财富集中现象 - 全球前十亿万富豪中有五位居住在加州中半岛方圆不足30英里的狭长地带，包括甲骨文的拉里·埃里森、谷歌的拉里·佩奇和谢尔盖·布林、Meta的马克·扎克伯格以及英伟达的黄仁勋[2][5] - 这五位科技巨擘合计拥有的财富超过1.1万亿美元，相当于一个中等发达国家的GDP[5] 科技巨头财富来源 - 甲骨文创始人拉里·埃里森的财富根基是Oracle数据库，作为企业级软件革命的代表，通过建立行业标准、绑定大客户构筑技术护城河实现长期稳定现金流[5] - 谷歌创始人佩奇和布林通过PageRank算法掌控全球信息流动，将搜索行为商业化，通过AdWords广告系统将用户点击转化为收入，体现互联网平台革命的网络效应和数据霸权[7] - Meta创始人马克·扎克伯格的财富来源于对人类社交图谱的拥有权，通过Facebook、Instagram、WhatsApp构建覆盖全球近半数人口的社交网络，将连接转化为注意力经济实现精准广告变现[9] - 英伟达创始人黄仁勋的财富增长源于AI革命，其GPU的并行计算能力成为AI大模型训练不可或缺的基础设施，在生成式AI淘金热中成为唯一的军火商[11][12] 硅谷生态系统 - 斯坦福大学作为思想策源地和人才泵，其研究成果与产业需求无缝对接，教授鼓励学生创业，形成持续的知识溢出效应[14] - 沙丘路聚集全球顶尖风险投资机构，提供理解技术周期、容忍高风险的聪明钱，并为创业公司嫁接法律、市场和管理资源[14] - 硅谷核心是工程师文化与反叛精神，崇尚技术解决问题、数据驱动决策、组织架构扁平，鼓励挑战权威和打破常规[16] 技术发展趋势 - AI作为通用目的技术，其影响力堪比电力和互联网，将渗透到经济每一个角落，从根本上重塑生产函数[18] - AI发展具有规模效应和网络效应，更强大模型需要更多算力和数据，形成正反馈循环，导致市场进一步集中化，财富向头部玩家聚集[20] - 科技财富累积速度史无前例，黄仁勋身家在短短几年内增长数十倍，公司市值可能因财报或政策波动蒸发数百亿美元[20][22][23]

出品 | 妙投APP 作者 | 董必政 编辑 | 关雪菁 头图 | AI制图 美股的AI正在走向新的分水岭。 如果你只盯着指数看，或许觉得依旧歌舞升平，但如果你扒开内里，会发现两股力量正在疯狂博弈： 一边是曾经不可一世的"OpenAI链"——英伟达、软银、甲骨文、CoreWeave，连续阴跌； 而另一边，代表"谷歌链"的谷歌、博通却在持续走高。 值得一提的是，谷歌的股价盘中一度创下每股328.83美元的历史新高。另外，伯克希尔·哈撒韦于2025年 第三季度首次建仓谷歌母公司Alphabet，持仓市值约43.4亿美元。 在新的"AI交易"逻辑里，谷歌似乎正在取代英伟达，试图加冕为新的AI之王。 简而言之，GPU是万能施工队，啥楼都能盖；TPU 是"专为 Transformer 砌墙而生的自动砌砖机"，当 砌墙规模大、砖块尺寸统一时，又快又省。 谷歌这次发布的Gemini 3 Pro，其训练和推理完全依托于自研的TPU集群。这证明了针对万亿参数级 MoE（混合专家模型）和超长上下文（Infinite Context）场景，软硬协同设计的ASIC芯片方案，已经完 全跑通。 一、英伟达的护城河，被TPU凿出了缺口 在 ...

