公司融资动态 - 谷歌母公司Alphabet计划于周一在债券市场筹集高达150亿美元的资金 [1] - 此次债券发行可能包含一个非常不寻常的组成部分：100年期的超长期限债券 [1] - 此次发债紧随甲骨文公司一周前完成的巨额250亿美元债务融资之后 [1] 公司资本支出计划 - Alphabet上周宣布，计划在今年投入1750亿至1850亿美元的资本支出，这一规模令华尔街感到震惊 [1] 行业趋势 - 随着科技公司寻求为其庞大的支出计划融资，它们一直在提供期限更长的债券 [1]

文章核心观点 - 在生成式人工智能浪潮驱动下，全球科技巨头正掀起一场以自研芯片和数据中心为核心的“垂直整合”浪潮，其资本支出计划急剧攀升，深度重塑产业竞争格局，这一模式被认为是向20世纪60年代IBM成功模式的回归 [1] 历史回响：垂直整合模式的回归 - 当前科技巨头的垂直整合策略并非新概念，其原型可追溯至20世纪60年代国际商业机器公司的成功模式，当时IBM实现了从底层硬件、操作系统到应用软件的全部自主生产 [2] - 该模式在20世纪90年代因专业化分工而式微，但生成式AI带来的爆炸性算力需求，促使科技巨头为摆脱对单一供应商的依赖而重新拥抱自研硬件道路 [2] 资本浪潮：巨头们的巨额投资计划 - 亚马逊将其年度资本支出预期猛增50%，高达2000亿美元 [1] - 谷歌母公司Alphabet计划将资本支出几乎翻倍，预计2026年在1750亿至1850亿美元之间，几乎是2025年的两倍 [1][3] - Meta计划将其资本支出翻倍至1350亿美元 [1][3] - 亚马逊CEO解释资本支出上调是为应对“强劲且持续的需求信号”，其AWS云部门同比增长24%，订单积压量已达2440亿美元 [3] - 微软虽未公布具体数字，但对AI需求表示“极度乐观” [3] 芯片博弈：自研芯片的进展与挑战 - 自研芯片是垂直整合的核心战场，但道路充满挑战，例如微软的一款芯片“Braga”曾遭遇延期，且性能评估不及英伟达最新产品 [4] - 亚马逊的自研芯片之路相对顺畅，其AI推理芯片Trainium相较于GPU处理同类任务，能为云端客户带来高达60%的性价比优势 [4] - 亚马逊第三代Trainium芯片已开始发货，据称其性价比在上一代基础上提升约40% [4] 超越芯片：向全栈基础设施延伸 - 科技巨头的整合已超越芯片本身，正将控制力延伸至数据中心的每一个物理环节 [5] - 在网络连接方面，微软和亚马逊正在投资“暗光纤”，即那些已经埋入地下但尚未使用的光纤电缆 [5] - 谷歌和Meta虽然拥有自己的光缆，但仍会向第三方购买网络连接服务 [5] 未来图景：AI市场的格局与机遇 - AI领域的市场格局正在发生变化，亚马逊CEO指出AI市场需求呈现“杠铃形态” [6] - “杠铃形态”一端是AI实验室和爆款应用，另一端是众多进行生产力提升的企业，而中间部分——所有企业的生产工作负载——将是最大且最持久的市场 [6]

关于作者与发布方 - 作者Angela Harmantas拥有超过15年北美股市报道经验 尤其专注于初级资源股 曾在加拿大、美国、澳大利亚、巴西、加纳和南非等多个国家为领先的行业出版物进行报道 [1] - 发布方Proactive是一家全球性金融新闻和在线广播机构 为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 其新闻团队遍布全球主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 内容覆盖范围与专长 - 公司在中小型市值市场领域是专家 同时也向用户社区更新蓝筹公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 内容生产与技术应用 - 所有内容均由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 公司一直是前瞻性的技术热衷采用者 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均经过人工编辑和创作 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

核心诉讼事件 - 谷歌公司被Autodesk公司起诉 指控其涉嫌侵犯“Flow”商标权 [1] - 被指控的侵权行为涉及谷歌公司利用该商标营销其人工智能软件产品 [1] - 该软件是用于制作电影、电视节目和视频游戏的竞争性AI工具 [1] 涉事产品与市场 - 涉事产品是人工智能驱动的软件 服务于媒体内容创作行业 [1] - 目标应用市场包括电影、电视和视频游戏制作 [1]

