华泰证券认为，与依赖外部算力资源的竞争对手不同，谷歌早在2016年就启动TPU部署，2017年已具备训练和推理能力。目前正推动TPU部署至第三方云服 务商，如Fluidstack，并采用按用量分成模式，有望开辟新的增长空间。 市场长期低估了谷歌的"全栈式"AI反击能力。 近日，华泰证券在最新研报中称，不同于OpenAI严重依赖外部算力（英伟达）和云设施（微软），谷歌正在构建从芯片（TPU v7p）到模型（Gemini 3.0） 再到应用（搜索+Waymo）的完全自给自足的生态闭环。看好谷歌自给自足"全栈式"AI 生态和能力，抢回主导权正当时。 报告指出，这一闭环正在转化为实打实的财务回报：TPU部署大幅降低推理成本，搜索市场份额企稳回升至90%以上，充沛的广告现金流为高强度的资本开 支（Capex）提供了充足弹药。 华泰证券认为，谷歌的云端大规模自研 TPU 及配套软件生态，带动云业务增速及份额提升；广告业务在 Gemini 赋能下具备变现弹性，充沛现金流反哺 AI 投入与应用落地。反观OpenAI仅具备大模型研发能力。当前用户规模虽多，但C端付费意愿较低，而B端商业化路径也尚未跑通，先发优势能否继续仍有待 ...

11月20日美沙投资论坛上，马斯克一开口就戳破了AI圈的"皇帝新衣"："AI瓶颈根本不是钱和算法—— 全球不缺投资人砸钱，缺的是能喂饱AI的电，还有装算力的机房。" 这话可不是吹牛：华盛顿州深夜数据中心，H100 GPU为GPT-6训练闪得比蹦迪灯还密；德州AI产业 园，Sora生成1秒视频的电，够1.7万个美国家庭用一天。 而巨头早用行动投票：微软签了20年核电协议，谷歌直接买核反应堆。明眼人都懂：AI要不停跑，得 靠核电当"永动机充电宝"。 01 大摩测算，2023-2027年全球数据中心耗电430-748太瓦时，占全球电力2%-4%，生成式AI电力需求年增 105%。 最扎心的是建设脱节：建一个数据中心要2年，建发电站3-5年，，而一条长距离高容量传输线居然要8- 10年。AI按年迭代，电网按十年建，根本追不上。 AI不是"电老虎"，是"24小时吞电怪" 谁能想到，靠代码起家的AI，现在成了电力系统的"噩梦"？ 它的硬件就透着"能吃"：普通服务器机架撑死14千瓦，AI机架直接飙到40-60千瓦——相当于把整栋楼 的电塞进一个铁皮柜。 大模型训练更夸张：GPT-5训练一次耗10万兆瓦时，够中型城市嗨一周— ...

市场表现与情绪修复 - A股市场本周表现优于悲观预期，出现对上周连续下跌的修复行情，单日超过4300家公司上涨 [1] - 截至收盘，上证指数上涨0.87%，创业板指上涨1.77%，市场成交额小幅放量至1.82万亿元人民币 [10] - 分行业看，通信、传媒、有色金属、综合、电子等行业领涨，国防军工、交通运输行业下跌 [10] 驱动市场的多重利好因素 - 中美元首进行通话，通话由美方发起，氛围被描述为积极的、友好的、建设性的 [3] - 美联储官员戴利支持12月降息，市场对美联储12月降息25个基点的概率从69.4%升至82.9% [3] - 美国启动名为“创世纪计划”的国家人工智能计划 [6] - 多重利好推动美股科技股大涨，谷歌上涨超过6%，博通上涨超过11%，美光科技上涨近8%，纳斯达克指数大涨2.69% [3] 人工智能领域动态与竞争格局 - 人工智能初创企业Anthropic推出最新AI模型Claude Opus 4.5，其在多项基准测试中成绩领先 [8] - Claude Opus 4.5在SWE-bench Verified测试中达到80.9%，高于Sonnet 4.5的77.2%和Opus 4.1的74.5% [9] - Meta与谷歌就2027年采购后者TPU展开谈判，谷歌盘后上涨超过2%，英伟达下跌2% [9] - 新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中，放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构 [12] 细分板块与概念表现 - CPO概念上涨4.65%，光通信模块上涨4.62%，PCB概念上涨4.47% [11] - F5G概念上涨4.12%，激光雷达概念上涨3.88%，铜缆高速连接概念上涨3.64% [11] - 受谷歌TPU相关利好刺激，A股OCS概念股掀起涨停潮，德科立、光库科技、长飞光纤、沪电股份涨停 [12]

