Quick Read Artificial intelligence is setting off the biggest infrastructure buildout since the early internet boom. Only this time, the stakes are larger, the power demands are higher, and the local pushback is louder. The world's biggest tech companies are racing to build AI capacity because whoever controls the computing power may control the next decade of software, advertising, cloud services, and automation. But as investors chase chip stocks and AI winners, a new problem is emerging: communities incr ...

In my opinion, Nvidia has a clear line of sight to a $10 trillion market cap. Based on the company's adjusted (non-GAAP) earnings of $4.77 per share, its stock is trading at a price-to-earnings (P/E) ratio of 43.9. But it's trading at a forward P/E of just 25.8 based on Wall Street's expectations for fiscal 2027. With a $5.2 trillion market capitalization, Nvidia (NASDAQ: NVDA) is the world's largest company. It supplies the most widely used graphics processing units (GPUs) for data centers, which are the m ...

DONGXING 行 业 深 度 SECURITIES 量子计算行业： 产业化提速，空间广阔，政策助力 ——量子科技系列报告—— 分析师 张永嘉 联系方式：010-66554016 执业证书编号：S1480523070001 东兴计算机团队 2026年5月12日 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 东 兴 证 券 摘要 政策、技术、需求三维共振驱动产业化提速，长期具备重构算力体系与接近万亿级产业空间的潜力。量子计算是量子科技的核心应用， 依托量子叠加、纠缠等特性，正从科研培育期迈入工程化加速阶段，成为全球科技竞争与国家战略布局的关键赛道。当前行业处于 NISQ 嘈 杂中型量子向容错量子计算过渡时期，政策、技术、需求三维共振驱动产业化提速，长期具备重构算力体系与接近万亿级产业空间的潜力。 政策端，量子计算已成为中美欧战略必争领域，我国将其列为十五五六大未来产业之首，政策与资金双轮驱动。同时，国内加快量子信息标 准化与计量体系建设，组建量子智能产业联盟，推动从科研共识走向工程协同，为国产替代与生态成熟奠定制度基础。技术端，形成硬件、 软件、算法三大支柱，上游核心设备与中游整机迭代提速，硬件路线呈多元化 ...

机器之心编辑部 过去十年，AI 卡 的是算 力；未来十年，物理 AI 卡的是数据。而数据的前提，是仿真。 没有可规模化的仿真世界，就没有可规模化的机器人数据；没有统一的仿真标准，就不会有真正的物理 AI 生态。 仿真，正在成为物理 AI 时代的 CUDA。 CUDA 曾经把 GPU 计算变成 AI 时代的统一底座。今天，仿真正成为物理 AI 时代新的标准层。 物理 AI 的核心瓶颈已经变了 回望过去的技术演进，每个阶段都有自己的关键瓶颈。 大语言模型时代，这个 瓶 颈是算力 。 不论是闭源的 GPT、Claude，还是开源的 Llama、Qwen、DeepSeek，这条赛道的核心命题始终只有一个：如何用更多算 力、在更大数据集上跑通 Scaling Law。算力的天花板在哪里，模型能力的边界就在哪里。 支撑这一轮浪潮的底层基础设施，正是以 CUDA 为代表的统一计算标准。 CUDA 把 GPU 从图形计算工具变成 AI 时代的通用计算底座，也让大模型训练第一次拥 有了可规模化调用的计算基础设施。谁掌握算力入口，谁就拥有时代红利。 但进入 物理 AI 时代，核心瓶颈正在从 "算力" 转向 "数据"。 过去的大模 ...

美股科技及半导体板块盘前表现 - 美股科技股盘前集体回调 阿斯麦跌超2% 台积电、特斯拉、亚马逊跌约1% 谷歌、英伟达跌超0.7% [1] - 存储芯片股盘前全线走低 英特尔、闪迪跌超3% 高通、美光科技、AMD跌超2% 西部数据、希捷科技、博通、甲骨文跌超1% [1] - 太空概念股大幅下挫 DXYZ、ASTS跌超10% [1] 中概股及公司动态 - 腾讯音乐美股盘前一度直线拉升超10% 截至发稿仍涨超8% 公司第一季度营收79亿元 同比增长7.3% [1] - 腾讯收购喜马拉雅股权案已附条件获批 [1] - 京东集团盘前涨超1% 公司发布2026年一季度业绩 营业收入3157亿元 季度活跃用户连续10个季度双位数增长 [3] - 多只热门中概股盘前下跌 小i机器人跌超9% 晶科能源、金山云跌4%左右 [3] 全球市场及商品表现 - 欧洲股指多数下跌 其中英国政坛动荡引发金融震荡 英国富时100指数一度跳水跌超1% 截至发稿跌幅收窄至0.4% [3] - 国际贵金属下跌 现货白银日内跌幅扩大至3% 现货黄金跌近1% [4]

