景林资产四季度持仓变动 - 核心观点：景林资产香港有限公司在四季度对其美股投资组合进行了显著调整，重点增持了大型科技与半导体公司，同时减持了部分科技及医疗健康类股票，其投资组合的重仓股集中于互联网与科技巨头 [1] 增持操作 - 增持谷歌母公司Alphabet A类股92.968万股 [1] - 增持英特尔69.436万股 [1] - 增持拼多多61.131万股 [1] - 增持博通与富途控股 [1] 减持操作 - 减持新思科技、谷歌C类股、Spotify、联合健康、台积电、Sea、优步及Weride Inc [1] - 减持Meta Platforms 22.906万股 [1] - 减持英伟达154万股 [1] - 减持贝壳188万股 [1] 投资组合重仓股 - 投资组合前五大重仓股为谷歌A、Meta Platforms、拼多多、网易、满帮 [1] - 英伟达为第七大持仓，阿里巴巴与英特尔紧随其后 [1]

美股市场整体表现 - 美股市场在连续三天下跌后出现强劲反弹，标普500指数上涨1.97%至6932.3点，创下自去年5月以来最大单日涨幅[1] - 道琼斯工业平均指数上涨2.47%，历史性地突破并站上5万点关口，收于50115.67点[1] - 纳斯达克综合指数上涨2.18%，收于23031.21点[1] - 市场风险偏好回升，现货白银反弹近10%，比特币上涨近12%[3] 主要科技巨头表现 - 英伟达股价大涨7.87%，单日市值增加超过3200亿美元，其CEO黄仁勋强调巨额AI支出“合理且可持续”[1][5] - 亚马逊股价下跌5.55%，盘中一度跌超9%，因其宣布了高达2000亿美元的2026年资本支出计划[4] - 谷歌-A股价下跌2.53%，此前该公司披露了高达1850亿美元的资本支出计划[4][6] - 微软股价上涨1.9%，苹果股价上涨0.8%，Meta股价下跌1.31%[6] AI产业链及半导体公司表现 - 除英伟达外，多家AI及半导体概念股大幅上涨，博通上涨7.08%，AMD大涨8.28%[6] - 为谷歌提供TPU相关服务的天弘科技上涨4.29%[6] - 数据中心光互连供应商Lumentum上涨9.43%[6] - 帮助亚马逊生产Trainium芯片的迈威尔科技上涨8.18%[6] - 台积电股价上涨5.48%[6] 周期/价值股与大宗商品相关股 - 卡特彼勒、高盛、摩根大通等周期/价值股继续吸引资金流入，助推道指创新高[1] - 有色板块随大宗商品反弹走强，世纪铝业上涨11.80%，希尔威上涨8.82%[6] - 与加密货币相关的“财库股”MSTR和BMNR分别大幅收涨26.11%和17.64%[6] - 特斯拉股价上涨3.5%[6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.71%[7] - 主要中概股普涨，百度上涨5.02%，蔚来上涨7.23%，理想汽车上涨6.63%，小鹏汽车上涨4.98%[7] - 阿里巴巴上涨3.01%，京东上涨2.75%，拼多多上涨3.65%，哔哩哔哩上涨4.4%[7] 其他行业及公司动态 - 欧洲汽车巨头Stellantis股价暴跌23.69%，因其计划收缩电动汽车业务规模并计提222亿欧元损失[10] - 美国FDA宣布将打击未经批准的GLP-1药物，导致远程医疗平台Hims & Hers Health盘后跌超13%，诺和诺德盘后涨超5%[9] - 特斯拉据称正在评估扩产光伏产能的多个选项，目标与SpaceX共同推进每年100吉瓦光伏产能的建设[8]

Waymo发布基于Genie 3的Waymo世界模型 - 公司最新推出的Waymo世界模型基于谷歌DeepMind的通用世界模型Genie 3构建，并针对自动驾驶模拟进行了适配 [2] - 该模型利用Genie 3的世界知识，能够模拟更广泛的事件，包括极端天气、自然灾害以及罕见且安全关键的事件 [3] - 该模型使工程师能够使用简单的语言提示、驾驶输入和场景布局来修改模拟 [3] Waymo世界模型的技术优势与目标 - 该模型结合了广泛的世界知识、精细的可控性和多模态真实感，增强了公司安全地将服务扩展到更多地点和新驾驶环境的能力 [4] - 世界模型的系统旨在理解世界如何运作，而不仅仅是外观，其整合了感知、模拟、空间推理和预测，使机器能够建立因果关系的内部模型 [4] 基础模型Genie 3的技术特点 - Genie 3是一种能够生成受物理规律支配的3D环境的世界模型，人工智能体通过探索虚拟世界而非静态数据集进行学习 [5] - 谷歌DeepMind于1月29日推出了一个由Genie 3驱动的实验性研究原型“Project Genie”，它使用最新的世界模型AI来生成和探索交互式虚拟环境 [6] 行业影响与公司动态 - 华尔街对Genie 3的发布做出反应，由于担心该AI系统能够从零开始生成视频游戏，导致整个视频游戏行业市值蒸发数十亿美元 [7] - 公司于2月2日宣布在一轮融资中筹集了160亿美元，融资后估值达到1260亿美元，其母公司Alphabet作为主要投资者继续提供支持 [7]