美股市场整体表现 - 2月9日晚间，美股三大指数低开高走，道指转涨，纳斯达克指数涨约0.8%，标普500指数涨约0.5% [1] 科技股表现与驱动因素 - 在经历上周由人工智能引发的科技股暴跌后，科技公司普遍反弹，带动股市走高 [2] - 科技股普遍上涨，其中英伟达股价大涨超3%，甲骨文股价一度涨超10% [2] - 甲骨文股价上涨主要受到D.A. Davidson上调评级的提振 [4] - 市场对亚马逊和Alphabet给出的资本开支指引反应负面，因其水平“明显高于”市场一致预期，这掩盖了两家公司强于预期的云业务增长 [5] - 英伟达CEO黄仁勋表示，考虑到对算力的需求“极其旺盛”，科技行业为AI基础设施投入不断攀升是合理的 [5] - 分析师认为，超大规模云厂商的资本开支仍有上行空间 [5] - 摩根士丹利报告指出，随着每月处理的token量呈指数级增长，云收入增速加快，数据中心规模扩大，超大规模云厂商资本开支预估将持续面临上行压力 [5] 主要科技公司股价具体变动 - Applovin Corporation 最新价456.99美元，涨幅+12.36% [3] - 甲骨文 最新价154.95美元，涨幅+8.49% [3] - 英伟达 最新价191.39美元，涨幅+3.22% [3] - 美国超威公司 最新价214.75美元，涨幅+3.03% [3] - 博通 最新价340.62美元，涨幅+2.31% [3] - 微软 最新价410.00美元，涨幅+2.21% [3] - 台积电 最新价355.58美元，涨幅+1.93% [3] - 阿斯麦 最新价1430.18美元，涨幅+1.22% [3] - 赛富时 最新价193.41美元，涨幅+1.07% [3] - 特斯拉 最新价415.52美元，涨幅+1.07% [3] - 高通 最新价137.91美元，涨幅+0.42% [3] - Meta Platforms, Inc. 最新价663.33美元，涨幅+0.28% [3] - 谷歌-C 最新价322.54美元，跌幅-0.17% [3] - 英特尔 最新价50.25美元，跌幅-0.67% [3] - 亚马逊 最新价208.38美元，跌幅-0.92% [3] 贵金属市场表现 - 现货白银价格暴涨超6% [5] - 现货黄金价格涨近2% [5]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于为企业家提供前沿科技产业实战研学服务的机构，通过带领学员深入探访科技领军企业、与创始人及科学家对话、举办闭门投研会等方式，旨在帮助学员提升商业认知、捕捉投资机遇并链接产业资源 [12] - 机构的核心方法论是“读万卷书，行万里路”，将课堂搬到企业现场，聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，进行深度学习和实战赋能 [12] - 机构计划在2026年组织一系列国内外研学活动，覆盖人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、半导体、Web3.0等多个前沿科技领域，并已公布2026年1月至12月的详细行程安排 [7][8][9][10] 研学活动内容与形式 - **深度探访**：带领企业家学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，零距离探访科技工厂、尖端实验室和创新孵化基地，见证技术从实验室到产业化的全链条发展 [12] - **顶级对话**：与创始人、高管、首席科学家进行面对面交流，解密企业战略抉择、技术攻坚路径与行业颠覆逻辑，获取一线商业洞察 [12] - **实战赋能**：通过标杆案例拆解与场景化深度研讨，聚焦前沿技术趋势、新兴产业生态和商业思路探索，助力企业家精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源 [12] - **闭门投研会**：举办高端闭门投研会，如“2026 AI的中国力量”系列、稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等，打造探索未来科技、链接资源的尊享思想盛宴 [8][24] 2026年研学行程安排（部分） - **2026年1-2月**：计划在北京探访国内头部智驾科技企业及人形机器人公司 [6][7] - **2026年3月**：计划在苏州探访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人，并在上海举办长三角校友会 [8] - **2026年4月**：计划参加在香港举办的“2026 香港 Web3 嘉年华”，并参访复星财富、HashKey、港交所等机构 [8] - **2026年5月**：计划在深圳探访华为、新凯来、江波龙、莫界科技等企业 [8] - **2026年6月**：计划进行“茅台一日无界”等活动，探访品品鲜智能工厂、遵义会址、织金打鸡洞 [9] - **2026年7-12月**：计划探访成都、上海、美国东部、合肥、武汉、广州、东南亚等地的众多科技企业，涉及领域包括光模块、机器人、脑机接口、新能源、半导体、自动驾驶、快递物流及东南亚市场等 [9][10] 往期研学回顾与合作伙伴 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家交流 [23] - **2024年**：探访了比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，主题覆盖人工智能、新能源、生物医药产业链 [23] - **2025年**：探访了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等企业，深入机器人、自动驾驶、低空出行等领域，并链接阿里生态、浙大科创，同时访学胖东来、禾赛科技、哔哩哔哩、小红书等 [24] - **合作企业广泛**：历史及计划中的参访企业覆盖了从硬件（华为、比亚迪、小米）、软件与互联网（腾讯、字节跳动、阿里）、前沿科技（特斯拉、英伟达、谷歌、斯坦福大学、伯克利大学）到细分领域龙头（大疆、禾赛科技、通威集团、长江存储）的全方位科技生态 [7][8][9][10][23][24][60][61] 学员反馈与价值主张 - **认知提升与商业洞察**：学员反馈通过研学活动拓宽了认知边界，加深了商业洞察，能够将宏观趋势与产业落地相结合，并带着问题与企业高管探讨战略 [46][47] - **价值观与精神共鸣**：学员认同机构“正心正念，坚持做长期正确的事”的理念，并认为活动提供了企业家精神的熏陶和投资能力的提升，不止于财务回报，更在于价值 [46][47] - **资源链接与社群价值**：学员高度评价研学平台汇聚了来自五湖四海的企业家及投资者，促进了无私的交流和真心互动，使陌生人成为朋友，实现了跨界资源的高价值链接 [46][47] - **实战性与独特性**：学员将泽平宏观商学的游学活动形容为“游学界的‘特种部队’”，认为其特点是只探本质、不走过场，既能脚踏实地，又能仰望星空 [48][49]