文 | 第一新声 11月26日凌晨1点，英伟达罕见发布紧急声明，回应近期市场对AI硬件发展路线的热议。业界普遍认 为，此举与谷歌第七代Ironwood TPU正式上市，以及Meta考虑采用TPU方案等行业动态密切相关。 值得一提的是，尽管谷歌成功开发了TPU系列芯片，但其仍在采购英伟达GPU。这凸显出当前AI芯片市 场的复杂态势。专用芯片虽能在特定场景展现优异性能，但通用平台在实际工作负载适配、灵活扩展性 和生态系统方面仍具优势。 01 谷歌用Ironwood+Axion重构AI基建 如果说过去十年，AI基础设施基本等同于"GPU+云+自行管理架构"的组合，那么现在Google正试图用 一套集"定制硬件、云服务、托管支持、专用芯片、高速网络、生态协同与弹性扩展"于一体的方案，重 新定义AI基础设施的核心形态。 其中，Ironwood作为Google的第七代TPU，是其迄今为止性能最强、能效最高的加速器，专门针对大规 模模型训练、推理、模型服务及智能体（Agent）工作流设计。 一方面，Ironwood实现了性能与能效的双重突破，10倍性能提升搭配高效能耗与大规模扩展能力，对 大模型训练、推理及服务场景极为友好 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 近日， A股市场上的谷歌概念股表现强势，主要包括谷歌TPU芯片产业链和谷歌AI应用相关公司 。其中，特发信息走出4连板，中际旭创、腾 景科技、赛微电子、光库科技等多股均在近日创出历史新高。（ 点此领取谷歌概念股名单 ） 消息面上，一是，谷歌母公司Alphabet于近期正式发布新一代多模态AI模型Gemini3和图像生成与编辑模型NanoBananaPro。 二是，巴菲特旗下伯克希尔于2025年第三季度建仓约1785万股谷歌母公司Alphabet。 三是，外媒报道， 目前高度依赖英伟达 GPU的Meta正就在自有数据中心中安装谷歌TPU芯片与 谷歌 商议 。报道表示，Meta在部署谷歌TPU方面将采 取云服务和实体相结合的方式：考虑2027年开始导入价值数十亿美元的TPU芯片。这笔交易一旦落地，将是谷歌外售TPU上的重大胜利。 四是，在一系列利好刺激下，谷歌股价在近期表现强势，总市值接近4万亿美元，逼近英伟达。 0 1 谷歌新一代AI大模型性能强大 11月19日，谷歌正式发布Gemini3大模型，该模型包括Gemini3Pro预览版、Gemini3 ...

11月27日，AI算力硬件延续活跃，光模块CPO概念盘中冲高，5G通信ETF（515050）、创业板人工智能 ETF华夏（159381）盘中一度涨超3%。截至发文，盘中成交额分别突破4.5亿元、3.2亿元。 消息面上，近期谷歌发布新一代Gemini大模型，各方面性能效果惊艳，据了解，模型算力采用谷歌自研 的TPU第七代张量处理单元Ironwood。谷歌表示，这款芯片"专为最苛刻的工作负载量身打造"，在训练 和推理方面的性能较第六代Trillium TPU提升了四倍。单个超级计算机单元可通过芯片间互联网络连接 多达9216颗Ironwood TPU，并访问1.77 PB的共享高带宽内存。在谷歌的TPU芯片产业链中，CPO（共 封装光学）技术扮演着关键赋能者的角色。它通过将光引擎与交换芯片紧密集成，直接解决了大规模 AI算力集群在数据传输上的核心瓶颈：带宽、功耗和延迟。 值得一提的是，Gemini的成功也验证了AI算力规模投入的有效性，有望推动AI厂商加大投资。山西证 券表示，谷歌云副总裁在近期举办的全员会议透露，公司需要每6个月将AI算力翻倍，计划4-5年实现 1000倍增长。这将倒逼OpenAI、Anthro ...