报告指出，这一闭环正在转化为实打实的财务回报：TPU部署大幅降低推理成本，搜索市场份额企稳回升至90%以上，充沛的 广告现金流为高强度的资本开支（Capex）提供了充足弹药。 华泰证券认为，谷歌的云端大规模自研 TPU 及配套软件生态，带动云业务增速及份额提升；广告业务在 Gemini 赋能下具备变 现弹性，充沛现金流反哺 AI 投入与应用落地。反观OpenAI仅具备大模型研发能力。当前用户规模虽多，但C端付费意愿较 低，而B端商业化路径也尚未跑通，先发优势能否继续仍有待观察。 市场长期低估了谷歌的"全栈式"AI反击能力。 近日，华泰证券在最新研报中称，不同于OpenAI严重依赖外部算力（英伟达）和云设施（微软），谷歌正在构建从芯片（TPU v7p）到模型（Gemini 3.0）再到应用（搜索+Waymo）的完全自给自足的生态闭环。看好谷歌自给自足"全栈式"AI 生态和能 力，抢回主导权正当时。 华泰证券将谷歌目标价上调至380美元，较目前还有超过18%的上涨空间，对应2026年30倍PE。 硬科技护城河：TPU v7p对标B300，云业务增速超越AWS 现金奶牛坚不可摧：搜索份额重回90%，广告业务强劲反哺 ...

大家好，欢迎回到《美股笔记》！今天是2025年11月24日周一，美股市场迎来强势反弹。交易员们对美联储12月降息的押注急剧升温至80%，风险偏好显著 回暖，推动币圈和股市从上周跌势中强劲反弹。 | 首页 概念板块 | 财报日历 | 新股中心 | 机构追踪 | 财经日历 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯指数 | | | | 纳斯达克综合指数 | | | | 标普500指数 | | | 46448.27 | | | mm | 22872.01 | | | | 6705.12 | | | +202.86 +0.44% | | | | +598.92 +2.69% | | | | +102.13 +1.55% | | | 领涨榜 | 盘中 ▼ | | 更多 > | 领跌榜 | 盘中 ▼ | | 更多 > | 热力图 行业 | 个股 | | 代码 | 名称 | 涨跌幅 ◆ | 最新价 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 ◆ | 最新价 | | | | AEHL | 羚羊控股 | +109.09% | ...

而巨头早用行动投票：微软签了20年核电协议，谷歌直接买核反应堆。明眼人都懂： AI要不 停跑，得靠核电当"永动机充电宝" 。 01 11月20日美沙投资论坛上，马斯克一开口就戳破了AI圈的"皇帝新衣"："AI瓶颈根本不是钱和 算法—— 全球不缺投资人砸钱，缺的是能喂饱AI的电，还有装算力的机房。 " 这话可不是吹牛：华盛顿州深夜数据中心，H100 GPU为GPT-6训练闪得比蹦迪灯还密；德 州AI产业园，Sora生成1秒视频的电，够1.7万个美国家庭用一天。 AI不是"电老虎"，是"24小时吞电怪" 谁能想到，靠代码起家的AI，现在成了电力系统的"噩梦"？ 它的硬件就透着"能吃"： 普通服务器机架撑死14千瓦，AI机架直接飙到40-60千瓦——相当 于把整栋楼的电塞进一个铁皮柜。 大模型训练更夸张： GPT-5训练一次耗10万兆瓦时，够中型城市嗨一周——路灯全亮、空调 猛开，都用不完。 日常运营也不省油： ChatGPT每天耗电超50万千瓦时，是美国家庭日均用电的1.7万倍。 更坑的是推理端： 训练就几个月，推理要跑好几年，长期下来耗电比训练还多，堪称"买一送 一的吞电套餐"。 美国数据中心现在占总用电量2. ...

