记者丨董静怡 金珊 本周，谷歌母公司Alphabet股价大涨近12%，其中，在周四收涨10%，单日市值暴增4210亿美元，创下 史上单日市值增长第二高纪录，而纪录最高保持者为英伟达，大约一年前其市值单日飙涨约4400亿美 元。 与此同时，英伟达周跌近5%。目前，Alphabet市值超4.66万亿美元，逼近英伟达4.82万亿美元市值。从 期权价格来看，谷歌将很快超越英伟达，成为全球市值最高的公司。 当地时间4月29日，谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊与Meta，这四家总市值超过10万亿美元的科技 巨头，罕见地在同一时间窗口披露2026年第一季度财务业绩。 单看数字，没有谁真正"爆雷"——营收全部超预期，合计净利润逼近1500亿美元。但盘后股价走向不 同：Alphabet飙涨7%，Meta大跌7%，亚马逊和微软小幅震荡，几乎收平。 走势分化的背后是资本市场的逻辑变化。过去两年，这四家公司合计向AI基础设施砸下了超过5000亿 美元的真金白银，华尔街曾经只需要一个关于未来的"故事"，但现在，他们要求看到"收成"。 美股科技四巨头一季报：谷歌成最大赢家 编辑丨陶力 江佩霞 张明艳 在本次财报季中，最核心的关键 ...

分析师背景与研究方向 - 分析师为成长导向型投资分析师，其股票研究主要专注于科技行业[1] - 其定期研究和发布的关键领域包括半导体、人工智能和云软件[1] - 研究也覆盖其他领域，如医疗科技、国防科技和可再生能源[1] - 分析师与其妻子共同撰写The Pragmatic Optimist Newsletter，该通讯常被《华尔街日报》、《福布斯》等主流出版物引用[1] - 在发布研究之前，分析师曾在硅谷工作，领导过包括苹果和谷歌在内的全球最大科技公司的团队[1] 分析师持仓披露 - 分析师在提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸[2] - 分析师可能在未来72小时内通过购买股票或看涨期权等方式，在GOOG上建立有益的多头头寸[2] - 文章内容为分析师个人观点，且未因本文获得相关公司的报酬[2] - 分析师与文章中提及的任何股票所属公司均无业务关系[2]

行业资本开支趋势 - 大型科技公司正以前所未有的速度投资人工智能基础设施 微软、Alphabet、亚马逊和Meta在2026年计划投入至少6500亿美元用于AI领域[1] - 全球IT支出预计在2026年达到6.31万亿美元 较前一年增长13.5%[2] - 仅2026年 这些公司已承诺投入超过6300亿美元用于AI基础设施建设[2] Alphabet (GOOG/GOOGL) 资本开支与财务表现 - Alphabet大幅上调2026年资本开支预期 从1750-1850亿美元上调至1800-1900亿美元 这几乎是其2025年910亿美元开支的两倍[3] - 公司表示开支增加源于对谷歌云需求增长的信心 并预计2027年资本开支将进一步攀升[3] - 尽管资本开支激增 公司股价表现强劲 过去一年上涨139.4% 2026年迄今上涨23.37%[5] - 公司估值较高 远期市盈率约为30.33倍 显著高于行业平均的13.44倍[7] - 公司已开始支付股息 但股息率仅为0.24% 季度派息0.21美元 派息率仅为7.60% 表明大部分资金仍用于再投资[7] Alphabet (GOOG/GOOGL) 最新季度业绩 - 2026年第一季度营收达到1099亿美元 同比增长21.8% 超出分析师1070亿美元的预期[8] - 每股收益为5.11美元 远超2.67美元的市场预期[8] - 营业利润率从33.9%提升至36.1%[8] - 自由现金流利润率从21%下降至9.2% 显示巨额资本开支已开始对现金流产生压力 尽管利润保持坚挺[8] 公司业务构成与市场信心 - Alphabet拥有庞大的数字生态系统 主要收入来源为搜索和在线广告 但云计算和人工智能基础设施正成为越来越重要的组成部分[4] - 尽管资本开支水平可能引发担忧 但强劲的盈利表现支撑了投资者对公司的信任[4][8]