文章核心观点 - 集邦咨询预测2026年全球科技市场十大趋势，核心驱动力为AI技术深化应用，涵盖AI服务器、散热技术、高速传输、存储、数据中心能源、半导体、人形机器人、显示技术、AR眼镜及自动驾驶等领域[1] AI服务器与数据中心散热 - 受北美大型云服务提供商资本支出增加及各国主权云兴起推动，2026年全球AI服务器出货量预计同比增长逾20%[1] - AI芯片算力提升导致热设计功耗从NVIDIA H100/H200的700W上升至B200/B300的1000W以上，推动液冷散热需求，2026年AI芯片液冷渗透率预计达47%[1][2] - 微软提出芯片封装层级微流体冷却技术，短中期市场以水冷板液冷为主，长期向芯片级散热演进[2] AI芯片竞争格局 - NVIDIA面临AMD、北美云服务提供商自研ASIC及中国厂商（如字节跳动、百度、阿里巴巴、腾讯、华为、寒武纪）的激烈竞争，AMD将推出MI400整柜式产品对标NVIDIA[1] 高速传输技术（HBM与光通讯） - HBM通过3D堆栈与TSV技术缩短处理器与存储器距离，HBM4将导入更高通道密度与更宽I/O带宽以支持AI运算[3] - 光电整合与共封装光学技术成为突破数据传输瓶颈关键，800G/1.6T可插拔光模块已量产，2026年起更高带宽硅光/共封装光学平台将导入AI交换机[4] 存储技术演进 - NAND Flash供应商推出存储级存储器固态硬盘/键值缓存固态硬盘/混合键值闪存技术，提供超低延迟与高带宽，加速AI推理[5] - 四层单元固态硬盘应用于AI温/冷数据存储，每晶粒容量较三层单元高33%，降低存储成本，2026年四层单元固态硬盘在企业级固态硬盘市场渗透率预计达30%[6] 数据中心储能系统 - AI数据中心负载波动大，储能系统从应急备电转为能量核心，未来五年内2至4小时中长时储能占比将提升[7] - 部署方式从集中式电池储能系统向机柜级分散式渗透，全球AI数据中心储能新增容量预计从2024年15.7GWh激增至2030年216.8GWh，年复合增长率46.1%[7] 数据中心电力架构与半导体 - 服务器机柜功率升至兆瓦级，供电模式转向800V高压直流架构，第三代半导体碳化硅/氮化镓是关键，2026年渗透率预计达17%，2030年突破30%[8] - 碳化硅应用于供电架构前端中端，氮化镓凭借高频率优势作用于中端末端[8] 半导体制程与封装 - 2纳米全环绕栅极晶体管进入量产，晶圆代工厂推出2.5D/3D封装技术（如台积电CoWoS/SoIC、英特尔EMIB/FOVEROS、三星I-Cube/X-Cube）实现异质整合[9] 人形机器人商用化 - 2026年人形机器人出货量预计年增逾700%至超5万台，聚焦AI自适应技术与场景应用（如制造搬运、仓储分拣）[10][11] 显示技术升级 - OLED笔电渗透率2025年预计达5%，2027-2028年提升至9-12%，苹果2026年将OLED面板导入MacBook Pro[12] - 苹果可能2026下半年至2027年进入折叠手机市场，推动全球折叠手机出货量2027年突破3000万支[13] AR眼镜技术发展 - Meta推出采用硅基液晶的AR眼镜，未来将转向更高亮度、对比度的微发光二极管技术，预计2027-2028年出现成熟全彩微发光二极管解决方案[14] 自动驾驶渗透与扩张 - 2026年L2及以上辅助驾驶渗透率预计超40%，舱驾一体单芯片与控制器规模量产降低成本[15] - L4级Robotaxi加速覆盖欧洲、中东、日本、澳洲等市场，受益于法规松绑及端到端、视觉语言动作模型发展[15]

行情表现 - 美股三大指数连续四日上涨，标普500指数突破6800点关口至6812.61点，当日上涨46.73点，涨幅0.69% [1] - 道琼斯工业平均指数收于47427.12点，上涨314.67点，涨幅0.67%，盘中最高触及47571.40点 [1] - 纳斯达克综合指数收于23214.69点，上涨189.10点，涨幅0.82%，成交额达3301.07亿元 [1] - 市场早盘即稳步攀升，全天未出现明显回调，显示做多情绪集中释放 [1] 核心驱动因素 - 美联储降息预期显著升温，多位官员释放鸽派信号，旧金山联储行长戴利支持12月降息 [2] - 美国当周初请失业金人数降至21.6万人，低于市场预期的22.5万人，印证劳动力市场降温趋势 [2] - 美国10年期美债收益率跌破4%，降低了权益资产的替代效应，推动资金回流股市 [2] 板块表现 - 科技股表现亮眼，谷歌因新一代AI模型Gemini3获市场好评大涨超6%，带动人工智能产业链走强 [4] - 特斯拉CEO马斯克披露公司AI芯片研发进展，提振市场对科技企业技术突破的信心 [4] - 