宏观经济数据 - 美国当周初请失业金人数为21.6万人 创4月以来新低 为7个月低点 [2] - 持续申领失业金人数保持稳定 略低于200万人 [3] - 耐用品订单数据优于预期 [2] 美股财报季整体表现 - 标准普尔500指数成份股公司约97%已公布财报 盈利超预期比例为82.3% [4] - 整体盈利比预期高出约6.3% 同比增长15% 其中75%的公司实现盈利增长 [4] - 财报发布当日股价平均反应基本持平 尽管盈利超预期比例创纪录 但股价涨幅微小 [4][5] - 纳斯达克100指数成份股78%盈利超预期 整体盈利比预期高出1% [6] - 纳斯达克100指数成份股盈利同比增长14.9% 但财报发布当日股价平均下跌0.4% [6][7] 科技股与人工智能主题 - 戴尔公司财报发布后股价上涨4% 投资者关注其人工智能领域展望 [8] - 英伟达股价上涨 公司新闻室发文赞扬谷歌在人工智能领域的成果 [10] - 甲骨文公司获德意志银行看好 目标价375美元 认为当前股价未反映其与OpenAI的合作潜力 [15] - 有报道称中国监管机构禁止字节跳动使用英伟达芯片 而字节跳动是2025年英伟达芯片的最大中国买家 [12] - 科技股内部出现轮动 部分大型投资组合经理在英伟达上涨时卖出 转而寻找买入字母表或元等公司的机会 [16] 市场广度与板块轮动 - 近期股市出现连续三日上涨 表现具有广泛性 近80%的标准普尔500指数成份股上涨 [18] - 纳斯达克100指数中三分之二的成份股上涨 [18] - 若字母表、元、英伟达等主要人工智能概念股能同步上涨 市场可能再次挑战历史高点 [19] - 市场交易量较清淡 若出现地缘政治等意外头条新闻 可能引发市场大幅波动 [20][21]

美联储主席人选与政策预期 - 美联储主席候选名单上的五位候选人均具备资格和经验 这缓解了市场对纯粹政治任命的担忧 [1] - 部分银行和对冲基金高管更偏好Waller等候选人 对与总统政治关联更紧密的Hasset有所顾虑 [1] - 美联储主席职位是实现政策目标的必要条件但非充分条件 需要具备经济实质内容来说服投票委员 [1] 美联储领导力与沟通效果 - 成功的联储主席如格林斯潘、伯南克和耶伦 不仅能解读数据变化 更能向市场有效传达政策愿景 [2] - 当前联储领导层在沟通愿景方面存在不足 导致市场预期出现高达5%的波动和三名委员持不同意见的可能性 [2] 利率政策路径与经济韧性 - 如果经济保持预期韧性且委员会成员变动有限 Hasset可能难以说服委员会将利率大幅降至3%以下 [3] - 关于降低利率的讨论需考虑就业市场背景 若就业因人工智能等因素恶化 政策效果可能受限 [4] 家庭债务与信贷市场状况 - 纽约联储数据显示 抵押贷款再融资申请拒绝率已升至十多年来的最高水平 [3] - 汽车贷款等领域也出现类似问题 低收入家庭正承受巨大压力 负担能力面临挑战 [5] 家庭负担能力与信贷风险 - 家庭负担能力包含价格（如抵押贷款利率）和收入两个要素 尽管通胀下降但价格水平仍处于高位 [5] - 贷款机构正变得更加谨慎 原因在于对收入稳定性的新担忧 即长期稳固的就业市场可能走弱 [6]

文章核心观点 - 谷歌正将其TPU芯片商业化，可能挑战英伟达在AI计算硬件领域的长期主导地位，这标志着AI基础设施领域可能出现重大转变 [2][3][5] - AI计算从训练转向推理的阶段变化，催生了对TPU等专用芯片的需求，这可能改变AI经济模型，降低计算成本 [16][12][13] - 分析师Luke Lango提前数月预见了这一趋势，并指出政府推动的关键技术领域（如稀土、半导体）存在重大投资机会 [16][19][23][24] AI芯片竞争格局 - 谷歌TPU是专为机器学习工作负载（尤其是推理和大语言模型）优化的定制芯片，通过去除非必要功能实现更高的功率效率和更低的运行成本 [4][11][12] - 英伟达GPU因其灵活性、强大性能和成熟的生态系统而成为AI模型训练和运行的标准，但这种灵活性可能导致较高的成本 [4][10] - 若Meta最终采购价值数十亿美元的谷歌TPU，将意味着AI硬件市场出现有意义的替代架构，可能影响英伟达的利润率、增长和竞争优势 [2][6][9] 市场影响与行业变革 - Meta计划在2026年投入至少1000亿美元资本支出，预计明年将花费400-500亿美元用于推理芯片产能，为替代芯片供应商提供了巨大市场机会 [6] - 若TPU被证明在每美元性能上具有竞争力，其更低的组件成本和能耗可能显著降低AI计算总成本，从而影响云平台定价、AI初创公司成本结构以及市场对英伟达的增长预期 [12] - 更便宜的AI计算可能改变整个行业，并重新引导未来几年数万亿美元规模的资本流向 [13] 投资机会分析 - 分析师Luke Lango认为投资机会存在于符合"正确行业、正确公司、正确关系"三要素的企业中，这些企业可能获得政府支持并实现显著股价上涨 [22][23][24] - 美国政府正通过巨额支出确保在AI、稀土元素等关键技术领域的主导地位，MP Materials因获得国防部4亿美元投资而股价飙升即是例证 [19][20] - 当前被视为AI繁荣下一阶段的开始，投资者可关注那些在AI供应链中处于核心地位、尚未获得联邦支持但可能性很高的公司 [25][28][29]

公司市值与股价表现 - Alphabet Inc 预计在2025年11月26日开盘时市值将达到4万亿美元，创历史新高 [1] - 公司股价在昨日交易中触及323.64美元，单日上涨1.6% [1] - 过去六个月公司市值增加约2万亿美元，股价近乎翻倍 [1] 股价上涨驱动因素 - Meta Platforms 正就2027年购买并使用Google的AI加速芯片（TPU）进行谈判，并可能在明年从Google云部门租用芯片 [2] - 继上月与Anthropic PBC达成供应高达100万颗芯片的协议后，此项潜在交易进一步巩固了Google芯片在AI行业的势头 [3] - 2025年11月18日发布的Gemini 3 AI模型近期提振了投资者情绪 [3] - 第三季度业绩超预期，Google服务和Google云均实现两位数收入增长 [4] - 公司提高了2025年资本支出计划，并预计明年进一步增加，显示出对AI基础设施和云计算等高增长领域的积极投资策略 [4] - 2025年5月，公司在年度I/O开发者大会上向所有美国用户推出搜索的“AI模式”，以维持其搜索引擎主导地位 [5] 竞争优势与市场地位 - 公司是领先的云计算基础设施提供商和全球互联网搜索领导者，并迅速扩大在AI领域的影响力 [6] - 一项Oppenheimer调查显示，60%了解Google AI模式的受访者认为其效果比ChatGPT更有帮助 [7] - 在付费使用ChatGPT的用户中，75%的人认为Google的AI模式比OpenAI的聊天机器人更有帮助 [7] - 用户对Google AI搜索体验的偏好提升可能转化为更高参与度和价值的查询，深化其搜索护城河，支持高价广告并最终推动广告和AI相关收入更快增长 [8] 增长前景与财务预测 - 继Meta投资Google的TPU后，其他大型语言模型提供商可能短期内转向Alphabet而非英伟达获取推理芯片 [9] - 彭博智库两位分析师预测，Meta 2026年至少1000亿美元的资本支出意味着明年将至少投入400-500亿美元用于推理芯片产能，这将直接利好Alphabet [9] - Zacks共识预期显示，公司2025年收入将比去年增长15.3%，每股收益预计飙升30.9% [10] 相关ETF产品 - Global X PureCap MSCI Communication Services ETF（GXPC）资产规模4285万美元，GOOGL权重29.35%，过去六个月上涨20.1% [12] - Vanguard Communication Services ETF（VOX）资产规模57亿美元，GOOGL权重16.94%，过去六个月上涨21.5% [13] - Communication Services Select Sector SPDR ETF（XLC）资产规模258.5亿美元，GOOGL权重11.65%，过去六个月上涨14.8% [14]

