公司近期业绩表现 - 在截至10月26日的2026财年第三季度，公司营收达到570亿美元，同比增长62%，环比增长22% [5] - 数据中心业务收入为512亿美元，同比增长66%，环比增长25%，主要得益于Blackwell GPU需求的持续增长 [5] - 管理层对第四财季的营收指引约为650亿美元，预示着相较于已创纪录的第三财季将再次实现显著增长 [7] - 公司首席执行官强调Blackwell GPU的销售“异常火爆”，云GPU已完全售罄 [6] 市场反应与竞争动态 - 有报道称Meta Platforms可能从2027年开始与Alphabet达成数十亿美元的TPU芯片交易，以支持其部分数据中心 [2][8] - 此消息导致公司股价大幅下跌，而Alphabet和帮助设计制造TPU的博通股价则出现上涨 [9] - 尽管公司目前在AI芯片市场占据主导地位，但大型客户探索可行替代方案的行为凸显了其风险 [10] - 若竞争加剧，公司芯片的定价能力可能面临压力，从而影响其当前异常高的数据中心利润率 [9][11] 估值与未来风险 - 公司当前市盈率为42倍，股价体现了对其持续主导地位的高预期 [12] - 公司的估值严重依赖于维持高速营收增长和超高利润率，前提是AI支出持续扩张 [12] - 公司严重依赖少数云和AI巨头客户，这些客户正加大内部芯片和替代方案的投入以控制成本并减少对单一供应商的依赖 [13] - 若客户的替代努力取得成功，公司在本十年后期可能面临比当前估值所预期的更大的定价压力和增长放缓 [13]

欧洲议会决议内容 - 欧洲议会以483票赞成、92票反对、86票弃权通过一项不具法律约束力的决议，主张禁止16岁以下未成年人使用社交媒体，除非获得家长允许[2] - 决议要求网络平台在未成年人使用时默认禁用成瘾性功能，包括无限滚动、视频自动播放、过量推送通知及重复使用网站的奖励机制[2] - 决议规定年满16周岁方可自主使用社交媒体，但允许家长为13岁及以上未成年人开放使用权限[2] 立法背景与动因 - 决议提出之际，澳大利亚即将实施全球首个针对16岁以下儿童的社交媒体禁令，丹麦与马来西亚也正计划推出类似限制措施[1] - 起草议员引用研究表示，四分之一的儿童和青少年表现出有问题或功能失调的智能手机使用行为，这种行为模式与成瘾现象如出一辙[2] - 欧盟委员会联合研究中心报告指出，96%的15岁青少年在工作日使用社交媒体，每天被动使用和主动使用社交媒体超过3小时的青少年比例分别为37%和26%[6] - 报告显示，出现过抑郁情绪和焦虑情绪的15岁青少年比例分别为47%和53%，每天使用社交媒体超过3小时的青少年出现抑郁和焦虑情绪的概率更高[6] 针对科技公司的潜在影响 - 欧洲议会要求欧盟追究科技公司首席执行官的个人责任，若平台持续违反欧盟的未成年人网络保护条款，企业CEO将直接承担法律责任[3] - 欧盟委员会已开始研究澳大利亚最先发起的16岁以下青少年社交媒体禁令，欧盟委员会主席曾谴责算法利用儿童心理弱点蓄意制造成瘾行为[3] - 目前大多数主流社交平台均要求用户年满13周岁，但儿童保护组织指出这些防护措施形同虚设，仍有大量13岁以下儿童拥有社交账号[6] 欧洲各国现有法规 - 自2018年起，比利时规定未经父母许可，年满13周岁的儿童不能独立创建社交媒体账号[7] - 法国在2023年颁布法律，要求15岁以下未成年人开设社交媒体账号必须获得家长同意[7] - 德国已明确规定13至16岁青少年使用社交媒体须经家长许可，意大利要求14岁以下儿童创建社交媒体账号需取得家长许可[7] 决议的争议与前景 - 反对者认为该措施执行困难，可能促使儿童规避年龄验证，持欧洲怀疑论的议员批评决议恐有越权之嫌[1][4] - 该决议不具有法律约束力，任何未来的立法都需要欧盟委员会提出完整提案，然后与欧盟各国政府和欧洲议会进行谈判[4] - 白宫施压欧盟放宽数字法规，美国商务部长呼吁欧盟解决针对谷歌、微软和亚马逊的未决案件，并将数字监管方式与降低钢铝关税挂钩[5]

有投资者在互动平台向珠海冠宇提问：请问公司是否有跟谷歌进行业务上的合作？珠海冠宇回复称， Google是公司客户，在多项业务保持良好合作关系，未来也会积极寻求与Google在更多硬件领域的合 作。 ...

格隆汇11月27日｜有投资者在互动平台向珠海冠宇提问：请问公司是否有跟谷歌进行业务上的合作？珠 海冠宇回复称，Google是公司客户，在多项业务保持良好合作关系，未来也会积极寻求与Google在更多 硬件领域的合作。 ...