美股市场整体表现 - 美股市场在连续三日抛售后出现强劲反弹，标普500指数上涨1.97%至6932.3点，创下自去年5月以来最大单日涨幅 [1] - 道琼斯工业平均指数上涨2.47%，历史性地突破并收于50000点关口之上，报50115.67点 [1] - 纳斯达克综合指数上涨2.18%，收于23031.21点 [1] - 市场风险偏好显著回升，现货白银反弹近10%，比特币上涨近12% [3] 主要科技巨头与AI相关股表现 - 英伟达股价大涨7.87%，单日市值增加超过3200亿美元，其CEO黄仁勋公开表示巨额AI支出“合理且可持续” [1][6] - 亚马逊股价下跌5.55%，此前公司宣布高达2000亿美元的2026年资本支出计划，盘中一度跌超9% [5] - 谷歌-A股价下跌2.53%，公司早前披露了高达1850亿美元的资本支出计划 [5][6] - 微软股价上涨1.9%，苹果股价上涨0.8% [6] - 分析师指出，若科技板块未能提供更强支撑，标普500指数可能难以突破数月来徘徊的7000点关口 [5] 半导体与AI基础设施概念股 - 除英伟达外，多家AI芯片及基础设施供应商股价大涨：博通涨7.08%，AMD大涨8.28%，迈威尔科技涨8.18% [6] - 与谷歌TPU相关的天弘科技上涨4.29%，数据中心光互连供应商Lumentum上涨9.43% [6] - 台积电股价上涨5.48% [6] 加密货币相关股与周期股 - 随着加密货币反弹，两大知名“财库股”MSTR和BMNR分别大幅收涨26.11%和17.64% [6] - 周期/价值股受到资金流入，卡特彼勒、高盛、摩根大通等公司股价上涨，助推道指创新高 [1] - 大宗商品反弹带动有色板块走强，世纪铝业涨11.80%，希尔威涨8.82% [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数周五大涨3.71% [6] - 主要中概股普涨：百度涨5.02%，蔚来涨7.23%，理想汽车涨6.63%，小鹏汽车涨4.98%，阿里巴巴涨3.01%，京东涨2.75%，拼多多涨3.65%，哔哩哔哩涨4.4%，网易涨2.18% [6][7] 其他行业与公司动态 - 特斯拉股价上涨3.5%，有消息称公司正在评估扩产光伏产能的多个选项，目标与SpaceX共同推进每年100吉瓦光伏产能的建设 [8] - 美国FDA宣布拟打击未经批准的GLP-1药物，受此影响，远程医疗平台Hims & Hers Health盘后跌超13%，诺和诺德盘后涨超5% [9] - 欧洲汽车巨头Stellantis美股收跌23.69%，公司计划收缩电动汽车业务规模，并因此计提222亿欧元的损失 [10]

市场整体表现 - 2026年2月6日，道琼斯工业平均指数历史上首次突破并收于50,000点以上，当日上涨2.47%至50,115.66点 [1] - 标准普尔500指数上涨1.97%至6,932.30点，纳斯达克综合指数上涨2.18%至23,031.21点 [1] - 市场风险偏好回归，广泛的上涨行情强化了投资者对持续牛市可能尚未结束的信心 [3] 行业与板块动向 - 人工智能硬件板块强劲反弹，由英伟达等半导体龙头公司引领 [2] - 加密货币相关资产反弹，比特币价格回升至70,000美元以上，较隔夜近60,000美元的低点大幅回升 [5] - 市场对人工智能驱动的持续需求保持乐观 [5] 公司具体表现 - 英伟达股价大幅上涨8.01%，引领AI硬件板块反弹 [2] - 与加密货币高度相关的MicroStrategy股价飙升约26.11% [2] - 亚马逊股价下跌5.49%，因其公布的2026年巨额资本支出计划令市场承压 [2][4] - 美光科技股价下跌3.08%，源于市场对其HBM4内存芯片的预期降低 [2] - 尽管市场普涨，Alphabet的A类股和C类股当日仍分别下跌2.46%和2.48% [4] 市场资金与情绪 - 本周早些时候的抛售导致此前高涨的科技公司市值缩水1.5万亿美元 [4] - 部分大型科技公司公布的巨额资本支出计划仍使投资者保持谨慎 [4] - 本周的强势收盘为下周可能出现的更有趣的交易格局奠定了基础 [5]

