公司对国会质询的回应 - Alphabet旗下自动驾驶部门Waymo为其使用远程协助人员的行为进行辩护[1] - 公司明确表示远程协助人员从未被用于在道路操作中移动机器人出租车[1] 行业运营模式澄清 - 远程协助是自动驾驶行业的一种运营支持方式[1] - Waymo澄清了其远程协助人员的具体职责范围[1]

监管文件披露的持仓变动 - 一份季度监管文件披露，截至12月底，对谷歌和亚马逊的持股有所增加 [1]

文章核心观点 - 被誉为“英国巴菲特”的基金经理特里·史密斯在第四季度减持了其持有的Alphabet公司超过44%的股份，出售了约280万股A类股票[1] - Alphabet公司第四季度业绩表现强劲，但股价因2026年激进的资本支出指引而下跌，引发了市场对成本上升和利润率压力的担忧[1] - 尽管存在短期担忧，但Alphabet在人工智能领域的强大实力和增长轨迹表明，近期的股价回调可能过度，长期前景依然稳固[1] 关键人物与交易 - 特里·史密斯是Fundsmith基金的创始人兼CEO，以其专注于高资本回报率优质公司的价值投资风格而闻名，管理资产约171亿美元[1] - 史密斯在2025年第四季度Alphabet股价飙升期间（从9月约243美元涨至年底313美元）进行了减持，锁定了收益[1] - 此次减持是史密斯在市场波动中削减多项持股行动的一部分，旨在将投资组合集中在其最看好的股票上[1] Alphabet公司财务与运营表现 - 第四季度营收同比增长18%，达到1138亿美元，净利润增长30%，达到345亿美元[1] - Google Cloud营收因AI基础设施需求推动，同比激增48%，达到177亿美元[1] - 公司年营收首次超过4000亿美元，其中YouTube的广告和订阅收入超过600亿美元[1] - 公司预计2026年资本支出在1750亿至1850亿美元之间，几乎是2025年水平的两倍，以支持AI投资[1] 市场反应与股价表现 - 在发布2026年资本支出指引后，Alphabet股价从其每股349美元的历史高点下跌了约11%[1] - 截至2月中旬，该股年内下跌约5%，交易价格约为每股298美元[1] - 股价下跌部分源于“SaaS末日”引发的更广泛科技股抛售，市场担忧AI代理可能通过自动化工作流程侵蚀传统SaaS产品的价值主张[1] 行业背景与竞争态势 - Anthropic公司于1月30日宣布为其Claude Cowork AI平台推出11个开源插件，触发了“SaaS末日”[1] - Salesforce和Adobe等SaaS公司受冲击最严重，但恐慌情绪蔓延至包括Alphabet在内的其他科技股[1] - Alphabet的AI模型Gemini每分钟处理超过100亿个token，显示了其在AI领域的强大能力[1] 分析师观点与估值 - 分析师预计公司2026年营收将增长14%[1] - 该股基于远期收益的市盈率为30倍，考虑到其规模，这一估值被认为是合理的[1] - 尽管存在短期AI担忧，但Alphabet的生态系统使其能够从那些给SaaS同行带来压力的趋势中受益[1]