人们的很多基本需求并没有因为AI的到来而改变 今年五月，谷歌宣称"推出了Chrome历史上最大的一次升级"——为浏览器搜索栏加入全新的AI模式（AI Mode）。而10月7日，谷歌再次宣布：AI搜索模 式将迎来大规模扩展，新增支持35种语言、覆盖40个国家和地区。全球更多用户将能以母语直接进行搜索，显著降低语言使用门槛。驱动这一变革的核 心，是谷歌最新的Gemini模型，它让搜索引擎真正具备理解语义细微差异与多模态交互的能力。 从被ChatGPT带动的AI焦虑，到Gemini一度登顶App Store榜首，谷歌在短短两年内完成了翻身，也让人们重新审视谷歌在AI时代的角色。 在最新一期《Lenny's Podcast》中，主持人Lenny Rachitsky对话谷歌搜索副总裁Robby Stein，这位曾打造Instagram Stories的产品总监，谈论了谷歌如何用 AI重塑搜索、AI生态的未来，以及"好产品"背后的执念哲学。 ●Lenny Rachitsky（左）与Robby Stein（右） Robby在节目中坦言，ChatGPT出现后，不少人说"搜索已死"，但AI对谷歌搜索来说不是替代，而是进化。"谷 ...

最近，二合一设备市场其实挺热闹的。 这里头最火的，肯定是昨天华为在发布会上带来的新品MatePad Edge。鸿蒙HarmonyOS 6系统，柔性OLED大屏，搭配上PC级处理器，支持平板、支架、电 脑三种形态无缝切换，让常年出差的人就很心动。 不仅如此，短短一个月内，新华三推出了H3C MegaBook；壹号本推出了游侠Super X二合一平板；酷比魔方也推出iWork GT Ultra二合一平板。 但这种热闹背后，多少透着一股子尴尬。 用过这类产品的用户都知道，想买个能干活的平板太难了。iPad虽然强，但文件管理反人类，多窗口操作还得练指法；转头看二合一吧，也不争气，看着轻 便其实挺沉，关键是x86芯片一发热就缩水，续航更是尿崩。 用户需要的其实很简单：像手机一样长续航、不发热，又能像电脑一样多窗口办公。 但这事儿，现在的Windows做不到，现在的安卓平板也做不到。 就在大家对这种"半吊子"体验感到绝望的时候，谷歌终于坐不住了。 最近，Android Authority发表了一篇消息，有敏锐的开发者在谷歌的公开代码库和招聘信息里，发现了一个代号为"Aluminium OS"的全新项目，旨在将 Chrom ...

格隆汇11月27日丨珠海冠宇(688772.SH)在互动平台表示，Google是公司客户，在多项业务保持良好合 作关系，未来也会积极寻求与Google在更多硬件领域的合作。 ...

纳斯达克100指数估值分析 - 纳斯达克100指数最新滚动市盈率为37.5倍 处于中等偏高估值水平 [4][8] - 指数前瞻市盈率为29.3倍 预计一年后进入中等偏低区间 反映成分股盈利增速预期达28% [8] - 指数总市值达17.162万亿美元 最新滚动利润为4580亿美元 [7] 主要成分股滚动市盈率分析 - 英伟达滚动市盈率44.3倍 市值4.35万亿美元 权重占比9.81% [7][9] - 苹果滚动市盈率36.4倍 市值4.01万亿美元 权重占比8.83% [7][9] - 微软滚动市盈率33.6倍 市值3.51万亿美元 权重占比7.95% [7][9] - 博通滚动市盈率87.4倍 市值1.61万亿美元 权重占比6.0% [7][9] - 特斯拉滚动市盈率269.9倍 Palantir滚动市盈率336.9倍 显示明显高估值 [7][9] 主要成分股前瞻市盈率分析 - 英伟达前瞻市盈率25.8倍 较滚动市盈率大幅下降 [7][10] - 微软前瞻市盈率28.4倍 显示盈利增长预期 [7][11] - Meta前瞻市盈率19.9倍 处于相对较低水平 [7][12] - 思科前瞻市盈率18.1倍 美光科技前瞻市盈率12.3倍 显示较强盈利增长潜力 [7][16] - AMD前瞻市盈率36.7倍 较滚动市盈率106.7倍显著改善 [7][13] 其他成分股估值特征 - 好市多滚动市盈率49.4倍 前瞻市盈率44.8倍 [7] - 直觉外科滚动市盈率74.3倍 前瞻市盈率60.7倍 [7][18] - 除前20大成分股外 其他公司整体滚动市盈率30.0倍 前瞻市盈率25.7倍 [7][21]