消费板块协同发力，美国航空板块单日大涨超3%，零售股同步走高，形成多板块轮动格局 [4] - 逢低买入资金积极介入，11月市场回调幅度仅4%，远低于典型修正阈值 [4] 市场观点 - 高盛总裁约翰·沃德朗警示市场可能面临进一步回调，AI板块估值存在重新评估的必要性 [4] - 摩根大通副董事长平托认为科技股估值需匹配生产力提升速度，当前定价可能过于乐观 [4] - 乐观派机构指出降息预期与假日消费旺季形成的"双轮驱动"仍将支撑市场 [4] - 标普500指数收复50日均线后，技术面形成向好形态 [4] 后续关注 - 11月27日美股因感恩节休市，11月28日将提前收盘，短期交投活跃度或受影响 [5] - 后续需重点关注12月美联储议息会议前瞻指引及非农就业数据的进一步变化 [5]

行业投资评级 - 领先大市-A（维持）[1] 核心观点 - 谷歌Nano Banana Pro模型引发现象级热潮，AI大模型竞争远未结束，2026年仍将处于激烈的“大模型赛马期”[1][4] - 英伟达25Q3财报超预期，数据中心收入强劲增长，有力驳斥“AI泡沫论”[2][3][14] - 国内算力市场催化剂频发，从资本开支贝塔和国产替代赔率角度看均存在众多投资机会[5][16] 行业动向分析 - 英伟达2026财年第三季度营收达到570亿美元，环比增长22%，同比增长62%[3][14] - 数据中心收入达到512亿美元，同比增长66%，环比增长25%[3][14] - 数据中心计算产品线收入430亿美元，同比增长56%，环比增长27%[3][14] - 网络收入82亿美元，同比增长162%，环比增长13%[3][14] - 谷歌Nano Banana Pro实现多项技术突破，包括人像细节真实度提升、4K原生支持等[4][15] - 谷歌云副总裁透露公司需要每6个月将AI算力翻倍，计划4-5年实现1000倍增长[4][15] 国内市场催化剂 - 美国GPU出口政策可能出现变化，特朗普政府考虑批准英伟达H200芯片对华销售[5][16] - H200若获批进口将对国内CSP资本开支产生直接积极影响，且不会对国产算力形成利空[5][16] - 摩尔线程IPO发行日定为11月24日，发行价格114.28元/股，市值约537.15亿元[7][17] - 华为发布Flex:AI容器技术，可将智算资源利用率提升30%，切分粒度细至10%[8][18] 市场表现回顾 - 本周（2025.11.17-2025.11.21）申万通信指数下跌2.51%[9][19] - 沪深300下跌3.77%，上证综指下跌3.90%，深圳成指下跌5.13%[9][19] - 科创板指数下跌5.54%，创业板指数下跌6.15%[9][19] - 细分板块中运营商表现最佳，周涨幅+0.95%[9][19] - 个股涨幅前五：博创科技(+14.23%)、贝仕达克(+7.48%)、和而泰(+6.62%)、奥飞数据(+1.27%)、中国移动(+1.18%)[9][31] - 个股跌幅前五：瑞可达(-10.33%)、永贵电器(-10.15%)、剑桥科技(-9.60%)、长光华芯(-9.16%)、长飞光纤(-8.31%)[9][31] 投资建议关注标的 - 谷歌链：光库科技、长芯博创、中际旭创、沪电股份、汇聚科技、腾景科技[8][19] - 国产超节点：寒武纪、海光信息、盛科通信、华丰科技、中兴通讯、紫光股份、华勤技术、和顺石油[8][19] - 商业航天：航天动力、超捷股份、斯瑞新材、通宇通讯、信科移动、烽火通信、普天科技、海格通信[8][19]

财经摆渡人 精研出品 破浪前行，共探财富新局 最典型的就是沃格特勒核电站，2013年开工时喊着要当"美国核电复兴标杆"，结果建了十年，成本从 140亿飙到370亿，最后成了行业"反面教材"。 业主气得直骂"建核电站比造火箭还难"，这话虽然夸张，但也没差多少。 项目烂尾不说，西屋自己也扛不住了。 2017年，这家造了75年核电站的老牌企业，申请了破产保护。 当时业内都说，美国核电算是彻底没戏了又贵又慢，谁还敢碰？ 大家好欢迎收看【古今财鉴】 2025年7月，美国能源圈个不大不小的新闻：西屋电气和谷歌云宣布合作，要把AI技术搬进核电站建 设。 这事儿放十年前，谁能想到造核电站的和搞互联网的能凑一块儿？毕竟西屋这几年的日子，过得可不太 体面。 从破产到重生：西屋电气如何用AI重塑美国核能工业？ 要聊西屋和谷歌云这事儿，得先说说美国核电这些年的"坑"。 可偏偏这时候，西屋没躺平。 去年年底，他们悄悄搞了个试点，找谷歌云帮忙优化核电站施工流程。 你猜怎么着？原本要半年才能搞定的管道安装工序，硬是缩短了一个月，成本也降了15%。 尝到甜头后，才有了这次的深度合作。 为啥西屋非要拉上谷歌云？你想啊，西屋自己搞了75年核电， ...