基金经理操作 - Fundsmith创始人兼首席执行官Terry Smith因其注重资本回报率高、高质量公司的价值投资风格，常被称为“英国版沃伦·巴菲特”[2] - 在市场波动中，该基金经理近期一直在减持股票，缩减了多个持仓头寸[2] - 截至最新文件披露，Fundsmith管理着约171亿美元资产，并持续精简其投资组合以集中持有其最看好的股票[3] - 该基金在第四季度将其在Alphabet的持股减少了超过44%，出售了约280万股A类股票[3] 行业与市场动态 - Anthropic于1月30日宣布为其Claude Cowork AI平台推出11个开源插件，这引发了分析师所称的“SaaS末日”[3] - 这是一场由人工智能代理可能通过自动化工作流程和减少对人类管理工具的需求，从而侵蚀传统SaaS价值主张的担忧所驱动的、广泛的软件即服务股票抛售[3] - 像Salesforce和Adobe这样的SaaS公司受到的影响最为严重，而此次冲击波也蔓延至包括Alphabet在内的其他科技股[4] 公司财务表现 - Alphabet第四季度营收增长18%，达到1138亿美元[4][6] - 第四季度净利润增长30%，达到345亿美元[4][6] - 受人工智能基础设施需求推动，Google Cloud营收飙升48%，达到177亿美元[4][6] 公司股价与市场反应 - Alphabet在2026年初曾主导市场，延续了其2025年66%的涨幅[3] - 公司发布2026年资本支出指引，范围在1750亿美元至1850亿美元之间，几乎是2025年水平的两倍，以支持人工智能投资[5] - 尽管财务业绩强劲，但由于投资者对成本上升和潜在利润率压力的担忧，股价在公布资本支出指引后大幅下跌[5] - 股价从其每股349美元的历史高点下跌了约11%，截至2月中旬，该股年内迄今下跌约5%，交易价格在每股298美元左右[5]

段永平管理的H&H投资账户2025年第四季度持仓概况 - 截至2025年第四季度末，H&H投资账户持有14只美股，总持仓市值达174.89亿美元，约合人民币1208亿元 [2] - 前两大重仓股为苹果和伯克希尔哈撒韦B，持仓市值分别为87.97亿美元和36.07亿美元，持仓占比分别为50.3%和20.63% [2] - 第四季度新进三家与人工智能相关的新兴科技公司：CoreWeave、Credo Technology和Tempus Ai，持仓占比分别为0.12%、0.12%和0.04% [2] 第四季度持仓调整动向 - 第四季度加仓的股票包括：伯克希尔哈撒韦、英伟达、拼多多、谷歌C、微软 [2] - 第四季度减持的股票包括：苹果、西方石油、阿里巴巴、迪士尼、阿斯麦 [2] - 完整持仓的14家公司名单为：苹果、伯克希尔哈撒韦B、英伟达、拼多多、谷歌C、西方石油、微软、阿里巴巴、台积电、迪士尼、CoreWeave、Credo Technology、阿斯麦、Tempus Ai [2][4][5] 新进AI相关公司的业务分析 - CoreWeave的业务是搭建高性能GPU集群，向AI公司和企业客户出租AI算力，其商业模式与AI热潮高度相关，但属于重资产生意，对上游芯片依赖深且财务压力较大 [5] - Credo Technology专注于数据中心高速互联芯片和光模块，服务于AI服务器内部GPU间的高速通信需求，其业绩与数据中心升级和AI服务器迭代高度绑定，但受行业节奏影响波动可能明显 [6] - Tempus Ai将人工智能应用于精准医疗特别是肿瘤领域，通过整合基因和临床数据帮助制定个性化治疗方案，但该行业商业化周期长、监管严格，盈利能力尚在验证阶段 [6] 段永平对人工智能行业的观点 - 认为人工智能是算力大幅提升后量变产生质变的产物，其带来的变化很可能比互联网和工业革命更大，每个理性的人都不应忽略AI [8] - 指出当前与AI沾边的公司股价普遍上涨，其中可能90%的公司最终会失败，但存活下来的很可能成为下一个谷歌或亚马逊级别的企业 [8] - 认为AI的历史车轮会碾碎所有AI泡沫，同时AI在改变世界是不争的事实 [8] - 在具体公司层面，曾提及谷歌大概率能在未来大模型竞争中存活下来，而英伟达供不应求的情况预计还会持续几年，尽管面临TPU等替代品的潜在威胁 [8][9]