财报季整体表现 - 截至2月6日，标普500指数成分股中已有59%的公司公布了第四季度业绩，华尔街分析师预计该季度每股收益将增长13%，若此增速得以保持，将标志着该指数连续第十个季度实现年度盈利增长，以及连续第五个季度实现两位数增长 [2] - 在财报季开始前，分析师预期每股收益增长8.3%，低于第三季度13.6%的增长率，但华尔街在最近几个月上调了盈利预期，特别是对科技公司的预期，这些公司在最近几个季度推动了盈利增长 [4] 重点公司财报发布情况 - 本周财报日历上的重点公司包括Alphabet、亚马逊、AMD、高通和Palantir [1] - 本周已发布业绩更新的公司包括迪士尼、Chipotle、百事可乐、Uber和Snap [5] - 未来一周将有更多公司发布业绩，包括可口可乐、Spotify、Robinhood、Lyft、福特、Rivian、Moderna、Airbnb和Coinbase [6] 市场核心主题 - 大型科技公司庞大的资本支出为人工智能投资主题定下基调 [5] - 2025年驱动市场的主题，包括人工智能、特朗普政府的关税和经济政策，以及K型消费者经济，持续为投资者提供大量需要分析的信息 [5]

亚马逊财报核心表现 - 第四季度净销售额为2134亿美元，同比增长14%（按固定汇率计算为12%）[2] - 摊薄后每股收益为1.95美元，同比增长4%[2] - 业绩表现不一，营收略高于分析师预期的2116亿美元，但每股收益略低于预期的1.96美元[2] 亚马逊云业务（AWS）表现强劲 - AWS第四季度收入为356亿美元，同比增长24%，为三年多来最快增速[3] - 连续第三个季度增长加速[3] - 首席执行官表示，由于对人工智能和云服务的需求持续超过供应，AWS仍处于供应受限状态[4] - 客户在AWS上运行大型AI工作负载，同时增加其核心云服务的使用[4] - 公司正以最快的速度安装并货币化其容量[4] 亚马逊资本支出计划 - 计划在2026年投入2000亿美元资本支出，其中绝大部分将用于AWS[5] - 该计划较2025年增长近53%，远超华尔街1470亿美元的预期[5] 云服务行业竞争格局 - “三大”云服务提供商之间的竞争激烈，投资者密切关注其增长率以洞察新兴趋势[6] - 在第四季度，受Gemini AI需求激增推动，Alphabet的谷歌云同比增长48%[6] - 微软Azure和AWS的增长率分别为39%和24%[6] - 亚马逊首席执行官试图淡化增长率差异，指出在1420亿美元的年化运行率基础上实现24%的同比增长，与竞争对手在规模小得多的基础上实现更高百分比增长有本质不同[7] 市场影响与关联 - 亚马逊的财报结果导致其股价下跌，但为Alphabet的股价带来了意外的积极推动[1][2] - 作为人工智能领域的重要参与者和行业风向标，一家公司的动态可为解读竞争对手的业绩提供更多背景信息[1]

股价表现与市场反应 - Applovin股价本周大幅下跌，截至周五美国东部时间下午3:15，本周累计下跌14.9% [1] - 股价下跌源于市场对移动游戏领域两项新创新的普遍担忧 [2] 竞争威胁分析：Project Genie - Alphabet推出AI工具Project Genie，允许用户创建虚拟世界，引发游戏类股票普遍下跌 [2][3] - 尽管Applovin已于2025年6月出售其游戏开发业务，专注于数字广告引擎，但仍可能受到影响 [4] - 潜在风险在于，如果开发者使用Project Genie创建游戏并通过Google平台发布，Alphabet可能要求这些游戏使用其自家的数字广告引擎 [4] 竞争威胁分析：CloudX - 数字程序化广告初创公司CloudX本周三正式上线，对Applovin构成潜在竞争威胁 [2][5] - CloudX使用生成式AI替代工程师和运营团队，以简化类似Applovin所进行的广告拍卖流程 [5] - 其创始人表示，公司能够大规模创新数字广告拍卖，提高信任度和速度 [5] 分析师观点与行业影响 - 部分华尔街分析师对CloudX的威胁表示怀疑，指出Google等公司过去尝试无SDK拍卖曾受延迟问题阻碍 [6] - 分析师认为，即使CloudX成功，也可能通过增强主流广告商对移动游戏广告渠道的信任，从而“做大整个市场蛋糕”，使所有参与者受益 [7]