谷歌AI最新进展 - 谷歌最新一代大模型Gemini 3获业界高度评价 被公司称为迄今为止最智能和最具事实准确性的AI系统 [2][5] - Gemini 3在LMArena大模型竞技场以1501的得分排在榜首 [5] - 谷歌自主研发的TPU芯片被传获科技巨头大规模采购 Meta正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU用于数据中心建设 [2][5] 市场反应与财务表现 - 谷歌市值截至当地时间11月25日达3.91万亿美元 即将踏入4万亿美元俱乐部 [5] - 谷歌产业链股票近日大涨 中际旭创11月25日和11月26日分别大涨5%和13.25% 光库科技11月24日和11月25日分别大涨10.86%和20% 天弘科技11月24日大涨15.17% [5] - 谷歌母公司Alphabet 2025年三季度营收首次突破1000亿美元 同比增长16% [7] - 搜索及其他业务营收达565.7亿美元同比增长15% 云业务营收达151.6亿美元同比增长34% YouTube广告收入达102.6亿美元同比增长15% [8] 芯片技术路线对比 - 谷歌TPU是专为AI特定场景定制的ASIC芯片 与谷歌自有工具及云服务深度绑定形成封闭高效生态 在执行谷歌相关AI任务时拥有极佳性能和能效 [3] - 英伟达GPU是通用处理器 依托开放CUDA生态支持各种任务 已成为人工智能行业通用标准 是绝大多数AI应用首选 [3][4] - 英伟达称其技术依然领先行业一代 与专为特定功能设计的ASIC芯片相比提供更高性能、更强通用性和更好可替代性 [2][3] 行业竞争格局影响 - 谷歌模型加AI芯片组合对OpenAI软件优势与英伟达硬件统治构成直接挑战 [2] - 业内人士认为谷歌TPU成功将刺激超级科技巨头进一步研发自研芯片 并让英伟达供应受限国家的企业看到专用AI芯片潜力 持续蚕食英伟达市场 [7] - 英伟达股价11月25日一度跌超6% 最终收盘跌幅缩小至2.59% [2] 产品市场表现 - Gemini应用程序用户数量达6.5亿 OpenAI的ChatGPT每周用户数量达8亿 [7] - 截至10月Gemini应用程序每月下载量为7300万次 ChatGPT为9300万次 [7] - AI技术深度渗透谷歌业务 云业务中企业AI产品每季度贡献数十亿美元收入 生成式AI产品收入同比增长超过200% [8] 公司战略与成本 - 谷歌预计2025年资本支出在910亿至930亿美元之间 预计2026年资本支出将显著增加 [8] - 公司创始人早在1998年就表示谷歌终极形态是无所不知的人工智能 [6] - 分析师认为谷歌是AI竞赛中的黑马和沉睡巨人 如今已完全苏醒 [6]

核心观点 - Meta与谷歌洽谈 计划2027年斥资数十亿美元在Meta数据中心使用TPU 并于2024年从谷歌云租用谷歌芯片 [1] - ASIC渗透率提升是确定性趋势 预计从2025年到2027年 年新增算力规模中ASIC占比提升约10个百分点 [1] - 光模块行业存在显著预期差 包括2026年需求与备货 2027年需求增速以及Scale Up场景新产品的长期潜力 [3] 行业技术趋势 - 在同等算力规模下 ASIC的光模块用量远超GPU 这一变化非常重要 [1] - 具体对比显示 TPU v7的FP8精度算力估算为4614 TFLOPS 而英伟达Rubin（2die）约为16667 TFLOPS [1] - TPU v7的1.6T光模块配比约为1:4.5 Rubin（2die）为1:5 在纸面算力相等的情况下 TPU v7光模块用量是Rubin（2die）的3.3倍 [1] - 若英伟达市场份额下降 ASIC取得份额 光模块板块增速将更快 占整体资本支出比例将提升 [1] 市场需求预测 - 谷歌2027年实际需求预计在2026年高基数基础上再提升150%甚至更多 [2] - 2026年实际需求预计为1000万只1.6T光模块 800G产品近期亦有少量加单 [2] - 市场大幅低估了2026年的需求 并且无视了2027年的需求增长 该需求的能见度将持续增加 [2] 行业预期差 - 预期差一 2026年需求及龙头公司备货超市场预期 [3] - 预期差二 2027年需求增速及置信度超市场预期 而市场预期正逐渐反映这一变化 [3] - 预期差三 Scale Up场景的光互联产品（如NPO/AOC）预计将于2027年开始逐步推出 打开长期估值天花板 [3]