美股市场整体走势 - 美股市场于2月17日晚间上演深“V”走势，盘初承压后跌幅收窄 [2][3] - 道琼斯工业平均指数盘中一度下跌超过300点 [3] - 纳斯达克综合指数盘中一度下跌超过1.2% [3] 科技与半导体行业表现 - 科技板块普遍下跌，但跌幅均有所收窄 [12] - 费城半导体指数盘中一度下跌超过2% [6] - 软件股指数ETF暴跌3% [9] - 主要科技公司股价表现：甲骨文跌3.01%，美国超威公司跌2.76%，特斯拉跌2.71%，Applovin Corporation跌2.58%，赛富时跌2.57%，谷歌-C跌1.44%，安谋跌1.04%，台积电跌0.98%，景长跌0.85%，英特尔跌0.74%，微软跌0.64%，闪迪跌0.59%，Meta Platforms, Inc.跌0.59%，美光科技微涨0.05% [13] 人工智能主题的市场影响 - 对人工智能前景的持续焦虑重创了科技板块，并波及多个行业的数十家公司 [2] - 由AI引发的动荡反映了两种矛盾恐惧：一是AI可能剧烈颠覆经济领域，导致投资者抛售被认为有被替代风险的公司股票；二是市场怀疑在AI上的数千亿美元投入能否在短期内带来巨额回报 [13] - 在企业盈利增长强劲的季度中，管理层提及“AI颠覆”的次数比上一季度几乎翻了一番 [14] - 摩根士丹利分析师指出，AI颠覆和持续的科技股轮动掩盖了就业和通胀数据，除非经济数据带来显著惊喜，否则这种态势可能再次上演 [15] 大宗商品市场动态 - 2月17日晚间，石油价格跳水 [15] - 原油价格暴跌，主因是有迹象表明美国和伊朗在核谈判中取得了进展，伊朗外长表示两国已就潜在核协议的基础达成“框架协议” [17] - 该协议将取消对德黑兰的制裁，并缓解中东爆发战争的风险，可能为消除地缘政治风险溢价铺平道路 [17] - 现货白银价格下跌超过4%，黄金价格下跌超过2% [17] - 分析师指出，如果美国能够避免攻击伊朗，市场焦虑缓解将对避险资产黄金和白银不利，俄罗斯与乌克兰的谈判同样如此 [17]

美股市场整体表现 - 美股大盘普遍走低，纳斯达克指数下跌超过0.8%，标普500指数下跌超过0.6%，道琼斯工业平均指数下跌0.5% [1] 科技股具体表现 - 特斯拉股价下跌超过3% [1] - 美光科技股价下跌超过2% [1] - 谷歌股价下跌超过2% [1] - 英伟达股价下跌超过1% [1] - Meta股价下跌超过1% [1]

公司与谷歌云的战略合作 - 联合利华与谷歌云建立为期五年的合作伙伴关系 旨在为消费者创建全新的、用于发现和购买包装商品的智能体模型[6] - 作为合作的一部分 公司将把数据和云平台迁移至谷歌云 并利用Vertex AI等工具构建AI优先的技术基础[7] - 合作目标是将企业应用和数据平台整合至谷歌云 加速先进AI的采用 并将智能体能力融入公司的营销工作[7] 公司的AI转型战略与举措 - 公司CEO将战略描述为“创建一个适应未来的模式 以定义我们的品牌如何被发现和购买”[4] - 公司旨在部署AI以增加需求生成并创建有针对性的营销内容 同时计划与大型语言模型提供商合作 并与零售商共同开发智能体购物模型[4] - 公司于2024年采用了“广泛且深入”的AI战略 培训了超过23,000名员工使用生成式AI工具 并在全球部署了超过500个AI项目[5] - 2025年 公司利用AI改善社交媒体互动 启用AI驱动的营销 并减少了其在中国合肥制造工厂的浪费[5] 合作的核心目标与预期影响 - 谷歌云将部署其先进模型（如Gemini）以创建一个能够推理、学习和行动的智能系统[6] - 此次合作旨在帮助公司推动行业增长 并保持“敏捷、适应未来 并具备在公司各个层面释放价值的能力”[7] - 公司CEO表示 正在使组织适应AI时代 改造价值链的每一个环节 尤其是围绕消费者的环节[5]