文章核心观点 - 人工智能仍是当前周期的决定性投资主题 亚马逊和Alphabet近4000亿美元的资本支出计划强化了这一观点 这些投资旨在扩大数据中心和AI基础设施 以支持从实验到运营部署的转变 [1][3] - 尽管市场对巨额支出反应不一 但投资是基于可见需求而非投机 两家公司的云业务增长重新加速 新产能被迅速吸收 且投资规模相对于其收入而言并不庞大 [2] - 亚马逊和Alphabet正从过去的数字广告和电子商务基础设施构建者 转变为AI时代的基础设施提供商和应用领导者 其云平台加速增长、盈利能力保持、且拥有定制芯片和强大现金流等独特优势 构成了长期竞争优势 [14][15][16][17] 亚马逊 (AMZN) 投资与业务分析 - 亚马逊计划进行大规模的资本支出 以支持数据中心扩张和AI基础设施建设 与Alphabet的支出合计接近4000亿美元 [1] - 其云业务AWS年销售额增长加速至24% 高于前期的20% 表明企业AI需求从试点转向生产环境 需求并未因宏观不确定性而降温 [5] - AWS盈利能力强劲 为亚马逊提供了大规模再投资的财务灵活性 且不影响整体资产负债表 [5] - 公司在定制芯片方面进展迅速 相关业务年化营收已超过100亿美元 这有助于提升利润率、减少对英伟达等第三方供应商的依赖 并通过垂直集成优化性能 [6] - 尽管股价近期因支出计划承压 但公司基本面改善且估值趋于合理 其远期市盈率约为28.2倍 低于五年中位数水平 [7][8] Alphabet (GOOGL) 投资与业务分析 - Alphabet同样计划进行大规模的资本支出 以支持数据中心扩张和AI基础设施建设 与亚马逊的支出合计接近4000亿美元 [1] - 谷歌云已成为市场中增长最快的超大规模平台之一 年增长率高达48% 并且实现盈利性增长 [9][10] - 公司战略优势包括大量使用自研的TPU 使其能在自研硬件上运行大量AI工作负载 这支持了利润率、提升了效率并降低了对外部芯片供应商的依赖 [11] - Alphabet拥有强大的财务结构 能产生巨大现金流并主要依靠自筹资金进行扩张 这与需要频繁融资的OpenAI和Anthropic等纯AI公司形成鲜明对比 [12] - 公司已被重新定位为AI领域的领导者 其远期市盈率约为29.9倍 虽高于五年中位数 但考虑到其增长轨迹和战略定位 估值并不过高 [13] 行业趋势与竞争格局 - AI应用正从实验阶段转向运营部署阶段 亚马逊和Alphabet的角色更像是现代经济的基础设施和应用技术提供商 而非冒险者 [3] - 企业AI需求旺盛 云业务增长重新加速 新上线的数据中心产能被迅速甚至立即吸收 表明投资是基于明确的需求可见性 [2][5] - 定制芯片（硅）的转变趋势正在加强 这有助于支持利润率并强化长期战略控制权 [6][11][15] - 支持这些科技巨头的增长引擎不仅是AI 其核心业务如广告、电子商务、企业软件和数字服务也持续表现良好 [15] - 亚马逊和Alphabet兼具基础设施提供商和应用AI领导者的双重角色 这种罕见组合使它们处于数十年来最重要技术变革的中心 [16]

科技巨头AI资本支出预测 - 四大科技巨头（Alphabet、Meta、Microsoft、Amazon）预计仅在2026年就将投入高达6500亿美元用于人工智能领域 [1] - 巨额投资旨在建设大规模数据中心和半导体，以期在激烈的技术竞赛中建立长期战略优势并主导未来技术 [1] 市场对巨额AI投资的反应 - 尽管四大跨国公司近期均发布了财报，但华尔街的反应表明投资者可能越来越担忧巨额AI投资的相对回报 [2] - 亚马逊公布2026年AI资本支出计划后，因其第一季度运营利润未达预期，股价在周五早盘交易中下跌10%，午后交易时段跌幅仍超过6% [4] - 尽管Alphabet近期业绩表现良好且财报积极，其股价在周五午后交易中仍下跌近2%，显示市场态度谨慎 [6] 各公司具体AI支出计划 - **亚马逊**：计划在2026年投入2000亿美元作为AI资本支出 [4] - **Alphabet**：预计其2026年AI支出将达到1750亿至1850亿美元 [6] 行业支出背景与关联动态 - 科技行业大规模投资AI的同时，正进行大规模裁员 [3] - 有批评观点认为，裁员是将支出从人力资源转向AI数据中心建设与运营的借口 [3] 公司管理层对投资的看法 - 亚马逊首席执行官Andy Jassy表示，鉴于现有业务的强劲需求以及AI、芯片、机器人和低地球轨道卫星等开创性机遇，公司预期将获得强劲的长期投资资本回报 [5]