公司业绩与战略定位 - 公司第一季度财报显示其是人工智能领域的赢家 [1] - 公司展现出精明的投资者特质 [1]

文章核心观点 - 科技巨头在AI领域的巨额资本支出，正推动“算力主权”博弈，导致“英伟达是唯一供应商”的故事开始修正，其最大客户正成为其竞争对手 [5][6][15][33] “MAMA”四巨头2026年Q1业绩表现 - 四家总市值超10万亿美元的科技巨头（Alphabet、微软、亚马逊、Meta）在2026年4月29日盘后发布财报，营收和利润全面超预期 [6][7] - 具体业绩：Alphabet营收1099亿美元（同比+22%），净利润626亿美元（同比+81%）；微软营收828.9亿美元（同比+18%），净利润317.8亿美元（同比+23%），AI业务年化收入同比飙升123%；亚马逊营收1815亿美元（同比+17%），净利润303亿美元（同比+77%）；Meta营收563.1亿美元（同比+33%），净利润267.73亿美元（同比+61%）[7] - 尽管业绩超预期，但市场反应分化：Alphabet盘后一度涨超7%，Meta盘后暴跌逾6%，微软一度跌超3%后微幅转涨，亚马逊小幅上扬 [8] 巨头AI战略与资本支出 - 四巨头正以前所未有的规模投资AI基础设施：Alphabet资本支出357亿美元（同比翻倍）；亚马逊资本支出432亿美元（全年预算2000亿美元）；微软资本支出319亿美元（全年预测1900亿美元）；Meta上调全年资本支出指引至1250亿～1450亿美元 [9] - 巨额资本支出中相当一部分流向了英伟达，但各公司对英伟达的依赖程度和战略本质不同 [8][11] - 微软：对英伟达依赖极高但已开始自研，战略本质是进攻，抢占软件入口，资本支出约一半用于GPU和CPU以支持Azure AI推理需求 [8][18] - 谷歌：对英伟达依赖较低（有TPU），战略本质是防御，守住搜索领地 [8] - Meta：对英伟达依赖极高，战略本质是降维，靠开源垄断生态，资本支出大幅上调部分源于更高的零部件价格和额外数据中心成本 [8][23][24] - 亚马逊：对英伟达依赖中等（有自研芯片），战略本质是赋能，做AI时代的运营商 [8] 自研芯片进展：从客户到对手 - **亚马逊**：自研芯片业务季环比增长近40%，年化收入已突破200亿美元（同比增速达三位数）；若作为独立公司向第三方销售，年化收入可达500亿美元；其定制芯片业务（Graviton, Trainium, Nitro）全线同比增速超100%，现已成为全球前三大数据中心芯片企业之一 [11][12] - **谷歌**：宣布将开始向客户自己的数据中心交付TPU硬件，实现从“仅供内部使用”到“公开售卖”的战略转向；TPU硬件协议已反映在4620亿美元的订单积压中，预计2027年确认大部分收入，目前已锁定Anthropic和Meta等未来核心客户 [14][15] - **微软**：已发布采用台积电3纳米制程的新一代AI推理芯片Maia 200，并投入实际应用，但Azure用户何时能使用基于Maia的服务器尚无时间表，当前资本支出仍以GPU/CPU采购为主导 [20][22] - **Meta**：与博通合作开发定制AI加速器（MTIA），并延长合作至2029年，初始部署超过1吉瓦（1GW），同时采购英伟达、AMD和博通芯片，但其自研芯片尚处于联合研发和初始部署阶段，与亚马逊、谷歌的成熟商用存在差距 [24][27] 