核心观点 - 可再生能源公司Ormat Technologies与NV Energy签署了一项长期地热购电协议 为Google在内华达州的运营提供150兆瓦的新地热电力 协议将支持Ormat在2028年至2030年间开发一系列新地热项目[1] 协议详情 - Ormat与NV Energy签署了长期地热购电协议 旨在支持Google在内华达州的运营[1] - 协议涉及150兆瓦的新地热发电容量[1] - 该协议将使Ormat能够在全内华达州开发一系列新地热项目 这些项目将在2028年至2030年间上线[1] - Google能源市场创新负责人表示 该可重复框架完全覆盖了与电力服务相关的所有成本[1] 行业背景与重要性 - 地热作为一种快速、无碳的核能替代方案正日益受到重视[1] - 该行业避免了风能和太阳能的间歇性问题 正迎来大规模复兴 主要驱动力是大型科技公司对为耗电的AI数据中心供电的需求[1] - 美国能源信息署预计 受AI和加密货币数据中心快速建设以及家庭和企业转向电加热和交通的推动 美国电力消费将在今明两年持续增长[1] - 地热发电商在大型科技公司中找到了新客户 这些硅谷公司正在为其AI扩张计划寻找大量电力[1] - 该协议为公用事业公司和Google等主要用户提供了一种投资清洁、可靠电力并覆盖所有服务成本的可扩展方式[1] 市场反应 - Ormat股价上涨超过4.7% 至1243.54美元[1]

人工智能板块抛售加剧 - 人工智能相关股票抛售加剧，超大规模云服务商（“hyperscalers”）承受压力 [1] - 除英伟达外，“科技七巨头”（Magnificent Seven）所有股票年内均已转跌 [2] - 苹果公司股价于2月12日下跌5%，因Siri延迟传闻及面临美国联邦贸易委员会关于Apple News涉嫌存在偏见的审查 [1] 主要科技公司股价与市场表现 - 截至2026年2月12日，Alphabet C类股股价为309.37美元，当日下跌1.96美元（跌幅0.63%）[4] - Alphabet C类股年内迄今下跌2.3%，是2026年至今“科技七巨头”中表现第二好的成分股 [3] - 根据表格数据，截至统计时点，各公司年初至今股价表现分别为：Alphabet (GOOG) -1.41%，英伟达 (NVDA) +0.24%，苹果 (AAPL) -3.73%，Meta (META) -1.56%，特斯拉 (TSLA) -7.26% [4] - 各公司关键市值数据（单位：千美元）为：Alphabet 3,756,818,880，英伟达 4,618,215,040，苹果 4,044,654,400，Meta 1,691,488,128，特斯拉 1,607,053,952 [4] Alphabet 第四季度财务业绩 - Alphabet 2025年第四季度营收同比增长近18%，净利润同比增长30% [5] - 公司营收增长在“科技七巨头”中排名第二，仅次于Meta Platforms [5] - 云业务收入同比增长48%，积压订单（backlog）环比增长55%至2400亿美元 [6] - YouTube年化收入运行率已达600亿美元，截至2025年底拥有3.25亿付费订阅用户，主要由YouTube Premium和Google One驱动 [7] 行业资本支出与公司动态 - 不断增长的人工智能资本支出给科技公司带来压力，但英伟达将从这场支出热潮中受益 [2] - 尽管业绩强劲，Alphabet在宣布将2026年资本支出预算提高至1750亿至1850亿美元区间后股价仍出现下跌，该预算约为去年支出的两倍 [8] - 市场预期尚未公布财报的英伟达将因人工智能资本支出热潮而实现更高的增长 [5]