美联储政策与美股科技股表现 - 美联储在10月底实施今年第二次降息，幅度为25个基点，并宣布12月停止量化紧缩[1] - 受此政策影响，美股市场整体攀升，纳斯达克指数创下24019.99点的新高[1] - 头部科技股呈现强劲上涨势头，英伟达、苹果、谷歌、微软市值达到4万亿美元级别[1] - 四家头部科技公司总市值超过A股总体量，A股5444家公司总市值约16.6万亿美元[1] - 亚马逊、博通、Meta、台积电、特斯拉市值进入2万亿美元级别[1] 美股头部科技公司具体市值数据 - 英伟达股价177.820美元，总市值4.32万亿美元[2] - 苹果股价276.970美元，总市值4.09万亿美元[2] - 谷歌C类股股价323.640美元，总市值3.91万亿美元[2] - 谷歌A类股股价323.440美元，总市值3.90万亿美元[2] - 微软股价476.990美元，总市值3.55万亿美元[2] - 亚马逊股价229.670美元，总市值2.46万亿美元[2] - 博通股价385.030美元，总市值1.82万亿美元[2] - Meta Platforms股价636.220美元，总市值1.60万亿美元[2] - 台积电总市值1.48万亿美元[2] - 特斯拉股价419.400美元，总市值1.39万亿美元[2] 中国科技公司2025年市场表现 - 中国科技公司市值绝对值与美国存在差距，尚未出现万亿美元市值公司[4] - 2025年成为中国科技公司"丰收大年"，多家公司股价涨幅显著[4] - 阿里巴巴累计涨幅达92.42%，市值达到3799亿美元[4] - 小鹏汽车涨幅76.53%，中芯国际涨幅116.04%，地平线涨幅110%，腾讯涨幅50.55%，寒武纪涨幅99.8%[4] - 蜜雪集团涨幅103.16%，浪潮数字企业涨幅101.10%[5] - 恒生科技指数报5618.70点，上涨6.67点，涨幅0.12%[5] 全球资本对中国科技产业的投资趋势 - 纳斯达克推出面向中国优质科技公司的指数ETF产品CNQQ[5] - 阿里、腾讯、宁德时代、寒武纪等公司为CNQQ重仓成分股[5] - 全球投资者关注重点从"是否投资"转向"投资哪些"中国科技公司[5] - 市场开始讨论中国科技产业是否会出现类似"美股七姐妹"的头部组合[5] 科技产业头部组合演变历程 - 2013年Jim Cramer提出FANG概念，涵盖Facebook、亚马逊、奈飞、谷歌四大科技赛道[8] - 2017年引入苹果，形成FAANG组合，2022年底占标普500指数总市值比重超过25%[8] - 2021年Facebook更名Meta，2022年股价暴跌76%，后转向AI战略重获市场地位[10] - 2023年5月美国银行提出"七巨头"概念，奈飞出局，微软、特斯拉、英伟达加入[10] - "美股七姐妹"均为AI驱动科技公司，合计市值高达21.24万亿美元[10] - 七巨头控制全球70%云计算份额和85%的AI专利[12] 中国科技产业发展规律与组合演变 - 中国科技产业呈现"与荣俱荣"发展规律，头部公司组团前进[12] - 互联网时代形成BAT"三座大山"，移动互联网时代出现TMD新贵组合[12] - 随着抖音崛起，新BAT（字节、阿里、腾讯）成为中国科技三巨头[12] - AI时代坚定布局AI研发与应用落地的公司表现良好[13] - CNQQ指数成分股中重注研发的新兴科技公司更具增长潜力[13] CNQQ指数ETF产品特点 - CNQQ采用非传统市值加权法，融入三年研发支出占比指标[14] - 选择调整后总市值排名前100位的股票作为成分股[14] - 按调整后流通市值确定权重，单只成分股权重上限为10%[14] - 既关注市值基本面，也关注科技创新实力[14] - 前十大持仓包括阿里、腾讯、宁德时代、寒武纪等重研发公司[14] - 成分股公司战略布局AI，堪称国际科技巨头的中国版[14] 中国科技产业投资价值与全球认可 - 港股恒生科技指数ETF2025年至今涨幅高达25.6%[16] - CNQQ实现跨市场（A股、港股）和跨时段投资便利性[16] - 字节跳动、小红书、蚂蚁集团等准上市巨头估值节节攀升[17] - 全球顶尖投资者加仓中国科技公司，如方舟投资四年来首次买入阿里巴巴[17] - 迈克尔·巴里买入阿里巴巴看涨期权，高瓴资本大举加仓阿里使其成为第二大重仓[17] 国际机构对中国科技产业的乐观看法 - 花旗集团将中国股票评级上调至"增持"，欧洲股票评级降至"中性"[18] - 摩根士丹利指出2024年6月后中国企业盈利逐渐改善[18] - 中国资产长期处于价值洼地，2025年出现"中国资产重估潮"[18] - 中国市场具备AI落地丰富场景、数据、人才等关键资源[19] - 百度、阿里等公司AI技术布局不晚于美国巨头，涌现DeepSeek等新锐公司[19] - 英伟达CEO黄仁勋预期中国将在AI竞赛中击败美国[19] - 中国本土市场规模大、质量高，坚持高质量发展提高长期投资价值[19] - AI时代中国科技公司加速全球化，TikTok、Temu、Shein等公司成功出海[20]