How to Add Us to Google News The TrumpEra Rally Keeps Extending, and 2 Stocks Still Look Undervalued - 24/7 Wall St. The TrumpEra Rally Keeps Extending, and 2 Stocks Still Look Undervalued By Joey Frenette Published May 12, 7:00AM EDT Quick Read The Stocks: Alphabet (GOOG) trades near new highs with a sub-30x P/E multiple while monetizing AI through its frontier-level models and DeepMind research capabilities. The Trump-era rally is fueling market gains amid geopolitical tensions and inflation concerns, but ...

基金策略与结构差异 - JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) 采用备兑看涨期权策略覆盖标普500指数成分股 而 JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) 将相同策略应用于纳斯达克100指数成分股 [1] - JEPI的基准指数是标普500 JEPQ的基准指数是纳斯达克100 两者费用比率均为0.35% [4] - 截至数据统计时 JEPI净资产为439.6亿美元 JEPQ净资产为342.7亿美元 JEPI成立于2020年5月 JEPQ成立于2022年5月 [4] 投资组合与行业构成 - JEPI投资组合偏向防御性蓝筹股 其最大持仓包括强生(1.8%)、罗斯百货(1.7%)、EOG资源(1.7%)、新纪元能源(1.7%)和艾伯维(1.6%) 前五大持仓均低于2% 限制了单一公司风险 [2][8] - JEPI行业配置分散 信息技术占14.6% 医疗保健占12.6% 工业占11.9% 金融占9.4% [2] - JEPQ投资组合高度集中于大型科技股 前五大持仓为英伟达(7.4%)、苹果(6.4%)、谷歌(5.1%)、微软(4.9%)和亚马逊(4.1%) [3] - JEPQ行业集中度极高 信息技术类持仓占比达41.1% 通信服务类占12.1% [3] 收益表现与特性 - JEPQ的分配收益率显著高于JEPI JEPQ为11.98% JEPI为8.45% [4] - 较高的收益率源于对波动性较大的大型科技股出售看涨期权能获得更丰厚的期权权利金 [5] - 以2026年5月为例 JEPQ支付了0.59095美元 JEPI支付了0.44761美元 两者均按月进行分配 [5] - 备兑看涨期权策略限制了上行收益 过去一年 JEPQ总回报率为28.67% 而基准Invesco QQQ Trust回报率为43.79% JEPI总回报率为9.84% 而基准SPDR S&P 500 ETF Trust回报率为30.37% [6] 市场环境与策略适用性 - 备兑看涨期权的收入在市场横盘震荡时表现良好 在股票大幅上涨时收入会减弱 [7] - JEPI更适合作为退休收入组合的一部分 其8.45%的收益率来自多元化的蓝筹股组合 不会因单一公司(如英伟达)的盈利周期而剧烈波动 [8] - JEPQ适合那些愿意持有集中科技股敞口 并希望通过期权策略将波动性转化为现金的投资者 但需要放弃纳斯达克指数强劲上涨时的大部分上行空间 [8] - 基金的选择取决于投资者对底层市场风险敞口的需求 收入策略是“包装”而非“引擎” [8]

公司动态 - 公司在美国召回3,791辆自动驾驶出租车[1] - 召回原因为自动驾驶软件存在缺陷，可能导致车辆驶入被水淹没的道路[1] 行业监管 - 美国国家公路交通安全管理局发布了此次召回通知[1]