英伟达的护城河与市场格局演变 - **财务壁垒**：英伟达2026财年（截至2026年1月25日）全年营收2159亿美元（同比+65%），数据中心业务营收1937亿美元（占比超90%），第四季度单季数据中心营收623亿美元（同比+75%）；全年净利润1200亿美元，超过亚马逊、微软和Meta三家2026年Q1净利润总和（约887.73亿美元）[28] - **生态壁垒**：CUDA生态构建近20年，通过性能依赖、设计依赖和结构依赖形成三重锁定，迁移成本高，是英伟达最深的护城河 [29] - **性价比对比**：高盛研报指出，谷歌/博通TPU v7每百万Token成本与英伟达GB200 NVL72基本持平，当自研ASIC性价比仅为“打平”时，CUDA生态的惯性成为客户决策的重要筹码 [31] - **市场预测**：ARK Invest报告预测，到2030年，全球数据中心系统年度投资额将从约5000亿美元激增至1.4万亿美元；随着AI工作负载转向专用模型推理，定制AI芯片（ASIC）将抢占更多市场份额，英伟达在数据中心加速计算市场的绝对市占率将被压缩 [32]

AI驱动科技股表现与市场动态 - 4月AI驱动科技股上涨重塑全球亿万富豪排名 谷歌联合创始人拉里·佩奇财富进入3000亿美元俱乐部 埃隆·马斯克保持全球首富地位[1] - 4月市场表现强劲 标普500指数上涨10.4% 为2020年11月以来最佳月度表现 纳斯达克指数上涨15.3% 为2020年4月以来最强涨幅 截至5月1日 全球十位最富有人士合计净资产达2.7万亿美元[2] 主要科技公司与创始人财富变动 - 拉里·佩奇财富增加760亿美元至约3130亿美元 因Alphabet Inc.股价过去一个月上涨超过33% 其成为继马斯克和拉里·埃里森后第三位财富超3000亿美元的人士[3] - Alphabet Inc.股价上涨得益于强劲季度收入及投资者对人工智能（特别是在搜索和云计算领域）重燃的乐观情绪 此外对监管担忧的缓解也推动股价上涨[4] - 谢尔盖·布林财富月度增幅第二 排名从第4升至第3 净资产达2890亿美元[5] - 杰夫·贝索斯财富增加490亿美元 但排名下滑至第4位 因亚马逊公司股价上涨27% 受云服务实力和零售利润率改善支撑[5] - 埃隆·马斯克以7820亿美元净资产保持全球首富 但其财富因福布斯对其SpaceX持股比例估值从43%下调至40%而减少了350亿美元[5] - Meta Platforms Inc.和Microsoft Corp.股价在季度业绩公布后分别下跌8.6%和3.9%[6] - 在公布业绩前 微软已是“七巨头”中表现落后者之一 较其52周高点555.45美元下跌约22% 分析师指出AI产能限制是关键风险[6] 全球富豪榜结构变化 - 三年多来首次 全球前十富豪均为美国人 法国伯纳德·阿尔诺财富缩水至1420亿美元 跌出前十[7] - 沃尔玛公司继承人罗伯·沃尔顿和吉姆·沃尔顿占据榜单最后两个位置 财富分别为1500亿美元和1470亿美元 受沃尔玛股价上涨6%支撑[7]

文章核心观点 - 在4月27日至5月1日这一周，散户投资者在社交媒体上热议五只热门股票，驱动因素包括散户炒作、伊朗局势、财报业绩、人工智能热潮以及公司新闻 [1] 苹果 (AAPL) - 部分散户投资者欣赏公司相较于“美股七巨头”中的其他公司，没有在人工智能领域进行大规模投资的策略 [7] - 股票52周价格区间为193.25美元至288.62美元，文章发布时交易价格在每股270至279美元附近 [7] - 过去一年股价上涨27.69%，但过去六个月和年初至今分别下跌0.02%和0.19% [7] - 根据Benzinga的Edge Stock Rankings，公司股票在中、短、长期均呈现强劲价格趋势，但价值评级较差 [7] 