3等项目作为代表性案例，这些模型已在内部用于机器人及其他智能体的训练，未来将成为实现AGI不可或缺的核心组件[3] - 预测世界模型将迎来一个"ChatGPT时刻"，但最大障碍是成本和当前的技术难题，例如让稳定性维持超过一分钟等挑战[4] - 真正的通用人工智能（AGI）实现尚需5至10年时间，仍需一到两项关键突破，尤其在模型可靠性、复杂推理能力及长期记忆机制等方面[5] 行业竞争与市场观点 - 明确指出私募市场显然存在泡沫，举例称某些尚无实质性产出的初创企业在种子轮融资阶段即被赋予数百亿美元估值，认为这不可持续且缺乏基本逻辑[4] - 强调此类风险不适用于谷歌，回溯了将AI研究打造为谷歌产品"引擎室"的长期战略已显成效，Gemini深度赋能搜索、YouTube、云服务等核心业务并迅速实现商业回报[4] 技术发展与投资回报 - 承认仅靠扩大模型参数量已出现收益递减现象，但强调进展远未停滞，相关投入依然极具价值，当前虽不再每代都实现性能翻倍，但仍持续带来显著提升，具备高投资回报率[5] - 警示模型能力的增强如接入外部工具的"函数调用"能力亦带来新型风险，特别强调在网络安全领域必须加倍审慎，严防技术被恶意滥用[5]