AI硬件成本通胀 - 人工智能军备竞赛正在催生深层次的通胀危机 继“英伟达税”后 “内存税”正在形成[1] - 内存支出占超大规模云计算厂商资本支出的比例预计将从2023-24年的约8% 跳升至2026年的30% 并在2027年进一步走高 四年内增长近四倍[1] - 内存通胀已实质性冲击云服务商财报 微软预计更高的硬件组件价格将使其全年资本支出增加250亿美元 总额达1900亿美元 Meta将资本支出预测中值上调100亿美元 主因是组件成本尤其是内存芯片[1] 成本压力传导路径 - 英伟达AI加速芯片毛利率高达75% 凭借市场垄断地位向云厂商征收隐性溢价 即“英伟达税”[2] - 新的“内存税”压力源于数据中心对高带宽内存的惊人消耗 主流AI加速器需要大量HBM[2] - DRAM价格预计在2026年翻倍以上 并在2027年再度录得两位数百分比的涨幅 LPDDR5合约价格自2025年第一季度以来已上涨逾三倍 开放市场价格在2026年第一季度可能突破每GB 10美元 HBM结构上持续供不应求[2] - 英伟达享有“极度优先”的DRAM采购定价 远低于云厂商和市场价格 这压缩了其自身成本敞口 同时拉低市场定价基准 掩盖了供给紧张的真实程度[3] 内存供应商格局与盈利 - 内存市场高度集中 由SK海力士、三星电子和美光科技主导 三者当前市值合计超过2.8万亿美元[4] - SK海力士最新季度营业利润率高达72% 创历史纪录 客户正在“把确保采购量置于价格谈判之上” 三星同期DRAM平均售价较上一季度环比涨幅超过90%[4] - AI硬件供应商股价涨幅普遍跑赢作为买方的超大规模云计算厂商[4] 科技巨头的应对策略 - 超大规模云计算厂商正积极探索自研芯片路线 以摆脱对英伟达和内存供应商的单一依赖[6] - 亚马逊自研的Trainium芯片预计每年可为其节省数百亿美元支出 Anthropic和OpenAI已与亚马逊签署了数十亿美元的芯片采购合同[6] - 谷歌的TPU、亚马逊的Trainium以及微软的Maia 200 均代表了减少外部依赖的战略布局[6] - 在降低内存成本方面 谷歌的TurboQuant压缩技术有望发挥作用 Arm Holdings表示其新一代CPU可将每吉瓦数据中心的建设成本降低约100亿美元[6] - 替代方案受制于产能瓶颈 半导体工厂建设周期长达数年 行业具有显著周期性 企业扩产审慎[6] 对产业链及宏观经济的溢出效应 - 内存芯片制造商将产能优先供给利润更丰厚的数据中心市场及云厂商 导致智能手机、游戏主机和PC制造商面临供货吃紧困境 它们只能在涨价、降配和压缩利润间艰难取舍[7] - 今年全球智能手机销量预计下滑约13% 低端机型冲击尤为明显 任天堂已宣布上调Switch 2售价[7] - 对半导体、内存产能及其他AI基础设施组件的巨大需求 正在向消费品价格传导 个人消费通胀数据上升[7] - 一些国家进口AI相关硬件正在扩大美国贸易逆差 与特朗普政府的施政立场形成直接冲突[7]

全球市场表现概览 - MSCI全球指数在2026年5月1日至9日期间上涨2.38%至1319.8点[14] - MSCI新兴市场指数同期大涨6.86%[5] 1. 美元指数本周下跌0.37%，收于97.85点[5][14] 美国市场 - 市场板块分化，科技巨头盈利强劲：谷歌营收1099亿美元（同比增22%），苹果营收1112亿美元（同比增17%）并批准1000亿美元股票回购[15] - 劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”特征：4月非农就业新增11.5万人，初请失业金人数20万，失业率维持4.3%[15] - 10年期美债收益率收于4.38%，市场预期美联储2026年仅降息一次且推迟至年底[15] 亚洲市场 - 日本股市受AI科技股和日元贬值推动，日经225指数周涨5.38%[3][16] - 韩国股市受AI基建需求激增驱动，综合指数周涨13.63%至7498点，股市市值升至全球第7位[3][14][16] - 韩国一季度出口额达2199亿美元（同比增37.8%），其中半导体出口额785亿美元（同比增139%）[16] 欧洲市场 - 欧洲市场表现低迷，德国DAX指数微涨0.19%，英国富时100指数下跌1.26%，法国CAC40指数下跌0.03%[4][17][24] - 欧洲央行与英格兰银行释放超预期鹰派信号，推升国债收益率[4] 新兴市场与商品 - 巴西4月贸易顺差105亿美元（同比增37.5%），雷亚尔兑美元升值0.88%至4.88[19] - 布伦特原油价格突破126美元/桶并维持在100美元以上，推高通胀预期[15] - 印度卢比年初以来累计贬值超5%[5][20] 地缘政治与政策风险 - 美伊在霍尔木兹海峡爆发冲突，地缘风险持续，影响能源价格和市场情绪[45][47][48] - 特朗普支持率因伊朗战争跌至37%新低，对经济议题信任度崩塌[52] - G7贸易部长商讨关键矿产供应链去中国化，但内部存在路线分歧[59]