财富集中现象 - 全球前十亿万富豪中有五位居住在加州中半岛方圆不足30英里的狭长地带，包括甲骨文的拉里·埃里森、谷歌的拉里·佩奇和谢尔盖·布林、Meta的马克·扎克伯格以及英伟达的黄仁勋[2][5] - 这五位科技巨擘合计拥有的财富超过1.1万亿美元，相当于一个中等发达国家的GDP[5] 科技巨头财富来源 - 甲骨文创始人拉里·埃里森的财富根基是Oracle数据库，作为企业级软件革命的代表，通过建立行业标准、绑定大客户构筑技术护城河实现长期稳定现金流[5] - 谷歌创始人佩奇和布林通过PageRank算法掌控全球信息流动，将搜索行为商业化，通过AdWords广告系统将用户点击转化为收入，体现互联网平台革命的网络效应和数据霸权[7] - Meta创始人马克·扎克伯格的财富来源于对人类社交图谱的拥有权，通过Facebook、Instagram、WhatsApp构建覆盖全球近半数人口的社交网络，将连接转化为注意力经济实现精准广告变现[9] - 英伟达创始人黄仁勋的财富增长源于AI革命，其GPU的并行计算能力成为AI大模型训练不可或缺的基础设施，在生成式AI淘金热中成为唯一的军火商[11][12] 硅谷生态系统 - 斯坦福大学作为思想策源地和人才泵，其研究成果与产业需求无缝对接，教授鼓励学生创业，形成持续的知识溢出效应[14] - 沙丘路聚集全球顶尖风险投资机构，提供理解技术周期、容忍高风险的聪明钱，并为创业公司嫁接法律、市场和管理资源[14] - 硅谷核心是工程师文化与反叛精神，崇尚技术解决问题、数据驱动决策、组织架构扁平，鼓励挑战权威和打破常规[16] 技术发展趋势 - AI作为通用目的技术，其影响力堪比电力和互联网，将渗透到经济每一个角落，从根本上重塑生产函数[18] - AI发展具有规模效应和网络效应，更强大模型需要更多算力和数据，形成正反馈循环，导致市场进一步集中化，财富向头部玩家聚集[20] - 科技财富累积速度史无前例，黄仁勋身家在短短几年内增长数十倍，公司市值可能因财报或政策波动蒸发数百亿美元[20][22][23]

文章核心观点 - 美股AI市场格局正经历重大转变，从“OpenAI链”（英伟达、软银、甲骨文、CoreWeave）的阴跌转向“谷歌链”（谷歌、博通）的持续走强，谷歌股价盘中创下每股328.83美元的历史新高，伯克希尔·哈撒韦于2025年第三季度首次建仓谷歌母公司Alphabet，持仓市值约43.4亿美元 [1] - 谷歌通过自研TPU芯片突破英伟达在AI训练领域的垄断，并凭借Gemini 3 Pro的技术领先和商业化闭环能力，正在取代英伟达成为新的AI主导者 [1][3][12] - AI行业竞争格局可能演变为OpenAI+微软与Alphabet（谷歌）的双巨头对峙，但谷歌在企业市场的执行力仍需验证 [15][16] 技术路线竞争 - 谷歌第六代、第七代TPU（代号Trillium和Ironwood）成功支持Gemini 3 Pro训练，证明训练顶尖大模型可脱离英伟达GPU依赖 [3][7] - Transformer架构标准化使TPU的脉动阵列在大规模矩阵乘法+Attention机制上更具能效优势，TPU v6e在单位算力资金投入（TOPS/美元）已接近英伟达Blackwell，且在训练标准Transformer模型时性能/功耗（Perf/Watt）更优 [6][7][10] - 谷歌云向行业开放TPU v7 Ironwood实例，与Anthropic达成百万卡级别合作，预计带来百亿美元年营收增量；Meta正谈判在2027年使用价值数十亿美元TPU芯片，可能为谷歌带来数十亿美元新增收入 [11] 产品与商业化进展 - Gemini 3 Pro在LMArena榜单位列第一，在文本、视觉、编码、数学等领域超越Grok-4.1、Claude-4.5与GPT-5 [12] - 谷歌通过搜索、YouTube广告、Workspace、Gemini Enterprise等生态实现AI能力快速变现，形成“技术领先+变现路径”闭环，而OpenAI受限于B端商业化路径依赖微软且缺乏流量护城河 [13][14] - 机构上调谷歌2026年净利润预期从1230亿美元至1370亿美元，给予34倍PE目标估值，预计通过TPU外部客户收入和Gemini提升ARPU值驱动业绩增长 [15] 市场影响与投资预期 - 谷歌因AI话语权重获资本市场溢价，可能迎来“戴维斯双击”（估值修复+业绩兑现），而英伟达等“OpenAI链”标的面临估值压力 [15] - AI行业资本开支冲向每年3000亿美元，市场担忧AI收益兑现速度跟不上硬件烧钱速度，但谷歌通过生态整合缩短“投入—验证—收入”周期 [13][14] - 长期竞争格局呈现双巨头分化：消费办公场景由谷歌（Search/YouTube/Workspace/Android）与微软（Copilot+Office/Windows）争夺日活留存；企业开发者生态形成Azure+OpenAI与Google Cloud+Gemini的二元结构 [16]