作者 |弗雷迪 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.87%，深证成指涨1.56%，创业板指涨1.77%，北证50涨0.76%。 昨夜谷歌+博通的大涨吹响了AI反弹的号角，今天谷歌供应链+AI应用概念在A股集体爆发。 到底发生了什么？ "AI新王"诞生 01 盘面上，科技股情绪明显好转，热点分散，但真正的主角只有一个：AI。 通信设备、CPO、光纤概念等AI硬件方向全天强势，光模块王者归来，通信ETF(515880)上涨3.67%。 今年以来，通信ETF(515880)涨幅达 84.38%，位列A股全市场行业主题ETF第一。 尽管上周英伟达发布超预期业绩未能带领AI交易链大反攻，产业界日新月异的迭代又再一次引爆全球，而且是接连上演。 消息面上，Meta据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，句括用于Meta的数据中心建设。 受此消息影响，谷歌昨日股价表现强势，其AI芯片合作伙伴博通暴涨11.1%，创下自4月9日以来的最佳单日表现，两者共同推动了科技板块的 反弹。 作为这一事件的主角， 谷歌如今在AI界的地位可谓"平步青云" 。 据分析， ...

Nvidia Corp. shares fell on a report that Meta Platforms Inc. is in talks to spend billions on Google’s AI chips, suggesting the internet search leader is making headway in efforts to rival the industry’s bestselling AI accelerator. Most Read from Bloomberg Meta is in discussions to use the Google chips — known as tensor processing units, or TPUs — in data centers in 2027, The Information reported, citing an unidentified person familiar with the talks. Meta also may rent chips from Google’s cloud divisio ...

资讯日报：中美元首进行上月会晤以来的首次通话 股票市场概览 港股市场表现 美股市场表现 富时新加坡海峡指数一年表现 JING YI, CFA, CPA SFC CE No.: BRQ314 +852 2899 6747 jessiejing@guosen.com.cn 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理，请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容。 数据日期：2025 年 11 月 24 日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研 究部整理 ⚫ 11月24日，市场情绪明显回暖，港股高开高走，午后涨幅进 一步扩大，三大指数均结束此前连续下跌走势。 ⚫ 大型科技股全线走强，快手涨超7%，网易、哔哩哔哩涨超 5%，阿里巴巴、百度涨超4%。 ⚫ 创新药与医药外包概念涨幅居前，三生制药涨超6%，恒瑞 制药、信达生物、翰森制药、康方生物、药明康德均涨超 5%。消息面上，信达生物获纳入恒生指数，标志着中国生 物科技公司正逐步获得主流资本市场认可，反映市场对优质 创新药企的重视，也为行业国际化发展提供示范。 ⚫ 军工股表现强势，中船防务大涨超13%，中航科工涨超6%， 航天控股涨超3%。机构指出 ...

Nvidia shares fell on Tuesday after The Information reported that Meta is considering using chips designed by Google. Shares of Nvidia were 2.5% lower in premarket trade. Google-parent Alphabet was trading 2.5% higher. On Monday, The Information reported that Meta is considering using Google's tensor processing units (TPUs) in its data centers in 2027. Meta may also rent TPUs from Google's cloud unit next year, the publication reported. Google launched its first-generation TPU in 2018 and it was initially d ...