投资业绩与策略概述 - Sequoia Strategy在2025年第四季度回报率为9% 跑赢同期回报率为2.7%的标普500指数 [1] - 该策略在2025年全年回报率为21.9% 跑赢同期回报率为17.9%的标普500指数 [1] - 投资策略核心是寻找高质量、基本面与财务稳健且价格合理的公司 投资组合集中但覆盖广泛的行业、商业模式和地区 [1] Alphabet (GOOG) 投资回顾与表现 - Alphabet是Sequoia Strategy在2025年第四季度业绩的重要贡献者 [2] - 截至2026年2月6日 Alphabet股价为323.10美元 市值为3.91万亿美元 其52周涨幅达72.32% 但近一个月回报率为-4.18% [2] - 进入2025年时 Sequoia Strategy对Alphabet面临重大反垄断行动以及生成式AI对其核心搜索业务构成最严重竞争威胁表示过切实担忧 [3] - 尽管存在担忧并进行了是否应大幅减持该头寸的激烈辩论 但最终决定维持持仓 主要基于对其各项业务基本面实力和全栈AI能力的认可 认为这使其有足够能力应对监管和竞争挑战 [3]

科技巨头债务融资与AI投资 - 甲骨文公司上周初发行了250亿美元债券 市场需求强劲[1] - 市场预计为人工智能融资而发行的投资级债券规模可能达到4000亿美元[2] - 尽管部分超大规模公司面临现金消耗 但债务市场存在巨大的需求墙 投资者渴望获得参与AI主题的机会[4] - 随着时间推移 这些公司发行债券可能需要支付更高的成本[5] 超大规模科技公司的债券发行 - 有公司计划发行罕见的100年期英镑债券 并活跃于各类债务市场[1] - 谷歌母公司Alphabet拥有AA级的坚实信用评级 其整体资产负债表被视为同类最佳[2][3] - 甲骨文上周发行债券获得约2000亿美元需求 显示出市场强劲的认购能力[7] - 债券持有人曾因AI基础设施融资透明度问题起诉甲骨文 促使公司提高信息披露的清晰度[6] 主要科技公司的资本支出计划 - 亚马逊计划投入约2000亿美元[7] - Alphabet计划投入约1850亿美元[7] - 巨额支出计划与债务发行共同指向对AI等领域的重大投资[7] 消费电子硬件升级 - 苹果即将推出的iPhone 17预计将配备用于辅助充电的背面磁吸装置[7] - 新机内部将采用苹果自研的、导电性更好的芯片[8] - 此次升级幅度相对有限 但公司为市场需求做好了准备 特别是在企业采购市场[8] - 三星手机目前未展现出大幅升级 但其产品功能丰富[9]