市场表现 - 沪深两市成交额1.78万亿，较上一交易日缩量288亿，沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14% [1] - 通信ETF盘中一度冲高接近8%，收涨5.61%，创业板人工智能ETF收涨4.89% [1] 宏观因素 - 美联储官员密集发声支持12月再次降息，市场对美联储宽松预期迅速升温，12月降息25个基点可能性从一周前约40%飙升至80% [2] - 美股持续修复，伴随AI泡沫、降息结束等担忧被市场消化，全球风险偏好或持续提升 [2][7] 人工智能技术进展 - 谷歌发布Gemini 3模型，Gemini 3 Pro刷新几乎所有榜单，是目前综合实力最强的大模型 [2] - Gemini 3 Pro在多项基准测试中表现突出：Humanity's Last Exam学术推理达37.5%（无工具）和45.8%（有工具），ARC-AGI-2视觉推理达31.1%，AIME 2025数学达95.0%（无工具）和100%（有代码执行），MathArena Apex数学竞赛题达23.4%，LiveCodeBench Pro竞技编程Elo评分达2,439 [3] - Nano Banana Pro是谷歌推出的由Gemini 3驱动的升级版图像生成模型，具有4K分辨率输出，生成效果几乎以假乱真 [4] 人工智能硬件与算力 - 谷歌TPU v7（代号Ironwood）在显存容量上追平英伟达B200，并在能效比上实现降维打击 [5] - 谷歌AI基础设施负责人表示每6个月算力需翻倍以满足客户需求，未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对AI服务需求上升 [5] - 传闻Meta Platforms正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU用于数据中心建设 [5] 行业竞争与市场格局 - 谷歌的成长可能侵蚀一部分英伟达芯片增量，但英伟达借助份额优势和主权AI等新增需求，仍有望保持收入端快速上涨 [7] - 计算芯片格局可能有一定改变，但A股光模块、服务器等厂商卖铲人逻辑较强，无论芯片端竞争谁获胜都将受益 [7] 产业前景与投资逻辑 - 人工智能产业端进展迅速，AI投入力度是科技史上浓墨重彩一笔，产业生命周期可能相对此前革命更长 [7][9] - 推理需求持续释放，人工智能从云到端闭环更加紧密，算力需求增长可能持续改善算力硬件景气，暖流有望蔓延到软件 [7][9] - 人工智能产业仍处于早中段，对于AI泡沫无需过度担忧 [7]

谷歌Gemini 3模型与TPU的影响 - 谷歌发布最新大语言模型Gemini 3，被多位业内人士评价为在多方面已超越OpenAI的GPT模型 [3] - Gemini 3模型使用谷歌自研的TPU进行训练，而非英伟达GPU芯片 [3] - 业界普遍认为谷歌在核心模型能力上实现翻盘，重新夺回AI竞争的战略主动权，其主力版本Gemini 3 Pro在代码生成、逻辑推理、多模态能力等关键任务上展现出结构性优势 [8] - 谷歌是垂直整合程度最高的AI大厂，拥有自研TPU芯片和云服务，能控制成本并通过出租算力形成商业循环，同时拥有全球超过20亿用户的Android系统、谷歌搜索及办公套件等强大分发渠道 [9] AI芯片市场竞争格局变动 - 谷歌自研TPU的出现让英伟达GPU长期保持的垄断优势出现动摇 [1] - 随着AI应用深入，推理计算需求爆发式增长，专为AI训练和推理定制的ASIC芯片凭借极致能效和低成本，正在侵蚀原属GPU的市场份额 [4] - 野村证券称Gemini 