谷歌 (GOOG) - 散户投资者在其出色的财报发布后非常看好该股票 [7] - 股票52周价格区间为149.49美元至382.63美元，文章发布时交易价格在每股380至385美元附近 [7] - 过去一年股价上涨137.39%，过去六个月上涨35.49%，年初至今上涨21.71% [7] - 根据Benzinga的Edge Stock Rankings，公司股票在短、中、长期均呈现强劲价格趋势，且质量评级良好 [7] Robinhood Markets (HOOD) - 部分押注该公司的散户投资者对其最新财报后的表现感到失望 [7] - 股票52周价格区间为45.56美元至153.86美元，文章发布时交易价格在每股71至74美元附近 [7] - 过去一年股价上涨48.42%，但过去六个月下跌47.21%，年初至今下跌35.55% [7] - 根据Benzinga的Edge Stock Rankings，公司股票在长、短、中期均呈现疲弱价格趋势，但增长评分坚实 [7] Meta Platforms (META) - 在其宣布大规模人工智能资本支出后，部分散户投资者表示这可能是“META的终结”和“RDDT的崛起” [7] - 股票52周价格区间为520.26美元至796.25美元，文章发布时交易价格在每股610至615美元附近 [7] - 过去一年股价上涨11.46%，但过去六个月下跌8.19%，年初至今下跌7.30% [7] - 根据Benzinga的Edge Stock Rankings，公司股票在短、中、长期维持较弱的價格趨勢，价值评分中等 [7] 礼来 (LLY) - 部分投资者在其创纪录的财报发布后，因未持有该公司头寸而感到失望 [7] - 股票52周价格区间为623.78美元至1133.95美元，文章发布时交易价格在每股933至938美元附近 [7] - 过去一年股价上涨3.97%，过去六个月上涨10.67%，但年初至今下跌13.03% [7] - 根据Benzinga的Edge Stock Rankings，公司股票在短、中、长期维持疲弱价格趋势，但增长评级强劲 [7] 市场背景 - 散户的关注点融合了模因股驱动的叙事、盈利前景和公司新闻流，同期标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数均录得上涨 [8]

市场整体表现 - 标准普尔500指数周五收于历史新高7,230点，单日上涨0.3%，纳斯达克指数收于历史新高25,114点，单日上涨0.9%，两者均录得自2020年以来最佳月度表现 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌153点，收于49,499点 [1] 苹果公司 - 第二季度营收达1,112亿美元，超出1,097亿美元的预期，每股收益为2.01美元，超出1.95美元的预期 [2] - iPhone营收为569.9亿美元，略低于572.1亿美元的预期，但公司首席执行官库克称需求“异常强劲”，订单受芯片供应限制 [2] - 服务业务年化收入达到1,200亿美元，公司董事会批准将股票回购授权增加1,000亿美元 [2] - 公司对下一季度的营收指引为同比增长14%至17%，大幅超出约11%的市场普遍预期，其股价周五收盘上涨3% [2] - 尽管公司在人工智能领域资本支出很少，但其强劲的营收和巨额回购计划推动股价上涨 [5] 科技行业资本支出分化 - 市场对不同公司的资本支出指引反应不一，表明市场正在对资本支出进行区分和定价，而非一概厌恶 [5][6] - 拥有“计算杠杆”的公司（如苹果服务、亚马逊AWS、谷歌云）因资本支出能立即转化为当前收入而受到市场奖励 [6] - “资本支出吸收者”公司（如Meta、微软）因支出持续增长但货币化故事需等到2027-2028年而受到惩罚 [6] - Meta因将资本支出指引从1,250亿美元上调至1,350亿美元，股价下跌8.6% [5] - 微软因1,900亿美元的资本支出指引及“高内存成本”言论，股价下跌3.9% [5] - 谷歌股价则因资本支出消息创下历史新高 [5] - 亚马逊在AWS业务同比增长加速至28.4%（为15个季度以来最快增速）后，股价基本持平 [5] 半导体与软件行业动态 - 半导体行业表现领先于软件行业，软件板块正在下跌（例如IBM上周四下跌7.5%，ServiceNow下跌18%）[8] - 需关注AMD周二盘后公布的财报，若其人工智能加速器收入不及预期，可能进一步打压“资本支出吸收者”类公司的股价 [8] 能源市场 - 西德克萨斯中质原油价格周五下跌2.7%至每桶102.28美元，主要因伊朗通过巴基斯坦调解人发出局势降级信号 [1][3] - 阿联酋宣布将于5月1日起退出石油输出国组织及OPEC+，并将逐步提高产量 [3] - 美国全国汽油平均价格升至每加仑4.39美元，一周前为4.06美元 [1][3] 贸易政策 - 美国前总统特朗普表示欧盟未遵守已达成的贸易协议，并宣布将于下周提高对欧洲汽车及零部件的关税 [4] - 此政策可能影响宝马、奔驰、Stellantis及在美上市的汽车零部件供应商 [4] 宏观经济与美联储 - 美联储主席鲍威尔主持了自1992年以来意见最分歧的联邦公开市场委员会新闻发布会 [1] - 美联储内部的分歧（以Hammack与Miran的观点为代表）反映了对滞胀问题的担忧，油价高企、劳动力市场疲软是背景因素 [7] - 这种政策不确定性可能加剧防御性现金流股票与需要耐心资本的资本支出故事类股票之间的表现差距 [7] 其他市场要点 - 5月1日至10月31日期间新发行的系列I储蓄债券综合利率为4.26%（其中固定利率0.90%，通胀成分利率3.34%），电子购买上限为每人1万美元 [9] - 周一将迎来格雷格·阿贝尔担任首席执行官后的首份伯克希尔·哈撒韦公司财报 [9]

市场整体表现 - 标普500指数周五收于创纪录的7230点，上涨0.3%，纳斯达克指数收于创纪录的25114点，上涨0.9%，两者均录得自2020年以来最佳月度表现[1] - 道琼斯工业平均指数下跌153点，收于49499点[1] - WTI原油价格下跌2.7%至每桶102.28美元，因伊朗局势出现缓和信号，但全美汽油平均价格仍从一周前的4.06美元上涨至4.39美元[1][3] 苹果公司业绩 - 苹果公司第二财季营收达1111.8亿美元，超过预期的1097亿美元，每股收益为2.01美元，超过预期的1.95美元[2] - iPhone营收为569.9亿美元，略低于预期的572.1亿美元，但公司首席执行官库克称需求“异常强劲”，芯片供应限制影响了订单[2] - 服务业务年化收入达到1200亿美元，公司宣布增加1000亿美元的股票回购授权[2] - 公司对下一财季的营收指引为同比增长14%至17%，远超约11%的市场一致预期，其股价周五收涨3%[2][5] 科技巨头资本开支市场反应 - 市场对不同公司的资本开支计划反应不一，并非一概厌恶资本开支，而是在进行区分[5][6] - 能够将资本开支快速转化为当前收入的公司受到奖励，例如苹果服务、亚马逊AWS和谷歌云[6] - 资本开支“吸收者”受到惩罚，因其开支持续增长但货币化故事尚需时日，例如Meta因将资本开支指引从1250亿美元上调至1350亿美元而股价下跌8.6%[5][6] - 微软因1900亿美元的资本开支指引及“高内存成本”而股价下跌3.9%[5] - 谷歌股价则因资本开支计划而创下历史新高[5] - 亚马逊在AWS业务增速重新加快至同比增长28.4%（为15个季度以来最快）后，股价基本持平[5] - 