美股市场表现 - 2月9日美股三大指数集体低开，纳指跌0.34%，道指跌0.25%，标普500指数跌0.24% [1] - 减肥药概念股普涨，诺和诺德涨超5%，礼来涨超2%，Hims & Hers因仿制司美格鲁肽遭诉讼大跌22% [1] - 存储概念股走弱，美光科技跌超3% [1] 人工智能与科技巨头资本开支 - 英伟达CEO黄仁勋表示，科技行业在AI基础设施方面不断增长的资本支出是合理、适当且可持续的，背后动力是对算力“极度旺盛”的需求 [2] - 包括微软、亚马逊、Meta、甲骨文和Alphabet在内的科技巨头，正计划在2026年总计投入超过6000亿美元的资本支出 [2] - 黄仁勋称这是“人类历史上规模最大的基础设施建设”，AI公司和超大规模云服务商正利用这些算力创造更多收入 [2] 苹果公司产品与供应链动态 - 科技记者马克·古尔曼表示，苹果公司未来几周将推出一系列新产品，包括iPhone 17e、新款iPad，以及搭载M5 Pro/Max芯片的MacBook [3] - 因苹果计划在推出iPhone Fold大折叠后继续推出一款iPhone Flip小折叠手机，三星显示正在评估扩大面向苹果可折叠产品的OLED面板产能 [4] - 三星显示正考虑在韩国牙山的A4工厂新增折叠OLED生产设备投资，重点是升级背板相关制程，相关资本支出预计从今年第二季度启动 [4] 半导体与数据中心合作 - 意法半导体宣布与亚马逊云科技（AWS）达成一项为期多年、涉及多个产品类别的数十亿美元商业合作，确立为AWS先进半导体技术与产品的战略供应商 [5] - 合作技术将集成于AWS计算基础设施中，涵盖高性能混合信号处理、先进微控制器以及模拟与电源集成电路等解决方案 [5] 自动驾驶与电动汽车进展 - 特斯拉公司副总裁陶琳透露，特斯拉FSD（智能辅助驾驶）在中国内地落地尚无具体日期，但各项工作（包括本地训练中心的部署）都在稳步推进 [6] - 小马智行与丰田中国、广汽丰田三方合资公司计划在2026年部署千台级铂智4X Robotaxi，并在中国一线城市开展运营 [9][10] - 首台量产版铂智4X Robotaxi于2月9日正式下线，搭载了小马智行最新的第七代自动驾驶乘用车系统 [10] 航运与支付行业动态 - 航运公司马士基向中国船企新时代造船订购8艘大型集装箱船，计划于2029年至2030年间交付，船型长366米、宽58.6米 [8] - 欧洲支付倡议组织（EPI）负责人警告，欧洲对Visa和万事达等美国支付集团依赖过高，需警惕跨大西洋关系恶化可能带来的风险 [7]

美股市场整体表现 - 2月9日美股三大指数集体低开，道琼斯工业平均指数下跌0.21%至50008.58点，纳斯达克指数下跌0.37%至22945.34点，标普500指数下跌0.26%至6914.06点 [1][2] 热门中概股表现 - 热门中概股集体下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.7% [2] - 理想汽车、哔哩哔哩、新东方、蔚来跌幅均超过3% [2] - 携程集团、百度集团、腾讯音乐、京东集团跌幅均超过1% [2] - 具体个股表现：理想汽车跌3.80%至18.250美元，哔哩哔哩跌3.30%至30.490美元，新东方跌3.30%至60.650美元，蔚来跌3.08%至4.885美元，携程集团跌1.95%至58.240美元，百度集团跌1.64%至143.540美元，腾讯音乐跌1.35%至16.120美元，京东集团跌1.10%至27.760美元 [3] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌不一，闪迪跌幅最大，超过4%，超威半导体跌近2% [4] - 甲骨文涨幅显著，涨近5% [4] - 具体个股表现：闪迪跌4.55%至570.725美元，亚马逊跌2.45%至205.170美元，超威半导体跌1.92%至204.435美元，奈飞跌1.52%至80.954美元，甲骨文涨4.93%至149.855美元 [5]