美股市场表现 - 美股主要股指连续四个交易日收高，道琼斯工业平均指数上涨314.67点，涨幅0.67%，收于47427.12点，纳斯达克综合指数上涨0.82%，收于23214.69点，标普500指数攀升0.69%，收于6812.61点[2] - 明星科技股涨多跌少，特斯拉和微软均上涨1.7%，英伟达涨1.3%，苹果涨0.2%，亚马逊跌0.2%，Meta跌0.45%，谷歌跌1.0%[3] - 戴尔科技大涨5.8%，受人工智能数据中心服务器需求强劲支撑，季度业绩展望超预期[3] 宏观经济数据 - 截至11月22日当周，美国初请失业金人数环比下降6000人，至21.6万人，为4月以来最低水平[4] - 9月美国耐用品新订单增长0.5%，符合市场预期，但增速较8月有所放缓，民用飞机行业需求疲软抵消了其他品类的增长[4] - 9月美国零售销售额增长0.2%，较8月上修后的0.6%增速放缓[4] 美联储政策预期 - 芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员预计美联储下月降息25个基点的概率达84.9%，较上周近乎翻倍[6] - 与利率预期关联密切的2年期美债收益率涨2.4个基点至3.482%，基准10年期美债收益率跌3.997%，连续第五个交易日回落[6] 行业与公司动态 - 甲骨文股价大涨4.0%，德意志银行分析认为即使完全排除OpenAI相关收入，在2030财年甲骨文的每股收益也仅将从21美元降至约17美元，自由现金流将从410亿美元降至310亿美元[3] - 航空股大幅上涨，标普1500航空指数飙升3.4%，因商业航空公司进入一年中最繁忙的出行日[7] - 人力资源软件公司Workday股价重挫逾8%，此前该公司公布的第三季度订阅收入与预期持平[8] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨1.21%，报58.65美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.04%，报63.13美元/桶[9] - 国际金价震荡上扬，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨0.61%，报4165.20美元/盎司[10] 中国消费政策 - 中国六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局[11] 半导体产业 - 中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员举行视频会谈，就安世半导体等经贸问题交换意见，指出造成全球半导体产供链混乱的源头和责任在荷兰方面[14] 矿产资源 - 四川省松潘县东北寨金矿床勘探项目新增金资源量28.24吨，累计查明金资源量81.06吨，规模达到特大型，矿床金平均品位3.75克/吨[16][17] 科技与AI竞争 - 谷歌Gemini 3系列模型被市场普遍认为已赶超OpenAI，OpenAI CEO在内部备忘录中承认公司面临"氛围紧张"和"经济逆风"的双重挑战[22] - 苹果公司正在挑战印度新的反垄断处罚法，根据该法可能面临高达380亿美元的罚款[23] 公司公告与市场表现 - 万科债普遍下跌，"21万科04""22万科02""22万科04"跌超20%触发临停，"21万科06""22万科06"跌超14%，"21万科02"跌超10%，万科A近60个交易日累计跌幅超13%[22] - 浙江医药拟筹划控股子公司分拆上市，梅雁吉祥全资子公司矿产资源储量评审备案申请获受理，实达集团澄清与阿里云合作不实的网络传闻[25]