苹果公司在AI上支出很少，但因强劲的营收和回购计划，股价上涨3%[5] 半导体与软件行业动态 - 半导体行业表现领先于软件行业，关键观察指标是SMH/IGV比率（半导体ETF vs 软件ETF）[8] - 软件行业正在承压，例如IBM上周四下跌7.5%，ServiceNow下跌18%[8] - AMD将于周二盘后公布财报，若其AI加速器收入不及预期，可能进一步打压资本开支“吸收者”类公司的股价[8] 石油与地缘政治 - 阿联酋宣布将于5月1日退出OPEC及OPEC+，并将逐步提高产量[3] - 前总统特朗普表示，由于欧盟未遵守已达成的贸易协议，将于下周提高对欧洲汽车及零部件的关税，需关注宝马、梅赛德斯-奔驰、Stellantis及在美上市的零部件供应商[4] 宏观经济与美联储 - 美联储主席鲍威尔主持了自1992年以来意见最分歧的联邦公开市场委员会会议[1] - 美联储内部的分歧放大了市场对滞胀的担忧，当前油价为每桶102美元，汽油价格为每桶4.39美元，劳动力市场正在走软[7] - 这种分歧可能导致防御性现金流公司与需要耐心资本的资本开支故事公司之间的估值差距进一步扩大[7] 其他市场要点 - 5月1日至10月31日发行的新系列I储蓄债券综合利率为4.26%（固定利率0.90%，通胀部分3.34%），电子购买上限为每人1万美元[9] - 周一将迎来格雷格·阿贝尔担任首席执行官后的首份伯克希尔·哈撒韦公司财报[9]

“七巨头”财报季表现概览 - 本周五家“七巨头”成员公布季度业绩 新闻头条均表现亮眼 [1] - Meta Platforms季度收入同比增长33% Alphabet旗下谷歌云收入同比增长63% 亚马逊云计算业务增速创15个季度以来最高 [1] 苹果公司核心财务表现 - 2026财年第二季度收入达1112亿美元 同比增长17% 每股收益增长22% 增速均较前一财季提升 [4] - iPhone业务收入同比增长22%至570亿美元 管理层称iPhone 17为史上最受欢迎系列 [4] - 大中华区市场表现强劲 收入增长28%至205亿美元 [5] - 公司对第三财季收入增长指引为14%至17% 显著高于华尔街约10%的预期 [5] 高利润服务业务加速增长 - 服务业务收入近310亿美元 同比增长16% 增速高于前一财季的14%及2025财年全年的13.5% [6][7] - 服务业务毛利率约为77% 远高于产品业务约39%的毛利率 其加速增长显著增强了公司看涨逻辑 [7] - 活跃设备安装基数超过25亿台 为服务业务提供支撑 [8] - 管理层重申今夏将在美国和加拿大的苹果地图中引入广告 显示其庞大的用户基础仍存在进一步货币化空间 [8] 与同业迥异的资本开支策略 - 为追求增长 四家科技巨头投入巨额现金并提高了2026年资本开支预算 [2] - Alphabet将2026年资本开支计划上调至1800-1900亿美元 Meta上调至1250-1450亿美元 微软预计2026年资本开支约1900亿美元 亚马逊维持约2000亿美元计划 四家公司合计计划开支超5000亿美元 [11] - 相比之下 苹果2025财年全年资本开支仅约130亿美元 2026财年上半年资本开支总计43亿美元 低于去年同期的60亿美元 [12] - 公司仍在投资AI 但方式不同 通过与谷歌合作基础模型赋能Siri 并在产品线中推广Apple Intelligence 但未自行大规模建设数据中心 [13] 未来产品路线图与增长潜力 - 公司CEO表示将在今年为用户带来“更个性化的Siri” [14] - 即将于9月1日上任的新CEO指出公司拥有“令人难以置信的未来路线图” [14] - 知名科技记者透露 库克为继任者留下了未来几年推出多达10个全新产品类别的计划 而自2011年以来库克仅推出了3个新品类 [14]