3重置了AI领域战局，投资服务机构D.A. Davidson表示谷歌TPU已缩小与英伟达芯片的差距，或成为最佳替代品 [4] - 英伟达罕见发文回应，称其技术依然领先行业一代，是唯一能运行所有AI模型并应用于所有计算场景的平台 [3] - 为分散风险，产业链伙伴调整策略，英伟达与微软宣布与Anthropic达成战略合作，后者将斥资300亿美元用于由英伟达支持的计算资源 [10] 资本市场反应与公司表现 - 自11月以来，以谷歌、博通为代表的谷歌链股价持续走高，而以英伟达、软银、甲骨文为代表的OpenAI链股价持续走弱 [1] - 英伟达股价一度大跌超7%，最终收跌2.59%，其未来12个月预期市盈率从本月初约34倍降至25倍，已低于彭博科技七巨头指数约30倍的市盈率 [5] - 谷歌股价盘初一度大涨超3%，最终收涨1.53%再创历史新高，母公司Alphabet总市值升至3.9万亿美元，逼近4万亿美元关口，今年初至今涨幅已超过70% [6] - A股市场谷歌产业链公司股价活跃，赛微电子涨超16%，中际旭创涨超10% [6] 客户与合作伙伴动态 - 谷歌云内部人士透露，若TPU推广顺利，谷歌有望在几年内吃下英伟达约10%的年收入规模，价值数十亿美元 [6] - Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片进行谈判，同时计划明年从谷歌云租用芯片，此举可能标志着英伟达核心大客户出现结构性松动 [6][7] - 长期以来Meta几乎完全依赖英伟达GPU，其CEO曾透露计划在年底前储备约35万块英伟达H100 GPU，累计持有量将达60万块 [7] - OpenAI CEO Sam Altman在内部备忘录中坦言公司还有一些工作要做，正在快速追赶，并警告团队需为更艰难的市场氛围做好准备 [9]

市场表现与风格 - 上证综指下跌0.15%至3864.18点，深证成指上涨1.02%，创业板指上涨2.14%，科创综指上涨0.83% [1] - 沪深京三市成交额17972亿元，较上日缩量290亿元 [1] - 科技类板块如通信、人工智能、双创、消电涨幅居前，军工、石油、游戏表现居后 [1] - 全市场超3500只个股下跌，小盘弱于大盘，成长强于价值，双创强于主板 [1] - 市场处于修复行情，未来仍是结构性牛市，建议一手景气，一手红利 [2] 人工智能与科技产业 - 谷歌TPU可能抢占英伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元新增收入 [3] - 谷歌发布Gemini3 Pro模型，综合实力最强，数学推理、视频生成、代码等能力大幅领先 [3] - 阿里巴巴云业务收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数增长 [4] - 阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元，并承诺三年投资3800亿元 [4] - 新加坡国家AI计划放弃Meta模型，转向阿里巴巴通义千问Qwen开源架构 [4] - AI应用可减少9-11%的成本，但可能加剧企业职能人员的减少 [4] - AI普及速度远快于个人电脑与互联网技术，推理需求持续释放 [6] 宏观经济与政策 - 美联储理事米兰表示美国经济需要大幅降息，纽约联储主席威廉姆斯也释放鸽派信号 [6] - 市场对美联储12月降息25个基点的预期从40%飙升至80% [6] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为下任美联储主席人选领跑者 [7] - 黄金重新站上4100美元/盎司，因美元信用体系受挑战、地缘动荡频发 [7] 地缘政治与谈判 - 美方提出“28点”新计划以结束乌克兰危机，各方对部分条款存在分歧 [8] - 乌克兰总统泽连斯基愿意与特朗普会面讨论和平计划，但乌方否认已原则同意美方方案 [8] - 特朗普放弃原定和平协议最后期限，称美国谈判代表在与俄乌磋商中取得进展 [8] 债券市场 - 债市走势偏弱，30年国债活跃券收益率上行2.2个BP，与PMI超预期下行等基本面背离 [9] - 债市做多力量疲弱，下行空间狭小，未来破局点或在于央行是否进行下一次降息 [9]